金融界部門和職能的劃分

1、超詳細 Finance部門和職能的劃分（外加一篇Quant是什么）來源： HYPERLINK http:/blog.renre/GetEntry.do?id=860361887&owner=298074890 t _blank 何雯雯的日志我先試圖把Finance類工作做一個定義。首先，要把Finance工作和在Financial Institution(金融機構(gòu)) 中工作要區(qū)分開。在 Financial Institution中的工作可以是Teller(柜員),Financial Advisor (理財/銷售),Trader (交易員),Fund Manager(基金經(jīng)理),Middle O

2、ffice (結(jié)算) ，Equity Research Associate (股票調(diào)研)等等，這些從廣義上講，也是Finance領(lǐng)域的，但是從一個公司的職能上分，這些實際上是屬于Customer Service, Sales, Operations, 等部門，并不是職能上的Finance部門。職能上的Finance工作應該是在“Corporate Finance” 的范疇，也就是在一個(金融或非金融)企業(yè)中從事以企業(yè)自身資金、資本、財務為對象的管理工作。雖然不同的公司對內(nèi)部部門和職能的劃分會有不同，但一個比較典型的大型上市公司的Finance部門應以CFO(財務總裁) 為首，包括三大塊：Tre

3、asury, Controller, 和Planning & Analysis。以下就這三部分做一個簡介：Treasury:Treasury就是資金部，一般負責與銀行打交道，銀行帳戶管理、cash management(資金管理), risk management(風險管理), debt and equity financing(融資/融券) 等。這個部門比較有意思，也壓力比較大，因為直接跟大筆的資金打交道。尤其在risk management方面比較有挑戰(zhàn)性，如果需要建一些分析model，那么就對數(shù)學統(tǒng)計也有一定要求。這里的用人需要主要是Financial Analyst. 他們會做大量的與

4、cash flow, interest, debt,and risks有關(guān)的reporting和analysis工作，根據(jù)具體工作不同也可能細分為Credit Analyst, Liquidity Analyst,等。也有Treasury Manager進行更高級一些的分析、報告和對銀行往來工作。但是Treasury部門往往雇員很少，流動性也小，所以機會十分有限，而且最有意思的談判、決策都會把握在 VP Treasurer或Director的手中。Controller:Controller就是傳統(tǒng)的財務會計部，主要負責accounting(會計) 和external reporting(對外財

5、務報告). 最基本的工作是AP/AR(收帳付帳)工作，這一類一般都是每日重復性很強的 processing工作，收入最低。在大型企業(yè)中，從事AP/AR的員工每天要處理大量的data entry、data processing類工作。高級一些的是Accountant(會計) 進行Journal Entry(記帳)、reconciliation(對賬)等工作，也經(jīng)常和auditor(審計)打交道。除了會計人員外，還會有一些Financial Analyst進行匯總、編制正式報表、差異分析(variance analysis)等，這些Analyst也可能特定地稱為consolidation Anal

6、yst,reporting Analyst 等, 一般level比Accountant高一些，但是數(shù)量不多。Planning & Analysis:Plannning&Analysis應該叫計劃分析部或綜合部，是Finance部門中負責編制預算(budgeting)、預測(forecasting)、分析(analysis)、咨詢(consulting)等部門的統(tǒng)稱。這個部門非常接近業(yè)務部門的管理層，從他們那里獲得經(jīng)營業(yè)績和市場狀況的大量信息，進行匯總、分析，從而制訂出年度預算、或季度預測。同時，這個部門也十分接近Finance的管理高層(CFO，VP Finance, 等) ，給他們提供內(nèi)部使

7、用的management report(是比external report要詳盡得多的財務和業(yè)績綜合分析報告), 進行大量的variance analysis, 從各種不同的角度分析公司業(yè)績。也經(jīng)常進行大大小小的case analysis用于小至購買固定資產(chǎn),大至merger and acquisition的項目可行性分析，有些分析更直接用于公司的戰(zhàn)略性決策。這個部門也在很多Finance管理項目中擔當咨詢、協(xié)調(diào)、執(zhí)行、評估等任務。所以，在這個部門工作會學到很多本公司業(yè)務，也能接觸到很多業(yè)務部門和高層管理人員，工作機會很多、起點較高、關(guān)系面廣、晉升前景也比較樂觀，對于絕大多數(shù)Finance p

8、rofessional來說，是一個很好的發(fā)展方向。這里的員工一般都叫Financial Analyst. 也可細分為Planning Analyst,Revenue Analyst,Forecast Analyst,Consolidation Analyst, Finance Consultant 等等。有的Senior Analyst實際上已經(jīng)是management level了。在以上三大塊職能以外，CFO手下一般還有兩個輔助的部門就是Internal Audit(內(nèi)部審計) 和Investor Relations(投資者關(guān)系), 這兩個我不打算把他們歸屬為純粹的Finance工作，因為內(nèi)

9、部審計偏重的是對經(jīng)營流程的documentation(備檔) 、monitor(監(jiān)督) 和investigation(調(diào)查)。而Investor Relations則是偏重于公告、聯(lián)絡、答疑等, 應屬于Administration類的職能。此外，F(xiàn)inance也會有自己的IT部門，當然也不能算是Finance工作了。由此可見，如果您想在Finance這個職能領(lǐng)域里發(fā)展，成為一名Financial Analyst是一個很好的career path。那么Financial Analyst都有什么要求呢？一般來講應該有財務、管理類的本科文憑，MBA更好，但很多Analyst都不是MBA。如果有Acc

10、ounting Designation則是如虎添翼，其中CGA更適合在Controllers Department. CMA更適合做Treasury, Planning, Analysis, and Strategy. CA基本上是大小通吃。另外，CFA對Treasury工作或investment banking有很大幫助，但其它領(lǐng)域則不要求CFA。如果還沒有拿到 designation, 但是如果已經(jīng)在讀，也可以add value, 尤其是在Final Stage. 工作經(jīng)驗上最好是有2年以上的該行業(yè)的經(jīng)驗，不一定是Finance部門，但要懂Finance。Excel的技術(shù)非常重要，建一個好

11、的template或model可以使你的數(shù)據(jù)處理、分析、匯總工作事半功倍。財務知識廣泛會有幫助，但是，更加重要的是要有實際能力(skills)，這包括hard skills - 硬實力(strategic thinking, problem solving, multi-tasking, quick learning,etc.),也包括soft skills - 軟實力(people skills, communication/negotiation, attitude,teamwork, judgement, prioritization,etc) 。由于文化的差異和第二語言，soft sk

12、ill是很多國人的瓶頸。因為Financial Analyst的工作往往不是單一地坐在電腦前計算各種數(shù)據(jù)，而是要經(jīng)常地和其它部門溝通，索要資料，和本組其它同事合作，共同完成一件事。而這些事往往要在大家都很忙碌的情況下在短時間內(nèi)高質(zhì)量地完成。是具有很大的壓力和挑戰(zhàn)性的。也有的人，雖然擁有很多證書、很高的文憑、很淵博的知識，但是在具體應用到老板布置下來的具體工作的時候，則顯得力不從心、不知如何開始。所以，在公司面試的時候，往往會很注重應聘者的實際能力。如果想成功拿下Financial Analyst的工作，通過試用期生存下來，并希望在這個領(lǐng)域有所發(fā)展，就一定要注意培養(yǎng)自己的這些處理實際問題的能力。

13、總而言之，F(xiàn)inance是一個非常廣闊的領(lǐng)域。Financial Analyst是這個領(lǐng)域中分布最廣的職位，也是相對來講起點比較高且成長潛力比較大的職位。然而，要想成為一名成功的Financial Analyst，僅有財務、金融方面的學歷和證書是不夠的，更重要的是實際工作能力。這是每一位有志于在Finance領(lǐng)域大展宏圖的朋友們都要謹記的。BankingCommerical bank原創(chuàng)投行及其它金融職業(yè)介紹普及版 不少網(wǎng)友對投行以及其它金融行業(yè)都表現(xiàn)出了很大的興趣。不過有不少道聽途說的傳聞并不可信。而且很多帖子對一些概念定義比較混亂，不少人甚至對投行干些什么都不甚清楚。我在這里科普一下，眾位

14、大牛不要見笑。這個帖子側(cè)重于介紹金融的一些職業(yè)分工，以及簡單的職業(yè)道路介紹。整個金融行業(yè)大致分為buyside和sellside兩大類。sellside做的主要是把各種asset變成各種金融產(chǎn)品，提供給市場。sellside主要指的是通常意義上的投行。投行內(nèi)部結(jié)構(gòu)也很復雜，按照產(chǎn)品分大致分為fixedincome和equity兩大類。按照業(yè)務分大致分為IBD,sales&trading，equityresearch,assetmanagement（這部分和buyside性質(zhì)是類似的）等。IBD是最傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務，靠近的是corporate一邊；sales&trading主要進行產(chǎn)品銷售和交

15、易，有時候投行會扮演marketmaker的角色以保持市場的流通性。buyside主要進行的是投資管理的業(yè)務，所以也稱為IM(investmentmanagement)或者AM(assetmanagement)，主要由各種機構(gòu)投資者組成，包括mutualfund,hedgefund,pensionfund等等。就careerpath來說，很難說誰好誰不好，關(guān)鍵看每個人的特長和個性。IBD適合工作熱情高漲，吃苦耐勞的人。sales適合善于人際交往的人。trading適合能承受巨大壓力，并且對市場感覺敏銳的人。Equity reasearch適合做事踏實的人。一般來說IBDcareerpath比較

16、按部就班，需要熬年頭，能熬上去的不僅需要良好的業(yè)務能力也需要強健的體魄。tradercareerpath風險很大，可能在2年之內(nèi)就毀了前程，也可能在很短的時間內(nèi)平步青云。我知道一個頂尖的trader從associate升到director只用了2年。Sell sidee quity research行業(yè)前景有一定問題，因為regulation越來越傾向讓research保持獨立性以保護投資者。Buyside總體來說lifestyle比sellside好，收入也超過sellside。不過，進buyside也遠遠難于進sellside。注：當今金融產(chǎn)業(yè)之龐大和復雜遠遠超過常人想象，在整個金融產(chǎn)業(yè)鏈

17、上還有著很多細分的行業(yè)，這里就不一一列舉。補充一下，帖子的職業(yè)分工主要是指成熟市場的情況。國內(nèi)情況有所不同。金融領(lǐng)域的開放讓國內(nèi)很多年輕的朋友一下子豁然開朗。不過隨之而來的是扭曲的價值觀：進投行的是牛人，進四大的是凡人，進企業(yè)的是土人之類。在此還想表明以下我一向的觀點：工作本身沒有等級之分，我決不贊成投行就比四大高級之說。任何一個人能在本行干的出色的才是牛人。選擇職業(yè)道路應該看自己喜歡干什么，自己能夠干什么，然后盡量在二者之間取得平衡。如果一心只想往高級的工作鉆的話，可能回頭看來還是一事無成。hedgefund中文翻譯成對沖基金，這個翻譯是準確的。不過有意思的是，現(xiàn)在主流的hedgefund往

18、往做的不是hedge，相反很多hedgefund對一些市場趨勢進行大膽的speculation（中文是投機，貶義詞，英語的原意是中性的，是hedge的反義詞，表示承擔風險而獲取超常的收益）。如果把hedgefund和國內(nèi)的情形聯(lián)系起來看，更準確的翻譯應該是私募基金。這個意義上而言國內(nèi)存在hedgefund已經(jīng)已經(jīng)有些年頭了，只不過因為法律界定而沒有露出水面?，F(xiàn)在管理層正在進行私募基金合法化的進程，應該很快就能成為正大光明的一支金融力量。（國內(nèi)現(xiàn)在往往把PE翻譯成私募基金是不準確的，下文還有相關(guān)論述）在成熟市場上hedgefund通常是相對于mutualfund而言。其差別是：mutualfun

19、d是公開招募，并且公開交易的開放型基金。國內(nèi)市場上交易的開放型基金大多數(shù)屬于mutualfund。而hedgefund則大多是私下招募，并且封閉的基金。在全球金融市場，hedgefund已經(jīng)成為一支舉足輕重的角色。從東南亞金融危機到最近兩年的商品期貨的超級牛市都可以見到hedgefund的身影。由于hedgefund收益率普遍高于mutualfund，最近幾年全球范圍的hedgefund都取得了快速的成長。再加上全球性資本過剩，現(xiàn)在上billion的fund都算不上特別大。稍微提一下對沖的概念。對沖是一種控制金融風險的手段。舉個例子來說，如果你買了100股股票，然后又擔心股票下跌，你就可以再買

20、一個認沽100股的期權(quán)（putoption）進行對沖。最后無論股票怎么跌，最差的結(jié)果就是你以putoption的執(zhí)行價（strike）賣掉手中的股票。和對沖相關(guān)但比較容易混淆的概念是套利（arbitrage）。套利是指把所有相關(guān)風險完全對沖掉以后可以獲取的無風險收益。比如說中國銀行的美元牌價是8，門口黃牛的牌價是7.8，你可以用7.8人民幣從黃牛那里換1美元，隨后馬上拿一美元換給BOC變成8元人民幣，毫無風險的賺了0.2元。就職業(yè)而言buyside和sellsidelink最多的是tradingdesk。雙方的人馬幾乎是對應的?；旧隙荚O(shè)有：trading,structure和research

21、幾塊。一般來說sellside研究力量更為強大，buyside很多基本信息都依靠sellside取得。sellsidestructure側(cè)重的是如何將金融產(chǎn)品合理定價，而buyside側(cè)重于如何搞出模型更好的預測市場的變化。（本質(zhì)是一樣的）雙方的trader做的事情倒是殊途同歸。當投行根據(jù)buyside要求設(shè)計出金融產(chǎn)品后，雙方達成交易。然后投行一般會盡快地通過相關(guān)交易對沖產(chǎn)品風險，而buyside這時候一般是一切盡在掌握，因為買到手中的產(chǎn)品完全是根據(jù)自己的判斷而訂制的。這時候，雙方是合作伙伴關(guān)系，大家賺自己的利潤。另外有些時候，投行也會takeposition，這種時候雙方都是marketp

22、layer，關(guān)系也就變成你死我活的博弈了。把業(yè)務上的link講完后，職業(yè)上的link也就水到渠成了。雙方trader作的事情十分接近，互相之間的跳槽也就十分普遍。research而言，投行的比較focus也比較辛苦，所以一般更加愿意往buyside跳，不過buyside本來也不需要很多的research，跳槽并不容易。structure是雙方都需要的，雖然側(cè)重不同，但都是通的，互相之間都有跳。上面說的都是投行的市場一頭?；剡^頭說IBD（傳統(tǒng)投行業(yè)務），更多的是和企業(yè)打交道，而不是和市場打交道。反之，buyside都是和市場大交道。所以IBD一般不容易轉(zhuǎn)buyside。由于國內(nèi)這些年出現(xiàn)了很多成

23、功風投的案例，大家已經(jīng)不太陌生，這里簡單的介紹一下PE。國內(nèi)很多地方把PE(privateequity)翻譯成私募基金，這顯然是不熟悉金融市場的人顧名思義所致。誠如上文所述，私募基金接近于hedgefund的概念（相對于mutualfund）。而PE是一個相對于publicequity的概念。我個人將其翻譯成非上市融資，現(xiàn)在國內(nèi)比較被認可的翻法是私人股權(quán)融資?，F(xiàn)在vc/pe是一個很時髦的詞，無論在美國還是在國內(nèi)。在美國火爆的原因是最近幾年P(guān)E的收益率都明顯好過publicmarket，導致PE的規(guī)模快速膨脹。在國內(nèi)火爆的原因就比較復雜了。其實現(xiàn)在vc/pe差異已經(jīng)不是十分明顯，很多時候人們把V

24、C看成是pe的一種。如果進行劃分的話，二者主要區(qū)別在于對targetcompany投資階段的不同。vc主要投資于公司發(fā)展早期，從種子階段到上市前不等。而pe主要投資于有穩(wěn)定現(xiàn)金流，businessmodel比較成熟的公司。PE最經(jīng)典的做法是LBO（leveragebuyout），核心是將現(xiàn)金充沛而又失去發(fā)展動力的上市公司goprivate，通過大財務杠桿使公司有緊迫感，從而為股東提供更大的收益。喜歡看電影的朋友一定知道風月俏佳人，其中理查基爾干的就是PE。片中羅伯茨問他你到底是干嘛的，回答頗為經(jīng)典：總而言之我干的就是把一家公司買下來，然后再拆成一塊一塊賣。（注：這只是PE做法的一種，并不是全部

25、）vc/pe是金融市場中最直接和企業(yè)打交道的分支。vc做的是整天看businessplan（bp），從中找出有前途的bp以及執(zhí)行團隊，隨后進行價值評估以及投資。根據(jù)公司不同，有些vc會強烈的參與公司經(jīng)營管理，有些則沒有。pe更多的是尋找有前途的被收購公司，并且進行金融改造。vc/pe最終的的目的都是找一個更好的價錢把公司股份賣掉推出，從而進入新的循環(huán)。具體操作方法VC/PE在其他很多地方都是不同的，有興趣的朋友可以進一步討論?，F(xiàn)在可以把金融產(chǎn)業(yè)鏈簡單的串一串。在一個企業(yè)IPO之前，公司都是private的，這一階段可以參與融資的就是VC/PE。當企業(yè)需要上市，這時投行就參與進來，對公司價值進行

26、精確評估，然后公開招募。這時候，企業(yè)自己或者vc/pe提供的股份是原材料，投行將其加工成金融行業(yè)認可的股票。公開上市前后，buyside就會進行認購。接下來就是二級市場上的各方博弈了。金融的原始定義是為買足企業(yè)發(fā)展需要進行的各種融資，因此金融必定有企業(yè)和市場兩級。企業(yè)這級是金融行業(yè)的生存之本，市場這級可以看作金融行業(yè)發(fā)展壯大的動力。投行作用是金融產(chǎn)業(yè)鏈的hub，一端聯(lián)系著企業(yè)，另一端聯(lián)系著市場。企業(yè)這端是實實在在的，可以說資本主義出現(xiàn)后的幾百年都沒有太大的變化。而市場這一端則越來越龐大并且趨向虛無。很多衍生金融產(chǎn)品最早的出現(xiàn)是為了滿足風險公職的需求，但很快變成一些豪賭的利器。會計師事務所的地位

27、是保證企業(yè)（無論privateorpublic）企業(yè)原始數(shù)據(jù)的真實性，從而使其他機構(gòu)可以對企業(yè)價值進行進一步的評估。如果沒有會計師的存在，整個金融行業(yè)就會陷入一片混亂。因而會計師有經(jīng)濟警察之稱。整體而言，金融業(yè)連接企業(yè)一端的工作核心更側(cè)重于對于企業(yè)價值的評估，金融連接市場一段的工作的核心側(cè)重于市場風險的控制以及對市場方向的判斷。因為對技能要求的不同，兩端互相轉(zhuǎn)都比較困難。相反，只要在金融產(chǎn)業(yè)鏈的同一端，轉(zhuǎn)行至少都是有邏輯上的可行性的。update 既然提到了，今天就略微談一下M&A.其實M&A并沒有太多的神奇之處。就財務上來說就是合并報表的問題，這個對于壇子里大多數(shù)人來說都不陌生。就估值來說，

28、大致做法和IPO估值差不多，不過就是要考慮協(xié)同效應（Synergy effect）。而synergy effect則是十分錯綜復雜，虛無縹緲，深不可測的東西。舉個最簡單的例子，一個被并的公司必然出現(xiàn)人事動蕩，導致士氣低落，這種情況就十分難以像財務數(shù)據(jù)一樣被量化。其實，個人覺得M&A多半是投行的忽悠行為（銀行當然為了做成deal不擇手段的把synergy effect吹得很好）。由于事實上的負協(xié)同效應加上winners curse，十之八九的MA是失敗的。update 既然大家對投行的級別和工資那么感興趣，我稍微科普一下。投行的稱呼和四大不太一樣，最低級別叫Analyst，上幾個級別叫Assoc

29、iate，然后是VP，senior vp(或者director),MD(managing director)。和四大基本可以一一對應。至于投行的收入則比較復雜，涉及幾個方面。第一是收入構(gòu)成。投行做一年以上bonus的收入一般將超過工資本身，成為極其可觀的數(shù)字。而四大的bonus基本是隔靴搔癢。第二，工作性質(zhì)。在投行工作分工遠比四大復雜的多，因而收入會有天壤之別。front office,mid office以及back office收入都大相徑庭。就算都是front office，trading和IBD有時候都會有很大的差別。即使一個team的同事可能因bonus的差別導致收入相差不小。所以，

30、不顧具體情況就比較投行的工資是毫無意義的。第三，global pay的問題。投行的本地化遠遠不如四大。因而大多數(shù)地方投行都是給global pay。反之，四大在國內(nèi)給的pay已經(jīng)比較local了。這是我認為四大和投行工資差距最主要的原應。現(xiàn)在比較流行PK，很多人大概會覺得我上面說的廢話過多。我在這里就給一個大概的可比概念。高華第一年IBD associate所有收入大致相當于一個國內(nèi)四大表現(xiàn)正常的senior manager。把話說回來，有位老兄說四大partner無法和投行的vp以上人比，這一點我很不認同。就收入來說，四大收入更像金字塔。其實四大頂層和投行頂層的收入相差并不大，越往下收入相差

31、越大。就工作成就來說就見仁見智了。結(jié)論是：不要總覺得什么工作比什么工作牛。自己人牛才是關(guān)鍵。人牛的關(guān)鍵在于是否適合做這份工作以及是否喜歡做這個工作。最近在海外工作版看到一個網(wǎng)友問的問題很有代表性：一個化學本科學生如何投身IB。有一位網(wǎng)友的見解十分獨到，在此借花獻佛，也許可以給很多朋友帶來啟發(fā)：以下是引用bolan在2008-8-16 15:41:00的發(fā)言：這么多人都CFA了，你還建議他TAKE CFA？他能憑CFA獲得IB的INTERN？別毀人了，雖然你不是有意的。1.Quant是做什么的？Quant的工作就是設(shè)計并實現(xiàn)金融的數(shù)學模型（主要采用計算機編程），包括衍生物定價，風險估價或預測市場

32、行為等。所以Quant更多可看為工程師，按中國的習慣性分類方法就是理工類人才，而不是文科人才，這個和金融有一定的區(qū)別(當然金融也有很多理工的內(nèi)容).2.有哪幾種Quant？a. Desk Quantdesk Quant 開發(fā)直接被交易員使用的價格模型. 優(yōu)勢是接近交易中所遇到的money和機會. 劣勢是壓力很大.b. Model validating Quantmodel validating Quant 獨立開發(fā)價格模型,不過是為了確定desk Quant開發(fā)的模型的正確性. 優(yōu)勢是更輕松,壓力比較小. 劣勢是這種小組會比較沒有作為而且遠離money.c. Research QuantRes

33、earch Quant 嘗試發(fā)明新的價格公式和模型,有時還會執(zhí)行blue-sky research(不太清楚是什么). 優(yōu)勢是比較有趣(對喜歡這些人來說),而且你學到很多東西. 劣勢是有時會比較難證明有你這個人存在(跟科學家一樣,沒有什么大的成果就沒人注意你)d. Quant developer其實就是名字被美化的程序員,但收入很不錯而且很容易找到工作. 這種工作變化很大. 它可能是一直在寫代碼,或者調(diào)試其他人的大型系統(tǒng).e. Statistical arbitrage QuantStatistical arbitrage Quant 在數(shù)據(jù)中尋找自動交易系統(tǒng)的模式(就是套利系統(tǒng)). 這種技術(shù)

34、比起衍生物定價的技術(shù)有很大的不同, 它主要用在對沖基金里. 而且這種位置的回報是極不穩(wěn)定的.d. Capital QuantCapital Quant 建立銀行的信用和資本模型. 相比衍生物定價相關(guān)的工作,它沒有那么吸引人,但是隨著巴塞爾II銀行協(xié)議的到來,它變的越來越重要. 你會得到不錯的收入(但不會很多),更少的壓力和更少的工作時間.人們投資金融行業(yè)就是為了賺錢, 如果你想獲得更多的收入,你就要更靠近那些錢的”生產(chǎn)”的地方. 這會產(chǎn)生一種接近錢的看不起那些離得比較遠的人的現(xiàn)象. 作為一個基本原則, 靠近錢比遠離錢要來得容易.?3.Quant工作的領(lǐng)域a.FXFX就是外匯交易的簡寫. 合同趨

35、向于短期,大量的金額和簡單的規(guī)定.所以重點在于很快速度的建立模型.b.EquitiesEquities的意思是股票和指數(shù)的期權(quán). 技術(shù)偏向于偏微分方程(PDE). 它并不是一個特別大的市場.c.Fixed IncomeFixed income的意思是基于利息的衍生物. 這從市值上來說可能是最大的市場. 他用到的數(shù)學會更加復雜因為從根本上來說他是多維的. 技術(shù)上的技巧會用的很多. 他的收入比較高.d.Credit DerivativesCredit derivatives是建立在那些公司債務還清上的衍生產(chǎn)品.他發(fā)展的非?？觳⒂写罅啃枨?所以也有很高的收入. 盡管如此,他表明了一些當前經(jīng)濟的泡沫因

36、素.e.CommoditiesCommodities因為最近幾年生活用品價格的普遍漲價,也成為一個發(fā)展迅速的領(lǐng)域.f.HybridsHybrids是多于一個市場的衍生物市場,典型情況是利息率加上一些其它東西.它主要的優(yōu)勢在于可以學到多種領(lǐng)域的知識.這也是當前非常流行的領(lǐng)域.4.Quant一般在哪些公司工作a.商業(yè)銀行 (HSBC, RBS)商業(yè)銀行對你要求少,也給的少. 工作會比較穩(wěn)定.投行 (高盛,Lehman Brothers)投行需要大量的工作時間但工資很高. 不是很穩(wěn)定的工作.總的來說, 美國的銀行收入比歐洲銀行高,但工作時間更長e.對沖基金 (Citadel Group)對沖基金需要

37、大量的工作時間和內(nèi)容,他們也處在高速發(fā)展同時不穩(wěn)定的情況中. 你可能會得到大量的回報,也可能幾個月后就被開除.d.會計公司大型會計公司會有自己的顧問Quant團隊. 有些還會送他們的員工去Oxford讀Master. 主要的劣勢在于你遠離具體的行為和決策,而且厲害的人更愿意去銀行,所以你比較難找到人請教.e.軟件公司外包Quant模型變得越來越流行. 所以你去軟件公司也是一個選擇. 劣勢和會計公司比較類似.5.成為一個Quant需要看哪些書?現(xiàn)在有非常多的關(guān)于Quant的書.基礎(chǔ)書籍包括- Hull Options future and other derivatives. 這本書被稱為bib

38、le. 缺點是這本書的內(nèi)容主要面向MBA而不是Quantitative專家- Baxter and Rennie 主要介紹一些手法和訣竅,但主要面向原理而不是實際操作.- Wilmott (Derivatives) 對PDE介紹的非常不錯,但其他方面一般推薦其他幾本原作者的書(廣告啊但的確很好,大牛來的)- The concepts and practice of mathematical finance這本書的目標在于覆蓋一個優(yōu)秀Quant應該知道的知識領(lǐng)域. 其中包括強列推薦你在應聘工作之前看的一些編程項目.- C+ design patterns and derivatives pric

39、ing這本書是為了告訴大家如何使用C+來做Quant的工作.|隨機微積分雖然在第一眼看上去不是很重要,但的確非常有用的. 我建議大家先看一些基本理論的書,類似Chungs books. 一些這方面我推薦的書:- Williams, Probability with martingales. 一本很容易讓人了解account of discrete time martingale theory的書.- Rogers and Williams, particularly Volume- Chung and Williams .6.成為Quant,我需要知道一些什么?根據(jù)你想工作的地方不同,你需要學

40、習的知識變化很大. 在寫著篇文章的時間(1996),我會建議將我的書全部學會就可以了.很多人錯誤的把學習這些知識看作僅僅看書而已.你要做的是真正的學習,就像你在準備參加一個基于這些書內(nèi)容的考試. 如果你對能在這個考試里拿A都沒有信心的話,就不要去面試任何的工作.面試官更在乎你對基本知識的了解是否透徹,而不是你懂得多少東西. 展示你對這個領(lǐng)域的興趣也很重要. 你需要經(jīng)常閱讀Economist, FT 和Wall Street Journal. 面試會問到一些基本微積分或分析的問題,例如Log x的積分是什么. 問到類似Black-Scholes公式怎么得出的問題也是很正常的. 他們也會問到你的論

41、文相關(guān)的問題.面試同樣也是讓你選擇公司的一個機會. 他們喜歡什么樣的人,他們關(guān)心的是什么之類的答案可以從他們的問題中得出. 如果問了很多關(guān)于C+語法的問題,那么要小心選擇除非那是你想做的工作7. 需要的學歷一般來說, 一個PhD對得到Quant的offer是必需的.有一個金融數(shù)學的Master學位會讓你在銀行風險或交易支持方面卻不是直接Quant方面的工作. 銀行業(yè)變得越來越需要數(shù)學知識,所以那些東西在銀行的很多領(lǐng)域都有幫助.在美國, 讀了一個PhD之后再讀一個Master變得越來越普遍. 在UK這依然比較少見.8. 編程所有類型的Quant都在編程方面花費大量時間(多于一半).盡管如此,開發(fā)

42、新的模型本身也是很有趣的一件事. 標準的實現(xiàn)方法是用C+. 一個想成為Quant的人需要學習C+. 有些其他地方使用Matlab和SAS，所以也是一個很有用的技能,但沒C+那么重要. Excel 和 VBA也用的很多,但你可以在工作中掌握它.9. 收入一個Quant能賺多少? 一個沒有經(jīng)驗的Quant每年大概會掙到35000-50000磅. 我所見過最低的是25000,最高的是60000加獎金. 如果你的工資超出這個范圍,你要問自己why? 收入會迅速的增長. 獎金也是總收入中一個很大的組成部分. 不要太在乎開始的工資是多少,而是看重這個工作的發(fā)展機會和學習的機會.10. 工作時間一個Quan

43、t工作的時間變化很大. 在RBS我們8:30上班,6pm下班. 壓力也是變化很大的, 一些美國銀行希望你工作時間更長. 在倫敦有5-6個星期的假期. 而在美國2-3個是正常的.相關(guān)的文章:金融數(shù)學書籍（轉(zhuǎn)）成功投資者的習性（轉(zhuǎn)）中國為什么要在這個時候高調(diào)宣布增加黃金儲備？（轉(zhuǎn)）大納會交易中避免犯錯的3種辦法如何跨入投行之門2010-09-20 23:48:26一些客戶和朋友經(jīng)過艱苦努力馬上就要進入世界知名投行的預科班了（一些頂尖名商學院）。當然，這些只是“預科”，要真正跨入好像美林，JP Morgan，Golden Smith 這樣的世界知名機構(gòu)，我相信他們還有一段很艱苦的路要走。現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)，越

44、來越多中國學生在發(fā)“投行夢”，而這種“投行夢”在金融和金融工程項目組是經(jīng)常感受到的。所以，為了讓學生能夠從夢中醒來，用實際行動來為自己開路，特此以個人見解寫一點心得。一些典型的學生是這樣的：學生： hi，我想去美國讀名校，將來進投行！顧問： Good For you，您知道投行是干什么的嗎？學生： er 學生：聽說投行很難進，請問DiySmart有什么方法可以幫我？顧問：或者您可以申請一些畢業(yè)生多數(shù)被投行哄搶的學校的金融數(shù)學，金融，MBA之類的課程吧。學生：哦！好，但我GPA很爛，能申請到這些學校嗎？顧問：GPA爛不是問題，我們有辦法，但我們只怕您GPA爛是因為本身學習能力有問題，您先拿這些關(guān)

45、于課程學習的內(nèi)容和教科資料回去看看，再下決定吧。學生ok！. （然后就再沒有再來了）我們之所以說是“投行夢”是因為很多學生只看到好的一面（高收入），而沒看到不好的一面（競爭激烈，淘汰率高，風險高）。有些學生覺得“我媽是銀行老總，我知道在銀行工作不是你們介紹那么恐怖的”。更有些學生告訴我們：“我聽說，誰誰誰，英國LSE畢業(yè)回來，就被香港美林聘了，還有誰誰誰，在港大畢業(yè)也被憑了，有又聽說”我們一向建議學生，對于信息的分析要有很強的邏輯判斷能力；因為在中國，個人信用系統(tǒng)不健全，說話基本上是不用負責任的。而最實際的方法，就是自己動手，動腦去研究真相。實際上，“投行”(Investment Bank)

46、與我們常見的“商業(yè)銀行”(Commercial Banks)有本質(zhì)的區(qū)別。商業(yè)銀行小至我國的地方信用合作社，大致好像HSBC或者近期跟我們合作搞活動的渣打銀行，都是主要從事一種業(yè)務 - “接受存款，放出貸款，然后攢取利息差額”。雖然，現(xiàn)在有些大型的商業(yè)銀行，尤其在國外，都有一個子部門是主要從事投資銀行業(yè)務的；但從本質(zhì)上說，商業(yè)銀行還是要靠接受存款來得到投資資本（放債）。商業(yè)銀行一般是受中央銀行（Central Bank）監(jiān)管的。在中國有中國人民銀行，在世界，有世界銀行管。而另一方面，投行是不會接受零售存款的（detail saving），或者他們接受“存款”的方式，是賣出股權(quán)或者債券（就好像其

47、他企業(yè)一樣）；而他們賺錢的途徑比商業(yè)銀行更加靈活。他們不但可以放債（實際是投資債券市場），甚至可以做市（Market Maker市場做莊，從中取利），更可以做中間代理人幫助公司集資（或者充當顧問），更有一些投行甚至從事風險投資業(yè)務。現(xiàn)在先進的投行更向高科技，高難度產(chǎn)品發(fā)展。例如，structure product（中文的名字筆者不知道）是利用衍生物結(jié)構(gòu)產(chǎn)品，設(shè)計出來提供給某些企業(yè)或者投機者的產(chǎn)品，這些產(chǎn)品可以幫助企業(yè)轉(zhuǎn)嫁投資風險，避稅，哄抬市場價格，滿足金融管理機構(gòu)的規(guī)定（如IPO“掛綠”），甚至還可以變相實現(xiàn)“內(nèi)幕交易”。所以，structure products 相關(guān)部門在各大投行現(xiàn)在都成

48、為要害部分。因為投行的賺錢途徑是很靈活多樣的，所以對于人才的要求也很特別?；蛘哂袑W生相信，投行主要招收金融畢業(yè)學生，實際上這是錯誤的。一個普通金融畢業(yè)生在一間投行能起到的作用不大：論高端的東西，一般金融本科或者碩士的學比不上金融工程的學生，論基礎(chǔ)金融的學生比不上會計的學生精細。所以，“去國外讀金融碩士就可以進投行”其實是錯誤的。當然，很多投行都是龐然大物，部門眾多，筆者不敢說，trading desk或者客戶服務部門那里不想招金融碩士畢業(yè)學生。但對于中國學生來說，多數(shù)的就業(yè)部門是一些講究技術(shù)、研究、分析的部門?，F(xiàn)在我們來簡單介紹一些投行典型的內(nèi)部結(jié)構(gòu)（注意，這個結(jié)構(gòu)不是投行的全部業(yè)務，不同的投

49、行有不同的其他額外單位）投行一般分，front，middle, back office三個大部分。前臺（Front Desk）是一間投行主要接受客戶和交易的部分（有點像酒店）。里面有Trading Desk(負責交易，操盤的)，Structurers（負責幫助traders做交易和定價的），Researcher（這些人多數(shù)叫做Quants，是負責為其他部分提供一些硬數(shù)據(jù)和參數(shù)還有分析的）。中國學生就業(yè)，主要集中在 Quant 這一塊，稍微有工作經(jīng)驗或者牛一點的可以跑到 Stucturers 和 traders 那里去。 Why？因為Quant 不用和客戶交流！中國學生在國外，無論是偏見也好，還

50、是自己活該，與本地professionals交流是被相信不夠能力的.投行的middle office 主要是從事風險分析，管理，調(diào)控工作的。風險分析的發(fā)展，其實也是投行業(yè)務帶動的。中國學生在國外讀會計但又不希望去四大當會計師的，可以注意這一個就業(yè)部門；同時，那些去國外讀精算的，不希望畢業(yè)去保險公司幫他們“算命”的，也應該注意這部門。Back Office,主要是負責后勤，管理，人事等工作的，這里什么人都可以進去。但投行的管理層次，恐怕中國畢業(yè)學會是不用想了。那好，現(xiàn)在我們來分析一下，中國學生如果想混進投行，最好怎么走。很明顯，做Quant去吧！Quant 是 Quantitative Anal

51、ysts縮寫，看名字好像就是算數(shù)的，其實不同的投行quant的工作都有區(qū)別的。不過有一個共同點，他們都要用電腦，并且都要編程或者使用一些數(shù)學工具軟件。 Why？因為，現(xiàn)在社會發(fā)達了，電腦是幫我們算數(shù)的，沒有人會好像我們高考那樣拿紙拿筆去算數(shù)的（順便鄙視一下學校還不讓學生帶計算機考試，還要學生背公式）。問題是，Structures products 里頭，數(shù)學公式都是很難求解的，所以用分析的方法估值的能力，很重要；然，建立structure products模型的建模能力也很重要。 Wall Street 前期的Quant多數(shù)是物理或者數(shù)學出身的，因為他們就是搞PDE（Partial Diffe

52、rential Equitation 在前期Directives產(chǎn)品 Pricing中應用普遍）搞神了。學生問： How神？筆者說：電腦都算不出來的結(jié)果，他們都能算出來。現(xiàn)在科技發(fā)達了，Monte Carlo Methods（一種一旦和電腦配合就能暴力破解stochastic多變量方程的技術(shù)）和電腦算法的能力提升了，CPU也比以前快幾倍了，數(shù)學佬和物理佬的功效開始變得多余了。投資銀行業(yè)需要更全面的Quants。金融數(shù)學/金融工程這個專業(yè)應需而生。數(shù)學佬最大的問題是，不懂金融，沒有商業(yè)觸覺（或者加上頭發(fā)太少，not good to look at）；而金融數(shù)學的課程補救了所有的不足。所以，要跨入

53、投行之門，最好的方法還是就讀金融工程/數(shù)學。那么如果一個學生數(shù)學不好，讀不了金融工程是不是就是不需要再發(fā)什么“投行夢”呢？ No，實際上只要你牛，都有機會進投行。除了剛剛介紹的middle office，大型投行其實有更多要害業(yè)務。例如，學生可以讀法律（經(jīng)濟學，證券法）然后去投行當法律顧問（收入比Quants要高）；或者可以幫投行管理風險資產(chǎn)，更可以做投行的“狗子隊”，收集市場情報。總之，只要你牛，你都有機會混進去。但問題是，投行要什么類型的人。Wall Street journal曾經(jīng)報道，業(yè)內(nèi)幾間大型投行招收的應屆畢業(yè)生里頭，哲學專業(yè)的學生占最大的比重。 Why？筆者相信這是和“l(fā)earn

54、 how to learn”(學習如何學習)有關(guān)系。意思就是說，哲學是universal Science，因此哲學的學生學習新東西的能力應該是比其他?？茖W生要強的（離開了自己的專業(yè)就一無是處了）。而正如前面介紹的，投行是在一個競爭極度激烈，高速發(fā)展的工業(yè)里頭；在投行工作如果不能快速應變環(huán)境恐怕是熬不下去的。所以，及時學生不能做Quant，只要是有靈活的頭腦也是有機會進入投行工作的，當然如果有一段成功的學習或者工作經(jīng)歷支持，那么就有更大的把握了。需要補充一下的是關(guān)于金融學生的出路?，F(xiàn)在不少大學課程的金融碩士都比較General，尤其是英國的課程，一年讀下來什么都學一點，結(jié)果什么都不精。筆者建議讀

55、金融的學生，應把自己的注意力集中在某一業(yè)務范圍了，尤其是corporation finance， merger andacquisition 這一塊，投行最喜歡招這類的專業(yè)學生幫助他們搞上市，集資，融資，“投機倒把”和咨詢義務了。另外，讀金融的學生建議不要把注意力放太多在股票投資這一快，因為這個東西太傳統(tǒng)，太泛濫的了，對于自身的發(fā)展沒有任何優(yōu)勢。例如，2006-2007年，們個客戶去了Arizona U 讀 fixed income security就非常不錯，畢竟bonds market得交易量是證券交易的10倍 - 有交易，交易員才有錢賺嘛。亞洲金融風暴之后，世界投行業(yè)務高速發(fā)展。雖然世界

56、上超過50%的投行資產(chǎn)都在美國，但近幾年亞洲地區(qū)的投行業(yè)都是以接近100%的速度發(fā)展的。所以，投行將來定需要大量優(yōu)秀人才。因此，學生只要能從夢中醒來，然后開始實際地為這個方向努力，成功的機會還是很高的。美商高盛不會教你的事：如何在金融界出類拔萃-轉(zhuǎn)口述、修訂：arbitrageur記錄、整理：臺大期貨社20042005干部群。社長eikichiyu我們第一件要做的事，就是清場你們?yōu)槭裁匆獊磉@邊呢？我跟各位講老實話，這是一個非常非常非常無聊的社團。在所有類型的社團里面，學術(shù)性社團是最無聊的，而期貨社又是學術(shù)性社團里面最無聊的社團之一。所以如果你想要有一個溫馨美好的社團經(jīng)驗，或是想要找男女朋友，結(jié)

57、成社對啊什么的，我誠心的建議你：馬上離開這里！這個晚上你可以有更寶貴的用途?，F(xiàn)在想離開的人呢現(xiàn)在就可以背起你的包包，從后門走出去了。期貨耽誤我一生啊啊?。∥医裉煲v的東西前半部分可能大家在或多或少聽說過，后半部分呢，可說是第一次發(fā)表，請大家多多指教。我今天要講的題目是：美商高盛不會教你的事：如何在金融界出類拔萃Why are You BEING Here?所謂出類拔萃的意思是做到CEO之類的等級，首先我希望大家想一想一件事情：為什么你今天晚上要在這個地方？這是你這輩子唯一一次的2004年9月29日的晚上，你這輩子不會有第二次這個時刻。這個時刻你決定要在這個地方或是在其他的地方，再加上以后你也要

58、決定如何消費你的時間，你的生命就因此慢慢變的不一樣。一開始先跟各位報告一下那個在金融界最核心的三種產(chǎn)業(yè)。哪三種呢？大概分成投資銀行(Investment Banking, 以下簡稱IB)、資產(chǎn)管理(Asset Management, 以下簡稱AM)跟再保險集團(Reinsurance Group, 以下簡稱Re)這個三部分，投資銀行我想大家或多或少在那個報章雜志上聽說過，電視電影里面也很多。投資銀行基本上是這個市場上大部份金融商品和金融服務的生產(chǎn)者，那相對的資產(chǎn)管理公司就變成是使用者，也就是說它有多很多到處向投資人募集來的錢，再決定要購買投資銀行，或者是他金融服務的生產(chǎn)者提供給他的各種服務。迷

59、思之一：投資銀行部是投資銀行的核心。投資銀行一般來講會分成三大部門，第一部門是銷售和交易部，那第二個部門是投資銀行部，那第三個部門的話是資產(chǎn)管理部。而銷售跟交易部門才是投資銀行最核心的一個部門。這個跟大家的認知可能不太一樣，一般人可能會認為投資銀行部就是銀行最核心的部門，其實不管從哪方面來看都不是。從歷史來看，一開始這些投資銀行家在干嘛呢？他們是在頭上戴一個高帽子，帽子里面裝的是什么呢？是票據(jù)。他今天可能用比較低的價錢去買到票券，然后他再用比較高的價錢再去把他賣掉，然后他是這個樣子戴著帽子到處服務。慢慢演變到后來，我們就把投資銀行叫sale side(低買高賣的銷售業(yè))，那資產(chǎn)管理叫buy s

60、ide。投資銀行賣的服務就像是，比方說假設(shè)我是投資銀行的sales and trading division的人，我就去到處拉客戶說：你好，要不要來我們公司下單?。烤透C券商的那些營業(yè)員是很像的，只是他銷售的對象是投信(即資產(chǎn)管理公司)而已。在華爾街和許多金融中心的交易所，交易的方式并不是電腦程式化交易，而是由一堆交易員在場內(nèi)那進行喊價的動作。事實上他在里面交易的時候，他到底喊到多少其實是沒有外人知道。這也是投資銀行他銷售和交易部門的獲利來源(當然現(xiàn)在又有越來越復雜的賺錢方式)。比方說假設(shè)買方是某間投信公司好了，賣方是sales and trading division的人，今天賣方向買方報價