基金從業(yè)資格考試私募基金-股權(quán)投資基金的募集與設(shè)立復(fù)習(xí)課程

1、精品文檔第四章股權(quán)投資基金的募集與設(shè)立第一節(jié)募集與設(shè)立概述考點(diǎn)1:基金的募集.股權(quán)投資基金的募集指股權(quán)投資基金管理人或者受其委托的募集服務(wù)機(jī)構(gòu)向投資者募集資金，用于設(shè)立股權(quán)投資基金的行為。對(duì)于股權(quán)投資基金，資金的募集 是開展基金投資業(yè)務(wù)的開始，也是必要前提。.從募集主體機(jī)構(gòu)的角度看，股權(quán)投資基金的募集可以分為自行募集和委托募集。(1)自行募集：由管理人自行擬定基金募集推介材料、尋找投資者的基金募集。(2)委托募集：基金管理人委托第三方機(jī)構(gòu)代為尋找投資者并完成資金募集?？键c(diǎn)2 :基金的設(shè)立.股權(quán)投資基金的設(shè)立股權(quán)投資基金需要具備一定的組織形式，設(shè)立股權(quán)投資業(yè)務(wù)主體的行為即股權(quán) 投資基金的設(shè)立。.

2、我國現(xiàn)行的股權(quán)投資基金組織形式 主要分分為公司型、合伙型以及信托(契約)型 ，影響組織形式 選擇的因素，主要包括 法律依據(jù)、監(jiān)管要求、與股權(quán)投資業(yè)務(wù)的適應(yīng)程度及基金運(yùn)營實(shí)務(wù)的要求，以及稅 負(fù)等。.對(duì)于不同的組織形式，基金有不同的設(shè)立要求：(1)公司型基金和合伙型基金的設(shè)立，通常需在工商管理部門完成名稱預(yù)先核準(zhǔn)、申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記和 領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照的流程。(2)信托(契約)型基金不是企業(yè)實(shí)體，無須辦理工商注冊(cè)登記程序，根據(jù)投資者和管理人簽署的 信托契約設(shè)立。.股權(quán)投資基金設(shè)立完成后，應(yīng)在 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)辦理基金備案。.基金募集和設(shè)立的區(qū)別基金的募集是 基金管理人募集資金的過程，主要考慮募集渠道、

3、募集對(duì)象、 募集過程合規(guī)性等問題；而基金設(shè)立是基金管理人設(shè)立開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)主體的過程，主要考慮基金組織形式、基金架構(gòu)、登記備案 等問題。第四章股權(quán)投資基金的募集與設(shè)立第二節(jié)募集對(duì)象考點(diǎn)1:國內(nèi)外投資者的主要類型.股權(quán)投資基金的募集對(duì)象，也就是投資者，作為基金的出資人和基金資產(chǎn)的所有者，按其所持有的基金份額享受收益和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。.國外股權(quán)投資基金的募集對(duì)象主要是：養(yǎng)老基金、母基金、大學(xué)基金會(huì)、大型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、富有的個(gè)人或家族。.國內(nèi)股權(quán)投資基金的募集對(duì)象主要包括：母基金、政府引導(dǎo)基金、社會(huì)保障基金、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)、個(gè)人投資者等。.國外股權(quán)投資基金投資者的主要類型：養(yǎng)老基金養(yǎng)老基金、母基金

4、、大學(xué)基金會(huì)、大型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)。(1)養(yǎng)老基金養(yǎng)老基金 包括公司養(yǎng)老基金和公共養(yǎng)老基金 ，是資本市場(chǎng)穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)投資者，可以提供 長期的資金來源。在美國和歐洲市場(chǎng)，養(yǎng)老基金的規(guī)模很大，是股權(quán)投資基金第一大資本供給者。(2)大學(xué)基金會(huì)是國外股權(quán)投資基金重要的機(jī)構(gòu)投資者，其資金主要來源于社會(huì)捐贈(zèng)。(3)大型企業(yè)有資金實(shí)力的大型企業(yè) 通常采取兩種方式參與股權(quán)投資：自己出資，以子公司的形式進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資或并購?fù)顿Y業(yè)務(wù)；作為投資者，參與專業(yè)基金管理人發(fā)起設(shè)立的股權(quán)投資基金。(4)金融機(jī)構(gòu)在西方國家， 參與股權(quán)投資基金的金融機(jī)構(gòu) 主要包括商業(yè)銀行和投資銀行，主要有兩 種方式：(1)作為基金投資者投資于股權(quán)投

5、資基金；(2)作為基金管理人發(fā)起成立基金，直接參與股權(quán)投資。精品文檔精品文檔(5)富有的個(gè)人或家族富有的個(gè)人和家族一般作為基金投資者 而不是管理人參與到股權(quán)投資基金中。5.中國股權(quán)投資基金投資者的主要類型：母基金、政府引導(dǎo)基金、社會(huì)保障基金、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)、個(gè)人投資者。(1)母基金通過將募集到的資金投資于不同的股權(quán)投資基金中，使投資組合實(shí)現(xiàn)多樣化，從而 降低投資的整體風(fēng)險(xiǎn)。(2)政府引導(dǎo)基金是由政府設(shè)立并按幣場(chǎng)化方式運(yùn)作的政策性基金，是一種特殊的母基金。(3)全國社會(huì)保障基金 是中國最大的養(yǎng)老基金。(4)工商企業(yè)是目前我國股權(quán)投資基金最主要的投資資金來源?？键c(diǎn)2 :合格投資者制度.股權(quán)投資

6、基金在我國起步較晚，我國的高凈值個(gè)人投資者作為股權(quán)投資基金的投資者進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí) 間不長。高凈值個(gè)人投資者主要為 企業(yè)家、大型企業(yè)高管、娛樂及體育明星等。.合格投資者制度指要求股權(quán)投資基金管理人只能向法律法規(guī)認(rèn)可的、符合一定標(biāo)準(zhǔn)的投資者募集資本。.合格投資者是指具有一定風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的投資者。.現(xiàn)行合格投資者標(biāo)準(zhǔn)通常具備以下幾個(gè)特點(diǎn)：(1)要求投資者具有一定的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力；(2)要求投資者認(rèn)購的基金份額達(dá)到某一最低要求；(3)根據(jù)投資者的資產(chǎn)規(guī)?；蚴杖胨脚袛嗥滹L(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力；(4)認(rèn)可某些持有特定金融牌照(如商業(yè)銀行)或其他大型專業(yè)投資機(jī)構(gòu)(如養(yǎng)老基金)及其高級(jí) 管理人

7、員為當(dāng)然合格投資者。5.合格投資者是指達(dá)到規(guī)定資產(chǎn)規(guī)?；蛘呤杖胨?，并且具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力、 其基金份額認(rèn)購金額不低于規(guī)定限額的單位和個(gè)人 第四章股權(quán)投資基金的募集與設(shè)立 第三節(jié)募集方式及流程考點(diǎn)1:募集方式的主要分類.自行募集指基金管理人自行為其設(shè)立的股權(quán)投資基金募集資金。.委托募集指基金管理人委托有資格的第三方基金銷售機(jī)構(gòu)為其設(shè)立的股權(quán)投資基金募集資金。.公開募集指的是通過公開渠道向非特定對(duì)象推介基金產(chǎn)品。.非公開募集是通過設(shè)置特定對(duì)象確定程序的渠道進(jìn)行非公開推介基金產(chǎn)品的行為。在我國，目前不允許進(jìn)行股權(quán)投資基金的公開募集?？键c(diǎn)2 :募集一般流程與募集所需主要材料.募集流

8、程：募集籌備期、基金路演期、投資者確認(rèn)、協(xié)議簽署及出資。.目前，我國要求包括股權(quán)投資基金在內(nèi)的各類私募基金的募集需履行的程序包括：特定對(duì)象確定、投資者適當(dāng)性匹配、基金風(fēng)險(xiǎn)揭示、合格投資者確認(rèn)、投資冷靜期以及回訪確認(rèn)(非強(qiáng)制)等步驟。.募集所需主要資料：私募備忘錄(PPM) 募集推介資料、(反向)盡職調(diào)查資料、基金條款書。(1)私募備忘錄類似于 招股說明書”是基余管理人撰寫的說明自身優(yōu)勢(shì)和投資計(jì)劃的文件，用于招 募基金投資者參與基金投資。潛在投資者主要依靠PPM來獲得基金的信息，通常將其作為決策是否參與基金的關(guān)鍵信息來源。(2)私募備忘錄類似于 招股說明書”，包含的必要內(nèi)容：基金的規(guī)模、存續(xù)期和

9、預(yù)計(jì)封閉時(shí)間；基金管理人在管基金情況摘要；機(jī)構(gòu)和基金的投資理念，包括投資策略和基金管理人在特定市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；投資管理團(tuán)隊(duì)和投資決策委員會(huì)的介紹；基金管理人過往業(yè)績描述；精品文檔精品文檔重要基金條款，包括 分配機(jī)制、管理費(fèi)及管理人收入 等。(3)募集推介資料是基金管理人制作的關(guān)于特定基金產(chǎn)品的推介說明資料，相較于私募備忘錄，募 集推介資料重點(diǎn)描述募集中基金的基本情況，內(nèi)容吏為簡明，但基金管理人也需要保證募集推介資料內(nèi)容 的真實(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性。(4)(反向)盡職調(diào)查資料是根據(jù)基金投資者需求由基金管理人準(zhǔn)備和提供的關(guān)于基金管理人的一系列說明資料，內(nèi)容通常包括 基金管理人基本情況、基金管理人內(nèi)

10、部治理和重要制度、歷史基金或項(xiàng)目業(yè) 績、核心團(tuán)隊(duì)成員信總等。(5)基金條款書基金條款書中常見的基金條款：經(jīng)營/投資范圍條款：明確約定投資期、投資范圍、投資限制、循環(huán)投資等相關(guān)條款。運(yùn)營成本條款：管理費(fèi)，一般為基金規(guī)模的一定百分比；計(jì)提方式等。利潤分配條款：包括收益分配方式、門檻收益率、追趕方式、業(yè)績報(bào)酬比例、回?fù)軝C(jī)制等內(nèi)容。資金承諾：投入基金總的資金額度，往往要求基金管理人也承諾投入資金。繳款安排：由基金管理人向基金投資者提出繳款要求。退出與份額轉(zhuǎn)讓：就基金擴(kuò)募與縮募、份額退出、份額轉(zhuǎn)讓、基金清算等進(jìn)行限制和約束。.從原則上募集機(jī)構(gòu)的責(zé)任和義務(wù)主要包括：(1)應(yīng)恪盡職守、誠實(shí)守信、謹(jǐn)慎勤勉，防

11、范利益沖突，履行風(fēng)險(xiǎn)提醒義務(wù)、反洗錢義務(wù)等相關(guān)義務(wù)，并按照法規(guī)要求的合格投資者制度承擔(dān)特定對(duì)象確定、投資者適當(dāng)性審查與確認(rèn)等相關(guān)責(zé)任；(2)應(yīng)與基金投資者關(guān)于基金合同及附屬文件充分溝通，并就法規(guī)可能影響的基金合同生效程序進(jìn) 行客觀描述；(3)應(yīng)建立相關(guān)制度 保障投資者的商業(yè)秘密并對(duì)個(gè)人信息嚴(yán)格保密，并確保基金相關(guān)的未公開信息不被用于進(jìn)行非法交易等；(4)應(yīng)建立相關(guān)制度以保障基金財(cái)產(chǎn)和客戶資金安全，包括但不限于基金募集與分配賬戶安排、基金托管安排等。第四章股權(quán)投資基金的募集與設(shè)立第四節(jié)組織形式選擇考點(diǎn)1:法律依據(jù)與監(jiān)管要求在我國，現(xiàn)行的股權(quán)投資基金組織形式主要分為：公司型、合伙型和信托(契約)型

12、 ，影響具體組織形式的因素主要包括：法律、監(jiān)管、業(yè)務(wù)適應(yīng)度、基金稅負(fù)和基金投資者稅負(fù)等。1.有限合伙是由普通合伙發(fā)展而來的一種合伙形式，將合伙人分為普通合伙人和有限合伙人，通過相應(yīng)制度創(chuàng)新，能夠較好地適應(yīng)股權(quán)投資基金運(yùn)作。2.2001年10月1日信托法正式施行；2007年3月1日中國銀監(jiān)會(huì)頒布實(shí)施信托公司集合資 金信托計(jì)劃管理辦法(于 2009年2月4日進(jìn)行了修訂)以及后續(xù)專門針對(duì)股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)的操作指 引。3.2012 2013年中國證監(jiān)會(huì)公布實(shí)施了一系列部門規(guī)章和規(guī)范性文件，對(duì)證券公司、基金管理公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范。4.我國股權(quán)投資基金的監(jiān)管經(jīng)歷了 從國家發(fā)展改革委監(jiān)管到中國證監(jiān)會(huì)

13、監(jiān)管的演進(jìn)過程?？键c(diǎn)2 :與股權(quán)投資業(yè)務(wù)的適應(yīng)程度.與股權(quán)投資業(yè)務(wù)的適應(yīng)程度股權(quán)投資基金的運(yùn)作模式、利益分配方式及基金生命周期中的現(xiàn)金流模式具有鮮明的特點(diǎn)，組織形式不同會(huì)產(chǎn)生不同的 參與主體、主體間權(quán)利義務(wù)關(guān)系 的安排、內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)的 設(shè)置。.在我國，股權(quán)投資基金從資金募集的角度進(jìn)行組織形式選擇時(shí)，需要符合法律法規(guī)要求的人數(shù)限制，單只股權(quán)投資基金的投資者人數(shù)累計(jì)不得超過公司法合伙企業(yè)法證券投資基金法等法律規(guī)定的特定數(shù)量。精品文檔精品文檔(1)公司型基金：有限責(zé)任公司形式：股東人數(shù)應(yīng)在50人以下；以股份有限公司形式：股東 人數(shù)不超過200人，且應(yīng)當(dāng)有2個(gè)以上發(fā)起人，其中須有 半數(shù)以上的發(fā)起人在中

14、國境內(nèi)有住所。(2)合伙型基金：除法律另有規(guī)定的特殊情形外，有限合伙企業(yè)應(yīng)由2個(gè)以上50個(gè)以下合伙人設(shè)立，且有限合伙企業(yè)至少應(yīng)當(dāng)有一個(gè)普通合伙人。(3)信托(契約)型基金：按照證券投資基金法，投資者 不得超過200人。.按中國銀監(jiān)會(huì)現(xiàn)行規(guī)定，單個(gè)信托計(jì)劃的自然人人數(shù)不得超過50人，但單筆委托金額在 300萬元以上的自然人投資者和合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量不受限制。.對(duì)于基金管理公司的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的人數(shù)，按現(xiàn)行規(guī)定，單個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃的委托人 不得超過200人，但單筆委托金額在300萬元人民幣以上的投資者數(shù)量不受限制考點(diǎn)3 :股權(quán)投資基金的基本稅負(fù).基金稅負(fù)是基金投資者和基金管理人在選擇基金組織形式

15、時(shí)的重要考量因素之一。 TOC o 1-5 h z .在我國，基本稅負(fù)承擔(dān)體現(xiàn)兩個(gè)方面：(1)投資者就其投入資本取得的各類所得以及基金管理人取得的管理費(fèi)和業(yè)績報(bào)酬需要按照稅法的 要求繳納所得稅。(2)基金管理人組織特定形式的股權(quán)投資基金運(yùn)作股權(quán)投資業(yè)務(wù)以實(shí)現(xiàn)投資者投入資本的增值，不同形態(tài)的資本增值可能涉及流轉(zhuǎn)稅的計(jì)繳。.公司型基金的稅收規(guī)則 是先稅后分(1)公司以貨幣形式和非貨幣 形式從各種來源取得的收入，為收入總額，包括：銷售貨物收入；提供勞務(wù)收入；轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)收入；股息、紅利等權(quán)益性投資收益；利息收入；租金收入；特許 權(quán)使用費(fèi)收入；接受捐贈(zèng)收入；其他收入。(2)目前，企業(yè)所得稅的稅率為 25%

16、 o(3)自然人投資者需繳納股息紅利所得稅(適用稅率為 20%)并由基金代扣代繳，因而需承擔(dān)雙重 征稅(公司所得稅與個(gè)人所得稅)。.合伙型基金。合伙企業(yè)采取 先分后稅”的原則。(1)以每一個(gè)合伙人為納稅義務(wù)人，合伙企業(yè)層面不繳納所得稅。(2)合伙企業(yè)合伙人是自然人的，繳納個(gè)人所得稅；合伙人是法人和其他組織的， 繳納企業(yè)所得稅。(3)個(gè)人所得稅法中的 羿體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”應(yīng)稅項(xiàng)目，適用5%?35%的五級(jí)超額累進(jìn) 稅率，計(jì)繳個(gè)人所得稅。(4)在實(shí)務(wù)中，有限合伙型基金通常根據(jù)稅法的相關(guān)規(guī)定，由基金代扣代繳自然人投資者的個(gè)人所 得稅。(5)如果合伙人本身為合伙企業(yè)，則同樣按照先分后稅的原則，下一

17、層合伙人為納稅義務(wù)人。.我國自2016年5月1日起正式在全國范圍內(nèi)開展 營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)。金融業(yè)納入營改增試點(diǎn) 范圍，由繳納營業(yè)稅改 為繳納增值稅。股權(quán)投資基金運(yùn)作股權(quán)投資業(yè)務(wù)取得不同形態(tài)的資本增值中，項(xiàng)目股息、分紅收入屬于股息紅利所得， 不屬于增值稅征稅范圍；項(xiàng)目退出收入如果是通過并購或回購等非上 市股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出的，也不屬于增值稅征稅范圍；若項(xiàng)目上市后通過二級(jí)市場(chǎng)退出，則需按稅務(wù)機(jī)關(guān)的要求，計(jì)繳增值稅。第四章股權(quán)投資基金的募集與設(shè)立 第五節(jié)股權(quán)投資基金的設(shè)立 考點(diǎn)1 :基金合同的基本要求.股權(quán)投資基金的設(shè)立主要包括基金合同的簽署、基金的工商注冊(cè)等程序，并在基金設(shè)立后按法規(guī)要 求完成基

18、金備案的相關(guān)程序。.有限合伙協(xié)議由全體合伙人簽署，約定 普通合伙人和有限合伙人 的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。.基金是以有限合伙形式 設(shè)立的。精品文檔精品文檔.股權(quán)投資業(yè)務(wù)的具體內(nèi)容應(yīng)包括 ：基金的募集；基金的投資；當(dāng)事人及權(quán)利義務(wù)；基金的費(fèi)用與稅 收；基金的收益分配?？键c(diǎn)2 :不同組織形式基金的設(shè)立條件和程序1.設(shè)立有限責(zé)任公司，應(yīng)當(dāng)具備下列條件 ：(1)股東符合法定 人數(shù)；(2)有符合公司 章程規(guī)定的全體股東認(rèn)繳的出資額；(3)股東共同制定公司章程；(4)有公司名稱，建立符合有限責(zé)任公司要求的組織機(jī)構(gòu)；(5)有公司住所。2.設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)具備下列條件 ：(1)發(fā)起人符合法定人數(shù)；(2)有符合公司章程規(guī)定的全體發(fā)起人認(rèn)購的股本總額或者募集的實(shí)收股本總額；(3)股份發(fā)行、籌辦事項(xiàng)符合法律規(guī)定；(4)發(fā)起人制定公司章程，采用 募集方式設(shè)立的經(jīng)創(chuàng)立大會(huì)通過；(5)有公司名稱，建立符合股份有限公司要求的組織機(jī)構(gòu)；(6)有公司住所。3設(shè)立股份有限公司步驟：(1)名稱預(yù)先核準(zhǔn)根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)企業(yè)名稱的特別規(guī)定為企業(yè)準(zhǔn)備名稱，并根據(jù)當(dāng)?shù)毓ど痰怯?機(jī)構(gòu)的流程要求進(jìn)行名稱預(yù)先核準(zhǔn)。(2)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記在名稱核準(zhǔn)通過后，需要依據(jù)公司法公司登記管理?xiàng)l例以及各地工商登記機(jī)