2022年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及競(jìng)爭(zhēng)格局分析

1、2022年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及競(jìng)爭(zhēng)格局分析一、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)觸底反彈，如何把握行業(yè)投資新機(jī)遇1.1、香港與中概互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)漫長(zhǎng)下跌終現(xiàn)曙光海外中概互聯(lián)與港股科技龍頭公司自 2021 年 2 月創(chuàng)新高之后，持續(xù)走跌，A 股互聯(lián)網(wǎng)公司受 影響較小。2021 年 2 月 1 日以來(lái)，A 股中證互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（H30535.CSI）累計(jì)下跌 19.24%，恒生科 技指數(shù)累計(jì)下跌 54.66%，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng) 50 指數(shù)（930604.CSI）累計(jì)下跌 57.42%。在經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的回撤之后，互聯(lián)網(wǎng)板塊迎來(lái)觸底反彈。2022 年 3 月 16 日，恒生科技指數(shù)單日 拉漲 22.2%，代表中概互聯(lián)網(wǎng)公司的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng) 50

2、 指數(shù)收漲 31.25%。我們以史為鑒，展望未來(lái)，探究互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的新格局。過(guò)去，多重利空因素疊加導(dǎo)致市場(chǎng)悲觀情緒。我們對(duì)影響市場(chǎng)表現(xiàn)的各種負(fù)面因素進(jìn)行分類分 析，認(rèn)為其他因素為各行業(yè)共有，而對(duì)中概退市危機(jī)和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管加碼的擔(dān)心是中概互聯(lián)板塊近 期的主要矛盾。3 月 8 日美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）根據(jù)外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案（HFCAA）將 5 家中國(guó)公司（百濟(jì)神州、 百盛中國(guó)、再鼎醫(yī)藥、盛美半導(dǎo)體、和黃醫(yī)藥）列入“臨時(shí)清單”（Provisional List），導(dǎo)致市 場(chǎng)大跌。這是外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案實(shí)施的正常步驟，預(yù)計(jì)后續(xù)仍將有更多中國(guó)公司列入其中。外國(guó) 公司問(wèn)責(zé)法案已獲得美國(guó)參眾兩院通過(guò)并生效，規(guī)定在美

3、上市的外國(guó)公司要向 SEC 提交文件， 證明公司不受外國(guó)政府擁有和掌握，并上交審計(jì)底稿，使其符合美國(guó)上市公司會(huì)計(jì)師監(jiān)督委員會(huì) （PCAOB）的審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。如該公司連續(xù) 3 年未能符合標(biāo)準(zhǔn)，將允許 SEC 使其從交易所摘牌。由于 這 5 家中國(guó)公司已經(jīng)發(fā)布年報(bào)，且未能符合標(biāo)準(zhǔn)，因此被列入“臨時(shí)清單”。預(yù)計(jì)后續(xù)發(fā)布年報(bào) 的中國(guó)公司都將被列入清單?；蛴腥N途徑解決：1. 更換一家符合 PCAOB 標(biāo)準(zhǔn)的會(huì)計(jì)所。部分全球性業(yè)務(wù)的公司（如再鼎醫(yī)藥）正在考慮該 方法。2. 中美監(jiān)管層協(xié)商溝通。當(dāng)天深夜，證監(jiān)會(huì)緊急做出回應(yīng)，表示已與 PCAOB 展開(kāi)對(duì)話，并取 得積極進(jìn)展。3 月 9 日財(cái)聯(lián)社報(bào)道，接近監(jiān)管人

4、士表示，中美雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)就審計(jì)監(jiān)管合作磋商 較為順利，有望盡快達(dá)成共識(shí)。由于上交審計(jì)底稿與國(guó)內(nèi) 證券法（177 條）數(shù)據(jù)安全法等相關(guān)法律相沖突，預(yù)計(jì)協(xié)商取得進(jìn)展仍將需要一定的過(guò)程。3. 回歸香港二次上市或私有化退市。大部分互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司已經(jīng)在香港二次上市，符合港交 所二次上市標(biāo)準(zhǔn)的公司也可以很快提出申請(qǐng)。但部分回港面臨阻礙的公司（如滴滴）可能只能通過(guò) 私有化的方式退市。對(duì)市場(chǎng)的影響：雖然港交所二次上市公司的“東移”（持倉(cāng)量和成交量從美股轉(zhuǎn)向港股）已經(jīng) 取得顯著的進(jìn)展，但中概股集體退市所帶來(lái)的流動(dòng)性沖擊，以及中美金融脫鉤所帶來(lái)的對(duì)中國(guó)外開(kāi) 放進(jìn)程的深遠(yuǎn)影響依然難以評(píng)估。因此，我們預(yù)計(jì)港股和中概股

5、市場(chǎng)一段時(shí)間內(nèi)仍將處于動(dòng)蕩之中。 我們認(rèn)為這一問(wèn)題的本質(zhì)是外國(guó)投資者對(duì)中國(guó)金融全球化前景的擔(dān)憂，即質(zhì)疑中國(guó)金融需不需要 對(duì)外開(kāi)放，以及中美的金融行業(yè)要不要脫鉤的問(wèn)題。我們預(yù)計(jì)中美監(jiān)管層最終會(huì)就這一問(wèn)題達(dá)成共 識(shí)，中國(guó)金融融入全球的腳步可以繼續(xù)向前。短期市場(chǎng)仍處于高波動(dòng)環(huán)境，長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)已經(jīng)凸顯。我們認(rèn)為多重利空因素短期內(nèi)仍然難以 消除，中美監(jiān)管層圍繞審計(jì)底稿問(wèn)題的交涉雖取得積極進(jìn)展，但解決問(wèn)題仍需要一定的時(shí)間。預(yù)計(jì) 市場(chǎng)短期仍處于高波動(dòng)狀態(tài)，悲觀情緒濃厚。但越是在市場(chǎng)低迷的時(shí)候，我們?cè)綉?yīng)該回歸到優(yōu)質(zhì)公 司的長(zhǎng)期基本面深入研究，耐心等待寒冬后的復(fù)蘇。戰(zhàn)爭(zhēng)和疫情終會(huì)過(guò)去，相關(guān)問(wèn)題也終會(huì)得到解 決，

6、但互聯(lián)網(wǎng)巨頭們作為國(guó)計(jì)民生的重要基石（疫情期間大家應(yīng)該深有體會(huì)），仍將長(zhǎng)期發(fā)揮作用 并持續(xù)創(chuàng)新成長(zhǎng)。優(yōu)質(zhì)的平臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)公司經(jīng)過(guò)本輪下跌，估值均已處于極低水平。我們整理了核心中概互聯(lián)網(wǎng)公 司以及消費(fèi)公司的估值表，經(jīng)過(guò)本輪下跌，這些公司的估值已經(jīng)處于歷史極低水平，建議長(zhǎng)期投資 者可以開(kāi)始關(guān)注。1.2、中概互聯(lián)回歸港股，能帶來(lái)怎樣的機(jī)遇外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案的出臺(tái)使得“中概股回歸”的話題再度被資本市場(chǎng)關(guān)注。參考已回歸的 中概互聯(lián)公司，如阿里巴巴、京東、網(wǎng)易等，回歸我國(guó)港股或成中概互聯(lián)的主流選擇。那么，中概 互聯(lián)回歸港股，會(huì)給港股帶來(lái)怎樣的機(jī)遇？有助于優(yōu)化港股市值結(jié)構(gòu)。港股對(duì)于中國(guó)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是中國(guó)“新經(jīng)濟(jì)

7、”龍頭集合地。在恒 生一級(jí)行業(yè)分類下，目前港股市值結(jié)構(gòu)，31%為金融業(yè)公司，18%為資訊科技業(yè)，潛在回歸的中概股 主要集中在非必需性消費(fèi)和科技領(lǐng)域，預(yù)期將明顯改善目前港股中金融行業(yè)市值占 31的現(xiàn)狀， 港股將更加“星光璀璨”。有利于提振港股整體估值。由于港股金融公司占比較大，港股一直都是全球股市的估值洼地。 截至 2022 年 3 月 16 日，恒生綜指 PE_TTM 為 9.29 倍，處于歷史 11.1%百分位；PB_LF 為 0.87 倍， 處于歷史 0.06%的百分位。中概互聯(lián)未來(lái)回歸，預(yù)期將有利抬升港股整體估值，帶動(dòng)港股其他板塊， 一起走出估值洼地。增強(qiáng)港股流動(dòng)性。阿里巴巴、京東、網(wǎng)易

8、等中概回歸先行者的加入，帶動(dòng)了港股資訊科技業(yè)的 交易活躍度，吸引資金流入。結(jié)合行業(yè)權(quán)重占比和日均成交額分布來(lái)看，資訊科技業(yè)權(quán)重雖然只占 港股主板的 18%，但是 3 月的日均成交額占比 34%?？梢灶A(yù)期，未來(lái)更多優(yōu)質(zhì)中概股回歸，能夠進(jìn) 一步增強(qiáng)港股流動(dòng)性，加大對(duì)于國(guó)內(nèi)外投資者的吸引力。1.3、A 股互聯(lián)網(wǎng)受基本面、流動(dòng)性、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)三因素支撐，行業(yè)投資拐點(diǎn)形成基本面層面，宏觀經(jīng)濟(jì)面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增速穩(wěn)定相 對(duì)優(yōu)勢(shì)凸顯。12 月 10 日結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖 擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，結(jié)合三季度 GDP 增速“破 5”，宏

9、觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入弱增長(zhǎng)階段，而計(jì)算機(jī)行 業(yè)核心板塊軟件業(yè)收入增速依舊保持在相對(duì)較高水平。我們認(rèn)為，結(jié)合中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的 2022 年將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保證財(cái)政支出強(qiáng)度，加快支出進(jìn)度，適度 超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資等要求，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)作為政企數(shù)字化轉(zhuǎn)型的前沿陣地，且具有大量的 G 端 業(yè)務(wù)，伴隨今年財(cái)政支出加強(qiáng)和“新基建”的“適度超前”建設(shè)，行業(yè)增速有望進(jìn)一步上行，整體 投資拐點(diǎn)已至。流動(dòng)性層面，21 年初至今，中債 10 年期國(guó)債到期收益率一直維持下行趨勢(shì)，疊加中央經(jīng)濟(jì)工 作會(huì)議提出 2022 年繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，且要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕。我們認(rèn)為， 2022

10、年整體市場(chǎng)流動(dòng)性仍有望保持寬松水平，股市作為貨幣的晴雨表，入市資金亦有望增長(zhǎng)，結(jié) 合互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體市場(chǎng)表現(xiàn)同市場(chǎng)流動(dòng)性水平呈正相關(guān)的歷史趨勢(shì)，我們認(rèn)為行業(yè)的投資拐點(diǎn)已 至。2021 年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)受疫情及政府開(kāi)支等因素影響，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?。我們認(rèn)為，今年結(jié)合中央 經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保證財(cái)政支出強(qiáng)度，加快支出 進(jìn)度，適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資等要求，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)作為政企數(shù)字化轉(zhuǎn)型的前沿陣地，且具有大 量的 G 端業(yè)務(wù)，伴隨財(cái)政支出加強(qiáng)和“新基建”的“適度超前”建設(shè)，行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望提速。 結(jié)合前述流動(dòng)性寬松預(yù)期，我們認(rèn)為 2022 年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有望迎來(lái)估值中樞上

11、移和業(yè)績(jī)提升的“戴 維斯”雙擊。二、甄選滬深港三地上市互聯(lián)網(wǎng)主題股票：中證滬港深互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)2.1、指數(shù)基本信息中證滬港深互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（指數(shù)代碼：930625.CSI，以下簡(jiǎn)稱：SHS 互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)）從滬港深三地 市場(chǎng)中選取 50 只流動(dòng)性較好、市值較大的互聯(lián)網(wǎng)上市公司股票作為指數(shù)樣本股，以反映滬港深三 地市場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)主題上市公司股票的整體表現(xiàn)。該指數(shù)以 2012 年 6 月 29 日為基日，以 1000 點(diǎn)為基 點(diǎn)，發(fā)布日期為 2015 年 4 月 21 日。2.2、指數(shù)表現(xiàn)與估值：長(zhǎng)期表現(xiàn)優(yōu)于寬基指數(shù)，風(fēng)險(xiǎn)控制優(yōu)于中概互聯(lián)自基日以來(lái)，SHS 互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的年化收益率為 7.8%，年化夏普率為 0.3

12、4，長(zhǎng)期表現(xiàn)優(yōu)于滬深 300 與中證 500 指數(shù)。2021 年 2 月以來(lái)，港股及中概互聯(lián)皆有較大回調(diào)。SHS 指數(shù)因其成分股分散于滬港深三地，在 此輪回調(diào)中，風(fēng)險(xiǎn)控制能力優(yōu)于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng) 50 指數(shù)。在該區(qū)間內(nèi)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng) 50 最大回撤 71.55%， 年化波動(dòng)率 48.82%。在中概互聯(lián)不斷面臨美國(guó)政府政策風(fēng)險(xiǎn)的敏感時(shí)期，可以預(yù)計(jì)中概互聯(lián)的波 動(dòng)短期內(nèi)仍將持續(xù)，此時(shí)投資 SHS 互聯(lián)網(wǎng)，靜待中概互聯(lián)回歸，或許是不錯(cuò)的選擇。估值方面，SHS 互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)目前已至估值底部，PEG 與 PB_LF 處于成立以來(lái)低位。歷史 PEG（G 值匹配方法：當(dāng)年年報(bào)增長(zhǎng)率）為 0.71 倍，處于歷史中 19

13、.2%的百分位；市凈率 PB_LF 為 3.86 倍，處于歷史中 6.4%的百分位。2.3、市值分布：成分股覆蓋大中小盤，大市值股票權(quán)重占比較大截至 2022 年 3 月 13 日，SHS 互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)成分股共 50 只，自由流通市值中位數(shù)為 160.68 億。 數(shù)量分布上，自由流通市值在 100 億以下股票 10 只，100-500 億股票 34 只，500 億以上共 6 只。 權(quán)重分布上，自由流通市值在 100 億以下股票權(quán)重占比 5.94%，100-500 億股票占比 53.02%，500 億以上 41.04%。2.4、行業(yè)分布：行業(yè)分布集中于計(jì)算機(jī)行業(yè)因指數(shù)成分股包含 A 股與港股，故我

14、們選擇分類信息覆蓋較全的中信一級(jí)行業(yè)分類進(jìn)行分析。 SHS 互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)成分股共 50 只，其中 28 只股票屬于計(jì)算機(jī)行業(yè)，占比 52.24%，12 只屬于傳媒行 業(yè)，占比 25.01%。權(quán)重排名前 4 的股票，騰訊控股為傳媒行業(yè)最大的綜合服務(wù)提供商之一；美團(tuán) 為中國(guó)領(lǐng)先的生活服務(wù)電子商務(wù)平臺(tái)；小米是以手機(jī)、智能硬件和 IoT 平臺(tái)為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司； 東方財(cái)富是擁有互聯(lián)網(wǎng)基因的金融公司，科技賦能金融業(yè)務(wù)的行業(yè)典范?？梢?jiàn)指數(shù)成分股均為各自 細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司。2.5、上市地點(diǎn)分布：A 股港股各占一半權(quán)重，回撤主要來(lái)自港股估值殺跌SHS 互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)從滬港深三地市場(chǎng)中選取互聯(lián)網(wǎng)板塊的龍頭公司，其收

15、益來(lái)源一部分來(lái)源于 A 股，一部分來(lái)源于港股。通過(guò)權(quán)重股上市地點(diǎn)分布可知，50 只成分股中，32 只來(lái)自 A 股，18 只來(lái) 自港股。權(quán)重方面，港股占比 46.25%，A 股占比 53.75%。2021 年 2 月以來(lái)，SHS 互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)經(jīng)歷了大幅回撤，指數(shù)本次回撤更多是因 為港股科技股殺跌所致，A 股中證互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)。我們用恒生科技指數(shù)代表港股科技龍頭股，進(jìn)行收益拆分。通過(guò)收益變動(dòng)拆解圖可知，這一輪 殺跌行情更多是在殺估值，成分股公司的盈利端 EPS_TTM 受影響較小，港股堅(jiān)實(shí)的基本面驅(qū)動(dòng)不 改。3 月 16 日，恒生科技指數(shù) PB_LF 處于成立以來(lái) 0.5%的百分位，今日恒生

16、科技觸底反彈 22.2%， 更加證明了估值已經(jīng)跌至底部。因此，可以預(yù)期未來(lái)港股科技龍頭股的估值逐步修復(fù)會(huì)同步帶動(dòng) SHS 互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)上漲。2.6、成分股公司研發(fā)支出占比高，營(yíng)收與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)迅速SHS 互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)成分股是 A 股與港股互聯(lián)網(wǎng)板塊的龍頭公司。根據(jù) SHS 互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)成分股的 2021 年中報(bào)數(shù)據(jù)，成分股公司注重研究開(kāi)發(fā)帶來(lái)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)，整體法下，研發(fā)支出占收入比例為 7.87%。同時(shí)這些科技龍頭公司能將科技與業(yè)務(wù)有機(jī)結(jié)合，取得迅速的營(yíng)收與利潤(rùn)增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入 TTM 同比增長(zhǎng)率為 19.56%，歸母凈利潤(rùn) TTM 同比增長(zhǎng)率為 69.95%。若未來(lái)，在美上市中概股成功 回歸，依據(jù) SH

17、S 互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)編制規(guī)則，指數(shù)可能會(huì)納入貝殼、嗶哩嗶哩、攜程網(wǎng)等行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭公 司，進(jìn)一步提升指數(shù)成分股含金量。騰訊控股：騰訊是目前中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)提供商之一，也是中國(guó)服務(wù)用戶最多的互聯(lián)網(wǎng)企 業(yè)之一。騰訊把為用戶提供“一站式在線生活服務(wù)”作為戰(zhàn)略目標(biāo)，提供互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)廣 告服務(wù)和電子商務(wù)服務(wù)。通過(guò)即時(shí)通信工具 QQ、移動(dòng)社交和通信服務(wù)微信和 WeChat、門戶網(wǎng)站騰 訊網(wǎng)(QQ.com)、騰訊游戲、社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái) QQ 空間等中國(guó)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，騰訊打造了中國(guó)最大的 網(wǎng)絡(luò)社區(qū)，滿足互聯(lián)網(wǎng)用戶溝通、資訊、娛樂(lè)和電子商務(wù)等方面的需求。目前，騰訊 50%以上員工 為研發(fā)人員，擁有完善的自

18、主研發(fā)體系，在存儲(chǔ)技術(shù)、數(shù)據(jù)挖掘、多媒體、中文處理、分布式網(wǎng)絡(luò)、 無(wú)線技術(shù)六大方向都擁有了相當(dāng)數(shù)量的專利申請(qǐng)，是擁有最多發(fā)明專利的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。美團(tuán)：美團(tuán)是中國(guó)領(lǐng)先的生活服務(wù)電子商務(wù)平臺(tái)。公司用科技連接消費(fèi)者和商家，提供服務(wù)以滿足 人們?nèi)粘３缘男枨?，并進(jìn)一步擴(kuò)展至多種生活和旅游服務(wù)。2017 年，在公司平臺(tái)上完成的交易 筆數(shù)超過(guò) 58 億，交易金額達(dá)約人民幣 3,570 億元。同年，公司為全國(guó)超過(guò) 2,800 個(gè)市縣的 3.1 億 年度交易用戶和約 440 萬(wàn)年度活躍商家提供了服務(wù)。公司在消費(fèi)者的日常生活中扮演著重要的角 色。公司旨在通過(guò)向商家提供廣泛的解決方案，助力生活服務(wù)業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升

19、級(jí)。公司通過(guò)先進(jìn) 的大數(shù)據(jù)和人工智能(AI)技術(shù)助力服務(wù)行業(yè)。公司是全球服務(wù)業(yè)電子商務(wù)模式的創(chuàng)新先鋒。東方財(cái)富：公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的綜合互聯(lián)網(wǎng)零售商，核心流量?jī)?yōu)勢(shì)持續(xù)保持領(lǐng)先。2012 年 2 月，天天基金網(wǎng)獲得首批基金銷售業(yè)務(wù)資格，公司正式開(kāi)展基金代銷業(yè)務(wù)。天天基金充分發(fā)揮平臺(tái)引流與 財(cái)經(jīng)服務(wù)專業(yè)性的優(yōu)勢(shì)，在互聯(lián)網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈下基金代銷支數(shù)仍穩(wěn)居第一，流量龍頭地位不容小覷。 公司 2015 年轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)零售證券，證券業(yè)務(wù)收入 2016 年超過(guò)代銷收入成為第一大收入來(lái)源。東財(cái) 證券憑借流量、低傭金以及優(yōu)異的服務(wù)，平臺(tái)使用者轉(zhuǎn)化帶動(dòng)了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)?；ヂ?lián)網(wǎng)輕資 產(chǎn)模式下規(guī)模的穩(wěn)步提升也帶來(lái)了成本的邊

20、際下降，利潤(rùn)逐步加速釋放。小米集團(tuán)：小米是一家以手機(jī)、智能硬件和 IoT 平臺(tái)為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司。公司的使命：始終堅(jiān)持 做感動(dòng)人心、價(jià)格厚道的好產(chǎn)品，讓全球每個(gè)人都能享受科技帶來(lái)的美好生活。在雷軍的領(lǐng)導(dǎo) 下，小米由一群深具造詣的工程師與設(shè)計(jì)師于 2010 年創(chuàng)立。他們認(rèn)為高質(zhì)量且精心設(shè)計(jì)的科技產(chǎn) 品和服務(wù)應(yīng)被全世界輕易享用。為此，小米始終追求創(chuàng)新、質(zhì)量、設(shè)計(jì)、用戶體驗(yàn)與效率提升，致 力于以厚道的價(jià)格持續(xù)提供最佳科技產(chǎn)品和服務(wù)。小米的承諾：小米要向所有現(xiàn)有和潛在的用戶承 諾，從 2018 年開(kāi)始，每年小米整體硬件業(yè)務(wù)(包括智能手機(jī)、IoT 及生活消費(fèi)產(chǎn)品)的綜合凈利率 不會(huì)超過(guò) 5%。如有超出的部分，小米都將回饋給用戶。三、互聯(lián)網(wǎng)龍頭 ETF3.1、產(chǎn)品信息互聯(lián)網(wǎng)龍頭 ETF 成立于 2021 年 1 月 22 日，于 2021 年 2 月 1 日上市?；ヂ?lián)網(wǎng)龍頭 ETF 主