電子行業(yè)專題報(bào)告：CES-落幕電視面板創(chuàng)新勢不可擋

1、目錄TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _bookmark0 CES 2019 精彩紛呈，電視創(chuàng)新仍是重要看點(diǎn)4 HYPERLINK l _bookmark2 家電巨頭紛紛擁抱 8K5 HYPERLINK l _bookmark6 Micro LED 顯示技術(shù)未來可期8 HYPERLINK l _bookmark11 柔性屏爆發(fā)在即10 HYPERLINK l _bookmark15 大陸面板行業(yè)不斷進(jìn)步，產(chǎn)業(yè)鏈布局完整11 HYPERLINK l _bookmark17 上游關(guān)鍵材料國產(chǎn)替代空間廣闊12 HYPERLINK l _bookmark20 中游面板制造已現(xiàn)領(lǐng)先

2、優(yōu)勢13 HYPERLINK l _bookmark23 8K15 HYPERLINK l _bookmark25 Micro LED16 HYPERLINK l _bookmark28 柔性屏18 HYPERLINK l _bookmark32 投資建議20圖 目 錄 HYPERLINK l _bookmark3 圖 1：不同分辨率對比6 HYPERLINK l _bookmark4 圖 2：CES 2019 上索尼發(fā)布的 MASTER 系列電視7 HYPERLINK l _bookmark5 圖 3：啟用 Backlight MasterDrive 技術(shù)對比 8 HYPERLINK l _

3、bookmark7 圖 4：顯示技術(shù)發(fā)展歷程8 HYPERLINK l _bookmark9 圖 5：三星 75 英寸 Micro LED 面板電視9 HYPERLINK l _bookmark10 圖 6：三星 146 英寸模塊化 Micro LED 電視“The Wall”9 HYPERLINK l _bookmark12 圖 7：柔性屏產(chǎn)品10 HYPERLINK l _bookmark13 圖 8：LG SIGNATURE OLED TV R11 HYPERLINK l _bookmark14 圖 9：LG SIGNATURE OLED TV R 不同狀態(tài)對比11 HYPERLINK

4、l _bookmark18 圖 10：面板所需液晶材料均為混合液晶12 HYPERLINK l _bookmark19 圖 11：2014 年全球 TFT 混合液晶材料主要企業(yè)分布情況13 HYPERLINK l _bookmark21 圖 12：2017 年全球電視面板廠商出貨量占比14 HYPERLINK l _bookmark24 圖 13：京東方合肥 10.5 代線產(chǎn)品下線15 HYPERLINK l _bookmark26 圖 14：2019-2025 年 Micro LED 出貨量預(yù)測17 HYPERLINK l _bookmark27 圖 15：京東方與 Rohinni 組建 M

5、icro LED 公司18 HYPERLINK l _bookmark29 圖 16：全球 AMOLED 營收預(yù)測19 HYPERLINK l _bookmark30 圖 17：維信諾(固安)6 代全柔 AMOLED 線啟動運(yùn)行19 HYPERLINK l _bookmark31 圖 18：維信諾（合肥）第 6 代全柔 AMOLED 生產(chǎn)線開工儀式19表 目 錄 HYPERLINK l _bookmark1 表 1：CES 2019 各電視廠商參展產(chǎn)品及介紹4 HYPERLINK l _bookmark8 表 2：各顯示技術(shù)不同指標(biāo)對比情況9 HYPERLINK l _bookmark16 表

6、 3：面板產(chǎn)業(yè)鏈代表公司11 HYPERLINK l _bookmark22 表 4：近幾年大陸主要面板產(chǎn)線建設(shè)規(guī)劃14CES 2019 精彩紛呈，電視創(chuàng)新仍是重要看點(diǎn)2019 年 1 月 9 日-12 日，一年一度的美國國際消費(fèi)電子展（CES）在拉斯維加斯開幕。作為全球消費(fèi)電子風(fēng)向標(biāo)的國際級展會，各種新技術(shù)、新應(yīng)用層出不窮。電視作為CES 最重要的元素之一，今年仍是最具看點(diǎn)的一大品類。在CES 開幕前一天，三星、LG、索尼、海信、創(chuàng)維、TCL 等彩電品牌集中發(fā)布了年度新品和，雖然 8K 電視、Micro LED 電視和可卷曲電視在去年的CES 展會上都有展示，但今年各大新品齊發(fā)，還是讓人目不

7、暇接。整體來看，今年 8K 電視集中爆發(fā)，人工智能也成為各類新產(chǎn)品的標(biāo)配，Micro LED、三色激光等新顯示技術(shù)也受到了各方的關(guān)注。表 1：CES 2019 各電視廠商參展產(chǎn)品及介紹顯示技術(shù)廠商名稱尺寸（英寸）分辨率技術(shù)特點(diǎn)LGZ9Signature OLED TV R88658K4K采用第二代 9 處理器，并可通過深度學(xué)習(xí)算法對片源質(zhì)量進(jìn)行識別，將顯示畫面升級到最佳畫質(zhì)，并提升聲音質(zhì)量；采用 HDMI 2.1 接口，支持 120 幀播放以及自動低延遲模式。通過智能算法可將雙聲道音頻轉(zhuǎn)換成虛擬 5.1 環(huán)繞聲，并對聲音進(jìn)行優(yōu)化，而且還支持杜比全景聲技術(shù)。這是一款利用柔性 OLED 面板所實(shí)現(xiàn)

8、的可卷曲的OLED 電視，同時(shí)也是全球首款可卷曲 OLED 電視。索尼A9G55/65/774K幕自發(fā)聲技術(shù)銀幕聲場技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了真正的“音畫合一”。松下GZ200055/65內(nèi)置 HCX Pro 芯片，能夠快速優(yōu)化 4K 視頻內(nèi)容中的色彩、對比度，同時(shí)具有更快的動態(tài) LUT，可在亮 4K度等級或?qū)Ρ榷瓤焖僮兓瘯r(shí)準(zhǔn)確地顯示顏色，GZ2000 支持杜比全景聲，并設(shè)置了向上發(fā)聲的揚(yáng)聲器，配合面板前方的揚(yáng)聲器可以提供更沉浸的環(huán)繞聲效果。創(chuàng)維S1088CrystalSound OLED 電視告別了傳統(tǒng)電視使用的喇叭或揚(yáng)聲器，整個(gè) OLED 屏幕都是揚(yáng)聲器，聲音從正面?zhèn)鞒銮胰魏我粋€(gè)點(diǎn)都可以發(fā)出聲音，使得顯

9、示圖像和8K聲音能夠完美融合，實(shí)現(xiàn)“音畫同位”。其弧度與屏幕實(shí)現(xiàn)了無縫銜接，整個(gè)屏幕吊裝在類似 soundbar 設(shè)計(jì)的裝置上，弧度與屏幕實(shí)現(xiàn)了無縫銜接。QLEDTCLX1075支持杜比視界 （Dolby Vision）等多項(xiàng)技術(shù)，并搭載了 TCL 研發(fā)的 2K 轉(zhuǎn) 8K、4K 轉(zhuǎn) 8K 算法，能夠應(yīng)對影8K片內(nèi)容的畫質(zhì)問題。搭載了 ONKYO 音響，支持杜比三星Q90098全景聲（Dolby Atmos）音頻技術(shù)。8KHDR10+以及 4000nits 的峰值亮度，8K Quantum 處搭載了新一代圖像處理芯片 X1 旗艦版以及索尼的屏OLED理器。用 8K Quantum 處理器配合智能

10、算法來進(jìn)行區(qū)域逐幀掃描，通過抹除邊緣鋸齒以及減少噪點(diǎn)等操作， 讓 4K 及以下的畫面也能呈現(xiàn)出更高的水準(zhǔn)。Micro LED三星The Window/TheWall75/2194K搭載先進(jìn)的自發(fā)光和模塊化技術(shù)，不僅具備更高的亮度、解析度和色彩飽和度外，每個(gè)像素都能獨(dú)立驅(qū)動，給用戶帶來更佳的觀影體驗(yàn)。LCD索尼Z9G85/988KZ9G 8K 液晶電視搭載 8K HDR 圖像處理芯片 X1 旗艦版（Picture Processor X1 Ultimate）和 8K 迅銳圖像處理引擎 PRO（8K X-Reality PRO），能夠?qū)Ξ嬅孢M(jìn)行實(shí)時(shí)的銳化處理，并能運(yùn)用索尼獨(dú)家 8K 數(shù)據(jù)庫將畫質(zhì)提

11、升至接近真 8K 的水平。激光顯示海信L5/L970/1004K該產(chǎn)品完全去除熒光粉輪，RGB 三色完全依靠三個(gè)顏色的激光發(fā)出，能夠準(zhǔn)確顯示各種色調(diào)，幾乎 100% 達(dá)到 BT.2020 標(biāo)準(zhǔn)，讓畫面呈現(xiàn)出前所未有的逼真，堪稱頂級畫質(zhì)體驗(yàn)。ULED海信U9E658KU9E 搭載獨(dú)有的雙cell 低暗場以及高對比度ULED XD技術(shù)，靜態(tài)對比度能夠達(dá)到 200000：1，再結(jié)合海信自家的畫質(zhì)算法，顯示效果也要由于傳統(tǒng)的液晶電視。資料來源：公開資料整理 渤海證券家電巨頭紛紛擁抱 8K提升畫質(zhì)是顯示產(chǎn)品一直以來的追求，近幾年各電視廠商也在通過各種手段提升畫質(zhì)，特別是不斷提升顯示面板的分辨率。分辨率一

12、般是指屏幕顯示的物理分辨率，指的是屏幕橫向像素和縱向像素的乘積， 比如 CRT（顯像管）電視的分辨率一般是 720576；平板電視標(biāo)清屏幕的分辨率是 1366768；超高清的 4K 屏幕的分辨率是 38402160。截止到目前，分辨率已從 HD 發(fā)展到FHD、4K，又到現(xiàn)在的 8K。圖 1：不同分辨率對比資料來源：數(shù)字電視開發(fā)網(wǎng) 渤海證券電視廠商在前幾屆CES 展會上已經(jīng)對 8K 電視進(jìn)行了展示，但基本停留在概念階段，主要傳達(dá)了各廠商未來對 8K 技術(shù)的創(chuàng)新與布局。到 2019 年，隨著各廠商布局和商用進(jìn)程的加快，8K 已經(jīng)成為整個(gè)電視行業(yè)的必爭之地。根據(jù) IHS 預(yù)測，8K 電視出貨量將從

13、2018 年的 2 萬臺增至 2019 年的 43 萬臺，到 2020 年接近200 萬臺。盡管占整體市場比例相對較小，但增長速度很快，這意味著 8K 電視在 2019 年將要全面起勢。在內(nèi)容資源相對匱乏，僅有少數(shù)廠商具備成熟駕馭能力的情況下，8K 電視產(chǎn)品已經(jīng)成為 CES 2019 的重要主題。國際品牌三星、索尼、LG、夏普以及國內(nèi)品牌TCL、長虹、創(chuàng)維等紛紛推出了自己的 8K 產(chǎn)品。8K 產(chǎn)品不僅是本屆展會上家電業(yè)的主角，同時(shí)也是整個(gè)展會的最大亮點(diǎn)之一。索尼公司一直積極投身于“從鏡頭到客廳”的全產(chǎn)業(yè)鏈的實(shí)踐和創(chuàng)新，在專業(yè)級相機(jī)、攝像機(jī)與監(jiān)視器研發(fā)方面擁有悠久的歷史并積累了豐富的專業(yè)知識，其

14、在8K 領(lǐng)域的技術(shù)探索和應(yīng)用中也處于領(lǐng)先地位。索尼在 CES 2019 上發(fā)布的產(chǎn)品涵蓋家用影音、游戲、隨身音頻和專業(yè)影像等眾多領(lǐng)域，但最重磅的硬件產(chǎn)品當(dāng)屬 8K HDR 液晶電視 Z9G，索尼充分利用其在整個(gè) 8K 產(chǎn)業(yè)鏈上的技術(shù)積累，針對圖像處理芯片及 8K 面板顯示特性進(jìn)行了專門的技術(shù)優(yōu)化。圖 2：CES 2019 上索尼發(fā)布的 MASTER 系列電視資料來源：騰訊數(shù)碼 渤海證券索尼Z9G 蘊(yùn)含了眾多專為 8K 技術(shù)研發(fā)的核心科技，搭載了 X1 Ultimate 圖像處理器，配合 8K 的顯示面板和 8K X-Reality PRO 技術(shù)，通過 8K 圖像信息數(shù)據(jù)庫， 可以針對多種輸入信

15、號進(jìn)行畫質(zhì)分析并提供出色的優(yōu)化算法，針對當(dāng)下流行的網(wǎng)絡(luò)視頻，實(shí)時(shí)分析圖像中的細(xì)節(jié)丟失與多種噪點(diǎn)信息并進(jìn)行優(yōu)化提升，可以確保整機(jī)能夠輸出高清晰的畫面。從 CES 上發(fā)布的宣傳視頻可以看到，Z9G 還用上了索尼新推出的 BacklightMasterDrive（動態(tài)背光系統(tǒng)大師版技術(shù)）和 8K X-tended Dynamic Range PRO（8K 精銳光控PRO 技術(shù)）。其中Backlight MasterDrive 技術(shù)可以對高密度的LED 模塊進(jìn)行單獨(dú)控制，讓亮度更高、黑色更深，控光之后光線的表現(xiàn)會更集中，提升了畫面中的黑場表現(xiàn)力。在對比中能夠看到，打開了 Backlight Maste

16、rDrive 技術(shù)的機(jī)器顯示時(shí)對比度、反差會控制得更好，從畫面層次感到整個(gè)觀感上都會有較為明顯的提升。而 8K X-tended Dynamic Range PRO 技術(shù)能夠通過先進(jìn)的背光算法，精確控制每一塊背光區(qū)域，最大限度優(yōu)化圖像信號，將索尼液晶新旗艦上的Backlight MasterDrive 技術(shù)的優(yōu)勢發(fā)揮到極致。圖 3：啟用 Backlight MasterDrive 技術(shù)對比資料來源：ifanr 渤海證券另外，Z9G 還使用了廣銳視角技術(shù)和明銳動態(tài)技術(shù)，確保在各個(gè)角度下的顯示效果，以突出官方 VCR 中Beautiful Images from any angle的表現(xiàn)。其他廠商

17、方面，LG 發(fā)布了 88 英寸 OLED 8K 電視 Z9 和全球首款可卷曲 OLED電視 OLED TV R，實(shí)現(xiàn)了卷曲電視的量產(chǎn)；三星發(fā)布了 98 英寸 QLED 8K 電視Q900、75 英寸 4K MicroLED 電視；海信發(fā)布了三色 4K 激光電視；TCL 發(fā)布了OLED 8K 電視 X10；創(chuàng)維也首發(fā)了 88 英寸 OLED 8K 屏風(fēng)造型的電視等。Micro LED 顯示技術(shù)未來可期在最近幾年的時(shí)間里，顯示技術(shù)得到了飛速的發(fā)展，從 PDP、CRT 到 LCD、再到 OLED、QLED 和 Mico LED。圖 4：顯示技術(shù)發(fā)展歷程資料來源：Research 渤海證券Micro

18、LED 是繼 OLED 之后新一代的顯示技術(shù)，是指在一個(gè)芯片上集成的高密度微小尺寸的 LED 陣列，每一個(gè)像素可定址、單獨(dú)由 TFT 驅(qū)動點(diǎn)亮，像素點(diǎn)距離在微米級。Micro LED 相比于 LCD 有更高的亮度、色彩飽和度、色彩還原力、響應(yīng)速度等， 而且是自發(fā)光，功率消耗量更低。相比于 OLED，Micro LED 的亮度要比 OLED 更高，壽命也會更長，性能更加穩(wěn)定，亮度和色彩飽和度更高，響應(yīng)速度也更快， 此外，Micro LED 的體積約為目前主流 LED 大小的 1%，且應(yīng)用范圍非常廣闊， 小至手環(huán)和手表等可穿戴設(shè)備，大至商用廣告牌和公共顯示屏，甚至 VR 或者 VR 設(shè)備等都可應(yīng)用

19、。Micro LED 使用無機(jī)紅、綠、藍(lán)三色微型 LED 顯示芯片發(fā)光， 沒有背光模組，因此也可以做得非常輕薄，第一代 80 毫米，如今的第二代已經(jīng)進(jìn)化到了 30 毫米。表 2：各顯示技術(shù)不同指標(biāo)對比情況指標(biāo)液晶面板OLED 面板Micro LED 面板技術(shù)類型背光板/LED自發(fā)光自發(fā)光驅(qū)動電路TFT 結(jié)構(gòu)TFT 結(jié)構(gòu)TFT 結(jié)構(gòu)發(fā)光效率低中等高發(fā)光材料有機(jī)物分子有機(jī)物分子無機(jī)半導(dǎo)體芯片發(fā)光材料組裝蒸鍍、噴墨打印噴墨打印、轉(zhuǎn)印轉(zhuǎn)印對 比 度10,000:11,000,000:11,000,000:1顯 色 度75%，NTSC124%，NTSC140%,NTSC可 視 角160*90180*18

20、0180*180響應(yīng)時(shí)間ms，慢m，中等ns，快產(chǎn)業(yè)鏈配套非常成熟逐步成熟僅 LED 芯片有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)資料來源：POPPUR、納晶科技、Research 渤海證券目前，索尼、蘋果、三星等頭部廠商都將 Micro LED 視為次世代顯示技術(shù)，不斷加強(qiáng)研發(fā)投入。在 CES 2019 上，三星電子在CES Samsung First Look 體驗(yàn)會上推出了搭載模塊化Micro LED 顯示技術(shù)，全新 75 英寸顯示器和 219 英寸TheWall 電視。圖 5：三星 75 英寸 Micro LED 面板電視圖 6：三星 146 英寸模塊化 Micro LED 電視“The Wall”資料來源：中關(guān)村

21、在線 渤海證券資料來源：鳳凰科技 渤海證券在 2018 年的 CES 上，三星就已經(jīng)推出了 146 英寸的 Micro LED 顯示器“TheWall”，向大眾首次展示了Micro LED 技術(shù)，而今年的超細(xì)間距半導(dǎo)體封裝流程的技術(shù)進(jìn)步使得微型 LED 芯片間的距離得到縮減。也正是利用這一技術(shù)，三星75 英寸 4K Micro LED 顯示器才得以推出，其尺寸更小，也更適合家庭空間。Micro LED 技術(shù)的模塊化特性讓屏幕尺寸更具靈活性，通過添加 Micro LED 模塊，用戶能夠?qū)@示器擴(kuò)大到任何他們希望的尺寸。Micro LED 的模塊化功能將支持用戶打造具備未來感的顯示器，甚至是諸如

22、9x3、1x7 或 5x1 比例的非常規(guī)屏幕尺寸，以滿足空間、審美和功能需求。柔性屏爆發(fā)在即柔性屏幕，指的是柔性的 OLED。從廣義上來說，市場中已經(jīng)出現(xiàn)的曲面屏也是柔性屏的一種，但面板行業(yè)認(rèn)為真正的柔性屏可以隨時(shí)改變屏幕彎曲的弧度，從而實(shí)現(xiàn)折疊、彎曲狀態(tài)下特定的應(yīng)用。相較于傳統(tǒng)屏幕，柔性屏幕優(yōu)勢明顯：首先在體積上更加輕薄，功耗上也低于原有器件，有助于提升設(shè)備的續(xù)航能力；其次基于其可彎曲、柔韌性佳的特性，其耐用程度也大大好于以往傳統(tǒng)屏幕。圖 7：柔性屏產(chǎn)品資料來源：百度圖片 渤海證券LG 在今年的CES 展會上推出了一款卷軸式柔性屏電視Signature OLED TV R， 這也是世界上第一

23、款量產(chǎn)型卷軸式電視。Signature OLED TV R 的最大特點(diǎn)就是當(dāng)用戶不觀看時(shí)，按下按鈕，電視的屏幕就會自動收到底座中。硬件方面，Signature OLED TV R 配備一塊 65 英寸的 4K OLED 屏幕，搭載最新款的Alpha 9 處理芯片。在底座中還隱藏著一個(gè) 100 W 功率的杜比全景聲揚(yáng)聲器， 支持 4.2 聲道的音頻輸出。Signature OLED TV R 支持 Line Mode 模式，該模式下電視會把屏幕的大約 3/4 收起來，而用戶可以通過留在外面的屏幕使用音樂控件以及控制智能家居等功能。圖 8：LG SIGNATURE OLED TV R圖 9：LG

24、SIGNATURE OLED TV R 不同狀態(tài)對比資料來源：極客之選 渤海證券資料來源：極客之選 渤海證券綜上來看，從 CES 2019 上發(fā)布的電視新品可以看出，8K+大尺寸+創(chuàng)新顯示技術(shù)是未來電視行業(yè)發(fā)展的趨勢。大陸面板行業(yè)不斷進(jìn)步，產(chǎn)業(yè)鏈布局完整在 CES 2019 上，國內(nèi)廠商也紛紛發(fā)布不了自己的 8K、Micro LED、以及柔性屏產(chǎn)品。如TCL 正式發(fā)布了旗下首款 8K QLED 電視 X10 以及最新人工智能 8K 智能電視，這是 TCL 在美國市場發(fā)布的首款 8K 分辨率電視產(chǎn)品；康佳展出了基于Micro LED 顯示技術(shù)的家庭影院系統(tǒng)，產(chǎn)品造型看起來像影院巨幕，畫質(zhì)、亮度結(jié)

25、合展示使得畫面極富感染力；柔宇科技攜全球首款可折疊柔性屏手機(jī) FlexPai 柔派等一系列“柔性+”產(chǎn)品亮相等。伴隨著電視產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，如今各種電視創(chuàng)新產(chǎn)品已經(jīng)展露頭角，而對于電視的核心部件顯示面板來說，也成為了各大面板廠商角逐的焦點(diǎn)。截至目前，從上游材料或元器件到中游面板制造再到下游終端產(chǎn)品，中國已經(jīng)逐步建立起完整的面板產(chǎn)業(yè)鏈體系。表 3：面板產(chǎn)業(yè)鏈代表公司產(chǎn)業(yè)鏈類別代表公司玻璃基板彩虹股份、東旭光電液晶材料煙臺萬潤、西安瑞聯(lián)、上?？爹i、誠志永華、清華亞王、和成顯示、八億時(shí)空上游偏光片深紡織、佛山維達(dá)光學(xué)膜康得新、錦富新材背光瑞豐光電、聚飛光電、兆馳股份、東山精密中游液晶電視面板京東方、華

26、星光電、群創(chuàng)光電、惠科電子下游資料來源：渤海證券智能手機(jī)面板京東方、天馬、龍騰光電、群創(chuàng)光電、華星光電電視TCL 集團(tuán)、海信、深康佳、四川長虹手機(jī)中興通訊、華為上游關(guān)鍵材料國產(chǎn)替代空間廣闊面板行業(yè)上游材料或元器件主要包括液晶材料、玻璃基板、偏光片、背光源、自動化設(shè)備，光阻材料等。由于技術(shù)門檻較高，這一領(lǐng)域主要被日本、韓國、中國臺灣以及美、德等企業(yè)所占據(jù)，大陸企業(yè)由于在面板領(lǐng)域的起步較晚，配套產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍然還處于初級階段，部分關(guān)鍵設(shè)備和材料的國產(chǎn)化率依然較低，對進(jìn)口的依賴較強(qiáng)，進(jìn)口替代空間廣闊。以液晶材料為例，因?yàn)槿魏我壕误w只具有一方面或幾方面的優(yōu)良性能，不能直接用于顯示，因此在實(shí)際應(yīng)用中，通常

27、選用多種具有一些優(yōu)良性能的液晶單體， 并加入少量添加劑，將其調(diào)制成綜合性能更佳的混合液晶，以滿足顯示用液晶材料的各項(xiàng)性能要求。圖 10：面板所需液晶材料均為混合液晶資料來源：電子工程世界 渤海證券由于液晶材料的制備特征使得其生產(chǎn)過程往往需要幾十步合成步驟，因此其生產(chǎn)工藝要求很高，對純度的要求也很高。另外，TFT-LCD 對快速響應(yīng)、工作溫度范圍、顯示視角、穩(wěn)定性等顯示性能的要求高，對液晶的旋轉(zhuǎn)性、極性、電荷保持率等參數(shù)的要求很高，因此要做出性能優(yōu)良的液晶產(chǎn)品難度很大，技術(shù)壁壘非常高。目前全球高端液晶材料的供應(yīng)商主要以國際三大廠商為主，以 TFT 液晶材料為例，中國平板顯示年鑒（2014）的數(shù)據(jù)

28、顯示，TFT 液晶市場處于壟斷狀態(tài)，德國 MERCK、日本 CHISSO 和 DIC 占據(jù)了 2014 年全球 TFT 液晶材料 95%左右的市場份額。國內(nèi)從事混晶材料的公司主要有誠志永華和清華亞王，產(chǎn)品主要用于低端市場。國內(nèi)液晶材料企業(yè)目前主要集中于液晶中間體、液晶單體以及中低端混合液晶的生產(chǎn)，TFT 混合液晶市占率極低。圖 11：2014 年全球 TFT 混合液晶材料主要企業(yè)分布情況資料來源：中國平板顯示年鑒（2014） 渤海證券近年來，隨著國家產(chǎn)業(yè)政策支持、高世代面板生產(chǎn)線的建設(shè)以及同國外同行業(yè)企業(yè)的合作交流逐漸增加，國內(nèi)液晶材料企業(yè)得到較大發(fā)展，已經(jīng)掌握了一定的核心技術(shù)。目前國內(nèi)具備混

29、合液晶生產(chǎn)能力的企業(yè)如誠志永華、和成顯示、八億時(shí)空等公司通過多年的積累，屢屢克服技術(shù)難題，不斷地?cái)U(kuò)大在 TFT 混合液晶領(lǐng)域的研究成果。除液晶材料外，我國在玻璃基板、偏光片、背光模組、面板自動化設(shè)備等領(lǐng)域盡管有所發(fā)展，但相對于國際一流公司的產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平和技術(shù)實(shí)力來講仍然存在較大差距，隨著大陸面板產(chǎn)能的增加以及政策的支持，上游關(guān)鍵材料的國產(chǎn)化替代進(jìn)程有望加速。中游面板制造已現(xiàn)領(lǐng)先優(yōu)勢從 2017 年開始，中國大陸的液晶顯示面板高世代線紛紛進(jìn)入投產(chǎn)和建設(shè)期，隨著海外面板企業(yè)部分產(chǎn)線的關(guān)停，未來全球顯示面板行業(yè)將迎來以中國廠商為主導(dǎo)的時(shí)代。根據(jù) AVC 的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017 年大陸廠商電視面板出貨量

30、占比達(dá)到36%，較去年同期增加了 3 個(gè)百分點(diǎn)，超過韓國位居全球首位。圖 12：2017 年全球電視面板廠商出貨量占比資料來源：AVC 渤海證券截至目前，我國已經(jīng)形成了環(huán)渤海、長三角、珠三角和成渝四大平板產(chǎn)業(yè)集群， 在建及擬建產(chǎn)線共 18 條，總投資規(guī)模達(dá) 5970 億元。其中，以京東方和華星光電為代表的大陸廠商正在積極建設(shè)它們最先進(jìn)的面板生產(chǎn)線，京東方第一條 10.5代面板生產(chǎn)線已于 2017 年投產(chǎn)，第二條 10.5 代面板生產(chǎn)線正在建設(shè)中。華星光電的 11 代面板生產(chǎn)線將在 2019 年投產(chǎn)，這也將是全球最先進(jìn)的面板生產(chǎn)線。面板企業(yè)產(chǎn)線建設(shè)周期產(chǎn)能（K）投資額（億元）成都 6 代線 OL

31、ED2015-201748465合肥 10.5 代線 LCD2015-2018120460綿陽 6 代線 OLED2016-201948465京東方武漢 10.5 代線 LCD2017-2020120460重慶 6 代線 OLED2018-202048465福州 8.5 代線 LCD2015-2017120300鄂爾多斯 5.5 代線AMOLED2016-201754220深圳 11 代線 LCD2016-201990465華星光電深圳 11 代線 LCD2018-202090426武漢 6 代線 OLED2017-201945350咸陽 8.6 代線 LCD2015-2018120280成都

32、 8.6 代線 LCD2015-2018120280武漢 6 代線 OLED2015-201730120深天馬上海 4.5 代線 LCD2015-20173032.9廈門 6 代線 LCD2014-201730120貴州 6 代線 LCD2015-201740300富士康鄭州 6 代線 LCD2015-201840300廣州 8.5 代線 LCD2017-202090610表 4：近幾年大陸主要面板產(chǎn)線建設(shè)規(guī)劃中電熊貓重慶二期 8.6 代線 LCD2017-201970120重慶一期 8.6 代線 LCD2015-201770120惠科電子綿陽 8.6 代線 LCD2018-202012024

33、0固安 6 代線 OLED2016-201930262維信諾昆山二期 5.5 代線 OLED2016-20181145柔宇科技深圳 6 代線柔性 OLED2017-201915110汕尾 5 代線 LCD2016-20175040信利光電眉山 5 代線 LCD2017-2019140125鄭州 11 代線 LCD2018-202090400TCL深圳 11 代線 OLED2018-202190426.83資料來源：公開資料整理 渤海證券8K相比于 4K 分辨率，8K 分辨率為我們帶來最直觀的改變就是視像清晰度的提升， 分辨率已經(jīng)超過人眼的 4.3 倍。目前來看，以京東方、華星光電等為代表的大陸

34、廠商正在積極布局 8K 面板。2017 年 12 月 20 日，京東方合肥第 10.5 代TFT-LCD（薄膜晶體管液晶顯示器）生產(chǎn)線正式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品下線與交付，這是全球首條 10.5 代線也是目前世界上最高世代液晶面板線。京東方合肥 10.5 代線總投資 458 億元，主要生產(chǎn) 65 英寸及以上超大尺寸 8K 超高清液晶顯示屏，已向包括三星、索尼、LG 電子、創(chuàng)維、康佳、海信、長虹、小米、海爾等客戶交付了 75 英寸 8K 60Hz、75 英寸 8K 120Hz 等大尺寸超高清顯示屏。圖 13：京東方合肥 10.5 代線產(chǎn)品下線資料來源：百家號 渤海證券除合肥線外，京東方位于武漢的第 10.5

35、代液晶面板生產(chǎn)線項(xiàng)目也正在建設(shè)之中。該項(xiàng)目設(shè)計(jì)產(chǎn)能為月生產(chǎn)玻璃基板 12 萬張，主要生產(chǎn) 65 英寸及以上超大尺寸、超高分辨率的高端智能液晶面板。產(chǎn)品采用高分辨率非晶硅半導(dǎo)體、GOA 驅(qū)動設(shè)計(jì)、全銅工藝等最新技術(shù)，預(yù)計(jì)于 2020 年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。2018 年 11 月，投資 463 億元的華星光電深圳第 11 代液晶面板生產(chǎn)線投產(chǎn)，同時(shí)，投資 426.8 億元的華星光電深圳第二條 11 代液晶面板生產(chǎn)線“t7 項(xiàng)目”奠基，主要生產(chǎn)和銷售 65 英寸、70 英寸、75 英寸的 8K 超高清顯示屏及 65 英寸OLED、75 英寸 OLED 顯示屏等，計(jì)劃在 2021 年 3 月正式實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。這是繼

36、京東方 10.5 代線之后，我國又一條大尺寸面板生產(chǎn)線，這也是全球第 6 條 10.511 代線。除面板廠商外，電視廠商 TCL 集團(tuán)在 2018 年 5 月 25 日宣布在深圳市光明區(qū)投資建設(shè)一條產(chǎn)能達(dá)到月加工 3370mm2940mm 玻璃基板約 9 萬張的第 11 代 8K 超高清新型顯示器件生產(chǎn)線，主要生產(chǎn)、銷售 65 英寸、70 英寸、75 英寸 8K 超高清顯示屏，及 65 英寸、75 英寸 OLED 顯示屏，項(xiàng)目總投資約 426.83 億元， 計(jì)劃 2021 年 3 月建成量產(chǎn)。我們認(rèn)為，不管是面板廠商還是電視廠商都在加緊建設(shè)他們的高世代生產(chǎn)線，表明 8K 超高清顯示代表了顯示技

37、術(shù)的主流發(fā)展方向，隨著面板廠商、電視制造商在 8K 上的推動以及消費(fèi)者對 8K 產(chǎn)品的認(rèn)可，8K 時(shí)代很快就會到來。Micro LED隨著互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等的發(fā)展，人們對顯示技術(shù)也在不斷提出新的要求，需要開發(fā)具備低功耗、高分辨率、高亮度等特點(diǎn)的高品質(zhì)顯示產(chǎn)品，Micro LED 在這些方面具備突出的優(yōu)勢，未來的應(yīng)用前景非常值得期待。根據(jù) Yole Development 預(yù)計(jì)，Micro LED 應(yīng)用的出貨量將從 2019 的 610 萬臺增長到 2025 年的 3.29 億臺，6 年復(fù)合增長率高達(dá) 94.4%。圖 14：2019-2025 年 Micro LED 出貨量預(yù)測資料來源：Yole

38、Development 渤海證券作為一種新型的顯示技術(shù)，Micro LED 目前來看仍面臨著巨大的技術(shù)突破瓶頸。Micro LED 制程共有四大關(guān)鍵技術(shù)，其中轉(zhuǎn)移技術(shù)是目前最困難的關(guān)鍵制程，對生產(chǎn)設(shè)備精密度、制程良率等七大指標(biāo)要求十分嚴(yán)格，全球目前僅有 LuxVue（蘋果）、X-celeprint、eLux、臺灣工研院等團(tuán)隊(duì)提出了巨量轉(zhuǎn)移方案。此外，成本問題也是 Micro LED 商業(yè)化障礙的一大原因。蘋果公司在 2014 年 5 月蘋果收購 LuxVue Technology，并取得了多項(xiàng) Micro LED專利技術(shù)，此后也在持續(xù)布局有關(guān)技術(shù)專利。韓國將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向 OLED 的同時(shí)， 也

39、在積極布局 MicroLED，三星 Display 和 LG Display 分別展出了 146 英寸、173 英寸 Micro LED 電視。國內(nèi)面板廠商現(xiàn)階段主要集中在對液晶面板和 OLED 的投資，以縮小與韓國的差距。由于 Mciro LED 從技術(shù)和市場角度目前來看仍不成熟，也就意味著短時(shí)間內(nèi)不一定能夠順利產(chǎn)業(yè)化，所以中國大陸面板廠商只是將其作為一項(xiàng)前瞻性技術(shù)進(jìn)行了布局。作為全球 LED 芯片領(lǐng)域龍頭企業(yè)，三安光電在積極布局 Micro LED 產(chǎn)業(yè)鏈。在2017 年舉行的“首屆中國（國際）Micro LED 顯示高峰論壇”上，三安光電公布了公司在 Micro LED 領(lǐng)域的技術(shù)儲備：

40、第五代 Micro LED 測試技術(shù)；實(shí)現(xiàn)每個(gè)小時(shí)一千五百萬顆的高速轉(zhuǎn)移，并且希望 2018 年 7 月份做到三億顆；提供垂直或者是倒裝芯片的產(chǎn)品。另據(jù) OFweek 半導(dǎo)體照明網(wǎng)的消息，三安光電將在 2019 年第一季度建立首條 Micro LED 外延片和芯片生產(chǎn)線。美國時(shí)間 2019 年 1 月 10 日，京東方科技集團(tuán)股份有限公司與美國 Rohinni 公司將組建一家合資企業(yè)，共同生產(chǎn)用于顯示器背光源的 Micro LED 解決方案。圖 15：京東方與 Rohinni 組建 Micro LED 公司資料來源：Rohinni 官網(wǎng) 渤海證券合資公司由京東方控股，將融合京東方下一代液晶顯示

41、器設(shè)計(jì)、顯示功能及其制造專業(yè)知識與Rohinni 專有的高速微型 LED 貼裝技術(shù)。京東方借助 Rohinni 公司的成熟技術(shù)，一方面可以快速進(jìn)入 Micro LED 顯示技術(shù)領(lǐng)域；另一方面，與傳統(tǒng)的 P&P 工藝相比，Rohinni 公司所帶來的技術(shù)要快 3 到 5 倍，能夠以每秒鐘 50 個(gè)模具（dps）的速度，在消費(fèi)級產(chǎn)品生產(chǎn)中實(shí)現(xiàn) 10 微米精度 99.999%。總結(jié)來看，盡管 Micro LED 顯示技術(shù)涉及到的產(chǎn)業(yè)廣泛，像精密機(jī)械、半導(dǎo)體制程、測試與檢修等，巨量轉(zhuǎn)移技術(shù)也有待突破，短期內(nèi)仍無法達(dá)到量產(chǎn)水平。但從目前發(fā)展態(tài)勢來看，龍頭面板廠商正在積極參與研發(fā) Micro LED 顯示

42、技術(shù)，部分技術(shù)已經(jīng)取得一定進(jìn)展，其商業(yè)化進(jìn)程有望加速推進(jìn)。柔性屏目前，AMOLED 技術(shù)快速發(fā)展，終端產(chǎn)品應(yīng)用逐步增多，基于AMOLED 技術(shù)的可柔性化，將給未來的顯示帶來更多的創(chuàng)新與想象空間，比如柔性顯示屏將在智能手機(jī)、智能穿戴設(shè)備等領(lǐng)域得到大量應(yīng)用。根據(jù) IHS 的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，到 2022 年， 全球AMOLED 營收規(guī)模將達(dá)到 3163 億元，其中中小尺寸營收 2789 億元，大尺寸營收 374 億元，較 2016 年呈現(xiàn) 3 倍增長。截止 2020 年，柔性 AMOLED 面板出貨量預(yù)計(jì)將達(dá)到 3.357 億臺，超過剛性 AMOLED 面板 3.159 億臺。柔性AMOLED 面板預(yù)計(jì)將

43、占 AMOLED 面板總出貨量的 52.0%，高于 2018 年的38.9%。圖 16：全球 AMOLED 營收預(yù)測資料來源：IHS 渤海證券2018 年 5 月 17 日，維信諾主導(dǎo)建設(shè)的我國首條第 6 代全柔 AMOLED 生產(chǎn)線在河北省固安啟動運(yùn)行。該產(chǎn)線設(shè)計(jì)產(chǎn)能 30k/月，達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)國內(nèi)柔性 AMOLED 面板供應(yīng)，預(yù)計(jì)每年將能夠滿足近 1 億部智能終端對柔性AMOLED 屏幕的需求。同年 12 月 27 日，維信諾在合肥啟動維信諾（合肥）G6 全柔 AMOLED 生產(chǎn)線建設(shè)，該產(chǎn)線基板尺寸為 1500mm1850mm，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為 30K/月。值得關(guān)注的是，該生產(chǎn)線定位“全柔高定”，即維信諾針對柔性 AMOLED 的技術(shù)發(fā)展趨勢和潛在市場需求，在技術(shù)、產(chǎn)品、商業(yè)模式等方面進(jìn)行持續(xù)創(chuàng)新，加入多項(xiàng)自主創(chuàng)新研發(fā)新技術(shù)，為高端客戶的前沿產(chǎn)品打造特殊工藝路線，提供高端定制化服務(wù)。圖 17：維信諾(固安)6 代全柔 AMOLED 線啟動運(yùn)行圖 18：維信諾（合肥）第 6 代全柔 AMOLED 生產(chǎn)線開工儀式資料來源：搜狐網(wǎng) 渤海證券資料來源：搜狐網(wǎng) 渤海證券2018 年 12 月 26