國際金融學(xué)（第四版）第10章國際收支調(diào)節(jié)理論

1、 國際金融學(xué)10CHAPTER第10章 國際收支調(diào)節(jié)理論學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章的學(xué)習(xí)，了解國際收支調(diào)節(jié)與管理是宏觀經(jīng)濟(jì)管理的重要組成部分，在對外經(jīng)濟(jì)交往不斷擴(kuò)大的前提下保持國際收支的平衡發(fā)展，是國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展必不可少的條件；掌握國際收支失衡的判斷標(biāo)準(zhǔn)；了解導(dǎo)致一國國際收支失衡的一般原因；掌握調(diào)節(jié)國際收支失衡的主要手段；知曉我國近年來國際收支變化及管理情況并運(yùn)用國際收支調(diào)節(jié)理論解決現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中的國際收支失衡問題。開篇導(dǎo)讀評析：透過中美兩國國際收支平衡表，依據(jù)國際收支調(diào)節(jié)理論，分析全球國際收支失衡的形成動因，在此基礎(chǔ)上提出調(diào)節(jié)全球國際收支失衡的正確方向及相應(yīng)的對策建議，無疑是我們本章學(xué)習(xí)

2、的最好收獲。10.1國際收支失衡的表現(xiàn)與原因 10.1國際收支失衡的表現(xiàn)與原因10.1.1國際收支的意義國際收支的變化是一國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變化的結(jié)果，反過來又會對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生重要影響。因此，研究一國的國際收支狀況，進(jìn)而加強(qiáng)對國際收支的管理具有重要意義。1）國際收支狀況直接影響一國貨幣匯率的波動 2）國際收支全面反映了一國外部經(jīng)濟(jì)的均衡狀況 3）國際收支為一國分析經(jīng)濟(jì)內(nèi)部失衡提供線索 4）國際收支狀況是一國制定貨幣金融政策的重要依據(jù) 10.1國際收支失衡的表現(xiàn)與原因10.1.2國際收支失衡的判定 自主性交易，亦稱事前交易，它是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體出于某種經(jīng)濟(jì)目的而進(jìn)行的交易。這類交易完全是為著某種經(jīng)濟(jì)動機(jī)而自發(fā)

3、或自動進(jìn)行的。 國際收支的動態(tài)平衡概念強(qiáng)調(diào)的是“一國國際收支交易的可持續(xù)性”，即以經(jīng)濟(jì)實(shí)際運(yùn)行可能實(shí)現(xiàn)的計(jì)劃期為平衡周期，保持平衡期內(nèi)國際收支的平衡。 10.1國際收支失衡的表現(xiàn)與原因10.1.3國際收支失衡的表現(xiàn) 1）貿(mào)易收支失衡 2）經(jīng)常賬戶收支失衡 3）資本與金融賬戶收支失衡 4）綜合賬戶收支或總收支失衡 10.1國際收支失衡的表現(xiàn)與原因10.1.4國際收支失衡的原因國際收支失衡是絕對的，但導(dǎo)致一國國際收支失衡的原因是多方面的。主要原因有以下方面：1）結(jié)構(gòu)性的不均衡 2）貨幣性的不均衡 3）所得性的不均衡 4）周期性的不均衡 5）政策性因素 6）投機(jī)性和資本外逃性因素 10.2國際收支失

4、衡調(diào)節(jié) 10.2國際收支失衡調(diào)節(jié)10.2.1國際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制1）國際收支的自動調(diào)節(jié)機(jī)制所謂國際收支的自動調(diào)節(jié)，是指通過經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中市場機(jī)制的自發(fā)作用使國際收支失衡在某種程度上自動消除。 國際收支逆差黃金流出國內(nèi)通貨減少收入和物價(jià)下降出口增加、進(jìn)口減少利率同時(shí)上升國外資本流入國際收支趨向平衡。國際收支順差黃金流入國內(nèi)通貨增加收入和物價(jià)提高出口減少、進(jìn)口增加利率同時(shí)下降國內(nèi)資本外流國際收支趨向平衡。10.2國際收支失衡調(diào)節(jié)10.2.1國際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制1）國際收支的自動調(diào)節(jié)機(jī)制紙幣制度下國際收支的自發(fā)調(diào)節(jié)過程若用文圖形式歸納如下所示：在紙幣本位固定匯率制度下（以逆差為例）：國際收支逆差外匯儲備減少

5、貨幣供應(yīng)減少物價(jià)下降出口增加、進(jìn)口減少利率同時(shí)上升資本流入增加、資本流出減少國際收支趨向平衡。在紙幣本位浮動匯率制度下（以逆差為例，假定進(jìn)出口商品的價(jià)格需求彈性足夠大）：國際收支逆差外匯供給減少、外匯需求增加外匯匯率上升出口商品外幣價(jià)格下降、進(jìn)口商品本幣價(jià)格上升出口增加、進(jìn)口減少國際收支趨向平衡。10.2國際收支失衡調(diào)節(jié)10.2.1國際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制 2）國際收支的主動調(diào)節(jié)機(jī)制這種調(diào)節(jié)機(jī)制是指政府自覺主動地采取某種手段或政策措施對國際收支不平衡進(jìn)行調(diào)節(jié)。這種自覺調(diào)節(jié)過程中所采用某些經(jīng)濟(jì)手段或政策雖然與自動調(diào)節(jié)過程中某些經(jīng)濟(jì)因素相一致，但發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用、控制程度或效果是不一樣的。10.2國際收支

6、失衡調(diào)節(jié)10.2.2國際收支的調(diào)節(jié)手段1）利用利率調(diào)節(jié) 2）利用匯率調(diào)節(jié) 3）利用國民收入調(diào)節(jié) 4）利用物價(jià)調(diào)節(jié) 5）利用國際借貸調(diào)節(jié) 10.2國際收支失衡調(diào)節(jié)10.2.3國際收支調(diào)節(jié)政策調(diào)節(jié)政策即策略，與調(diào)節(jié)手段雖有許多相近之處，但兩者解決問題的角度和程度有所不同。調(diào)節(jié)手段多著眼于具體措施的執(zhí)行上，調(diào)節(jié)政策多集中于大政方針的安排上。因此，各國政府經(jīng)常采用各種不同的政策對國際收支加以調(diào)節(jié)，主要有經(jīng)濟(jì)政策、直接干預(yù)政策、國際經(jīng)濟(jì)合作政策、涉外經(jīng)濟(jì)預(yù)警政策等。 10.2國際收支失衡調(diào)節(jié)10.2.3國際收支調(diào)節(jié)政策（1）經(jīng)濟(jì)政策主要是指采用財(cái)政政策和金融政策。 （2）直接干預(yù)政策主要是指政府采用相應(yīng)

7、的行政管理手段。（3）國際經(jīng)濟(jì)合作政策。 （4）涉外經(jīng)濟(jì)預(yù)警政策。10.3中國國際收支狀況 10.3中國國際收支狀況10.3.1中國國際收支發(fā)展概況 第一階段：中華人民共和國成立初期至1978年。從20世紀(jì)50年代初開始，我國對外貿(mào)、外匯實(shí)行嚴(yán)格管制。 第二階段：19791993年。隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革和對外開放的實(shí)施與逐步深入，我國對外經(jīng)濟(jì)交往在總量上快速增長，在形式上也呈現(xiàn)出多樣化。 10.3中國國際收支狀況10.3.1中國國際收支發(fā)展概況 第三階段：19942000年。這一階段我國國際收支的總體特征是：經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶持續(xù)“雙順差”；資本與金融賬戶總規(guī)模擴(kuò)大，資本項(xiàng)目大量順差成為

8、國際收支總體順差的最主要因素；服務(wù)和收益逆差逐年擴(kuò)大；凈誤差與遺漏賬戶數(shù)額過大，且出現(xiàn)不斷擴(kuò)大的趨勢；外匯儲備持續(xù)大幅度增加；人民幣匯率呈現(xiàn)穩(wěn)中趨升的態(tài)勢。 10.3中國國際收支狀況10.3.1中國國際收支發(fā)展概況 第四階段：20012013年。這一階段國際收支狀況的總體特征是：經(jīng)常賬戶（除2012年外）、資本與金融賬戶“雙順差”，即國際收支持續(xù)“雙順差”，外匯儲備較快增長。 第五階段：20142020年。這一階段我國國際收支狀況的主要特征是：2014年以來尤其是2014年下半年以來，我國經(jīng)常賬戶順差、資本與金融賬戶逆差的國際收支格局基本形成。 10.3中國國際收支狀況10.3.2改革開放 4

9、0多年我國國際收支發(fā)展演變 1）改革開放推動中國經(jīng)濟(jì)全面融入世界經(jīng)濟(jì)體系，我國國際收支交易實(shí)現(xiàn)了從小變大、由弱變強(qiáng)的巨大飛躍 2）改革開放促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和對外經(jīng)濟(jì)格局的優(yōu)化，我國國際收支經(jīng)歷長期“雙順差”后逐步趨向基本平衡 3）改革開放增強(qiáng)了我國的綜合國力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，我國國際收支經(jīng)受住了3次較顯著的外部沖擊考驗(yàn) 10.4國際收支理論 10.4國際收支理論10.4.1彈性分析理論彈性論者把調(diào)整匯率作為調(diào)節(jié)國際收支的手段，因此，主要分析的是匯率變動對國際收支的影響。由于其對匯率的分析是圍繞進(jìn)出口商品的供求彈性展開的，所以被稱為彈性分析法。 彈性分析理論研究的主要問題，是貨幣貶值對貿(mào)易收支的影響

10、，認(rèn)為匯率變動通過對國內(nèi)外產(chǎn)品之間的相對價(jià)格的影響而引起供給和需求在國內(nèi)外產(chǎn)品之間的耗損，從而影響國際收支。 彈性分析理論探討的另一主題是貨幣貶值即匯率變動對貿(mào)易條件的影響。所謂貿(mào)易條件就是商品交換比價(jià)，即一國出口商品物價(jià)指數(shù)與其進(jìn)口商品物價(jià)指數(shù)之比。10.4國際收支理論10.4.2吸收分析理論吸收分析理論是20世紀(jì)50年代初美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞歷山大（S.S.Alexander）提出來的，這一理論強(qiáng)調(diào)收入和吸收在國際收支中的關(guān)鍵作用，是以凱恩斯的國民收入方程式Y(jié)=C+I（國民收入=消費(fèi)+投資）為前提。這是假定在封閉型經(jīng)濟(jì)條件下，如果引入對外貿(mào)易即實(shí)行開放型經(jīng)濟(jì)，則：Y=C+I+X-M（X與M分別表

11、示出口與進(jìn)口）（10-1）由此導(dǎo)出：X-M=Y-(C+I)（國際收支=總收入-總支出）（10-2）10.4國際收支理論10.4.3貨幣分析理論這是20世紀(jì)70年代前后隨著貨幣主義的興起而出現(xiàn)的國際收支調(diào)節(jié)理論。這一理論的代表人物是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒙代爾（A.Mundell）和加拿大經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰遜（H.G.Johansen）。貨幣分析理論認(rèn)為，國際收支失衡從根本上說是一種貨幣現(xiàn)象。影響國際收支的根本因素是貨幣供應(yīng)量，只有保持貨幣供給的增加與真實(shí)國民收入的增長相一致，才可以保持國際收支的平衡與穩(wěn)定。這一理論用數(shù)學(xué)公式表示則為：Md=YPr（10-3）貨幣需求（Md）是收入（Y）、價(jià)格（P）和利率（r）的穩(wěn)定函數(shù)。10.4國際收支理論10.4.3貨幣分析理論