紡織服裝行業(yè)紡織服裝公募基金重倉持股分析：維持低配紡織子行業(yè)重倉數(shù)量增加

1、 HYPERLINK / 長城證券 2目錄TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _bookmark0 重倉持股比例：維持低配，環(huán)比持平4 HYPERLINK l _bookmark5 重倉基金數(shù)量：制造個(gè)股數(shù)量增加較多5 HYPERLINK l _bookmark10 重倉持股市值：前十名占比約為 90%7 HYPERLINK l _bookmark13 重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股：制造、運(yùn)動(dòng)、化妝品獲穩(wěn)步加倉8 HYPERLINK l _bookmark30 投資建議11 HYPERLINK l _bookmark31 風(fēng)險(xiǎn)提示11 HYPERLINK / 長城證券 3圖表目錄 HYPE

2、RLINK l _bookmark1 圖 1：紡織服裝重倉持股比例在全部申萬一級(jí)行業(yè)中排名第 26 位4 HYPERLINK l _bookmark2 圖 2：2018Q4 紡織服裝行業(yè)整體重倉持股比例與 2018Q3 基本持平4 HYPERLINK l _bookmark3 圖 3：2018Q4 紡織制造重倉持股比例上升5 HYPERLINK l _bookmark4 圖 4：2018Q4 服裝家紡重倉持股比例下降5 HYPERLINK l _bookmark6 圖 5：本期重倉公司個(gè)數(shù)變化情況5 HYPERLINK l _bookmark7 圖 6：本期重倉基金增加、減少以及不變的公司占比

3、分布5 HYPERLINK l _bookmark8 圖 7：紡織服裝行業(yè)上市公司較 2018Q3 重倉基金數(shù)量變動(dòng)情況6 HYPERLINK l _bookmark11 圖 8：重倉持股市值前十名占比約為 90%7 HYPERLINK l _bookmark14 圖 9：百隆東方重倉持股市值及重倉基金數(shù)變動(dòng)情況8 HYPERLINK l _bookmark15 圖 10：百隆東方重倉持股占流通股比例變動(dòng)情況8 HYPERLINK l _bookmark16 圖 11：健盛集團(tuán)重倉持股市值及重倉基金數(shù)變動(dòng)情況9 HYPERLINK l _bookmark17 圖 12：健盛集團(tuán)重倉持股占流通股

4、比例變動(dòng)情況9 HYPERLINK l _bookmark18 圖 13：珀萊雅重倉持股市值及重倉基金數(shù)變動(dòng)情況9 HYPERLINK l _bookmark19 圖 14：珀萊雅重倉持股占流通股比例變動(dòng)情況9 HYPERLINK l _bookmark20 圖 15：紅豆股份重倉持股市值及重倉基金數(shù)變動(dòng)情況9 HYPERLINK l _bookmark21 圖 16：紅豆股份重倉持股占流通股比例變動(dòng)情況9 HYPERLINK l _bookmark22 圖 17：歌力思重倉持股市值及重倉基金數(shù)變動(dòng)情況10 HYPERLINK l _bookmark23 圖 18：歌力思重倉持股占流通股比例變

5、動(dòng)情況10 HYPERLINK l _bookmark24 圖 19：安正時(shí)尚重倉持股市值及重倉基金數(shù)變動(dòng)情況10 HYPERLINK l _bookmark25 圖 20：安正時(shí)尚重倉持股占流通股比例變動(dòng)情況10 HYPERLINK l _bookmark26 圖 21：森馬服飾重倉持股市值及重倉基金數(shù)變動(dòng)情況10 HYPERLINK l _bookmark27 圖 22：森馬服飾重倉持股占流通股比例變動(dòng)情況10 HYPERLINK l _bookmark28 圖 23：安踏體育重倉持股市值及重倉基金數(shù)變動(dòng)情況11 HYPERLINK l _bookmark29 圖 24：安踏體育重倉持股占

6、流通股比例變動(dòng)情況11 HYPERLINK l _bookmark9 表 1： HYPERLINK l _bookmark9 2018Q3 及 2018Q4 紡織服裝行業(yè)基金重倉數(shù)量排名6 HYPERLINK l _bookmark12 表 2： HYPERLINK l _bookmark12 紡織服裝行業(yè)重倉持有個(gè)股市值變動(dòng)情況7 HYPERLINK / 長城證券 4重倉持股比例：維持低配，環(huán)比持平圖 1：紡織服裝重倉持股比例在全部申萬一級(jí)行業(yè)中排名第 26 位12108642-2 -4資料來源：Wind，長城證券研究所整體維持低配，環(huán)比基本持平。近期各公募基金已基本結(jié)束 2018 年年報(bào)的

7、公布，我們以WIND 開放式基金以及 WIND 封閉式基金為統(tǒng)計(jì)口徑，對(duì)各基金重倉持有紡織服裝行業(yè)的情況進(jìn)行跟蹤及分析。2018Q4 申萬紡織服裝行業(yè)的基金重倉持股總市值為36.21 億元， 占公募基金全部重倉持股總市值的 0.47%，在全部申萬一級(jí)行業(yè)中排名第 26 位。2018Q4 申萬紡織服裝行業(yè)整體低配 0.43pct，相較 2018Q3 下降 0.02pct。0重倉持股比例（%）標(biāo)準(zhǔn)配置比例（%）超配比例（%）圖 2：2018Q4 紡織服裝行業(yè)整體重倉持股比例與 2018Q3 基本持平紡織服裝重倉持股比例（%）紡織服裝標(biāo)準(zhǔn)配置比例（%）紡織服裝超配比例（%）1.51.00.50.0-

8、0.5-1.02.0-1.5資料來源：Wind，長城證券研究所制造與服裝配置比例均與 2018Q3 基本一致。分子板塊看，2018Q4 紡織制造板塊重倉持股比例為 0.15%，較 2018Q3 提升 0.02pct。由于自由流通總市值占全部 A 股自由流通總市值占比亦略有提升，2018Q4 紡織制造板塊超配比例相較 2018Q3 下降 0.01pct 至-0.20%，仍然為低配狀態(tài)。2018Q4 服裝家紡板塊重倉持股比例為 0.32%，較 2018Q3 略降 0.01pct，同時(shí)服裝家紡板塊自由流通市值占全部 A 股比例基本不變，使得服裝家紡板塊超配比例相較 2018Q3 下降 0.02pct

9、 至-0.24%，保持低配狀態(tài)。圖 3：2018Q4 紡織制造重倉持股比例上升圖 4：2018Q4 服裝家紡重倉持股比例下降1.0紡織制造重倉持股比例（%） 紡織制造標(biāo)準(zhǔn)配置比例（%） 紡織制造超配比例（%）1.5服裝家紡重倉持股比例（%） 服裝家紡標(biāo)準(zhǔn)配置比例（%） 服裝家紡超配比例（%）0.50.0-0.51.00.50.0-0.5-1.0-1.0 資料來源：Wind，長城證券研究所資料來源：Wind，長城證券研究所重倉基金數(shù)量：制造個(gè)股數(shù)量增加較多制造新增重倉個(gè)股較多，半數(shù)以上個(gè)股重倉基金數(shù)量增加。2018Q4 紡織服裝行業(yè)公募基金重倉持有個(gè)股共有 28 支。相較于 2018Q3，行業(yè)基

10、金重倉持有個(gè)股數(shù)量增加 6 家，減少 3 家，凈增加 3 家。其中，紡織制造子板塊共有公募基金重倉持有的個(gè)股 10 支，環(huán)比凈增加 3 支，本期新增的基金重倉持有的個(gè)股分別為聯(lián)發(fā)股份、偉星股份、孚日股份和新野紡織，減少的公募基金重倉持有的個(gè)股為如意集團(tuán)；服裝家紡子板塊共有公募基金重倉持有的個(gè)股 18 支，環(huán)比個(gè)股數(shù)量保持不變，本期新增的公募基金重倉持有的個(gè)股為地素時(shí)尚和健盛集團(tuán)，減少的公募基金重倉持有的個(gè)股為搜于特以及安正時(shí)尚。在基金重倉持有的 28 支個(gè)股中，15 家本期重倉基金數(shù)量增加，10 家本期重倉基金數(shù)量減少，3 家本期重倉基金數(shù)量保持不變，一半以上公司重倉基金數(shù)量獲增。圖 5：本期

11、重倉公司個(gè)數(shù)變化情況圖 6：本期重倉基金增加、減少以及不變的公司占比分布2018本期重倉公司個(gè)數(shù)（個(gè)） 本期增加個(gè)數(shù)（個(gè)）本期減少個(gè)數(shù)（個(gè)）重倉基金數(shù)量增加（%） 重倉基金數(shù)量減少（%） 重倉基金數(shù)量不變（%） HYPERLINK / 長城證券 511%36%53%151010542210服裝家紡紡織制造資料來源：Wind，長城證券研究所資料來源：Wind，長城證券研究所歌力思重倉基金數(shù)量躍居第一，森馬服飾環(huán)比下滑較多。2018Q3 重倉數(shù)量的前十名公司中，僅有七名與 2018Q4 重倉數(shù)量的前十名重合，羅萊生活、奧康國際和新澳股份的重倉基金數(shù)量分別環(huán)比變動(dòng)-7/-3/-1 個(gè)，未被列在 20

12、18Q4 的前十名中。同時(shí)，2018Q3 排名第二位的歌力思本期重倉基金數(shù)量增加 3 個(gè)，躍居第一位。2018Q3 排名第一的森馬服飾和排名第四位的海瀾之家本期重倉基金數(shù)量環(huán)比減少相對(duì)較多，排名均有一定下滑。本期板塊重倉基金數(shù)量普遍增加不多，均在三個(gè)以內(nèi)，反映在零售環(huán)境整體較為疲軟的背景 HYPERLINK / 長城證券 6下投資信心尚未恢復(fù)，重倉基金數(shù)量增加的個(gè)股均為盈利較為確定的行業(yè)龍頭以及分紅穩(wěn)定的公司。圖 7：紡織服裝行業(yè)上市公司較 2018Q3 重倉基金數(shù)量變動(dòng)情況較2018Q3重倉基金數(shù)量變動(dòng)（個(gè)）20-2-4-6-8-10-12-144-16資料來源：Wind，長城證券研究所表

13、1：2018Q3 及 2018Q4 紡織服裝行業(yè)基金重倉數(shù)量排名2018Q32018Q4排名名稱重倉基金數(shù)（個(gè)）排名名稱重倉基金數(shù)（個(gè)）1森馬服飾321歌力思222歌力思192森馬服飾183比音勒芬163比音勒芬164海瀾之家144富安娜95富安娜115開潤股份96開潤股份106海瀾之家87羅萊生活87七匹狼78七匹狼611水星家紡510奧康國際511九牧王510新澳股份511魯泰 A512航民股份411航民股份512華孚時(shí)尚413太平鳥414報(bào)喜鳥313新澳股份414搜于特315際華集團(tuán)321水星家紡215百隆東方321九牧王219地素時(shí)尚221太平鳥219奧康國際221際華集團(tuán)219偉星股

14、份221探路者219聯(lián)發(fā)股份221魯泰 A227報(bào)喜鳥121百隆東方227探路者125中潛股份127中潛股份125天創(chuàng)時(shí)尚127羅萊生活125安正時(shí)尚127天創(chuàng)時(shí)尚1 HYPERLINK / 長城證券 72018Q32018Q425如意集團(tuán)127健盛集團(tuán)127華孚時(shí)尚127孚日股份128新野紡織1資料來源：Wind，長城證券研究所重倉持股市值：前十名占比約為 90%前五名持股集中度略降，前十名持股集中度相對(duì)集中。從公募基金重倉持股市值看， 2018Q4 前五名分別為森馬服飾、海瀾之家、歌力思、百隆東方和比音勒芬。前五名個(gè)股的重倉持股市值合計(jì)為 22.13 億元，占紡織服裝行業(yè)全部重倉持有個(gè)股總

15、市值的 61.11%， 較 2018Q3 下降 3.72pct，主要系公募基金對(duì)森馬服飾持有的股份數(shù)量下降導(dǎo)致持有市值減少。重倉持股市值前十名個(gè)股的持有市值合計(jì)為 32.31 億元，占紡織服裝行業(yè)全部重倉持有個(gè)股總市值的 89.23%，且占比自 2018Q1 以來持續(xù)提升，反映行業(yè)整體持股集中度仍較為集中。圖 8：重倉持股市值前十名占比約為 90%重倉持股市值前五名占比（%）重倉持股市值前十名占比（%）10090807060504030201002016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q

16、3 2018Q4資料來源：Wind，長城證券研究所持股市值前十名與 2018Q3 重疊度較高，海瀾之家持股市值提升明顯。從個(gè)股角度看， 2018Q3 持股市值前十名中的八名與本期前十名重合，2018Q4 退出持股市值前十名的個(gè)股分別為羅萊生活以及華孚時(shí)尚，主要系持股數(shù)量下降明顯。森馬服飾雖然持股數(shù)量較 2018Q3 有所下降，仍為行業(yè)重倉持股市值第一位。海瀾之家雖然重倉持有基金數(shù)量較 2018Q3 下降6 個(gè)，但重倉持股市值本期上升幅度較大，反映其持股機(jī)構(gòu)由分散趨于集中。表 2：紡織服裝行業(yè)重倉持有個(gè)股市值變動(dòng)情況2018Q32018Q4排名名稱重倉持股市值（億元）排名名稱重倉持股市值（億元）

17、1森馬服飾11.371森馬服飾5.122歌力思4.672海瀾之家5.033百隆東方3.733歌力思4.604比音勒芬3.364百隆東方4.115奧康國際2.865比音勒芬3.27 HYPERLINK / 長城證券 82018Q32018Q46開潤股份2.626開潤股份2.867富安娜1.947奧康國際2.498羅萊生活1.478魯泰 A2.289新澳股份1.449新澳股份1.3010華孚時(shí)尚1.2310富安娜1.2411航民股份1.2211九牧王0.8012海瀾之家1.1612航民股份0.6413魯泰 A1.1213七匹狼0.5514七匹狼0.5814際華集團(tuán)0.4115際華集團(tuán)0.4715聯(lián)

18、發(fā)股份0.2916報(bào)喜鳥0.2116太平鳥0.2317如意集團(tuán)0.1117羅萊生活0.1918水星家紡0.1018水星家紡0.1719搜于特0.0919搜于特0.1720探路者0.0820水星家紡0.1221九牧王0.0721報(bào)喜鳥0.0722中潛股份0.0722中潛股份0.0623太平鳥0.0623探路者0.0624天創(chuàng)時(shí)尚0.0324天創(chuàng)時(shí)尚0.0425安正時(shí)尚0.0225偉星股份0.0426地素時(shí)尚0.0327健盛集團(tuán)0.0228華孚時(shí)尚0.01資料來源：Wind，長城證券研究所重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股：制造、運(yùn)動(dòng)、化妝品獲穩(wěn)步加倉制造及景氣度較高板塊個(gè)股穩(wěn)步加倉，服裝板塊個(gè)股相對(duì)承壓。從我們重點(diǎn)關(guān)

19、注的個(gè)股看，紡織制造板塊的百隆東方以及健盛集團(tuán) 2018Q4 重倉持股占流通股比例均環(huán)比提升， 景氣度較高的運(yùn)動(dòng)以及化妝品板塊個(gè)股亦獲公募基金加倉，安踏體育以及珀萊雅重倉持股占流通股比例分別環(huán)比提升 0.18pct/6.68pct。另外，受零售環(huán)境不佳以及三季度以來庫存上行的影響，2018Q4 公募基金對(duì)品牌服裝板塊重倉積極性相對(duì)較弱。圖 9：百隆東方重倉持股市值及重倉基金數(shù)變動(dòng)情況圖 10：百隆東方重倉持股占流通股比例變動(dòng)情況6543210百隆東方重倉持股市值（億元，左軸） 百隆東方重倉持股占流通股比例（%）6百隆東方重倉基金數(shù)（個(gè)，右軸）543210資料來源：Wind，長城證券研究所資料來

20、源：Wind，長城證券研究所 健盛集團(tuán)重倉持股占流通股比例（%）圖 11：健盛集團(tuán)重倉持股市值及重倉基金數(shù)變動(dòng)情況圖 12：健盛集團(tuán)重倉持股占流通股比例變動(dòng)情況健盛集團(tuán)重倉持股市值（億元，左軸）0.40.30.30.20.20.10.10.0健盛集團(tuán)重倉基金數(shù)（個(gè)，右軸）1.261.0540.830.620.410.200.0 資料來源：Wind，長城證券研究所資料來源：Wind，長城證券研究所圖 13：珀萊雅重倉持股市值及重倉基金數(shù)變動(dòng)情況圖 14：珀萊雅重倉持股占流通股比例變動(dòng)情況珀萊雅重倉持股市值（億元，左軸） 珀萊雅重倉持股占流通股比例（%）3.02.52.01.51.00.50.0珀

21、萊雅重倉基金數(shù)（個(gè)，右軸）1225102081561045200 HYPERLINK / 長城證券 9 資料來源：Wind，長城證券研究所資料來源：Wind，長城證券研究所圖 15：紅豆股份重倉持股市值及重倉基金數(shù)變動(dòng)情況圖 16：紅豆股份重倉持股占流通股比例變動(dòng)情況紅豆股份重倉持股市值（億元） 紅豆股份重倉持股占流通股比例（%）3.53.02.52.01.51.00.50.0紅豆股份重倉基金數(shù)（個(gè)）3.53.02.52.01.51.00.50.0資料來源：Wind，長城證券研究所資料來源：Wind，長城證券研究所圖 17：歌力思重倉持股市值及重倉基金數(shù)變動(dòng)情況圖 18：歌力思重倉持股占流通股

22、比例變動(dòng)情況歌力思重倉持股市值（億元，左軸） 歌力思重倉持股占流通股比例（%）歌力思重倉基金數(shù)（個(gè)，右軸）86420352530202515201510105500 資料來源：Wind，長城證券研究所資料來源：Wind，長城證券研究所圖 19：安正時(shí)尚重倉持股市值及重倉基金數(shù)變動(dòng)情況圖 20：安正時(shí)尚重倉持股占流通股比例變動(dòng)情況安正時(shí)尚重倉持股市值（億元，左軸） 安正時(shí)尚重倉持股占流通股比例（%）1.00.80.60.40.20.0安正時(shí)尚重倉基金數(shù)（個(gè)，右軸）125104836241200 HYPERLINK / 長城證券 10資料來源：Wind，長城證券研究所資料來源：Wind，長城證券研究所圖 21：森馬服飾重倉持股市值及重倉基金數(shù)變動(dòng)情況圖 22：森馬服飾重倉持股占流通股比