澳華內(nèi)鏡研究報告：國產(chǎn)軟鏡設(shè)備龍頭-創(chuàng)新驅(qū)動高成長性

1、澳華內(nèi)鏡研究報告：國產(chǎn)軟鏡設(shè)備龍頭_創(chuàng)新驅(qū)動高成長性 HYPERLINK /SH601456.html 1. 國產(chǎn)軟鏡領(lǐng)軍企業(yè)，處于快速成長期 HYPERLINK /SH688212.html 澳華內(nèi)鏡是一家主要從事電子內(nèi)窺鏡設(shè)備及內(nèi)窺鏡診療手術(shù)耗材研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的 高新技術(shù)企業(yè)。公司以“成為國際領(lǐng)先的內(nèi)鏡整體解決方案提供商”為愿景，經(jīng)過 20 多年的專注與創(chuàng)新，產(chǎn)品已應(yīng)用于消化科、呼吸科、耳鼻喉科、婦科、急診科等臨床 科室。 公司圍繞內(nèi)窺鏡診療領(lǐng)域進(jìn)行了系統(tǒng)性產(chǎn)品布局，長期堅持底層技術(shù)創(chuàng)新和跨領(lǐng)域人 才培養(yǎng)，突破了內(nèi)窺鏡光學(xué)成像、圖像處理、鏡體設(shè)計、電氣控制等領(lǐng)域的多項關(guān)鍵 技術(shù)，具備較強

2、的競爭優(yōu)勢，在國外廠商處于市場壟斷地位的軟性內(nèi)窺鏡領(lǐng)域占有一 席之地，產(chǎn)品已進(jìn)入德國、英國、韓國等發(fā)達(dá)國家市場。1.1.專注內(nèi)鏡領(lǐng)域，注重產(chǎn)品創(chuàng)新公司于 1994 年成立，是國內(nèi)最早從事軟性電子內(nèi)窺鏡研發(fā)和制造的企業(yè)之一；2005 年，推出首代電子內(nèi)鏡系統(tǒng) VME-2000；2010 年，推出 VME-2800 電子內(nèi)鏡系統(tǒng)； 2013年，推出國內(nèi)首臺自主研發(fā)的具有分光染色（CBI）功能的電子內(nèi)鏡系統(tǒng)AQ-100； 2018 年，推出新一代 AQ-200 全高清光通內(nèi)鏡系統(tǒng)；2022 年推出 AC-1 內(nèi)鏡系統(tǒng)； 目前正在研發(fā) 4K 超高清軟性內(nèi)窺鏡系統(tǒng)，并有望配備更多臨床實用功能。1.2.股

3、權(quán)關(guān)系穩(wěn)定，股權(quán)激勵彰顯信心公司控股股東和實際控制人為顧康和顧小舟父子，上市后至今顧康先生直接持有公司 12.71%的股份，顧小舟先生持有公司 16.30%的股份，同時顧康、顧小舟通過小洲光 電間接控公司 2.35%的股份，合計控制公司 31.37%的股權(quán)。 公司高管科研背景豐富：創(chuàng)始人顧康先生擁有 14 年行業(yè)經(jīng)驗，早期擔(dān)任上海醫(yī)用光 學(xué)儀器廠光纖車間主任，1994 年創(chuàng)立澳華光電，并任董事長至今；總經(jīng)理顧小舟先 生為北京大學(xué)博士，入選“閔行區(qū)領(lǐng)軍人才”，同時為公司核心技術(shù)人員；董事謝天宇 先生為東京大學(xué)博士，歷任日本奧林巴斯公司工程師、主任、課長。公司 2022 年 1 月推出股權(quán)激勵計劃

4、，擬授予包括董事、高管、核心技術(shù)人員等 66 人共計 250 萬股，首次授予價格為 22.5 元/股，授予條件為 2022-2024 年營業(yè)收入 不低于 4.4 億元、6.6 億元、9.9 億元，2023-2024 年凈利潤不低于 8000、12000 萬 元。股權(quán)激勵充分體現(xiàn)了管理層對公司未來發(fā)展的信心。1.3.營收快速增長，盈利能力提升近年來公司營業(yè)收入整體呈快速增長趨勢，2017-2021 年營收 CAGR 為 27.78%；其 中 2019 年營收同比增長 91.48%，凈利潤扭虧為盈，主要因為公司 2018 年推出新 一代 AQ-200 內(nèi)鏡系統(tǒng)，產(chǎn)品性能媲美進(jìn)口，推動收入利潤快速增

5、長。 2020 年受新冠疫情影響，公司主要產(chǎn)品銷量有所下滑，收入同比下降 11.58%；2021 年國內(nèi)疫情得到有效控制，市場需求快速恢復(fù)，公司收入與凈利潤同比增幅較大：全 年實現(xiàn)收入和凈利潤分別為3.47億元和0.57億元，增速分別為31.82%和211.34%。公司主營業(yè)務(wù)包括內(nèi)窺鏡設(shè)備、內(nèi)窺鏡診療耗材和內(nèi)窺鏡維修服務(wù)，其中內(nèi)窺鏡設(shè)備 為主要收入來源，2021 年業(yè)務(wù)占比 87.53%。內(nèi)窺鏡設(shè)備又可分為軟鏡鏡體、軟鏡 主機和內(nèi)窺鏡周邊設(shè)備，其中軟鏡鏡體占比最高，2021H1 占比為 61.57%。整體毛利率處于高水平。公司近年毛利率維持在 60%以上，并且呈穩(wěn)步上升趨勢， 2021 年毛

6、利率達(dá) 69%；主要因為毛利率較高的 AQ-200 系列產(chǎn)品收入占比提高，帶 動了整體毛利率提升。銷售費用率呈下降趨勢，研發(fā)費用率持續(xù)提升。隨著新產(chǎn)品的上市，以及收入規(guī)模的 增加，公司銷售費用率呈下降趨勢，2021 年銷售費用率為 21.02%。公司十分注重 技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)，研發(fā)費用率持續(xù)提升，2021 年達(dá) 14.22%。2. 軟鏡國產(chǎn)化率低，進(jìn)口替代空間大內(nèi)窺鏡是臨床中常用的醫(yī)療器械，運用內(nèi)鏡診療技術(shù)，醫(yī)生可以在內(nèi)鏡下進(jìn)行組織活 檢、息肉切除、狹窄擴張、膽道取石等檢查和治療。以內(nèi)窺鏡診療為代表的微創(chuàng)診療 技術(shù)的出現(xiàn)，有效緩解了外科領(lǐng)域出血、疼痛和感染問題，現(xiàn)已成為臨床工作中不可 或缺的

7、重要技術(shù)手段。 按照鏡體是否可以彎曲，醫(yī)用內(nèi)窺鏡分為軟性內(nèi)窺鏡（軟鏡）和硬管內(nèi)窺鏡（硬鏡）。其中，軟性電子內(nèi)窺鏡設(shè)備主要包括三個部分：1）內(nèi)鏡主機：圖像處理器和光源； 2）鏡體：胃鏡、腸鏡等；3）其他：送氣裝置、送水泵、監(jiān)視器等。內(nèi)鏡設(shè)備通常 搭配內(nèi)鏡診療耗材同時使用，以實現(xiàn)取組織活檢、微創(chuàng)手術(shù)治療等應(yīng)用。消化道診療是軟鏡的主要應(yīng)用領(lǐng)域。常見的鏡體包括結(jié)直腸鏡、胃鏡、十二指腸鏡等； 常見的術(shù)士包括內(nèi)鏡下黏膜切除術(shù)（EMR）、內(nèi)鏡下黏膜剝離術(shù)（ESD）、經(jīng)內(nèi)鏡逆 行性胰膽管造影（ERCP）等術(shù)式。2.1.消化道疾病診療需求推動軟鏡市場快速增長全球醫(yī)用內(nèi)窺鏡器械市場規(guī)模于 2019 年達(dá)到 202

8、 億美元，2015-2019 年復(fù)合增長率 為 5.4%，預(yù)計未來幾年依然保持穩(wěn)健增長。中國醫(yī)用內(nèi)窺鏡由于起步較晚，處于快 速發(fā)展階段，其市場規(guī)模從 2015 年的 131 億元增長到 2019 年的 225 億元，年復(fù)合增長率為 14.5%，遠(yuǎn)高于全球同期增速。 隨著國內(nèi)內(nèi)鏡技術(shù)的提升和微創(chuàng)診療的普及，預(yù)計我國醫(yī)用內(nèi)窺鏡市場規(guī)模將保持快 速增長趨勢，到 2024 年增長至 423 億元。中國醫(yī)用內(nèi)窺鏡占全球市場的份額也將從 2019 年的 17%提升到 2024 年的 23%。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，2019 年全球軟性內(nèi)窺鏡市場規(guī)模預(yù)計為 118.5 億美元， 2015-2019 年年均復(fù)

9、合增長率為 9.18%，高于行業(yè)整體增速。中國軟鏡市場處于快 速發(fā)展階段，2019年市場規(guī)模為53.4億元，2015-2019年年均復(fù)合增長率為16.8%。 隨著消化道早癌篩查的普及和治療新術(shù)式的開展，未來國內(nèi)軟鏡市場前景依然廣闊。我國軟鏡市場前景廣闊，主要受以下因素推動：1）我國消化系統(tǒng)疾病高發(fā)，診斷和治療需求巨大。受飲食習(xí)慣等因素影響，中國消 化道癌癥發(fā)病率顯著高于全球水平。據(jù)國際癌癥研究機構(gòu)（IARC）統(tǒng)計，2020 年全球新發(fā)癌癥病例中，結(jié)直腸癌、胃癌和食管癌等消化道癌癥的發(fā)病人數(shù)占比 20.1%，而這一比例在中國高達(dá) 29.7%；其中結(jié)直腸癌、胃癌和食管癌的發(fā)病人 數(shù)分別占全球新發(fā)病

10、人數(shù)的 29%、44%和 54%。2）我國胃鏡、腸鏡開展率較低。根據(jù)消化內(nèi)鏡技術(shù)發(fā)展報告，中國的胃鏡、結(jié) 直腸鏡開展率與國際發(fā)達(dá)國家相比，均存在不小的差距。其中，美國開展率最高，2009 年胃鏡、腸鏡開展率分別為每 10 萬人 2235 人和 3725 人；而中國 2012 年開展率僅 分別為每 10 萬人 1664 人和 436 人，差距較大。3）腫瘤早診早治漸成共識，有望實現(xiàn)全面篩查。日本在全面推行胃鏡篩查之后，胃 癌 5 年生存率達(dá)到 60%以上，而我國目前只有 35.9%。2018 年 4 月 13 日“國家消化 道腫瘤篩查及早診早治計劃”正式啟動，開展消化道內(nèi)窺鏡腫瘤篩查進(jìn)入黃金發(fā)展

11、期， 有利于軟鏡的普及與銷售推廣。國內(nèi)軟鏡設(shè)備市場空間測算： 我們對軟鏡設(shè)備進(jìn)行市場空間測算，2021 年國內(nèi)軟鏡市場規(guī)模約為 61 億元，預(yù)計到 2025 年國內(nèi)軟鏡市場規(guī)模為 82 億元，2020-2025 年復(fù)合增速為 10%，遠(yuǎn)期市場規(guī) 模有望達(dá)到 113 億元。主要測算過程和假設(shè)如下：1）各級醫(yī)院數(shù)量：2019-2020 年醫(yī)院數(shù)量數(shù)據(jù)來自中國衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)，2021年數(shù)量通過上半年公布數(shù)據(jù)對比 2020 年同期增速，進(jìn)行預(yù)測。疫情后三級醫(yī)院的數(shù) 量增加明顯，十四五提出公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展的要求，預(yù)測 2025 年之前增速較快， 之后增長平穩(wěn)。同時基層診療能力仍需提升，預(yù)計一級和二級

12、醫(yī)院也將保持穩(wěn)定增長。2）各級醫(yī)院消化內(nèi)鏡診療滲透率：根據(jù)中國消化內(nèi)鏡技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀，2012 年底， 我國共有 6128 家醫(yī)院開展消化內(nèi)鏡診療技術(shù)，三級醫(yī)院開展率為 77%、二級醫(yī)院開 展率為 56%、一級醫(yī)院開展率為 12%。預(yù)計到 2030 年各級醫(yī)院開展率分別為 81.2%、 58.9%、17.0%。3）各級醫(yī)院主機鏡體配置情況：假設(shè)平均每家三級醫(yī)院主機保有量從 2020 年的 4 套提升到 2030 年的 4.5 套，平均每套主機配置鏡體條數(shù)從 4.5 提升到 5.5 條；二級 醫(yī)院主機保有量從 2.5 臺提升到 3 臺，配套鏡體從 2.5 條提升到 3.5 條；一級醫(yī)院主 機保有量

13、從 1 臺提升到 2 臺，配套鏡體只要滿足基本的腸鏡和胃鏡檢查即可，因此 假設(shè)每套主機配備 2 條鏡體。4）設(shè)備更換周期：三級醫(yī)院就診人次更高，軟鏡使用腸鏡包括診斷和治療，基層醫(yī) 院主要用來診療篩查，因此三級醫(yī)院更換周期更短。假設(shè)三級醫(yī)院主機和鏡體更換周 期分別為 8 年和 3 年；二級醫(yī)院主機和鏡體更換周期分別為 9 年和 4 年和二級醫(yī)院 主機更新周期為 8 年；一級醫(yī)院主機和鏡體更換周期分別為 10 年和 5 年。5）設(shè)備價格：假設(shè)三級醫(yī)院主機和鏡體出廠價分別為 30 萬和 15 萬；二級醫(yī)院主機 和鏡體出廠價分別為 20 萬和 10 萬；一級醫(yī)院主機和鏡體出廠價分別為 15 萬和 10

14、 萬。因為三級醫(yī)院使用主要以進(jìn)口為主，單價較高，預(yù)計隨著未來國產(chǎn)產(chǎn)品逐步提升 市占率，預(yù)計主機單價 2025 年下降至 25 萬元。2.2.奧林巴斯為代表的日本企業(yè)占據(jù) 90%以上市場份額 HYPERLINK /SZ300633.html 2018 年，全球軟性內(nèi)鏡市場奧林巴斯占據(jù) 65%的市場份額，賓得醫(yī)療和富士膠片分 別占據(jù) 14%的市場份額。上述三家日本內(nèi)窺鏡企業(yè)憑借先發(fā)優(yōu)勢和成熟技術(shù)優(yōu)勢， 占據(jù)了全球軟性內(nèi)窺鏡市場超過 90%市場份額。 2018 年奧林巴斯在中國市場占有率超過 80%，高于其在全球的平均水平。奧林巴斯、 富士膠片、賓得醫(yī)療三家日本企業(yè)市場占有率合計約為 95%。由于軟

15、鏡進(jìn)入技術(shù)壁 壘高、臨床要求多，國內(nèi)上市公司僅有澳華內(nèi)鏡和開立醫(yī)療進(jìn)軍軟性內(nèi)窺鏡領(lǐng)域，其 中澳華內(nèi)鏡 2018 年市場占有率約為 2.5%。軟鏡王者奧林巴斯成功經(jīng)驗的借鑒奧林巴斯是世界精密儀器、光學(xué)技術(shù)的代表企業(yè)之一，事業(yè)領(lǐng)域包括醫(yī)療、生命科學(xué)、 影像和產(chǎn)業(yè)機械，已有百年發(fā)展歷史。公司在 1919 年創(chuàng)立之初，以顯微鏡制作盈利； 獲得成功后，又進(jìn)軍內(nèi)窺鏡領(lǐng)域、影像領(lǐng)域（已于 2020 年出售）；現(xiàn)以醫(yī)療事業(yè)為 主，醫(yī)療事業(yè)占凈銷售額比重超過 70%，為病患提供診斷和治療解決方案，產(chǎn)品包 括胃腸鏡、手術(shù)耗材等。 奧林巴斯 1950 年成為世界上第一家推出胃鏡實用化的企業(yè)，后續(xù)不斷推陳出新，陸 續(xù)

16、推出 EVIS LUCERA、EVIS LUCERA SPECTRUM、EVIS LUCERA ELITE 和 EVIS EXERA I、II、III 軟性內(nèi)窺鏡視頻系統(tǒng)，同時也推出多種外科手術(shù)內(nèi)窺鏡系統(tǒng)。奧林巴斯的成功關(guān)鍵因素包括： 技術(shù)領(lǐng)先全球?？v觀內(nèi)窺鏡發(fā)展史，奧林巴斯幾乎引領(lǐng)了軟鏡的發(fā)展，不斷突破創(chuàng)新， 開創(chuàng)軟性電子內(nèi)窺鏡的新紀(jì)元，并且在不斷的產(chǎn)品迭代中保持自己的領(lǐng)先地位。產(chǎn)品 性能領(lǐng)先全球，如光學(xué)放大、可變硬度、智能彎曲、AI 智能等功能。 奧林巴斯積累了強大的圖像處理技術(shù)和鏡體制造工藝，如雙焦點放大、窄帶光譜成像 （NBI）、自體熒光（AFI）、近紅外成像（IRI）等核心技術(shù)。同時

17、，在 CMOS 技術(shù)出 現(xiàn)以前，圖像傳感器 CCD 技術(shù)幾乎被日本企業(yè)所壟斷，形成很高的技術(shù)壁壘。產(chǎn)品線豐富。奧林巴斯依靠其市場先發(fā)優(yōu)勢和技術(shù)積累，擁有較豐富的產(chǎn)品線，其醫(yī) 療事業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)品涵蓋消化內(nèi)鏡、外科內(nèi)鏡、內(nèi)鏡手術(shù)器械、超聲內(nèi)鏡、微創(chuàng)手術(shù)整 體解決方案和以提高醫(yī)療機構(gòu)的業(yè)務(wù)效率為目標(biāo)的業(yè)務(wù)支援系統(tǒng)等，內(nèi)窺鏡鏡種配備 齊全。用戶粘性強，注重醫(yī)師培訓(xùn)和臨床合作。在日本當(dāng)?shù)?，奧林巴斯保持和臨床內(nèi)鏡醫(yī)生 緊密合作，共同研發(fā)和改進(jìn)產(chǎn)品。在中國市場，奧林巴斯分別于 2009 年、2011 年、 2014 年在上海、北京、廣州建立了配套的醫(yī)療技術(shù)培訓(xùn)中心（C-TEC），給許多無法 接觸臨床的年輕醫(yī)師

18、提供熟悉公司內(nèi)窺鏡產(chǎn)品的機會，在提升醫(yī)生水平的同時，為自 己的產(chǎn)品營造了良好的口碑、帶來了更多的客戶粘性。2.3.供應(yīng)鏈自主可控大勢所趨，國產(chǎn)廠家迎來重大機遇產(chǎn)業(yè)鏈原材料易獲取，系統(tǒng)集成能力是關(guān)鍵軟鏡的核心零部件主要包括蛇骨組件、成像模組、激光傳輸組件、圖像處理電路模塊、 照明光路組件等。制造上述零部件所需的原材料均為工業(yè)領(lǐng)域易被廣泛取得的基礎(chǔ)材 料。對于內(nèi)窺鏡生產(chǎn)廠家來說，將對外采購的原材料加工、整合成自身產(chǎn)品所需的核 心零部件，并最終裝配成整機的技術(shù)能力是關(guān)鍵。其工序主要包括電路設(shè)計、軟件開 發(fā)、光學(xué)設(shè)計、結(jié)構(gòu)設(shè)計、精密加工、裝配調(diào)試等一系列過程。近年來，國內(nèi)涌現(xiàn)出了一批內(nèi)鏡上游零部件的國

19、產(chǎn)供應(yīng)商，核心部件已在國產(chǎn)企業(yè)中 取得突破。在冷光源方面，我國已有 116 款產(chǎn)品獲得國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)；圖像處理器 方面，已有 47 款獲批產(chǎn)品；圖像傳感器方面，國內(nèi)企業(yè)也已有了解決方案。國產(chǎn)原 材料對于降低成本、穩(wěn)定質(zhì)量、供應(yīng)鏈自主可控具有重要意義，也推動了下游內(nèi)鏡制 造商的。CMOS 技術(shù)的普及助力國產(chǎn)內(nèi)鏡打破壟斷局面圖像傳感器是內(nèi)窺鏡核心零部件之一，可分為電荷耦合元件（CCD）和金屬氧化物 半導(dǎo)體元件（CMOS）。這兩類傳感器都是利用感光二極管進(jìn)行光電轉(zhuǎn)換，將圖像轉(zhuǎn)換成數(shù)字?jǐn)?shù)據(jù)。兩者主要的差異是數(shù)字?jǐn)?shù)據(jù)傳送的方式不同：在 CCD 芯片中，電荷 是逐像素進(jìn)行進(jìn)一步的移位；而 CMOS 與此相

20、反，每個像素的電荷是直接轉(zhuǎn)換成電 壓和讀數(shù)，速度快。與 CCD 圖像傳感器相比，CMOS 具有體積小、高分辨率、高集 成度、功耗小和低成本等優(yōu)勢，可能成為未來內(nèi)窺鏡傳感器主流技術(shù)。內(nèi)窺鏡傳感器早期主要使用 CCD 技術(shù)，長期以來被國外壟斷，國產(chǎn)品牌難以在產(chǎn)生 重大突破。隨著 CMOS 技術(shù)的興起，越來越多的內(nèi)鏡廠家使用 CMOS 作為傳感器； 同時消費電子等產(chǎn)業(yè)鏈在國內(nèi)日漸成熟，國內(nèi) CMOS 技術(shù)已逐步追趕海外，國產(chǎn)內(nèi) 鏡品牌有望憑借 CMOS 技術(shù)突出重圍。因此，在 CMOS 的大趨勢下，國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈 將更自主可控，日本企業(yè)的壟斷地位或被打破。3. 公司核心競爭力突出，新品持續(xù)推動業(yè)績增長

21、3.1.產(chǎn)品力不斷提升，逐步豐富產(chǎn)品線產(chǎn)品不斷升級換代，性能逐步追趕海外經(jīng)過公司多年開發(fā)創(chuàng)新，現(xiàn)已形成多個系列產(chǎn)品，從較低端的 VME 系列，到較高端 的 AQ 系列，可以搭配不同鏡體，滿足消化科、呼吸科等科室的需求。公司目前旗艦產(chǎn)品 AQ-200 軟鏡系統(tǒng)于 2018 年在國內(nèi)推出，與國內(nèi)外主要競爭對手 新代產(chǎn)品相比，已在部分功能特性上具備技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。同時也具備一些差異化競爭 優(yōu)勢，例如采用無線供電、激光傳輸技術(shù)，以此提升內(nèi)窺鏡臨床使用的安全性和清洗 的便捷性。新品推出持續(xù)推動公司收入增長。自 2018 年底 AQ-200 系列上市以來，其收入快速 提升，推動公司整體收入增長；AQ-200

22、 占內(nèi)鏡設(shè)備收入比例也從 2018 年的 14%提 升到 2019 年的 34%，并逐步保持穩(wěn)定，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。目前公司新一代 4K 超高清軟性內(nèi)窺鏡系統(tǒng) AQ-300 正在研發(fā)過程中，有望實現(xiàn)性能 的趕超，公司預(yù)計 2023 年上市。AQ-300 將圖像的分辨率從 1080P 提高到 4K，將 成為全球首款 4K 分辨率軟鏡；同時將分光染色種類從原有的 2 種提高到 4 種，可以 幫助臨床醫(yī)生更早更精準(zhǔn)的早癌判斷；具備光學(xué)放大功能，并且補齊配套鏡種。隨著 新產(chǎn)品的不斷推出，公司未來收入規(guī)模有望進(jìn)一步提升。前瞻布局耗材領(lǐng)域，進(jìn)一步完善產(chǎn)品種類。公司通過收并購獲得診療耗材領(lǐng)域的業(yè)務(wù)： 201

23、6年公司收購了以生產(chǎn)、銷售活檢鉗和清洗刷等診療耗材為主業(yè)的杭州精銳；2017 年公司收購了以生產(chǎn)、銷售非血管醫(yī)用腔道內(nèi)支架為主業(yè)的常州佳森。從此公司產(chǎn)品 線進(jìn)一步完善，增加銷售收入同時能夠根據(jù)臨床需求不斷提升產(chǎn)品性能，實現(xiàn)正向循 環(huán)；并為將來主機性能提升帶動手術(shù)耗材銷售做好準(zhǔn)備。新產(chǎn)品推動三級醫(yī)院滲透率不斷提升隨著高端產(chǎn)品的推出，三級醫(yī)院占比呈上升趨勢。國內(nèi)內(nèi)鏡檢查、治療主要集中在三 甲醫(yī)院，臨床醫(yī)生對產(chǎn)品性能要求較高。AQ-200 產(chǎn)品性能優(yōu)異，推出后三級醫(yī)院數(shù) 量從 2018 年的 67 家提升到 2020 年的 130 家，覆蓋國內(nèi)三甲醫(yī)院的比例從 2018 年 的 2.9%提升到 20

24、20 年的 6.8%。目前新一代 4K 超高清軟性內(nèi)窺鏡系統(tǒng) AQ-300 將 會配備更多臨床實用功能，有望進(jìn)一步提升三級醫(yī)院占比。3.2.拓展渠道并且提升銷售軟實力國內(nèi)市場，走“農(nóng)村包圍城市”的戰(zhàn)略公司客戶目前大多為二級及以下醫(yī)院，內(nèi)鏡設(shè)備整體收入 85%來自二級及以下醫(yī)院。 AQ-200 上市前，公司產(chǎn)品主要定位在二級及以下的基層醫(yī)院；AQ-200 上市后，由 于價格優(yōu)勢，在三級醫(yī)院和二級醫(yī)院均有銷售；AQ-300 定位高端，以產(chǎn)品力取勝， 公司將有針對性地開拓國內(nèi)消化內(nèi)鏡診療實力較強的三甲醫(yī)院，發(fā)揮龍頭醫(yī)院的引領(lǐng) 作用?；鶎俞t(yī)院數(shù)量眾多，但內(nèi)鏡診療開展率低。隨著國民健康意識的提升以及分級診療制 度的推進(jìn)，早診早篩的需求不斷增加，基層醫(yī)療機構(gòu)內(nèi)鏡需求空間大。因此公司將繼 續(xù)發(fā)揮價格優(yōu)勢，重點布局全國范圍內(nèi)縣域二級醫(yī)院、基層醫(yī)療機構(gòu)和民營醫(yī)院；同 時積極開拓中西部等內(nèi)窺鏡新興市場區(qū)域，加大市場投入，把握市場機遇。海外市場