黃金市場介紹及后市分析論文

1、黃金市場介紹及后市分析論文 篇一：我國黃金市場現(xiàn)狀開展策略論文 淺析我國黃金市場的現(xiàn)狀及開展策略 中圖分類號：f752 文獻標識：a 文章編號： 1009-4202(2011)06-000-01 摘 要 黃金市場是我國金融市場不可缺少的一部分，其重要性顯而易見。在近年來，伴隨我國經(jīng)濟快速開展和黃金市場繁榮開展的大背景下，本文從我國黃金市場的開展歷程出發(fā)，分析了我國黃金市場現(xiàn)狀以及存在的征詢題，并提出相應(yīng)的策略。 關(guān)鍵詞 黃金市場 現(xiàn)狀 開展策略 一、歷史回憶 2001年4月，央行宣布取消黃金“統(tǒng)購統(tǒng)配”的打算治理體制。同年6月，央行正式啟動黃金價格周報價制度，按照國際市場價格變動對國內(nèi)金價進展

2、調(diào)整。2002年10月30日，上海黃金買賣所正式運轉(zhuǎn)，這是我國黃金治理體制改革的嚴峻打破，意味著中國黃金市場邁出了新的步伐。目前我國黃金市場表現(xiàn)出以下幾個重要特征： 1.成功建立了多元化、多層次的黃金買賣市場。目前，中國黃金市場已建立了黃金商品市場、黃金投資市場和黃金信貸市場，構(gòu)成了由上海黃金買賣所、區(qū)域黃金買賣中心、上海期貨買賣因而及銀行柜臺和黃金制品商鋪組成的黃金買賣市場體系。這些市場為黃金的多重屬性發(fā)揮作用制造了條件，也為人們對黃金的商品需求、貨幣需求和投資需求提供了不同的買賣平臺。 2.成功建立了場內(nèi)買賣與場外買賣并存的黃金買賣體系。綜合發(fā)篇二：中國黃金市場分析 南京財經(jīng)大學(xué)通識選修課

3、課程論文（封面） 2013 2014 第 二 學(xué)期 我國黃金市場開展現(xiàn)狀及征詢題研究 目錄 1引言.2 2.中國黃金市場分析.3 2.1黃金資源享賦.3 2.2中國的黃金供給.3 2.3中國的黃金需求.4 2.4中國黃金價格.4 3.現(xiàn)狀分析.5 3.1成功建立了標準的場內(nèi)黃金買賣體系.5 3.2商業(yè)銀行承擔(dān)代理商和做市商的職能.6 3.3國內(nèi)黃金市場具有寬闊的開展空間.7 3.4國內(nèi)國際黃金市場聯(lián)動性大大加強.8 4目前存在的征詢題.9 4.1法規(guī)滯后于黃金市場開展.9 4.2多頭治理使市場監(jiān)管不力.9 4.3黃金市場買賣品種較為單一.10 4.4黃金市場尚未與國際市場全面接軌.10 5 開

4、展趨勢及政策建議.11 參考文獻.15 1 引言 我們?yōu)槭裁匆P(guān)注黃金？ 由于多年只漲不跌，黃金被譽為 “懶人投資”。但黃金神話卻在2013年破滅：一年跌幅28.27%。自1976年牙買加協(xié)議開啟黃金非貨幣化以來，去年黃金的跌幅是史上第二，拔得跌幅頭籌的是1981年，達32.59%。去年黃金之跌，終結(jié)了其自2001年開場13年只漲不跌的歷史紀錄。事實上，2013年初市場關(guān)于黃金走勢的推斷仍然挺樂觀的，當時認為金價有兩大支撐，一是通脹預(yù)期，二是債務(wù)避險。不料，正是這兩大要素運轉(zhuǎn)趨勢發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。 進入2014年后，市場關(guān)于今后金價變動趨勢的主導(dǎo)看法，已經(jīng)是特別悲觀了。有專家認為，黃金是零息資產(chǎn)，既

5、不會分紅，也不會生利息，只能從價格高低崎嶇中博 “差價”，假設(shè)黃金走勢總體下行，資產(chǎn)吸引力將接著下滑，投資黃金的意義便不大了。 然而，中國大媽卻無畏“拜金”，越跌越買，屢買屢套，屢套屢買。大媽憑直覺購置，而數(shù)據(jù)卻顯示大媽的“拜金”自有道理：2001年以來金價平均年報答率仍到達13.35%，在貴金屬和貨幣中表現(xiàn)最強。長期來看，金價仍然跑贏通脹。因而，研究黃金市場的合理性是極為必要的。 2014年中國黃金地質(zhì)資源儲量4996. 9噸，其中工業(yè)儲量1995. 02噸，占總儲量的39. 93%;己探明儲量3001. 88噸，占總儲量的 60. O1%。探明儲量排名世界第七位。 假設(shè)以目前的黃金消費水平

6、靜態(tài)計算，現(xiàn)有黃金資源儲量中的工業(yè)儲量能夠滿足6年左右的消費需求;假設(shè)將遠景儲量考慮在內(nèi)，大約能夠滿足巧年的消費需求。但是，這僅僅是一年的靜態(tài)分析，假設(shè)保證每年黃金產(chǎn)量的8-10%增長需求，現(xiàn)有的黃金資源工業(yè)儲藏僅僅能保證4年的資源需求，加上遠景儲藏也僅僅能滿足十年的需求，因而，目前情勢仍然嚴峻，資源儲量仍然是制約中國黃金開展的重要要素。 中國黃金資源分布的特點十分廣泛，中國目前有三十個省市都有黃金地質(zhì)資源。就東、中、西三個經(jīng)濟區(qū)域來說，中國現(xiàn)有的黃金地質(zhì)儲量以中部最多、西部次之、東部最少。 2. 2中國的黃金供給 中國黃金工業(yè)體制改革為黃金企業(yè)注入了活力，黃金消費技術(shù)不斷提高，企業(yè)實力不斷加

7、強，促進了黃金的消費。同時近年來新覺察的黃金礦山資源，為中國成為產(chǎn)金強國提供了保障。隨著黃金開采冶煉技術(shù)的提高和國內(nèi)勘探才能的加強，黃金產(chǎn)量的增長趨勢不可防止。在1995年中國的黃金產(chǎn)量初次到達100噸之后，1949年中國黃金產(chǎn)量僅為4. 5噸，1995年黃金產(chǎn)量初次到達100噸，2003年超過200噸，2008年中國黃金產(chǎn)量為282. 007噸。目前，中國以大型黃金集團為主導(dǎo)、有序競爭、合作開展的新格局正在構(gòu)成，產(chǎn)業(yè)集中度不提高。國家大力支持黃金企業(yè)進一步加強競爭才能和自我開展才能，支持大型優(yōu)勢企業(yè)做強做大，鼓舞大型黃金企業(yè)發(fā)揮資金、技術(shù)和人才優(yōu)勢，通過并購、重組和結(jié)合開展，提高黃金行業(yè)的整

8、體競爭力。同時積極支持和鼓舞有條件的企業(yè)到境外開發(fā)黃金礦產(chǎn)資源。 隨著中國經(jīng)濟的不斷開展，特別是改革開放30年來，中國經(jīng)濟水平得到大幅度提升。中國居民收入的增長帶動了其對物質(zhì)文化等的一系列需求，其中黃金首飾確實是一項特別重要的內(nèi)容，此外，工業(yè)經(jīng)濟的持續(xù)開展也造成了對黃金工業(yè)用處的不斷需求。通過多年的開展，中國己經(jīng)成為全世界重要的黃金制品以及黃金工業(yè)原料加工消費國，同時中國也是世界上重要的金幣消費發(fā)行國之一。 2. 4中國黃金價格 中國黃金價格在2001年中國人民銀行宣布取消黃金“統(tǒng)購統(tǒng)配”的打算治理體制往常，實行的是“統(tǒng)購統(tǒng)配”的打算治理，黃金價格由篇三：黃金期貨分析 論后金融危機下黃金投資的

9、價格阻礙要素分析 摘要：自金融危機發(fā)生后，國際黃金價格波動劇烈，近幾年來金價大幅攀升備受關(guān)注。本文結(jié)合2008年至2011年國際國金市場的情況，對阻礙黃金價格波動的要素進展了分析，美元貶值、貨幣超發(fā)、通貨膨脹、國際政治環(huán)境等要素都對黃金價格波動阻礙宏大。 關(guān)鍵詞：黃金價格 通貨膨脹 貨幣供給 美元貶值 引言 布雷頓森林體系解體前，黃金價格不斷保持在每盎司35美元的穩(wěn)定水平，作為商品價值的尺度、買賣的媒介和社會財富的代表，被社會公眾普遍接受。但是，自1973年布雷頓森林體系崩潰之后，黃金開場失去其貨幣本位職能，其價格開場由市場的供求關(guān)系決定。從上世紀70年代初以來，世界黃金價格出現(xiàn)了讓人瞠目結(jié)舌

10、的波動。20世紀70年代初，每盎司黃金價格僅為30美元。80年代初，黃金價格暴漲到每盎司近700美元。本世紀初，黃金價格處于每盎司270美元左右，此后逐年攀升，到2011年9月到達了30年來的高點，每盎司1850美元，此后又暴跌，僅一個月時間內(nèi)就下跌了約1600美元，跌幅高達13.5%。在短短幾十年間，黃金價格出現(xiàn)如此大幅度的波動，引起眾多學(xué)者的關(guān)注。 隨著20世紀90年代經(jīng)濟一體化程度的加深，黃金逐步顯現(xiàn)出明顯的金融核心化傾向，黃金價格不僅遭到供需量的阻礙，而且還與期貨市場嚴密相關(guān)。在經(jīng)濟商品化向金融證券化過渡的過程中，突出反映了黃金的“商品金融化”特點。其中，黃金、石油和美元之間的關(guān)系尤為

11、特別：美元是當前金融買賣中的根底貨幣，黃金是公認的硬通貨，石油那么為重要的工業(yè)原料。 1 黃金價格阻礙要素分析 從以往研究黃金的文獻來看， （1）與石油的關(guān)系 黃金是通脹之下的保值品，而石油價格上漲意味著通脹會隨之而來，經(jīng)濟的開展不確定性增加，這時黃金保值避險的作用就會遭到人們的青睞。長期以來，石油價格被視為黃金價格升降的風(fēng)向標。石油價格上漲帶來一定程度的通貨膨脹，這將帶來黃金需求的上升，而引起金價的上漲。市場顯示，黃金價格常用隨油價的升降而波支，從中長期來看黃金與原油波動趨勢是根本一致的，只是大小幅度有所區(qū)別，一般的說，黃金價格與原油價格正相關(guān)。 （2）美元匯率 黃金是一種貨幣儲藏，盡管美元

12、實際上擔(dān)當著黃金在往常的職能，黃金仍然對貨幣政策有一定的阻礙，是對付通貨膨脹的一種手段，它對美元是一種替代作用，黃金在市場上的主要職能是儲藏貨幣和避險工具。美元是世界公認的硬通貨，美元堅硬減弱了黃金作為儲藏資產(chǎn)和保值功能的地位。美國是全球第一經(jīng)濟大國，其GDP約占世界的1/4，對外貿(mào)易總額世界第一，世界經(jīng)濟深受其阻礙，而黃金價格顯然與世界經(jīng)濟好壞成反向關(guān)系。另外，國際黃金價格均以美元標價，而且絕大部分也是以美元結(jié)算，美元貶值勢必導(dǎo)致金價上漲，同時以美元計價的黃金關(guān)于其他貨幣的持有者來說顯得廉價，這將刺激關(guān)于黃金的需求。因而，一般來說，美元匯率與黃金呈反向變動關(guān)系。 （3）通貨膨脹率 由于黃金與

13、紙幣、存款等貨幣方式不同，其本身具有特別高的價值，而不像其他貨幣只是價值的代表。在極端情況下，貨幣會等同于紙，但黃金在任何時候都不會失去其作為貴金屬的價值。因而，能夠說黃金能夠作為價值永久的代表。在貨幣流淌性泛濫，通脹橫行的年代，黃金由于其對通脹的特性備受投資者青睞。 實際利率是指名義利率與通貨膨脹率的差值，對金價有重要阻礙的是扣除通脹后的實際利率水平，扣除通貨膨脹后的實際利率是持有黃金的時機本錢，實際利率為負的時期，人們更愿意持有黃金。 （4）CPI指數(shù) 通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標，相關(guān)研究說明，CPI短期內(nèi)對黃金的決定作用特別弱，假設(shè)CPI上漲，在黃金供給量不變的情況下，黃金價格必

14、定會上漲。 2 黃金價格波動趨勢分析 在布雷頓森林體系解體前，黃金作為世界主要的貨幣本位，價格長期保持穩(wěn)定狀態(tài)。然而，20世紀70年代初美國政府被迫宣布放棄35美元1盎司的官價兌換黃金，實行黃金與美元比價的自由浮動，這標志著布雷頓森林體系的解體。美元（以及其他主要貨幣）與黃金的綁定關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)樽杂筛?，黃金價格也開場大幅度上漲和波動。由于長期累積的貿(mào)易赤字，美元作為國際儲藏資產(chǎn)的吸引力下降，黃金遭到市場追捧，金價在20世紀80年代度迅速上漲至每盎司700美元。不過隨后隨著美元升值，金價一路下跌，直到2001年之后開場新一輪的上漲，此后金價便節(jié)節(jié)攀升，最近幾年的漲速更是越來越快。2011年9月份更

15、是達1850美元/盎司。 黃金通常被投資者作為保值避險的工具，一般情況下，當金融危機迸發(fā)時，國際黃金價格會出現(xiàn)大幅上漲；而危機過后，當經(jīng)濟恢復(fù)增長時，國際黃金價格的漲幅會放緩。然而從近年來黃金波動走勢來看，自2007年以來的金融危機在一定程度上改變了黃金價格變動的歷史軌跡；2008年9月份，當全球金融危機迸發(fā)并將世界經(jīng)濟推向嚴峻衰退時，國際黃金價格呈現(xiàn)下降趨勢，08年底，國際金價最低跌至600美元/盎司；09年下半年，當多數(shù)人國家相繼走出衰退，世界經(jīng)濟恢復(fù)增長時，國際黃金價格卻出現(xiàn)劇烈上漲，在一年時間內(nèi)連續(xù)打破1000美元/盎司、1100美元/盎司、1200美元/盎司和1300美元/盎司四大整

16、數(shù)關(guān)口中，制造了國際黃金價格的歷史最高紀錄。危機過后，在世界經(jīng)濟的復(fù)蘇過程中，國際黃金價格出現(xiàn)了大幅度上漲。在全球政治經(jīng)濟局勢動亂的2010年，全年金價的最大漲幅到達了30.5%，相比于其他投資品種，黃金在整個2010年表現(xiàn)搶眼，截至12月份，國際金價收盤價為1430.55美元/盎司的最高價。進入2011年，在通脹構(gòu)成的有利環(huán)境中，黃金還將接著遭到歐元區(qū)債務(wù)危機的支持，且債務(wù)危機可能連續(xù)至2012年，黃金價格走勢仍然強勢。2011年黃金價格變化莫測：上半年，國際金價一路飆升，然而，“五一”后卻急轉(zhuǎn)直下，但到了7月份，受歐洲債務(wù)征詢題的支撐，國際現(xiàn)貨黃金創(chuàng)下1628.39美元/盎司的歷史最高紀錄

17、，在不到一個月的時間內(nèi)，黃金價格累計漲幅已近10%。如圖1所示，圖中顯示了2007年至2011年黃金價格走勢情況。從圖中能夠覺察自2008年金融危機過后，黃金價格一路攀升，走勢強勁。 圖1 黃金價格走勢（美元/盎司） 進入2011年，金價走勢可謂波濤壯闊，飛速上漲。近期回落到1700美元/盎司，比歷史最高價1920美元/盎司的高位回落了10%左右。不過，今后筆者對金價走勢仍然樂觀，年內(nèi)可能再次沖擊1800美元/盎司，在經(jīng)歷前期金價暴漲暴跌的行情后，后市走勢將趨于理性，金價或許在1600-1800美元之間寬幅震蕩，但全年均價有望維持在1600美元左右。圖2為2011年黃金價格走勢圖。 圖2 20

18、11年黃金價格走勢圖 3 經(jīng)濟不景氣情勢下金價上漲的緣故分析 黃金作為一種特別的商品，工業(yè)性需求并不大，出于裝飾等目的的消費需求也比擬穩(wěn)定，因而消費需求并不是阻礙其供求關(guān)系變動和價格走勢的主要要素。自布雷頓森林體系解體后，各國貨幣與黃金脫鉤，黃金的貨幣功能大大弱化。不過，決定黃金價格變動的仍然是貨幣要素。這能夠從兩方面來理解：第一，通貨膨脹會阻礙到貨幣的實際購置力，當發(fā)生通貨膨脹或者紙幣貶值時，黃金作為實際商品能免侵蝕，因而以紙幣表示的金價會上漲。第二，國際金價是以美元標價，美元相關(guān)于其他國家貨幣匯率的變化也會阻礙到金價變動。即便不存在世界范圍內(nèi)的通貨膨脹，其他緣故導(dǎo)致的美元匯率貶值也將導(dǎo)致黃

19、金價格上漲。下面我們從這兩方面分析當前國際經(jīng)濟不景氣環(huán)境下，黃金價格波動的緣故。 （1）貨幣供給的增加與通脹預(yù)期 從經(jīng)歷數(shù)據(jù)來看，黃金價格的變化與物價水平是高度相關(guān)的。近年來，金價上漲同樣離不開貨幣的大幅增長和通貨膨脹預(yù)期的升溫。 2008年金融危機迸發(fā)后，以美聯(lián)儲為首的世界主要央行大幅增加根底貨幣投放，希望通過擴大貨幣供給來刺激經(jīng)濟。美聯(lián)儲2009年根底貨幣的增幅到達了過去50年以來的最高點，同時從2008年10月開場，美聯(lián)儲開場向各銀行支付儲藏金利息。當時銀行間隔夜拆借利率遠低于官方公布的聯(lián)邦基準利率。如此的話，商業(yè)銀行能夠特別容易地進展美元的國內(nèi)息差套利：先向美聯(lián)儲借錢，然后把借到的錢重

20、新存入儲藏金賬目獲取利息。銀行把錢放在美聯(lián)儲更優(yōu)于用來投資美國國債。金融危機期間由于缺乏平安的放款渠道，關(guān)于銀行來說，法定儲藏金和超額儲藏金的利息甚至成了最好的短期投資工具。危機期間，美國增加的根底貨幣大部分被鎖在預(yù)備金儲藏里面。一旦經(jīng)濟復(fù)蘇，資金需求增大，這部分的根底貨幣必將流入流通領(lǐng)域當中構(gòu)成游資，這部分游資將引起實體經(jīng)濟的通脹，人們?yōu)榱吮荛_通脹所帶來的貨幣貶值，增加黃金持有量，促成黃金價格上漲趨勢。 （2）美元貶值 黃金買賣是用美元來計價的，美元貶值和美元貶值預(yù)期都有可能推進黃金價格上升。也就是說，由于國際黃金買賣以美元計價，美元貶值會使得黃金變的相對廉價而引起投資者大量買入。2003年

21、以來，美國經(jīng)常賬戶的巨額逆差，美元匯率根本呈現(xiàn)不斷走弱的態(tài)勢，于此相對應(yīng)，國際黃金市場根本呈現(xiàn)持續(xù)上升的行情。從2008年第三季度起，美元出現(xiàn)了升值，不過，這一升勢并沒有能夠維持，從2010年下半年起，美元匯率再次下跌，其中9月以來的跌勢加重，2010年6月到10月，美元指數(shù)累計下跌13%。2010年11月3日，美聯(lián)儲委員會宣布推出第二輪量化寬松貨幣政策，即到2011年6月底前購置6000億美元的美國長期國債。美國的量化寬松貨幣政策進一步侵蝕美元價值，引起了美元貶值。 （3）黃金市場供求關(guān)系的變化。 黃金市場供求關(guān)系的變化是推進黃金價格大幅上漲的深層緣故。今年來，作為黃金供給方的礦產(chǎn)金、再生金

22、和中央銀行售金量呈現(xiàn)下滑趨勢，而世界對黃金的各種需求卻快速上升。南非是世界黃金最大消費國，長期以來南非的黃金供給量不斷減少，目前已經(jīng)跌至25年來的最低水平。印度是世界黃金最大的消費國，隨著鳊經(jīng)濟的快速增長，鳊國內(nèi)市場對黃金的需求量進一步擴大。 （4）經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性 金融危機過后，國際黃金價格走勢不斷升高還源于市場對世界經(jīng)濟復(fù)蘇前景的擔(dān)憂。目前美國經(jīng)濟仍然面臨9%以上的高失業(yè)率，銀行信貸活動仍然疲軟，同時2010年下半年以來，由于美元持續(xù)升值阻礙出口，尤其是經(jīng)常工程逆差進一步擴大。歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，國際貨幣基金組織預(yù)測，2010年歐元區(qū)經(jīng)濟增長為1.7%，同時，歐洲還面臨高達10%以上的失業(yè)率和不斷惡化的財政赤字，2009年歐元區(qū)16國的財政赤字占其國內(nèi)消費總值的 6.3%。英國也面臨著較大的財政壓力。進入2011年，世界經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性進一步增加，主要表現(xiàn)為“貨幣戰(zhàn)”與“貿(mào)易戰(zhàn)”的硝煙再起。日本、泰國、印尼、韓國等國家相