2022年三元正極材料行業(yè)技術(shù)趨勢(shì)及市場(chǎng)空間分析

1、2022年三元正極材料行業(yè)技術(shù)趨勢(shì)及市場(chǎng)空間分析1.技術(shù)趨勢(shì)：高鎳+單晶引領(lǐng)新階段動(dòng)力電池能量密度提高的趨勢(shì)，在三元材料端逐漸催生出高鎳+單晶兩種技術(shù)體系。2018年起高鎳三元材料出貨量占比明顯提升。據(jù)GGII，2018-2021年國(guó)內(nèi)高鎳（NCM811+NCA）出貨量占比三元正極材料總出貨量從8%升至38%，高鎳化趨勢(shì)強(qiáng)勢(shì)推進(jìn)。全球動(dòng)力電池企業(yè)競(jìng)逐高鎳路線。全球動(dòng)力電池企業(yè)均著力研發(fā)高鎳低鈷以及無鈷電池，逐步提高電池能量密度，其中中國(guó)電池企業(yè)對(duì)以8系為代表的高鎳路線探索獲得了較快的進(jìn)展。而2019年以來，電池安全性、成本控制等需求的強(qiáng)化也催生出新材料體系的誕生，其中韓系企業(yè)如SK創(chuàng)新對(duì)6系和

2、8系材料混用以獲得安全與性能的平衡，LG化學(xué)2020年應(yīng)用NCM712體系，并與通用聯(lián)合探索NCMA電池，國(guó)內(nèi)蜂巢能源推出無鈷電池和NCMA電池，極大豐富了電池材料體系。高鎳相對(duì)傳統(tǒng)中鎳三元材料的材料成本優(yōu)勢(shì)明顯。我們對(duì)低中高鎳三元材料產(chǎn)品NCM523、NCM622、NCM811進(jìn)行三大核心原材料和鋰鹽的成本拆分，由于鈷含量明顯降低，高鎳三元材料NCM811系列單噸原材料成本33.46萬元，比低中鎳NCM523、NCM622成本低13.85%、5.38%，高鎳系列產(chǎn)品成本優(yōu)勢(shì)得以凸顯。高鎳三元電池加快乘用車車型應(yīng)用。國(guó)際市場(chǎng)上特斯拉、寶馬率先開始應(yīng)用高鎳三元電池，包括大眾、現(xiàn)代、日產(chǎn)、通用等主

3、機(jī)廠也陸續(xù)宣布將導(dǎo)入高鎳電池體系。近年來隨著技術(shù)逐漸成熟，自2019年廣汽AionS開始，高鎳三元電池逐漸受到國(guó)內(nèi)主流車企的認(rèn)可，后續(xù)蔚來、小鵬等新勢(shì)力及目前吉利、廣汽、北汽、江淮、上汽等自主品牌車企的數(shù)十款車型均應(yīng)用了高鎳電池，2022年小大眾ID系列、小鵬P5、蔚來ET7等熱門車型有望持續(xù)拉動(dòng)高鎳三元電池在乘用車上裝機(jī)份額。高鎳三元格局集中，龍頭領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。相比三元材料競(jìng)爭(zhēng)格局，高鎳材料由于壁壘相對(duì)更高，據(jù)鑫欏鋰電，2020年CR2達(dá)到81%，龍頭容百科技、天津巴莫領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)突出。2021年隨著貝特瑞、振華新材等高鎳材料出貨提升，龍頭份額部分壓縮，但國(guó)內(nèi)高鎳三元市場(chǎng)整體更為集中。單晶三元材

4、料滲透率逐步攀升，2021Q4達(dá)到45%。復(fù)盤單晶三元材料的發(fā)展歷程，自2017年下半年寧德時(shí)代等頭部電池企業(yè)開始使用單晶材料，單晶材料首次迎來大規(guī)模放量，市占率于2018Q4達(dá)到42.3%的階段高點(diǎn)。而后多晶高鎳三元材料興起，2019年下半年新能源補(bǔ)貼退坡后動(dòng)力市場(chǎng)整體需求增速大幅下滑，單晶三元材料市占率出現(xiàn)明顯回落。隨著2020年上半年新能源汽車自燃事件的頻繁出現(xiàn)，安全性表現(xiàn)更好的單晶體系再度被市場(chǎng)關(guān)注，以極氪001、蔚來100kWh電池包、廣汽埃安切換高壓中鎳電池為代表和推動(dòng)，高電壓?jiǎn)尉Р牧蠞B透率呈現(xiàn)出回升態(tài)勢(shì)。高壓中鎳電池性能比肩8系。中鎳高電壓5系電池在能量密度、循環(huán)性能、高低溫性能

5、方面已經(jīng)可以比肩，例如極氪001搭載的寧德時(shí)代高電壓5系電池，電芯能量密度達(dá)到250Wh/kg；中創(chuàng)新航于2021年推出的D221高能量密度高安全590模組，其系統(tǒng)能量密度達(dá)到230Wh/kg以上，足以媲美高鎳8系，是行業(yè)內(nèi)首款量產(chǎn)的高電壓590模組；而瑞浦能源的高電壓4.35V電池采用Ni55+石墨體系，其電芯能量密度已經(jīng)高達(dá)245Wh/kg。單晶三元集中度較高，振華新材市占領(lǐng)先。單晶三元材料由于技術(shù)壁壘較高，目前國(guó)內(nèi)能夠規(guī)模化生產(chǎn)的企業(yè)較少，行業(yè)集中度較高。根據(jù)鑫欏鋰電統(tǒng)計(jì)，2021年1-11月國(guó)內(nèi)單晶三元材料CR3為60%，CR5高達(dá)80%。振華新材憑借其研發(fā)的中高鎳低鈷一次顆粒大單晶材

6、料合成技術(shù)、高鎳一次顆粒大單晶材料合成技術(shù)等多項(xiàng)核心技術(shù)，以26%的市場(chǎng)份額位居榜首。2.歷史復(fù)盤：政策與技術(shù)驅(qū)動(dòng)幾經(jīng)浮沉2016年開始補(bǔ)貼政策傾向更高能量密度動(dòng)力電池、長(zhǎng)續(xù)航車型，帶來三元材料擴(kuò)張機(jī)遇。三元材料迎合新能源乘用車對(duì)續(xù)航里程以及能量密度的高要求，2016年以來正極材料廠商先后轉(zhuǎn)向三元路線，長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科在大客戶寧德時(shí)代扶持下迅速成長(zhǎng)為全國(guó)三元材料龍頭企業(yè)，容百科技通過領(lǐng)先的高鎳及前驅(qū)體技術(shù)迅速躋身國(guó)內(nèi)銷量第一。2018年開始三元材料分化加劇。容百科技持續(xù)受益高鎳趨勢(shì)，鞏固行業(yè)龍頭地位，當(dāng)升科技快速優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，成為比亞迪、孚能科技等優(yōu)質(zhì)動(dòng)力類客戶供應(yīng)商，國(guó)內(nèi)三元材料市占率10%以上的第

7、一梯隊(duì)企業(yè)初步形成為容百鋰電、當(dāng)升科技、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科。2020年以后行業(yè)格局仍然分散，頭部企業(yè)份額穩(wěn)健提升。2021年國(guó)內(nèi)三元材料CR5占比57%，較2020年上浮約10pct，但整體格局仍較分散，尚未形成絕對(duì)優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)。2020年起在補(bǔ)貼退坡+鈷鎳持續(xù)漲價(jià)+磷酸鐵鋰電池技術(shù)革新的綜合影響下，三元材料發(fā)展趨緩，2022年高鎳產(chǎn)業(yè)化再提速。在新能源政策補(bǔ)貼退坡、原材料鈷鎳價(jià)格大幅上漲、磷酸鐵鋰電池技術(shù)革新的綜合影響背景下，2020年以來磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量份額強(qiáng)勢(shì)上漲，2021年12月磷酸鐵鋰、三元電池裝機(jī)量市占率分別為57.41%、42.18%，分別較年初+19.84pct、-20.16pct。2

8、022年隨著低成本鎳冶煉項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，高鎳三元材料成本下探后有望二次加速產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。3.市場(chǎng)空間：高鎳三元材料未來四年復(fù)合增速有望達(dá)到42%三元材料穩(wěn)健擴(kuò)產(chǎn)，龍頭海外多地布局。容百科技2021年產(chǎn)能約12.7萬噸，同比增長(zhǎng)約160.8%，擴(kuò)產(chǎn)勢(shì)頭迅猛，產(chǎn)能穩(wěn)居行業(yè)第一，在遵義、仙桃基地分別有10萬噸產(chǎn)能待投放，同時(shí)積極布局海外產(chǎn)能，其全資子公司JS株式會(huì)社在韓國(guó)國(guó)內(nèi)負(fù)責(zé)年產(chǎn)7萬噸高鎳正極的項(xiàng)目。當(dāng)升科技除在常州、燕郊等基地之外，2021年11月公告擬在芬蘭設(shè)立合資公司以及建設(shè)首期年產(chǎn)10萬噸高鎳動(dòng)力鋰電正極材料生產(chǎn)基地，放大海外本土化供應(yīng)優(yōu)勢(shì)。補(bǔ)貼規(guī)模放開上限，各車級(jí)迎來需求共振打開銷量。20

9、21年12月31日財(cái)政部發(fā)布2022年新能源汽車推廣補(bǔ)貼方案，其中規(guī)定私人純電動(dòng)車單車補(bǔ)貼0.91（400km以下）、1.26萬元（400km以上），插混車型單車補(bǔ)貼0.48萬元，對(duì)比2021年方案，分別退坡0.39、0.54、0.2萬元，退坡幅度30%；公共領(lǐng)域乘用車純電補(bǔ)貼1.3（400km以下）、1.8萬元（400km以上），插混補(bǔ)貼0.72萬元，相比2021年方案分別退坡0.32、0.45、0.18萬元，補(bǔ)貼退坡20%。整體來看，2022年政策整體保持技術(shù)指標(biāo)體系穩(wěn)定，堅(jiān)持平緩補(bǔ)貼退坡力度，有利于符合市場(chǎng)化需求的創(chuàng)新技術(shù)應(yīng)用。同時(shí)，2020年4月關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車補(bǔ)貼政策的通知中提

10、出原則上每年新能源汽車補(bǔ)貼上限200萬輛，本次補(bǔ)貼政策明確2022年12月31日后上牌的車輛不再給予補(bǔ)貼，且補(bǔ)貼規(guī)模從原來預(yù)期的200萬臺(tái)上限放開，將增加全年補(bǔ)貼總額。新能源汽車消費(fèi)已完成從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)。隨著2季度A級(jí)車銷量爆發(fā)，疊加A00/B級(jí)車產(chǎn)能釋放，4季度C級(jí)車銷量突破，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)新能源汽車全年銷量有望突破600萬輛。三元材料、高鎳三元材料需求四年增速分別達(dá)32%、42%。全球電動(dòng)化共振趨勢(shì)下，我們預(yù)計(jì)2025年全球動(dòng)力類三元材料需求量將達(dá)到176.4萬噸，四年CAGR為34%。非動(dòng)力領(lǐng)域，考慮小動(dòng)力和電動(dòng)工具鋰電化趨勢(shì)加強(qiáng)，以及海外市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)逐漸修復(fù)，未來幾年增速有望逐漸提高，3C消費(fèi)市場(chǎng)預(yù)計(jì)維持30%穩(wěn)健增速，儲(chǔ)能需求在國(guó)