2022年恩捷股份業(yè)務布局及競爭優(yōu)勢分析

1、2022年恩捷股份業(yè)務布局及競爭優(yōu)勢分析1. 恩捷股份：全球領先的鋰電池隔膜企業(yè)云南恩捷新材料股份有限公司（以下簡稱“公司”或“恩捷股份”）成立于 2006年，2016 年9 月于深圳證券交易所成功上市。公司上市時主營業(yè)務為提供各類包裝印刷產品，2018 年完成重大資產重組后主營業(yè)務為膜類產品、包裝印刷品和包裝制品。公司實際控制人為李曉明家族，通過直接或間接方式持有公司約 46.5%股份。公司在 2018 年以 49.99 億元收購上海恩捷 90.08%股權，進入鋰電池隔膜領域； 2018 年收購江西通瑞 100%股權，擴大濕法隔膜產能優(yōu)勢。2020 年收購蘇州捷力100%股權和紐米科技 76

2、.36%股權，布局消費鋰電池隔膜領域。截至 2021 年末公司持有上海恩捷 95.22%股權。公司目前在濕法鋰電池隔膜領域處于行業(yè)龍頭地位，并與全球領先的干法隔膜企業(yè) Celgard 合作干法隔膜項目，布局儲能市場，完善隔膜領域的布局。此外也在積極研發(fā)布局固態(tài)電解質涂層隔膜項目及鋁塑膜業(yè)務。公司緊抓新能源行業(yè)發(fā)展優(yōu)勢，聚焦鋰電池隔膜業(yè)務，同時通過開展煙標、BOPP 薄膜、無菌包裝及特種紙等細分行業(yè)，成為全球具有競爭力的新材料生產公司。子公司上海恩捷自 2010 年成立后主要從事鋰電池隔膜的研發(fā)、生產和銷售。在濕法隔膜領域深耕多年，公司的產能規(guī)模、產品品質、成本效率、技術研發(fā)都具有全球競爭力。公

3、司濕法隔膜出貨量全球領先，在上海、無錫、江西、珠海、蘇州等地布局隔膜生產基地，截至 2021 年末公司濕法隔膜的產能達 50 億平米，出貨量超 30億平米。動力類鋰電池隔膜的主要客戶包括松下、LGChem、三星、寧德時代、國軒、比亞迪、孚能、力神等國內外主流鋰電池企業(yè)。預計 2022 年濕法隔膜產能將達 70 億平米，出貨量將達 50 億平米，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。公司主要產品分為三類：一、膜類產品，主要包括鋰離子隔離膜（基膜和涂布膜）、BOPP 薄膜（煙膜和平膜）；二、包裝印刷產品，主要包括煙標和無菌包裝；三、紙制品包裝，主要包括特種紙產品（鐳射轉移防偽紙、直鍍紙和涂布紙）、全息防偽電化鋁、轉移

4、膜及其他產品。公司生產的濕法鋰電池隔膜主要運用于新能源汽車鋰電池制造領域、3C 類產品及儲能領域；煙膜應用于卷煙行業(yè)；平膜主要應用于印刷、食品、化妝品等行業(yè)；煙標 運用于卷煙包裝材料；無菌包裝主要用于牛奶盒、飲料盒等；特種紙產品中鐳射轉 移防偽紙主要用于煙標、化妝品盒、牙膏盒、藥品盒等，直鍍紙主要用作煙標內襯 紙、巧克力等食品包裝紙，涂布紙主要用于煙草、食品、醫(yī)藥、化妝品和食品行 業(yè)。2. 恩捷股份經營情況財務情況公司進軍鋰電池隔膜領域后收入利潤增長迅速。截至 2021 年末，公司營業(yè)收入達 79.82 億元，同比增長 86.4%；歸母凈利為 27.18 億元，同比增長 143.6%。自 20

5、17 年至 2021 年公司營收年復合增長率達 39.4%，同期歸母凈利年復合增速達 64.8%， 尤其 2018 年公司收購上海恩捷正式開始發(fā)展鋰電池隔膜后，隨著濕法隔膜出貨量 的不斷提升，營收與歸母凈利增速迅猛。公司膜類產品為主要收入來源，主要是濕法隔膜產品。2018 年之前，公司膜類產品 主要為 BOPP 薄膜，2018 年以后，濕法隔膜收入貢獻占比持續(xù)提升，帶動公司收入 利潤大幅增加，2021 年濕法隔膜業(yè)務收入占比約 80%。公司持續(xù)增加濕法隔膜產 能，并收購蘇州捷力和紐米科技布局干法隔膜，進軍消費類電子與儲能電池領域， 鞏固隔膜領域龍頭地位。公司 2021 年整體毛利率達 49.9

6、%，較去年提升了 7.2%；凈利率達 36.2%，較去年提 升了 8.7 個百分點，主要是膜類產品的高毛利帶動整體盈利能力提升。公司通過設 備、工藝和產能優(yōu)勢降本增效獲得超額收益。公司整體利潤率顯著提升，銷售及管理費用率逐漸下降，研發(fā)費用有所提升。公司 通過多年積累建立了體系健全的研發(fā)隊伍，研發(fā)范圍覆蓋了隔膜和涂布生產設備、 隔膜制備工藝以及原輔料的改進、涂布工藝、漿料配方、回收及節(jié)能技術，以及前 瞻性技術儲備項目的研發(fā)。公司鋰電池隔膜研發(fā)團隊在生產效率提升、公司鋰電池 隔膜產品品質提升以及新產品開發(fā)方面已取得了一系列成果，2021 年研發(fā)費用達 4.09 億元，同比增長 129.56%，年末

7、現行有效的專利共有 280 項，其中包含國際專 利 13 項；另有 236 項專利正在申請中，其中含國際專利申請 56 項。同時，公司鋰 電池隔膜研發(fā)團隊不僅可為下游客戶定制開發(fā)多種新產品，還與下游客戶聯合開發(fā) 產品，以滿足客戶多樣化需求。由于隔膜行業(yè)為重資產行業(yè)，隔膜生產線投資較大。公司 2018 年后加大隔膜產線的建設導致資產負債率有所提升。公司核心生產設備主要采購于日本制鋼所，隨著設備國產化、原材料國產化、在線涂覆技術逐漸降低成本。公司 2018 年至 2021 年前五大客戶集中度逐漸增高從 38.8%至 58.9%，其中第一大客戶 2021 年占比達 33.4%，客戶集中度風險較高。公

8、司國外收入占比不斷增加，持續(xù)擴大產能提升市占率。截至 2021 年末，公司國外收入占比達 11.3%，通過強勢切入海外供應鏈體系，國外銷售的比例持續(xù)提升。國外客戶產品認證周期平均為 18-24 個月，上海恩捷目前是國內唯一一家全面進入海外動力電池供應鏈體系的濕法隔膜供應商，顯著的競爭優(yōu)勢使得公司海外毛利率保持較高的水平。3. 恩捷股份業(yè)務情況鋰電池隔膜業(yè)務公司的膜類產品分為兩大類：鋰電池隔離膜和 BOPP 薄膜，其中鋰電池隔膜為主要收入來源。公司鋰電池隔膜業(yè)務由子公司上海恩捷及其子公司負責運營。截至 2021年末，公司在上海、珠海、江西、無錫、蘇州五大基地布局濕法隔膜生產線，產能達 50 億平

9、米，出貨量超 30 億平米，產能及出貨量規(guī)模都位居全球第一，2021 年公司在全球市場份額約 30%，在中國濕法隔膜市場份額約 58%。2021 年濕法隔膜業(yè)務收入約 62.94 億元，同比增長 117%，占總營收之比達 78.9%。伴隨著新能源汽車的持續(xù)高景氣度和儲能行業(yè)的快速發(fā)展，鋰電池隔膜需求旺盛，公司積極擴大產能并拓展客戶市場。國內擴產方面，公司 2021 年擬非公開發(fā)行股票募資 128 億元，在重慶投資 45 億元，建 12 億平米隔膜產能；在江蘇常州投資 52億元，建設 20 億平米隔膜產能；在江蘇投資 16 億元，建設 2.8 億平米鋁塑膜產能；在蘇州投資 10 億元，建設 2

10、億平米涂覆膜產能。海外擴產方面，2021 年公司已啟動匈牙利濕法隔膜產線及配套工廠項目，規(guī)劃建設 4 條全自動進口制膜生產線和 30 余條涂布生產線，基膜年產能約為 4 億平方米，以滿足供應歐洲市場日益增長的鋰電池隔離膜需求。2022 年 5 月公告將在美國俄亥俄州西德尼市投資建設鋰電池隔膜工廠，規(guī)劃建設產能 10-12 億平米基膜生產線及配套涂覆設備，項目總投資額預計約 9.16 億美元。在匈牙利建廠有利于歐洲本地化生產和經營，在北美建廠有利于快速響應北美客戶的需求，海外建廠能夠降低國際貿易政策和關稅的風險，擴展海外市場業(yè)務，有望提升全球市場份額，對公司的國際化進程具有重要的戰(zhàn)略意義。202

11、2 年公司預計新增 25-30 條產線，年底產能將達到 70 億平，出貨量達 50 億平米；未來 2023 年至 2024 年每年新增產線 30 條以上，2023 年末產能將達到 100 億平米，出貨量達 70 億平米。2025 年達到全球市場份額 50%的目標。公司膜類產品中濕法隔膜的原材料在成本中占比較大，主要為聚丙烯和聚乙烯以及涂覆所用的PVDF材料等，能源動力主要為電力和天然氣等。原材料價格持續(xù)上漲，公司雖然通過工藝優(yōu)化及規(guī)?；a等方法有效消化和傳遞了上游漲價帶來的壓力，后續(xù)隔膜價格也有上漲的可能。公司的鋰電池隔膜產品厚度在主要在 5m 至 20m 之間，產品銷售采用直銷模式。主流鋰

12、電池生產企業(yè)對材料供應商的引進需經過產品、工藝及生產流程等體系的驗證階段，國內廠商認證時間約為 9-12 個月，國外廠商認證時間約為 18-24 個月。在認證通過后，公司會與其形成穩(wěn)定的批量供貨關系，因產線及產品認證周期較長，也對行業(yè)新進入者形成一定壁壘，而對已認證通過并穩(wěn)定供貨的企業(yè)，一般可保持長期合作關系。公司已成功進入全球主流電池廠商供應鏈。公司與國外鋰電池廠商松下、三星、LG Chem 以及國內鋰電池廠商寧德時代、比亞迪、國軒、孚能、力神都建立了良好的合作關系。此外，公司與寧德時代、億緯鋰能分別簽訂了合作協(xié)議，與億緯鋰能在荊門成立合資公司，建設年產能 16 億平米的濕法隔膜和涂布膜項目

13、；與寧德時代成立合資公司，建設 36 億平干法和濕法隔膜項目。隨著電池續(xù)航要求逐漸提升，鋰電池高能量、高性能的要求越來越高。涂覆隔膜通過在基膜上涂覆無機陶瓷材料、PVDF、芳綸等材料，有效提高鋰電池隔膜的抗穿刺和耐熱性，提高吸液能力，從而提升電池的安全性和使用壽命。涂覆膜因能夠滿足鋰電池高能量密度要求且具備優(yōu)良的產品性能，市場需求占比不斷提升。公司在涂覆隔膜領域深耕多年，擁有多款陶瓷和有機涂覆膜產品，主要有無機陶瓷隔膜、AFL涂布膜、油性涂布膜、勃姆石涂布膜及SRS涂覆膜。2021年底公司在線涂覆共有 11 條線，預計 2022 年底將達 34 條線。在線涂覆工藝減少了涂覆前的收卷、分切等環(huán)節(jié)

14、，大幅提高生產效率，降低生產成本；同時，通過在線涂覆，產品的厚度均勻性、熱收縮、透氣性等指標的一致性提升明顯，并能夠有效降低離線工序對產品質量造成的不利影響。在線涂覆工藝定制程度高，前端基膜保持穩(wěn)定生產，后端在線涂覆更考驗公司技術及良品率情況，基膜+涂覆結合的方式成為隔膜企業(yè)增強市場競爭力的重要手段。相較于專門的涂覆企業(yè)，基膜在線涂覆更具備經濟性，在線涂覆有望降低 10%左右的生產成本。干法隔膜熔點高于濕法隔膜，具有較優(yōu)的耐壓性能，隨著儲能市場的快速發(fā)展及磷酸鐵鋰的大量使用，干法隔膜需求日益增加，2021 年干法隔膜國內出貨量達 20.3億平米，同比增長 88%。公司 2021 年推進與 Ce

15、lgard 合資建設干法隔膜項目，與寧德時代共同設立一家公司，規(guī)劃建設產能 20 億平/年的干法隔膜項目。此外，公司在江西明揚啟動干法鋰電隔膜生產基地項目總投資 20 億元，將于 2022 年逐步形成 1-2 億平米的產能，2023 年底有望達成 10 億平米，預計將帶來一定的利潤貢獻。公司在現有業(yè)務基礎上為加強對新能源產業(yè)鏈的布局，進一步豐富產品線，開始布局應用于軟包電池的封裝材料鋁塑膜。目前市場主流動力電池技術路線包括圓柱、方形及軟包三種封裝方式。圓柱及方形電池均采用鋼殼或鋁殼卷繞，軟包電池采用鋁塑膜包裝，鋁塑膜約占軟包電池總成本的 5%。所以相比圓柱電池和方形電池，軟包電池在能量密度、循

16、環(huán)壽命、安全性、靈活性等方面具有一定優(yōu)勢。根據 EVTank統(tǒng)計數據，2020年全球鋁塑膜出貨量達2.4億平米，同比增長23.7%，按照 22 元/平米計算，整體鋁塑膜市場規(guī)模達 52.8 億元，預計到 2025 年鋁塑膜市場規(guī)模將達到 133.2 億元，復合增長率達 20.3%。鋁塑膜作為軟包電池的關鍵封裝材料，存在較高的技術壁壘，目前全球鋁塑膜企業(yè)主要被日韓企業(yè)壟斷。截至 2020 年末日本 DNP 印刷、昭和電工和韓國栗村占據全球鋁塑膜市場的 72.9%份額，我國相關企業(yè)市占率僅 26.3%。軟包電池在高容量、輕薄化發(fā)展趨勢的消費電子產品市場已逐漸成為主流。根據 Techno Syste

17、ms Research 數據，2020 年軟包電池在手機和筆記本電腦電池中的占比均已超過80%。在動力電池領域，歐美新能源汽車市場更加偏好軟包動力電池；根據高工鋰電數據，2020 年歐洲銷量前 20 的電動車型中，15 款車采用了軟包電池。大眾、戴姆勒、奔馳、雷諾等國際車企紛紛采用軟包電池作為主流技術路線，在歐洲電動車市場占比超過 70%。隨著以 5G 通訊和新興消費電子產品等為代表的消費電子市場的穩(wěn)定增長和歐美廠商新能源車型銷量的快速提升，軟包電池及鋁塑膜的市場需求將持續(xù)擴大。公司 2021 年公告投資 16 億元建設 8 條鋁塑膜產線，年產能達 2.7 億平米。目前有一條鋁塑膜產線正在生產

18、，產能約 2400 萬平米。預計今年將投產兩條鋁塑膜生產線，單線產能預計在 2500萬至 3000萬平米左右。鋁塑膜產線逐漸投產后，即使未來全固態(tài)電池量產，也有望對沖隔膜業(yè)務的盈利缺口。4. 恩捷股份經營情況包裝印刷業(yè)務BOPP 薄膜產品包括 BOPP 煙膜和 BOPP 平膜，煙膜為卷煙包裝材料，技術要求相對較 高；平膜為基礎包裝材料，應用廣泛。公司 BOPP 薄膜業(yè)務主要由紅塔塑膠及其子 公司成都紅塑生產，是國內為數不多能夠生產 BOPP 煙膜的企業(yè)之一，也是少數有 能力生產防偽印刷煙膜的企業(yè)，公司 BOPP 薄膜業(yè)務生產基地位于云南玉溪和成 都，擁有三條生產線，煙膜和平膜均可生產，年產能達

19、 5.6 萬噸，產能利用率近幾 年較為平穩(wěn)在 94%左右。公司的 BOPP 薄膜規(guī)模在西南部地區(qū) BOPP 薄膜市場位居前 列，其中煙膜行業(yè)合格生產廠商較少，公司在全國市場份額超過 20%。公司 2021 年 BOPP 薄膜業(yè)務收入為 6.2 億元，同比增長 8.08%。公司是云南省非專 賣的卷煙材料 A 級供貨商，煙膜產品主要客戶為國內大型的卷煙生產企業(yè)，包括云 南中煙物資有限責任公司、四川中煙工業(yè)有限責任公司和重慶中煙工業(yè)有限責任公 司等。煙膜產品主要基于煙用物資采購管理規(guī)定，通過參與各卷煙企業(yè)招投標 獲取訂單，并按照客戶的訂單組織生產和銷售，為客戶提供定制產品。平膜訂單較 分散，通過經銷

20、商進行銷售。公司 BOPP 薄膜結算賬期一般在 1 個月內，采用現金 結算，整體現金回籠情況良好。公司也在持續(xù)推進紅塔塑膠 BOPP 薄膜改擴建項 目，預計 2022 年將形成 7 萬噸功能性薄膜產能。煙標煙標印刷行業(yè)是包裝印刷子行業(yè)下的細分行業(yè)，相對于其他子行業(yè)而言，具有技術 水平高、印刷工藝復雜、創(chuàng)新空間大、附加值高等特點。預計未來在國家的管制 下，煙標行業(yè)的市場容量將與卷煙行業(yè)市場容量保持同步發(fā)展態(tài)勢。公司的煙標主要用于卷煙包裝，生產基地位于云南玉溪，截至 2020 年末擁有 6 條 生產線，年產能 50 萬大箱。因煙草行業(yè)季節(jié)性明顯，公司為滿足元旦、春節(jié)等節(jié) 假日前后高峰期供貨量，需配

21、備相對較高的產能，故全年產能利用率偏低，在 50- 60%左右，2020 年以來銷量上升，產能利用率提升至 72.42%。煙標產品與煙膜的銷 售模式及銷售渠道類似，通過大型卷煙企業(yè)招投標獲取訂單。2021 年，公司煙標收 入為 1.215 億元，同比下降 10.52%，主要系部分產品價格下調所致。毛利率為 49.94%。無菌包裝無菌包裝是為實現液體產品儲存、運輸、銷售而按照一定技術方法以原紙為基體， 與塑料、鋁箔或其它阻透材料等經擠壓復合而成，供液體產品在無菌環(huán)境下進行充 填和封合的復合材料容器，主要應用在液態(tài)乳制品和非碳酸飲料市場領域。根據國 家在關于進一步促進奶業(yè)振興的若干意見中提出，力爭

22、到 2025 年全國奶類產量達到 4500 萬噸，切實提升我國奶業(yè)發(fā)展質量、效益和競爭力。液態(tài)乳制品的增 長將為無菌包裝市場提供良好的發(fā)展空間。公司無菌包裝業(yè)務目前經營主體為云南紅創(chuàng)包裝有限公司。生產基地位于云南玉 溪，無菌包裝產品按客戶要求進行定制化生產，主要供應內蒙古伊利實業(yè)集團股份 有限公司、內蒙古蒙牛乳業(yè)（集團）股份有限公司、光明乳業(yè)股份有限公司、北京 三元食品股份有限公司等大型知名乳企及區(qū)域性知名乳企，一般給予客戶 2-3 個月 賬期。隨著客戶開拓，2021 年，公司無菌包裝收入為 5.78 億元，較上年增長 43.25%，實現銷量 28.98 億個，同比增長 25.49%，毛利率為

23、 22.95%，較上年微 降。公司 2021 年在常州啟動無菌包裝項目，擴建無菌包裝產能，目前項目籌備建 設工作正在有序推進中。特種紙截至 2021 年末，特種紙年產能達 1.6 萬噸，隨著客戶的持續(xù)開拓，產能利用率有 所提升。2021 年收入為 2.03 億元，同比增長 16.45%，毛利率 19.84%，同比小幅下 降。5. 行業(yè)集中度較高，準入門檻高，恩捷股份競爭優(yōu)勢明顯同業(yè)對比市場集中度逐漸提升我國隔膜行業(yè)近些年整合加速，集中度逐漸提升。2016-2021 年，我國隔膜出貨量 由 10.9 億平米增長至 78 億平米，年均復合增長率超過 40%。從全球份額來看，我 國隔膜企業(yè) 2021

24、 年已占領全球 70%以上的市場。隨著國內龍頭企業(yè)產能規(guī)模逐步擴 大、與國外一線鋰電池廠商合作進一步深化，我國隔膜出貨量份額將繼續(xù)增加。 根據 GGII 數據顯示，國內鋰電隔膜市場 2019/2020/2021 年 CR6 和 CR3 分別為 72.1%/80.3%/80.8%和 53.5%/61.7%/53.4%，TOP6 占比上升而 TOP3 下降的主要原因系：1）行業(yè)需求旺盛，頭部企業(yè)產能有限，滿產滿銷，二梯隊企業(yè)產能利用率提 升，導致 TOP3 有率提升。鋰電池隔膜行業(yè)中，主要參與者有恩捷股份、星源材質、中材科技、滄州明珠等公司。根據各關鍵指標對比得出，公司具有一定的競爭優(yōu)勢。公司隔膜

25、產能及出貨量規(guī)模位居全球第一，各項經營指標優(yōu)于同業(yè)其他公司。隔膜業(yè)務收入遠高于行業(yè)其他公司，期間費用率持續(xù)改善，不斷降本增效，毛利率與凈利率水平都處于行業(yè)高位水平。6. 恩捷股份競爭優(yōu)勢產能優(yōu)勢鋰離子電池隔膜行業(yè)發(fā)展至今已較為成熟，市場集中度較高，行業(yè)龍頭企業(yè)的市場 競爭一定程度體現在產能競爭方面，公司作為濕法隔膜龍頭企業(yè)，未來擴張速度領 先于行業(yè)內其他企業(yè)。公司的產能擴張計劃將有利于提升市場占有率。公司 2021 年隔膜出貨量國內市占率達 38.6%，全球市占率約 29%，處于行業(yè)領先地 位。公司已在上海、無錫、江西、珠海、蘇州等地布局隔膜生產基地，并在匈牙利 建設首個海外鋰電池隔離膜生產基

26、地，以滿足全球中高端鋰電池客戶對公司高一致 性、安全性的濕法隔膜產品及服務的需求。此外，公司與全球頂尖的隔膜設備供應 商日本制鋼所簽訂協(xié)議鎖定其未來大部分設備產能，為公司未來進一步擴大產能提 供了保障。隨著未來新增產能建成投產，公司產能產量將有所增加，有助于公司進 一步擴大自身產能優(yōu)勢。生產管理經驗豐富鋰電隔膜行業(yè)是個資金密集型行業(yè)。廠商要形成規(guī)模經濟才能獲得生存與發(fā)展的空 間，需要投入大量資金用于廠房建設、生產設備購置、技術研發(fā)及工藝改善等，公 司憑借多年的產業(yè)化經驗積累，具備較強的資金實力、項目管理能力和設備安裝調 試經驗。世界上主要的濕法鋰電池隔膜生產線供應商有日本制鋼所、日本東麗、德國

27、布魯克 納、韓國漢承、韓國 MASTER 及國內的青島中科華聯。公司核心生產設備主要進口 自日本制鋼所（JSW），相比于國內生產設備，具有更好的穩(wěn)定性及低能耗性。公 司根據自行設計設備圖紙向日本制鋼所訂制設備，在收到設備后，又進行調試改良 并配備了很多檢測設備，以保證生產的效率和質量。上海恩捷對于其第一條生產 線，調試時間長達 3 年，此后上海恩捷所投產的新生產線，均在之前的生產線調試 經驗上持續(xù)改良、迭代升級。由于公司具備極強的生產設備設計和改造能力并付諸 實施，有效提高了設備轉速、幅寬和穩(wěn)定性等參數，提高了產品生產效率及質量。公司經過多年的實踐，具備成熟的原料配方及工藝流程設計能力。原料配

28、方方面， 公司自主研發(fā)了涂布漿料制備工藝并持有發(fā)明專利，替代向外部采購，極大降低了 涂布膜生產成本。工藝流程方面，公司通過提升輔料的循環(huán)利用，有效降低天然 氣、水等單位能耗。原材料的自行生產、輔助材料利用率的提升有效控制了單位生 產成本。公司通過對生產技術、設備工藝以及品質控制的提升，大幅增加了生產的 良品率，生產過程中的損耗得到了有效控制，從而大幅降低了公司的單位生產成 本。技術門檻高，有一定的 質量控制認證壁壘隔膜是鋰離子電池生產的關鍵材料之一，能夠在能量密度、循環(huán)壽命、環(huán)保性及安 全性等方面提升鋰離子電池的性能，國內外主要鋰離子電池廠商選擇和更換隔膜供 應商會非常慎重，通常需要進行嚴格的

29、產品功能、性能等技術參數和產品整體質量 控制體系方面的認證工作。一般鋰離子電池廠商對隔膜供應商的整體認證期需要 1- 2 年。認證成本高，所以鋰離子電池廠商與隔膜供應商形成緊密合作關系后不會輕 易更換隔膜供應商。公司經過多年的研發(fā)投入和技術積累，具有強大的新產品和前瞻性技術研發(fā)能力。 公司擁有包括超薄隔膜制備技術、結晶控制增孔技術、耐高溫陶瓷涂層結構設計技 術、雙重親水性隔膜制備技術、油性混涂 PVDF 技術等在內的基膜和涂布膜生產的 十余項核心技術。公司目前的產品具有優(yōu)異的透氣性、高孔隙率、熱收縮性能、較 低閉合溫度和較高的熔斷溫度，有效改善了電池的倍率、循環(huán)性、充放電性能、高 溫安全性和完整性，保證了電池的安全性能。經過多年技術研發(fā)和積累，公司在產 品規(guī)模和質量上，取得了行業(yè)領先地位。同時，公司在涂覆膜領域深耕多年，目前公司涂覆膜產品主要包括無機陶瓷隔膜、 AFL 涂布膜、油性涂布膜、勃姆石涂布膜及 SRS 涂覆膜。其中，公司與 LG Chem合作供應的 SRS 涂覆膜及與三星 SDI 合作供應的勃姆石涂覆膜屬于公司特色產 品。此外，經過多年的研發(fā)試驗及不斷改進，公司已在產線上成功應用在線涂布技 術，是行業(yè)內唯一一家掌握了此種技術并應用于產線生產的隔膜企業(yè)。相較傳統(tǒng)的 離線涂布，在線涂布