2022年電石行業(yè)研究報告

1、2022年電石行業(yè)研究報告1、電石行業(yè)基礎(chǔ)介紹由于電石生產(chǎn)技術(shù)門檻較低，中國電石行業(yè)在2017年前曾經(jīng)歷了一輪野蠻生長，行業(yè)產(chǎn)能快速擴張，開工率持續(xù)維持低位。但從2017年開始，隨著國內(nèi)環(huán)保要求不斷提高，電石行業(yè)開始進入產(chǎn)能收縮期（電石生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生大量粉塵，污染較為嚴(yán)重）。此外隨著碳中和遠景的提出，作為“兩高”行業(yè)之一的電石行業(yè)，淘汰落后產(chǎn)能的腳步也在加速。截至2021年底，中國現(xiàn)有電石產(chǎn)能4,150萬噸/年，相比高峰時期已下降了400萬噸/年，其中穩(wěn)定在產(chǎn)產(chǎn)能大概在3,850萬噸/年。由于電石生產(chǎn)過程中耗電大，且上游原料蘭炭的生產(chǎn)也需要大量用煤，因此當(dāng)前中國電石產(chǎn)量主要集中在西北地區(qū)，以

2、內(nèi)蒙、新疆、寧夏和陜西為主。由于電石耗電較多，其成本占比中，最大頭的就是電費，占比達到了40%（2021）。而近些年隨著電力市場的改革，兩高項目的用電優(yōu)惠被取消，并且在自由購電中不受價格上浮不得超過20%的保護。這意味著電石行業(yè)的用電成本整體處于上漲狀態(tài)。2、蘭炭：未來兩年產(chǎn)能過剩格局或?qū)⒀永m(xù)蘭炭，學(xué)名半焦，是無粘結(jié)性或弱粘結(jié)性的中高揮發(fā)分煙煤，在中低溫條件下干餾，析出煤焦油、煤氣后得到的一種固體炭質(zhì)產(chǎn)品。生產(chǎn)一噸蘭炭大概需要1.5噸的動力煤。蘭炭廣泛應(yīng)用于冶金、發(fā)電、生產(chǎn)電石和鐵合金等領(lǐng)域，其中電石行業(yè)是其最大的下游需求行業(yè)，占總需求的48%左右。按粒度直徑不同蘭炭又分為大料25mm，中料1

3、3-25mm，小料6-13mm和焦面6mm，其中大料一般用于化肥廠，中小料一般用于生產(chǎn)電石、鐵合金，焦面多用于燃燒等。當(dāng)前中國蘭炭行業(yè)處于產(chǎn)能較為過剩的狀態(tài)，2021年開工率僅43%左右。受資源稟賦影響，中國蘭炭產(chǎn)能主要集中在陜西和新疆地區(qū)，尤其是陜西地區(qū)，蘭炭產(chǎn)能占到了全國的50%左右，并且主要集中在神木和府谷地區(qū)。2021年12月中央第三生態(tài)環(huán)境保護督察組督察陜西發(fā)現(xiàn)，榆林市一些地方淘汰蘭炭落后產(chǎn)能不力，違規(guī)建設(shè)問題多發(fā)，生產(chǎn)方式粗放，工業(yè)園區(qū)環(huán)境問題突出。隨后榆林市發(fā)布文件要求堅決清理整頓蘭炭及涉蘭項目違規(guī)建設(shè)及節(jié)能審查違規(guī)問題。具體而言主要涉及兩個方面。一是對相關(guān)審批手續(xù)未完成的新建項

4、目包括技改項目，需完成全部審批流程后才可繼續(xù)建設(shè)。二是加快淘汰不符合國家標(biāo)準(zhǔn)的7.5萬噸/年小爐子，涉及相關(guān)產(chǎn)能1,100萬噸/年左右。但其中部分產(chǎn)能會通過技改為大爐子的形式來滿足國家標(biāo)準(zhǔn)，并不會全部淘汰。當(dāng)前榆林地區(qū)已有蘭炭產(chǎn)能7,400萬噸/年，產(chǎn)量僅3,500萬噸，即便小爐子全部淘汰，也只能減輕而不能改變其產(chǎn)能過剩的格局。展望未來，在碳中和的背景下，電石和鐵合金（一噸硅鐵耗電8,200度左右）這種典型的兩高行業(yè)在未來恐難有明顯的增量，因此蘭炭需求端或難有大的增長。而供應(yīng)端雖然陜西地區(qū)開始大量淘汰小爐子，并嚴(yán)格審查新建項目的審批流程但并不能改變當(dāng)前產(chǎn)能過剩的格局。此外新疆地區(qū)仍有一定規(guī)模的

5、蘭炭項目計劃上馬。因此我們預(yù)計蘭炭行業(yè)產(chǎn)能過剩的格局仍將延續(xù)。3、電石下游行業(yè)介紹電石作為重要的基本化工原料，主要用于產(chǎn)生PVC、BDO、醋酸乙烯和石灰氮及其衍生物。其中PVC是其最大的下游需求行業(yè)，占比高達80%，其次是BDO占比8%。醋酸乙烯和石灰氮占比較低，且未來行業(yè)變動不大。因此下文，我們將重點分析PVC和BDO行業(yè)未來的發(fā)展變化情況。3.1、PVC：產(chǎn)能擴張受限，未來對商品電石需求拉動較低中國PVC行業(yè)在2013-2015年經(jīng)歷過一輪自發(fā)的產(chǎn)能收縮，隨后隨著地產(chǎn)大周期的上行，整個行業(yè)景氣度不斷改善，行業(yè)產(chǎn)能重回擴張周期。但值得注意的是，從2017年以來，中國PVC行業(yè)年均產(chǎn)能增速僅5

6、%左右，維持在一個較低的水平。究其原因主要是受政策和原料制約。2016年國務(wù)院頒布了關(guān)于石化產(chǎn)業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)促轉(zhuǎn)型增效益的指導(dǎo)意見要求：“嚴(yán)控PVC和燒堿行業(yè)新建產(chǎn)能，對符合政策要求的先進工藝改造提升項目應(yīng)實行等量或減量置換?！边@使得想要新建PVC項目，將很難拿到發(fā)改委的批文。2017年水俁公約生效，中國作為締約國承諾會盡量削減國內(nèi)水銀的使用量。而在國內(nèi)水銀用量最大的地方就是電石法PVC生產(chǎn)過程中用到的汞觸媒。因此水俁公約生效后，造成電石法PVC項目環(huán)評通過難度增加。隨著碳中和遠景的提出，電石和氯堿作為兩高行業(yè)受到的政策限制進一步加劇。2021年生態(tài)環(huán)境部頒布了關(guān)于進一步加強重金屬污染防控的意見（征

7、求意見稿）直接要求“禁止新建用汞的電石法（聚）氯乙烯生產(chǎn)工藝?！?；山東省生態(tài)環(huán)境廳則頒布了山東省高耗能高排放建設(shè)項目碳排放減量替代辦法（試行），要求“氯堿和電石新項目必須進行碳排放減量替代?！?；內(nèi)蒙古人民政府辦公廳則頒布了內(nèi)蒙古自治區(qū)“十四五”應(yīng)對氣候變化規(guī)劃要求“十四五時期，自治區(qū)不再審批焦炭（蘭炭）、電石、聚氯乙烯（PVC）、燒堿等新增產(chǎn)能項目。并將電石產(chǎn)能控制在1400萬噸左右，PVC產(chǎn)能控制在500萬噸左右。”由此可見政策對新建PVC項目的制約仍在加劇。此外，原料緊缺所帶來的產(chǎn)能擴張限制也愈發(fā)突出。由于電石行業(yè)從2017年開始總產(chǎn)能就處于不斷收縮的狀態(tài)，而同期PVC產(chǎn)能卻在持續(xù)擴張。這

8、造成當(dāng)下電石供應(yīng)緊缺。而高能耗高污染的電石項目在當(dāng)前的政策環(huán)境下比PVC項目更加難以上馬。這就使得當(dāng)前無電石配套的電石法PVC項目面臨著難以采購足量電石的困境。同時沿海乙烯法PVC雖能繞過電石的限制，但由于沿海省份對燒堿項目的上馬限制同樣嚴(yán)格，造成氯成為乙烯法PVC擴能所面臨的新限制。整體來看PVC擴能面臨的困境在加劇。目前來看，未來兩年計劃投產(chǎn)的PVC項目仍有535萬噸/年之多，其中電石法產(chǎn)能230萬噸/年。但除了山東信發(fā)的40萬噸/年的裝置是需要外購電石的，其余項目均規(guī)劃了配套的電石產(chǎn)能。也就是說即便未來這些項目都投產(chǎn)落地，也僅能增加56萬噸/年的商品電石需求，按當(dāng)前每年1,500萬噸的商

9、品電石需求來算，增速僅4%左右。不過無論是電石還是PVC的新增產(chǎn)能都面臨較大的政策阻力，這些規(guī)劃項目到底多少能真正落地，仍有待觀察。整體來看，作為電石最大的下游行業(yè)，PVC受政策和原料的限制未來擴能相對有限，并且大部分電石法PVC裝置都已規(guī)劃了相應(yīng)的電石產(chǎn)能配套。因此對商品電石需求量的拉動或相對有限。3.2、BDO：政策東風(fēng)下，規(guī)劃龐大，但最終投產(chǎn)率有待觀察BDO學(xué)名1,4-丁二醇，是一種無色粘稠油狀液體，能與水混溶，溶于甲醇、乙醇、丙酮。有吸濕性，微苦，是重要的有機和精細(xì)化工原料。主要用于生產(chǎn)PTMEG（聚四氫呋喃）、PBT（聚對苯二甲酸丁二醇酯）、GBL（-丁內(nèi)酯）、PBAT（聚對苯二甲酸

10、-己二酸丁二醇酯）等。在中國BDO的生產(chǎn)工藝主要有兩種，一是以甲醇和乙炔為原料的炔醛法，根據(jù)乙炔來源的不同，又可進一步細(xì)分為天然氣法和電石法。二是以順酐和甲醇為原料的順酐法。生產(chǎn)一噸BDO主要需要電石1.2噸或者順酐1.15噸。由于順酐價格長期大幅高于電石。因此截至2020年，中國現(xiàn)有的220萬噸/年的BDO產(chǎn)能中炔醛法產(chǎn)能高達200萬噸/年（電石法160萬噸，天然氣法40萬噸），占比90%。2020年至今，中央層面推出一系列政策和法規(guī)加強塑料污染治理力度，其中國家發(fā)改委聯(lián)合生態(tài)環(huán)境部于2020年1月發(fā)布的關(guān)于進一步加強塑料污染治理的意見，重點針對不可降解塑料袋、一次性塑料餐具、賓館和酒店一次

11、性塑料用品、快遞塑料包裝4個領(lǐng)域提出禁止、限制使用的要求和時間推進節(jié)點。國家層面開始大力推動可降解塑料的發(fā)展。同時部分省市以更高的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行限塑令。在此背景下，可降解塑料迎來了大發(fā)展。已有電石產(chǎn)能再上BDO的項目，會導(dǎo)致商品電石供應(yīng)量下降。而在無電石配套的情況下，直接上馬BDO會增加商品電石需求。為方便計算，我們假定供應(yīng)不變，將供應(yīng)的下降折算成需求的增長。預(yù)計，未來兩年隨著BDO行業(yè)的發(fā)展，會帶430萬噸/年左右的商品電石需求增量。按當(dāng)前每年1,500萬噸左右的商品電石需求來估算，意味著未來三年其需求增速將高達28%，年均增速能達到8%左右。但我們在專題報告可降解塑料借政策東風(fēng)，替代聚烯烴或已開

12、始里詳細(xì)闡述過：由于可降解塑料在性價比上無法與聚烯烴抗衡，其對終端的替代只能依靠行政命令在農(nóng)膜，家庭塑料，快遞包裝等有限領(lǐng)域展開。預(yù)計未來三年僅會增加170萬噸/年的PBAT需求，對應(yīng)BDO僅100萬噸/年，即新增電石需求120萬噸/年，遠低于根據(jù)規(guī)劃做出的預(yù)估。因此當(dāng)前龐大的BDO擴能計劃最終到底能落地多少，是否真的能大幅拉動商品電石需求有待觀察。4、供減需增，商品電石景氣度或持續(xù)高位當(dāng)前中國電石行業(yè)大概有40%左右的產(chǎn)量是屬于商品電石，即其無下游配套，參與自由貿(mào)易。電石價格則由這部分電石的供需情況來決定。而常常作為最高邊際成本的外購電石法PVC企業(yè)的成本又主要由商品電石價格來決定。因此對于

13、PVC而言，最重要就是商品電石的供需情況。下文，我們將從供需兩端出發(fā)，對未來商品電石景氣度做分析。4.1、淘汰落后產(chǎn)能尚未結(jié)束，商品電石供應(yīng)量或?qū)⑾陆?.1.1、淘汰落后產(chǎn)能尚未結(jié)束前文我們已簡單介紹了近些年電石行業(yè)產(chǎn)能的變化情況?？偟膩碚f，由于電石高能耗、高排放、高污染的特點，近些年持續(xù)受到了政策的打壓，電石行業(yè)總產(chǎn)能相比高峰時期已下降了400萬噸/年，但仍有部分落后產(chǎn)能會在未來兩年淘汰。整個行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的步伐尚未結(jié)束。2021年，3月內(nèi)蒙印發(fā)關(guān)于確保完成“十四五”能耗雙控目標(biāo)若干保障措施的通知。其中明確要求：“電石行業(yè)中30,000千伏安以下礦熱爐，原則上2022年底前全部退出；符合條

14、件的可以按1.25:1實施產(chǎn)能減量置換”。據(jù)統(tǒng)計這部分電石爐產(chǎn)能在170萬噸/年左右。同時內(nèi)蒙還印發(fā)了內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)展和改革委員會關(guān)于明確部分行業(yè)執(zhí)行差別電價和階梯電價加價標(biāo)準(zhǔn)的函。其中明確要求：“將嚴(yán)格按照國家規(guī)定對電解鋁、鐵合金、電石、燒堿等8個行業(yè)實行差別電價。2021年征收標(biāo)準(zhǔn)為限制類每千瓦時0.1元、淘汰類每千瓦時0.3元，2022、2023年差別電價在現(xiàn)行水平的基礎(chǔ)上分別提高30%、50%?！边@將提高內(nèi)蒙共170萬噸/年左右屬于限制類的電石爐的生產(chǎn)成本?？梢灶A(yù)見的是到2023年底，內(nèi)蒙地區(qū)還將淘汰一批落后的電石產(chǎn)能。2022年2月，發(fā)改委印發(fā)高耗能行業(yè)重點領(lǐng)域節(jié)能降碳改造升級實施指

15、南（2022年版），其中對電石行業(yè)節(jié)能降碳改造升級提出了明確的目標(biāo)。文件指出：“電石能效標(biāo)桿水平為805千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸、基準(zhǔn)水平為940千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸。截至2020年底，中國電石行業(yè)能效優(yōu)于標(biāo)桿水平的產(chǎn)能約占3%，能效低于基準(zhǔn)水平的產(chǎn)能約占25%。到2025年，電石領(lǐng)域能效標(biāo)桿水平以上產(chǎn)能比例達到30%，能效基準(zhǔn)水平以下產(chǎn)能基本清零，行業(yè)節(jié)能降碳效果顯著，綠色低碳發(fā)展能力大幅增強”。從這個文件可以看出，當(dāng)前中國電石行業(yè)落后產(chǎn)能仍較多，未來淘汰升級的空間仍較大。整體來看，電石行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的步伐尚未結(jié)束。4.1.2、配套型電石產(chǎn)能仍有望新增，但商品電石產(chǎn)能已難有增量4.1.3、商品電石供應(yīng)量或

16、將下降展望未來，電石行業(yè)有效產(chǎn)能或?qū)⒗^續(xù)小幅提升。一方面雖然當(dāng)前電石行業(yè)仍面臨著淘汰落后產(chǎn)能的壓力。不過考慮到當(dāng)前電石供需偏緊，淘汰的落后產(chǎn)能大概率會以產(chǎn)能置換的方式重生。另一方面，配套型的電石產(chǎn)能，尤其是受政策鼓勵的可降解塑料相關(guān)的配套BDO的電石產(chǎn)能和部分已開工建設(shè)配套有PVC的電石產(chǎn)能仍有希望投產(chǎn)。但值得注意的是，雖然電石行業(yè)整體產(chǎn)能可能在未來有所增加，但可供外銷的商品電石供應(yīng)量卻可能會不增反減。這主要是因為隨著部分有外銷電石的企業(yè)擴大自身下游配套（以上市公司君正集團為例，其現(xiàn)有電石產(chǎn)能115萬噸/年，配套PVC80萬噸/年，每年外銷電石7萬噸左右。但隨著其后續(xù)BDO項目的上馬，其可能會

17、從外銷少量電石轉(zhuǎn)為購進部分電石。），其可供外銷的電石量可能會下降。同時新增的電石產(chǎn)能則基本已配套了相應(yīng)下游，基本不會對外銷售。整體來看，按當(dāng)前下游投產(chǎn)規(guī)劃來估算，未來兩年商品電石的供應(yīng)量或?qū)⑾陆?2萬噸/年，占當(dāng)前商品電石供應(yīng)的3%左右。4.2、商品電石需求或小幅增長目前來看，電石下游中相對具有發(fā)展?jié)摿Φ闹饕€是PVC和BDO。但他們各自也面臨著各自的問題。對PVC而言，由于政策的限制，后續(xù)產(chǎn)能雖仍在擴張，但增速一直偏低。且電石法PVC因為污染更重，受到的限制更加嚴(yán)峻。目前未來兩年計劃投產(chǎn)的電石法PVC產(chǎn)能仍有230萬噸/年。但其中除了山東信發(fā)的40萬噸/年的裝置是需要外購電石的，其余項目均規(guī)

18、劃了配套的電石產(chǎn)能。因此未來PVC對商品電石需求量的拉動或已相對有限。對BDO而言，由于可降解塑料是政策支持的發(fā)展方向，目前規(guī)劃上馬的電石炔醛法產(chǎn)能就高達675.4萬噸/年。其中323.4萬噸/年的裝置，暫時無電石規(guī)劃配套。這部分裝置的直接上馬會增加商品電石需求。如果都如期落地，則未來兩年會新增390萬噸/年左右的商品電石需求增量。但我們在專題報告可降解塑料借政策東風(fēng)，替代聚烯烴或已開始里詳細(xì)闡述過：由于可降解塑料在性價比上無法與聚烯烴抗衡，其對終端的替代只能依靠行政命令在農(nóng)膜，家庭塑料，快遞包裝等有限領(lǐng)域展開。預(yù)計未來三年僅會增加170萬噸/年的PBAT需求，對應(yīng)BDO僅100萬噸/年，即新增電石需求120萬噸/年遠低于根據(jù)規(guī)劃做出的預(yù)估。因此當(dāng)前龐大的BDO擴能計劃最終到底能落地多少，是否真的能大幅拉動商品電石需求有待觀察。4.3、中性假設(shè)下，到2024年商品電石供應(yīng)缺口或在280萬噸附近綜合上文對商品電石供需兩端的研究，我們對未來兩年商品