PPP融資(市政水利)操作實踐與風險管理

1、PPP融資（市政水利）操作2015年 02 月實踐與風險管理本報告以以地方融融資平臺臺為研究究對象，著重分分析水利利建設行行業(yè)項目目風險點點以及銀銀行在相相關項目目實例中中的PPPP融資資模式的的操作過過程，期期望以此此找出水水利樞紐紐建設行行業(yè)平臺臺貸的信信貸指導導理論，為商業(yè)業(yè)銀行地地方融資資平臺該該領域項項目信貸貸審批提提供可行行性參考考。目錄TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc413329636 一、【443號文文】跟蹤蹤 PAGEREF _Toc413329636 h 1 HYPERLINK l _Toc413329637 （一）銀銀行業(yè)【43號文文】后續(xù)

2、續(xù)解讀 PAGEREF _Toc413329637 h 11 HYPERLINK l _Toc413329638 【433號文】后政信信類存量量項目安安全性提提高 PAGEREF _Toc413329638 h 1 HYPERLINK l _Toc413329639 【433號文】成果驗驗收緊抓抓政信類類信托的的尾巴 PAGEREF _Toc413329639 h 55 HYPERLINK l _Toc413329640 （二）視視角 PAGEREF _Toc413329640 h 8 HYPERLINK l _Toc413329641 PPPP模式：新型城城鎮(zhèn)化的的融資之之路 PAGEREF

3、 _Toc413329641 h 8 HYPERLINK l _Toc413329642 PPPP模式深深度解讀讀 PAGEREF _Toc413329642 h 12 HYPERLINK l _Toc413329643 二、地方方融資平平臺動態(tài)態(tài)快訊 PAGEREF _Toc413329643 h 116 HYPERLINK l _Toc413329644 （一）PPPP模模式助力力浙江新新型城鎮(zhèn)鎮(zhèn)化公共共服務配配套破冰冰 PAGEREF _Toc413329644 h 16 HYPERLINK l _Toc413329645 PPPP模式推推廣 PAGEREF _Toc413329645

4、h 166 HYPERLINK l _Toc413329646 小城市市培育試試點 PAGEREF _Toc413329646 h 166 HYPERLINK l _Toc413329647 嘉凱城城樣本 PAGEREF _Toc413329647 h 117 HYPERLINK l _Toc413329648 （二）項項目PPPP推介介進程 PAGEREF _Toc413329648 h 118 HYPERLINK l _Toc413329649 市政公公用領域域重點推推進存量量項目PPPP改改造 PAGEREF _Toc413329649 h 188 HYPERLINK l _Toc413

5、329650 信托公公司盯上上地方平平臺PPPP項目目 PAGEREF _Toc413329650 h 18 HYPERLINK l _Toc413329651 三、水利利建設與與地方融融資平臺臺分析 PAGEREF _Toc413329651 h 221 HYPERLINK l _Toc413329652 （一）*市水水利樞紐紐項目案案例 PAGEREF _Toc413329652 h 211 HYPERLINK l _Toc413329653 風險點點 PAGEREF _Toc413329653 h 21 HYPERLINK l _Toc413329654 項目建建設概況況 PAGEREF

6、 _Toc413329654 h 21 HYPERLINK l _Toc413329655 項目建建設地點點 PAGEREF _Toc413329655 h 23 HYPERLINK l _Toc413329656 項目預預期目標標 PAGEREF _Toc413329656 h 23 HYPERLINK l _Toc413329657 項目資資金籌措措 PAGEREF _Toc413329657 h 24 HYPERLINK l _Toc413329658 項目建建設前期期工作 PAGEREF _Toc413329658 h 224 HYPERLINK l _Toc413329659 項目建

7、建設期及及施工進進度安排排 PAGEREF _Toc413329659 h 25 HYPERLINK l _Toc413329660 投資估估算 PAGEREF _Toc413329660 h 266 HYPERLINK l _Toc413329661 項目具具體融資資模式PPPP模式式分析 PAGEREF _Toc413329661 h 228 HYPERLINK l _Toc413329662 銀行水水利建設設項目PPPP融融資主要要業(yè)務內(nèi)內(nèi)容 PAGEREF _Toc413329662 h 399 HYPERLINK l _Toc413329663 銀行水水利建設設項目PPPP融融資模式

8、式風險及及其應對對措施 PAGEREF _Toc413329663 h 440 HYPERLINK l _Toc413329664 *市市水利水水電項目目問題和和建議 PAGEREF _Toc413329664 h 442 HYPERLINK l _Toc413329665 （四）水水利水電電建設項項目建設設最新投投資動態(tài)態(tài) PAGEREF _Toc413329665 h 43 HYPERLINK l _Toc413329666 國務院院鼓勵社社會資本本參與投投資水利利、能源源、電力力等領域域 PAGEREF _Toc413329666 h 43 HYPERLINK l _Toc4133296

9、67 重大節(jié)節(jié)水供水水工程建建設步伐伐加快 PAGEREF _Toc413329667 h 445一、【443號文文】跟蹤蹤（一）銀銀行業(yè)【43號號文】后后續(xù)解讀讀【43號號文】后后政信類類存量項項目安全全性提高高在中國正正處于“增長速速度的換換擋期、結構調(diào)調(diào)整的陣陣痛期”的疊加加期的新新常態(tài)下下，礦產(chǎn)產(chǎn)、煤炭炭類信托托危機尚尚沒過去去，房地地產(chǎn)信托托也開始始風聲鶴鶴唳。在在琳瑯滿滿目的高高收益信信托理財財產(chǎn)品中中，還有有一片可可以安心心立足的的“根據(jù)據(jù)地”嗎嗎? 聰聰明的投投資者把把目光投投向了華華宇國信信等政信信合作類類產(chǎn)品，但仍然然心存疑疑問：“這個會會不會是是激流中中的安全全島”?所謂

10、政信信合作，即基金金公司等等金融機機構與各各級政府府或其投投融資平平臺公司司合作開開展的固固定收益益投融資資業(yè)務，政信合合作是以以政府信信用為基基礎，項項目主要要集中于于基礎設設施、民民生工程程、城市市建設等等領域，主要還還款來源源是政府府項目收收益、地地方政府府本級財財政收入入、上級級政府轉轉移支付付收入、土地開開發(fā)收入入、政府府償債基基金、政政府其他他收入等等政府信信用消費費收入?！?3號號文】后的政政信產(chǎn)品品成為稀稀有資源源國務院院關于加加強地方方政府性性債務管管理的意意見(簡稱443號文文)下發(fā)發(fā)后，傳傳統(tǒng)政信信合作業(yè)業(yè)務趨于于消亡，隨之目目前這種種期限適適當、收收益較高高且有政政府信

11、用用背書的的政信合合作產(chǎn)品品將不復復存在。對于投投資者，則要適適時抓住住這一投投資時機機，同時時，還要要注意選選擇能夠夠被列入入“政府府應當償償還”范范圍內(nèi)的的政信類類產(chǎn)品。伴隨著中中國經(jīng)濟濟增速的的減緩和和城鎮(zhèn)化化的推進進，解決決中國地地方政府府債務的的存量問問題和增增量需求求變得越越來越急急迫。中中國決策策者已接接受以市市場為基基礎來解解決地方方債務問問題的思思路，反反映在中中共十八八屆三中中全會文文件中關關于地方方債務問問題的論論述之中中。20014年年8月331號，預算算法四四審通過過，為地地方政府府發(fā)行地地方債掃掃清了法法律障礙礙。10月22日，國國務院發(fā)發(fā)布關關于加強強地方性性債務

12、管管理的意意見(即國務務院433號文)，明確確規(guī)定：經(jīng)國務務院批準準，省、自治區(qū)區(qū)、直轄轄市政府府可以適適度舉借借債務，市縣級級政府確確需舉借借債務的的由省、自治區(qū)區(qū)、直轄轄市政府府代為舉舉借。明明確劃清清政府與與企業(yè)界界限，政政府債務務只能通通過政府府及其部部門舉借借，不得得通過企企事業(yè)單單位等舉舉借。市場化是是地方政政府未來來治理的的必由之之路“開明渠渠，堵暗暗道”，以市場場化方式式治理龐龐亂繁雜雜的地方方政府融融資體系系，這是是沿市場場化的方方向搭建建中國地地方政府府金融體體系的第第一步。那么，對對于投資資者來說說，在目目前環(huán)境境下，政政信合作作產(chǎn)品是是否已到到了最后后的、最最好的投投資

13、時機機?政信信類產(chǎn)品品投資價價值大么么?認為，目目前政信信類產(chǎn)品品投資風風險不高高，具有有較大配配置價值值。目前的模模式下政政信類產(chǎn)產(chǎn)品是很很安全的的。在現(xiàn)現(xiàn)有體制制和制度度安排下下，政府府信用是是要高于于其他機機構信用用。就全全球來看看，中國國政府的的財政情情況還是是非常健健康的，在目前前政治體體系下，地方政政府平臺臺違約的的概率極極低，因因此，政政信類投投資還是是比較安安全。甚至可能能認為，【433號文】將促使使存量政政信類項項目安全全性提高高，因為為目前存存量政信信類項目目中，絕絕大多數(shù)數(shù)附帶地地方政府府的隱性性擔保，項目協(xié)協(xié)議大多多包含“優(yōu)先以以財政收收入等支支付到期期債務、債務納納入

14、地方方政府財財政收入入預算”等條款款。政信產(chǎn)品品存量項項目風險險可控而未來政政信類產(chǎn)產(chǎn)品可能能出現(xiàn)的的演化也也值得關關注，與與現(xiàn)有模模式相類類似的價價值更高高。短時間內(nèi)內(nèi)政信合合作的模模式似還還不會有有大的突突破，將將來的方方向是把把平臺的的政府性性債務的的剝離。對既有有債務進進行分類類，按“誰受益益、誰承承擔”的的原則，由平臺臺公司舉舉債，實實際投向向公益性性項目的的債務，應由地地方政府府承擔直直接償債債責任，可依靠靠省政府府代市縣縣級政府府發(fā)行債債券進行行置換；由平臺公公司舉債債，投向向供水供供氣、垃垃圾處理理等可以以吸引社社會資本本參與的的準經(jīng)營營性項目目的債務務，可將將債務和和資產(chǎn)打打

15、包，由由地方政政府或平平臺公司司作為主主體進行行PPPP社會化化運作，引入社社會資本本；對于由平平臺公司司自身運運營和發(fā)發(fā)展，及及與公共共服務無無關的市市場行為為而形成成的債務務，由平平臺公司司自行償償還，政政府不承承擔兜底底責任。比較而言言，第一一種模式式與之前前傳統(tǒng)的的有潛在在政府信信用背書書的政信信產(chǎn)品最最為相近近，而第第二第三三種則有有待觀察察，是更更加市場場化的處處置方法法，對平平臺公司司的運作作能力提提出了更更高的要要求。這種公私私深度合合作的PPPP模模式，一一方面可可以減輕輕政府的的債務壓壓力，另另一方面面也可以以提高公公共產(chǎn)品品的運營營效率和和服務質質量?？煽梢灶A見見目前的的

16、PPPP模式將將會深遠遠影響社社會資本本與政府府機構的的合作關關系，同同時因為為基建類類項目投投資規(guī)模模大、運運營周期期長、所所涉利益益主體眾眾多的特特點，決決定了這這種業(yè)務務模式將將為資管管機構尤尤其是金金融機構構帶來巨巨大的業(yè)業(yè)務投入入空間。政信合作作產(chǎn)品憑憑借政府府信用背背書、較較高的收收益率以以及中短短期的投投資期限限，受到到不少投投資者追追捧。220144年以來來，華宇宇國信投投資政信信類項目目達近百百億，在在湖南、安徽、云南、貴州、四川等等多個省省市均參參與到當當?shù)卣叨戎刂匾暤闹刂匾A礎設施建建設項目目中，且且大多已已納入地地方存量量政信類類項目。一系列項項目的實實施，成成

17、為當?shù)氐爻鞘行涡蜗筇嵘?、投資資環(huán)境改改善、促促進招商商引資和和帶動城城市經(jīng)濟濟發(fā)展的的重要支支柱和強強大引擎擎?！罢藕献髯饔辛Υ俅龠M了地地方政信信平臺的的發(fā)展建建設能力力和運作作效率，不僅有有效解決決了政府府企業(yè)的的項目融融資問題題，同時時又給投投資者提提供了一一個更加加安全可可靠、透透明高效效的投資資渠道，可實現(xiàn)現(xiàn)借貸雙雙方的互互惠互贏贏。政信產(chǎn)品品的前世世今生1、政信信產(chǎn)品與與平臺公公司政信產(chǎn)品品，一般般而言，是基于于政府信信用的金金融工具具或金融融產(chǎn)品，主要是是指政府府債或準準政府債債。長期以來來，除國國債以外外，我國國沒有真真正意義義上的地地方政府府債，直直到20014年年下半年

18、年地方政政府債才才正式啟啟動試點點。20015年年1月11日，新新預算法法生效前前，地方方政府的的直接融融資職能能主要是是由其設設立的地地方政府府融資平平臺(簡簡稱平臺臺公司)來承擔擔。所以以，簡單單理解，政信產(chǎn)產(chǎn)品就是是由政府府及其平平臺公司司主導或或參與的的金融產(chǎn)產(chǎn)品。由此看來來，政信信產(chǎn)品與與平臺公公司是密密不可分分的，換換句話說說，政信信產(chǎn)品與與平臺公公司是一一塊硬幣幣的兩面面。了解解平臺公公司的起起源、現(xiàn)現(xiàn)狀與未未來發(fā)展展，也就就可以讀讀懂政信信產(chǎn)品的的前世今今生。2、平臺臺公司的的產(chǎn)生發(fā)發(fā)展平臺公司司是中國國特殊的的財政和和政府融融資體制制下的產(chǎn)產(chǎn)物，實實質是地地方政府府的投融融資

19、代理理人。平平臺公司司產(chǎn)生與與發(fā)展的的根源是是中國地地方政府府融資增增長過程程中出現(xiàn)現(xiàn)“兩對對基本矛矛盾”。矛盾一：快速增增長的地地方政府府投資需需求與相相對不足足的財政政資金供供給之間間的總量量性和結結構性矛矛盾；矛盾二：地方政政府豐富富的信用用資源與與相對狹狹窄的融融資渠道道之間的的矛盾。我國融資資平臺從從20世世紀900年代初初期開始始起步，起初對對外融資資局限于于銀行信信貸體系系內(nèi)。220011年至220088年，平平臺公司司緩慢發(fā)發(fā)展。220099年至220122年，平平臺公司司開始迅迅速融資資，銀行行貸款，城投債債的規(guī)模模大幅增增長。20133年以來來，地方方政府債債務及平平臺公司

20、司發(fā)展過過程中出出現(xiàn)的問問題導致致政策調(diào)調(diào)整比較較頻繁，由于城城投債(包括企企業(yè)債、中票、短融等等)、信信托、資資管計劃劃等融資資方式的的發(fā)展，平臺公公司對外外融資規(guī)規(guī)模整體體呈現(xiàn)增增長勢頭頭。3、政信信產(chǎn)品的的風險控控制整體而言言，政信信產(chǎn)品風風險等級級低，投投資價值值高，被被金融投投資機構構視為優(yōu)優(yōu)質資源源，甚至至有人將將其稱為為“本世世紀最安安全的金金礦”。政信產(chǎn)產(chǎn)品在中中國城市市化建設設的高速速發(fā)展過過程中起起到了資資金供給給的基礎礎性功能能，其重重要的經(jīng)經(jīng)濟價值值和特殊殊的社會會價值是是無可替替代的。近年來，有些地地方平臺臺在發(fā)展展過程中中也存在在過度信信用擴張張的苗頭頭，信用用風險

21、開開始顯現(xiàn)現(xiàn)，若任任其蔓延延必然成成為影響響地方政政府債務務安全的的重要因因素。國家有關關部門多多次進行行政策調(diào)調(diào)整，包包括各種種新的政政信類產(chǎn)產(chǎn)品及金金融工具具的推出出，避免免千軍萬萬馬過獨獨木橋的的局面。同時，地方政政府獨立立發(fā)債已已完成制制度設計計，正式式提上議議事日程程，這將將緩解平平臺公司司政信產(chǎn)產(chǎn)品風險險壓力。4、政信信產(chǎn)品的的市場前前景20144年5月月，財政政部主導導部分省省市開始始地方政政府債券券自發(fā)自自還試點點。8月月，全國國人大通通過新預預算法，以法定定形式賦賦予地方方政府發(fā)發(fā)行債券券的權力力。100月，國國務院頒頒布關關于加強強地方性性債務管管理的意意見(即國務務院43

22、3號文)，對地地方政府府融資機機制和債債務管理理提出明明確規(guī)定定：省、自治區(qū)區(qū)、直轄轄市政府府可以適適度舉借借債務，市縣級級政府確確需舉借借債務的的由省、自治區(qū)區(qū)、直轄轄市政府府代為舉舉借。明確劃清清政府與與企業(yè)界界限，政政府債務務只能通通過政府府及其部部門舉借借，不得得通過企企事業(yè)單單位等舉舉借。之之后，財財政部又又公布地方政政府存量量債務納納入預算算管理清清理甄別別辦法(簡稱稱3511號文)，對于于政府性性存量債債務的清清理甄別別提出指指導實際際操作的的技術規(guī)規(guī)范。政策方向向非常清清晰：一一是要求求控制融融資平臺臺業(yè)務和和債務擴擴張導致致的對政政府的風風險溢出出，以及及由此導導致的自自下而

23、上上的風險險傳導；二是要要求規(guī)范范政信產(chǎn)產(chǎn)品的投投資品種種，提高高投融資資的透明明度，促促進市場場的健康康發(fā)展。在市場化化和法制制化的大大背景和和新常態(tài)態(tài)下，平平臺公司司的順利利轉型是是可以預預期的，同時有有充分理理由相信信：政信信產(chǎn)品具具有良好好的市場場前景，尤其是是存量政政信產(chǎn)品品的特殊殊投資價價值備受受關注?！?3號號文】成果驗驗收 緊緊抓政信信類信托托的尾巴巴【43號號文】自從20014年年9月份份出臺以以后，對對信托業(yè)業(yè)造成了了很大的的影響。討論最最多的就就是與其其緊密相相關的政政信類信信托的未未來，【43號號】文頒發(fā)發(fā)已經(jīng)有有些時日日了，下下面主要要分析它它給信托托造成的的影響。政

24、信類、房地產(chǎn)產(chǎn)類信托托是目前前信托產(chǎn)產(chǎn)品兩大大主流產(chǎn)產(chǎn)品。近近兩年政政信類產(chǎn)產(chǎn)品持續(xù)續(xù)保持較較高發(fā)行行量，收收益率也也很可觀觀，而且且不少客客戶只有有政信類類產(chǎn)品敢敢投。但但近期這這類產(chǎn)品品被【443號文文】撞了了一下腰腰，后續(xù)續(xù)演變還還存疑。所謂【443號文文】，是是指國務務院20014年年9月印印發(fā)的關于地地方政府府性債務務的管理理意見，其中中要求地地方融資資平臺剝剝離政府府融資職職能，同同時不得得新增政政府債務務。市場場解讀為為這將堵堵上地方方政府通通過融資資平臺間間接舉債債的“小小路”，政信類類信托首首當其沖沖。從數(shù)數(shù)據(jù)上看看，政信信類產(chǎn)品品11月月發(fā)行數(shù)數(shù)量出現(xiàn)現(xiàn)小幅下下滑。據(jù)據(jù)預測

25、，這類產(chǎn)產(chǎn)品可能能進入尾尾聲，究究竟命運運如何還還有待政政策面明明晰。政信類產(chǎn)產(chǎn)品因具具備獨特特的政府府信用，且收益益率在99.4%左右，目前風風險不高高、投資資價值較較大，重重點是看看融資方方的實力力，優(yōu)質質產(chǎn)品成成為接下下來的稀稀缺品?！?3號號文】沖沖擊力強強 后續(xù)續(xù)邊走邊邊看所謂政信信類信托托產(chǎn)品，通俗講講就是政政府通過過其下屬屬的地方方融資平平臺公司司，以某某個特定定的基礎礎設施建建設項目目為由，向信托托公司融融得資金金?！?43號文文】將對對政信類類產(chǎn)品造造成巨大大沖擊已已經(jīng)成了了業(yè)內(nèi)共共識，而而近期這這類產(chǎn)品品發(fā)行就就出現(xiàn)小小幅下滑滑的狀況況。最能代表表政信類類產(chǎn)品情情況的是是“

26、基礎礎產(chǎn)業(yè)”類信托托，這是是業(yè)內(nèi)較較為認可可的指標標。中國國基金報報記者從從用益信信托網(wǎng)計計算顯示示，自220144年111月1日日以來，基礎產(chǎn)產(chǎn)業(yè)類信信托產(chǎn)品品發(fā)行數(shù)數(shù)為344只，規(guī)規(guī)模為558.117255億元。而100月和99月，這這類產(chǎn)品品發(fā)行數(shù)數(shù)量分別別為1115只和和98只只，111月發(fā)行行量出現(xiàn)現(xiàn)一些下下滑。220144年111月第一一周的相相關周報報也顯示示，當周周基礎產(chǎn)產(chǎn)業(yè)融資資規(guī)模及及占比均均出現(xiàn)下下滑。政信類產(chǎn)產(chǎn)品出現(xiàn)現(xiàn)發(fā)行下下滑，主主要還是是受到【43號文文】影響響，根據(jù)據(jù)規(guī)定，融資平平臺公司司的政府府融資職職能必須須玻璃，融資平平臺公司司不得新新增政府府性債務務，平臺

27、臺公司的的“代政政府融資資”職能能將不可可持續(xù)的的影響。如果【43號文文】嚴格格執(zhí)行的的話，那那么未來來地方債債務的解解決方向向會逐漸漸轉向標標準債，對現(xiàn)有有的政信信融資模模式是一一種沖擊擊?！?3號號文】是是政信類類信托現(xiàn)現(xiàn)在及未未來將逐逐漸減少少的主要要原因。另外，從去年年下半年年全國政政府性債債務審計計結果出出臺后，地方債債務問題題確實過過重，因因此監(jiān)管管層及信信托公司司已經(jīng)在在逐漸有有意識的的收縮先先相關業(yè)業(yè)務，對對政信業(yè)業(yè)務的風風控也更更嚴。但但中長期期來看，政府的的融資需需求不會會減少，且未來來城鎮(zhèn)化化的資金金需求將將超過330萬億億，一般般缺口將將由社會會資本解解決，這這依然是是

28、政府和和信托合合作的機機會。目前政策策面還不不夠明朗朗，而政政信合作作空間和和機會都都很大，未來政政信類產(chǎn)產(chǎn)品如何何走還看看政策執(zhí)執(zhí)行力度度。對這這類產(chǎn)品品后市很很難斷言言，目前前發(fā)行減減少也不不一定會會成趨勢勢。至少少短期來來看，目目前信托托公司對對政信類類產(chǎn)品的的態(tài)度是是：在全全面叫停停之前搶搶先發(fā)行行成立。不少信信托公司司年底都都在沖刺刺發(fā)行政政信類產(chǎn)產(chǎn)品，具具體發(fā)行行情況還還需要邊邊走邊看看。政信類信信托的未未來目前政信信類信托托平均99.4%左右，收益率率或下滑滑。數(shù)據(jù)顯顯示，220144年111月份以以來發(fā)行行的政信信類產(chǎn)品品平均年年限為11.744年，平平均收益益率水平平9.44

29、1%，而100月和99月平均均年限也也分別為為1.884年和和1.885年，收益率率水平均均為9.51%。受到到?jīng)_擊的的政信類類信托產(chǎn)產(chǎn)品，后后續(xù)收益益率如何何演變?認為可可能會下下滑。這類產(chǎn)品品的收益益率應該該是下降降的，根根據(jù)中央央政府對對于地方方債務問問題的導導向，是是將通過過發(fā)行債債券來置置換地方方政府的的舊債，目的在在于降低低地方政政府融資資成本。以低息息債務置置換高息息債務，減輕利利息負擔擔。地方政府府債券置置換銀行行貸款、信托融融資有助助于降低低地方政政府的融融資成本本，解決決今明兩兩年還款款高峰的的問題。以長期期債務置置換短期期債務，拉長還還款期限限，減輕輕目前的的短期還還款壓

30、力力。在這這一背景景下政信信類產(chǎn)品品的收益益率隨之之下降是是情理之之中的。政信類產(chǎn)產(chǎn)品收益益率重點點是看兩兩個方面面：市場場無風險險收益水水平和風風險報酬酬率。首首先看市市場無風風險收益益水平，而目前前貨幣政政策偏寬寬松，因因此這一一塊收益益有下滑滑趨勢。而風險險報酬率率的下降降空間反反而不大大，因為為政信類類產(chǎn)品一一般對利利率不敏敏感。因因此，整整體看，這類產(chǎn)產(chǎn)品收益益率未來來可能會會相對疲疲軟，但但是不排排除會有有突然變變高的可可能。目前政信信類信托托投資風風險很低低，未來看看模式。在目前前環(huán)境下下，政信信類產(chǎn)品品投資價價值大么么？事實看看來，目目前投資資風險不不高，具具有較大大配置價價值

31、。目前的模模式下政政信類產(chǎn)產(chǎn)品是很很安全的的。在現(xiàn)現(xiàn)有體制制和制度度安排下下，政府府信用是是要高于于其他機機構信用用。就全全球來看看，中國國政府的的財政情情況還是是非常健健康的，在目前前政治體體系下，地方政政府平臺臺違約的的概率極極低，因因此，政政信類投投資還是是比較安安全。有一種推推測，【43號號文】將將促使存存量政信信類項目目安全性性提高，因為目目前存量量政信類類項目中中，絕大大多數(shù)附附帶地方方政府的的隱性擔擔保，項項目協(xié)議議大多包包含“優(yōu)優(yōu)先以財財政收入入等支付付到期債債務、債債務納入入地方政政府財政政收入預預算”等等條款。而未來政政信類產(chǎn)產(chǎn)品可能能出現(xiàn)的的演化也也值得關關注，與與現(xiàn)有模

32、模式相類類似的價價值更高高。相信信短時間間內(nèi)政信信合作的的模式還還不會有有大的突突破，將將來的方方向是把把平臺的的政府性性債務的的剝離。對既有債債務進行行分類，按“誰誰受益、誰承擔擔”的原原則，由由平臺公公司舉債債，實際際投向公公益性項項目的債債務，應應由地方方政府承承擔直接接償債責責任，可可依靠省省政府代代市縣級級政府發(fā)發(fā)行債券券進行置置換；由平臺公公司舉債債，投向向供水供供氣、垃垃圾處理理等可以以吸引社社會資本本參與的的準經(jīng)營營性項目目的債務務，可將將債務和和資產(chǎn)打打包，由由地方政政府或平平臺公司司作為主主體進行行PPPP社會化化運作，引入社社會資本本；對于由平平臺公司司自身運運營和發(fā)發(fā)展

33、，及及與公共共服務無無關的市市場行為為而形成成的債務務，由平平臺公司司自行償償還，政政府不承承擔兜底底責任。第一種模模式相對對來講與與之前傳傳統(tǒng)的有有潛在政政府信用用背書的的政信產(chǎn)產(chǎn)品最為為相近。而第二二第三種種則有待待觀察，是更加加市場化化的處置置方法，對平臺臺公司的的運作能能力提出出了更高高的要求求，還是是先選取取第一種種方式的的政信產(chǎn)產(chǎn)品。關注政信信類信托托融資方方能力選擇政信信類產(chǎn)品品也有技技巧，重重點是看看融資方方的實力力。目前前選擇政政信類產(chǎn)產(chǎn)品重點點是看政政府融資資主體的的情況，考察這這些是看看政府的的還款能能力，對對于財政政收入220億而而融資880億的的情況需需要謹慎慎。反而

34、而是否有有抵押并并非很重重要的因因素。投投資者可可以首先先必須關關注第一一還款來來源情況況。初步選擇擇政信類類信托應應該從區(qū)區(qū)域、政政府財政政情況、融資主主體實力力、產(chǎn)品品增信措措施等幾幾方面考考察。優(yōu)優(yōu)選大型型實力國國企融資資或擔保保，地方方政府實實力強的的地區(qū)，抵質押押物優(yōu)質質充足的的項目，即可在在很大程程度上規(guī)規(guī)避風險險。從細節(jié)來來看，政政信類產(chǎn)產(chǎn)品多半半會設置置政府作作為債務務人的債債權質押押、國有有土地使使用權抵抵押、關關聯(lián)企業(yè)業(yè)擔保等等增信措措施。債債權質押押一般債債務人為為政府，因此主主要看政政府的財財政情況況；土地抵抵押率一一般在550%以以下；擔保公公司的綜綜合實力力要足以以

35、覆蓋項項目風險險，因擔擔保方與與融資方方類似，多為政政府下屬屬國企，因此跟跟考察融融資主體體一樣，要關注注其股東東背景、資質、資本實實力、市市場關系系、財務務情況、信貸情情況等。若開始執(zhí)執(zhí)行“政政府債務務不得通通過企業(yè)業(yè)舉借，企業(yè)債債務不得得推給政政府償還還”，以以往市場場所看重重的融資資平臺的的“政府府背景”將失去去價值，未來平平臺公司司將變成成一般性性企業(yè)，其融資資能力將將取決于于有效資資產(chǎn)、未未來盈利利能力，平臺公公司債務務將不再再視作“無風險險”。所以建議議在選擇擇時要關關注融資資方的現(xiàn)現(xiàn)金流和和創(chuàng)利能能力，旗旗下有能能夠帶來來良好現(xiàn)現(xiàn)金流的的公共事事業(yè)的平平臺將會會受到青青睞，而而如

36、果僅僅僅是通通過土地地估值來來增加資資產(chǎn)的平平臺，那那么償債債能力還還要視乎乎當時的的土地政政策和市市場的表表現(xiàn)。（二）視視角PPP模模式：新新型城鎮(zhèn)鎮(zhèn)化的融融資之路路財政部力力推PPPP模式式財政部力力推的PPPP（公私合合作伙伴伴關系）模式正正在全國國多個省省市推進進。哈爾爾濱和洛洛陽作為為試點城城市，已已經(jīng)通過過多個項項目先行行實踐總總結經(jīng)驗驗，而黑黑龍江、河南、浙江、湖南、福建、上海等等多個省省市正在在密集展展開調(diào)研研，著手手籌備項項目。PPP是是政府和和私人企企業(yè)之間間為提供供公共產(chǎn)產(chǎn)品和服服務、基基于具體體項目的的合作融融資模式式，適用用于具有有長期穩(wěn)穩(wěn)定收益益的基礎礎設施項項目建

37、設設。PPPP具有有三大特特征：一一是伙伴伴關系，二是利利益共享享，三是是風險共共擔。目目前英國國、澳大大利亞、加拿大大等國的的財政部部門都專專門設立立了PPPP管理理機構，負責推推動PPPP模式式發(fā)展，履行研研究設計計、項目目儲備、融資支支持、招招投標管管理、爭爭議協(xié)調(diào)調(diào)等職責責。財政部力力推PPPP模式式有其背背景和深深意。我我國各地地加快推推進城鎮(zhèn)鎮(zhèn)化過程程中普遍遍面臨著著融資難難題，“土地財財政”飽飽受批評評、地方方投融資資平臺快快速形成成巨量的的地方政政府債務務。預計20020年年城鎮(zhèn)化化帶來的的投資需需求約為為42萬萬億元。目前城城市建設設資金主主要靠轉轉讓土地地的收入入支撐是是不

38、可持持續(xù)的，新型城城鎮(zhèn)化需需要建立立多元可可持續(xù)的的資金保保障機制制。我國地方方政府債債務迅速速攀升，運用PPPP的的機制創(chuàng)創(chuàng)新，針針對適合合項目選選擇性地地適當降降低地方方政府債債務規(guī)模模，有助助于化解解地方政政府債務務風險、減少地地方債壓壓力。要解決城城鎮(zhèn)化的的資金需需求，債債務融資資之外，可以考考慮PPPP模式式。PPPP模式式可以卸卸掉財政政資金背背上的“重負”，發(fā)揮揮財政資資金的引引導作用用，調(diào)動動社會資資本并發(fā)發(fā)揮各自自優(yōu)勢，這也是是一種混混合所有有。作為試點點城市所所在的省省份，黑黑龍江省省20114年年年初與亞亞行合作作實施“PPPP領導力力建設項項目”，引導亞亞行等國國際金融

39、融機構在在城市發(fā)發(fā)展、節(jié)節(jié)能環(huán)保保等領域域，與省省內(nèi)有潛潛力的私私有經(jīng)濟濟體開展展直接融融資合作作，并且且先后向向國家申申報了“松花江江流域水水污染控控制”、“職業(yè)業(yè)教育實實訓基地地”等PPPP類類項目，引資總總額度約約合2.43億億美元。以“既有有建筑節(jié)節(jié)能改造造項目”為例，項目采采取PPPP模式式，政府府財力投投入一部部分、供供熱企業(yè)業(yè)貢獻一一部分節(jié)節(jié)能效益益、節(jié)能能服務公公司讓渡渡一部分分利潤、建筑產(chǎn)產(chǎn)權所有有者少擔擔一部分分，有效效“捆綁綁”整合合多種資資源，加加快了哈哈爾濱市市區(qū)超過過50000萬平平方米非非節(jié)能建建筑的改改造進程程，在不不增加社社會成本本的前提提下實現(xiàn)現(xiàn)了“四四方共

40、贏贏”。下一步，黑龍江江省將成成立省級級PPPP工作機機構，負負責制定定相關政政策、制制度。同同時明確確，未來來省財政政廳在各各類專項項資金投投放上，重點考考慮優(yōu)先先支持PPPP項項目。對對于已建建成運營營的項目目，運用用PPPP模式盤盤活存量量資產(chǎn)，化解項項目現(xiàn)有有債務，創(chuàng)造更更多現(xiàn)金金流用于于新項目目建設。另一個試試點城市市洛陽的的市政路路橋和污污水處理理打包項項目已初初步選定定為亞行行貸款支支持項目目，亞行行計劃提提供總額額1億美美元的主主權貸款款支持。湖南省省財政廳廳此前也也舉辦PPPP模模式專題題研討會會，并明明確提出出今年將將選取部部分市縣縣開展試試點。值得注意意的是，PPPP絕非

41、萬萬靈藥，如果不不妥善設設計和實實施，可可能給地地方政府府帶來風風險。技技術不規(guī)規(guī)范、商商業(yè)可行行性不匹匹配、風風險分配配機制缺缺失、項項目準備備不充分分等一系系列因素素都可能能造成PPPP項項目失敗敗。以高速公公路管理理的例子子來闡釋釋可能的的風險如如下：政政府給私私營部門門特許權權，讓其其管理運運營高速速公路，從中獲獲得的利利潤就流流向了私私營部門門。但是是，如果果說PPPP項目目并不如如預期般般運轉良良好，利利潤變少少甚至有有所虧損損，那么么很多情情況下政政府必須須為這些些損失提提供擔保保，這就就是一種種風險。PPP模模式探究究：細分分各方權權利義務務邊界是是關鍵20133年年底底公布的

42、的審計結結果顯示示，截至至20113年66月底，中國各各級政府府負有償償還責任任的債務務20.7萬億億元，其其中地方方政府負負有償還還責任的的債務110.99萬億元元。與歐歐美一些些發(fā)達國國家政府府債務的的最大區(qū)區(qū)別是，中國的的地方債債資金大大多用于于基礎設設施建設設和災后后重建、改善民民生等方方面的投投資。長長期來看看，這些些投資多多是可以以產(chǎn)生收收益的。十八屆三三中全會會提出“允許社社會資本本通過特特許經(jīng)營營等方式式參與城城市基礎礎設施投投資和運運營制”，利用用PPPP模式解解決地方方政府債債務問題題的呼聲聲不斷，各地地地方政府府也紛紛紛推動試試點。PPP有有廣義與與狹義兩兩個范疇疇。廣義

43、義PPPP以授予予私人部部門特許許經(jīng)營權權為特征征，包括括BOTT等多種種形式。狹義的的PPPP是政府府與私人人部門組組成特殊殊目的機機構（SSPV），引入入社會資資本，共共同設計計開發(fā)，共同承承擔風險險，全過過程合作作，期滿滿后再移移交政府府的公共共服務開開發(fā)運營營方式。與BOTT相比，狹義PPPP的的主要特特點是，政府對對項目中中后期建建設管理理運營過過程參與與更深，企業(yè)對對項目前前期科研研、立項項等階段段參與更更深。政政府和企企業(yè)都是是全程參參與，雙雙方合作作的時間間更長，信息也也更對稱稱。PPP更更能夠實實現(xiàn)政府府、社會會與企業(yè)業(yè)的“多多贏”，是一個個很有價價值的發(fā)發(fā)展方向向。下一一步

44、，該該模式的的廣泛推推廣仍需需要更多多配套機機制的完完善，關關鍵是在在實際操操作中細細分參與與各方的的權利義義務邊界界，建立立起公平平、有效效的利益益和風險險分擔機機制。PPP模模式的優(yōu)優(yōu)勢對政府來來講，不不僅可以以減輕政政府債務務負擔，減緩地地方融資資平臺壓壓力，還還能有效效促進政政府職能能轉變，減少對對微觀事事務的干干預，騰騰出更多多的精力力放到規(guī)規(guī)劃和監(jiān)監(jiān)管上。對企業(yè)業(yè)來講，可以降降低參與與公共領領域項目目的門檻檻，拓寬寬了私人人部門發(fā)發(fā)展空間間，進一一步激發(fā)發(fā)非公有有制經(jīng)濟濟的活力力。對社社會來講講，通過過“讓專專業(yè)的人人做專業(yè)業(yè)的事”，能夠夠提高公公共產(chǎn)品品供給效效率。PPP解解決地

45、方方債務問問題的方方式PPP模模式的實實質是公公共服務務市場化化。通過過PPPP模式，可以通通過引入入社會資資本，將將政府負負債轉為為企業(yè)負負債；通通過PPPP項目目的全生生命周期期預算管管理，促促進政府府從以往往單一年年度預算算收支管管理，逐逐步向中中長期財財政規(guī)劃劃和“資資產(chǎn)負債債管理”轉變。同時，可以引引入市場場競爭激激勵機制制，通過過在公共共服務的的供給主主體間引引入競爭爭機制，提高地地方政府府債務的的透明度度。從發(fā)達國國家的實實踐經(jīng)驗驗來看，那些規(guī)規(guī)模較大大、現(xiàn)金金流穩(wěn)定定、長期期合同關關系清楚楚、比較較適合“誰使用用誰付費費”的項項目，如如地鐵、高速公公路、水水利、機機場、供供電等

46、，比較適適合采用用PPPP方式。三中全全會之后后，強調(diào)調(diào)政府要要減少對對資源的的直接配配置，所所以政府府也需要要逐步退退出一些些以往的的壟斷行行業(yè)。參與PPPP項目目的社會會資本，首先應應該擁有有強大的的資金實實力，因因為基礎礎設施項項目的投投資額比比較大；其次這這些社會會資本應應該是追追求長期期穩(wěn)定回回報、而而非短期期超額利利潤的；最后應應該具有有較強的的項目管管理能力力。因此此，參與與PPPP項目的的私營合合作伙伴伴往往是是養(yǎng)老基基金、保保險基金金等與經(jīng)經(jīng)營豐富富的大型型工程建建筑企業(yè)業(yè)組建的的項目聯(lián)聯(lián)合體。PPP存存在的障障礙近年來地地方政府府的部分分基礎設設施建設設已經(jīng)開開始采用用PP

47、PP模式，比如國國家體育育場項目目、北京京地鐵44號線項項目、蘇蘇州古里里鎮(zhèn)城鄉(xiāng)鄉(xiāng)一體化化建設項項目等。三中全全會明確確提出，“允許許社會資資本通過過特許經(jīng)經(jīng)營等方方式參與與城市基基礎設施施投資和和運營制制”。據(jù)據(jù)了解，目前湖湖南省、江蘇省省以及廈廈門市等等都已經(jīng)經(jīng)開始準準備開展展PPPP模式試試點，預預計在取取得一定定經(jīng)驗后后，今后后將會有有更多的的地方基基礎設施施項目采采用PPPP模式式。目前來看看，國內(nèi)內(nèi)運用PPPP需需要解決決的障礙礙主要有有三個方方面：一是國內(nèi)內(nèi)相關法法律法規(guī)規(guī)制度不不完善。PPPP項目運運作需要要完善的的法律法法規(guī)對參參與方進進行有效效約束，目前國國內(nèi)相關關的法律律

48、法規(guī)仍仍不健全全，相關關經(jīng)驗有有待積累累。二是相關關的風險險分擔機機制還不不成熟。由于項項目經(jīng)驗驗不足，目前國國內(nèi)尚未未形成發(fā)發(fā)起人（建設方方、運營營方、融融資方）、中介介機構（規(guī)劃設設計、咨咨詢）等等風險共共擔機制制。三是利益益分配機機制不健健全。由由于缺乏乏合理定定價機制制以及對對企業(yè)的的“約束束性條款款”，導導致部分分項目出出現(xiàn)“暴暴利”或或虧損。私營合作作伙伴的的運營權權與合理收收益的保保障從各國PPPP模模式發(fā)展展經(jīng)驗看看，各國國已建立立清晰、成熟的的PPPP項目實實施程序序和流程程。關鍵鍵還是要要依賴全全社會的的契約精精神。在在PPPP項目中中政府、私人部部門、金金融機構構等將圍圍

49、繞項目目的設計計、融資資、建設設等簽署署一系列列合同，細致劃劃分各自自的權利利義務邊邊界。一一旦發(fā)生生糾紛，合同是是關鍵的的法律依依據(jù)，但但在中國國，雙方方合同則則普遍比比較粗糙糙，因此此，需要要有一個個法律，技術，財務等等強大團團隊的支支持。在項目建建成運營營后，政政府會成成立專門門監(jiān)管機機構，定定期核定定項目運運營成本本和價格格上限，監(jiān)督私私人部門門的定價價行為。一般來來講，政政府會依依據(jù)合同同約定，以下調(diào)調(diào)產(chǎn)品價價格的方方式防止止暴利，或通過過漲價、增加補補貼的方方式確保保項目的的可持續(xù)續(xù)，保障障私人部部門獲得得合理回回報。國國外一般般都會有有一個最最低收益益保障。也就是是既要滿滿足了私

50、私人資本本回報的的要求，同時又又要維護護公共利利益。PPP風風險分擔擔機制PPP項項目參與與者眾多多，公平平、有效效的風險險分擔機機制是PPPP項項目成功功的關鍵鍵。一般般來看，PPPP風險分分擔的最最優(yōu)原則則是私營營部門承承擔建造造、運營營、技術術等風險險；政府府承擔政政治、法法律、政政策等風風險。具具體來講講，PPPP風險險分擔機機制還應應該遵守守以下原原則：一一是承擔擔的風險險程度與與所得回回報相匹匹配，二二是承擔擔的風險險要有上上限。政府財政政、金融融機構支支持在PPPP項目建建設與運運營過程程中，財財政、金金融機構構一方面面可以為為PPPP項目融融資，金金融機構構還可以以以“綜綜合服

51、務務商”身身份牽頭頭PPPP項目。在項目目建設期期間，政政府可以以作為投投資主體體，承擔擔項目一一定比例例的資本本支出；金融機機構可以以為項目目提供融融資與顧顧問服務務。在項項目運營營期間，政府還還可以付付費用購購買公共共服務。此外，金融機機構可以以發(fā)揮“投行+商業(yè)銀銀行”優(yōu)優(yōu)勢，主主動搭建建投資者者、政府府、開發(fā)發(fā)運營商商的SPPV平臺臺，以“綜合服服務商”身份牽牽頭PPPP項目目。另外，建建議監(jiān)管管層將銀銀行資本本計量中中的政府府中長期期貸款的的風險系系數(shù)調(diào)低低，這樣樣政府就就可以獲獲得銀行行更長期期限的貸貸款支持持。PPP模模式深度度解讀國內(nèi)PPPP模式式的最新新進展黨的十八八屆三中中全

52、會提提出“允允許社會會資本通通過特許許經(jīng)營等等方式參參與社會會基礎設設施投資資和運營營”以來來，黨中央央、國務務院高度度重視調(diào)調(diào)動民間間投資積積極性，大力推推行PPPP模式式，出臺了了一系列列鼓勵政政策措施施。初步梳理理，20015年年以來，國務院院及各部部委共先先后133次對PPPP模模式提出出了具體體舉措，推動PPPP模模式逐步步從理論論探討、文件提提及向制制度設計計、操作作指南、示范推推廣等全全方位邁邁進。特別是在在中央經(jīng)經(jīng)濟工作作會議召召開前，20114年112月44日國家家發(fā)改委委、財政政部同時時發(fā)布了了3份文文件，對PPPP模式式的適用用范圍和和相關參參與方的的職責分分工、風風險分

53、擔擔、收益益分配及及保障等等進行了了規(guī)范說說明，推出了了涵蓋115個省省市、330個項項目的PPPP示示范項目目名單，主要集集中在污污水處理理、軌道道交通、供水供供暖等以以“使用用者付費費”為特特征的經(jīng)經(jīng)營性項項目，標志著著我國PPPP模模式已進進入實質質性推廣廣階段。各省區(qū)市市在推廣廣運用PPPP模模式上也也做了大大量探索索。其中中，江蘇、福建、安徽、重慶等等10多多個省市市走在前前列，從宣傳傳培訓、需求調(diào)調(diào)研、制制度建設設、先行行示范等等方面進進行了嘗嘗試。比如，江江蘇省，作為全全國首批批推廣運運用PPPP模式式的試點點省份，設立了了省級PPPP試試點中心心，建立起起分類指指導的PPPP項

54、項目庫，8月底底組織了了首批PPPP試試點項目目推介會會，推出了了總投資資8755億元的的15個個PPPP試點項項目；福建省省，9月份份發(fā)布關關于推廣廣PPPP試點的的指導意意見，鼓勵以以特許經(jīng)經(jīng)營方式式實施PPPP試試點，推出總總投資114788億元的的28個個PPPP試點項項目，涵蓋交交通、市市政、水水利、保保障性安安居工程程、醫(yī)療療和養(yǎng)老老服務等等；重慶市市，7月底底印發(fā)了了關于PPPP投投融資模模式改革革實施方方案，提出了了厘清PPPP改改革的55個邊界界條件，8月初初推出110個PPPP戰(zhàn)戰(zhàn)略合作作項目集集中簽約約，資產(chǎn)總總額達110000億元。安徽省，出臺了了關于推推廣運用用PPP

55、P模式的的意見和和城市基基礎設施施PPPP模式操操作指南南，并公布布了第一一批總投投資7009億元元的422個城市市基礎設設施類PPPP項項目；湖南省省，建立了了PPPP試點項項目庫，把長沙沙、株洲洲、湘潭潭3市作作為PPPP試點點城市，并在長長沙率先先推出的的縣域“PPPP項目集集群”，包括88個片區(qū)區(qū)開發(fā)類類子項目目和133個公共共服務及及基礎設設施類子子項目。國家PPPP相關關文件解解讀目前，國國家推廣廣和運用用PPPP模式的的主要政政策文件件包括，20114年112月44日國家家發(fā)改委委出臺的的開展展政府和和社會資資本合作作的指導導意見(簡稱稱PPPP指導導意見)和財政政部出臺臺的政政

56、府和社社會資本本合作模模式操作作指南(試行)(簡簡稱PPPP操操作指南南)。政策要要點如下下:1、關于于PPPP模式的的適用項項目范圍圍根據(jù)PPPP指指導意見見，PPPP模式主主要適用用于政府府提供的的公共服服務和公公共基礎礎設施類類項目，比如燃燃氣、供供電、供供水、供供熱、污污水及垃垃圾處理理等市政政設施，一級公公路、鐵鐵路、機機場、城城市軌道道交通等等交通設設施，醫(yī)療、旅游、教育培培訓、健健康養(yǎng)老老等公共共服務項項目，以及水水利、資資源環(huán)境境和生態(tài)態(tài)保護等等。按照照這個思思路，各地新新建市政政工程以以及新型型城鎮(zhèn)化化試點項項目，應優(yōu)先先考慮采采用PPPP模式式。2、關于于PPPP模式的的實

57、施流流程對于新建建項目，PPPP指導導意見劃分為為經(jīng)營性性項目、準經(jīng)營營性項目目和非經(jīng)經(jīng)營性項項目3類類，分別通通過政府府授予特特許經(jīng)營營權、授授予特許許經(jīng)營權權附加部部分補貼貼或直接接投資參參股、政政府購買買服務等等方式推推動PPPP項目目，分別可可以采用用建設運營移交(BOTT)、建建設擁擁有運運營移移交(BBOOTT)、建建設擁擁有運運營(BBOO)等模式式。對于存量量項目，PPPP操作作指南規(guī)定可可以采取取轉讓運營移交(TOTT)和改改建運運營移移交(RROT)等模式式，將原來來的政府府通過貸貸款形成成的可收收費項目目，轉讓給給民營部部門經(jīng)營營，到期后后再轉讓讓給政府府，從而引引入社會

58、會資本積積極參與與存量項項目的運運營和改改造。3、關于于PPPP模式的的經(jīng)濟回回報和風風險分擔擔對于經(jīng)濟濟回報，PPPP操作作指南和PPPP指指導意見見均規(guī)規(guī)定，政府部部門作為為PPPP項目的的“合作作者”和和“監(jiān)督督者”，社會資資本作為為具體實實施者，承擔項項目商業(yè)業(yè)風險并并獲得投投資回報報。具體體地，通過投投資補助助、基金金注資、擔保補補貼、貸貸款貼息息等多種種方式支支持社會會資本參參與重點點領域建建設，研究設設立PPPP項目目中央支支持基金金；依法依依規(guī)為準準經(jīng)營性性、非經(jīng)經(jīng)營性項項目配置置土地、物業(yè)、廣告等等經(jīng)營資資源，穩(wěn)定投投資回報報、吸引引社會投投資。對于風險險分擔，PPPP操作作

59、指南規(guī)定，項目設設計、建建造、財財務和運運營維護護等商業(yè)業(yè)風險由由社會資資本承擔擔，法律、政策和和最低需需求等風風險由政政府承擔擔，不可抗抗力等風風險由政政府和社社會資本本共擔。加快推廣廣運用PPPP模模式的幾幾點建議議結合國內(nèi)內(nèi)先行探探索的省省區(qū)市經(jīng)經(jīng)驗，在推廣廣和運用用PPPP模式上上，對于進度度相對滯滯后的區(qū)區(qū)域，必須要要加大力力度推進進，搶占政政策的制制高點與與主動權權。為此此，研究提提出以下下工作建建議：1、進一一步加強強政策學學習PPP模模式作為為一種新新興的項項目融資資方式，不僅是是簡單的的技術層層面“方方式更新新”，更是深深層次的的機制變變革，涉及的的業(yè)務流流程和機機制原理理熟

60、悉起起來需要要一定時時間。建建議相關關部門，組織專專家積極極開展PPPP專專題業(yè)務務學習和和培訓，盡快把把握PPPP的內(nèi)內(nèi)涵、特特點和適適用領域域，深入理理解其運運作機理理和操作作流程，為加快快推廣運運用、早早日發(fā)揮揮效用打打下基礎礎。2、盡快快研究出出臺支持持政策推廣運用用PPPP模式，關鍵在在于制度度設計和和政策安安排，明確適適用于PPPP模模式的項項目類型型、采購購程序、融資管管理、項項目監(jiān)管管、績效效評價等等事宜。建議自自治區(qū)加加快修改改完善廣西基基礎設施施和公用用事業(yè)特特許經(jīng)營營權管理理辦法，盡快研研究出臺臺自治區(qū)區(qū)關于開開展政府府和社會會資本合合作的實實施方案案及PPPP模式式操作