2022年永福股份發(fā)展現(xiàn)狀及市場份額分析

1、2022年永福股份發(fā)展現(xiàn)狀及市場份額分析一、永福股份：資質(zhì)全面、技術(shù)領(lǐng)先的電力能源綜合服務(wù)商（一）民營勘察設(shè)計龍頭企業(yè)向電力能源綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型公司具備電力行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈系列資質(zhì)，支撐公司業(yè)務(wù)全國擴(kuò)張。作為國內(nèi)唯一 一家自主上市的能承擔(dān)大型發(fā)電、輸變電業(yè)務(wù)勘察設(shè)計的民營企業(yè)，公司同國家電 網(wǎng)公司、大型發(fā)電集團(tuán)等30多家大型國有企業(yè)及其下屬公司建立了長期穩(wěn)定的合作 關(guān)系，在分布式能源站、海上風(fēng)電、光伏發(fā)電、特高壓等領(lǐng)域積累了豐富項目經(jīng)驗。 公司擁有電力設(shè)計最高資質(zhì)等級工程設(shè)計（電力行業(yè)）甲級資質(zhì)，具備領(lǐng)先的發(fā) 電（核電、燃?xì)獍l(fā)電、風(fēng)電、光伏等清潔能源及新能源）、電網(wǎng)（包括特高壓在內(nèi)的 全電壓等級）、

2、綜合能源、智慧能源、儲能等電力能源系統(tǒng)集成解決方案能力，資質(zhì) 全面支撐公司業(yè)務(wù)全國擴(kuò)張。從福建走向全國乃至東南亞，公司項目經(jīng)驗豐富，在手訂單充裕夯實未來數(shù)年 發(fā)展信心。2021年末以來，公司持續(xù)中標(biāo)大型項目EPC訂單，如時代永福-寧德時代 新能源產(chǎn)業(yè)基地屋頂分布式光伏發(fā)電EPC項目、玉昆變電站升級改造EPC項目、福 建平潭外海海上風(fēng)電場EPC項目和廣東陽江青洲海上風(fēng)電場基礎(chǔ)施工EPC項目等， 項目訂單大型化、全國化趨勢彰顯公司強(qiáng)大品牌影響力。根據(jù)公司年報披露，截至 2021年末，公司正在執(zhí)行的各類EPC總承包項目合同約20億元，疊加2022年初新中 標(biāo)的6.33億元新項目，將為總承包業(yè)務(wù)持續(xù)快

3、速發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ)。股權(quán)激勵計劃超目標(biāo)完成，彰顯企業(yè)發(fā)展信心。2021年2月，公司向董事、高級 管理人員、中層管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）骨干共計282人授予限制性股票共計 834.5萬股，占公司總股本的4.59%，授予價格為12.08元/股，業(yè)績考核目標(biāo)以2020 年凈利潤為基數(shù)，2021/2022/2023年不考慮股權(quán)激勵費(fèi)用攤銷的凈利潤增長率不低 于70.0%/121.0%/187.3%，折算未來三年凈利潤不低于0.86/1.13/1.46億元。2021年 公司實現(xiàn)扣除股權(quán)激勵費(fèi)用的凈利潤0.92億元，同比增長80.38%，如期完成第一年 度股權(quán)激勵目標(biāo)。公司將員工利益與企業(yè)發(fā)展深度綁

4、定，彰顯公司未來發(fā)展信心。民營勘察設(shè)計龍頭企業(yè)加速向電力能源綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型，“新能源+儲能”產(chǎn)業(yè) 鏈生態(tài)日益完善。2020年12月寧德時代受讓公司8%股票成為第二大股東，2021年2 月合資設(shè)立時代永福新能源科技有限公司，聚焦智慧能源與新能源產(chǎn)業(yè)，共同研發(fā) “光伏+儲能”核心技術(shù)。此外，公司近一年不斷開拓業(yè)務(wù)邊界，投資一道新能源開 展分布式光伏合作、投資索英電氣合作儲能集成產(chǎn)品研發(fā)、入股上海快卜新能源融 入寧德時代光儲充檢項目，將公司數(shù)字化技術(shù)與產(chǎn)業(yè)鏈融合，實現(xiàn)公司向電力能源 綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型。（二）風(fēng)光儲項目加速落地，業(yè)績觸底反彈疫情影響逐漸消散，剔除股份支付影響后業(yè)績復(fù)蘇明顯。2021年公司

5、實現(xiàn)營業(yè) 收入15.68億元，同比增長59.92%，歸母凈利潤0.41億元，同比減少19.94%，扣非 歸母凈利潤0.19億元，同比減少51.48%，歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤的大幅下滑 主要系公司對股權(quán)激勵費(fèi)用攤銷形成的股份支付所致，若剔除0.51億元股份支付影 響后的歸母凈利潤為0.92億元，同比增長80.38%。2022Q1公司營業(yè)收入4.14億元， 同比增長104.8%，歸母凈利0.17億元，同比增長95.35%，扣非歸母凈利0.14億元， 同比增長1941.17%，一季度作為傳統(tǒng)工程類企業(yè)業(yè)務(wù)淡季，公司業(yè)績淡季不淡彰顯 全年強(qiáng)勁需求。展望2022年，風(fēng)光儲項目加速落地有望為企業(yè)帶來新

6、的盈利拐點。EPC業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要營收，公司整體毛利率隨之承壓。2016年起EPC業(yè)務(wù)占營收 份額逐年提升，2018年和2019年占比分別達(dá)到62.30%、82.72%，占據(jù)收入主要構(gòu) 成，2020年受疫情影響，EPC工程進(jìn)度放緩，收入有所下降，新簽項目訂單業(yè)績未 能充分釋放。2021年隨著疫情緩和EPC進(jìn)程加快，單項業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營收12.62億元，同 比增長101.34%，占營收比重達(dá)80.50%，同比提升16.56pct。毛利率方面，2021年 公司整體毛利率21.99%，同比下滑5.36pct，主要系EPC業(yè)務(wù)占比提升影響所致。公司費(fèi)用管控向好，研發(fā)投入持續(xù)加大。2021 年公司期間費(fèi)用率 21

7、.55%，同 比下降 0.76pct，其中管理費(fèi)用率（含研發(fā)）14.48%，同比增長 1.80pct，主要系股 權(quán)激勵形成股份支付導(dǎo)致管理費(fèi)用增加 0.60 億元，高管理費(fèi)用率下期間費(fèi)用率同比 下降進(jìn)一步彰顯公司強(qiáng)費(fèi)用管控能力，未來隨著股權(quán)激勵費(fèi)用攤銷過半，期間費(fèi)用 率有望進(jìn)一步下降。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2021 年研發(fā)費(fèi)用 0.56 億元，同比增 長 44.33%，高研發(fā)投入有望鞏固公司在智慧能源與智能運(yùn)維等數(shù)字化業(yè)務(wù)及海上風(fēng) 電吸力樁基礎(chǔ)領(lǐng)域優(yōu)勢，助力公司向電力綜合能源服務(wù)商轉(zhuǎn)型。資產(chǎn)流動速度加快，現(xiàn)金流情況持續(xù)向好。2021 年公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬

8、款周轉(zhuǎn)率分別為 0.60、0.75、6.81、2.42，各項 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均較上年有所提升，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額 1.81 億元，同比增長 118.34%， 公司資產(chǎn)流動速度加快、資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好，疫情對公司業(yè)務(wù)和現(xiàn)金流影響逐步緩 釋。二、盈利預(yù)測和投資分析公司盈利預(yù)測假設(shè)如下：（1）工程總承包（EPC）業(yè)務(wù)： 2021年隨著疫情好轉(zhuǎn)，公司加大招標(biāo)力度， 相繼中標(biāo)多個大型標(biāo)桿項目，截至2021年末公司該業(yè)務(wù)在手訂單規(guī)模超20億元并將 在2022年逐步確認(rèn)為收入，預(yù)計2022年EPC業(yè)務(wù)可實現(xiàn)大幅增長，風(fēng)電、光伏及儲 能EPC有望貢獻(xiàn)重要增量，帶動業(yè)務(wù)高速增長。毛利率方面，預(yù)計未來隨著風(fēng)光儲 EPC

9、比重增加，總承包業(yè)務(wù)毛利率逐步提升，22-24年分別為17.0%/17.5%/18.0%。（2）勘察設(shè)計業(yè)務(wù)：公司作為民營設(shè)計院中資質(zhì)全面的龍頭企業(yè)，公司勘察設(shè) 計業(yè)務(wù)主要面向特高壓勘察設(shè)計方向，隨著“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃出臺明 確在“十四五”期間國家電網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)特高壓工程“24交14直”，投資金額3800億 元，相比“十三五”2800億元增加35.7%，特高壓建設(shè)提速有望為該業(yè)務(wù)帶來較大 增量，此外公司與寧德時代合作提升企業(yè)影響力和認(rèn)可度，但公司近年來加大EPC 業(yè)務(wù)力度，勘察設(shè)計業(yè)務(wù)增速有所波動，預(yù)計未來三年勘察設(shè)計業(yè)務(wù)營收增速 20%/15%/10%，該業(yè)務(wù)毛利率較高，預(yù)計2022-2024年穩(wěn)定在50%左右。（3）智慧能源、智能運(yùn)維等其他業(yè)務(wù)：公司數(shù)