2022年無(wú)菌包裝行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模及發(fā)展空間分析

1、2022年無(wú)菌包裝行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模及發(fā)展空間分析1.無(wú)菌包裝行業(yè)：處于加速國(guó)產(chǎn)替代階段，市場(chǎng)規(guī)模發(fā)展空間廣闊1.1 無(wú)菌包裝行業(yè)全景：無(wú)菌包裝行業(yè)集中度高，進(jìn)口替代趨勢(shì)逐年凸顯無(wú)菌包裝行業(yè)市場(chǎng)門檻較高，下游客戶對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)要求嚴(yán)格。無(wú)菌包裝產(chǎn)業(yè)鏈 上游主要包括原紙、聚乙烯及鋁箔等原材料供應(yīng)商，下游面向?yàn)橐簯B(tài)奶和非碳酸軟飲 料行業(yè)，其特征為銷售規(guī)模大、自動(dòng)化程度高，對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量要求嚴(yán)格，對(duì)包裝產(chǎn)品供 貨廠商的生產(chǎn)工藝、質(zhì)量控制、研發(fā)實(shí)力、產(chǎn)能供應(yīng)、售后服務(wù)及資金實(shí)力均有相應(yīng) 標(biāo)準(zhǔn)，因此無(wú)菌包裝供應(yīng)商門檻較高，進(jìn)入知名客戶合格供應(yīng)商名單難度較大，一旦 雙方建立長(zhǎng)期穩(wěn)定供求關(guān)系后，客戶通常不會(huì)輕易更換供

2、應(yīng)商，并傾向于逐漸擴(kuò)大訂 單采購(gòu)規(guī)模，客戶粘性較高。按產(chǎn)品類型及容量劃分，無(wú)菌包裝可分為輥型無(wú)菌包裝和胚型無(wú)菌包裝。輥型無(wú)菌 包裝為“卷式無(wú)菌包裝”，將卷式包裝材料置于灌裝機(jī)成型熱封為圓筒，待灌裝液體 內(nèi)容物后，封合無(wú)菌包材四周，封裝過(guò)程中會(huì)對(duì)容物溫度產(chǎn)生一定影響，輥式無(wú)菌包 材容量豐富、形狀多樣，容量包括 125ml、200ml、250ml、500ml、1000ml 等，形 狀包括磚包、枕包、鉆石包等，主要生產(chǎn)商為利樂(lè)公司、紛美包裝、新巨豐等；胚式 無(wú)菌包裝即“片式無(wú)菌包裝”，生產(chǎn)采用已基本成型的片狀包材，僅需封合底面及頂 面，基于側(cè)面不需熱封，封裝有顆粒物的液體內(nèi)容物時(shí)不會(huì)損壞果粒及風(fēng)味，

3、常用于 有顆粒物的液態(tài)奶及非碳酸飲料，胚式無(wú)菌包裝種類相較于輥式無(wú)菌包裝的形狀及 容量種類較少，主要生產(chǎn)商為 SIG、紛美包裝等，胚式無(wú)菌包裝的市場(chǎng)容量遠(yuǎn)低于輥 式無(wú)菌包裝。外資供應(yīng)商在無(wú)菌包裝行業(yè)中占據(jù)較大份額，競(jìng)爭(zhēng)格局高度集中化。追溯競(jìng)爭(zhēng)格局 形成過(guò)程，國(guó)際無(wú)菌包裝企業(yè)在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)初期，采取將灌裝機(jī)與包裝材料捆綁的 銷售策略，致使乳制品企業(yè)從灌裝機(jī)到包裝材料供應(yīng)的依賴程度較高，無(wú)菌包裝行業(yè) 競(jìng)爭(zhēng)格局呈高度集中化，2019 年，以無(wú)菌包裝銷售額為口徑，利樂(lè)/SIG/紛美包裝/新 巨豐/其他供應(yīng)商市占率分別為53.5%/11.5%/11.3%/6.6%/17.1%，外資供應(yīng)商市場(chǎng) 份額占比較

4、高，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。下游客戶優(yōu)化供應(yīng)商結(jié)構(gòu)訴求強(qiáng)烈，進(jìn)口替代趨勢(shì)逐年凸顯。隨著國(guó)內(nèi)供應(yīng)商成功 自研出可完全兼容利樂(lè)灌裝機(jī)的輥式無(wú)菌包裝產(chǎn)品疊加產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，下 游客戶逐步降低對(duì)外資廠商的依賴，開(kāi)始與國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝供應(yīng)商建立合作，以保障無(wú) 菌包裝產(chǎn)品供應(yīng)的穩(wěn)定性及多元化、降低采購(gòu)成本。根據(jù)益普索數(shù)據(jù)，以頭部液態(tài)奶 公司為例，伊利、新希望乳業(yè)及夏進(jìn)乳業(yè)向新巨豐采購(gòu)占比逐年提升，其中，伊利向 新巨豐的采購(gòu)量占比增幅最為明顯，由 2018 年的 15%-20%增長(zhǎng)至 2020 年的 38%- 43%，2020 年，新巨豐在常溫液態(tài)奶無(wú)菌包裝行業(yè)的市占率為 9.2%，較 2018 年提 升 0.8p

5、ct，進(jìn)口替代趨勢(shì)逐年凸顯。無(wú)菌包裝產(chǎn)品單價(jià)方面，新巨豐平均單價(jià)低于同業(yè)可比公司，價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)與行業(yè) 基本一致，我們分析主要原因包括三個(gè)方面：（1）產(chǎn)品類型差異，生產(chǎn)枕包和磚包、 鉆石包的原紙類型各異，以新巨豐為例，單位枕包耗用原紙約 2-3 克，單位磚包、 鉆石包耗用原紙約 7-8 克，磚包耗用的原紙成本更高致使其銷售單價(jià)高于枕包，同業(yè) 供應(yīng)商產(chǎn)品以生產(chǎn)磚包為主，而新巨豐的枕包產(chǎn)品占比較高，即產(chǎn)品類型占比差異導(dǎo) 致新巨豐產(chǎn)品均價(jià)低于同業(yè)可比公司；（2）議價(jià)能力差異，2018 -2020 年，新巨豐 產(chǎn)品均價(jià)與恩捷股份、普麗盛較為接近，但低于直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛美包裝。相較于紛美 包裝的業(yè)務(wù)規(guī)模較大

6、，議價(jià)能力較強(qiáng)，進(jìn)而銷售價(jià)格水平較高，而新巨豐起步較晚， 目前處于業(yè)務(wù)快速發(fā)展階段；（3）境外銷售占比差異，根據(jù)紛美公司年報(bào)，2018-2020 年，紛美包裝境外銷售占比分別為 35.86%、29.26%、30.40%，而境外產(chǎn)品報(bào)價(jià)通 常高于境內(nèi)產(chǎn)品，新巨豐收入基本來(lái)自境內(nèi)客戶，未設(shè)境外工廠，致使產(chǎn)品均價(jià)低于 紛美包裝。1.2 增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力：下游需求量穩(wěn)健增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)無(wú)菌包裝市場(chǎng)景氣度向好受益于社會(huì)消費(fèi)品零售總額穩(wěn)健增長(zhǎng)，無(wú)菌包裝市場(chǎng)規(guī)模呈上升態(tài)勢(shì)。無(wú)菌包裝的 下游行業(yè)包括液態(tài)奶及非碳酸軟飲料，均歸屬于消費(fèi)品領(lǐng)域，而下游行業(yè)景氣度與社 會(huì)消費(fèi)品零售總額的關(guān)聯(lián)程度較高，受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展疊加居

7、民人均可支配 收入穩(wěn)步提高，近年來(lái)中國(guó)消費(fèi)品市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，社會(huì)消 費(fèi)品零售總額由 2013 年的 30 萬(wàn)億增長(zhǎng)至 2021 年的 44 萬(wàn)億，CAGR 達(dá) 8%，隨著 下游行業(yè)需求量的穩(wěn)健增長(zhǎng)，無(wú)菌包裝市場(chǎng)整體規(guī)模呈上升態(tài)勢(shì)。從液態(tài)奶市場(chǎng)看，液態(tài)奶占乳制品市場(chǎng)較高份額，人均乳制品消費(fèi)提升空間大。市場(chǎng) 規(guī)模方面，根據(jù) Euromonitor，中國(guó)作為全球最大的乳制品消費(fèi)國(guó)之一，其乳制品市 場(chǎng)規(guī)模已進(jìn)入穩(wěn)步增長(zhǎng)期，2020 年市場(chǎng)規(guī)模為 6385 億元；市場(chǎng)構(gòu)成方面，根據(jù)弗 若斯特沙利文，2019 年，液態(tài)奶占乳制品市場(chǎng)近 73%，其余為干乳制品，占比約27%，液態(tài)奶占據(jù)

8、乳制品市場(chǎng)較高份額；人均乳制品消費(fèi)方面，中國(guó)仍處于較低水平。 根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)，2019 年，中國(guó)人均乳制品消費(fèi)量（牛奶當(dāng)量）為 41 千克，而美國(guó)、歐盟、日本人均乳制品消費(fèi)量（牛奶當(dāng)量）分別達(dá)到 103 千克、91 千克、69 千克，中國(guó)人均乳制品消費(fèi)仍存在較大發(fā)展空間，無(wú)菌包裝市場(chǎng)或?qū)⒊掷m(xù) 受益。從非碳酸軟飲料市場(chǎng)看，居民健康意識(shí)的提升或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)非碳酸軟飲料市場(chǎng)穩(wěn)健增長(zhǎng)。 市場(chǎng)規(guī)模方面，根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，2020 年，中國(guó)軟飲料市場(chǎng)規(guī)模為 6075 億元， 2015-2020 年 CAGR 為 5%，維持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；市場(chǎng)構(gòu)成方面，部分果汁飲料、 茶飲料、功能飲料等使用無(wú)菌包裝，以

9、市場(chǎng)規(guī)模為口徑，2019 年即飲茶、果汁飲料、 能量飲料、運(yùn)動(dòng)飲料分別占比 21%、16%、8%、2%，其中 2014-2019 年能量飲料、運(yùn)動(dòng)飲料復(fù)合增速較快，分別為 14%、6%。用天然原料如水果、茶葉、牛奶等制成 的非碳酸軟飲料通常含有較少的食品添加劑和更多的營(yíng)養(yǎng)元素，相較于碳酸飲料更 為健康，并且能夠發(fā)揮補(bǔ)充營(yíng)養(yǎng)、增強(qiáng)體質(zhì)等作用，因此消費(fèi)者逐漸傾向于購(gòu)買非碳 酸軟飲料，其健康意識(shí)的提升或?qū)⒊掷m(xù)驅(qū)動(dòng)無(wú)菌包裝行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。2. 新巨豐：“深度綁定客戶+打造優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品+自研核心技術(shù)”構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力2.1 客戶：深度綁定核心優(yōu)質(zhì)客戶，構(gòu)建多元化客戶體系客戶資質(zhì)優(yōu)秀且結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，客戶結(jié)構(gòu)集中度高符

10、合行業(yè)特征。新巨豐液態(tài)奶客戶包括 伊利、新希望、夏進(jìn)乳業(yè)、歐亞乳業(yè)、莊園牧場(chǎng)、廣澤乳業(yè)等，非碳酸飲料客戶包括 王老吉、東鵬飲料等，客戶資質(zhì)較為優(yōu)秀。2021H1，前五大客戶包括伊利、新希望 乳業(yè)及其子公司、輝山乳業(yè)、廣州醫(yī)出、歐亞乳業(yè)，銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重為 68%、12%、4%、3%、2%，合計(jì)占比為 90%，客戶結(jié)構(gòu)呈高度集中化，一方面， 根據(jù)公司招股說(shuō)明書(shū)，2019 年，伊利、蒙牛市占率分別為 33%、30%，CR2 高達(dá) 63%，乳制品行業(yè)高度集中，致使乳制品上游供應(yīng)商亦呈現(xiàn)較高客戶集中度，公司與 紛美包裝、科拓生物的客戶集中程度一致；另一方面，基于行業(yè)慣例，乳制品企業(yè)選 擇無(wú)菌

11、包裝供應(yīng)商需嚴(yán)格檢測(cè)及審批流程，考察周期通常需 2-3 年，選定后不會(huì)輕易 更換供應(yīng)商，并簽訂長(zhǎng)期合同，致使上游供應(yīng)商客戶集中度及穩(wěn)定性較高，符合行業(yè) 經(jīng)營(yíng)特征。新巨豐深度綁定核心頭部客戶，成為伊利第一大國(guó)內(nèi)輥式無(wú)菌包裝供應(yīng)商。經(jīng)多次實(shí) 地考察及產(chǎn)品測(cè)試后，2009 年，伊利開(kāi)始進(jìn)行試機(jī)，2010 年，向公司小批量采購(gòu)輥 式無(wú)菌包裝，將其引入供應(yīng)商體系，隨后逐漸擴(kuò)大采購(gòu)規(guī)模。2018-2021H1，公司向 伊利銷售收入占營(yíng)收比重為 74%、73%、71%、68%，公司成為伊利的第一大國(guó)內(nèi) 輥式無(wú)菌包裝供應(yīng)商，已與伊利建立長(zhǎng)達(dá) 12 年的穩(wěn)定關(guān)系，一方面，2015 年，伊利 戰(zhàn)略投資入股新巨豐，

12、以公司股權(quán)為合作紐帶，進(jìn)一步深化合作關(guān)系，另一方面， 2017 年，新巨豐與伊利簽訂了有效期十年的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，明確伊利的長(zhǎng)期采 購(gòu)保障和公司產(chǎn)能匹配及長(zhǎng)期供應(yīng)保障，鞏固雙方合作的穩(wěn)定性與持續(xù)性。根據(jù)伊利出具的確認(rèn)函及相關(guān)負(fù)責(zé)人訪談，新巨豐對(duì)維護(hù)伊利的采購(gòu)安全主要體現(xiàn) 在四個(gè)方面：價(jià)格維度，相較外資包材供應(yīng)商，新巨豐包材價(jià)格低且波動(dòng)小，可深 度維護(hù)伊利采購(gòu)供應(yīng)安全；質(zhì)量維度，新巨豐無(wú)菌包材的質(zhì)量穩(wěn)定、可靠性較高， 其產(chǎn)品投訴率逐年降低且位居伊利所有包材供應(yīng)商中最低水平；供應(yīng)商結(jié)構(gòu)維度， 新巨豐能夠有效迎合伊利在無(wú)菌包材的進(jìn)口替代訴求，對(duì)保證采購(gòu)供應(yīng)的多元化具 有重要意義；研發(fā)維度，新巨豐具

13、備較強(qiáng)的產(chǎn)品及技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)，能夠最大程度滿 足伊利對(duì)于新品的創(chuàng)新及推廣需求。公司積極優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，構(gòu)建多元化客戶體系，將其剖析為兩個(gè)維度，存量客戶維 度，深度挖掘現(xiàn)有客戶的采購(gòu)規(guī)模，進(jìn)一步拓展存量?jī)?yōu)質(zhì)客戶的市場(chǎng)潛力，截止 2021H1，公司已與 140 家液態(tài)奶及非碳酸飲料公司建立合作關(guān)系；增量客戶維度， 受益于現(xiàn)有業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定帶來(lái)市場(chǎng)知名度，新客戶拓展進(jìn)程較為順利，2021H1，公 司新開(kāi)拓 4 家液態(tài)奶及非碳酸飲料公司，并已進(jìn)入蒙牛的合格供應(yīng)商體系，未來(lái)將 進(jìn)一步開(kāi)拓統(tǒng)一、光明、可口可樂(lè)、雀巢、康師傅等國(guó)內(nèi)外知名公司，客戶結(jié)構(gòu)趨向 多元化發(fā)展。2.2 產(chǎn)品：枕包領(lǐng)域凸顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，精細(xì)化管理

14、保障高品質(zhì)初期發(fā)展戰(zhàn)略為“枕包為主、磚包為輔”，枕包為公司核心優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品。由于枕包工藝 加工難度和技術(shù)要求較高、但價(jià)格定位相對(duì)較低，通常生產(chǎn)枕包不易達(dá)到較高的毛利 率，國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝公司的生產(chǎn)重心主要在加工難度偏小的磚包及鉆石包領(lǐng)域，枕包生 產(chǎn)占比較少，因此枕包市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度低于磚包及鉆石包，基于這一特征，發(fā)展初期， 公司采取“枕包為主、磚包為輔”的戰(zhàn)略切入核心客戶，在技術(shù)進(jìn)步及生產(chǎn)工藝成熟 條件下，公司在枕包領(lǐng)域逐漸形成產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，受益于生產(chǎn)瑕疵率低疊加產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定 取得客戶認(rèn)可，逐步取代國(guó)外無(wú)菌包裝企業(yè)在主要客戶枕包供應(yīng)鏈的市場(chǎng)地位。枕包毛利率高于磚包及鉆石包，營(yíng)收貢獻(xiàn)位居首位。毛利率方面，20

15、20 年，枕包/磚 包 / 鉆 石 包 毛 利 率 分 別 為 40.38%/25.76%/24.52% ， 較 2018 年 分 別 提 升 3.57/3.65/0.85pct，枕包及磚包提升態(tài)勢(shì)較為明顯，2021H1 三類產(chǎn)品毛利率均有所 下滑，主要原因系生產(chǎn)所耗用的聚乙烯等原材料受大宗商品市場(chǎng)影響，致使單位成本 上升；營(yíng)收貢獻(xiàn)方面，2021H1，枕包/磚包/鉆石包營(yíng)收分別占比為 58%/33%/9%， 枕包為公司優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，其營(yíng)收占比較 2018 年提升 9pct，主要原因 系公司核心液態(tài)奶客戶對(duì)枕包產(chǎn)品需求持續(xù)增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，枕包和磚包、鉆石包產(chǎn) 品毛利率差異來(lái)自兩方面，

16、成本方面，三類產(chǎn)品所使用的原紙類型不同，單位枕包耗 用的原紙約 2-3 克，而單位磚包、鉆石包耗用的原紙平均約 7-8 克，因此單位產(chǎn)品 耗用原紙重量不同致使單位成本差異；客戶方面，枕包僅向液態(tài)奶客戶供應(yīng)，磚包向 液態(tài)奶及非碳酸軟飲料客戶供應(yīng)，因此枕包客戶更為集中，生產(chǎn)流程切較少，致使枕 包毛利率較高。以精細(xì)化管理貫徹生產(chǎn)全過(guò)程，保障產(chǎn)品品質(zhì)及生產(chǎn)效率?；跓o(wú)菌包裝行業(yè)生產(chǎn) 特征為大批量、多品種，公司將精細(xì)化管理理念貫徹至生產(chǎn)全過(guò)程，生產(chǎn)部門能夠?qū)?現(xiàn)精確追溯至單個(gè)批次產(chǎn)品在單個(gè)生產(chǎn)工序環(huán)節(jié)的具體操作情況，對(duì)全流程實(shí)施及 時(shí)、精準(zhǔn)掌控，以便及時(shí)調(diào)整設(shè)備、解決問(wèn)題、優(yōu)化生產(chǎn)安排等，保障產(chǎn)品品質(zhì)及

17、生 產(chǎn)效率。良品率方面，公司產(chǎn)品良品率整體水平優(yōu)異且逐年升高，2021H1 達(dá)到 98%； 退換貨率方面，無(wú)菌包裝行業(yè)對(duì)產(chǎn)品有較為細(xì)致的標(biāo)準(zhǔn)參數(shù)要求，公司歷年來(lái)均嚴(yán)格 按照質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行生產(chǎn)，退貨率及換貨率整體水平較低且逐年下降，2018 年、2019 年退貨率小幅上升，主要原因系原材料及運(yùn)輸問(wèn)題所致，因產(chǎn)品質(zhì)量原因所致退換貨 占比較小。2.3 研發(fā)：參與制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，自主研發(fā)核心技術(shù)公司技術(shù)儲(chǔ)備豐富，參與起草制定多項(xiàng)行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。公司專注于解決無(wú)菌包裝生 產(chǎn)和工藝的關(guān)鍵問(wèn)題，旨在提高無(wú)菌包裝產(chǎn)品穩(wěn)定性及生產(chǎn)效率，研發(fā)創(chuàng)新能力較強(qiáng)， 擁有 28 項(xiàng)核心技術(shù)及 12 項(xiàng)專利技術(shù)。此外，國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)對(duì)無(wú)菌包裝要求細(xì)致，檢測(cè)項(xiàng)目合計(jì)達(dá) 170 余項(xiàng)，公司在滿足各項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上參與起草制定“GB/T 18706-2008 液體食品保鮮包裝用紙基復(fù)合材料”、“20193206-T-469 包裝材料 塑 料薄膜和薄片氧氣透過(guò)性試驗(yàn) 庫(kù)侖計(jì)檢測(cè)法”、“BB/T 0052-2009 液態(tài)奶共擠包裝 膜、袋”等多項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，技術(shù)水平處于行業(yè)先進(jìn)地位。目前使用的主要核心技術(shù)均由發(fā)公司行人自主研發(fā)形成，其演變過(guò)程可劃分為生產(chǎn) 工藝優(yōu)化及生產(chǎn)設(shè)備改進(jìn)兩個(gè)方向：（1）生產(chǎn)工藝方向：持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)工藝，不斷研發(fā)新包型及新容量生產(chǎn)工藝優(yōu)化范圍涉及無(wú)