基金行業(yè)月度分析報(bào)告：權(quán)益產(chǎn)品多數(shù)向好貴金屬基金領(lǐng)漲市場(chǎng)

1、- 2 -敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明9 月基金行業(yè)月度分析報(bào)告一、2019 年 8 月市場(chǎng)回顧貿(mào)易摩擦反應(yīng)鈍化，市場(chǎng)情緒有所恢復(fù)步入 8 月，在特朗普表示將對(duì) 3000 億中國(guó)商品加征 10的關(guān)稅后，中方亦采取相應(yīng)反制措施，貿(mào)易磋商波折再起。而隨著全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)期不斷強(qiáng)化，新興市場(chǎng)貨幣大多呈現(xiàn)不同程度貶值，人民幣匯率自 2008 年后首次破“7”，而美國(guó)財(cái)政部宣布將中國(guó)認(rèn)定為“匯率操縱國(guó)”更是加重了貿(mào)易摩擦的負(fù)面影響，市場(chǎng)情緒繼續(xù)走低，大盤一度下探至 2730 點(diǎn)附近。不過隨著市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易摩擦的反復(fù)表現(xiàn)鈍化，疊加 LPR 形成機(jī)制出臺(tái)有望推動(dòng)降低貸款實(shí)際利率，從而對(duì)市場(chǎng)情緒的提振起到積極作用

2、。而深圳示范區(qū)規(guī)劃的發(fā)布增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)使用改革手段提振需求的預(yù)期，同時(shí)在MSCI 及富時(shí)指數(shù)加大 A 股納入比例的背景下，海外資金重回流入態(tài)勢(shì)， 上證指數(shù)震蕩走高，收復(fù) 2900 點(diǎn)失地。臨近月末，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的關(guān)于加快發(fā)展流動(dòng)促進(jìn)商業(yè)消費(fèi)的意見繼續(xù)支撐市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，但地 緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍存不確定性，A 股呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。截至 8 月 31 日，滬深 300、創(chuàng)業(yè)板指和中小板指月累計(jì)漲跌幅分別為-0.93 、2.58 和 1.53；從行業(yè)上看，食品飲料、醫(yī)藥生物及國(guó)防軍工板塊漲幅居前。債券市場(chǎng)方面，8 月經(jīng)濟(jì)基本面因素多空交織，工業(yè)增加值、投資、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步下滑。而金融數(shù)據(jù)方面，信貸季節(jié)性

3、回落，企業(yè)融資需求仍有待改善。不過政策面上，促消費(fèi)政策不斷出臺(tái)、穩(wěn)定制造業(yè)投資、銀行多渠道補(bǔ)充資本金、LPR 改革等對(duì)悲觀預(yù)期均有所對(duì)沖。整體上看，8 月各債券主要指數(shù)在月初均震蕩走高，而月度后半出現(xiàn)小幅回落，全月中債綜合凈價(jià)指數(shù)累計(jì)上行 0.30。分類來看，8 月中債國(guó)債凈價(jià)指數(shù)累計(jì)上行 0.69，而政策性銀行債指數(shù)累計(jì)上行 0.38，此外中債信用債凈價(jià)指數(shù)累計(jì)上行 0.15，全月利率債指數(shù)漲幅優(yōu)于信用債。此外，8 月中證可轉(zhuǎn)債指數(shù)累計(jì)上行 0.67。海外市場(chǎng)方面，8 月全球金融市場(chǎng)再度進(jìn)入避險(xiǎn)模式，因特朗普宣布對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品加征關(guān)稅，中國(guó)隨即展開反制措施，致使市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的恐慌 情緒再起。

4、貿(mào)易緊張局勢(shì)再度升級(jí)打壓全球風(fēng)險(xiǎn)偏好，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍受挫， 標(biāo)普 500 指數(shù)月度累計(jì)下挫 1.81；而港股也因不確定性擾動(dòng)而接連遭遇調(diào)整，近一月跌幅達(dá) 7.39；此外歐洲三大股指 8 月亦呈回落態(tài)勢(shì)，富時(shí)100、巴黎 CAC40 以及德國(guó) DAX 指數(shù)分別下挫 5.00、0.70和 2.05。中美貿(mào)易摩擦亦是當(dāng)前原油價(jià)格承壓的最大因素，WTI 原油月度跌幅達(dá)6.92；而另一方面，避險(xiǎn)資產(chǎn)再受追捧，黃金價(jià)格在國(guó)際經(jīng)貿(mào)沖突升級(jí)、全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)累積和美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息預(yù)期的多重利好下一舉突破六 年來新高，COMEX 黃金近一月大幅上漲 6.36。圖表 1：申萬行業(yè)指數(shù) 8 月漲跌幅居前板塊圖表 2：

5、債券市場(chǎng)主要指數(shù)走勢(shì)來源：國(guó)金證券研究所、 wind來源：國(guó)金證券研究所、 wind9 月基金行業(yè)月度分析報(bào)告二、8 月基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)回顧權(quán)益產(chǎn)品多數(shù)向好，貴金屬基金領(lǐng)漲市場(chǎng)8 月雖 A 股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)，但主動(dòng)管理型權(quán)益類產(chǎn)品的月度凈值表現(xiàn)多數(shù)向好，其中權(quán)益?zhèn)}位較高的股票型、混合-積極配置型基金的月度平均收益均超 3，而混合-靈活配置型基金也取得了 2.22的平均增長(zhǎng);不過，被動(dòng)指數(shù)型基金的月度表現(xiàn)較為平淡，與全 A 指數(shù)走勢(shì)較為類似。固收類基金方面，在債券市場(chǎng)整體收益較為穩(wěn)定的背景下，8 月固收類基金均取得了不同程度的正收益，其中債性較純的完全債券型以及債券指數(shù)型基金的平均凈值增長(zhǎng)多在

6、 0.4-0.5的區(qū)間內(nèi)；而部分參與權(quán)益市場(chǎng)投資的普通債券型基金以及參與轉(zhuǎn)債市場(chǎng)投資的可轉(zhuǎn)債型基金的平均收益分位為 0.73和 1.44。本期貨幣市場(chǎng)型及債券-理財(cái)型基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)依舊穩(wěn)定，其月度平均漲幅分別為 0.19和 0.22，與上月相同；而商品型（ 貴金屬）基金受諸多風(fēng)險(xiǎn)因素及保值需求影響，月度平均漲幅達(dá)10.96，在各類型基金產(chǎn)品中處領(lǐng)漲位置。圖表 3：2019 年 8 月各類型基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)平均（ ）最高（ ）最低（ ）中位數(shù)（ ）股票型3.5115.46-4.563.21量化-增強(qiáng)被動(dòng)指數(shù)型0.2610.66-3.81-0.13量化-普通被動(dòng)指數(shù)型-0.2010.60-11.23-

7、0.37量化-量化選股型0.5511.11-4.080.18量化-對(duì)沖策略型1.483.610.501.60混合-靈活配置型2.2213.95-6.121.50混合-積極配置型3.5617.25-6.673.47混合-保守配置型0.844.34-1.140.65債券-完全債券型0.514.39-2.530.47債券-短期純債型0.360.870.060.32債券-普通債券型0.734.65-0.900.62債券-指數(shù)型0.420.920.140.33債券-一級(jí)債券型0.601.76-0.870.58債券-理財(cái)型0.220.620.100.20債券-可轉(zhuǎn)債型1.443.84-0.961.42貨幣

8、市場(chǎng)基金0.190.270.050.19QDII0.7312.11-10.140.84港股投資類基金-0.1913.66-6.63-0.49絕對(duì)收益類基金1.3213.95-3.410.85商品型10.9615.389.9110.61FOF1.103.37-0.200.99來源：國(guó)金證券研究所，wind從權(quán)益類基金表現(xiàn)上看，8 月重倉白酒、醫(yī)藥、TMT 等板塊的基金產(chǎn)品漲幅相對(duì)明顯，如：“農(nóng)銀匯理醫(yī)療保健主題”、“招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)”、“寶盈醫(yī)療健康滬港深”、“富國(guó)中證醫(yī)藥主題增強(qiáng)”、“招商中證白酒”、“鵬華中證酒”、“銀華醫(yī)療健康”、“南方醫(yī)藥保健”、“華泰柏瑞醫(yī)療健康”以及“天弘醫(yī)療健康”等

9、均有不俗業(yè)績(jī)表現(xiàn)。此外，“中海量化策略”、“富國(guó)絕對(duì)收益多策略”、“財(cái)通資管鑫銳”、“寶盈醫(yī)療健康滬港深”以及“南方醫(yī)藥保健”等也均在各自板塊中處領(lǐng)漲態(tài)勢(shì)。QDII 基金方面，8 月主投生物醫(yī)藥板塊的 QDII 基金及 QDII-黃金類產(chǎn)品漲幅居前。而 FOF 基金方面， “前海開源裕源”和“中融量化精選”等產(chǎn)品 8 月漲幅相對(duì)突出。- 3 -敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明9 月基金行業(yè)月度分析報(bào)告圖表 4：8 月權(quán)益類及 FOF 基金排名前五股票型業(yè)績(jī)量化- 增強(qiáng)被動(dòng)指數(shù)型業(yè)績(jī)量化-普通被動(dòng)指數(shù)型業(yè)績(jī)量化-量化選股型業(yè)績(jī)農(nóng)銀匯理醫(yī)療保健主題15.46富國(guó)中證醫(yī)藥主題增強(qiáng)10.66招商中證白酒10.

10、60中海量化策略11.11招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)14.16富榮滬深 300 增強(qiáng)6.87鵬華中證酒9.52銀華醫(yī)療健康7.99寶盈醫(yī)療健康滬港深13.66銀華中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生6.84鵬華中證酒 ETF9.47華商新量化7.73廣發(fā)多元新興13.20安信中證 500 指數(shù)增強(qiáng)3.79華寶中證醫(yī)療9.12華潤(rùn)元大醫(yī)療保健7.60鵬華醫(yī)療保健13.05富國(guó)中證高端制造增強(qiáng)3.59華寶中證醫(yī)療 ETF8.94長(zhǎng)盛醫(yī)療行業(yè)7.28量化-對(duì)沖策略型業(yè)績(jī)混合-靈活配置型業(yè)績(jī)混合- 積極配置型業(yè)績(jī)混合-保守配置型業(yè)績(jī)富國(guó)絕對(duì)收益多策略3.61南方醫(yī)藥保健13.95諾安成長(zhǎng)17.25財(cái)通資管鑫銳4.34中郵絕對(duì)收益策

11、略2.27中信建投醫(yī)改13.82華泰柏瑞醫(yī)療健康14.30易方達(dá)豐惠3.94安信穩(wěn)健阿爾法定開2.08華商樂享互聯(lián)網(wǎng)13.43天弘醫(yī)療健康13.83財(cái)通資管鑫逸3.76南方絕對(duì)收益策略1.92長(zhǎng)安鑫旺價(jià)值13.32銀河行業(yè)優(yōu)選13.14泓德致遠(yuǎn)3.71華泰柏瑞量化對(duì)沖1.92廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)13.13融通醫(yī)療保健行業(yè)13.11易方達(dá)安盈回報(bào)3.63港股投資類基金業(yè)績(jī)絕對(duì)收益類基金業(yè)績(jī)QDII業(yè)績(jī)FOF業(yè)績(jī)寶盈醫(yī)療健康滬港深13.66南方醫(yī)藥保健13.95上投摩根中國(guó)生物醫(yī)藥12.11前海開源裕源3.37前海開源滬港深核心資源8.00銀華泰利10.04諾安全球黃金10.15中融量化精選2.68寶盈互

12、聯(lián)網(wǎng)滬港深7.08富國(guó)新動(dòng)力9.28匯添富黃金及貴金屬9.90華夏養(yǎng)老 2040 三年2.66前海開源滬港深農(nóng)業(yè)主題7.02招商豐盛穩(wěn)定增長(zhǎng)9.25嘉實(shí)黃金(QDII-FOF-LOF)9.82大成養(yǎng)老 2040 三年2.45前海開源滬港深智慧6.65長(zhǎng)城安心回報(bào)6.59易方達(dá)黃金主題9.76工銀養(yǎng)老 2050 五年2.40來源：國(guó)金證券研究所，wind固收類基金方面，8 月可轉(zhuǎn)債品種整體表現(xiàn)最為突出，其中“南方希元可轉(zhuǎn)債”、“申萬菱信可轉(zhuǎn)債”、“天治可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)”均有較好表現(xiàn)。同時(shí)，“金信民旺”等普通債券型基金亦取得不錯(cuò)收益。此外，“泰達(dá)宏利溢利”、“海富通上證 10 年期地方政府債”、“平安如

13、意中短債”、“易方達(dá)雙債增強(qiáng)”以及“招商招利一年”等基金也均在各自分類中占優(yōu)。商品型基金方面，伴隨全球貿(mào)易局勢(shì)多變和國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，今年以來金價(jià)迎來較大級(jí)別行情，8 月 26 日黃金現(xiàn)貨價(jià)格更是沖破 1550 美元/盎司，再度刷新六年來新高。而國(guó)內(nèi)黃金及白銀價(jià)格方面，8 月上金所 Au9995 及 Au9999 的現(xiàn)貨收盤價(jià)格分別上漲 10.86和 10.67；而白銀期貨結(jié)算價(jià)漲幅更是達(dá)到 15.13，在此背景下“國(guó)投瑞銀白銀期貨”、“華安黃金 ETF”等商品型基金均取得了較為明顯的凈值增長(zhǎng)。圖表 5：8 月固定收益類及商品類基金排名前五普通債券型業(yè)績(jī)完全債券型業(yè)績(jī)一級(jí)債券型業(yè)績(jī)金信民旺

14、4.65泰達(dá)宏利溢利4.39易方達(dá)雙債增強(qiáng)1.76廣發(fā)聚鑫4.19鵬華豐尚3.70諾安優(yōu)化收益1.68泓德裕泰4.08東海祥瑞2.45長(zhǎng)信利鑫1.36中科沃土沃祥3.70國(guó)壽安保尊益信用純債1.84博時(shí)穩(wěn)健回報(bào)1.28信達(dá)澳銀信用債3.25中加聚盈四個(gè)月定開1.78信誠(chéng)年年有余1.27債券-指數(shù)型業(yè)績(jī)債券-短期純債型業(yè)績(jī)可轉(zhuǎn)債型業(yè)績(jī)海富通上證 10 年期地方政府債0.92平安如意中短債0.87南方希元可轉(zhuǎn)債3.84銀華 10 年期地方債0.89建信中短債純債0.73申萬菱信可轉(zhuǎn)債3.74華夏亞債中國(guó)0.88長(zhǎng)安泓灃中短債0.72天治可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)3.48銀華上證 10 年期國(guó)債0.88國(guó)投瑞銀恒澤

15、中短債0.66中銀轉(zhuǎn)債增強(qiáng)3.31南方中債 10 年期國(guó)債0.85平安中短債0.66民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選3.09貨幣市場(chǎng)型業(yè)績(jī)理財(cái)型業(yè)績(jī)商品型業(yè)績(jī)北信瑞豐宜投寶0.27招商招利一年0.62國(guó)投瑞銀白銀期貨15.38北信瑞豐現(xiàn)金添利0.26富國(guó)兩年期理財(cái)0.49華安黃金 ETF10.63建信貨幣0.25國(guó)金及第七天理財(cái)0.33博時(shí)黃金 ETF10.62- 4 -敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明9 月基金行業(yè)月度分析報(bào)告圓信永豐豐潤(rùn)0.24興業(yè)穩(wěn)固收益兩年0.29國(guó)泰黃金 ETF10.62新疆前海聯(lián)合匯盈貨幣0.24工銀瑞信 14 天理財(cái)0.24易方達(dá)黃金 ETF10.61來源：國(guó)金證券研究所，wind三、8

16、 月基金成立及申請(qǐng)受理情況8 月共新發(fā)基金 84 只(不同份額合并計(jì)算)，募集規(guī)模合計(jì) 778.23 億份； 基金發(fā)行數(shù)量及募集總規(guī)模較上期均有所回升。此外，若從基金平均募集規(guī)模上看，8 月平均發(fā)行份額為 9.26 億份，較上月有所回落；但與去年同期相比，8 月基金平均募集份額顯著高于去年同期水平，或與去年同期市場(chǎng)整體弱勢(shì)環(huán)境下，基金募集份額整體偏低有關(guān)。從新發(fā)基金結(jié)構(gòu)上看，本期主動(dòng)管理型債券基金的發(fā)行規(guī)模為 543.93 億份，占全體發(fā)行基金規(guī)?？偭康乃姆种陨?，并以完全債券型基金為主， 其中“農(nóng)銀匯理豐澤三年定開債”和“中加享利三年定開”基金的發(fā)行規(guī) 模在主動(dòng)管理型基金中位居前列。而股票

17、指數(shù)型基金及混合型基金 8 月的募集規(guī)模分位為 76.89 億份和 72.89 億份，在各類型基金中位列第二、三位，其中“博時(shí)中證 500ETF”和“廣發(fā)睿享穩(wěn)健增利”基金的募集規(guī)模相對(duì)較大。與上期相比，本期主動(dòng)管理型債券基金的發(fā)行規(guī)模占比上升最 為明顯，而債券指數(shù)型及股票指數(shù)型基金的規(guī)模占比均呈回落態(tài)勢(shì)。圖表 6：基金歷史發(fā)行情況對(duì)比圖表 7：8 月各類型基金成立情況來源：國(guó)金證券研究所，wind來源：國(guó)金證券研究所，wind據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站 8 月 30 日披露，自 7 月 20 日至 8 月 23 日期間所受理的申請(qǐng)中，常規(guī)簡(jiǎn)易申請(qǐng)的基金產(chǎn)品共有 120 只，較上期申請(qǐng)數(shù)量（182 只）繼續(xù)

18、回落。而本期普通申請(qǐng)的創(chuàng)新型產(chǎn)品共 11 只，除養(yǎng)老 FOF 型產(chǎn)品外，本期各主流指數(shù)的增強(qiáng)交易型開放式產(chǎn)品為申報(bào)重點(diǎn)，此外，華寶基金還申報(bào)了白銀指數(shù)基金的聯(lián)接產(chǎn)品。與上期相比，本期創(chuàng)新型產(chǎn)品的申請(qǐng)數(shù)量較前期上漲明顯（具體產(chǎn)品情況如下圖表所示）。圖表 8：7 月創(chuàng)新型產(chǎn)品申報(bào)受理情況（截至 8 月 23 日）基金管理人基金托管人申報(bào)基金名稱類型受理決定日天弘浦發(fā)銀行永裕穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)日期一年持有期混合型基金中基金（FOF）FOF2019-7-25（受理）平安平安銀行穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)日期一年持有期混合型基金中基金（FOF）FOF2019-8-7（受理）平安中國(guó)銀行養(yǎng)老目標(biāo)日期 2025 一年持有期混合

19、型發(fā)起式（FOF）FOF2019-8-7（受理）招商民生銀行滬深 300 增強(qiáng)交易型開放式指數(shù)基金指數(shù)2019-8-19（受理）招商平安銀行中證 500 增強(qiáng)交易型開放式指數(shù)基金指數(shù)2019-8-19（受理）國(guó)泰招商銀行滬深 300 增強(qiáng)交易型開放式指數(shù)基金指數(shù)2019-8-19（受理）國(guó)泰建設(shè)銀行中證 500 增強(qiáng)交易型開放式指數(shù)基金指數(shù)2019-8-19（受理）國(guó)泰平安銀行上證 50 增強(qiáng)交易型開放式指數(shù)基金指數(shù)2019-8-19（受理）景順長(zhǎng)城工商銀行中證 500 增強(qiáng)交易型開放式指數(shù)基金指數(shù)2019-8-19（受理）景順長(zhǎng)城建設(shè)銀行滬深 300 增強(qiáng)交易型開放式指數(shù)基金指數(shù)2019-8

20、-19（受理）華寶建設(shè)銀行上期白銀交易型開放式指數(shù)基金發(fā)起式聯(lián)接基金指數(shù)2019-8-21（受理）- 5 -敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明9 月基金行業(yè)月度分析報(bào)告來源：國(guó)金證券研究所，證監(jiān)會(huì)四、本月基金發(fā)行及重點(diǎn)推薦截至 2019 年 9 月 3 日，共有 110 只基金處于發(fā)行期或即將進(jìn)入發(fā)行期（不同份額合并統(tǒng)計(jì)），其中包括 2 只股票型基金、33 只指數(shù)型基金（股票指 數(shù)及債券指數(shù)型基金），22 只混合型基金、42 只債券型基金（普通債券型、完全債券型及可轉(zhuǎn)債基金）、3 只量化選股基金、4 只貨幣基金、以及 4 只FOF 型基金（均為養(yǎng)老型 FOF 產(chǎn)品），在發(fā)基金數(shù)量較上期有所增加。與上 期

21、相比，本期在發(fā)基金中純債型基金占比明顯回落，而股票指數(shù)型基金在 發(fā)數(shù)量占比上升明顯，其中以“央企創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”、“大灣區(qū)”以及“科創(chuàng)主 題”類指數(shù)產(chǎn)品為主；同時(shí)，跟蹤中證 800 指數(shù)的 ETF 基金以及跟蹤有色金屬期貨的 ETF 基金亦較為新穎。此外，沉寂已久的貨幣型基金目前重新出現(xiàn)在在發(fā)基金名單中，但 4 只產(chǎn)品均為浮動(dòng)凈值型貨幣基金。目前，在發(fā)基金類型仍以中長(zhǎng)期純債型基金為主導(dǎo)，同時(shí)股票指數(shù)型基金的在發(fā)數(shù) 量也維持高位，兩者在發(fā)數(shù)量分別為 34 只和 29 只?？傮w而言，發(fā)行市場(chǎng)仍更為注重債券穩(wěn)健收益，同時(shí)對(duì)于主流指數(shù)寬基型產(chǎn)品以及創(chuàng)新型指數(shù) 主題類產(chǎn)品也呈加速覆蓋態(tài)勢(shì)。合目前市場(chǎng)上在發(fā)基金

22、的投資范圍、投資策略、以及基金經(jīng)理等基本情況， 建議對(duì)“富國(guó)投資級(jí)信用債”、“鵬華豐鑫”、“民生加銀嘉盈”、“易方達(dá)恒 盛 3 個(gè)月定開”、“東方阿爾法優(yōu)選”、“南方智銳混合”以及“嘉實(shí)價(jià)值成長(zhǎng)” 等在發(fā)基金進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注。圖表 9：重點(diǎn)推薦在發(fā)基金基金代碼基金簡(jiǎn)稱投資類型基金經(jīng)理募集期007616.OF富國(guó)投資級(jí)信用債債券-完全債券型黃紀(jì)亮,朱夢(mèng)娜2019/7/8-2019/10/7007584.OF鵬華豐鑫債券-完全債券型李振宇2019/7/12-2019/10/11007454.OF民生加銀嘉盈債券-完全債券型陸欣2019/8/12-2019/10/14007884.OF易方達(dá)恒盛 3 個(gè)

23、月定開混合-保守配置型胡劍,紀(jì)玲云2019/8/26-2019/10/10007518.OF東方阿爾法優(yōu)選混合-積極配置型劉明2019/8/19-2019/9/6007733.OF南方智銳混合混合-積極配置型駱帥2019/8/21-2019/9/12007895.OF嘉實(shí)價(jià)值成長(zhǎng)混合-積極配置型洪流2019/8/26-2019/9/6來源：國(guó)金證券研究所，wind五、近期市場(chǎng)要聞商品基金再添新品，華夏、大成、建信獲批期貨 ETF公募首批商品期貨 ETF 獲批！華夏、大成、建信拔得頭籌。三家基金公司獲批的商品期貨 ETF 類型各異， HYPERLINK 34/SmartReaderWeb/Sma

24、rtReader/?type=1&id=473234141&fav=1&lan=cn&dlang=cn 華夏基金獲批的是飼料豆粕期貨 ETF， HYPERLINK 34/SmartReaderWeb/SmartReader/?type=1&id=473234141&fav=1&lan=cn&dlang=cn 大 HYPERLINK 34/SmartReaderWeb/SmartReader/?type=1&id=473234141&fav=1&lan=cn&dlang=cn 成基金獲批的是有色金屬 ETF， HYPERLINK 34/SmartReaderWeb/SmartReader/?ty

25、pe=1&id=473234141&fav=1&lan=cn&dlang=cn 建信基金獲批的是能源化工 ETF。早在2014 年 12 月，證監(jiān)會(huì)正式對(duì)外發(fā)布商品期貨交易型開放式基金指引。在此之前，國(guó)內(nèi)跟蹤商品走勢(shì)的基金中，只有華安、國(guó)泰、 HYPERLINK 34/SmartReaderWeb/SmartReader/?type=1&id=473234141&fav=1&lan=cn&dlang=cn 易方達(dá)、博時(shí) 四家基金公司旗下跟蹤黃金現(xiàn)貨的 ETF，四只黃金 ETF 跟蹤都是國(guó)內(nèi)AU99.99 黃金現(xiàn)貨價(jià)格，主要投資于上海黃金交易所掛盤交易的黃金現(xiàn)貨合約品種。2015 年，第一只商品

26、期貨基金國(guó)投瑞銀白銀期貨基金面世，不過白銀期貨基金是一只 LOF 基金。此次獲批的商品期貨 ETF 分別對(duì)標(biāo)不同的商品期貨品種。華夏飼料豆粕期貨 ETF 跟蹤的豆粕期貨是農(nóng)產(chǎn)品期貨中最活躍的品種，在 2016 年至 2018 年全球農(nóng)產(chǎn)品期貨交易量排名中常年穩(wěn)居第一。大成有色金屬期貨 ETF 跟蹤上海期貨交易所有色金屬期貨價(jià)格指數(shù)，投資標(biāo)的為滬銅、滬鋅、滬鎳、滬鋁、滬鉛、滬錫 6 種期貨合約和貨幣市場(chǎng)工具等（含同業(yè)存單），類似一個(gè)“指數(shù)基金+貨幣基金”的 收益增強(qiáng)組合。建信易盛鄭商所能源化工期貨 ETF 跟蹤易盛鄭商所能源化工期貨指數(shù)，包含四類成分品種，分別為動(dòng)力煤、PTA、甲醇和玻璃，均-

27、6 -敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明9 月基金行業(yè)月度分析報(bào)告為鄭商所成交量大、交易活躍的能源化工期貨品種，走勢(shì)與原油相關(guān)性高， 能夠有效反映能源化工市場(chǎng)整體的價(jià)格漲跌，并在一定程度上反映商品期 貨市場(chǎng)整體走勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士表示，商品期貨 ETF 的獲批，給投資者更多投資工具選擇。而從目前新基金上報(bào)來看，還有 10 只商品期貨基金在等待批文，其中還包括白糖、銅等品種，若這些產(chǎn)品也獲批，普通投資者的投 資工具更多元化。（消息來源：中國(guó)基金報(bào)、上海證券報(bào)）7000 億券商大集合轉(zhuǎn)公募第一單來了在大集合轉(zhuǎn)公募新規(guī)下發(fā) 9 個(gè)月之際，證監(jiān)會(huì)今日官網(wǎng)發(fā)布顯示，第一只大集合轉(zhuǎn)公募已獲批，為東方紅資產(chǎn)管理旗下東方紅啟

28、元靈活配置混合基金（即東方紅 7 號(hào)）。這就標(biāo)志著總規(guī)模 7000 億左右的券商大集合正式邁出了轉(zhuǎn)型公募基金的第一步。8 月 16 日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，東方紅 7 號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃獲準(zhǔn)變更注冊(cè)為東方紅啟元靈活配置混合型證券投資 基金。東方紅資產(chǎn)管理相關(guān)人士表示，在東方紅 7 號(hào)公募化改造的過程中， 公司多次與監(jiān)管部門進(jìn)行溝通，在充分考慮投資人利益的前提下，對(duì)產(chǎn)品 費(fèi)率結(jié)構(gòu)、業(yè)績(jī)報(bào)酬、封閉周期等方面均進(jìn)行了一定調(diào)整。續(xù)東方紅資產(chǎn) 管理公司將盡快啟動(dòng)?xùn)|方紅 7 號(hào)的合同變更程序，正式轉(zhuǎn)型為東方紅啟元靈活配置混合型證券投資基金。從全行業(yè)來看，券商大集合的資產(chǎn)規(guī)模在7000 億左右，是中國(guó)資管中

29、的重要力量，也是投資 A 股的重要力量。有 業(yè)內(nèi)人士指出，此番大集合公募化改造成功，對(duì)行業(yè)其他券商資管有著重 要借鑒意義，有利于大集合公募化改造業(yè)務(wù)的全面推進(jìn)，也長(zhǎng)期利好行業(yè) 健康有序發(fā)展。而隨著券商大集合產(chǎn)品公募化改造進(jìn)程的推進(jìn)，券商作為 資產(chǎn)管理服務(wù)的提供者，將在資產(chǎn)管理領(lǐng)域發(fā)揮越來越大的價(jià)值。（消息 來源：中國(guó)基金報(bào)）首只浮動(dòng)凈值型貨基踩線成立8 月 15 日， HYPERLINK 34/SmartReaderWeb/SmartReader/?type=1&id=472088593&fav=1&lan=cn&dlang=cn 嘉實(shí)基金發(fā)布旗下嘉實(shí)融享浮動(dòng)凈值型發(fā)起式貨幣市場(chǎng)基金（以下簡(jiǎn)稱

30、“嘉實(shí)融享浮動(dòng)凈值型”）基金合同生效公告。這意味著自 2018 年以來孕育中的浮動(dòng)型貨幣基金終于有了結(jié)果。根據(jù)公告，該基金首募規(guī)模僅為 2.1 億元，認(rèn)購戶數(shù)僅為 2 戶，即兩家機(jī)構(gòu)拼單認(rèn)購。嘉實(shí)融享浮動(dòng)凈值型基金發(fā)售公告顯示，“本基金募集對(duì)象是符合法律法規(guī)規(guī)定的機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者，以及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許購買證券投資基金的其他投資者。本基金單一投資者持有的基金份額或者構(gòu)成一致行動(dòng)人的多個(gè)投資者持有的基金份額可達(dá)到或者超過 50，本基金不向個(gè)人投資者銷售?！庇兄槿耸勘硎?，首批浮動(dòng)凈值貨基幾乎都是機(jī)構(gòu)定制，后續(xù)成立的浮動(dòng)凈值貨基規(guī)模或許也不會(huì)很高。這跟貨基收益率下行關(guān)系并不大，

31、主要是因?yàn)槭鞘着?dòng)凈值貨基，大家不知道會(huì)做得怎么樣，所以只有少部分機(jī)構(gòu)資金認(rèn)購。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2018 年以來， 公募機(jī)構(gòu)先后上報(bào)浮動(dòng)凈值型貨幣基金 50 余只，除了已成立和發(fā)行中的4 只（初始基金）產(chǎn)品外，首批獲批的還有匯添富匯鑫浮動(dòng)凈值型貨幣市場(chǎng)基金和鵬華浮動(dòng)凈值型發(fā)起式貨幣市場(chǎng)基金。業(yè)內(nèi)人士表示，以往攤余成本法貨幣基金投資的債券違約，基金公司必須兜底。從這個(gè)角度看，浮動(dòng)型貨幣基金降低了基金管理人在投資上的風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，浮動(dòng)型貨幣基金沒有偏離度問題，監(jiān)管層也不會(huì)盯著投資比例、剩余期限、持有人集中度等問題，從這個(gè)角度看，基金公司面臨的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)也在降低。因此業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，浮動(dòng)型貨幣基金是創(chuàng)

32、新產(chǎn)品，基金公司仍在探索，并不指望初期規(guī)模迅速增長(zhǎng)。（消息來源：萬得通訊社綜合）公募基金側(cè)袋機(jī)制有助應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)近日，公募基金側(cè)袋機(jī)制指引征求意見稿發(fā)布，這一消息引起基金行業(yè)廣泛關(guān)注。所謂“側(cè)袋機(jī)制”是將難以合理估值的資產(chǎn)從基金組合資產(chǎn)- 7 -敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明9 月基金行業(yè)月度分析報(bào)告圖表 10：重要基金經(jīng)理變更賬戶中分割出來，形成側(cè)袋賬戶獨(dú)立管理，其他基金組合資產(chǎn)存放在主袋 賬戶。側(cè)袋機(jī)制適用范圍最受行業(yè)關(guān)注。根據(jù)征求意見稿，封閉式基金、 貨幣市場(chǎng)基金、交易性開放式指數(shù)基金（ETF）和上市型開放式基金（LOF） 原則上不采用側(cè)袋機(jī)制，其他類型如債券、股票基金等可以采用側(cè)袋機(jī)制。此

33、外，對(duì)于側(cè)袋機(jī)制還設(shè)定了一些特殊啟用機(jī)制。如基金投資組合持有的 特定資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比重超過 5，且基金面臨潛在贖回壓力較大時(shí)，可以啟用側(cè)袋機(jī)制；上述比重不足 5，但少數(shù)持有人提起的贖回申請(qǐng)占基金整體份額比重較大，可能會(huì)對(duì)其他持有人利益造成重大不利影響的，也 可啟用側(cè)袋機(jī)制。一家基金公司固定收益負(fù)責(zé)人表示，指引之前已經(jīng) 討論過很長(zhǎng)時(shí)間，征求意見稿基本是行業(yè)共識(shí)，預(yù)計(jì)大幅改動(dòng)的可能性不 大。當(dāng)前信用債違約事件較多，正式文件今年有望推出。公募基金引入側(cè) 袋機(jī)制，豐富了基金管理人的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有利于防范先贖占優(yōu) 等行為，能夠在更大程度上保障投資者合法權(quán)利，為公募基金探索產(chǎn)品創(chuàng) 新、更好地服務(wù)實(shí)

34、體經(jīng)濟(jì)、滿足公眾投資需求提供了制度保障。不過，多 位業(yè)內(nèi)人士也強(qiáng)調(diào)，在具體執(zhí)行時(shí)要特別謹(jǐn)慎，啟用側(cè)袋機(jī)制過晚則后贖 的投資者要面臨利益受損，但若啟用過早，也可能出現(xiàn)實(shí)際并無必要的情 況，但對(duì)投資者信心和流動(dòng)性卻已造成干擾，對(duì)基金管理人的聲譽(yù)也有負(fù) 面影響。（消息來源：證券時(shí)報(bào)）六、重要基金經(jīng)理變更8 月基金經(jīng)理的變動(dòng)數(shù)量與上月較為相近，在較為關(guān)注的重點(diǎn)基金經(jīng)理變動(dòng)方面，洪流先生加入“嘉實(shí)多元收益”的管理團(tuán)隊(duì)，與王茜女士共同管理該基金產(chǎn)品；朱建華先生不再擔(dān)任“建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng)”的基金經(jīng)理，由李峰先生接任；劉先政、應(yīng)穎卸任“諾德增強(qiáng)收益”的基金經(jīng)理一職，由郝旭東先生及景輝先生負(fù)責(zé)產(chǎn)品日后管理；“華夏回報(bào)”及“國(guó)泰消費(fèi)優(yōu)選”基金分別增聘林青澤