業(yè)績(jī)補(bǔ)償對(duì)公司績(jī)效的影響

1、 業(yè)績(jī)補(bǔ)償對(duì)公司績(jī)效的影響 張夢(mèng)宇【摘 要】 企業(yè)的發(fā)展離不開并購(gòu)重組，而業(yè)績(jī)補(bǔ)償則是企業(yè)在并購(gòu)重組中保證自身利益的重要手段。近年來(lái)，宜通世紀(jì)花巨資收購(gòu)倍泰健康一事成為人們的飯后閑談，先是在2016年10月10日宣布花費(fèi)10億收購(gòu)凈資產(chǎn)為2.44億的倍泰健康，再在2018年3月30日豁免倍泰業(yè)績(jī)補(bǔ)償責(zé)任，緊接著曝出倍泰借款0.7億元，宜通于2018年7月2日狀告方李，于2019年4月30日向倍泰索賠，最后因倍泰健康年度業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)在2019年4月25日計(jì)提巨額商譽(yù)減值準(zhǔn)備。一件件事出人意料又合乎常理，只是事件的最后是廣大投資者被割了韭菜。因此，本文對(duì)業(yè)績(jī)補(bǔ)償進(jìn)行了介紹，對(duì)宜通世紀(jì)倍泰健康事件進(jìn)行

2、了簡(jiǎn)要分析，最后提出了兩點(diǎn)本人的建議，希望減少投資者因此類事件受到的傷害?！綤ey】 業(yè)績(jī)補(bǔ)償 宜通世紀(jì) 倍泰健康 商譽(yù) 績(jī)效分析一、業(yè)績(jī)補(bǔ)償業(yè)績(jī)補(bǔ)償是指并購(gòu)重組交易中交易雙方就被并購(gòu)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)提出的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的保證。業(yè)績(jī)補(bǔ)償一方面可以體現(xiàn)出被并購(gòu)方對(duì)自身業(yè)務(wù)發(fā)展的信心，另一方面，通過(guò)業(yè)績(jī)承諾和業(yè)績(jī)補(bǔ)償證明 “預(yù)期”的合理性，保護(hù)上市公司及中小股東的利益。二、公司簡(jiǎn)介宜通世紀(jì)科技股份有限公司，是一家提供通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)和系統(tǒng)解決方案的通信技術(shù)服務(wù)商。深圳市倍泰健康測(cè)量分析技術(shù)有限公司，是一家借助新型信息技術(shù)，經(jīng)營(yíng)智能物聯(lián)監(jiān)測(cè)產(chǎn)品，提供家庭健康管理服務(wù)和社區(qū)健康管理服務(wù)的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。

3、三、績(jī)效分析1、股價(jià)圖。宜通世紀(jì)在為倍泰健康豁免業(yè)績(jī)補(bǔ)償責(zé)任后，宜通世紀(jì)的股價(jià)便一路下滑，當(dāng)宜通世紀(jì)揭露倍泰欠款0.7億時(shí)，股價(jià)更是一路狂跌。等到2018年6月，股價(jià)稍有回升，宜通世紀(jì)又曝出將要狀告倍泰，此時(shí)股價(jià)繼續(xù)下跌，再創(chuàng)新低，此后更是降到4點(diǎn)多一股。直至2019年3月，股價(jià)均未有大幅提升。2018年7月-2019年3月，股票均價(jià)為5元。2019年3月-2019年4月底，股價(jià)緩慢回升，股票均價(jià)6.85元。然而4月25日宜通世紀(jì)宣布計(jì)提7.5億商譽(yù)減值準(zhǔn)備，股價(jià)再次暴跌，五月均價(jià)6.38元。此時(shí)跌幅不大，本人認(rèn)為原因有二，一是投資者因倍泰欠款已經(jīng)預(yù)計(jì)到宜通將會(huì)計(jì)提商譽(yù)減值，二是股價(jià)已經(jīng)跌無(wú)可

4、跌了。2、報(bào)表分析。分析資產(chǎn)負(fù)債表可知，2015年到2016年商譽(yù)增長(zhǎng)8個(gè)多億，增幅達(dá)到10445%，此時(shí)宜通剛收購(gòu)了倍泰，由此增加了7.56億的商譽(yù)，占比商譽(yù)總額超過(guò)90%。2017年到2018年商譽(yù)下降接近15.7億，因倍泰計(jì)提了7.5億，占比48%。資產(chǎn)和所有者權(quán)益在2015-2016年度劇增，2017-2018年度猛減，而負(fù)債則是從2014-2018年逐年遞增?？梢姶舜问召?gòu)給宜通帶來(lái)了巨大的債務(wù)危機(jī)，預(yù)計(jì)未來(lái)2-3年，不會(huì)存在大額分紅。由利潤(rùn)表可知，宜通業(yè)績(jī)?cè)?014年2017年一片大好，但在2018年凈利潤(rùn)驟降至-19.76億，同比增長(zhǎng)-954.2%，主要是因?yàn)?018年資產(chǎn)減值損失

5、19.4億，導(dǎo)致宜通在2018年由盈轉(zhuǎn)虧。由現(xiàn)金流量表可知，宜通在 2015-2018年投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量一直為負(fù)數(shù)，2016年和2017年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入巨大，結(jié)合相關(guān)事件可知，宜通這些年一直在大量收購(gòu)，且收購(gòu)成效較差?？傊?，宜通因收購(gòu)倍泰一事元?dú)獯髠?，已無(wú)力再籌款擴(kuò)張。3、小結(jié)。通過(guò)簡(jiǎn)要分析相關(guān)資料可知，宜通世紀(jì)收購(gòu)倍泰健康就是一個(gè)錯(cuò)誤的選擇，投資者也極具慧眼，不好看此次收購(gòu)，因此收購(gòu)消息一出，股價(jià)就緩慢下落，并且在得知宜通豁免倍泰業(yè)績(jī)補(bǔ)償責(zé)任時(shí)，股價(jià)繼續(xù)下跌，投資者可能也感知到將有大事發(fā)生。當(dāng)然，宜通用十個(gè)億跨界收購(gòu)凈資產(chǎn)為2.44億的倍泰，本來(lái)就令人難以置信，如果宜通不知道方炎林等人借

6、款，質(zhì)押股票一事，說(shuō)明宜通藝高人膽大或者內(nèi)部控制不完善，然而如果宜通知道此事，可能就存在一些內(nèi)幕交易?？傊?，宜通世紀(jì)這幾年盲目擴(kuò)張引起的巨額虧損，已經(jīng)透支了未來(lái)幾年的利潤(rùn)，未來(lái)幾年公司業(yè)績(jī)將難見起色。三、對(duì)企業(yè)并購(gòu)中業(yè)績(jī)補(bǔ)償事項(xiàng)的建議（一）并購(gòu)商譽(yù)不能過(guò)大。古往今年，人們都是遵守等價(jià)交換原則，畢竟誰(shuí)也不愿吃虧。如果商品價(jià)差過(guò)大，就值得探討此次交易是否公正。因此，本人認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)對(duì)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值與收購(gòu)價(jià)的比例有一定約束，盡量避免巨額商譽(yù)，防止企業(yè)與企業(yè)暗箱操作，或者企業(yè)高管用公司資產(chǎn)謀求私利，最終傷害小股民。（二）禁止業(yè)績(jī)補(bǔ)償豁免。企業(yè)在并購(gòu)時(shí)，約定的業(yè)績(jī)補(bǔ)償相關(guān)協(xié)定一般都只會(huì)約定幾年的可實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)，如果并購(gòu)方還對(duì)并購(gòu)標(biāo)的實(shí)行豁免，那將會(huì)對(duì)并購(gòu)方的利益產(chǎn)生危害，最可怕的是，雙方可能通過(guò)豁免協(xié)定圈錢（收購(gòu)時(shí)約定高額業(yè)績(jī)，增強(qiáng)股民信心，讓股民增加投資，等到收購(gòu)以后，被收購(gòu)方通過(guò)有意的實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)豁免指標(biāo)甚至虛造業(yè)績(jī)，獲得業(yè)績(jī)補(bǔ)償豁免），最終危害小股東利益。因此，企業(yè)需在簽訂業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)定時(shí)，認(rèn)真仔細(xì)的分析并購(gòu)標(biāo)的價(jià)值，一旦確定好相關(guān)細(xì)則，雙方需要認(rèn)真執(zhí)行，不得出現(xiàn)業(yè)績(jī)豁免，避免中小投資者受損?！綬eference】1 劉娟， 黃小勇. 并購(gòu)重組中誰(shuí)在為不達(dá)標(biāo)的業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾買單