保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)案例分析與操作實(shí)務(wù)

1、保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)案例分析與實(shí)務(wù)實(shí)訓(xùn)指導(dǎo)書一、實(shí)訓(xùn)目的 保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)案例分析與實(shí)務(wù)是高職高專院校財(cái)會(huì)、金融、投資與理財(cái)專業(yè)的一門要緊的專業(yè)方面的實(shí)訓(xùn)課程。該課程的立足點(diǎn)是為突出高等職業(yè)教育實(shí)訓(xùn)教學(xué)的特點(diǎn)、滿足財(cái)務(wù)治理的實(shí)踐要求，在認(rèn)真總結(jié)財(cái)務(wù)治理教學(xué)經(jīng)驗(yàn)和保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)治理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，注重理論的實(shí)際應(yīng)用，通過(guò)案例教學(xué)和綜合測(cè)試等方式，培養(yǎng)學(xué)生的分辨能力、獨(dú)立考慮能力、表達(dá)能力、分析和決策能力、雙向或多向思維能力，即培養(yǎng)學(xué)生在不圓滿條件下做出理財(cái)決策的綜合能力。二、實(shí)訓(xùn)要求 通過(guò)對(duì)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)案例分析與實(shí)務(wù)的實(shí)訓(xùn)，要求學(xué)生系統(tǒng)掌握以下內(nèi)容：1保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)基礎(chǔ)知識(shí)及實(shí)務(wù)中的運(yùn)用；2保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)價(jià)值觀

2、念的理解及運(yùn)用；3保險(xiǎn)公司籌資決策相關(guān)的理論背景知識(shí)及運(yùn)用；4保險(xiǎn)公司項(xiàng)目投資決策相關(guān)的理論背景知識(shí)及運(yùn)用；5保險(xiǎn)公司證券投資決策相關(guān)的理論背景知識(shí)及運(yùn)用；6保險(xiǎn)公司營(yíng)運(yùn)資金治理相關(guān)的理論背景知識(shí)及運(yùn)用；7保險(xiǎn)公司利潤(rùn)分配決策相關(guān)的理論背景知識(shí)及運(yùn)用；8保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)分析的相關(guān)理論知識(shí)及運(yùn)用。三、案例分析步驟1前期預(yù)備教師認(rèn)真預(yù)備新課導(dǎo)入，必須熟悉案例及相關(guān)材料，了解學(xué)生課下閱讀、分析案例的情況，預(yù)測(cè)課堂辯論的狀況等等。學(xué)生課前要認(rèn)真閱讀案例，同時(shí)對(duì)案例中的信息資料進(jìn)行篩選、評(píng)價(jià)、整合、歸類，即能夠確定對(duì)案例分析有意義、有價(jià)值的信息，摒棄多余的信息；在掌握案例的各種細(xì)節(jié)與數(shù)據(jù)之后，學(xué)生應(yīng)從決策者

3、的角度觀看考慮，列出自己歸納出來(lái)的關(guān)鍵問(wèn)題，并選擇相應(yīng)的分析方法，形成自己認(rèn)可的方案。假如條件同意，能夠通過(guò)網(wǎng)絡(luò)及保險(xiǎn)公司調(diào)研，查找相關(guān)的信息來(lái)支持自己的方案。2組織好課堂討論教師要認(rèn)真聽(tīng)取學(xué)生的發(fā)言，引導(dǎo)學(xué)生積極參與討論，敢于發(fā)表獨(dú)立見(jiàn)解，讓針鋒相對(duì)的觀點(diǎn)能夠表達(dá)出來(lái)，使學(xué)生的討論激烈且富有理性。同時(shí)還要應(yīng)對(duì)課堂上冷場(chǎng)、離題、無(wú)謂爭(zhēng)論、一邊倒、隨大流，眾口一詞、簡(jiǎn)單重復(fù)等問(wèn)題，但教師的引導(dǎo)應(yīng)該是簡(jiǎn)短的，不進(jìn)行推斷，沒(méi)有導(dǎo)向性，幸免成為討論的中心。在討論中，要求學(xué)生勇敢地表達(dá)出自己或小組的見(jiàn)解，同時(shí)能講服他人；同時(shí)要認(rèn)真傾聽(tīng)教師的開場(chǎng)白及其他發(fā)言者的觀點(diǎn)，并對(duì)比自己的見(jiàn)解，是否同意，有否補(bǔ)充，

4、確定反駁切入點(diǎn)等。3教師點(diǎn)評(píng)討論過(guò)程教師要全面客觀地對(duì)案例和學(xué)生的討論情況進(jìn)行評(píng)析，幸免一般性的表態(tài)式發(fā)言和厚此薄彼的傾向。在此過(guò)程中，教師一般不要發(fā)表個(gè)人的見(jiàn)解，不要急于給學(xué)生一個(gè)答案，以免阻礙學(xué)生分析問(wèn)題、解決問(wèn)題的主動(dòng)性和積極性。4學(xué)生及時(shí)整理案例討論過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)一些靈感心得，學(xué)生應(yīng)及時(shí)記錄并進(jìn)行加工整理，“集腋成裘”。四、實(shí)訓(xùn)程序及課時(shí)分配在實(shí)訓(xùn)教師的指導(dǎo)下自主進(jìn)行實(shí)習(xí)。在實(shí)習(xí)的過(guò)程中，依照實(shí)習(xí)的差不多內(nèi)容，由教師先講授相關(guān)的理論知識(shí)，并引導(dǎo)學(xué)生將相關(guān)理論知識(shí)運(yùn)用于案例分析實(shí)踐中，在此基礎(chǔ)上要求學(xué)生對(duì)各項(xiàng)實(shí)訓(xùn)內(nèi)容作強(qiáng)化練習(xí)。本實(shí)訓(xùn)共需38學(xué)時(shí)，具體分配如下：實(shí)訓(xùn)課時(shí)分配表序號(hào)實(shí)訓(xùn)課題內(nèi)

5、容實(shí)訓(xùn)課時(shí)講課課時(shí)合計(jì)1保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)基礎(chǔ)知識(shí)實(shí)訓(xùn)1.50.522保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)價(jià)值觀念實(shí)訓(xùn)3163保險(xiǎn)公司籌資決策實(shí)訓(xùn)4264保險(xiǎn)公司項(xiàng)目投資決策實(shí)訓(xùn)4265保險(xiǎn)公司證券投資決策實(shí)訓(xùn)4266保險(xiǎn)公司營(yíng)運(yùn)資金治理實(shí)訓(xùn)4267保險(xiǎn)公司利潤(rùn)分配決策實(shí)訓(xùn)3148保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)分析實(shí)訓(xùn)3.50.52合 計(jì)271138實(shí)訓(xùn)一：保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)治理基礎(chǔ)知識(shí)實(shí)訓(xùn)實(shí)訓(xùn)目的 通過(guò)本模塊的訓(xùn)練，使學(xué)生掌握財(cái)務(wù)治理的內(nèi)涵、財(cái)務(wù)治理的差不多內(nèi)容以及財(cái)務(wù)治理的目標(biāo)；感知理財(cái)環(huán)境尤其是宏觀環(huán)境對(duì)公司理財(cái)?shù)淖璧K；理解財(cái)務(wù)治理的工作環(huán)節(jié)；了解財(cái)務(wù)治理的進(jìn)展。實(shí)訓(xùn)要求 借助所給資料，從實(shí)戰(zhàn)環(huán)境動(dòng)身，把學(xué)生置于決策者的立場(chǎng)上，使其了解保險(xiǎn)

6、公司財(cái)務(wù)治理實(shí)踐過(guò)程。通過(guò)對(duì)知識(shí)點(diǎn)的總結(jié)與應(yīng)用，拓展其分辨能力、獨(dú)立考慮能力、表達(dá)能力、分析與決策能力、雙向或多向思維能力，為以后的學(xué)習(xí)和工作打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。11論背景在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，整個(gè)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)治理差不多上圍繞財(cái)務(wù)治理工作展開的。保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)成敗不僅取決于保險(xiǎn)公司的生產(chǎn)技術(shù)和營(yíng)銷策略，更依靠于保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)治理是否科學(xué)與有效。財(cái)務(wù)治理是對(duì)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)進(jìn)行的治理，是保險(xiǎn)公司組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)治理工作。財(cái)務(wù)活動(dòng)是指資金的籌集、運(yùn)用、耗費(fèi)、收回及分配等一系列行為。其中資金的運(yùn)耗費(fèi)、收回又稱為投資，因此籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)和分配活動(dòng)構(gòu)成了財(cái)務(wù)活動(dòng)的差不多內(nèi)容。財(cái)務(wù)關(guān)系是指保險(xiǎn)

7、公司在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程中與有關(guān)各方發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，包括：保險(xiǎn)公司與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；保險(xiǎn)公司與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；保險(xiǎn)公司與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；保險(xiǎn)公司與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；保險(xiǎn)公司與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；保險(xiǎn)公司內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；保險(xiǎn)公司與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系等。這些關(guān)系中最為重要的是所有者(股東)、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人之間的關(guān)系，保險(xiǎn)公司要協(xié)調(diào)好所有者(股東)與經(jīng)營(yíng)者、所有者(股東)與債權(quán)人在財(cái)務(wù)治理目標(biāo)上的矛盾及利益關(guān)系。財(cái)務(wù)治理目標(biāo)又稱理財(cái)目標(biāo)，是保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的最終目標(biāo)，決定著財(cái)務(wù)治理工作的差不多方向。關(guān)于理財(cái)目標(biāo)目前理論界要緊有三種觀點(diǎn)：保險(xiǎn)公司利潤(rùn)最大化、

8、資本利潤(rùn)率 (每股利潤(rùn))最大化和保險(xiǎn)公司價(jià)值最大化。其中，保險(xiǎn)公司價(jià)值最大化目標(biāo)最具綜合性和代表性，在理論上和實(shí)踐上被廣泛應(yīng)用。以理財(cái)目標(biāo)為先導(dǎo)，保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)治理的要緊內(nèi)容包括籌資決策、投資決策和利潤(rùn)(股利)分配決策。它們不是孤立存在而是相互聯(lián)系在一起的，共同通過(guò)阻礙保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)、成本和收益而最終阻礙保險(xiǎn)公司價(jià)值的實(shí)現(xiàn)。財(cái)務(wù)治理的工作環(huán)節(jié)是指財(cái)務(wù)治理的工作步驟和一般程序，其內(nèi)容包括財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)操縱和財(cái)務(wù)分析。其中財(cái)務(wù)決策是保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)治理的核心，成功與否直接關(guān)系到保險(xiǎn)公司的興衰成敗。財(cái)務(wù)治理環(huán)境是指對(duì)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)治理產(chǎn)生阻礙作用的保險(xiǎn)公司內(nèi)外部的各種條件，包括

9、內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境和外部財(cái)務(wù)環(huán)境。由于內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境存在于保險(xiǎn)公司內(nèi)部，保險(xiǎn)公司能夠從總體上采取一定的措施加以操縱和改變，因此財(cái)務(wù)治理環(huán)境一般是指外部財(cái)務(wù)環(huán)境。阻礙保險(xiǎn)公司外部財(cái)務(wù)環(huán)境的因素要緊有法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融市場(chǎng)環(huán)境等。通過(guò)環(huán)境分析，能夠提高保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)行為對(duì)環(huán)境的適應(yīng)能力、應(yīng)變能力和利用能力，從而更好地實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)治理目標(biāo)。12 案例分析可口可樂(lè)決勝奧運(yùn)世界上第一瓶可口可樂(lè)于1886年誕生于美國(guó)。這種奇妙的飲料以它不可抗拒的魅力制服了全世界數(shù)以億計(jì)的消費(fèi)者，成為“世界飲料之王”。在商業(yè)周刊2003年全球1 000家最有價(jià)值品牌”的評(píng)選活動(dòng)中，它以7045億美元的晶牌價(jià)值名列榜首。倫敦

10、金融時(shí)報(bào)披露了2004年世界最受尊敬的保險(xiǎn)公司排行榜，在食品飲料類保險(xiǎn)公司中，可口可樂(lè)蟬聯(lián)排行榜第一。然而，就在可口可樂(lè)如日中天之時(shí)，難道有另外一家同樣高舉“可樂(lè)”大旗、敢于向其挑戰(zhàn)的保險(xiǎn)公司，它宣稱要成為“全世界顧客最喜愛(ài)的公司”，同時(shí)在與可口可樂(lè)的交鋒中越戰(zhàn)越強(qiáng)，最終形成分庭抗禮之勢(shì)，這確實(shí)是百事可樂(lè)公司。百事可樂(lè)同樣誕生于美國(guó)，那是在1898年，比可口可樂(lè)的問(wèn)世晚了12年。百事可樂(lè)于70年代在美國(guó)始負(fù)盛名。青年們特不愛(ài)喝這種健康飲料，以致一度在美國(guó)社會(huì)學(xué)和社會(huì)語(yǔ)言學(xué)上出現(xiàn)了一個(gè)Pepsi Generation(“百事可樂(lè)一代”)，專指70年代的美國(guó)青年。在商業(yè)周刊2003年全球l 000

11、家最有價(jià)值品牌”的評(píng)選活動(dòng)中，百事可樂(lè)位居第四位。2004年百事可樂(lè)在營(yíng)業(yè)收入總額和增長(zhǎng)率方面都超過(guò)了可口可樂(lè)?？煽诳蓸?lè)與百事可樂(lè)的競(jìng)爭(zhēng)纏綿百年。隨著年輕一族日益成為消費(fèi)主體，百事可樂(lè)的 “新一代選擇”廣告策略成功搶奪了大批年輕消費(fèi)者，并用強(qiáng)大的明星陣容和宣傳氣概壓倒了可口可樂(lè)。然而在堪稱體育營(yíng)銷年的2004年，全球飲料巨頭可口可樂(lè)為時(shí)下最火熱的體育營(yíng)銷寫下了精彩注腳。情況的通過(guò)是如此的：在劉翔巴黎世錦賽奪得銅牌之前，可口可樂(lè)與他取得了聯(lián)系。通過(guò)認(rèn)真篩選和評(píng)估后，可口可樂(lè)看中了他的潛質(zhì)，“只花一個(gè)星期就簽訂了合同”。2004年雅典奧運(yùn)會(huì)期間，每天在賽事直播中反復(fù)出現(xiàn)的一個(gè)由劉翔和滕海濱出演的

12、“要爽由自己”的廣告，隨著奧運(yùn)圣火的越燒越旺，隨著劉翔奪得小組第一名，并開始與歐美人競(jìng)爭(zhēng)金牌，極大地刺激了社會(huì)的消費(fèi)欲望，推動(dòng)了可口可樂(lè)的品牌阻礙力和終端銷售?，F(xiàn)在，百事的娛樂(lè)明星廣告卻被人們忘卻。劉翔奪得奧運(yùn)會(huì)冠軍后，以劉翔名字命名的“劉翔特不版”可樂(lè)在各地幾近脫銷，可口可樂(lè)反敗為勝!用最小的成本獲得了最大化的商業(yè)價(jià)值這是可口可樂(lè)勝利的關(guān)鍵?？煽诳蓸?lè)的成功絕非偶然。它一向把“歡樂(lè)、活力”作為兩大宣傳重點(diǎn)，其最佳創(chuàng)意表現(xiàn)因此是與音樂(lè)、運(yùn)動(dòng)相聯(lián)系。從1928年阿姆斯特丹奧運(yùn)會(huì)，可口可樂(lè)就開始向奧運(yùn)會(huì)提供贊助。此次可口可樂(lè)的奧運(yùn)戰(zhàn)略是一年之前就形成的，可口可樂(lè)開始“選秀”時(shí)，大多數(shù)公司連奧運(yùn)打算都

13、沒(méi)有開始做?？煽诳蓸?lè)對(duì)奧運(yùn)“選秀”異常重視，其市場(chǎng)部旗下有專門負(fù)責(zé)體育贊助的機(jī)構(gòu)，在奧運(yùn)之前就深人中國(guó)運(yùn)動(dòng)員參戰(zhàn)的各個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行選秀，并要通過(guò)一段時(shí)刻的篩選和認(rèn)真評(píng)估?？煽诳蓸?lè)的勝利不只在選擇代言人上。由于打了個(gè)時(shí)刻差，他們5月初邀請(qǐng)劉翔代言時(shí)廣告合約價(jià)格只有35萬(wàn)元一年。成為冠軍后的劉翔被廣告商高價(jià)搶奪，身價(jià)急升至上千萬(wàn)?？煽诳蓸?lè)的成功能夠給日益重視體育營(yíng)銷的國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司以如此的啟發(fā)：只要你實(shí)力非凡、眼光獨(dú)到，并有精心的策劃和預(yù)備，奧運(yùn)會(huì)隨時(shí)會(huì)給你提供“雙贏”的機(jī)會(huì)。閱讀上述資料，分析討論以下問(wèn)題：(1)從可口可樂(lè)與百事可樂(lè)的市場(chǎng)角逐中，你有何啟發(fā)?(2)什么緣故要將保險(xiǎn)公司價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)

14、治理的目標(biāo)?(3)財(cái)務(wù)治理的差不多環(huán)節(jié)有哪些?核心環(huán)節(jié)是什么?實(shí)訓(xùn)二 保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)治理價(jià)值觀念實(shí)訓(xùn)實(shí)訓(xùn)目的 通過(guò)本模塊的訓(xùn)練，理解資金時(shí)刻價(jià)值的內(nèi)涵、風(fēng)險(xiǎn)的種類，掌握資金時(shí)刻價(jià)值的計(jì)算方法、風(fēng)險(xiǎn)衡量的方法及風(fēng)險(xiǎn)酬勞率的計(jì)算，并能夠熟練運(yùn)用時(shí)刻價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值進(jìn)行理財(cái)分析。實(shí)訓(xùn)要求 歸納整理單利和復(fù)利、現(xiàn)值和終值、年金現(xiàn)值和年金終值的概念及其計(jì)算方法，培養(yǎng)學(xué)生的分辨能力與邏輯思維能力，提高運(yùn)用計(jì)算工具分析問(wèn)題、解決問(wèn)題的能力。21 理論背景資金時(shí)刻價(jià)值觀念和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念是財(cái)務(wù)治理的兩個(gè)差不多觀念，也是財(cái)務(wù)治理者必須具備的、重要的價(jià)值觀念。資金時(shí)刻價(jià)值是指資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額。從量的規(guī)定性來(lái)

15、看，資金時(shí)刻價(jià)值通常是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率，一般用通貨膨脹率專門低時(shí)的政府債券利率來(lái)表示。資金時(shí)刻價(jià)值的差不多表現(xiàn)形式為現(xiàn)值和終值。現(xiàn)值也稱為本金，一般是指現(xiàn)在的價(jià)值，終值一般是指今后的價(jià)值。依照收付款項(xiàng)的情況不同，分為一次性收付款項(xiàng)的現(xiàn)值與終值以及年金的現(xiàn)值與終值。年金按其每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，分為一般年金、即付年金、遞延年金和永續(xù)年金四種形式。一般年金是最差不多的形式，其他形式的年金都能夠轉(zhuǎn)換成一般年金加以計(jì)算。值得注意的是，現(xiàn)值和終值一般按復(fù)利計(jì)算。風(fēng)險(xiǎn)是指預(yù)期結(jié)果的不確定性，但又不同于不確定性。從個(gè)不理財(cái)主體的角度看，風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩大

16、類；而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)按其形成的緣故又可分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可用期望值和標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)衡量。在財(cái)務(wù)治理實(shí)踐中，不論是決定價(jià)值，依舊選擇投資都需要考慮風(fēng)險(xiǎn)；承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，就要求得到相應(yīng)的額外酬勞，即風(fēng)險(xiǎn)酬勞，否則就不值得去冒險(xiǎn)。因此，風(fēng)險(xiǎn)和酬勞之間存在對(duì)等關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)越大，所期望的酬勞率越高 (期望酬勞率是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)酬勞率與風(fēng)險(xiǎn)酬勞率之和)。在理財(cái)過(guò)程中，必須研究風(fēng)險(xiǎn)、計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)并設(shè)法操縱風(fēng)險(xiǎn)，以求最大限度地增加公司的價(jià)值。22 案例分析以學(xué)生為主，教師適時(shí)引導(dǎo)，要同意學(xué)生持有不同意見(jiàn)，開展有序環(huán)境下的討論，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情和個(gè)性發(fā)揮；要努力培養(yǎng)學(xué)生歸納、總結(jié)、分析、演算、表達(dá)、決策等綜合能力。1濱海

17、公司在建設(shè)銀行天津塘沽支行設(shè)立了一個(gè)臨時(shí)賬戶，2002年6月1日存入15萬(wàn)元，銀行存款年利率為36。因資金比較寬松，該筆存款一直未予動(dòng)用。2004年6月1日濱海公司擬撤消該臨時(shí)賬戶，與銀行辦理銷戶時(shí)，銀行共付給濱海公司1608萬(wàn)元。閱讀上述資料，分析討論以下問(wèn)題：(1)如何理解資金時(shí)刻價(jià)值，寫出1608萬(wàn)元的計(jì)算過(guò)程。(2)假如濱海公司將15萬(wàn)元放在單位保險(xiǎn)柜里，存放至2004年6月1日，會(huì)取出多少鈔票?由此分析資金產(chǎn)生時(shí)刻價(jià)值的全然緣故。(3)資金時(shí)刻價(jià)值什么緣故通常用“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)通貨膨脹情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率”來(lái)表示?2利民公司年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算資料一：利民公司1999年1月1日向湖南信托

18、投資公司融資租賃一臺(tái)清洗機(jī)床，雙方在租賃協(xié)議中明確：租期截止到2004年12月31日，年租金5 600元，于每年末支付一次，湖南信托投資公司要求的利息及手續(xù)費(fèi)率通常為5。資料二：利民公司2002年8月擬在湖南某大學(xué)設(shè)立一筆“獎(jiǎng)學(xué)基金”。獎(jiǎng)勵(lì)打算為每年特等獎(jiǎng)1人，金額為1萬(wàn)元；一等獎(jiǎng)2人，每人金額5 000元；二等獎(jiǎng)3人，每人金額3 000元；三等獎(jiǎng)4人，每人金額l 000元。目前銀行存款年利率為4，并預(yù)測(cè)短期內(nèi)可不能發(fā)生變動(dòng)。資料三：利民公司1997年1月1日向工商銀行湖南分行借人一筆款項(xiàng)，銀行貸款年利率6，同時(shí)利民公司與湖南分行約定：前3年不用還本付息，但從2000年12月31日起至2004

19、年12月31日止，每年末要償還本息2萬(wàn)元。3 大眾公司風(fēng)險(xiǎn)收益的計(jì)量大眾公司2004年陷入經(jīng)營(yíng)困境，原有檸檬飲料因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、消費(fèi)者喜好產(chǎn)生變化等開始滯銷。為改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開拓新的市場(chǎng)領(lǐng)域，擬開發(fā)兩種新產(chǎn)品。1)開發(fā)潔純潔凈水面對(duì)全國(guó)范圍內(nèi)的節(jié)水運(yùn)動(dòng)，尤其是北方十年九旱的專門環(huán)境，開發(fā)部認(rèn)為潔純潔凈水將進(jìn)入百姓的日常生活，市場(chǎng)前景看好，有關(guān)預(yù)測(cè)資料如表21所示。表21 開發(fā)潔純潔凈水的預(yù)測(cè)資料市場(chǎng)銷路概 率()可能年利潤(rùn)(萬(wàn)元)好一般差60202015060一10通過(guò)專家測(cè)定，該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為05。2)開發(fā)消渴啤酒北方人有豪爽、好客、暢飲的性格，親朋好友聚會(huì)的機(jī)會(huì)日益增多；北方氣溫大幅度升

20、高，同時(shí)氣候干燥；北方人的收入明顯增多，生活水平日益提高。開發(fā)部據(jù)此提出開發(fā)消渴啤酒方案，有關(guān)市場(chǎng)預(yù)測(cè)資料如表22所示。表22 開發(fā)消渴啤酒的預(yù)測(cè)資料市場(chǎng)銷路概 率()可能年利潤(rùn)(萬(wàn)元)好一般差5020301808525據(jù)專家測(cè)算，該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為07。閱讀上述資料，分析討論以下問(wèn)題：（1）對(duì)兩個(gè)產(chǎn)品開發(fā)方案的收益與風(fēng)險(xiǎn)予以計(jì)量。（2）大眾公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案？實(shí)訓(xùn)三 保險(xiǎn)公司籌資決策實(shí)訓(xùn)實(shí)訓(xùn)目的 通過(guò)本模塊的訓(xùn)練，掌握權(quán)益資金和借入資金的籌資方式及其優(yōu)缺點(diǎn)，保險(xiǎn)公司資金需要量的預(yù)測(cè)方法(只要求掌握銷售百分比法)，個(gè)不資本成本、綜合資本成本、邊際資本成本計(jì)算，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的決策方法，經(jīng)營(yíng)杠桿、

21、財(cái)務(wù)杠桿、復(fù)合杠桿計(jì)量，同時(shí)能夠熟練地運(yùn)用這些方法進(jìn)行籌資決策；理解資本成本、杠桿效應(yīng)及資本結(jié)構(gòu)的概念，保險(xiǎn)公司籌資的原劇，了解保險(xiǎn)公司籌資的差不多目的與要求，資金時(shí)刻價(jià)值與資本成本的關(guān)系。實(shí)訓(xùn)要求 納整理各種籌資方式及其優(yōu)缺點(diǎn)，各類資本成本的概念、計(jì)算及其適用范圍，三種杠桿的計(jì)量方法，培養(yǎng)學(xué)生分辨能力、邏輯思維能力、表達(dá)能力，提高運(yùn)用計(jì)算工具進(jìn)行籌資決策的綜合能力。31 理論背景保險(xiǎn)公司籌集資金是資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)，是財(cái)務(wù)治理的一項(xiàng)差不多職能?；I集資金的前提是科學(xué)預(yù)測(cè)資金需要量，常用的預(yù)測(cè)方法有銷售百分比法等。保險(xiǎn)公司的籌資活動(dòng)需要通過(guò)一定的渠道并采取適當(dāng)?shù)姆绞絹?lái)完成。籌資渠道是指保險(xiǎn)公司籌措資

22、金的來(lái)源方向和通道，籌資方式是指保險(xiǎn)公司籌措資金所采納的具體形式。現(xiàn)時(shí)期我國(guó)保險(xiǎn)公司籌資渠道要緊有：國(guó)家財(cái)政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他保險(xiǎn)公司資金、保險(xiǎn)公司自留資金、職工和社會(huì)個(gè)人資金、外商資金等?；I資方式有：銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、利用商業(yè)信用、汲取直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益等。其中，前四種方式為負(fù)債資金的籌集方式，后三種為權(quán)益資金的籌集方式。各種方式都有不同的優(yōu)缺點(diǎn)，國(guó)家對(duì)這些方式的采納也有不同的規(guī)定，保險(xiǎn)公司應(yīng)依照實(shí)際情況選擇最適合自己的籌資方式或組合。資本成本是指保險(xiǎn)公司獲得和使用長(zhǎng)期資金付出的代價(jià)；從投資的角度看，資本成本是保險(xiǎn)公司投資所要求的最低酬勞率

23、，即資本成本核確實(shí)是保險(xiǎn)公司籌資決策的要緊依據(jù)，是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的標(biāo)準(zhǔn)。由于保險(xiǎn)公司往往同時(shí)采納多種籌資方式，為了綜合考慮保險(xiǎn)公司籌資的成本，需要計(jì)算保險(xiǎn)公司的綜合資本成本。降低保險(xiǎn)公司的綜合資本成本是保險(xiǎn)公司籌資治理努力的方向。在保險(xiǎn)公司考慮以后追加籌資時(shí)，不僅要考慮目前所使用的資本成本，還要考慮新增資本的邊際資本成本。邊際資本成本是指資金每新增加一個(gè)單位而增加的成本，是以資本比重為權(quán)數(shù)的一種加權(quán)平均資本成本。其計(jì)算相對(duì)復(fù)雜，涉及保險(xiǎn)公司最佳資本結(jié)構(gòu)的確定、各種籌資方式資本成本的計(jì)算及籌資突破點(diǎn)的確定等。在保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)治理中存在著杠桿效應(yīng)。經(jīng)營(yíng)杠桿反映著銷售量變動(dòng)對(duì)息稅前利潤(rùn)的阻礙，固定

24、性生產(chǎn)成本的存在是產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)杠桿作用的前提；財(cái)務(wù)杠桿反映著息稅前利潤(rùn)變動(dòng)對(duì)每股利潤(rùn)的阻礙，固定性資本成本(債務(wù)利息及優(yōu)先股股利)的存在是產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用的前提；復(fù)合杠桿反映著息稅前利潤(rùn)變動(dòng)對(duì)一般股每股利潤(rùn)的阻礙，它是經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿綜合作用的結(jié)果。杠桿效應(yīng)會(huì)導(dǎo)致相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)治理人員應(yīng)熟練掌握杠桿系數(shù)的計(jì)算，并充分認(rèn)識(shí)到這三種杠桿的正面效應(yīng)和負(fù)面效應(yīng)。資本結(jié)構(gòu)是指保險(xiǎn)公司各種長(zhǎng)期資金的構(gòu)成比例，資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題實(shí)質(zhì)是負(fù)債比例問(wèn)題。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使綜合資本成本最低、保險(xiǎn)公司價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化方法有比較資本成本法、無(wú)差不點(diǎn)分析法、因素分析法等。這些方法均有一定的局限性，

25、尤其是在理財(cái)實(shí)踐中，每個(gè)保險(xiǎn)公司究竟應(yīng)保持多大的負(fù)債比例，一直沒(méi)有取得一致的、公認(rèn)的、且得到實(shí)踐檢驗(yàn)的結(jié)論。這就要求保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)治理人員將定量分析法與定性分析法結(jié)合起來(lái)加以運(yùn)用，以合理確定資本結(jié)構(gòu)。32 案例分析以學(xué)生為主，教師適時(shí)引導(dǎo)，要同意學(xué)生持有不同意見(jiàn)，開展有序環(huán)境下的討論，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情和個(gè)性發(fā)揮。培養(yǎng)學(xué)生歸納、總結(jié)、分析、演算、表達(dá)、決策等綜合能力。1中小保險(xiǎn)公司板第一股浙江新和成“出位”2004年5月28日，隨著第一股“新和成”(浙江新和成股份有限公司，代碼002001)的亮相，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)進(jìn)展道路上具有里程碑意義的中小保險(xiǎn)公司板正式啟動(dòng)。6月2日，新和成采納全部向二級(jí)市場(chǎng)投

26、資者定價(jià)配售的方式，向社會(huì)公開發(fā)行3000萬(wàn)股A股。同時(shí)，新和成也成為國(guó)內(nèi)化學(xué)原料藥行業(yè)中首家在國(guó)內(nèi)中小保險(xiǎn)公司板上市的保險(xiǎn)公司。“中小板第一股”的身份，讓往常默默無(wú)聞的浙江新和成股份有限公司一時(shí)刻成為萬(wàn)眾矚目的焦點(diǎn)，成為媒體和國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的新寵。在千軍萬(wàn)馬爭(zhēng)上中小保險(xiǎn)公司板那個(gè)“獨(dú)木橋”時(shí)，能成為“第一”自然奪人眼球，探究新和成是如何成為“第一股”的，可能更有價(jià)值。除了眾所周知的三個(gè)緣故新和成是國(guó)內(nèi)最早一批備戰(zhàn)中小保險(xiǎn)公司板的公司；新和成是國(guó)家重點(diǎn)高新技術(shù)保險(xiǎn)公司；新和成保持著300的高速增長(zhǎng)。此外，一個(gè)至關(guān)重要的緣故是，那個(gè)保險(xiǎn)公司擁有特不清晰的股權(quán)，股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，在產(chǎn)權(quán)上無(wú)大的糾紛。需要

27、提醒新和成的是，一個(gè)真正有生命力的保險(xiǎn)公司，必是社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益并重的，新和成上市不久，就有投資者投訴：新和成的快速進(jìn)展是以污染為代價(jià)換來(lái)的!這一點(diǎn)，新和成的決策者應(yīng)該認(rèn)真關(guān)注!資料鏈接：浙江新和成股份有限公司位于新昌縣城關(guān)鎮(zhèn)，由新昌合成化工廠發(fā)起設(shè)立。浙江新昌合成化工廠原是浙江新昌縣的一家校辦工廠，最初創(chuàng)辦于1988年，當(dāng)時(shí)是兩個(gè)中學(xué)各借款5萬(wàn)元辦起的校辦保險(xiǎn)公司。通過(guò)1994年和1998年的兩次股份制改造，新昌縣合成化工廠最終全部買斷了學(xué)校股份。1999年4月，通過(guò)浙江省政府批準(zhǔn)，新昌縣合成化工廠發(fā)起設(shè)立了浙江新和成股份有限公司。同年12月，新和成通過(guò)中科院、國(guó)家科技部的“雙高”認(rèn)證，確

28、立了上市之路。目前，公司要緊從事藥品、保健品、醫(yī)藥原料藥、香精香料、食品添加劑、飼料添加劑等系列50多個(gè)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，嚴(yán)格按照IS09001質(zhì)量體系和IS014000環(huán)境體系運(yùn)作，成功實(shí)施了6個(gè)國(guó)家火炬打算項(xiàng)目，擁有國(guó)家級(jí)新產(chǎn)品8個(gè)和省級(jí)新產(chǎn)品20個(gè)。 截至2003年底，公司共有職工l 215人。公司2003年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收人為95億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)203億元，凈利潤(rùn)為6 926萬(wàn)元。主導(dǎo)產(chǎn)品維生素E、維生素A和乙氧甲叉的產(chǎn)銷量均列國(guó)內(nèi)首位。據(jù)國(guó)家經(jīng)貿(mào)委中國(guó)醫(yī)藥統(tǒng)計(jì)年鑒對(duì)2000年、2001年、2002年化學(xué)藥品工業(yè)保險(xiǎn)公司銷售收入的統(tǒng)計(jì)，該公司分不名列第38位、第32位、第27位，呈不斷上

29、升趨勢(shì)。在2003年7月份首次中國(guó)化工保險(xiǎn)公司排名中，該公司列中國(guó)化工民營(yíng)保險(xiǎn)公司百?gòu)?qiáng)第五位。同年，公司董事長(zhǎng)胡柏藩在“首屆中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)風(fēng)云人物”中排名第六位。新和成依舊世界第三大維生素生產(chǎn)保險(xiǎn)公司和全國(guó)最大的維生素飼料添加劑生產(chǎn)保險(xiǎn)公司。閱讀上述資料，分析討論以下問(wèn)題：(1)我國(guó)保險(xiǎn)公司目前的籌資方式有哪些?(2)股票籌資有哪些優(yōu)點(diǎn)和不足?(3)保險(xiǎn)公司選用籌資方式時(shí)須考慮哪些要素?(4)新和成成為“中小保險(xiǎn)公司板第一股”的緣故是什么?在實(shí)踐中應(yīng)注意哪些問(wèn)題?2某保險(xiǎn)公司2005年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表資料如下： 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 2005年12月31日 單位：萬(wàn)元資 產(chǎn)金 額負(fù)債與

30、所有者權(quán)益金 額現(xiàn)金應(yīng)收賬款預(yù)付賬款存貨固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)50310305201,070120短期借款應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)預(yù)收賬款長(zhǎng)期負(fù)債負(fù)債合計(jì)實(shí)收資本留用利潤(rùn)所有者權(quán)益合計(jì)105260100170200835l,200651,265資產(chǎn)合計(jì)2,100負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)2,100該保險(xiǎn)公司2003年銷售收入為2 000萬(wàn)元，現(xiàn)在還有剩余生產(chǎn)能力，假設(shè)銷售凈利率為6，凈利潤(rùn)留用比例為40。 假如該保險(xiǎn)公司可能銷售收入為2 500萬(wàn)元，銷售凈利率10。計(jì)算2004年該保險(xiǎn)公司需追加的內(nèi)部籌資額和外部籌資額。3A公司是一個(gè)生產(chǎn)和銷售通訊器材的股份公司。假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為40：關(guān)于明年的預(yù)算有

31、三種方案：第一方案：維持目前的生產(chǎn)和財(cái)務(wù)政策?？赡茕N售產(chǎn)品45 000件，售價(jià)為240元件，單位變動(dòng)成本為200元件，固定成本為120萬(wàn)元。公司的資金結(jié)構(gòu)為400萬(wàn)元負(fù)債(利息率5)，一般股20萬(wàn)股。第二方案：更新設(shè)備并用負(fù)債籌資?？赡芨略O(shè)備需投資600萬(wàn)元，生產(chǎn)和銷售量可不能變化，但單位變動(dòng)成本將降低至180元件，固定成本將增加至150萬(wàn)元。借款籌資600萬(wàn)元，可能新增借款的利率為625。第三方案：更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的一般股籌資?？赡苄鹿砂l(fā)行價(jià)為每股30元，需要發(fā)行20萬(wàn)股，以籌集600萬(wàn)元資金。要求：(1)計(jì)算三個(gè)方案下的每股利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)

32、杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿。(2)計(jì)算第二方案和第三方案每股利潤(rùn)相等的銷售量。(3)計(jì)算三個(gè)方案下，每股利潤(rùn)為零的銷售量。(4)依照上述結(jié)果分析：哪個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)最大?哪個(gè)方案的酬勞最高?假如公司銷售量下降至30 000件，第二和第三方案哪一個(gè)更好些?請(qǐng)分不講明理由。實(shí)訓(xùn)四 保險(xiǎn)公司項(xiàng)目投資決策實(shí)訓(xùn)實(shí)訓(xùn)目的 通過(guò)本模塊的訓(xùn)練，使學(xué)生理解現(xiàn)金流量的概念及構(gòu)成、確定現(xiàn)金流量應(yīng)考慮的因素、項(xiàng)目投資的類型、項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成及投資決策程序；掌握現(xiàn)金凈流量、非貼現(xiàn)與貼現(xiàn)指標(biāo)的含義及計(jì)算方法，并能夠熟練運(yùn)用這些方法進(jìn)行項(xiàng)目投資決策。實(shí)訓(xùn)要求 現(xiàn)金流量足項(xiàng)目投資的決策依據(jù)，因此要引導(dǎo)學(xué)生在理解其內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，能夠

33、分辨、計(jì)算現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量；整理歸納非貼現(xiàn)指標(biāo)、貼現(xiàn)指標(biāo)的概念及其計(jì)算、決策規(guī)則及適用范圍，培養(yǎng)學(xué)生的思辨能力、表達(dá)能力，提高運(yùn)用計(jì)算工具進(jìn)行項(xiàng)目投資決策的綜合能力。 41 理論背景項(xiàng)目投資是一種以特定項(xiàng)目為對(duì)象，直接與新建項(xiàng)目或更新改造項(xiàng)目有關(guān)的長(zhǎng)期投資行為，屬于保險(xiǎn)公司的對(duì)內(nèi)投資。項(xiàng)目投資要緊包括新建項(xiàng)目投資和更新改造項(xiàng)目投資，其中新建項(xiàng)目投資又可分為單純固定資產(chǎn)項(xiàng)目投資和完整工業(yè)項(xiàng)目投資。項(xiàng)目投資一般具有投資金額大、阻礙時(shí)刻長(zhǎng)、變現(xiàn)能力差、投資風(fēng)險(xiǎn)高、阻礙程度深等特點(diǎn)。因此，保險(xiǎn)公司不可在缺乏調(diào)查研究和可行性分析的情況下盲目投資。項(xiàng)目投資的決策依據(jù)是現(xiàn)金流量，它是指一個(gè)

34、項(xiàng)目引起的保險(xiǎn)公司現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量，由現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量構(gòu)成，其差額稱為現(xiàn)金凈流量?，F(xiàn)金流入量是指由于實(shí)施某項(xiàng)投資而引起保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流入的增加值，包括營(yíng)業(yè)收入、回收固定資產(chǎn)殘值、收回的流淌資金、其他現(xiàn)金流入；現(xiàn)金流出量是指由于實(shí)施某項(xiàng)投資而引起保險(xiǎn)公司現(xiàn)金支出的增加值，包括建設(shè)投資、墊支流淌資金、經(jīng)營(yíng)成本、所得稅額、其他現(xiàn)金流出；現(xiàn)金凈流量是指在項(xiàng)目壽命期內(nèi)某一期間的現(xiàn)金流人量和現(xiàn)金流出量之間的差額，可分為建設(shè)期的現(xiàn)金凈流量和經(jīng)營(yíng)期的現(xiàn)金凈流量。為了正確計(jì)算投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量增量，應(yīng)注意分析機(jī)會(huì)成本、沉沒(méi)成本，投資方案對(duì)公司其他部門的阻礙、營(yíng)運(yùn)資金變動(dòng)、融資費(fèi)用和利息支付等因素

35、的阻礙。項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)分為非貼現(xiàn)指標(biāo)和貼現(xiàn)指標(biāo)兩大類。非貼現(xiàn)指標(biāo)又稱靜態(tài)指標(biāo) (輔助指標(biāo))，包括投資利潤(rùn)率、投資回收期等；貼現(xiàn)指標(biāo)又稱動(dòng)態(tài)指標(biāo)(要緊指標(biāo))，包括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含酬勞率等。貼現(xiàn)指標(biāo)之間的關(guān)系為：當(dāng)凈現(xiàn)值0時(shí)，凈現(xiàn)值率0，現(xiàn)值指數(shù)1，內(nèi)含酬勞率設(shè)定折現(xiàn)率；當(dāng)凈現(xiàn)值=0時(shí)，凈現(xiàn)值率=0，現(xiàn)值指數(shù)1，內(nèi)含酬勞率設(shè)定折現(xiàn)率；當(dāng)凈現(xiàn)值0時(shí)，凈現(xiàn)值率0，現(xiàn)值指數(shù)1，內(nèi)含酬勞率設(shè)定折現(xiàn)率。顯然，符合前兩組條件的項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性。上述指標(biāo)都會(huì)受到建設(shè)期的長(zhǎng)短、投資方式以及各年現(xiàn)金凈流量等因素的阻礙，所不同的是凈現(xiàn)值為絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，其余為相對(duì)數(shù)指標(biāo)；計(jì)算凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和現(xiàn)值

36、指數(shù)所依據(jù)的折現(xiàn)率差不多上事先已知的設(shè)定折現(xiàn)率，而內(nèi)含酬勞率的計(jì)算本身與設(shè)定折現(xiàn)率的高低無(wú)關(guān)。在進(jìn)行獨(dú)立投資方案決策時(shí)，凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含酬勞率法等貼現(xiàn)評(píng)價(jià)方法均能作出正確的評(píng)價(jià)，但需注意，當(dāng)輔助指標(biāo)與要緊指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾時(shí)，應(yīng)當(dāng)以要緊指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)；在互斥方案的決策中，由于各個(gè)備選方案的投資額、項(xiàng)目計(jì)算期不一致，因而要依照各個(gè)方案的使用期、投資額相等與否，采納不同的方法作出選擇。當(dāng)互斥方案的投資額、項(xiàng)目計(jì)算期均相等時(shí)，可采納凈現(xiàn)值法或內(nèi)含酬勞率法；當(dāng)互斥方案的投資額不相等，但項(xiàng)目計(jì)算期相等，可采納差額凈現(xiàn)值(NPV)法或差額內(nèi)含酬勞率(IRR)法；當(dāng)互斥方案的投資額不相等，項(xiàng)目

37、計(jì)算期也不相同，可采納年回收額法。42 案例分析大洋保險(xiǎn)公司的生產(chǎn)線決策大洋公司是一家生產(chǎn)在屏幕彩色顯像管的大型股份制保險(xiǎn)公司。該公司生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)良，價(jià)格合理，是市場(chǎng)上的暢銷產(chǎn)品，近幾年來(lái)一直供不應(yīng)求。為了擴(kuò)大生產(chǎn)能力，大洋公司預(yù)備新建一條生產(chǎn)線。李偉是該公司財(cái)務(wù)部門的助理會(huì)計(jì)師，財(cái)務(wù)經(jīng)理劉明要求他收集建設(shè)生產(chǎn)線的有關(guān)資料，并寫出項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)告，以供董事會(huì)決策時(shí)參考。李偉通過(guò)詳細(xì)的分析調(diào)查，得到以下有關(guān)資料：這條生產(chǎn)線的初始投資額是1億元，分兩年投入。第一年年初投入?500萬(wàn)元，第二年年初投入2 500萬(wàn)元，第二年建成投產(chǎn)。投產(chǎn)后每年可生產(chǎn)彩色顯像管240萬(wàn)只，每只銷售價(jià)格700元

38、，每年可獲銷售收入16億元。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期間要墊支流淌資金2 000萬(wàn)元，這筆資金在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)可如數(shù)收回。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期間每年的經(jīng)營(yíng)成本為48億元。李偉對(duì)大洋公司的各種資金來(lái)源進(jìn)行了分析，得出該公司的加權(quán)平均資本成本為10。依照以上資料，李偉計(jì)算出該項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值見(jiàn)表41，并把這些數(shù)據(jù)資料提供給董事會(huì)的投資決策會(huì)議。在董事會(huì)上，李偉對(duì)他提供的有關(guān)數(shù)據(jù)資料做了必要的講明。他認(rèn)為這條生產(chǎn)線有 614, 735萬(wàn)元的凈現(xiàn)值，如表41所示。故此，該項(xiàng)目是可行的。表41 投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值分析表 單位：萬(wàn)元年 份期初投資流淌資金銷售收入經(jīng)營(yíng)成本設(shè)備殘值凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn) 值現(xiàn)值累計(jì)年初-7 ,500-7

39、, 5001000, 0-7, 500-7, 500第一年-2 ,500-2, 000-4 ,5000909, 1-4, 091-1l, 591第二年160, 000-48, 000112, 0000826, 492, 55780, 966第三年160, 000-48, 000112, 000O751, 384, 146165, 112第四年160, 000-48, 000112 0000683, 076, 496241, 608第五年160, 000-48 ,000112, 000O620, 960, 541311, 149第六年160, 000-48, 000112 ,000O564, 5

40、63, 224374, 373第七年160, 000-48,000112, 000O513, 257, 478431, 851第八年160, 000-48, 000112, 000O466, 552, 248484, 099第九年160, 000-48, 000112, 0000424, 147, 499531, 598第十年160, 000-48, 000112, 000O385,543, 176574, 774第十一年2, 000160, 000-48, 00010114, 0100350, 539, 961614, 735董事會(huì)對(duì)李偉提供的資料進(jìn)行了分析研究。認(rèn)為李偉在收集資料方面做了大

41、量的工作，計(jì)算方法正確，但卻忽略了物價(jià)變動(dòng)問(wèn)題。財(cái)務(wù)經(jīng)理劉明認(rèn)為，在項(xiàng)目實(shí)施期間，可能年通貨膨脹率大約為10左右。基建部經(jīng)理張立認(rèn)為，由于受物價(jià)變動(dòng)的阻礙，初始投資額將會(huì)增加lo，項(xiàng)目終結(jié)后，設(shè)備殘值凈增加到125萬(wàn)元。生產(chǎn)部門經(jīng)理趙剛認(rèn)為，由于物價(jià)變動(dòng)，每年的產(chǎn)品總成本將會(huì)增加14。銷售部經(jīng)理鈔票磊認(rèn)為，產(chǎn)品銷售價(jià)格可能可增加10?？偨?jīng)理鄭玉指出，除了考慮通貨膨脹對(duì)現(xiàn)金流量的阻礙以外，還要考慮通貨膨脹對(duì)購(gòu)買力的阻礙。他要求財(cái)務(wù)部門依照以上各位的意見(jiàn)，重新計(jì)算投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值，提交下次會(huì)議討論。閱讀上述資料，分析討論以下問(wèn)題：(1)假如你是李偉，你如何重新計(jì)算該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值

42、?(2)重新計(jì)算后項(xiàng)目是否可行?實(shí)訓(xùn)五 保險(xiǎn)公司證券投資決策實(shí)訓(xùn)實(shí)訓(xùn)目的 通過(guò)本模塊的訓(xùn)練，使學(xué)生理解證券價(jià)值的內(nèi)涵，證券投資的種類與目的，證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，證券投資組合的策略與方法；掌握債券和股票的估價(jià)模型及其收益率的計(jì)算方法，證券投資組合必要收益率的計(jì)算方法，并能熟練運(yùn)用這些方法進(jìn)行正確的證券投資決策，使其思辨能力、表達(dá)能力、決策能力不斷提高。實(shí)訓(xùn)要求 在理解證券價(jià)值內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，要求學(xué)生整理歸納債券估價(jià)模型、股票估價(jià)模型、債券投資收益率、股票投資收益率及證券投資組合必要收益率的計(jì)算方法，并能夠靈活運(yùn)用這些方法進(jìn)行證券投資決策。51 理論背景證券投資是指投資者將資金投資于股票、債券、基金

43、及衍生證券等資產(chǎn)，從而獵取收益的一種投資行為。證券投資可分為債券投資、股票投資、基金投資、期權(quán)投資、期貨投資以及組合投資等。保險(xiǎn)公司進(jìn)行證券投資，首先應(yīng)明確投資的目的；其次必須進(jìn)行證券投資的收益評(píng)價(jià)。評(píng)價(jià)證券投資收益水平的指標(biāo)要緊是證券的價(jià)值及其收益率。保險(xiǎn)公司購(gòu)買債券，稱為債券投資。保險(xiǎn)公司進(jìn)行短期債券投資的目的要緊是調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，使現(xiàn)金余額達(dá)到合理水平；長(zhǎng)期債券投資的目的要緊是為了獲得穩(wěn)定的收益。債券價(jià)值又稱為債券內(nèi)在價(jià)值或投資價(jià)值，指進(jìn)行債券投資時(shí)投資者預(yù)期能夠獲得的現(xiàn)金流人的現(xiàn)值，即 ，最高能夠投資的價(jià)格。常見(jiàn)的債券估價(jià)模型有以下幾種：債券估價(jià)差不多模型(即該債券的類型是每年按固定利率

44、計(jì)算并支付利息，到期歸還本金)；一次還本付息的單利債券估價(jià)模型；貼現(xiàn)發(fā)行債券的估價(jià)模型。短期債券收益率的計(jì)算一般不考慮資金時(shí)刻價(jià)值因素，只需考慮債券價(jià)差及利息，將其與投資額相比，就可求出短期債券收益率；長(zhǎng)期債券收益率一般是指購(gòu)進(jìn)債券后一直持有至到期日止可獲得的收益率，它是使債券利息的年金現(xiàn)值與債券到期收回的本金的復(fù)利現(xiàn)值之和等于債券購(gòu)買價(jià)格時(shí)的貼現(xiàn)率，即以當(dāng)前的債券市場(chǎng)價(jià)格替代債券估價(jià)模型中的債券內(nèi)在價(jià)值計(jì)算出的貼現(xiàn)率。保險(xiǎn)公司購(gòu)買其他保險(xiǎn)公司發(fā)行的股票，稱為股票投資。保險(xiǎn)公司進(jìn)行股票投資的目的：一是獲利，二是控股。股票價(jià)值是指股票的投資價(jià)值，也稱股票的內(nèi)在價(jià)值，即各期預(yù)期股利收人的現(xiàn)值和出售

45、股票時(shí)所得的售價(jià)收入的現(xiàn)值之和。通常當(dāng)股票的市場(chǎng)價(jià)格低于股票內(nèi)在價(jià)值時(shí)才適宜投資。股票估價(jià)模型有：短期持有的股票估價(jià)模型、股利固定不變的股票估價(jià)模型、股利固定增長(zhǎng)的股票估價(jià)模型。短期股票收益率的計(jì)算只需考慮股票投資價(jià)差及股利，將其與股票購(gòu)買價(jià)格相比，就可求出；長(zhǎng)期股票收益率是指使各期股利及股票售價(jià)的復(fù)利現(xiàn)值之和等于股票買價(jià)時(shí)的貼現(xiàn)率，即以股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格替代股票估價(jià)模型中的股票投資價(jià)值，計(jì)算出的貼現(xiàn)率。證券投資充滿了各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，如違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、流淌性風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等。風(fēng)險(xiǎn)按其是否能夠通過(guò)投資組合加以規(guī)避與消除，可分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱不

46、可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)投資者來(lái)講，這種風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法消除的；非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱可分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特有風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)投資組合加以分散。為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，可采納證券投資組合的方式，證券投資組合的策略有三種：保守型策略、冒險(xiǎn)型策略、適中型策略。通常不能通過(guò)證券組合分散掉的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)用B系數(shù)來(lái)計(jì)量。證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益是投資者因承擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而要求的、超過(guò)資金時(shí)刻價(jià)值的那部分額外收益。其計(jì)算公式為：RpBp(KmRf)證券投資的必要收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率加上風(fēng)險(xiǎn)收益率，即：kiRf+B(km一Rf)，這確實(shí)是資本資產(chǎn)計(jì)價(jià)模型(CAPM)。52 案例分析以學(xué)生為主，教師適時(shí)引導(dǎo)，要同意學(xué)生持有不同意見(jiàn)，開

47、展有序環(huán)境下的討論，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情和個(gè)性發(fā)揮。培養(yǎng)學(xué)生歸納、總結(jié)、分析、演算、表達(dá)、決策等綜合能力。1華強(qiáng)公司債券投資評(píng)價(jià)華強(qiáng)公司于2000k12月31 以每張900元的價(jià)格購(gòu)買了l00張面額為1000元的濱海公司債券，債券的票面利率為10，期限為5年，每年年底計(jì)算并支付一次利息，到期還本。購(gòu)買時(shí)的市場(chǎng)利率為12。閱讀上述資料，分析討論以下問(wèn)題：(1)華強(qiáng)公司以900元的價(jià)格購(gòu)買是否合算?(2)假如華強(qiáng)公司持有濱海公司債券至到期日，則到期收益率為多少?(3)當(dāng)華強(qiáng)公司購(gòu)買該債券時(shí)，認(rèn)為市場(chǎng)利率將穩(wěn)定不變，然而1年后市場(chǎng)利率上升為14，市場(chǎng)利率的上升對(duì)該債券投資的收益有什么阻礙?2亞特公司的

48、證券投資組合分析亞特公司持有甲、乙、丙三種股票構(gòu)成的證券組合，其盧系數(shù)分不為20、10和05，其比重分不為50、30和20，股票的市場(chǎng)收益率為15，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為10。甲股票當(dāng)前每股市價(jià)為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股12元的現(xiàn)金股利，可能股利以后每年5將增長(zhǎng)8。閱讀上述資料，分析討論以下問(wèn)題：(1)該證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率是多少?(2)該證券組合的必要收益率應(yīng)為多少?(3)亞特公司投資甲股票的必要投資收益率是多少?甲股票的價(jià)值是多少?(4)利用股票估價(jià)模型，分析當(dāng)前出售甲股票對(duì)亞特公司是否有利。3新華聯(lián)的“韋爾奇式延伸”新華聯(lián)集團(tuán)(簡(jiǎn)稱新華聯(lián))是一家涵蓋制造業(yè)、酒業(yè)經(jīng)營(yíng)、房地產(chǎn)開發(fā)、國(guó)際貿(mào)易

49、、金融投資、餐飲服務(wù)、管道燃?xì)獾刃袠I(yè)的多元化保險(xiǎn)公司集團(tuán)，業(yè)務(wù)遍及世界近40個(gè)國(guó)家和地區(qū)，年?duì)I業(yè)收入50億元，出口貿(mào)易額在1億美元以上。講起新華聯(lián)，明白的人可能不多；提起“金六?！?，可能就無(wú)人不曉了。借米盧一舉成名的“金六?！笔侵袊?guó)白酒市場(chǎng)的一個(gè)“神話”，其締造者正是不產(chǎn)一滴酒的新華聯(lián)。新華聯(lián)在酒業(yè)的成功，不是簡(jiǎn)單的依靠資本運(yùn)作，而是依靠經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè)的雄厚實(shí)力。白酒方面，除“金六?！蓖?，新華聯(lián)還收購(gòu)了湖南邵陽(yáng)酒廠和安徽中華玉泉酒廠；葡萄酒方面，2000年并購(gòu)了云南香格里拉酒業(yè)和廣東威龍酒業(yè)，開發(fā)出“香格里拉藏秘”。2003年12月1日，新華聯(lián)曾耗資123億港元購(gòu)買了一家在香港主板上市的“實(shí)力中國(guó)”

50、(0472HK)7499的股權(quán)，更名為“香港新華聯(lián)國(guó)際投資有限公司”。2004年8月30日，新華聯(lián)控股有限公司收購(gòu)?fù)ɑ咸丫乒煞萦邢薰?以下簡(jiǎn)稱通化葡萄酒)第一大股東通化長(zhǎng)生農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)綜合開發(fā)公司所持法人股，成為通化葡萄酒第一大股東。收購(gòu)?fù)ɑ咸丫剖切氯A聯(lián)第二次購(gòu)“殼”。新華聯(lián)收購(gòu)業(yè)績(jī)大幅滑坡的通化葡萄酒，看似險(xiǎn)招，事實(shí)上是一筆相當(dāng)劃算的買賣。通化葡萄酒盡管近來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，但公司股票質(zhì)地尚好，實(shí)力猶存，每股凈資產(chǎn)高達(dá)38元，高于新華聯(lián)每股的379元的收購(gòu)價(jià)。通化葡萄酒股份有限公司，前身為通化葡萄酒廠，始建于1937年，有60多年的葡萄酒釀造歷史。2001年1月15日，通化葡萄酒股票正式掛牌上

51、市。但公司自上市以來(lái)，業(yè)績(jī)逐年下滑，財(cái)務(wù)狀況逐漸惡化，2004年更陷于虧損的境地。公開的財(cái)務(wù)資料顯示，通化葡萄酒 2001、2002、2003年以及2004年149月份收益分不為165628萬(wàn)元、91857萬(wàn)元、4972萬(wàn)元、62775萬(wàn)元。截至2004年9月30日，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收人為3 029萬(wàn)元，僅為2001年 (上市當(dāng)年)全年收入的2356。到目前為止，新華聯(lián)的多元化可謂屢戰(zhàn)屢勝，那是因?yàn)樗麄冇星逦膽?zhàn)略規(guī)劃，并堅(jiān)持有所為有所不為的多元化。但多元化經(jīng)營(yíng)的保險(xiǎn)公司要面對(duì)多個(gè)產(chǎn)品市場(chǎng)，必將形成一個(gè)復(fù)雜的治理體系，大大增加保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)治理的難度，也給經(jīng)營(yíng)決策帶來(lái)更大的困難和風(fēng)險(xiǎn)。如何在涉足的每

52、個(gè)領(lǐng)域都做得專門好?這是新華聯(lián)的多元化能否有生命力的關(guān)鍵。閱讀上述資料，分析討論以下問(wèn)題：(1)新華聯(lián)收購(gòu)?fù)ɑ咸丫剖且还P相當(dāng)劃算的買賣，什么緣故?(2)結(jié)合本例，談?wù)勅绾卧u(píng)價(jià)證券投資收益水平?(3)證券投資過(guò)程中有哪些風(fēng)險(xiǎn)，如何規(guī)避?(4)追蹤新華聯(lián)的進(jìn)展現(xiàn)狀，分析新華聯(lián)買殼上市的動(dòng)因與效應(yīng)。實(shí)訓(xùn)六 保險(xiǎn)公司營(yíng)運(yùn)資金治理實(shí)訓(xùn)實(shí)訓(xùn)目的 通過(guò)本模塊的訓(xùn)練，使學(xué)生了解營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)與治理要求；理解保險(xiǎn)公司現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨的功能與成本，現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨的日常治理；掌握最佳現(xiàn)金持有量的定量分析方法，應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的計(jì)算、信用期限的確定、信用政策的制定，存貨資金需要量的預(yù)測(cè)、經(jīng)濟(jì)訂貨量差不多模

53、型及其拓展、存貨儲(chǔ)存期的確定等方法，并能熟練運(yùn)用這些方法進(jìn)行相應(yīng)的決策。同時(shí)，注意培養(yǎng)學(xué)生的責(zé)任意識(shí)與綜合能力，為以后從事這方面的工作奠定基礎(chǔ)。實(shí)訓(xùn)要求 在理解營(yíng)運(yùn)資金內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，要求學(xué)生歸納總結(jié)現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨的成本及各自的日常治理方法，最佳現(xiàn)金持有量、應(yīng)收賬款成本、信用期限、存貨資金需要量、存貨經(jīng)濟(jì)定貨量、存貨儲(chǔ)存期等的計(jì)算方法。在此基aX-，要求學(xué)生能夠靈活運(yùn)用這些方法解決實(shí)務(wù)中的相關(guān)問(wèn)題。 61 理論背景營(yíng)運(yùn)資金有廣義和狹義之分。廣義的營(yíng)運(yùn)資金又稱毛營(yíng)運(yùn)資金，是指保險(xiǎn)公司流淌資產(chǎn)的總額；狹義的營(yíng)運(yùn)資金又稱凈營(yíng)運(yùn)資金，是指流淌資產(chǎn)減流淌負(fù)債的余額。保險(xiǎn)公司置存現(xiàn)金的目的是要滿足交易

54、性、預(yù)防性和投機(jī)性的需要。但持有現(xiàn)金通常會(huì)發(fā)生四種成本，即治理成本、機(jī)會(huì)成本、轉(zhuǎn)換成本、短缺成本。現(xiàn)金治理的目的確實(shí)是要在滿足正?，F(xiàn)金需要的同時(shí)，使得持有現(xiàn)金的成本最低。在現(xiàn)金的治理決策中，要緊是確定最佳的現(xiàn)金持有量，其決策方法有成本分析模式和存貨分析模式等。一旦確定了最佳現(xiàn)金持有量，就必須進(jìn)行現(xiàn)金的日常操縱和治理。應(yīng)收賬款的實(shí)質(zhì)是保險(xiǎn)公司之間提供的一種商業(yè)信用行為。保險(xiǎn)公司持有應(yīng)收賬款能夠增加銷售、減少存貨，但會(huì)發(fā)生三種成本，即機(jī)會(huì)成本、治理成本、壞賬成本。應(yīng)收賬款治理的目的確實(shí)是要通過(guò)合理的信用政策，在增加的收益和增加的成本之間進(jìn)行取舍。保險(xiǎn)公司的信用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策。

55、保險(xiǎn)公司一旦制定出了信用政策，就必須進(jìn)行日常治理，如應(yīng)收賬款追蹤治理、賬齡分析、收現(xiàn)保證率分析、建立壞賬預(yù)備制度等，以操縱應(yīng)收賬款的投資水平和壞賬損失的發(fā)生。適量的存貨能使保險(xiǎn)公司適應(yīng)市場(chǎng)的變化，有效防止生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的中斷，維持均衡生產(chǎn)，并能降低進(jìn)貨成本。但存貨是一種資金占用，持有它會(huì)發(fā)生購(gòu)置成本、訂貨成本、儲(chǔ)存成本、缺貨成本。存貨治理的目標(biāo)確實(shí)是在保證正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，使存貨成本最低。為此，必須對(duì)存貨進(jìn)行規(guī)劃和操縱，包括存貨資金需要量的預(yù)測(cè)、存貨經(jīng)濟(jì)批量及儲(chǔ)存期的確定、ABC操縱法等。62 案例分析武漢電信的“3+1”信用治理模式幾年前,武漢電信用戶欠費(fèi)問(wèn)題較為突出,成為困擾保險(xiǎn)公司進(jìn)展的一大

56、難題。以壞賬損失率為例，歐美信用治理一流的公司壞賬損失率一般在02505；而武漢電信2001年和2002年的數(shù)據(jù)分不為16和125。另外，用戶壞賬類型中屬于信用治理中期失控的占227；后期失控的占682；中、后期失控占909。也確實(shí)是講，壞賬完全屬于治理失控。因此，建立前期、中期、后期的“3+1信用治理模式成為當(dāng)務(wù)之急?！?+1”信用治理模式認(rèn)為，保險(xiǎn)公司要做好信用治理工作，必須在內(nèi)部建立“3”個(gè)不可分割的信用治理機(jī)制和“1”個(gè)組織機(jī)構(gòu)。這“3”個(gè)機(jī)制分不是：前期信用治理時(shí)期的資信調(diào)查和評(píng)估機(jī)制、中期信用治理時(shí)期的債權(quán)保障機(jī)制以及后期信用治理時(shí)期的應(yīng)收賬款治理和回收機(jī)制；“1”個(gè)組織機(jī)構(gòu)確實(shí)是

57、要在保險(xiǎn)公司內(nèi)部建立一個(gè)信用治理機(jī)構(gòu)(人員)。武漢電信的“3+1”信用治理模式的具體內(nèi)容如下：1)“1”個(gè)內(nèi)部信用治理機(jī)構(gòu)(人員)為有效執(zhí)行信用治理政策，保險(xiǎn)公司必須建立獨(dú)立的內(nèi)部信用治理機(jī)構(gòu)或?qū)ｉT的治理人員。武漢電信建立了賬務(wù)信息中心(以下簡(jiǎn)稱中心)，中心由領(lǐng)導(dǎo)、部室主任和職員組成項(xiàng)目組，以項(xiàng)目治理方式建立信用信息、信用治理和商賬治理三大治理體系。在組織架構(gòu)上，專設(shè)了信用及收賬治理部，下設(shè)信用治理組、信用期收賬組、逾期收賬組、危機(jī)處理組。2)前期信用治理：客戶資信治理制度通過(guò)信用調(diào)查等流程，中心推行實(shí)施了資金回收預(yù)算報(bào)告、信用調(diào)查、信用申報(bào)、債務(wù)確認(rèn)、月欠費(fèi)報(bào)告、資金回收分析報(bào)告等一系列措施

58、。建立起目標(biāo)客戶資料庫(kù)，并依照實(shí)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告和催欠效果評(píng)價(jià)對(duì)目標(biāo)客戶資料庫(kù)進(jìn)行更新，從而進(jìn)一步規(guī)范了客戶信息資料治理和對(duì)客戶信用的掌握分析，同時(shí)對(duì)客戶拖欠話費(fèi)收回的可能性進(jìn)行客觀分析推斷，使欠費(fèi)催收工作從經(jīng)驗(yàn)型治理向分析型治理轉(zhuǎn)變。對(duì)2001年和2002年的乙種用戶(甲種用戶是指電話安裝在個(gè)人住宅的市話用戶，乙種用戶是指甲種用戶規(guī)定范圍以外的所有用戶)，中心從賬齡、欠費(fèi)金額、欠費(fèi)結(jié)構(gòu)、繳費(fèi)方式等各個(gè)角度進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，同時(shí)對(duì)武漢九大城區(qū)的欠費(fèi)情況及收費(fèi)室轄區(qū)每月欠費(fèi)情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，綜合歸類撰寫分析報(bào)告，掌握了欠費(fèi)的規(guī)律與特征。3)中期信用治理：收賬業(yè)務(wù)治理制度中心制訂了電話提醒流程、電話催欠流

59、程、市話與數(shù)據(jù)非話(數(shù)據(jù)、圖像和傳真等)的欠費(fèi)治理規(guī)定、大客戶服務(wù)及歷史欠費(fèi)治理模式等。實(shí)踐證明，電信保險(xiǎn)公司必須建立與客戶直接的信用關(guān)系，實(shí)施直接治理，改變單純依靠于收費(fèi)和營(yíng)業(yè)人員“間接治理”的狀況。信息中心首先調(diào)用客戶信息，依照不同的信用等級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)實(shí)施不同的收賬策略，同時(shí)引入風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和預(yù)算操縱模式，強(qiáng)化對(duì)欠費(fèi)的宏觀操縱。信用經(jīng)理通過(guò)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)分析下達(dá)月度客戶欠費(fèi)催收預(yù)算，實(shí)行派工單制，并按預(yù)算執(zhí)行進(jìn)行考核。此外，中心積極探究客戶支付能力規(guī)律，慎重對(duì)待每一步追賬措施，以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)手段治理欠費(fèi)?；诰W(wǎng)齡、業(yè)務(wù)和消費(fèi)積存等客戶價(jià)值，制訂終身享受優(yōu)惠開辦或試用新業(yè)務(wù)、贈(zèng)送話務(wù)量等“營(yíng)銷型信用政

60、策”，提高客戶邊際收益，引導(dǎo)客戶成為忠實(shí)客戶。4)后期信用治理：建立風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告和主管、經(jīng)理診斷制度；建立實(shí)時(shí)的催欠效果評(píng)價(jià)和危機(jī)操縱制度中心制訂客戶信用風(fēng)險(xiǎn)申報(bào)及診斷處理流程，收賬治理小組對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)和疑難欠費(fèi)實(shí)施三級(jí)治理；遇到客戶風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，采取風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和時(shí)時(shí)、層層上報(bào)制，在首個(gè)責(zé)任人充分了解、調(diào)查、詳細(xì)記錄客戶信用的情況下，由主管、經(jīng)理等參與分析，及時(shí)對(duì)下屬申報(bào)的問(wèn)題給予指導(dǎo)和協(xié)助。同時(shí)，中心還加強(qiáng)資金回收分析，及時(shí)歸納和整理收費(fèi)經(jīng)驗(yàn)。中心職員利用業(yè)余時(shí)刻，依照自己欠費(fèi)催收的經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)總結(jié)欠費(fèi)催收技巧和方法，自行整理了經(jīng)典案例集，并利用每周一的晨會(huì)等機(jī)會(huì)進(jìn)行講評(píng)，找出最佳欠費(fèi)催收途徑，使大伙兒都能掌