煤炭行業(yè)專(zhuān)題報(bào)告：焦煤稀缺更顯珍貴量?jī)r(jià)仍有空間

1、正文目錄TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _bookmark0 一、煉焦煤特點(diǎn)與分類(lèi)5 HYPERLINK l _bookmark3 二、我國(guó)優(yōu)質(zhì)煉焦煤資稀，主焦煤產(chǎn)量較少6 HYPERLINK l _bookmark4 優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源稀缺6 HYPERLINK l _bookmark8 煉焦煤產(chǎn)量中主焦煤較少8 HYPERLINK l _bookmark12 三、限制進(jìn)口引發(fā)優(yōu)質(zhì)焦緊缺9 HYPERLINK l _bookmark13 煉焦煤供需有缺口，主要依靠進(jìn)口緩解9 HYPERLINK l _bookmark15 煉焦煤主要進(jìn)口國(guó)及其煤質(zhì)分析10 HYPERLIN

2、K l _bookmark18 限制進(jìn)口已經(jīng)導(dǎo)致焦煤價(jià)格上漲 HYPERLINK l _bookmark21 四、預(yù)計(jì)全年煉焦煤量同提升12 HYPERLINK l _bookmark22 19年一季度焦煤價(jià)格同比上漲12 HYPERLINK l _bookmark27 預(yù)計(jì)全年煉焦煤價(jià)格中樞同比上移14 HYPERLINK l _bookmark30 預(yù)計(jì)全年國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量同比提高15 HYPERLINK l _bookmark33 五、重點(diǎn)關(guān)注盤(pán)江股份西煤電、淮北礦業(yè)15 HYPERLINK l _bookmark34 西山煤電、山煤國(guó)際、盤(pán)江股份、平煤股份煤炭業(yè)務(wù)毛利占比高15 HYPER

3、LINK l _bookmark36 盤(pán)江股份、淮北礦業(yè)、開(kāi)灤股份主焦煤產(chǎn)量占比高16 HYPERLINK l _bookmark39 淮北礦業(yè)、開(kāi)灤股份、潞安環(huán)能市盈率較低17 HYPERLINK l _bookmark41 煉焦煤優(yōu)質(zhì)公司篩選17 HYPERLINK l _bookmark43 六、投資建議18 HYPERLINK l _bookmark44 七、風(fēng)險(xiǎn)提示18 圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark1 圖表1煉焦煤主要包括氣肥焦瘦5 HYPERLINK l _bookmark2 圖表2不同煤種的主要用途6 HYPERLINK l _bookmark5 圖表3我

4、國(guó)主要煉焦煤生產(chǎn)地區(qū)的煤質(zhì)特征分析6 HYPERLINK l _bookmark6 圖表4我國(guó)主要煉焦煤礦區(qū)資源和性質(zhì)7 HYPERLINK l _bookmark7 圖表5鑄造焦用原料煤技術(shù)要求8 HYPERLINK l _bookmark9 圖表62016年全國(guó)分省份煉焦煤產(chǎn)量及占比8 HYPERLINK l _bookmark10 圖表72016年全國(guó)煉焦精煤分煤種產(chǎn)量9 HYPERLINK l _bookmark11 圖表8我國(guó)煉焦用煤分煤類(lèi)洗精煤平均質(zhì)量9 HYPERLINK l _bookmark14 圖表9焦煤進(jìn)口維持在6000萬(wàn)噸/年左右9 HYPERLINK l _bookm

5、ark16 圖表102018年我國(guó)焦煤進(jìn)口主要國(guó)家占比10 HYPERLINK l _bookmark17 圖表進(jìn)口煉焦煤樣本煤質(zhì) HYPERLINK l _bookmark19 圖表122018年煉焦煤各海關(guān)進(jìn)口數(shù)量統(tǒng)計(jì)（萬(wàn)噸） HYPERLINK l _bookmark20 圖表132019年以來(lái)我國(guó)部分地區(qū)主焦煤價(jià)格上漲（元/噸）12 HYPERLINK l _bookmark23 圖表142019年一季度主焦煤價(jià)格同比上漲（元/噸）12 HYPERLINK l _bookmark24 圖表152019年一季度京唐港山西產(chǎn)主焦煤同比上漲（元/噸）13 HYPERLINK l _bookm

6、ark25 圖表162019年一季度柳林主焦煤出礦價(jià)同比上漲（元/噸）13 HYPERLINK l _bookmark26 圖表172019年一季度煙臺(tái)港山西產(chǎn)貧瘦煤（噴吹煤）同比上漲（元/噸）13 HYPERLINK l _bookmark28 圖表18焦炭、螺紋鋼與焦煤價(jià)差處于高位（元噸）14 HYPERLINK l _bookmark29 圖表19預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格全年保持平穩(wěn)，中樞上移（元/噸）14 HYPERLINK l _bookmark31 圖表2019年1-2月份國(guó)有重點(diǎn)煤礦供冶金銷(xiāo)量同比上漲15 HYPERLINK l _bookmark32 圖表2119年1-2月份下游焦炭產(chǎn)量重

7、回正增長(zhǎng)15 HYPERLINK l _bookmark35 圖表22主要焦煤公司煤炭業(yè)務(wù)營(yíng)收和毛利占比16 HYPERLINK l _bookmark37 圖表23主要焦煤公司煤種煤質(zhì)及各煤種占比16 HYPERLINK l _bookmark38 圖表24港口主焦煤、噴吹煤價(jià)格變化17 HYPERLINK l _bookmark40 圖表25主要焦煤公司PE、PB情況17 HYPERLINK l _bookmark42 圖表26根據(jù)煤炭業(yè)務(wù)毛利占比、煉焦煤占比、估值三因素打分排名情況一覽18一、 煉焦煤特點(diǎn)與分類(lèi)GB/T5751-2009 可以分為（用（用（用煤圖表1 煉焦煤主要包括氣肥焦

8、瘦 類(lèi)別代號(hào)編碼分類(lèi)指標(biāo)V/%GY/mmb/%P/%/Mkg無(wú)煙煤WY01,02,0310.0貧煤PM1110.0-20.05貧瘦煤PSM1210.0-20.05-20瘦煤SM13,1410.0-20.020-65焦煤JM2420.0-28.050-6525.015015,2510.0-28.065肥煤FM16,26,3610.0-37.0（85）25.01/3 焦煤1/3JM3528.0-37.06525.0220氣肥煤QF4637.0（85）25.02203428.0-37.050-65氣煤QM25.022043,44,4537.0351/2中黏煤1/2ZN23,3320.0-37.030

9、-50弱黏煤弱黏煤RN22,3220.0-37.05-30不黏煤BN21,3120.0-37.05長(zhǎng)焰煤長(zhǎng)焰煤CY41,4237.0355051褐煤HM5237.037.030;30-5024資料來(lái)源：煤炭科學(xué)研究總院、。注：Vr干燥無(wú)灰基揮發(fā)分，%；Hr干燥無(wú)灰基氫含量，%；GRI（簡(jiǎn)記 G）煙煤的粘結(jié)指數(shù)；Y煙煤的膠質(zhì)層最大厚度；b煙煤的奧亞膨脹度；PM煤樣的透光率。圖表不同煤種的主要用途 煤種主要利用途徑無(wú)煙煤貧煤動(dòng)力用煤長(zhǎng)焰不黏弱黏煤褐煤化工用煤貧瘦煤氣 煤 1/3氣肥煤肥煤 焦煤瘦煤煉焦用煤資料來(lái)源： HYPERLINK /kns/detail/detail.aspx?QueryID

10、=0&CurRec=8&recid&FileName=ZGLN201609005&DbName=CJFDLAST2016&DbCode=CJFQ&yx&pr&URLID 煤炭清潔高效利用方式發(fā)展方向研究、二、 我國(guó)優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源稀缺，主焦煤產(chǎn)量較少優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源稀缺從儲(chǔ)量來(lái)看，煉焦煤（氣煤、氣肥煤、肥煤、1/3 焦煤、焦煤、瘦煤和貧瘦煤，約占煤炭總儲(chǔ)量的24%，占比較少，屬于稀缺資源。從分布看，我國(guó)主要煉焦煤礦區(qū)大約有 16 個(gè)，分布于山西的礦區(qū)的有西山及古交、離(石)柳(林)、鄉(xiāng)寧、霍東和霍州等礦區(qū)。我國(guó)其他?。ㄗ灾螀^(qū)）的主要煉焦煤礦區(qū)中，資源儲(chǔ)量較多的有貴州省水城和盤(pán)江礦區(qū)、安徽淮北礦區(qū)、

11、河南平頂山礦區(qū)和河北開(kāi)灤礦區(qū)。10%的極少；煉焦煤硫分普遍偏高?；曳中∮?20%2%的優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源十分稀缺，主要集中在山西離柳、鄉(xiāng)寧、西山、霍州礦區(qū)。根據(jù)煤科總院分析， 15.09%。地區(qū)煤質(zhì)特征東北屬于低硫煤，開(kāi)采歷史長(zhǎng)，淺部資源已基本開(kāi)采完畢，部分礦區(qū)資源逐漸接近枯竭華北約占全國(guó)煉焦煤資源量的 3/4，位于上部的山西組硫分一般低于 1%，下部的太原組硫分較高， 一般在 1%-4%。目前，河北、山東、安徽、河南、內(nèi)蒙古等地區(qū)大多數(shù)礦區(qū)以及山西部分礦區(qū)逐漸向深部延伸西北地區(qū)煤質(zhì)特征東北屬于低硫煤，開(kāi)采歷史長(zhǎng)，淺部資源已基本開(kāi)采完畢，部分礦區(qū)資源逐漸接近枯竭華北約占全國(guó)煉焦煤資源量的 3/4，

12、位于上部的山西組硫分一般低于 1%，下部的太原組硫分較高， 一般在 1%-4%。目前，河北、山東、安徽、河南、內(nèi)蒙古等地區(qū)大多數(shù)礦區(qū)以及山西部分礦區(qū)逐漸向深部延伸西北總體勘探程度低，以目前地質(zhì)資料難以全面評(píng)價(jià)煉焦煤數(shù)量、煤種及煤質(zhì)華南煉焦煤資源量約占 4%，主要屬二疊紀(jì)龍?zhí)督M，含硫量更高，一般處于 2%-5%資料來(lái)源：我國(guó)煉焦煤資源儲(chǔ)備及開(kāi)發(fā)利用研究、圖表我國(guó)主要煉焦煤礦區(qū)資源和性質(zhì)地區(qū)礦區(qū)名稱(chēng)所在縣市儲(chǔ)量(億噸)占比例（）煤種原煤灰分Ad(%)原煤硫分St，d(%)山西離柳臨縣、離石市、柳林縣203.111.481/3 焦、肥、焦、瘦煤19.01-25.950.48-2.92鄉(xiāng)寧鄉(xiāng)寧縣、吉縣

13、、蒲縣171.39.68焦煤、肥煤、瘦煤19.34-29.490.49-5.97西山古交市、交城縣、清徐縣185.310.47肥、焦、瘦、貧瘦煤19.99-32.090.51-2.83霍州洪洞、臨汾、霍州市266.515.061/3 焦、肥、焦、瘦、貧瘦煤13.43-32.510.35-2.86霍東沁源、古縣91.25.15焦、瘦、貧瘦煤12.99-32.330.41-2.73山東巨野巨野、梁山、鄆城縣及荷澤市643.62肥、1/3 焦、氣煤13.13-15.570.54-4.06兗州兗州、鄒縣331.86氣、氣肥煤12.0-23.960.55-3.58安徽淮北毫州市98.45.56氣、1/3

14、 焦、肥、焦、瘦煤6.00-39.450.10-6.74河北邯鄲邯鄲市、邢臺(tái)市532.99肥、焦、瘦、貧瘦煤14.50-28.060.46-2.51開(kāi)灤唐山市663.73氣、1/3 焦、肥、焦煤11.85-23.940.51-3.68河南平頂山汝陽(yáng)縣754.24氣、1/3 焦、肥、焦煤8.72-35.500.24-7.58貴州盤(pán)江盤(pán)縣1025.76肥、1/3 焦、氣、焦、瘦煤18.92-27.730.22-3.37水城水城縣1136.38氣、1/3 焦、肥、焦、瘦煤15.0-25.01.0-4.5黑龍江七臺(tái)河七臺(tái)河市11.50.651/3 焦、焦、瘦煤20-300.27-0.50雞西雞西市、雞

15、東縣、穆棱縣25.51.441/3 焦、焦煤17.0-36.00.40-0.80云南恩洪、慶云富源縣19.41.101/3 焦、焦、瘦煤16.02-26.200.19-3.65新疆準(zhǔn) 噶 爾、伊犁、南疆和布克塞爾、準(zhǔn)南、艾維爾溝、尼勒克、巴音布魯克、溫宿、庫(kù)-拜、羅布泊、烏恰191.7310.83氣煤、焦煤、肥煤總計(jì)1769.93100資料來(lái)源：煤炭科學(xué)研究總院、圖表鑄造用原料煤技術(shù)要求 項(xiàng)目技術(shù)要求項(xiàng)目技術(shù)要求特級(jí)：5.00 1全硫(St,d)%特級(jí)：0.30 1灰分(Ad)%磷含量(Pd)%1 級(jí):0.01020.010-0.050全水分(Mt)%1 級(jí):9.02 級(jí):9.1-10.03

16、級(jí):10.1-12.0GB/T3煉焦煤產(chǎn)量中主焦煤較少?gòu)漠a(chǎn)能看，2016 年年底煉焦煤總產(chǎn)能 14.55 億噸，2017 年下降到 10.7 億噸。2018 年煉焦煤產(chǎn)能總體變化不大。焦煤約占 14.1%，肥煤約占 10.7%。精煤產(chǎn)量中，焦煤占 30.53%，占比最高。分省區(qū)看，山西省40%10%以上。從煤炭質(zhì)量看，由于我國(guó)煉焦煤原生煤質(zhì)不好，而冶金用煤對(duì)灰分、硫分都有嚴(yán)格要求，洗選加工8.782.090.34。省份煉焦煤產(chǎn)量（億噸）占全國(guó)煉焦煤產(chǎn)量比（%）山西4. 4140. 17安徽1. 1910. 81省份煉焦煤產(chǎn)量（億噸）占全國(guó)煉焦煤產(chǎn)量比（%）山西4. 4140. 17安徽1. 1

17、910. 81山東1. 1810. 73貴州0. 756. 80內(nèi)蒙古0. 514. 65河南0. 504. 53黑龍江0. 484. 37河北0. 484. 34新疆0. 282. 57陜西0. 211. 89資料來(lái)源：中國(guó)煤炭資源網(wǎng)、圖表2016 年全國(guó)煉焦精煤分煤種產(chǎn)量 類(lèi)別貧瘦煤瘦煤焦煤肥煤1/3 焦煤氣肥煤氣煤合計(jì)精煤產(chǎn)量/萬(wàn)噸2949344613569659586972911627244438占比/%6.647.7530.5314.8419.576.5514.11100資料來(lái)源：我國(guó)煉焦煤資源儲(chǔ)備及開(kāi)發(fā)利用研究、圖表我國(guó)量 煤類(lèi)水分 Mt/%灰分 Ad/揮發(fā)分 Vdaf/硫分 St

18、,d/發(fā)熱量 Qgr,ad/MJ.kg-1氣煤9.98.7838.980.5830.53氣肥煤11.19.0541.362.0931.041/3 焦煤11.110.6333.870.6430.75肥煤11.511.0930.961.0031.18焦煤11.411.0122.730.8331.69瘦煤10.412.1319.350.5130.92貧瘦煤8.210.2415.640.3432.34資料來(lái)源：煤炭科學(xué)研究總院、三、 限制進(jìn)口引發(fā)優(yōu)質(zhì)主焦煤緊缺煉焦煤供需有缺口，主要依靠進(jìn)口緩解2016焦精煤產(chǎn)量 4.44 億噸，而焦化行業(yè)消耗約 5.59 億噸，供需缺口達(dá) 1.1 億噸，主要依靠增加進(jìn)

19、口方20162.342.01 3300 （相當(dāng)于 600 萬(wàn)噸原煤，主要依靠進(jìn)口解決。35000327027538.533000025000200001500010000500002014年2015年201635000327027538.533000025000200001500010000500002014年2015年2016年2017年2018資料來(lái)源：中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)、煉焦煤主要進(jìn)口國(guó)及其煤質(zhì)分析 圖表10 2018 年我國(guó)焦煤進(jìn)口主要國(guó)家占比 資料來(lái)源：中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)、澳洲煉焦煤低灰低硫。蒙古煉焦煤中灰低硫俄羅斯煉焦煤中灰低硫美國(guó)煉焦煤中灰中硫（相當(dāng)于中國(guó)的年老褐煤至 10%左右，水分

20、1%-3%，硫含量也大部低于 1%，很少有超過(guò) 2.5%的。揮發(fā)分（Vdaf）大多在9%-30%左右，發(fā)熱量高，Qgr,ad 7200-7900kcal/kg。（Ad）6%-14%， 硫分一般高至 2%-5%左右，中等揮發(fā)分，一般揮發(fā)分在 20%以上，邊緣地區(qū)也有超過(guò) 30%的，發(fā)5600-7200kcal/kg。指標(biāo)全水%灰分%揮發(fā)分%全硫分%澳大利亞10.139.42指標(biāo)全水%灰分%揮發(fā)分%全硫分%澳大利亞10.139.4223.500.49蒙古8.510.224.4-31.40.6俄羅斯10.911.0413.320.48美國(guó)11.98.7929.731.19資料來(lái)源：煤炭科學(xué)研究總院、

21、限制進(jìn)口已經(jīng)導(dǎo)致焦煤價(jià)格上漲、海關(guān)進(jìn)口量占全國(guó)焦煤進(jìn)口量比例呼和浩特海關(guān)2728.6042.57%石家莊海關(guān)1089.5417.00%海關(guān)進(jìn)口量占全國(guó)焦煤進(jìn)口量比例呼和浩特海關(guān)2728.6042.57%石家莊海關(guān)1089.5417.00%大連海關(guān)683.9910.67%南京海關(guān)295.874.62%南寧海關(guān)287.694.49%湛江海關(guān)187.452.92%青島海關(guān)176.412.75%合肥海關(guān)152.522.38%上海海關(guān)149.372.33%廣州海關(guān)124.431.94%小計(jì)5875.8791.66%資料來(lái)源：中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)、2圖表13 2019 年以來(lái)我國(guó)部分地區(qū)主焦煤價(jià)格上漲（元/噸）

22、 平均價(jià):主焦煤:邢臺(tái)市場(chǎng)價(jià):主焦煤(S1%):山西國(guó)內(nèi)主要港口:國(guó)內(nèi)主要港口:進(jìn)口平均價(jià):主焦煤(俄羅斯產(chǎn))日照港:市場(chǎng)價(jià):瘦煤(山西產(chǎn))車(chē)板價(jià):肥煤:山西平均價(jià):1/3焦煤:淮南1,7001,6001,5001,4001,3001,2002019-01-022019-01-162019-01-302019-02-132019-02-272019-03-132019-03-27資料來(lái)源：wind、四、 預(yù)計(jì)全年煉焦煤量?jī)r(jià)同比提升4.1 19 年一季度焦煤價(jià)格同比上漲京唐港山西產(chǎn)主焦煤山西柳林日照港:市場(chǎng)價(jià):貧瘦煤(山西產(chǎn))2018 年一季度1,751.171,176.441,191.7820

23、19 年一季度1,866.671,300.001,285.00同比變化京唐港山西產(chǎn)主焦煤山西柳林日照港:市場(chǎng)價(jià):貧瘦煤(山西產(chǎn))2018 年一季度1,751.171,176.441,191.782019 年一季度1,866.671,300.001,285.00同比變化+115.5+123.6+93.2資料來(lái)源：wind、圖表15 2019 年一季度京唐港山西產(chǎn)主焦煤同比上漲（元/噸） 2019年2018年1月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月13日3月27日資料來(lái)源：wind、圖表16 2019 年一季度柳林主焦煤出礦價(jià)同比上漲（元/噸） 13502019年2018年130012

24、5012001150110010501月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月13日3月27日資料來(lái)源：wind、圖表17 2019 年一季度煙臺(tái)港山西產(chǎn)貧瘦煤（噴吹煤）同比上漲（元/噸） 13502019年2018年1300125012001150110010501月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月13日3月27日資料來(lái)源：wind、預(yù)計(jì)全年煉焦煤價(jià)格中樞同比上移焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格上漲穩(wěn)定全年市場(chǎng)預(yù)期2017 年在國(guó)家發(fā)改委的大力倡導(dǎo)和支持下，山西焦煤帶頭與 20 家大型鋼鐵、焦化企業(yè)簽訂長(zhǎng)協(xié)戰(zhàn)92%18 23 3609 萬(wàn)噸（約占焦煤集團(tuán)產(chǎn)量的 80325 （約占焦煤集

25、團(tuán)產(chǎn)量的 60實(shí)行上調(diào)，穩(wěn)定了焦煤價(jià)格穩(wěn)中有升的市場(chǎng)預(yù)期。焦炭、螺紋鋼與焦煤價(jià)差存在修復(fù)空間從煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，18級(jí)冶金焦、柳林 4號(hào)焦煤、上海螺紋鋼為基準(zhǔn)比較，12年初至 19年 38073月29日當(dāng)日價(jià)差為106026933月29日當(dāng)日價(jià)差為3100元。當(dāng)前焦炭、螺紋鋼與焦煤價(jià)格差仍高于歷史平均水平，價(jià)格差有待修復(fù)，而螺紋鋼和焦炭受制于成19 為堅(jiān)挺。圖表18 焦炭、螺紋鋼與焦煤價(jià)差處于高位（元/噸）資料來(lái)源：wind、圖表19 預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格全年保持平穩(wěn)，中樞上移（元/噸）2018年京唐港主焦煤山西產(chǎn)2018年京唐港主焦煤澳大利亞產(chǎn)2018年京唐港主焦煤山西產(chǎn)2018年京唐港主焦煤澳大利

26、亞產(chǎn)1,4002019年京唐港主焦煤山西產(chǎn)2019年京唐港主焦煤澳大利亞產(chǎn)1,3501,3001,2501,2001,1501,1001,0501,0001月2日 2月2日 3月2日 4月2日 5月2日 6月2日 7月2日 8月2日 9月2日 10月2日 11月2日12月2日預(yù)計(jì)全年國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量同比提高在鋼鐵行業(yè)對(duì)焦煤需求總體平穩(wěn)的格局下，限制進(jìn)口焦煤導(dǎo)致國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)焦煤供需趨緊，或刺激產(chǎn)量（尤其是精煤產(chǎn)量）有所提高。從已有數(shù)據(jù)看，19 年 1、2 月份國(guó)有重點(diǎn)煤礦供冶金銷(xiāo)量同比分別上漲 13.3%、11.1%；19 年 1-2 月份，焦炭產(chǎn)量累計(jì)生產(chǎn) 7389 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 7.6%。圖表20

27、 19 年 1-2 月份國(guó)有重點(diǎn)煤礦供冶金銷(xiāo)量同比上漲 當(dāng)月值(萬(wàn)噸)同比變化(萬(wàn)噸)2018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-018006004002000(200)資料來(lái)源：中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)、圖表21 19 年 1-2 月份下游焦炭產(chǎn)量重回正增長(zhǎng)累計(jì)值(萬(wàn)噸)，左軸累計(jì)增長(zhǎng)(%)，右軸50,0001045,000840,000635,00030,000425,00020,000015,000-210,0005,000-4002030405062018-0708091011122019-02資料來(lái)源：中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)、五、 重點(diǎn)關(guān)注盤(pán)江股份、西

28、山煤電、淮北礦業(yè)西山煤電、山煤國(guó)際、盤(pán)江股份、平煤股份煤炭業(yè)務(wù)毛利占比高上市公司煤炭業(yè)務(wù)營(yíng)收占比（%）煤炭業(yè)務(wù)毛利占比（%）西山煤電55.1995.08山煤國(guó)際97.0798.70上市公司煤炭業(yè)務(wù)營(yíng)收占比（%）煤炭業(yè)務(wù)毛利占比（%）西山煤電55.1995.08山煤國(guó)際97.0798.70盤(pán)江股份96.1894.98淮北礦業(yè)25.7950.79開(kāi)灤股份20.7253.57潞安環(huán)能85.6091.92平煤股份81.2298.28冀中能源82.1191.50資料來(lái)源：wind、。注：山煤國(guó)際、淮北礦業(yè)、潞安環(huán)能數(shù)據(jù)來(lái)自 18 年年報(bào)，其余來(lái)自 17 年年報(bào)盤(pán)江股份、淮北礦業(yè)、開(kāi)灤股份主焦煤產(chǎn)量占比高

29、公司煤種煤質(zhì)主焦煤占比配焦煤、噴吹煤占比西山煤電低灰分、低硫分、結(jié)焦性好24.65%21.76%山煤國(guó)際低硫、低灰分、高發(fā)熱量22.11%13.31%盤(pán)江股份1/3 焦煤、主焦煤；動(dòng)力煤低灰、低硫、微磷、發(fā)熱量高52.41%淮北礦業(yè)公司煤種煤質(zhì)主焦煤占比配焦煤、噴吹煤占比西山煤電低灰分、低硫分、結(jié)焦性好24.65%21.76%山煤國(guó)際低硫、低灰分、高發(fā)熱量22.11%13.31%盤(pán)江股份1/3 焦煤、主焦煤；動(dòng)力煤低灰、低硫、微磷、發(fā)熱量高52.41%淮北礦業(yè)45.41%開(kāi)灤股份肥煤40.56%瘦煤、貧瘦煤和貧煤特低硫、低磷、低灰、高發(fā)熱量38.73%平煤股份34.65%冀中能源煉焦煤和動(dòng)力煤

30、33.28%圖表23 主要焦煤公司煤種煤質(zhì)及各煤種占比資料來(lái)源：wind、。注：山煤國(guó)際、淮北礦業(yè)、潞安環(huán)能數(shù)據(jù)來(lái)自 18 年年報(bào)，其余來(lái)自 17 年年報(bào)圖表24 港口主焦煤、噴吹煤價(jià)格變化 京唐港:庫(kù)提價(jià):噴吹煤(俄羅斯,A11%,V12%,0.3%S)京唐港:市場(chǎng)價(jià):主焦煤(俄羅斯產(chǎn))02016-01-042016-07-042017-01-042017-07-042018-01-042018-07-042019-01-04資料來(lái)源：wind,淮北礦業(yè)、開(kāi)灤股份、潞安環(huán)能市盈率較低4 2 （PE）煤企名稱(chēng)PEPB淮北礦業(yè)7.71.6開(kāi)灤股份8.01.0潞安環(huán)能9.11.0煤企名稱(chēng)PEPB淮北礦業(yè)7.