熔噴非織造布公司企業(yè)制度

1、泓域/熔噴非織造布公司企業(yè)制度熔噴非織造布公司企業(yè)制度目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113582839 一、 項目簡介 PAGEREF _Toc113582839 h 2 HYPERLINK l _Toc113582840 二、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc113582840 h 5 HYPERLINK l _Toc113582841 三、 促進兩化融合，培育新業(yè)態(tài)新模式 PAGEREF _Toc113582841 h 6 HYPERLINK l _Toc113582842 四、 必要性分析 PAGEREF _Toc113582842 h 7

2、HYPERLINK l _Toc113582843 五、 股份公司的資金籌集管理 PAGEREF _Toc113582843 h 8 HYPERLINK l _Toc113582844 六、 公司的成本、費用和利潤管理 PAGEREF _Toc113582844 h 10 HYPERLINK l _Toc113582845 七、 財務(wù)分析的基本方法 PAGEREF _Toc113582845 h 11 HYPERLINK l _Toc113582846 八、 公司的基本財務(wù)分析 PAGEREF _Toc113582846 h 12 HYPERLINK l _Toc113582847 九、 股份

3、公司的現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc113582847 h 18 HYPERLINK l _Toc113582848 十、 股份公司的財務(wù)報表附注 PAGEREF _Toc113582848 h 21 HYPERLINK l _Toc113582849 十一、 股份制是現(xiàn)代企業(yè)的資本組織形式 PAGEREF _Toc113582849 h 25 HYPERLINK l _Toc113582850 十二、 股份公司的本質(zhì)是社會資本 PAGEREF _Toc113582850 h 27 HYPERLINK l _Toc113582851 十三、 企業(yè)被看做是市場交易的“內(nèi)在化” PAGERE

4、F _Toc113582851 h 31 HYPERLINK l _Toc113582852 十四、 企業(yè)的本質(zhì)和界限理論的新進展 PAGEREF _Toc113582852 h 33 HYPERLINK l _Toc113582853 十五、 企業(yè)制度的歷史演進 PAGEREF _Toc113582853 h 37 HYPERLINK l _Toc113582854 十六、 企業(yè)的基本特征 PAGEREF _Toc113582854 h 42 HYPERLINK l _Toc113582855 十七、 公司治理的理論淵源與發(fā)展 PAGEREF _Toc113582855 h 43 HYPER

5、LINK l _Toc113582856 十八、 現(xiàn)代公司制度中的委托一代理關(guān)系 PAGEREF _Toc113582856 h 48 HYPERLINK l _Toc113582857 十九、 “企業(yè)價值”與經(jīng)理人員股票期權(quán)制度 PAGEREF _Toc113582857 h 51 HYPERLINK l _Toc113582858 二十、 科學制定經(jīng)理股票期權(quán)的行使價格 PAGEREF _Toc113582858 h 54 HYPERLINK l _Toc113582859 二十一、 經(jīng)營者的激勵與約束機制比較 PAGEREF _Toc113582859 h 55 HYPERLINK l

6、_Toc113582860 二十二、 發(fā)達國家公司治理體制帶給我國的啟示 PAGEREF _Toc113582860 h 58 HYPERLINK l _Toc113582861 二十三、 公司概況 PAGEREF _Toc113582861 h 61 HYPERLINK l _Toc113582862 公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113582862 h 62 HYPERLINK l _Toc113582863 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113582863 h 62 HYPERLINK l _Toc113582864 二十四、 法人治理 PAGER

7、EF _Toc113582864 h 62 HYPERLINK l _Toc113582865 二十五、 SWOT分析 PAGEREF _Toc113582865 h 74 HYPERLINK l _Toc113582866 二十六、 組織機構(gòu)管理 PAGEREF _Toc113582866 h 82 HYPERLINK l _Toc113582867 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc113582867 h 82 HYPERLINK l _Toc113582868 二十七、 項目風險分析 PAGEREF _Toc113582868 h 83 HYPERLINK l _Toc113582

8、869 二十八、 項目風險對策 PAGEREF _Toc113582869 h 86項目簡介（一）項目單位項目單位：xx有限公司（二）項目地點項目選址位于xx（以選址意見書為準）。（三）項目進度結(jié)合該項目的實際工作情況，xx有限公司將項目工程的建設(shè)周期確定為12個月，其工作內(nèi)容包括：項目前期準備、工程勘察與設(shè)計、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。（四）項目提出的理由1、長期的技術(shù)積累為項目的實施奠定了堅實基礎(chǔ)目前，公司已具備產(chǎn)品大批量生產(chǎn)的技術(shù)條件，并已獲得了下游客戶的普遍認可，為項目的實施奠定了堅實的基礎(chǔ)。2、國家政策支持國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展近年來，我國政府出臺了一系列政策鼓勵、規(guī)

9、范產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在國家政策的助推下，本產(chǎn)業(yè)已成為我國具有國際競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，伴隨著提質(zhì)增效等長效機制政策的引導，本產(chǎn)業(yè)將進入持續(xù)健康發(fā)展的快車道，項目產(chǎn)品亦隨之快速升級發(fā)展。鼓勵產(chǎn)業(yè)用紡織品企業(yè)與基礎(chǔ)材料及終端應(yīng)用企業(yè)加強產(chǎn)業(yè)鏈上下游銜接，完善覆蓋生產(chǎn)與應(yīng)用的標準檢測評價體系，建立誠信共贏產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈。（五）建設(shè)投資估算1、項目總投資構(gòu)成分析項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算，項目總投資39051.61萬元，其中：建設(shè)投資29611.67萬元，占項目總投資的75.83%；建設(shè)期利息372.18萬元，占項目總投資的0.95%；流動資金9067.76萬元，占項目總

10、投資的23.22%。2、建設(shè)投資構(gòu)成項目建設(shè)投資29611.67萬元，包括工程費用、工程建設(shè)其他費用和預備費，其中：工程費用25777.95萬元，工程建設(shè)其他費用3130.66萬元，預備費703.06萬元。（六）項目主要技術(shù)經(jīng)濟指標1、財務(wù)效益分析根據(jù)謹慎財務(wù)測算，項目達產(chǎn)后每年營業(yè)收入82000.00萬元，綜合總成本費用65442.27萬元，納稅總額7896.23萬元，凈利潤12108.11萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率23.02%，財務(wù)凈現(xiàn)值19409.68萬元，全部投資回收期5.48年。2、主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標表主要經(jīng)濟指標一覽表序號項目單位指標備注1總投資萬元39051.611.1建設(shè)投資萬元29

11、611.671.1.1工程費用萬元25777.951.1.2其他費用萬元3130.661.1.3預備費萬元703.061.2建設(shè)期利息萬元372.181.3流動資金萬元9067.762資金籌措萬元39051.612.1自籌資金萬元23860.682.2銀行貸款萬元15190.933營業(yè)收入萬元82000.00正常運營年份4總成本費用萬元65442.275利潤總額萬元16144.146凈利潤萬元12108.117所得稅萬元4036.038增值稅萬元3446.619稅金及附加萬元413.5910納稅總額萬元7896.2311盈虧平衡點萬元30123.41產(chǎn)值12回收期年5.4813內(nèi)部收益率23.

12、02%所得稅后14財務(wù)凈現(xiàn)值萬元19409.68所得稅后產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析預計全省地區(qū)生產(chǎn)總值增長6.5%左右，農(nóng)業(yè)、規(guī)上工業(yè)增加值分別增長4.6%和7%，固定資產(chǎn)投資、社會消費品零售總額分別增長5%和5.4%，地方一般公共預算收入增長3.4%。今年全省經(jīng)濟社會發(fā)展的主要預期目標：一是地區(qū)生產(chǎn)總值增長6%6.5%。發(fā)展支撐類指標中，固定資產(chǎn)投資增長7%，社會消費品零售總額增長7%，一產(chǎn)增加值增長4.6%，規(guī)上工業(yè)增加值增長6.5%，地方一般公共預算收入與地區(qū)生產(chǎn)總值同步增長。二是全省空氣質(zhì)量優(yōu)良天數(shù)比例穩(wěn)定在85%以上，主要城市達到82%以上，湟水河出省斷面穩(wěn)定保持類水質(zhì)、類水質(zhì)占比達到50%以上。

13、同時，國控斷面地表水水質(zhì)優(yōu)良率90%以上，三大江河水質(zhì)優(yōu)良率100%，青海湖、龍羊峽等重點湖庫水質(zhì)保持優(yōu)良穩(wěn)定，節(jié)能降碳減排控制在國家規(guī)定目標以內(nèi)。三是全體居民人均可支配收入增長持續(xù)高于經(jīng)濟增速。著力促就業(yè)、穩(wěn)物價，新增城鎮(zhèn)就業(yè)6萬人，農(nóng)牧區(qū)勞動力轉(zhuǎn)移就業(yè)105萬人次，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在3.5%以內(nèi)，居民消費價格漲幅控制在3.5%左右。四是清潔能源裝機容量占比達90%以上，化肥農(nóng)藥減量增效試點面積300萬畝，再建10個美麗城鎮(zhèn)和300個高原美麗鄉(xiāng)村，全省60%的縣(市、區(qū))建成全國民族團結(jié)進步示范地區(qū)，讓大美青海特色進一步彰顯。促進兩化融合，培育新業(yè)態(tài)新模式推進數(shù)字化智能化制造。加大關(guān)鍵環(huán)節(jié)

14、數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化改造，加快先進數(shù)字設(shè)備、在線監(jiān)測系統(tǒng)、智能倉儲物流系統(tǒng)、先進制造及管理軟件等推廣應(yīng)用。在非織造布、醫(yī)療健康紡織品、土工建筑用紡織品、交通工具用紡織品、柔性復合材料及線帶繩纜等領(lǐng)域推進數(shù)字化工廠建設(shè)。加大智能紡織品開發(fā)推廣。開發(fā)能量采集與儲存、數(shù)據(jù)傳輸技術(shù)，提升柔性傳感材料可靠性。開發(fā)推廣體育運動、醫(yī)療健康、安全防護用智能可穿戴產(chǎn)品。拓展智能紡織品在土工、建筑、過濾等領(lǐng)域應(yīng)用。建設(shè)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺。以共享設(shè)計、協(xié)同制造、質(zhì)量追溯、供需對接為目標，在個體防護、工業(yè)過濾等領(lǐng)域，推進區(qū)域性、行業(yè)性工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺建設(shè)，開發(fā)行業(yè)專用工業(yè)APP，提高產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同制造能力和應(yīng)急快速反應(yīng)能力。必要性分

15、析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過 100%。預計未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將

16、產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。股份公司的資金籌集管理籌資指籌集資金，如發(fā)行股票和債券，取得貸款或租賃，以及公司的其他預收款和應(yīng)付款等負債項目?；I資決策要解決的問題，是如何取得企業(yè)所需要的資金，包括何時、以何種方式、向誰、籌集多少資金等?；I資決策的關(guān)鍵是決定各種資金來源在總資金中所占的比重，即確定資本結(jié)構(gòu)，使籌資風險與籌資成本相對應(yīng)。資金的籌集分為負債（借入資金）和股東權(quán)益（自有資金）兩大類。資本結(jié)構(gòu)主要指權(quán)益資金和借入資金的比例關(guān)系。完全通過權(quán)益資金籌資，不能得到負債經(jīng)

17、營的好處；但負債比例大，則風險也大，企業(yè)可能會陷入財務(wù)危機?；I資決策的一個重要內(nèi)容，就是確定最佳資本結(jié)構(gòu)。（一）流動負債和長期負債負債是對外借入的資金，也是企業(yè)所承擔的能以貨幣計量、需要以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的債務(wù)。負債分為流動負債和長期負債。流動負債也稱短期負債，是指將在1年或者營業(yè)超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預收貨款、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金、應(yīng)付利潤、其他應(yīng)付款、預提費用等。各項流動負債應(yīng)當按實際發(fā)生數(shù)額確定后，進行調(diào)整。流動負債應(yīng)當在會計報表中分項列示。此外，將于1年內(nèi)到期償還的長期負債，應(yīng)當在流動負債下單獨列項目反映。長期負債是指償還期在1年或者超過1年

18、的一個營業(yè)周期以上的債務(wù)，包括長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款項等。其中，（1）長期借款包括向金融機構(gòu)借款和向其他單位借款。長期借款應(yīng)當區(qū)分借款性質(zhì)，按實際發(fā)生的數(shù)額記賬。（2）發(fā)行債券時應(yīng)當按債券的面值記賬。債券溢價或折價發(fā)行時，實際收款與面值的差額應(yīng)當單獨核算，在債券到期前分期沖減或者增加各期的利息支出。（3）長期應(yīng)付款項包括應(yīng)付引進設(shè)備款、融資租人固定資產(chǎn)應(yīng)付款等。長期應(yīng)付款項應(yīng)當按實際發(fā)生數(shù)額記賬。（二）股東權(quán)益股東權(quán)益是公司股東對公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)，表明公司自有資產(chǎn)的總額。股東權(quán)益包括股東認購股份形成的股本，以及由此形成的資本公積金、盈余公積金和未分配利潤等。如前所述，公司的股本即股份

19、有限公司的股份資本，是政府有關(guān)部門批準和公司章程所確定的，由股東出資認購股份所構(gòu)成的公司資本總額，亦即股份公司的注冊資本。股本總額為公司股票面值與股份總數(shù)的乘積。公積金是指公司的利潤和其他收益中用于生產(chǎn)積累的資金，可用來彌補虧損和轉(zhuǎn)增股本。它分為資本公積金和盈余公積金。資本公積金包括股票超面額發(fā)行所得的凈溢價額、法定財產(chǎn)重估增值、公司接受的捐贈的資產(chǎn)價值，以及公司被債務(wù)豁免所得到的資產(chǎn)等。盈余公積金是指從公司當年利潤中提取的公積金，包括法定盈余公積金和任意盈余公積金。法定盈余公積金指公司根據(jù)有關(guān)法規(guī)規(guī)定，必須從稅后利潤中提取的公積金，其目的是保證資本的充實，保證債權(quán)人的權(quán)益。我國有關(guān)法規(guī)規(guī)定，

20、公司必須按當年稅后利潤（減彌補虧損）的10%提取法定盈余公積金，當它累積到注冊資本的50%時可不再提取。任意盈余公積金是按公司章程或股東大會決議提取的盈余公積金，它不受法規(guī)的限制，由公司根據(jù)生產(chǎn)發(fā)展的需要任意提留。未分配利潤是企業(yè)留待以后年度分配的利潤或待分配利潤。公司的成本、費用和利潤管理直接為生產(chǎn)商品和提供勞務(wù)等而發(fā)生的直接人工、直接材料、商品進價和其他直接費用，直接計入生產(chǎn)經(jīng)營成本；企業(yè)為生產(chǎn)商品和提供勞務(wù)而發(fā)生的各項間接費用，應(yīng)當按一定標準分別計入生產(chǎn)經(jīng)營成本。企業(yè)行政管理部門為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營活動而發(fā)生的管理費用和財務(wù)費用，為銷售和提供勞務(wù)而發(fā)生的進貨費用、銷售費用，應(yīng)當作為間接費

21、用，直接計入當期損益。利潤是企業(yè)在一定期間內(nèi)的經(jīng)營成果，包括營業(yè)利潤投資凈收益和營業(yè)外收支凈額。營業(yè)利潤為營業(yè)收入減去營業(yè)成本、期間費用和各種流轉(zhuǎn)稅及附加稅費后的余額。投資收益是企業(yè)對外投資收入減去投資損失后的余額。營業(yè)外收支凈額是指與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營沒有直接關(guān)系的各種營業(yè)外收入減營業(yè)外支出后的余額。企業(yè)發(fā)生虧損，應(yīng)當按規(guī)定的程序彌補。股份制企業(yè)的利潤在按規(guī)定彌補虧損和繳納企業(yè)所得稅后，按如下程序分配：（1）提取法定盈余公積金，按當年稅后利潤（減彌補虧損）的10%提取法定盈余公積金，當它累積到注冊資本的50%時可不再提??；（2）向優(yōu)先股派發(fā)股利；（3）提取盈余公積金，提取比例由股東大會決定；（4）

22、向普通股派發(fā)股息，可以實行現(xiàn)金派息，也可以實行股票派息，即送紅股；（5）剩余的利潤計入未分配利潤。財務(wù)分析的基本方法財務(wù)分析是以財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)和起點，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及其發(fā)展趨勢，以利于改進財務(wù)管理工作，并幫助利益關(guān)系集團改善決策。具體地說，財務(wù)分析就是把整個財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)分成不同部分和指標，并找出有關(guān)指標的關(guān)系，達到認識企業(yè)償債能力、盈利能力和抵抗風險能力的目的。財務(wù)分析的方法有比較分析法和因素分析法兩種。比較分析法是對兩個或幾個有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進行對比，揭示差異和矛盾。比較分析法主要有趨勢分析法與比率分析法。趨勢分析法是將企業(yè)連續(xù)數(shù)期

23、的財務(wù)報表中的相同項目的金額進行比較，以揭示企業(yè)當前的財務(wù)狀況與營業(yè)狀況，及其動態(tài)的發(fā)展趨勢。例如，比較公司近幾年的利潤總額及增長速度，比較公司凈資產(chǎn)收益率的變動等。比率分析法是在同一張財務(wù)報表的不同項目之間、不同類別之間，或在兩張不同的財務(wù)報表的有關(guān)項目之間，用比率來反映它們的相互關(guān)系，以便對公司財務(wù)和經(jīng)營狀況做出評價，并發(fā)現(xiàn)其中的問題。例如，反映公司短期償債能力的指標流動比率與速動比率、反映公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)負債率等。比較分析法的核心在于解釋原因，分析得越深入，找到的原因越直接。因素分析法是依據(jù)分析指標和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對指標的影響程度。因素分析法主要有差額分析法、指標分

24、解法、連環(huán)替代法和定基替代法等。公司的基本財務(wù)分析財務(wù)報表中有大量數(shù)據(jù)，可以根據(jù)需要，計算出許多有意義的比率，進行各種分析。下面主要介紹四個方面的比率分析。（一）短期償債能力分析短期償債能力主要取決于企業(yè)的短期變現(xiàn)能力，即取決于企業(yè)近期可轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多少。反映短期變現(xiàn)能力的財務(wù)比率主要有流動比率和速動比率。1.流動比率。流動比率是流動資產(chǎn)除以流動負債的比值，流動比率可以用來評價流動資產(chǎn)總體的變現(xiàn)能力；同時，由于它是相對數(shù)，排除了企業(yè)規(guī)模不同的影響，尤其適合企業(yè)之間以及本企業(yè)不同歷史時期的比較。經(jīng)驗認為，企業(yè)合理的最低流動比率是2，因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額要占相當比重，所以

25、，流動資產(chǎn)至少應(yīng)是流動負債的2倍以上，短期償債能力才有保證。影響流動比率的主要因素是營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度等。2.速動比率。速動比率是從流動資產(chǎn)中扣除存貨和預付貨款部分，再除以流動負債的比值，由于流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢，而且可能出現(xiàn)損失、報廢或與市價不符等問題，而預付貨款更難以變現(xiàn)為現(xiàn)金，因此，速動比率更能準確地反映企業(yè)短期償債能力。一般認為，正常的速動比率是1；不過，行業(yè)不同，速動比率會有很大不同。影響速動比率可信性的一個重要因素，是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金。另外，還可以從流動資產(chǎn)中扣除與當期現(xiàn)金流量無關(guān)的項目如待攤費用等，以進

26、一步計算變現(xiàn)能力。除了以上指標之外，其他一些因素如銀行貸款指標、可很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)以及償債能力的聲譽等，也都可以影響企業(yè)的短期償債能力。（二）長期償債能力分析通過財務(wù)報表分析權(quán)益與資產(chǎn)、權(quán)益與收益以及權(quán)益之間的關(guān)系，能了解企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否健全合理，從而可以評價企業(yè)的長期償債能力。一般來說，反映企業(yè)長期償債能力的財務(wù)比率有資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈資產(chǎn)債務(wù)率和已獲利息倍數(shù)等。1.資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率是負債總額除以資產(chǎn)總額的百分比。它可以反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債籌集的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度。資產(chǎn)負債率反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例。從不同的立場出發(fā)，對

27、這個指標的要求是不一樣的。從債權(quán)人角度看，資產(chǎn)負債率越低越好，越低，則企業(yè)償債能力越強；但從股東角度看，當全部資本利潤率高于借款利率時，負債比率越大越好；從經(jīng)營者角度看，則必須充分估計預期利潤和未來風險，在二者間權(quán)衡后作出決策。2.產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率是負債總額與股東權(quán)益總額的比率，又叫債務(wù)股權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系，根據(jù)該指標，可以判斷企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般說來，產(chǎn)權(quán)比率高，是高風險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。同時，該指標也表明債權(quán)人投入資本受股東權(quán)益保障的程度。3.有形凈值債務(wù)率。有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負債總額與有

28、形凈值的百分比。有形凈值是股東權(quán)益減去無形資產(chǎn)凈值后的凈值，即股東擁有所有權(quán)的有形資產(chǎn)的凈值，有形凈值債務(wù)率實際上是產(chǎn)權(quán)比率的延伸，但拋開了企業(yè)無形資產(chǎn)，如商譽、商標、專利權(quán)等，更謹慎、更保守地反映了在企業(yè)清算時債權(quán)人投人資本受股東權(quán)益保障的程度。就長期償債能力來說，有形凈值債務(wù)率越低越好。（三）企業(yè)營運能力分析衡量企業(yè)營運能力的指標主要包括：營業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。1.營業(yè)周期。營業(yè)周期指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時間。營業(yè)周期取決于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。一般而言，營業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快；營業(yè)周期長，說明資金周

29、轉(zhuǎn)速度慢。2.存貨周轉(zhuǎn)率。存貨在流動資產(chǎn)中所占比重較大，存貨的流動性將直接影響企業(yè)的流動比率。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)及銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標。存貨周轉(zhuǎn)率有兩種表示方法，一種是存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，是營業(yè)成本與平均存貨的比率；另一種是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，是用時間表示的存貨周轉(zhuǎn)率。一般而言，存貨的周轉(zhuǎn)速度越快，流動性越強；提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。存貨周轉(zhuǎn)率還能反映存貨管理水平，也是企業(yè)管理的重要內(nèi)容。3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款在企業(yè)流動資產(chǎn)中也占有重要地位。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，反映應(yīng)收賬款的流動速度。用時間表示的周轉(zhuǎn)速度是應(yīng)收賬

30、款周轉(zhuǎn)天數(shù)，表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說明收賬越快。但是，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)和大量使用分期付款結(jié)算的企業(yè)不適宜用這個指標反映資產(chǎn)運營效果。4.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與全部流動資產(chǎn)的平均余額的比值。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度越快，相對越能節(jié)約流動資產(chǎn)，也就等于相對擴大了資產(chǎn)投入，增加了企業(yè)的盈利能力；周轉(zhuǎn)速度慢，就需要補充流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資金浪費，從而降低了企業(yè)的盈利能力。5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周

31、轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強。企業(yè)可以采取薄利多銷的辦法，加速資金周轉(zhuǎn)，從而帶來利潤絕對額的增加。（四）盈利能力分析盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。反映盈利能力的指標通常有銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率和凈值報酬率等。1. 銷售凈利率。銷售凈利率指凈利與銷售收入的百分比。該指標反映每1元銷售收入帶來凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。2.銷售毛利率。銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，銷售毛利率表示每1元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可用于各項期間費用并形成盈利。銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率，便不能盈利。3.資產(chǎn)凈利率。資產(chǎn)凈利率是企業(yè)凈利潤與平均資產(chǎn)總額的百分比。

32、資產(chǎn)凈利率表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果，指標越高，利用效率越高。影響資產(chǎn)凈利率高低的因素主要有：資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品價格、單位成本、產(chǎn)品產(chǎn)量和銷售數(shù)量等。4.凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的百分比，反映企業(yè)所有者權(quán)益的投資報酬率，具有很強的綜合性。股份公司的現(xiàn)金流量表從1998年開始，我國財政部規(guī)定，國內(nèi)企業(yè)在年度報表中應(yīng)披露現(xiàn)金流量表，以替代財務(wù)狀況變動表，這是我國會計制度向國際管理邁進的一大步。現(xiàn)金流量表是詳細說明企業(yè)一定會計期間內(nèi)現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出以及現(xiàn)金凈流量的會計報表。它綜合反映了企業(yè)在一定時期與經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動等有關(guān)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)情況?，F(xiàn)金流量表所要統(tǒng)計的現(xiàn)金流包括

33、：（1）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量；（2）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量；（3）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量；（4）匯率變動對現(xiàn)金的影響；（5）現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額。1.現(xiàn)金流量表的有關(guān)概念?，F(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金，指的是貨幣資金和現(xiàn)金等價物。貨幣資金包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金等隨時可以用于支付的存款和現(xiàn)金。其他貨幣資金包括外埠存款、銀行匯票存款、銀行本票存款和在途貨幣資金等。特別需要注意的是，現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金必須是隨時可用于支付的，那些不能隨時支取的定期存款，不能作為現(xiàn)金，但若提前通知銀行便可支取的余額，則可包括在現(xiàn)金范圍內(nèi)?，F(xiàn)金等價物指企業(yè)持有的期限短（一般指3個月）、流動性強、易于轉(zhuǎn)化為已知金

34、額現(xiàn)金和價值變動風險很小的投資。必須指出，公司現(xiàn)金形式的轉(zhuǎn)換，不會產(chǎn)生現(xiàn)金的流入和流出，如企業(yè)從銀行提取現(xiàn)金，是企業(yè)現(xiàn)金存放形式的轉(zhuǎn)換，不構(gòu)成現(xiàn)金流量。同樣，現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物之間的轉(zhuǎn)換，也不屬于現(xiàn)金流量，如企業(yè)用現(xiàn)金購買短期國債?，F(xiàn)金流量是某段時期企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量?，F(xiàn)金流量分為三類：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。2.現(xiàn)金流量表的作用?，F(xiàn)金流量表因其可以彌補資產(chǎn)負債表和利潤表的局限性，使會計報表能更全面地反映企業(yè)的財務(wù)狀況。利潤表和資產(chǎn)負債表的編制受人為因素的影響，如存貨的計價及跌價損失的計提、固定資產(chǎn)的折舊和無形資產(chǎn)的攤銷等，編制者往往利用這些

35、會計政策來粉飾會計報表，使投資者較難準確了解公司的經(jīng)營情況?，F(xiàn)金流量表可以彌補這一缺陷。從一項投資的整個投資年限看，凈利潤與現(xiàn)金凈流量的數(shù)額應(yīng)一致，而在各投資年度的分布卻不一致，這樣就會出現(xiàn)有會計收益的年度而無可供利用的資金這種不正常的現(xiàn)象。而衡量企業(yè)經(jīng)營狀況是否良好，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力是否強，是否有足夠的現(xiàn)金償還債務(wù)等，現(xiàn)金流量表是非常重要的指標。評價經(jīng)營收益質(zhì)量可以采取兩種方式：一是差額分析法，即用經(jīng)營現(xiàn)金凈流量減凈利潤，如為正數(shù)，表示收益質(zhì)量好；如為負數(shù)，則表示收益質(zhì)量不好。二，是比率分析法，即用現(xiàn)金凈流量除以凈利潤，如大于1，表示收益質(zhì)量好；如小于1，表示收益質(zhì)量不夠好?，F(xiàn)金流量表的作用具

36、體表現(xiàn)在以下幾方面：（1）提供企業(yè)在一定會計期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入及流出的信息，使報表使用者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的能力，并據(jù)以預測未來的現(xiàn)金流量；（2）將現(xiàn)金流量信息與資產(chǎn)負債表和利潤表結(jié)合起來看，可以綜合評價企業(yè)的真實財務(wù)狀況和潛在風險，是有關(guān)管理部門尤其是證券監(jiān)管部門對企業(yè)進行監(jiān)督的重要依據(jù)；（3）有利于企業(yè)本身搞好資金調(diào)度，最大限度地提高資金使用效率。3.現(xiàn)金流量表反映的企業(yè)財務(wù)風險。通過對現(xiàn)金流量表的分析，可以揭示企業(yè)的如下財務(wù)風險：（1）每股現(xiàn)金流量小于每股收益。每股現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/加權(quán)股本，它揭示了企業(yè)有現(xiàn)金分紅，但沒有足夠的現(xiàn)金保證。例如，1

37、998年，廈新電子的中期收益為每股0.72元，加上未分配利潤，公司的可分配利潤應(yīng)當很多，但公司現(xiàn)金卻很拮據(jù)。（2）主營收入含金量過低。主營收入含金量=銷售商品及提供勞務(wù)的現(xiàn)金收入/主營業(yè)務(wù)收入，這一指標等于或大于1，說明企業(yè)當期主營業(yè)務(wù)收入能及時回籠；相反，則說明企業(yè)現(xiàn)金回收慢。當然，一些大量除銷產(chǎn)品的企業(yè)如房地產(chǎn)業(yè)除外。有些企業(yè)收益為正，即賬面上有利潤，而經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量卻為負，投資者一定要警惕現(xiàn)金能否保證債務(wù)特別是短期債務(wù)的支付。例如，1998年的“ST蘇三山”（現(xiàn)為振新科技）面臨摘牌壓力，公司只好在賬面上扭虧，但現(xiàn)金不足，因為通過經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量并不容易。股份公司的財務(wù)報表附注財務(wù)

38、報表附注用于顯示財務(wù)報表內(nèi)有關(guān)項目的附加信息和另外的財務(wù)信息，是企業(yè)財務(wù)報表不可缺少的組成部分，是對財務(wù)報表本身無法或難以充分表述的內(nèi)容和項目所作的補充說明與詳細解釋。它的作用主要有：一是提高報表內(nèi)信息的可比性；二是增進報表內(nèi)信息的可理解性；三是突出報表信息的重要性。財務(wù)報表附注一般包括基本會計假設(shè)、會計政策和會計估計變更、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易、資產(chǎn)負債表日后事項和或有事項等內(nèi)容。我國企業(yè)會計準則對此做出了詳細規(guī)定，簡要介紹如下：1.基本會計假設(shè)。會計假設(shè)指會計機構(gòu)和會計人員對那些未經(jīng)確認或無法正面論證的經(jīng)濟業(yè)務(wù)和會計事項，根據(jù)客觀的正常情況或變化趨勢所作出的合乎情理的判斷?；緯嫾僭O(shè)包括四個

39、方面：（1）會計主體假設(shè)，指每個企業(yè)的經(jīng)濟業(yè)務(wù)必須與企業(yè)的所有者和其他經(jīng)濟組織分開；（2）持續(xù)經(jīng)營假設(shè)；指假定企業(yè)在可預見的將來仍將以它現(xiàn)有的形式并按既定的目標持續(xù)不斷地經(jīng)營下去；（3）會計期間假設(shè)，我國規(guī)定以日歷年度作為企業(yè)的會計年度，即以公歷1月1日起至12月31日止為一個會計年度，以季度和月份作為會計期間時，其起訖日期也采用公歷日期；（4）貨幣計量假設(shè)，即只有能用貨幣反映的經(jīng)濟活動，才能納入到會計系統(tǒng)中來。編制財務(wù)報表一般都是以基本會計假設(shè)為前提的。符合公認的基本會計假設(shè)而編制的財務(wù)報表，不會對使用者造成任何誤解，一般不需要加以說明。如果編制財務(wù)報表時未遵守基本會計假設(shè)，必須予以披露，并

40、說明理由。2.會計政策和會計政策變更。會計政策指企業(yè)在會計核算時所遵循的具體原則，以及公司所采納的適合自己的會計處理方法，包括合并政策、外幣折算、收入的確認、所得稅的核算、存貨估價方法、長期投資的核算、壞賬損失的核算、借款費用的處理、折舊政策等。會計政策變更指企業(yè)對相同的交易或事項由原來采用的會計政策改為另一會計政策的行為。附注中要求披露會計政策變更的內(nèi)容和理由、會計政策變更的影響數(shù)以及累積影響數(shù)不能合理確定的理由。3.會計估計變更。會計估計變更指對其結(jié)果不確定的交易或事項以最近可利用的信息為基礎(chǔ)所作的判斷。即當會計估計所根據(jù)的基礎(chǔ)發(fā)生變化時，或由于新的信息、更多的經(jīng)驗或后來的發(fā)展，不得不對估

41、計進行修訂。會計估計變更采用未來適用法，附注中要求披露會計估計變更的內(nèi)容和理由、會計估計變更的影響數(shù)和不易確定的影響數(shù)的理由。4.會計差錯。會計差錯指在會計核算時，由于確認、計量、記錄等方面出現(xiàn)錯誤而導致的差錯。常見的產(chǎn)生會計差錯的原因有：采用法律或會計準則等行政法規(guī)和規(guī)章所不允許的會計政策、賬戶分類以及計算錯誤、漏記已完成的交易等。企業(yè)發(fā)現(xiàn)出現(xiàn)會計差錯時，應(yīng)根據(jù)差錯性質(zhì)和有關(guān)規(guī)定進行糾正和調(diào)整。附注中要求披露重大會計差錯的內(nèi)容、更正方法及更正金額。5.關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易。關(guān)聯(lián)方關(guān)系指關(guān)聯(lián)方之間的關(guān)系。存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系時，交易雙方的關(guān)系常以一種微妙的方式影響交易。即使是公平交易，也很可能對未來的

42、交易類型產(chǎn)生影響。關(guān)聯(lián)方關(guān)系存在的主要形式有四種：一是直接或間接控制其他企業(yè)或受其他企業(yè)控制，以及同受某一企業(yè)控制的兩個或多個企業(yè)；二是合營企業(yè)；三是聯(lián)營企業(yè)；四是主要投資者個人、關(guān)鍵管理人員或與其關(guān)系密切的家庭成員。關(guān)聯(lián)方交易指在關(guān)聯(lián)方之間轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項，而不論是否收取價款。關(guān)聯(lián)方在確定價格時，可以有一定程度的彈性。附注中要求披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系的性質(zhì)、交易類型及其交易要素。6，資產(chǎn)負債表日后事項。資產(chǎn)負債表日后事項指的是自年度資產(chǎn)負債表日至財務(wù)報表批準報出日之間發(fā)生的需要調(diào)整或說明的事項，包括調(diào)整事項和非調(diào)整事項。調(diào)整事項是對資產(chǎn)負債表日存在的情況提供進一步證據(jù)的事項，以確定資產(chǎn)負債表日提

43、供的財務(wù)信息是否與事實相符。這類事項所提供的新的或進一步的證據(jù)，有助于對資產(chǎn)負債表日存在狀況的有關(guān)金額做出新估計，并據(jù)此對資產(chǎn)負債表日所反映的收入、費用、資產(chǎn)、負債及股東權(quán)益進行調(diào)整。如銷售退回、已確定獲得和支付賠償、已證實資產(chǎn)發(fā)生減損等。非調(diào)整事項是資產(chǎn)負債表日以后才發(fā)生或存在的事項，這類事項不影響資產(chǎn)負債表日存在的狀況，但若不加以說明，將會影響報表使用者做出正確估計和決策，因此也要在報表附注中予以披露。如股票和債券發(fā)行、外匯匯率有較大波動、自然災害造成資產(chǎn)損失等。7.或有事項?；蛴惺马椫赣蛇^去交易或事項形成的一種狀況，其結(jié)果須通過未來不確定事項發(fā)生或不發(fā)生予以證實?；蛴胸搨高^去的交易或事

44、項形成的潛在義務(wù)，其存在須通過未來不確定事項的發(fā)生或不發(fā)生予以證實?；蛴匈Y產(chǎn)指過去的交易或事項形成的潛在資產(chǎn)，其存在須通過未來不確定事項的發(fā)生或不發(fā)生予以證實。這三者都強調(diào)以下特征：一是由過去的交易或事項產(chǎn)生；二是具有不確定性；三是這種不確定性只能由未來發(fā)生的事項確定，不由企業(yè)控制。常見的或有事項有：商業(yè)票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓或貼現(xiàn)、未決訴訟、未決仲裁、產(chǎn)品質(zhì)量保證等。因或有事項確認的負債也叫預計負債，應(yīng)在資產(chǎn)負債表中單列項目反映，并在會計報表附注中作相應(yīng)披露，而與所確認負債有關(guān)的費用和支出，應(yīng)在扣除確認的補償金額后，在利潤表中反映?；蛴胸搨c預計負債和負債都不同，它是潛在負債。極少會導致經(jīng)濟利益流出企

45、業(yè)的或有負債一般不予披露，但那些經(jīng)常發(fā)生或?qū)ζ髽I(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果有較大影響的或有負債，即使其導致經(jīng)濟利益流出企業(yè)的可能性極小，也應(yīng)予以披露?；蛴匈Y產(chǎn)一般不在附注中披露。股份制是現(xiàn)代企業(yè)的資本組織形式江澤民在黨的十五大報告中指出：要努力尋找能夠極大促進生產(chǎn)力發(fā)展的公有制實現(xiàn)形式。股份制是現(xiàn)代企業(yè)的一種資本組織形式，有利于所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，有利于提高企業(yè)和資本的運作效率，資本主義可以用，社會主義也可以用。不能籠統(tǒng)地說股份制是公有還是私有，關(guān)鍵看控股權(quán)掌握在誰手中。國家和集體控股，具有明顯的公有性，有利于擴大公有資本的支配范圍，增強公有制的主體作用。這是對公有制理論和股份制的經(jīng)濟性質(zhì)所做的精辟

46、論斷。如止所述，馬克思雖然是針對資本主義制度下的股份資本進行研究的，但他已經(jīng)說明股份制的本質(zhì)是一種聯(lián)合起來的“社會資本”。將這一論述運用到以公有制為主體的我國社會主義初級階段的現(xiàn)實生活，必然得出股份制也是公有制可以采取的一種資本組織形式的結(jié)論。實際上，股份制的性質(zhì)應(yīng)是一種混合所有制，其中的股份可以是公有的，也可以是私有的，還可以是二者兼有。股份制本身不存在著“是公是私”、“姓社姓資”的問題，關(guān)鍵要看誰掌握著控股權(quán)。中央明確規(guī)定，要對國有大中型企業(yè)進行規(guī)范的公司制改革，這為國有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的改革指明了方向。有些人將國有企業(yè)的股份制改革同英國國有企業(yè)的“私有化”，相類比，認為無論如何操作，

47、股份制改革最終是將一些國有企業(yè)的整體或部分產(chǎn)權(quán)改變?yōu)樗饺说墓煞?。但是，只要這些國有資產(chǎn)是按照合理的市場價格出售的，就不會造成國有資產(chǎn)的流失，這里改變的只是國有資產(chǎn)的存在形式。而且，國家還可以將這部分出售國有資產(chǎn)得到的資金，再投入國有經(jīng)濟應(yīng)該加強的領(lǐng)域。所以，從個別企業(yè)來說股份制改革存在著“私有化”，過程，而從國有資產(chǎn)的總體來說并沒有實行私有化。需要說明的是，錢德勒所講的“現(xiàn)代企業(yè)”與我國在國有企業(yè)改革中所提出的“現(xiàn)代企業(yè)制度”，兩者的含義是不盡相同的。二者的共同之處是都強調(diào)了資本所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，但二者也有不同之處。我國所說的現(xiàn)代企業(yè)制度，主要是從企業(yè)的資本組織制度出發(fā)的，強調(diào)要由國有獨資

48、的形式改革為股本“多元化”的公司制；而錢德勒所講的現(xiàn)代企業(yè)，主要是從企業(yè)的管理體制出發(fā)的，強調(diào)現(xiàn)代的大型企業(yè)應(yīng)實行“多部門”.的企業(yè)管理模式。按照錢德勒的定義，一般的中小型的股份公司還稱不上現(xiàn)代企業(yè)，只有少數(shù)大型公司特別是全球化經(jīng)營的跨國公司，才是典型的現(xiàn)代企業(yè)。顯然，這與我國提出的國有企業(yè)改革所要建立的“現(xiàn)代企業(yè)制度”的含義是不相同的。我國提出的現(xiàn)代企業(yè)制度的含義，主要是指公司制，包括股份有限公司和有限責任公司。此外，還可以包括股份合作制等適應(yīng)現(xiàn)代市場經(jīng)濟要求的企業(yè)制度。股份公司的本質(zhì)是社會資本按照馬克思自己擬定的研究資本主義經(jīng)濟制度的政治經(jīng)濟學著作的“六冊計劃”，將在資本論的“續(xù)篇”中用專

49、門的一篇，即第一冊資本第四篇股份資本，來研究股份制經(jīng)濟問題。這個計劃雖未能實現(xiàn)，但在現(xiàn)行的資本論中，特別是在其第3卷第27章中，留下了關(guān)于股份公司的許多精彩論述。這些論述的核心問題，是提出了股份公司的本質(zhì)是社會資本，即聯(lián)合起來的個人資本，并圍繞這一問題做出了多方面的闡述。1.資本主義股份公司是在信用事業(yè)廣泛發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。股份公司是合資經(jīng)營的企業(yè)，需要向社會廣泛地發(fā)行股份以募集資金。股票作為一種有價證券，是在債券、不動產(chǎn)抵押券、匯票等信用工具的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，而且最初的股票也是通過銀行發(fā)行的。所以，沒有信用事業(yè)的廣泛發(fā)展，就不會出現(xiàn)股票，就沒有股份制經(jīng)濟。正如馬克思在資本論第3卷中指出的：“

50、信用制度是資本主義的私人企業(yè)逐漸轉(zhuǎn)化為資本主義的股份公司的主要基礎(chǔ)”2.股份制促進了資本集中，推動了生產(chǎn)的社會化。馬克思在資本論第1卷中指出，股份公司作為資本集中的一種形式，促進了耗資巨大的資本主義企業(yè)的出現(xiàn)和大工程的興建。他說：“假如必須等待積累去使某些單個資本增長到能夠修建鐵路的程度，那么恐怕直到今天世界上還沒有鐵路。但是，集中通過股份公司轉(zhuǎn)瞬之間就把這件事完成了?！痹诘?卷，馬克思進一步指出，由于股份公司的成立使“生產(chǎn)規(guī)模驚人地擴大了，個別資本不可能建立的企業(yè)出現(xiàn)了。同時，這種以前由政府經(jīng)營的企業(yè)，成了公司的企業(yè)?！?.股份制采取了社會資本的形式，是對私人資本的揚棄。馬克思指出，股份資本

51、是“建立在社會生產(chǎn)方式的基礎(chǔ)上并以生產(chǎn)資料和勞動力的社會集中為前提的資本”。在這里，“那種本身建立在社會生產(chǎn)方式的基礎(chǔ)上并以生產(chǎn)資料和勞動力的社會集中為前提的資本，在這里直接取得了社會資本（即那些直接聯(lián)合起來的個人的資本）的形式，而與私人資本相對立，并且它的企業(yè)也表現(xiàn)為社會企業(yè)，而與私人企業(yè)相對立。這是作為私人財產(chǎn)的資本在資本主義生產(chǎn)方式本身范圍內(nèi)的揚棄?！边@一論述高度概括了股份制經(jīng)濟的性質(zhì)，說明股份資本是一種新型的資本組織形式，是聯(lián)合經(jīng)營的資本即社會資本，與此同時，私人企業(yè)也轉(zhuǎn)變成社會化的企業(yè)。4.股份制實現(xiàn)了資本所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離。馬克思說，“與信用事業(yè)一起發(fā)展的股份企業(yè)，一般地說也有一

52、種趨勢，就是使這種管理勞動作為一種職能越來越同自有資本或借入資本的所有權(quán)相分離”。他還指出，“實際執(zhí)行職能的資本家轉(zhuǎn)化為單純的經(jīng)理，即別人的資本的管理人，而資本所有者則轉(zhuǎn)化為單純的所有者，即單純的貨幣資本家?！?.股份資本和信用制度的發(fā)展還會出現(xiàn)一些腐朽現(xiàn)象，表現(xiàn)出它的局限性。首先，股份公司的發(fā)展也“再生產(chǎn)出了一種新的金融貴族，一種新的寄生蟲，一發(fā)起人、創(chuàng)業(yè)人和徒有其名的董事；并在創(chuàng)立公司、發(fā)行股票和進行股票交易方面再生產(chǎn)出了一整套投機和欺詐活動。這是一種沒有私有財產(chǎn)控制的私人生產(chǎn)”。其次，股票交易的投機性?！耙驗樨敭a(chǎn)在這里是以股票的形式存在的，所以它的運動和轉(zhuǎn)移就純粹變成了交易所賭博的結(jié)果；

53、在這種賭博中，小魚為鯊魚所吞掉，羊為交易所的狼所吞掉?！弊詈?，資本主義制度下的股份制經(jīng)濟的局限性還在于：“在股份制度內(nèi)，已經(jīng)存在著社會生產(chǎn)資料借以表現(xiàn)為個人財產(chǎn)的舊形式的對立面；但是，這種向股份形式的轉(zhuǎn)化本身，還是局限在資本主義界限之內(nèi)；因此，這種轉(zhuǎn)化并沒有克服財富作為社會財富的性質(zhì)和作為私人財富的性質(zhì)之間的對立，而只是在新的形態(tài)上發(fā)展了這種對立?！?.股份公司是通向新的生產(chǎn)形式一社會主義的公有制一的過渡點。馬克思說：“資本主義生產(chǎn)極度發(fā)展的這個結(jié)果，是資本再轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)者的財產(chǎn)所必需的過渡點，不過這種財產(chǎn)不再是各個互相分離的生產(chǎn)者的私有財產(chǎn)，而是聯(lián)合起來的生產(chǎn)者的財產(chǎn)，即直接的社會財產(chǎn)。另一方

54、面，這是所有那些直到今天還和資本所有權(quán)結(jié)合在一起的再生產(chǎn)過程中的職能轉(zhuǎn)化為聯(lián)合起來的生產(chǎn)者的單純職能，轉(zhuǎn)化為社會職能的過渡點?！?“這是資本主義生產(chǎn)方式在資本主義生產(chǎn)方式本身范圍內(nèi)的揚棄，因而是一個自行揚棄的矛盾，這個矛盾首先表現(xiàn)為通向一種新的生產(chǎn)形式的單純過渡點。”后來，馬克思在給恩格斯的信中，談到資本論“續(xù)篇”中將要寫的股份資本篇時，認為股份資本是“導向共產(chǎn)主義的”“最完善的形式”。7.恩格斯對股份公司的補充論述。恩格斯在編輯資本論第3卷時，對股份公司的性質(zhì)、作用等問題做了總的補充。他在第27章中插寫的一段話中指出：一些新工業(yè)企業(yè)形式（如卡特爾、托拉斯）代表著股份公司的二次方、三次方。這時

55、，自由競爭已經(jīng)日暮途窮，競爭已經(jīng)為壟斷所代替，在每個國家里，一定部門的大工業(yè)家聯(lián)合成一個壟斷組織。只要生產(chǎn)的發(fā)展程度允許，就把該工業(yè)部門的全部生產(chǎn)，集中成一個大股份公司，實行統(tǒng)一領(lǐng)導。股份公司和壟斷組織的發(fā)展，加深了資本主義的矛盾和經(jīng)濟危機，“并且已經(jīng)最令人鼓舞地為將來由整個社會即全民族來實行剝奪做好了準備”。這些論述表明，股份制本質(zhì)上是與私人資本相對立的“社會資本”，是對資本主義生產(chǎn)方式的揚棄。但這里所說的社會資本，并不是歸社會全體成員共同所有的共有資本，而是聯(lián)合起來的個人資本。這種社會資本的發(fā)展趨勢，必將引起社會生產(chǎn)形式的變革。因此，我們不能簡單地將股份制與私有制等同起來。因為：（1）在資

56、本主義條件下，股份制是對私有制的“揚棄”；（2）股份制是一種聯(lián)合的資本，實際上是包容各種經(jīng)濟形式的混合所有制。企業(yè)被看做是市場交易的“內(nèi)在化”人們的生活離不開市場；沒有市場，人們會感到生活的種種不便。但人們生活中的大部分時間又是在一個非市場組織里度過的。人們工作和生活的組織，有企業(yè)、政府或行政機關(guān)，以及非營利組織。以前，經(jīng)濟學家對社會組織缺乏研究，認為政府或組織就是對市場機制的否定。而近些年來，越來越多的經(jīng)濟學家開始注意到研究組織內(nèi)部的協(xié)調(diào)以及成本和收益問題的重要性。一種觀點確認：組織和市場一樣，都是指導經(jīng)濟決策的可以選擇的制度。我們這里僅對企業(yè)組織進行研究?？扑棺钤缣岢銎髽I(yè)是價格機制的替代。

57、而有趣的是，同樣沿用科斯交易費用原理的一些產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟學家，分析問題的方式卻有所不同。例如，威廉姆森等人從合同的訂立、實施和保障是有費用的這一點出發(fā)，強調(diào)了市場交易的內(nèi)在缺陷。企業(yè)的出現(xiàn)就是要以市場交易的“內(nèi)在化”來克服這些市場缺陷。這樣，企業(yè)組織就被看成是內(nèi)部一體化的市場組織的替代物。但是，香港大學經(jīng)濟學家張五常教授則認為：企業(yè)的出現(xiàn)并不意味著市場失靈，不能說廠商制度取代了價格制度，只能說是一種市場取代了另一種市場，其實質(zhì)是一種合同取代了另一種合同。市場的交易對象是產(chǎn)品，而“企業(yè)交易”的對象是生產(chǎn)要素。要素的所有者可以自己組織生產(chǎn)，也可以將一部分產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或出租出去，委托給某個代理者去組織生產(chǎn)，這

58、種代理者就是企業(yè)。區(qū)別僅僅在于，由于市場交易費用的存在，現(xiàn)在的要素市場和產(chǎn)品市場發(fā)生了分離。合同的選擇從產(chǎn)品的市場轉(zhuǎn)到了要素市場，價格信號由產(chǎn)品價格變成了生產(chǎn)要素即投入品價格。盡管他們的觀點不同，但共同的結(jié)論是：市場和企業(yè)組織同樣是可以互相替代的進行經(jīng)濟決策的機制。但是，市場和企業(yè)的配置資源的方式是不同的。市場靠橫向的自由選擇機制來配置資源，企業(yè)則是靠縱向的行政權(quán)利指導和分配資源的。僅就信息渠道的多寡而言，組織是有優(yōu)勢的。企業(yè)的本質(zhì)和界限理論的新進展自20世紀80年代以來，對企業(yè)的本質(zhì)和界限的理論研究又有了新的進展，其主要觀點可概括如下：（一）“財產(chǎn)控制權(quán)”觀點這一觀點是由交易費用學說演變而來

59、的，起著承上啟下作用的是威廉姆森的工作。威廉姆森在尋找市場交易費用時做了下述分析：假設(shè)買賣雙方事前處于完全競爭的環(huán)境中，如果賣方的生產(chǎn)需要某種專項投資，那么買賣雙方在事后就被“拴”在一起。所謂專項投資，指的是投資不可再用于其他地方；比如大壩，它是不可挪作他用的專門化資產(chǎn)。如果協(xié)約是完全的，在產(chǎn)權(quán)明確的條件下，協(xié)約可以是最優(yōu)的。但是，契約很可能是不完全的，這是由于人們事前不能準確預見未來的技術(shù)革新，制定詳細的合同費用太高，有些指標無法描述清楚等等。在契約不完全的情況下，買賣雙方的利益沖突不可能在事先解決，有些事必須拖到事后再說。但事后雙方又不處在完全競爭的環(huán)境中了，比如賣方已經(jīng)做了大量專項投資，

60、就使得買方在事后提高了討價還價的能力；而如果賣方能事先預見到這種情況，就會減少投資或根本不投資。威廉姆森最后的結(jié)論是：投資的減少是由于契約的不完全性造成的市場交易費用。為了減少這種交易費用，買賣雙方應(yīng)當合成一個企業(yè)。格羅斯曼和哈特發(fā)展了威廉姆森的上述思想。他們除了指明市場交易可能帶來的費用（即合并帶來的效益）外，還分析了企業(yè)合并可能帶來的費用。因此，他們的理論是關(guān)于企業(yè)合并的完整理論。在他們的模型中，一方面，由于契約的不完全性，按照威廉姆森的想法，事后的機會主義行為會引起事前投資的扭曲，這是企業(yè)分離的費用；另一方面，若企業(yè)甲吞并了企業(yè)乙，即甲的所有者對乙的財產(chǎn)有剩余索取權(quán)，乙就由原來的所有者變