（本科）管理會(huì)計(jì)學(xué)pp7教學(xué)課件

1、正版可修改PPT課件（本科）管理會(huì)計(jì)學(xué)pp7教學(xué)課件管理會(huì)計(jì)學(xué) 第五節(jié) 長(zhǎng)期投資決策中的敏感性分析第四節(jié) 長(zhǎng)期投資決策方法的具體運(yùn)用第三節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的方法第二節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的影響因素第一節(jié) 長(zhǎng)期投資概述第七章 長(zhǎng)期投資決策目 錄掌握各種長(zhǎng)期投資決策方法的具體運(yùn)用；了解長(zhǎng)期投資決策中的敏感性分析的意義及具體內(nèi)容。理解各種靜態(tài)分析法和動(dòng)態(tài)分析法的計(jì)算原理；學(xué)習(xí)目標(biāo)第七章 長(zhǎng)期投資決策掌握長(zhǎng)期投資決策的各種影響因素的計(jì)算方法；了解長(zhǎng)期投資的含義、特點(diǎn)及分類；第一節(jié) 長(zhǎng)期投資概述一、長(zhǎng)期投資的含義及特點(diǎn) 長(zhǎng)期投資是企業(yè)為了適應(yīng)今后若干年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展需要，旨在期望獲得更多回報(bào)而投入大量資金的

2、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。長(zhǎng)期投資具有以下特點(diǎn)：3.時(shí)間跨度長(zhǎng)1.形成穩(wěn)定的生產(chǎn)能力2.資金投入多5.需要編制資本支出預(yù)算4.風(fēng)險(xiǎn)較大6.影響企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)盈虧第一節(jié) 長(zhǎng)期投資概述一、長(zhǎng)期投資的含義及特點(diǎn)第一節(jié) 長(zhǎng)期投資概述二、長(zhǎng)期投資的分類1.按照投資的影響范圍分類3.按照投入資金是否分階段分類2.按照投資的標(biāo)的物分類4.按照投資的作用分類第二節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的影響因素一、貨幣的時(shí)間價(jià)值（一） 單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算 單利終值是指現(xiàn)在付出或收到的資金的未來(lái)價(jià)值，通常簡(jiǎn)稱本利和。單利現(xiàn)值是指未來(lái)付出或收到的資金的現(xiàn)在價(jià)值，通常簡(jiǎn)稱本金。由終值到現(xiàn)值的過(guò)程稱為貼現(xiàn)。計(jì)算公式如下：F=P(1+in)第二節(jié)

3、 長(zhǎng)期投資決策的影響因素一、貨幣的時(shí)間價(jià)值（二） 復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算 復(fù)利是指將一定期間后的本金及其所產(chǎn)生的利息合在一起再計(jì)算利息的一種利息計(jì)算方法。復(fù)利的計(jì)算也有終值和現(xiàn)值之分，沿用上述有關(guān)符號(hào)，則復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算公式可表示如下： 第二節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的影響因素一、貨幣的時(shí)間價(jià)值（三） 年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算 所謂年金，是指于相同的間隔期收到或付出的一系列等額款項(xiàng)，其形式包含普通年金、預(yù)付年金、遞延年金和永續(xù)年金等多種。第二節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的影響因素一、貨幣的時(shí)間價(jià)值 1.普通年金終值 普通年金終值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。 2.普通年金現(xiàn)值 普通年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期

4、內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。普通年金的兩種形式第二節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的影響因素二、投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)資金的時(shí)間價(jià)值的額外收益，又稱投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬或投資風(fēng)險(xiǎn)收益。投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的表現(xiàn)形式為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。計(jì)算公式如下：投資報(bào)酬率（K）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（R f） 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（R r）第二節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的影響因素三、資本成本1.長(zhǎng)期借款的成本 由于企業(yè)長(zhǎng)期借款的利息一般作為財(cái)務(wù)費(fèi)用處理（這樣可以節(jié)稅），加之這種借款通常沒(méi)有籌資費(fèi)用，因此計(jì)算公式如下：長(zhǎng)期借款的成本（KL）長(zhǎng)期借款利率（I L）1所得稅率（T） I L（1T）第二節(jié) 長(zhǎng)期投資決

5、策的影響因素三、資本成本2.借券的成本 企業(yè)發(fā)行債券也可以節(jié)稅，但發(fā)行債券的籌資費(fèi)用一般較高，在計(jì)算其成本時(shí)要加以考慮。債券的成本可用以下公式計(jì)算：第二節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的影響因素三、資本成本3.普通股的成本普通股的計(jì)算方法以下介紹兩種常用的計(jì)算方法。（1） 按照固定股利估算。計(jì)算公式如下：（2） 按照股利的固定增長(zhǎng)率估算。計(jì)算公式如下：第二節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的影響因素四、現(xiàn)金流量（一） 現(xiàn)金流量的含義及其內(nèi)容 在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中，現(xiàn)金流量是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量三個(gè)部分。 在管理會(huì)計(jì)中，現(xiàn)金流量是指因一項(xiàng)長(zhǎng)期投資方案而

6、引起的未來(lái)一定期間內(nèi)所發(fā)生的現(xiàn)金流入和流出量。包括原始投資、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量、終結(jié)回收現(xiàn)金流量三個(gè)部分。第二節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的影響因素四、現(xiàn)金流量1.原始投資 原始投資是指在一個(gè)投資項(xiàng)目初始時(shí)企業(yè)所發(fā)生的現(xiàn)金流出量。它一般包括以下三個(gè)項(xiàng)目： （1）固定資產(chǎn)投資支出。 （2）流動(dòng)資產(chǎn)投資支出。 （3）其他投資支出。第二節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的影響因素四、現(xiàn)金流量2.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量是指在投資項(xiàng)目建成投產(chǎn)后的整個(gè)生命周期內(nèi)，企業(yè)因開展正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而發(fā)生的現(xiàn)金流入和流出量。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量是評(píng)價(jià)投資方案是否可行的基礎(chǔ)性指標(biāo)。第二節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的影響因素四、現(xiàn)金流量3.終結(jié)回收現(xiàn)金流量 終結(jié)回收現(xiàn)金

7、流量是指在投資項(xiàng)目生命周期終了時(shí)企業(yè)所發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入量。第二節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的影響因素四、現(xiàn)金流量（二） 現(xiàn)金流量的計(jì)算 各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量和投資項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量的基本計(jì)算公式如下：各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量營(yíng)業(yè)收入付現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本所得稅稅后凈利折舊投資項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量之和固定資產(chǎn)殘值收入回收的相關(guān)流動(dòng)資產(chǎn)墊支額投資額第二節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的影響因素四、現(xiàn)金流量 2）使用現(xiàn)金流量 可以減小長(zhǎng)期投資 決策的風(fēng)險(xiǎn)3）使用現(xiàn)金流量可以減少人為因素的影響1）使用現(xiàn)金流量可以考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值（三） 現(xiàn)金流量在長(zhǎng)期投資決策中的作用第三節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的方法一、靜態(tài)分析法 靜態(tài)分析法是指在進(jìn)行長(zhǎng)期投資

8、決策分析時(shí)不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值的方法，亦稱非折現(xiàn)的現(xiàn)金流量法。這類方法最顯著的特點(diǎn)是將不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量看做等價(jià)的。屬于這類方法的有靜態(tài)投資回收期法和平均投資報(bào)酬率法等。第三節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的方法一、靜態(tài)分析法 靜態(tài)投資回收期法是通過(guò)計(jì)算靜態(tài)投資回收期指標(biāo)來(lái)進(jìn)行長(zhǎng)期投資決策分析的方法，是指在不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值的情況下以投資項(xiàng)目的各年現(xiàn)金凈流量來(lái)回收該項(xiàng)目原始投資總額所需要的時(shí)間（通常用年數(shù)來(lái)表示）。該指標(biāo)是反映長(zhǎng)期投資項(xiàng)目投資回收能力的重要指標(biāo)，通常簡(jiǎn)稱為回收期或償還期，簡(jiǎn)記為PP。（一） 靜態(tài)投資回收期法第三節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的方法一、靜態(tài)分析法 1.表算法 表算法是指通過(guò)列表的方式來(lái)計(jì)算累

9、計(jì)的現(xiàn)金凈流量，從而求得回收期的方法。 2.公式法 當(dāng)原始投資于期初一次性投入且各年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)，可采用以下公式計(jì)算靜態(tài)投資回收期：計(jì)算方法第三節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的方法一、靜態(tài)分析法（二）平均投資報(bào)酬率法 平均投資報(bào)酬率法是通過(guò)計(jì)算平均投資報(bào)酬率指標(biāo)來(lái)進(jìn)行長(zhǎng)期投資決策分析的方法，是指一項(xiàng)投資方案的年平均凈利（稅后凈利）與原始投資額之比，亦稱平均投資收益率，簡(jiǎn)記為ARR。其計(jì)算公式如下：第三節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的方法二、動(dòng)態(tài)分析法 動(dòng)態(tài)分析法是指在進(jìn)行長(zhǎng)期投資決策分析時(shí)對(duì)貨幣的時(shí)間價(jià)值也加以考慮的方法，亦稱折現(xiàn)的現(xiàn)金流量法。這類方法最顯著的特點(diǎn)是將現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和時(shí)間這三個(gè)基本要素相互聯(lián)系

10、起來(lái)對(duì)長(zhǎng)期投資方案進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。第三節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的方法二、動(dòng)態(tài)分析法 凈現(xiàn)值法是通過(guò)計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)來(lái)進(jìn)行長(zhǎng)期投資決策分析的方法。所謂凈現(xiàn)值，是指一項(xiàng)長(zhǎng)期投資方案的未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值與其原始投資額的現(xiàn)值的差額，簡(jiǎn)記為NPV。具體計(jì)算公式如下：凈現(xiàn)值未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值原始投資額的現(xiàn)值 用符號(hào)表示如下：（一）凈現(xiàn)值法第三節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的方法二、動(dòng)態(tài)分析法 （二） 現(xiàn)值指數(shù)法 現(xiàn)值指數(shù)又稱獲利能力指數(shù)，是指任何一個(gè)投資方案的未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值與原始投資額的現(xiàn)值之比。該指標(biāo)揭示了1元原始投資所帶來(lái)的現(xiàn)值凈收益，通常簡(jiǎn)記為PVI。第三節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的方法二、動(dòng)態(tài)分析法現(xiàn)值指數(shù)計(jì)算公式如下：用符號(hào)表示如下：

11、第三節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的方法二、動(dòng)態(tài)分析法（三） 內(nèi)部收益率法 內(nèi)部收益率法是通過(guò)計(jì)算內(nèi)部收益率指標(biāo)來(lái)進(jìn)行長(zhǎng)期投資決策分析的方法。內(nèi)部收益率就是能使投資方案的凈現(xiàn)值等于零的報(bào)酬率，內(nèi)部收益率i能使以下方程式成立：第三節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的方法二、動(dòng)態(tài)分析法 1. 查表法 如果投資方案各年的現(xiàn)金凈流量相等，計(jì)算出年金現(xiàn)值系數(shù)P （i，n）；根據(jù)生命周期n和年金現(xiàn)值系數(shù)P （i，n） ，查1元的年金現(xiàn)值表找出相鄰近的較小和較大的年金現(xiàn)值系數(shù)及折現(xiàn)率；根據(jù)折現(xiàn)率及年金現(xiàn)值系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法計(jì)算內(nèi)部收益率的近似值。第三節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的方法二、動(dòng)態(tài)分析法 2. 逐次測(cè)試法 如果各年的現(xiàn)金凈流量不

12、相等，就需要采用逐次測(cè)試法，其具體程序如下： （1）估計(jì)一個(gè)折現(xiàn)率并據(jù)此計(jì)算該投資方案的凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值為正數(shù)則提高折現(xiàn)率再行測(cè)試；反之降低。逐次測(cè)試找出折現(xiàn)率。 （2）根據(jù)找出的兩個(gè)折現(xiàn)率及凈現(xiàn)值和零凈現(xiàn)值，采用插值法計(jì)算出該投資方案的內(nèi)部收益率的近似值。第三節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的方法二、動(dòng)態(tài)分析法 內(nèi)部收益率法就是根據(jù)投資方案的內(nèi)部收益率是否高于資本成本來(lái)評(píng)價(jià)該投資方案是否可行的決策分析方法。內(nèi)部收益率越高，表明該投資方案的盈利能力越強(qiáng)。 優(yōu)點(diǎn)是可以揭示投資方案本身可能達(dá)到的具體的報(bào)酬水平；其缺點(diǎn)是難以判斷出真實(shí)的內(nèi)部收益率。第三節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的方法二、動(dòng)態(tài)分析法（四） 動(dòng)態(tài)投資回收期法 動(dòng)態(tài)

13、投資回收期法是通過(guò)計(jì)算動(dòng)態(tài)投資回收期指標(biāo)來(lái)進(jìn)行長(zhǎng)期投資決策分析的方法。所謂動(dòng)態(tài)投資回收期，是指以根據(jù)要求的或設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值為基礎(chǔ)計(jì)算的完全收回投資項(xiàng)目的全部投資額所需要的時(shí)間（通常用年表示）。第三節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的方法二、動(dòng)態(tài)分析法動(dòng)態(tài)投資回收期的計(jì)算有以下兩種。 1.表算法 2.公式法第四節(jié) 長(zhǎng)期投資決策方法的具體運(yùn)用一、生產(chǎn)設(shè)備是否需要更新的決策分析 生產(chǎn)設(shè)備是否需要更新的決策分析是長(zhǎng)期投資決策分析中的重要內(nèi)容。如果擬購(gòu)建的新設(shè)備的使用年限與舊設(shè)備的剩余年限相同，可采用凈現(xiàn)值法并結(jié)合差量分析法來(lái)計(jì)算繼續(xù)使用舊設(shè)備與更新設(shè)備現(xiàn)金流量的差額，以確定更新舊設(shè)備是否有利。（一）

14、 靜態(tài)投資回收期法二、生產(chǎn)設(shè)備最優(yōu)更新期的決策分析第四節(jié) 長(zhǎng)期投資決策方法的具體運(yùn)用 （一） 生產(chǎn)設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命和年均總成本的內(nèi)容 經(jīng)濟(jì)壽命是指生產(chǎn)設(shè)備能夠提供經(jīng)濟(jì)效益的期限，也是可使生產(chǎn)設(shè)備的年均總成本達(dá)到最低水平的使用期限，又稱為最優(yōu)更新期或最低年均總成本期。二、生產(chǎn)設(shè)備最優(yōu)更新期的決策分析第四節(jié) 長(zhǎng)期投資決策方法的具體運(yùn)用決定生產(chǎn)設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的成本因素主要有以下兩個(gè)：1.資產(chǎn)成本2.劣勢(shì)成本二、生產(chǎn)設(shè)備最優(yōu)更新期的決策分析第四節(jié) 長(zhǎng)期投資決策方法的具體運(yùn)用 生產(chǎn)設(shè)備的年均總成本就是年均資產(chǎn)成本與年均劣勢(shì)成本之和。前者隨著使用年限的增加而遞減，后者則隨著使用年限的延長(zhǎng)而遞增。必定存在著某一時(shí)

15、點(diǎn)，使得年均總成本達(dá)到最低水平，這個(gè)時(shí)點(diǎn)就是生產(chǎn)設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。二、生產(chǎn)設(shè)備最優(yōu)更新期的決策分析第四節(jié) 長(zhǎng)期投資決策方法的具體運(yùn)用（二）生產(chǎn)設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命和最低年均總成本的計(jì)算簡(jiǎn)單計(jì)算法 折現(xiàn)計(jì)算法二、生產(chǎn)設(shè)備最優(yōu)更新期的決策分析第四節(jié) 長(zhǎng)期投資決策方法的具體運(yùn)用1.簡(jiǎn)單計(jì)算法 采用簡(jiǎn)單計(jì)算法，首先計(jì)算出生產(chǎn)設(shè)備使用年限內(nèi)的各年均總成本，找出最低的年均總成本，其對(duì)應(yīng)的年份就是生產(chǎn)設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。相關(guān)計(jì)算公式如下：生產(chǎn)設(shè)備的年均總成本（T）=年均資產(chǎn)成本+年均劣勢(shì)成本 用符號(hào)表示如下：二、生產(chǎn)設(shè)備最優(yōu)更新期的決策分析第四節(jié) 長(zhǎng)期投資決策方法的具體運(yùn)用2.折現(xiàn)計(jì)算法 折現(xiàn)計(jì)算法要求將發(fā)生在不同時(shí)點(diǎn)的

16、成本按照資本成本折算成現(xiàn)值來(lái)計(jì)算，同時(shí)考慮生產(chǎn)設(shè)備殘值隨使用年限變動(dòng)而變動(dòng)的影響。具體計(jì)算公式如下： 符號(hào)表示：三、固定資產(chǎn)大修理或更新的決策分析第四節(jié) 長(zhǎng)期投資決策方法的具體運(yùn)用 固定資產(chǎn)大修理是指對(duì)舊的固定資產(chǎn)的主要組成部分或零部件進(jìn)行拆修或更換，目的是恢復(fù)其原有使用價(jià)值；固定資產(chǎn)更新則是指重新購(gòu)建固定資產(chǎn)。進(jìn)行固定資產(chǎn)大修理或更新的決策分析，必須分析它們的相關(guān)收入和相關(guān)成本。四、固定資產(chǎn)購(gòu)買或租賃的決策分析第四節(jié) 長(zhǎng)期投資決策方法的具體運(yùn)用 舉債購(gòu)置固定資產(chǎn)可采用凈現(xiàn)值法或內(nèi)部收益率法來(lái)進(jìn)行決策分析；而租賃固定資產(chǎn)則常用內(nèi)部利息率（簡(jiǎn)記為IRI）指標(biāo)來(lái)進(jìn)行決策分析。內(nèi)部利息率是指能使各期

17、租金的總現(xiàn)值正好等于租賃資產(chǎn)市價(jià)的折現(xiàn)率。公式如下：五、資本定量情況下投資項(xiàng)目最優(yōu)組合的決策分析第四節(jié) 長(zhǎng)期投資決策方法的具體運(yùn)用 一般來(lái)說(shuō)，安排投資組合要充分體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益最大化原則，即要求凈現(xiàn)值最大。具體操作時(shí)可根據(jù)現(xiàn)值指數(shù)或凈現(xiàn)值率的大小進(jìn)行排序和選優(yōu)，這樣才能實(shí)現(xiàn)定量資本的最優(yōu)組合。一、長(zhǎng)期投資決策敏感性分析概述第五節(jié) 長(zhǎng)期投資決策中的敏感性分析 一個(gè)長(zhǎng)期投資方案的可行性要受到許多因素的制約，這些因素并不是固定不變的，它們的變動(dòng)無(wú)疑會(huì)對(duì)決策分析結(jié)果產(chǎn)生影響。這種影響的程度就稱為敏感性。 在長(zhǎng)期投資決策中，敏感性分析主要研究?jī)煞矫娴膯?wèn)題：一是現(xiàn)金凈流量或固定資產(chǎn)使用年限變動(dòng)對(duì)凈現(xiàn)值的影響，

18、二是內(nèi)部收益率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金凈流量或固定資產(chǎn)使用年限的影響。二、以凈現(xiàn)值為基礎(chǔ)的敏感性分析第五節(jié) 長(zhǎng)期投資決策中的敏感性分析 二、以凈現(xiàn)值為基礎(chǔ)的敏感性分析 例題詳見課本【例7-32】 進(jìn)行以凈現(xiàn)值為基礎(chǔ)的敏感性分析時(shí)，從現(xiàn)金凈流量的下限和使用年限的下限兩方面加以說(shuō)明。三、以內(nèi)部收益率為基礎(chǔ)的敏感性分析第五節(jié) 長(zhǎng)期投資決策中的敏感性分析 三、以內(nèi)部收益率為基礎(chǔ)的敏感性分析 例題詳見課本【例7-33】 進(jìn)行以內(nèi)部收視率為基礎(chǔ)的敏感性分析時(shí)，從內(nèi)部收益率對(duì)每年現(xiàn)金凈流量的影響和內(nèi)部收益率變動(dòng)對(duì)使用年限的影響兩方面加以說(shuō)明。 （1）什么是貨幣的時(shí)間價(jià)值？貨幣為什么會(huì)有時(shí)間價(jià)值？ （2）什么是現(xiàn)金流量？一個(gè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量應(yīng)包