公司債,企業(yè)債和中小企業(yè)私募債發(fā)行介紹

1、企業(yè)債券、公司債券和中小企 業(yè)私募債發(fā)行介紹1第一部分 企業(yè)債券發(fā)行介紹21.1 企業(yè)債券發(fā)行介紹1.2 投融資平臺(tái)發(fā)行企業(yè)債券的規(guī)范要求1.3 企業(yè)債券用于保障性住房建設(shè)的內(nèi)容法律法規(guī)主管部門國家發(fā)改委、中國人民銀行（會(huì)簽部門）、中國證監(jiān)會(huì)（會(huì)簽部門）發(fā)行主體境內(nèi)注冊(cè)登記的具有法人資格的企業(yè)，包括以公司制設(shè)立企業(yè)（如股份有限公司、有限責(zé)任公司、國有獨(dú)資公司）和其他各類企業(yè)和實(shí)體（如鐵道部、非公司制的國有企業(yè)等），上市公司發(fā)行的公司債券按其他有關(guān)規(guī)定執(zhí)行募集資金用途企業(yè)債券募集資金可用于固定資產(chǎn)投資，收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）、調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)和補(bǔ)充營運(yùn)資金債券籌集資金必須按照核準(zhǔn)的用途，用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)

2、營，不得擅自挪作他用。不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出，也不得用于房地產(chǎn)買賣、股票買賣以及期貨等高風(fēng)險(xiǎn)投資證券法、公司法、企業(yè)債券管理?xiàng)l例、國家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知（發(fā)改財(cái)金20087號(hào)）根據(jù)國務(wù)院企業(yè)債券管理?xiàng)l例，企業(yè)債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。1.1 企業(yè)債券發(fā)行介紹： ：基本情況31.1 企業(yè)債券發(fā)行介紹：發(fā)行條件企業(yè)債券的發(fā)行條件 股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；累計(jì)債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（包括少數(shù)股東權(quán)益）的40%；最近三年可分

3、配利潤（凈利潤）足以支付企業(yè)債券一年的利息； 債券的利率由企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)情況確定，但不得超過國務(wù)院限定的利率水平已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)；最近三年沒有重大違法違規(guī)行為；企業(yè)債券籌集資金的投向應(yīng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向：用于固 定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過該項(xiàng)目總投資的60%。用于收購產(chǎn)權(quán)(股權(quán))的，比照該比例執(zhí)行。用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供 銀行同意以債還貸的證明；用于補(bǔ)充營運(yùn)資金的，不超過發(fā)債總額的20%。說明：企業(yè)債券發(fā)行還需滿足證券法 、 企業(yè)債券管理?xiàng)l例、國家發(fā)展改革委關(guān)

4、于進(jìn)一步改進(jìn)和加強(qiáng)企業(yè)債券管理工作的通知(發(fā)改財(cái)金20041134號(hào)文)等法律法規(guī)的要求等法律法規(guī)的要求。4國家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范管理有關(guān)問題的通知（發(fā)改辦財(cái)金20123451號(hào)） 政策核心：1、根據(jù)發(fā)債主體資產(chǎn)負(fù)債率情況細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)防范措施：資產(chǎn)負(fù)債率在65%至80%之間的發(fā)債申請(qǐng)企業(yè)，在審核中對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行“重點(diǎn)關(guān)注”；資產(chǎn)負(fù)債率在80%至90%之間的企業(yè)，原則上必須提供擔(dān)保措施；資產(chǎn)負(fù)債率超過90%，不予核準(zhǔn)發(fā)債。2、根據(jù)發(fā)債主體信用等級(jí)完善相應(yīng)償債保障措施：產(chǎn)業(yè)債主體評(píng)級(jí)AA-及以下的，應(yīng)采取質(zhì)押或者第三方擔(dān)保等措施；城投類企業(yè)主體評(píng)級(jí)AA-及以下的，采取抵簽訂

5、政府（或高信用企業(yè)）回購協(xié)議等保障措施或提供擔(dān)保。3、完善保障房項(xiàng)目手續(xù)條件：保障房項(xiàng)目的審批、土地、環(huán)保等文件應(yīng)齊備，償債資金來源明確。4、根據(jù)募集資金投向細(xì)化分類管理。5、進(jìn)一步規(guī)范企業(yè)擔(dān)保行為：禁止發(fā)債企業(yè)互相擔(dān)保或者連環(huán)擔(dān)保；政府融資平臺(tái)為其他企業(yè)發(fā)行債券提供擔(dān)保的，按擔(dān)保額三分之一計(jì)入該平臺(tái)公司已發(fā)債額度；抵質(zhì)押物需經(jīng)過有證券從業(yè)資格的評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估，發(fā)行人在綜合信用承諾書中需對(duì)抵押物沒有“一物多押”進(jìn)行承諾。6、規(guī)范信用評(píng)級(jí)，防止評(píng)級(jí)虛高。7、加強(qiáng)對(duì)主承銷商盡職工作的監(jiān)管力度，建立主承銷商項(xiàng)目主辦人制度和質(zhì)量專家評(píng)議制度。8、加強(qiáng)對(duì)城投債注入資產(chǎn)的管理，注入資產(chǎn)必須為經(jīng)營性資產(chǎn)，經(jīng)具

6、有證券從業(yè)資格的證券評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估。作為注冊(cè)資本注入的土地資產(chǎn)必須取得土地使用權(quán)證。屬于劃撥、變更土地使用權(quán)人的，應(yīng)證明原土地使用證已經(jīng)取消。 1.1 企業(yè)債券發(fā)行介紹：企業(yè)債券最新的發(fā)行監(jiān)管政策5財(cái)政部、發(fā)展改革委、人民銀行和銀監(jiān)會(huì)關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知（財(cái)預(yù)2012463號(hào)） 政策核心：發(fā)改委的規(guī)定與此文有部分沖突，發(fā)改委正在對(duì)463號(hào)文研究，政策有望在近期明朗。 1、嚴(yán)禁直接或間接吸收公眾資金違規(guī)集資。地方各級(jí)政府及所屬機(jī)關(guān)事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體等未經(jīng)有關(guān)監(jiān)管部門依法批準(zhǔn)不得直接或間接吸收公眾資金進(jìn)行公益性項(xiàng)目建設(shè)。2、切實(shí)規(guī)范地方政府以回購方式舉借政府性債務(wù)行為。除法律和國務(wù)

7、院另有規(guī)定外，地方各級(jí)政府及所屬機(jī)關(guān)事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體等不得以委托單位建設(shè)并承擔(dān)逐年回購(BT)責(zé)任等方式舉借政府性債務(wù)。3、加強(qiáng)對(duì)融資平臺(tái)公司注資行為管理。地方政府對(duì)融資平臺(tái)公司注資必須合法合規(guī)，不得將政府辦公樓、學(xué)校、醫(yī)院、公園等公益性資產(chǎn)作為資本注入融資平臺(tái)公司。嚴(yán)格執(zhí)行土地管理法等有關(guān)規(guī)定，地方政府將土地注入融資平臺(tái)公司必須經(jīng)過法定的出讓或劃撥程序。以出讓方式注入土地的，融資平臺(tái)公司必須及時(shí)足額繳納土地出讓收入并取得國有土地使用證；以劃撥方式注入土地的，必須經(jīng)過有關(guān)部門依法批準(zhǔn)并嚴(yán)格用于指定用途。融資平臺(tái)公司經(jīng)依法批準(zhǔn)利用原有劃撥土地進(jìn)行經(jīng)營性開發(fā)建設(shè)或轉(zhuǎn)讓原劃撥土地使用權(quán)的，應(yīng)當(dāng)按照

8、規(guī)定補(bǔ)繳土地價(jià)款。地方各級(jí)政府不得將儲(chǔ)備土地作為資產(chǎn)注入融資平臺(tái)公司，不得承諾將儲(chǔ)備土地預(yù)期出讓收入作為融資平臺(tái)公司償債資金來源。 1.1 企業(yè)債券發(fā)行介紹：企業(yè)債券最新的發(fā)行監(jiān)管政策（續(xù)）6財(cái)政部、發(fā)展改革委、人民銀行和銀監(jiān)會(huì)關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知（財(cái)預(yù)2012463號(hào)） 政策核心：4、進(jìn)一步規(guī)范融資平臺(tái)公司融資行為。地方各級(jí)政府必須嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)定規(guī)范土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)管理和土地融資行為，不得授權(quán)融資平臺(tái)公司承擔(dān)土地儲(chǔ)備職能和進(jìn)行土地儲(chǔ)備融資，不得將土地儲(chǔ)備貸款用于城市建設(shè)以及其他與土地儲(chǔ)備業(yè)務(wù)無關(guān)的項(xiàng)目。符合條件的融資平臺(tái)公司因承擔(dān)公共租賃住房、公路等項(xiàng)目建設(shè)舉借需要財(cái)政性資金

9、償還的債務(wù)，除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外，不得向非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人借款，不得通過金融機(jī)構(gòu)中的財(cái)務(wù)公司、信托公司、基金公司、金融租賃公司、保險(xiǎn)公司等直接或間接融資。5、堅(jiān)決制止地方政府違規(guī)擔(dān)保承諾行為。地方各級(jí)政府及所屬機(jī)關(guān)事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體，要繼續(xù)嚴(yán)格按照擔(dān)保法等有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，不得出具擔(dān)保函、承諾函、安慰函等直接或變相擔(dān)保協(xié)議，不得以機(jī)關(guān)事業(yè)單位及社會(huì)團(tuán)體的國有資產(chǎn)為其他單位或企業(yè)融資進(jìn)行抵押或質(zhì)押，不得為其他單位或企業(yè)融資承諾承擔(dān)償債責(zé)任，不得為其他單位或企業(yè)的回購(BT)協(xié)議提供擔(dān)保，不得從事其他違法違規(guī)擔(dān)保承諾行為。 1.1 企業(yè)債券發(fā)行介紹：企業(yè)債券最新的發(fā)行監(jiān)管政策（續(xù)）7第一部分 企

10、業(yè)債券發(fā)行介紹81.1 企業(yè)債券發(fā)行基本要求及流程1.2 投融資平臺(tái)發(fā)行企業(yè)債券的規(guī)范要求1.3 企業(yè)債券用于保障性住房建設(shè)的內(nèi)容企業(yè)債發(fā)行將進(jìn)一步向重要產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目傾斜，國家發(fā)改委按照債券資金投資的領(lǐng)域，將企業(yè)債申報(bào)分為綠色通道、重點(diǎn)支持和正常審批三類。 綠色通道類綠色通道類項(xiàng)目將即報(bào)即審、簡化程序、盡快發(fā)行；保障性安居工程；重大在建續(xù)建項(xiàng)目；重大在建續(xù)建項(xiàng)目包括重大交通、通訊、能源、原材料、水利、電網(wǎng)改造、潔凈煤發(fā)電、智能電網(wǎng)、大飛機(jī)、重點(diǎn)航空航天工程和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等項(xiàng)目。其中，能源通道建設(shè)將獲企業(yè)債大力扶持，具體包括：油氣管網(wǎng)、LNG存儲(chǔ)接收、西電東送、高速公路剩余路段和內(nèi)河水運(yùn)項(xiàng)目。 重

11、點(diǎn)支持類正常審批類正常審核類項(xiàng)目則視為普通類別對(duì)待。重點(diǎn)支持類項(xiàng)目將分類排隊(duì)、加快審核；重點(diǎn)支持類項(xiàng)目包括：中小企業(yè)集合債、關(guān)系民生的農(nóng)產(chǎn)品流通基礎(chǔ)設(shè)施和城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目、緊缺優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)類項(xiàng)目、國家區(qū)域發(fā)展規(guī)劃支持項(xiàng)目及養(yǎng)老家政物業(yè)民營醫(yī)院等項(xiàng)目。 1.2 政府融資平臺(tái)發(fā)行企業(yè)債券規(guī)范性要求：政策背景91.2 政府融資平臺(tái)發(fā)行企業(yè)債券規(guī)范性要求：政策背景102010年6月10日2010年7月30日2010年11月20日2011年3月4日國家發(fā)改委財(cái)金司組織召開了座談會(huì)，并就規(guī)范平臺(tái)公司發(fā)行企業(yè)債券（城投類企業(yè)債券）的有關(guān)審核標(biāo)準(zhǔn)制定了關(guān)于規(guī)范平臺(tái)公司發(fā)行企業(yè)債券有關(guān)

12、審核標(biāo)準(zhǔn)的工作指引（初稿）。國家發(fā)改委下發(fā)了國家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府投融資平臺(tái)發(fā)行債券行為有關(guān)問題的通知發(fā)改辦財(cái)金20102881號(hào)（以下簡稱“發(fā)改辦財(cái)金20102881號(hào)文”）。財(cái)政部會(huì)同銀監(jiān)會(huì)、國家發(fā)改委、人民銀行等部門于2010年7月30日研究出臺(tái)了關(guān)于貫徹國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題的通知相關(guān)事項(xiàng)的通知財(cái)預(yù) 2010412號(hào)（以下簡稱“財(cái)預(yù) 2010412號(hào)文”）。國務(wù)院下發(fā)關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題的通知（國發(fā)201019號(hào)，以下簡稱“國發(fā)201019 號(hào)文”），對(duì)加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理工作進(jìn)行了全面部署，清理整頓地方政府融資平

13、臺(tái)的工作全面展開。2012年7月19日國家發(fā)改委在北戴河召開企業(yè)債發(fā)行審核工作座談會(huì)，明確了企業(yè)債券發(fā)行相關(guān)的最新要求。2012年12月11日國家發(fā)展改革委下發(fā)了關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范管理有關(guān)問題的通知，首次對(duì)企業(yè)債發(fā)行主體資產(chǎn)負(fù)債率、償債措施及評(píng)級(jí)作出細(xì)化規(guī)范。2012年12月24日國家財(cái)政部公布了財(cái)政部、發(fā)改委、人民銀行和銀監(jiān)會(huì)近日聯(lián)合發(fā)布的關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知。通知嚴(yán)禁地方政府直接或間接吸收公眾資金違規(guī)集資，要求規(guī)范地方政府以回購方式舉借政府性債務(wù)行為，并對(duì)地方融資平臺(tái)的注資和融資作出了規(guī)范，制止地方政府違規(guī)擔(dān)保承諾。 1.2 政府融資平臺(tái)發(fā)行企業(yè)債券規(guī)范性要求

14、：政策解讀112010年11月20日，國家發(fā)改委下發(fā)了關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府投融資平臺(tái)公司發(fā)行債券行為有關(guān)問題的通知（發(fā)改辦財(cái)金20102881號(hào)） ，對(duì)地方融資平臺(tái)公司發(fā)行債券有關(guān)問題進(jìn)行了進(jìn)一步規(guī)范。2012年12月11日，國家發(fā)展改革委下發(fā)了關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范管理有關(guān)問題的通知，首次對(duì)企業(yè)債發(fā)行主體資產(chǎn)負(fù)債率、償債措施及評(píng)級(jí)作出細(xì)化規(guī)范。發(fā)改辦財(cái)金20102881號(hào)主要從償債資金來源構(gòu)成、資產(chǎn)構(gòu)成和收入構(gòu)成對(duì)地方政府融資平臺(tái)公司發(fā)債進(jìn)行了規(guī)范約束。同時(shí)，上述文件還從企業(yè)債融資擔(dān)保行為、募集資金用途監(jiān)管、中介機(jī)構(gòu)職責(zé)、還本付息監(jiān)管、加強(qiáng)信息披露等方面對(duì)發(fā)債行為進(jìn)行了進(jìn)一步規(guī)范。

15、根據(jù)國家發(fā)改委的窗口指導(dǎo)精神，目前對(duì)于新申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債的地方政府投融資平臺(tái)公司：在同一年中同一省會(huì)城市的受理申請(qǐng)家數(shù)不超過2家；同一地（縣）級(jí)市的受理申請(qǐng)家數(shù)不超過1家，且該縣級(jí)市需列入財(cái)政年鑒中百強(qiáng)縣名單；國家級(jí)的經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)、高新技術(shù)開發(fā)區(qū)，名額可以單算；通過幾個(gè)公司的合并組建的發(fā)行主體，成立未滿三年使用模擬報(bào)表的，目前暫不允許發(fā)債；發(fā)行主體符合成立條件，但在申請(qǐng)發(fā)債前劃入發(fā)行主體的子公司中有成立未滿三年的，該下屬公司的凈資產(chǎn)和凈利潤要扣除后再計(jì)算發(fā)債規(guī)模，會(huì)計(jì)師要出具說明扣除這些公司后的發(fā)行主體的凈資產(chǎn)和凈利潤情況。 1.2 政府融資平臺(tái)發(fā)行企業(yè)債券規(guī)范性要求：資產(chǎn)注入12企業(yè)自身發(fā)行

16、債券（包括各種一年期以上的債權(quán)性有價(jià)證券，不包括短期融資券）的累計(jì)余額，不超過該企業(yè)所有者權(quán)益（包括少數(shù)股東權(quán)益）的百分之四十。關(guān)于公司凈資產(chǎn)規(guī)模和發(fā)債規(guī)模注入資產(chǎn)的性質(zhì)不得將公立學(xué)校、公立醫(yī)院、公園、事業(yè)單位資產(chǎn)等公益性資產(chǎn)作為資本注入投融資平臺(tái)公司；如果注入的是相關(guān)公司的股權(quán)，則該公司需具有3年存續(xù)期，如果未滿3年，則該下屬公司的凈資產(chǎn)和凈利潤要扣除后再計(jì)算發(fā)債規(guī)模；注入資產(chǎn)必須經(jīng)具有證券從業(yè)資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估，由有關(guān)主管部門辦理相關(guān)權(quán)屬轉(zhuǎn)移登記及變更工商登記；作為企業(yè)注冊(cè)資本注入的土地資產(chǎn)除經(jīng)評(píng)估外，必須取得土地使用權(quán)證，屬于劃撥、變更土地使用權(quán)人的，應(yīng)證明原土地使用證已經(jīng)注銷。注入

17、資產(chǎn)的規(guī)模報(bào)告期內(nèi)第三年末凈資產(chǎn)增長過快（超過上年末80%），則不能以第三年末凈資產(chǎn)為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算依據(jù)應(yīng)取以下三個(gè)數(shù)據(jù)的最小值：第一年末凈資產(chǎn)*40% * 4第二年末凈資產(chǎn)*40%*2第三年末凈資產(chǎn)*40%若第三年末凈資產(chǎn)增長不超過上一年末80%，則按第三年凈資產(chǎn)核算。 根據(jù)投融資平臺(tái)發(fā)行企業(yè)債券的相關(guān)法律法規(guī)、國家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范管理有關(guān)問題的通知以及7月19、20日國家發(fā)改委在北戴河召開的企業(yè)債發(fā)行審核工作座談會(huì)精神，資產(chǎn)注入須注意以下問題： 1.2 政府融資平臺(tái)發(fā)行企業(yè)債券規(guī)范性要求：盈利能力13企業(yè)債券要求發(fā)行主體連續(xù)三年盈利。擬發(fā)債企業(yè)最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度

18、歸屬于母公司所有者的凈利潤平均值足以支付其自身發(fā)行債券（包括擬發(fā)行債券和已發(fā)行但未付過利息的債券）一年的利息。擬發(fā)行債券計(jì)劃在交易所上市，則債券上市前企業(yè)近三年歸屬于母公司所有者凈利潤平均值不少于債券一年利息的1.5倍。對(duì)于收入指標(biāo)，最近三年平均主營業(yè)務(wù)收入（或營業(yè)總收入）與補(bǔ)貼收入（如未單列則采用營業(yè)外收入科目數(shù)據(jù)）之比大于7：3，方可申請(qǐng)發(fā)債。歸屬于母公司所有者的凈利潤需增厚補(bǔ)貼收入占比不能過高根據(jù)我們與國家發(fā)改委的溝通，最近三年可分配利潤（凈利潤）是指公司最近三年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則合并報(bào)表歸屬于母公司凈利潤項(xiàng)。如融資平臺(tái)2012年重組成功，則2010年、2011年數(shù)據(jù)為重組前母體的數(shù)據(jù)，2012

19、年數(shù)據(jù)為合并完成后的融資平臺(tái)公司數(shù)據(jù)。根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，2010年、2011年數(shù)據(jù)不能按照新成立的融資平臺(tái)公司的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行模擬調(diào)整。 1.2 政府融資平臺(tái)發(fā)行企業(yè)債券規(guī)范性要求：其他要求14具體為加上本次擬發(fā)債金額計(jì)算的地方政府債務(wù)率應(yīng)當(dāng)不超過100%。平臺(tái)公司所在地政府負(fù)債水平超過100%，其發(fā)行企業(yè)債券的申請(qǐng)將不予受理的要求根據(jù)2012年7月19、20日國家發(fā)改委在北戴河召開企業(yè)債發(fā)行審核工作座談會(huì)精神，原則上擬發(fā)債企業(yè)不得用模擬報(bào)表方式申請(qǐng)發(fā)債，存在以下情況之一時(shí)可申請(qǐng)豁免；發(fā)生同一控制下的企業(yè)合并，且為實(shí)質(zhì)性合并、合并前各公司成立已滿3年；由于行業(yè)性原因（非企業(yè)自身原因）造成企業(yè)合并。

20、關(guān)于模擬報(bào)表的要求禁止發(fā)債企業(yè)互相擔(dān)?；蜻B環(huán)擔(dān)保；對(duì)發(fā)債企業(yè)為其他企業(yè)發(fā)債提供擔(dān)保的，在考察資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)時(shí)按擔(dān)保額一半計(jì)入本企業(yè)負(fù)債額；政府投融資平臺(tái)公司為其他企業(yè)發(fā)行債券提供擔(dān)保的，按擔(dān)保額的三分之一計(jì)入該平臺(tái)公司已發(fā)債余額；加強(qiáng)對(duì)抵質(zhì)押擔(dān)保行為的監(jiān)管。抵質(zhì)押物須經(jīng)過具有證券從業(yè)資格的評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。規(guī)范企業(yè)債券擔(dān)保行為 1.2 政府融資平臺(tái)發(fā)行企業(yè)債券規(guī)范性要求：募投項(xiàng)目15募集資金擬主要用于以下項(xiàng)目建設(shè)的：節(jié)能減排；生態(tài)環(huán)保；保障性住房；城市軌道交通；新疆和藏區(qū)發(fā)展；重大自然災(zāi)害災(zāi)區(qū)重建以及其他國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)發(fā)展領(lǐng)域項(xiàng)目?？稍谕葪l件下優(yōu)先獲得批準(zhǔn)。重點(diǎn)支持項(xiàng)目范圍保障房項(xiàng)目相

21、關(guān)要求募集資金擬投入保障性住房建設(shè)項(xiàng)目（包括公租房、廉租房、經(jīng)濟(jì)適用房、限價(jià)房、棚戶區(qū)改造等五類），上報(bào)發(fā)行申請(qǐng)材料時(shí)需所在地住建部門出具文件，明確說明募投的保障房項(xiàng)目其類型、數(shù)量、套型大小、銷售價(jià)格、銷售對(duì)象、是否納入及納入哪一級(jí)保障房建設(shè)計(jì)劃或省級(jí)政府與地市政府簽訂保障房建設(shè)目標(biāo)責(zé)任書，同時(shí)相應(yīng)文件齊備，償債資金來源明確。若項(xiàng)目已列入國家、省保障性住房規(guī)劃，將優(yōu)先獲得審核。其他規(guī)范性要求發(fā)行人與相關(guān)政府部門簽訂回購協(xié)議的，則上報(bào)發(fā)行申請(qǐng)材料時(shí)應(yīng)將回購協(xié)議同時(shí)上報(bào)，并由當(dāng)?shù)刎?cái)政部門出具文件說明回購資金具體來源。需要項(xiàng)目批文齊全：土地批文（土地預(yù)審意見或國有土地使用權(quán)證）；發(fā)改委可研批復(fù)；環(huán)境

22、影響報(bào)告書批復(fù)；建設(shè)規(guī)劃許可證或規(guī)劃方案復(fù)函；根據(jù)國家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范管理有關(guān)問題的通知的最新要求，具有完全公益性的社會(huì)事業(yè)項(xiàng)目如體育中心、藝術(shù)館、博物館、圖書館等項(xiàng)目的建設(shè)，應(yīng)根據(jù)地方財(cái)力和公共服務(wù)的需要量力而行，不宜通過發(fā)行企業(yè)債券籌集建設(shè)資金。 1.2 政府融資平臺(tái)發(fā)行企業(yè)債券規(guī)范性要求：其他要求16收入來源2881號(hào)文的規(guī)定主管部門進(jìn)一步細(xì)化解釋 以募集資金投向來判斷是否需要提供地方政府相關(guān)文件，發(fā)行人募投項(xiàng)目中公益性項(xiàng)目或準(zhǔn)公益性項(xiàng)目使用發(fā)債資金合計(jì)占比超過30%的，應(yīng)提供地方政府相關(guān)文件及債務(wù)率統(tǒng)計(jì)表 “本級(jí)政府債務(wù)余額和綜合財(cái)力的完整信息”一覽表由財(cái)

23、政填制、政府蓋章，并作為政府根據(jù)國發(fā)201019號(hào)文出具的說明文件的附件 區(qū)級(jí)、國家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)、高新技術(shù)開發(fā)區(qū)的平臺(tái)發(fā)債，需提供當(dāng)?shù)厥屑?jí)政府債務(wù)余額和綜合財(cái)力信息 直轄市的區(qū)級(jí)平臺(tái)可提供區(qū)級(jí)財(cái)政信息，非直轄市的區(qū)，如果市政府出具文件，證明區(qū)的財(cái)政是獨(dú)立的，也可以出具區(qū)一級(jí)的財(cái)政信息 經(jīng)營收入主要來自承擔(dān)政府公益性或準(zhǔn)公益性項(xiàng)目建設(shè)，且占企業(yè)收入比重超過30%的投融資平臺(tái)公司發(fā)行企業(yè)債券，還必須向債券發(fā)行核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)提供本級(jí)政府債務(wù)余額和綜合財(cái)力的完整信息（詳見后一頁附表），作為核準(zhǔn)投融資平臺(tái)公司發(fā)行企業(yè)債券的參考。如果該類投融資平臺(tái)公司所在地政府負(fù)債水平超過100%，其發(fā)行企業(yè)債券的申請(qǐng)將不

24、予受理 1.2 政府融資平臺(tái)發(fā)行企業(yè)債券規(guī)范性要求：其他關(guān)注問題 加大主承銷商盡職工作的監(jiān)管力度用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在對(duì)投融資平臺(tái)公司進(jìn)行信用評(píng)級(jí)時(shí)，應(yīng)參考公司所在地政府債務(wù)余額和綜合財(cái)力等指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，并給出合理的評(píng)級(jí)結(jié)果，同時(shí)強(qiáng)化綜合信用承諾制度 會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所應(yīng)按照有關(guān)要求對(duì)投融資平臺(tái)公司資產(chǎn)構(gòu)成、收入構(gòu)成、償債資金來源構(gòu)成等出具專業(yè)意見 平臺(tái)公司成立不到三年（不能提供最近三年財(cái)務(wù)報(bào)表）的，不得用模擬報(bào)表方式申請(qǐng)發(fā)債 產(chǎn)業(yè)類企業(yè)債券原則上也不得用模擬報(bào)表方式申請(qǐng)發(fā)債（非企業(yè)原因的行業(yè)原因除外） 合并報(bào)表范圍內(nèi)的子公司如成立未滿三年，則在計(jì)算發(fā)債規(guī)模的凈資產(chǎn)中予以扣除 根據(jù)國家發(fā)改委的

25、窗口指導(dǎo)精神，目前對(duì)于新申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債的地方政府投融資平臺(tái)公司，在同一年中同一省會(huì)城市的受理申請(qǐng)家數(shù)不超過2家；同一地（縣）級(jí)市的受理申請(qǐng)家數(shù)不超過1家，且該縣級(jí)市需列入財(cái)政年鑒中百強(qiáng)縣名單 國家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)和國家級(jí)高新區(qū)才具備單獨(dú)資格（發(fā)改委和商務(wù)部批的）發(fā)債，其他均需計(jì)入上述地區(qū)發(fā)債家數(shù)中一并計(jì)算強(qiáng)調(diào)三年經(jīng)營業(yè)績 強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)職責(zé) 限制區(qū)域發(fā)行家數(shù)17第一部分 企業(yè)債券發(fā)行介紹181.1 企業(yè)債券發(fā)行基本要求及流程1.2 投融資平臺(tái)發(fā)行企業(yè)債券的規(guī)范要求1.3 企業(yè)債券用于保障性住房建設(shè)的內(nèi)容1.3 企業(yè)債券用于保障性住房建設(shè)的內(nèi)容19 根據(jù)國家發(fā)改委下發(fā)的關(guān)于利用債券融資支持保障性住

26、房建設(shè)有關(guān)問題的通知(發(fā)改辦財(cái)金20111388號(hào))，企業(yè)債券募集資金用于保障性住房建設(shè)的，優(yōu)先辦理核準(zhǔn)手續(xù)，具體內(nèi)容如下： 為了及時(shí)滿足保障性住房項(xiàng)目的融資需求，對(duì)符合條件的地方政府投融資平臺(tái)公司和其他企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，用于公租房等保障性住房建設(shè)的，發(fā)行人可在正式報(bào)送發(fā)債申請(qǐng)材料前，將保障性住房項(xiàng)目的有關(guān)材料先行報(bào)我委預(yù)審。發(fā)行人正式申請(qǐng)材料上報(bào)后，我委將優(yōu)先辦理核準(zhǔn)手續(xù)，簡化審核環(huán)節(jié)并縮短核準(zhǔn)周期。 2011年6月9日，國家發(fā)改委頒布了國家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于利用債券融資支持保障性住房建設(shè)有關(guān)問題的通知（以下稱通知 ），引導(dǎo)投融資平臺(tái)公司發(fā)行企業(yè)債券參與保障房建設(shè)。2012年12月11日，

27、國家發(fā)改委頒布了國家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范管理有關(guān)問題的通知，對(duì)保障房項(xiàng)目進(jìn)一步進(jìn)行了明確。20項(xiàng)目范圍發(fā)行主體 .規(guī)范后繼續(xù)保留的投融資平臺(tái)公司，募集資金應(yīng)優(yōu)先用于保障房建設(shè)； 從事或承擔(dān)保障性住房建設(shè)的其他企業(yè)，也可在政府核定的保障性住房建設(shè)投資額度內(nèi)，通過發(fā)行企業(yè)債券進(jìn)行項(xiàng)目融資優(yōu)先受理 對(duì)符合條件的地方政府投融資平臺(tái)公司和其他企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，用于保障性住房建設(shè)的，發(fā)行人可在正式報(bào)送發(fā)債申請(qǐng)材料前，將保障性住房項(xiàng)目有關(guān)材料先行報(bào)送預(yù)審。正式申請(qǐng)材料上報(bào)后，將優(yōu)先辦理核準(zhǔn)手續(xù)，簡化審核環(huán)節(jié)并縮短審核周期加強(qiáng)中介監(jiān)管 包括公租房、廉租房、經(jīng)濟(jì)適用房、限價(jià)房和棚戶區(qū)改

28、造等保障性住房建設(shè)項(xiàng)目。一般性舊城改造、城鄉(xiāng)一體化項(xiàng)目按照正常發(fā)債申請(qǐng)。 中介機(jī)構(gòu)應(yīng)勤勉盡責(zé)，保證所出具文件真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，并在發(fā)行后加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人和投資者的后續(xù)服務(wù)和管理；各地發(fā)改委須督促發(fā)行人落實(shí)償債計(jì)劃及保障措施，進(jìn)行專戶管理，?？顚Ｓ?； 督促發(fā)行人進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露工作3 企業(yè)債券用于保障性住房建設(shè)的內(nèi)容 保障房項(xiàng)目的審批、土地、環(huán)保等文件齊備，償債資金來源明確加強(qiáng)中介監(jiān)管批文完備性21保障房區(qū)分 不是所有保障性住房都可走綠色通道，只有已列入國家、省保障性住房規(guī)劃的保障性住房項(xiàng)目，才能優(yōu)先獲得審核。保障房項(xiàng)目相關(guān)批文1、土地批文（土地預(yù)審批復(fù)或國有土地使用權(quán)證或其他滿足開工條件的批復(fù)）

29、；2、環(huán)境影響報(bào)告書批復(fù)；3、建設(shè)規(guī)劃許可證或規(guī)劃方案復(fù)函；4、項(xiàng)目立項(xiàng)核準(zhǔn)批復(fù)（省、市發(fā)改委）；5、所在地住建部門出具的對(duì)募集資金擬投入項(xiàng)目基本情況的說明文件。其余可發(fā)債項(xiàng)目已經(jīng)獲得批文但尚未開工的保障房項(xiàng)目也可以發(fā)債。1.3 企業(yè)債券用于保障性住房建設(shè)的內(nèi)容第二部分 上市公司債券發(fā)行介紹222.1 公司債券再融資優(yōu)勢(shì)2.2 公司債券發(fā)行條件2.3 公司債券發(fā)行條款詳解23為積極落實(shí)“十二五規(guī)劃”中提出的“提高直接融資比重”政策目標(biāo)，證監(jiān)會(huì)把公司債券發(fā)展作為2012年工作的重中之重。簡化審批流程成立債券專門小組，脫離股權(quán)審核體系，提高債務(wù)審核針對(duì)性，簡化審批流程,“四會(huì)”并“兩會(huì)”（由見面會(huì)

30、、反饋會(huì)、初審會(huì)、發(fā)審會(huì)簡化為初審會(huì)、發(fā)審會(huì)） ，全部審核時(shí)間預(yù)計(jì)在1個(gè)月左右。分類監(jiān)管審核考慮優(yōu)質(zhì)公司（凈資產(chǎn)在100億元以上、主體評(píng)級(jí)在AAA級(jí)）、發(fā)行3年以下短期債券以及僅面對(duì)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行的債券將快速受理、快速審核、快速通過。 優(yōu)化監(jiān)管合作之前需要征求證監(jiān)局與交易所意見的程序，調(diào)整為以備案或者告知函的方式，募集資金用途僅涉及償還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金的，不征求發(fā)改委意見。 鼓勵(lì)公司債創(chuàng)新鼓勵(lì)發(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)積極嘗試創(chuàng)新，如：定向發(fā)行。2.1 公司債券再融資優(yōu)勢(shì)公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法對(duì)公司債募集資金的用途沒有具體限制。上市公司可以通過發(fā)行公司債為收購、兼并、投資新項(xiàng)目等資本運(yùn)作籌措資金，也

31、可以用募集的資金償還商業(yè)銀行貸款，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，或補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。2.1 公司債券再融資優(yōu)勢(shì)：募集資金運(yùn)用靈活2011年公司債券募集資金投向統(tǒng)計(jì)表24 根據(jù)我們與證監(jiān)會(huì)發(fā)行部的溝通，公司債券發(fā)行人的重大資本運(yùn)作（包括股權(quán)性質(zhì)的資產(chǎn)重組、并購及股權(quán)激勵(lì)等）不是公司債審批中關(guān)注的核心問題，即正在進(jìn)行的重大資本運(yùn)作不會(huì)影響公司債審批。但證監(jiān)會(huì)發(fā)行部建議上市公司優(yōu)先啟動(dòng)公司債融資。案例冀東水泥公司債時(shí)間節(jié)點(diǎn)定向增發(fā)公司債2010年6月21日第六屆董事會(huì)第二十一次會(huì)議通過公司非公開發(fā)行A股股票方案的議案 2010年7月20日2010年第二次臨時(shí)股東大會(huì)通過公司非公開發(fā)行A股股票方案的議案2011年4月

32、13日 第六屆董事會(huì)第三十三次會(huì)議通過本次發(fā)行公司債券方案的議案2011年5月6日2010年年度股東大會(huì)通過了本次發(fā)行公司債券方案的議案2011年6月1日第六屆董事會(huì)第三十五次會(huì)議通過 關(guān)于本次公司債券分期發(fā)行的議案2011年6月29日刊登關(guān)于非公開發(fā)行A股股票申請(qǐng)獲得中國證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過的公告 2011年7月15日刊登關(guān)于發(fā)行公司債券申請(qǐng)獲得中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)審核通過的公告2011年7月19日刊登關(guān)于非公開發(fā)行A股股票申請(qǐng)獲得中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的公告 2011年7月28日刊登關(guān)于獲得中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)公開發(fā)行公司債券批復(fù)的公告 從上表可以看出，冀東水泥在定向增發(fā)申請(qǐng)

33、尚未獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的情況下，又上報(bào)了公司債券申請(qǐng)，上述兩項(xiàng)再融資申請(qǐng)幾乎同時(shí)（2011年7月中下旬）獲得了證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)。該案例進(jìn)一步印證了發(fā)行人的重大資本運(yùn)作不是公司債審批中關(guān)注的核心問題，正在進(jìn)行的重大資本運(yùn)作不會(huì)影響公司債審批。2.1 公司債券再融資優(yōu)勢(shì)：與其他再融資方式不同，重大資本運(yùn)作不會(huì)影響公司債審批25第二部分 上市公司債券發(fā)行介紹262.1 公司債券再融資優(yōu)勢(shì)2.2 公司債券發(fā)行條件2.3 公司債券發(fā)行條款詳解法律法規(guī)主管部門中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行主體滬深證券交易所上市的公司及發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司募集資金用途符合股東會(huì)或股東大會(huì)核準(zhǔn)的用途，且符合國家產(chǎn)業(yè)政策 公司法、證券

34、法、公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法2.2 公司債券發(fā)行條件 根據(jù)公司法、證券法和中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于實(shí)施公司債發(fā)行試點(diǎn)辦法有關(guān)事項(xiàng)的通知（證監(jiān)發(fā)2007112號(hào)），公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。27基本要求具體條款規(guī)范運(yùn)作運(yùn)行良好1、公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策；2、公司內(nèi)部控制制度健全，內(nèi)部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷。財(cái)務(wù)狀況良好1、股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元；2、累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十；3、最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息。債券信用級(jí)別經(jīng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，債

35、券信用級(jí)別良好。募集資金使用1、籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；2、公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。不得發(fā)行公司債券的有關(guān)情形1、最近三十六月內(nèi)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件存在虛假記載，或公司存在其他重大違法行為；2、本次發(fā)行申請(qǐng)文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；3、對(duì)已發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或者遲延支付本息的事實(shí)，仍處于繼續(xù)狀態(tài)；4、嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的其他情形。根據(jù)公司法、證券法、公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法的規(guī)定，公司債券法定發(fā)行條件如下：282.2 公司債券發(fā)行條件28根據(jù)上海、深圳交易所對(duì)于公司債券分類上市管理辦法要求，

36、公司債券上市必須滿足以下條件：上交所集中競價(jià)系統(tǒng)和固定收益證券綜合電子平臺(tái)債項(xiàng)評(píng)級(jí)AA凈資產(chǎn)5億元或負(fù)債率75%3年平均凈利潤1.5倍年息深交所集中競價(jià)系統(tǒng)和綜合協(xié)議交易平臺(tái)債項(xiàng)評(píng)級(jí)AA凈資產(chǎn)5億元或負(fù)債率70%3年平均凈利潤1.5倍年息上交所上市條件深交所上市條件上交所固定收益證券綜合電子平臺(tái)期限1年實(shí)際發(fā)行額5000萬元仍符合發(fā)行條件深交所綜合協(xié)議交易平臺(tái)期限1年實(shí)際發(fā)行額5000萬元仍符合發(fā)行條件2.2 公司債券上市條件29第二部分 上市公司債券發(fā)行介紹302.1 公司債券再融資優(yōu)勢(shì)2.2 公司債券發(fā)行條件2.3 公司債券發(fā)行條款詳解公司債券募集資金必須符合股東會(huì)或股東大會(huì)核準(zhǔn)的用途，且

37、符合國家產(chǎn)業(yè)政策?？捎糜诠潭ㄙY產(chǎn)投資、歸還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金等用途。各募集資金使用方式所需資料及規(guī)定情況如下：補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目投資用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，目前除房地產(chǎn)項(xiàng)目外，無特別限制所需相關(guān)批準(zhǔn)文件和手續(xù)齊全用于補(bǔ)充營運(yùn)資金的，無比例約束公司可根據(jù)目前流動(dòng)資金狀況，考慮用于補(bǔ)充流動(dòng)資金調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，無比例約束公司可根據(jù)目前債務(wù)結(jié)構(gòu)狀況，考慮用于償還銀行貸款從已發(fā)行公司債來看，大部分發(fā)行企業(yè)均將募集資金用于置換銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金。我們認(rèn)為這樣的募集資金投向在審批上易獲得通過，且便于企業(yè)靈活安排資金用途。因此，從加快審批速度和公司現(xiàn)實(shí)情況出發(fā)，建議募集資金可用于補(bǔ)充公司

38、流動(dòng)資金、置換銀行貸款。2.3 公司債券發(fā)行條款詳解：募集資金用途31 信用增級(jí)方式優(yōu)劣勢(shì)分析擔(dān)保債券母公司擔(dān)保手續(xù)簡單，增級(jí)效果明顯一般無需付費(fèi)對(duì)公司的資產(chǎn)規(guī)模、盈利水平、資信等級(jí)要求較高第三方擔(dān)保手續(xù)簡便符合保險(xiǎn)公司投資政策，有利于擴(kuò)大投資者群體需要與發(fā)行人有良好的合作關(guān)系對(duì)公司的資產(chǎn)規(guī)模、盈利水平、資信等級(jí)要求較高費(fèi)用較高擔(dān)保公司擔(dān)保公司審查嚴(yán)格，審核周期比較長，且收費(fèi)水平會(huì)較高對(duì)擔(dān)保公司的資產(chǎn)規(guī)模、資信等級(jí)要求較高需要獲得投資者對(duì)擔(dān)保公司的認(rèn)可費(fèi)用較高資產(chǎn)質(zhì)（抵）押需要獲得投資者的認(rèn)可，以及突破某些投資政策上的限制抵質(zhì)押資產(chǎn)的差異可能會(huì)影響發(fā)行人的信用等級(jí)需要增加資產(chǎn)評(píng)估的環(huán)節(jié)信用債券

39、無擔(dān)保由于依靠信用發(fā)行，對(duì)企業(yè)信用等級(jí)要求高目前保險(xiǎn)公司投資無擔(dān)保債券仍有一定限制，投資群體有限成本相對(duì)有擔(dān)保的債券要高一些2.3 公司債券發(fā)行條款詳解：信用增級(jí)方式3233三、中小企業(yè)私募債介紹34 3 中小企業(yè)私募債介紹：基本概念中小企業(yè)私募債券相關(guān)辦法 上交所擬定上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法 ； 深交所擬定深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法；中國證券業(yè)協(xié)會(huì)擬定證券公司開展中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法。中小企業(yè)私募債券基本概念 中小企業(yè)私募債券是指中小微型企業(yè)在中國境內(nèi)以非公開方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，約定在一定期限還本付息的公司債券。35 3 中小企業(yè)私募債介紹：基本要求

40、 試點(diǎn)期間，中小企業(yè)私募債券發(fā)行人所屬地域?yàn)閺V東（含深圳）、江蘇、浙江、山東、湖北、安徽、內(nèi)蒙古、貴州、福建、北京、上海、天津、重慶、新疆、云南、江西、廣西及大連。此外發(fā)行人還須符合關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知（工信部聯(lián)企業(yè)2011300號(hào)）規(guī)定、且未在上海、深圳證券交易所上市的中小微型企業(yè)，暫不包括房地產(chǎn)業(yè)企業(yè)、金融業(yè)企業(yè)； 本著審慎推進(jìn)的原則，主管機(jī)關(guān)鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)政策支持的中小企業(yè)，如高科技企業(yè)、三農(nóng)企業(yè)或有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)發(fā)行私募債券融資；鼓勵(lì)發(fā)行人采用第三方擔(dān)保或財(cái)產(chǎn)抵/質(zhì)押擔(dān)保增信。工信部聯(lián)企業(yè)2011300號(hào)關(guān)于中小微型企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)、林、牧、漁業(yè)營業(yè)收入20000萬元以下住宿

41、業(yè)從業(yè)人員300人以下或營業(yè)收入10000萬元以下工業(yè)從業(yè)人員1000人以下或營業(yè)收入40000萬元以下餐飲業(yè)從業(yè)人員300人以下或營業(yè)收入10000萬元以下建筑業(yè)營業(yè)收入80000萬元以下或資產(chǎn)總額80000萬元以下信息傳輸業(yè)從業(yè)人員2000人以下或營業(yè)收入100000萬元以下批發(fā)業(yè)從業(yè)人員200人以下或營業(yè)收入40000萬元以下軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)從業(yè)人員300人以下或營業(yè)收入10000萬元以下零售業(yè)從業(yè)人員300人以下或營業(yè)收入20000萬元以下物業(yè)管理從業(yè)人員1000人以下或營業(yè)收入5000萬元以下交通運(yùn)輸業(yè)從業(yè)人員1000人以下或營業(yè)收入30000萬元以下租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)從業(yè)人員30

42、0人以下或資產(chǎn)總額120000萬元以下倉儲(chǔ)業(yè)從業(yè)人員200人以下或營業(yè)收入30000萬元以下其他未列明行業(yè)從業(yè)人員300人以下郵政業(yè)從業(yè)人員1000人以下或營業(yè)收入30000萬元以下36 3 中小企業(yè)私募債：發(fā)行要素介紹登記托管及交易轉(zhuǎn)讓 在證券登記公司登記托管，可通過交易所設(shè)置的綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)轉(zhuǎn)讓，但僅向合格投資者發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，且累計(jì)不得超過200人，不得采用廣告或其他變相公開方式發(fā)行或轉(zhuǎn)讓 發(fā)行方式私募發(fā)行，投資者不超過200人，且為經(jīng)認(rèn)定的合格投資者利率水平 市場(chǎng)化定價(jià)，利率上限限制則是比照最高人民法院關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見，發(fā)行利率最高不得超過銀行同期貸款利率的3倍發(fā)行規(guī)模不受

43、凈資產(chǎn)40%的限制，根據(jù)發(fā)行人的實(shí)際需要，能為投資者所接受發(fā)行期限一年（含）以上（深交所），3年以下（上交所）37 3 中小企業(yè)私募債介紹：監(jiān)管及其他設(shè)立償債保障金專戶，限制股息分配等 在交易所有關(guān)平臺(tái)向合格投資者披露募集說明書、發(fā)行結(jié)果公告、付息公告、兌付公 告等，定期報(bào)告的披露可另行約定信用增級(jí)信用評(píng)級(jí)不強(qiáng)制要求評(píng)級(jí)，由發(fā)行和投資者雙方自行確定發(fā)行審核交易所備案制信息披露投資者保護(hù)不強(qiáng)制要求增級(jí)，但試點(diǎn)階段鼓勵(lì)加入一定的增信措施第四部分 申銀萬國介紹384.1 公司概況4.2 獲得的榮譽(yù)4.3 業(yè)務(wù)創(chuàng)新4.4 齊全的債券業(yè)務(wù)資格4.5 債券業(yè)務(wù)開展情況 申銀萬國證券資產(chǎn)總量（2008201

44、1） 申銀萬國證券凈利潤（20082011）39申銀萬國系經(jīng)中國人民銀行銀復(fù)1996200號(hào)文批準(zhǔn)，于1996年7月16日,由國內(nèi)成立最早的兩家證券公司申銀證券和萬國證券合并而成，是中國證券市場(chǎng)的開拓者和見證人，也是國內(nèi)首批綜合類證券公司之一在香港買殼收購上市公司并更名為申銀萬國（香港）融資有限公司（代碼218），是國內(nèi)唯一擁有香港上市子公司的證券公司擁有申萬菱信、富國兩家基金管理公司的股權(quán)在國內(nèi)成立了控股子公司上海申銀萬國證券研究所有限公司，是國內(nèi)最大的證券研究所，在同業(yè)中享有良好的聲譽(yù)截至2011年12月31日，公司總資產(chǎn)490.09億元，凈資產(chǎn)148.06億元，凈資本120.84億元。在

45、 2011年證券公司分類結(jié)果中被評(píng)為AA級(jí)。 4.1 申銀萬國證券介紹：公司概況中國國內(nèi)最佳證券機(jī)構(gòu)中國本土最佳券商1994 1997 :2001 :十大最佳證券公司中國最佳經(jīng)紀(jì)商中國最佳經(jīng)紀(jì)商中國最具影響力研究機(jī)構(gòu)中國最具獨(dú)立性研究機(jī)構(gòu)中小企業(yè)板保薦項(xiàng)目創(chuàng)新獎(jiǎng)中小企業(yè)板最佳保薦機(jī)構(gòu)2003 :2003 -2005 :2004 - 2007 : 2006:2006 :最佳QFII服務(wù)機(jī)構(gòu) 2006 :2007 :最佳固定收益類項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)獎(jiǎng)中國最佳投行金牌團(tuán)隊(duì)2008 :中小企業(yè)板保薦項(xiàng)目創(chuàng)新獎(jiǎng)2009 :最佳債券承銷項(xiàng)目2010 :公司獲得的主要榮譽(yù)40 4.2 申銀萬國證券介紹：獲得的榮譽(yù)主承銷中國第一張A股、B股和B股可轉(zhuǎn)換公司債券擔(dān)當(dāng)了第一家H股的財(cái)務(wù)顧問建立了新中國第一個(gè)股票交易柜臺(tái)編制第一個(gè)股票指數(shù)和第一本股票年報(bào)第一個(gè)獲得代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商資格首批獲得“銀行同業(yè)拆借”資格的證券公司首家QFII境內(nèi)證券投資代理商首家推薦中關(guān)村園區(qū)公司進(jìn)入股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的主辦報(bào)價(jià)券商首家A+H公司保薦人暨主承銷商，境內(nèi)公司IPO首次引入“綠鞋”機(jī)制主承銷第一張A、B股公司股票編制第一個(gè)股票指數(shù)、第