商品期貨交易所上市品種說(shuō)明

1、鄭州商品期貨交易所上市品種介紹 目 錄 一菜籽油 HYPERLINK l 菜籽油1、1 1.1菜籽油期貨交易時(shí)刻 HYPERLINK l 菜籽油1、2 1.2菜籽油合約 HYPERLINK l 菜籽油1、3 1.3菜籽油合約的概述 HYPERLINK l 菜籽油14 1.4菜籽油期貨交易風(fēng)險(xiǎn)治理方法 HYPERLINK l 菜籽油1、4、1 1.4.1 菜籽油的交易保證金制度 HYPERLINK l 菜籽油1、4、2 1.4.2 菜籽油的限倉(cāng)制度 HYPERLINK l 菜籽油15 1.5菜籽油的交割標(biāo)準(zhǔn)及交割費(fèi)用 HYPERLINK l 菜籽油1、5、1 1.5.1 菜籽油的交割標(biāo)準(zhǔn) HYP

2、ERLINK l 菜籽油1、5、2 1.5.2 菜籽油的交割費(fèi)用 HYPERLINK l 菜籽油1、6 1.6阻礙菜籽油價(jià)格的要緊因素二小麥 HYPERLINK l 小麥2、1 2.1小麥期貨交易時(shí)刻 HYPERLINK l 小麥2、2 2.2優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約 HYPERLINK l 小麥2、3 2.3硬冬白小麥期貨合約 HYPERLINK l 小麥2、4 2.4小麥合約的概述 HYPERLINK l 小麥25 2.5小麥期貨交易風(fēng)險(xiǎn)治理方法 HYPERLINK l 小麥2、5、1 2.5.1 小麥的交易保證金制度 HYPERLINK l 小麥2、5、2 2.5.2 小麥的限倉(cāng)制度 HYP

3、ERLINK l 小麥2、6 2.6小麥的交割標(biāo)準(zhǔn)及交割費(fèi)用 HYPERLINK l 小麥261 2.6.1 小麥的交割標(biāo)準(zhǔn) HYPERLINK l 小麥262 2.6.2 小麥的交割費(fèi)用 HYPERLINK l 小麥2、7 2.7阻礙小麥價(jià)格的要緊因素三棉花 HYPERLINK l 棉花3、1 3.1棉花期貨交易時(shí)刻 HYPERLINK l 棉花3、2 3.2棉花期貨合約 HYPERLINK l 棉花3、3 3.3 棉花合約的概述 HYPERLINK l 棉花3、4 3.4棉花期貨交易風(fēng)險(xiǎn)治理方法 HYPERLINK l 棉花3、4、1 3.4.1 棉花的交易保證金的制度 HYPERLINK

4、 l 棉花3、4、2 3.4.2 棉花的限倉(cāng)制度 HYPERLINK l 棉花35 3.5棉花的交割標(biāo)準(zhǔn)及交割費(fèi)用 HYPERLINK l 棉花3、5、1 3.5.1 棉花的交割標(biāo)準(zhǔn) HYPERLINK l 棉花3、5、2 3.5.2 棉花的交割費(fèi)用 HYPERLINK l 棉花3、6 3.6阻礙棉花期貨價(jià)格的要緊因素四白糖 HYPERLINK l 白糖4、1 4.1白糖期貨交易時(shí)刻 HYPERLINK l 白糖4、2 4.2白糖期貨合約 HYPERLINK l 白糖4、3 4.3白糖合約概述 HYPERLINK l 白糖44 4.4白糖期貨交易風(fēng)險(xiǎn)治理方法 HYPERLINK l 白糖4、4

5、、1 4.4.1 白糖期貨的交易保證金制度 HYPERLINK l 白糖4、4、2 4.4.2 白糖的限倉(cāng)制度 HYPERLINK l 白糖45 4.5白糖的交割標(biāo)準(zhǔn)及交割費(fèi)用 HYPERLINK l 白糖4、5、1 4.5.1 白糖的交割標(biāo)準(zhǔn) HYPERLINK l 白糖4、5、2 4.5.2 白糖的交割費(fèi)用 HYPERLINK l 白糖4、6 4.6阻礙白糖期貨價(jià)格的要緊因素五精對(duì)笨二甲酸 HYPERLINK l 精對(duì)苯二甲酸5、1 5.1精對(duì)苯二甲酸期貨交易時(shí)刻 HYPERLINK l 精對(duì)苯二甲酸期貨5、2 5.2 精對(duì)笨二甲酸期貨合約 HYPERLINK l 精對(duì)苯二甲酸期貨5、3

6、5.3精對(duì)苯二甲酸合約概述 HYPERLINK l 精對(duì)苯二甲酸54 5.4精對(duì)笨二甲酸期貨交易風(fēng)險(xiǎn)治理方法 HYPERLINK l 精對(duì)苯二甲酸期貨5、4、1 5.4.1 精對(duì)苯二甲酸期貨交易保證金制度 HYPERLINK l 精對(duì)苯二甲酸5、4、2 5.4.2 精對(duì)苯二甲酸期貨限倉(cāng)制度 HYPERLINK l 精對(duì)苯二甲酸55 5.5 精對(duì)苯二甲酸的交割標(biāo)準(zhǔn)及交割費(fèi)用 HYPERLINK l 精對(duì)苯二甲酸5、5、1 5.5.1 精對(duì)苯二甲酸的交割標(biāo)準(zhǔn) HYPERLINK l 精對(duì)苯二甲酸552 5.5.2 精對(duì)苯二甲酸的交割費(fèi)用 HYPERLINK l 精對(duì)苯二甲酸5、6 5.6阻礙精對(duì)笨

7、二甲酸期貨價(jià)格的要緊因素一菜籽油 HYPERLINK l 菜籽油期貨交易時(shí)刻 1.1菜籽油期貨交易時(shí)刻：每周一至周五（北京時(shí)刻 法定節(jié)假日除外） 上午 9：00-11：30 下午 13：30-15：00休市時(shí)刻：上午10：15-10：30（周一至周五） HYPERLINK l 菜籽油合約 1.2菜籽油期貨合約交易品種菜籽油交易單位5噸/手報(bào)價(jià)單位元(人民幣)/噸最小變動(dòng)價(jià)位2元/噸每日價(jià)格最大波動(dòng)限制不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)4%合約交割月份1、3、5、7、9、11月交易時(shí)刻每周一至周五（北京時(shí)刻 法定節(jié)假日除外）上午 9：00-11：30下午 13：30-15：00最后交易日合約交割月份第10個(gè)

8、交易日最后交割日合約交割月份第12個(gè)交易日交割品級(jí)基準(zhǔn)交割品：符合鄭州商品交易所期貨交易用菜籽油（Q/ZSJ 003-2007）四級(jí)質(zhì)量指標(biāo)及鄭州商品交易所菜籽油交割細(xì)則規(guī)定的菜籽油。替代品及升貼水：見(jiàn)鄭州商品交易所菜籽油交割細(xì)則。交割地點(diǎn)交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)最低交易保證金合約價(jià)值的5%最高交易手續(xù)費(fèi)4元/手（含風(fēng)險(xiǎn)預(yù)備金）交割方式實(shí)物交割交易代碼RO上市交易所鄭州商品交易所 HYPERLINK l 菜籽油合約的概述 1.3菜籽油合約的概述菜籽油俗稱菜油（以下通稱菜油），是以油菜的種子（油菜籽，以下簡(jiǎn)稱菜籽）榨制所得的透明或半透明狀的液體，色澤金黃或棕黃。菜油是我國(guó)要緊食用油之一，也是世界上第三

9、大植物油，和豆油、葵花籽油、棕櫚油一起，并列為世界四大油脂。菜籽含油率高，可達(dá)35-45，其要緊用途確實(shí)是榨油食用。菜油除直接食用外，在工業(yè)上用途專門(mén)廣:能夠制造人造奶油等食品，在鑄鋼工業(yè)中作為潤(rùn)滑油。一般菜油在機(jī)械、橡膠、化工、塑料、油漆、紡織、制皂和醫(yī)藥等方面都有廣泛的用途。菜粕蛋白質(zhì)含量高達(dá)36%38%，其營(yíng)養(yǎng)價(jià)值與大豆粕相近，是良好的精飼料，廣泛運(yùn)用在淡水養(yǎng)殖業(yè)中。另外，近幾年興起的生物柴油工程使菜油轉(zhuǎn)化為生物柴油的比例逐年增加，成為石油柴油理想替代品。 HYPERLINK l 菜籽油交易風(fēng)險(xiǎn)治理方法 1.4菜籽油期貨交易風(fēng)險(xiǎn)治理方法 HYPERLINK l 菜籽油菜籽油的交易保證金制

10、度 1.4.1菜籽油的交易保證金制度：新品種期貨合約上市當(dāng)日，漲跌停板幅度為合約規(guī)定漲跌停板幅度的3倍；新月份期貨合約上市當(dāng)日，漲跌停板幅度為合約規(guī)定漲跌停板幅度的2倍。某期貨合約在某一交易日收盤(pán)前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價(jià)位的買入(賣出)申報(bào)、沒(méi)有停板價(jià)位的賣出(買入)申報(bào),或者一有賣出(買入)申報(bào)就成交、但未打開(kāi)停板價(jià)位的情況，稱為漲（跌）停板單方無(wú)報(bào)價(jià)（以下簡(jiǎn)稱單邊市）。品種 第1日出現(xiàn)單邊市 第2日出現(xiàn)單邊市 第3日出現(xiàn)單邊市第4日菜籽油 漲跌幅466交易所出臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)操縱措施保證金57.5%7.5% 一般月份持倉(cāng)量與保證金：品種雙邊持倉(cāng)量（X萬(wàn)手）菜籽油X4040X5050X60X60保證金

11、5%7%1012%交割月前一個(gè)月各品種的保證金標(biāo)準(zhǔn)品種交割月前一個(gè)月上旬中旬下旬菜籽油8%15%20% HYPERLINK l 菜籽油的限倉(cāng)制度 1.4.2菜籽油的限倉(cāng)制度一般月份限倉(cāng)比例：品種期貨合約月份單邊持倉(cāng)量（N）一般月份最大單邊持倉(cāng)占市場(chǎng)單邊持倉(cāng)比例或絕對(duì)限倉(cāng)量期貨公司會(huì)員非期貨公司會(huì)員客戶菜籽油N30萬(wàn)15105N30萬(wàn)450003000015000交割月前一個(gè)月菜籽油期貨合約分不對(duì)期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員和客戶按照上旬、中旬和下旬實(shí)行最大單邊持倉(cāng)的絕對(duì)量限倉(cāng)（含跨期套利持倉(cāng)）。具體見(jiàn)下表（單位：手）：品種期貨公司會(huì)員非期貨公司會(huì)員客戶上旬中旬下旬上旬中旬下旬上旬中旬下旬菜籽油

12、270001800090001500075003800600045002000交割月份菜籽油期貨合約分不對(duì)期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員和客戶實(shí)行最大單邊持倉(cāng)的絕對(duì)量限制（不含跨期套利持倉(cāng)）。具體見(jiàn)下表（單位：手）：品種期貨公司會(huì)員非期貨公司會(huì)員客戶菜籽油600030002000 HYPERLINK l 菜籽油的交割標(biāo)準(zhǔn)及交割費(fèi)用 1.5菜籽油的交割標(biāo)準(zhǔn)及交割費(fèi)用 HYPERLINK l 菜籽油的交割標(biāo)準(zhǔn) 1.5.1 菜籽油的交割標(biāo)準(zhǔn)由交易所依法自行制定。 HYPERLINK l 菜籽油的交割費(fèi)用 1.5.2 菜籽油的交割費(fèi)用現(xiàn)將各菜籽油指定檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)檢驗(yàn)費(fèi)通告如下： 一、安徽省糧油產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢

13、測(cè)站、重慶市糧油質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)站 （一）全項(xiàng)目檢驗(yàn)費(fèi)（不包括摻偽檢驗(yàn)）不超過(guò)610元/樣； 二、（中國(guó)檢驗(yàn)認(rèn)證集團(tuán)）張家港檢驗(yàn)認(rèn)證有限公司 （一）全項(xiàng)目檢驗(yàn)費(fèi)（不包括摻偽檢驗(yàn)）不超過(guò)610元/樣； 經(jīng)審核，各菜籽油指定交割倉(cāng)庫(kù)出入庫(kù)費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)如下：一、江蘇、浙江地區(qū)交割倉(cāng)庫(kù) 30元/噸二、其他地區(qū)交割倉(cāng)庫(kù) 25元/噸 HYPERLINK l 菜籽油價(jià)格阻礙因素 1.6 菜油價(jià)格要緊阻礙因素近幾年來(lái)，阻礙我國(guó)菜油價(jià)格的因素日益增多。我國(guó)農(nóng)業(yè)種植結(jié)構(gòu)調(diào)整，國(guó)內(nèi)菜籽種植面積和菜油產(chǎn)量波動(dòng)較大；入世后，我國(guó)油脂和油料進(jìn)出口量逐年增加，菜油價(jià)格受國(guó)際市場(chǎng)的阻礙程度越來(lái)越大；石油價(jià)格急劇上漲，菜油轉(zhuǎn)化為生物柴

14、油的比例逐年增加，生物柴油需求對(duì)我國(guó)菜油價(jià)格阻礙日益增大。1、我國(guó)菜籽供應(yīng)和價(jià)格菜油作為菜籽加工的下游產(chǎn)品，其價(jià)格受菜籽產(chǎn)量和價(jià)格阻礙專門(mén)大，而菜籽的產(chǎn)量和價(jià)格又受菜籽種植面積、天氣狀況、供求關(guān)系決定。（1）我國(guó)菜籽種植面積菜籽種植面積近幾年波動(dòng)較大，要緊緣故是農(nóng)民的種植意愿發(fā)生了專門(mén)大的改變。農(nóng)民種植意愿受上年菜籽收購(gòu)價(jià)格、小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格及其他因素的阻礙。小麥與冬油菜播種時(shí)刻相近，存在爭(zhēng)地關(guān)系。近年來(lái)由于國(guó)家對(duì)小麥出臺(tái)專門(mén)多扶持政策，種植小麥的收益比菜籽高，阻礙了農(nóng)民種植菜籽的積極性。另外菜籽在種植和收獲過(guò)程中需要大量人工，也會(huì)降低農(nóng)民種植菜籽的興趣。因此應(yīng)緊密關(guān)注主產(chǎn)省菜籽的種植面積的波動(dòng)幅

15、度。（2）天氣狀況和單產(chǎn)我國(guó)菜籽種植面積近幾年專門(mén)難有大的突破，因此阻礙菜籽最終產(chǎn)量的是單產(chǎn)，而單產(chǎn)受天氣阻礙巨大。菜籽在生長(zhǎng)過(guò)程中，受干旱、低溫、洪澇阻礙較大，尤其在生長(zhǎng)后期和收割、脫粒、整曬期，假如遇到遭遇災(zāi)難性天氣，將會(huì)使菜籽品質(zhì)降低，單產(chǎn)下降，出油率降低。如2002年我國(guó)菜籽產(chǎn)量有預(yù)期的豐收逆轉(zhuǎn)為減產(chǎn)，要緊緣故確實(shí)是在臨近收獲時(shí)長(zhǎng)期陰雨天氣阻礙了最終收成。2005年菜籽一度受到低溫凍害天氣的阻礙，但在菜籽生長(zhǎng)后期天氣較為理想，部分彌補(bǔ)了前期不利天氣造成的阻礙，使單產(chǎn)水平有所提高。因此需要特不關(guān)注菜籽生長(zhǎng)及收獲過(guò)程中的天氣變化。（3）菜籽收購(gòu)價(jià)格菜籽收購(gòu)價(jià)格的高低直接阻礙菜油的生產(chǎn)成本和

16、壓榨效益。壓榨效益是決定菜油供應(yīng)量的重要因素之一。假如加工廠的壓榨效益一直低迷，那么，一些廠家將會(huì)停產(chǎn)，從而減少菜油的市場(chǎng)供應(yīng)量。每年6到10月份菜籽收購(gòu)價(jià)格差不多上市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。收購(gòu)價(jià)格取決于農(nóng)民出售心態(tài)和油廠的收購(gòu)心態(tài)。假如市場(chǎng)預(yù)期減產(chǎn)，則會(huì)導(dǎo)致農(nóng)民在收購(gòu)初期進(jìn)行觀望乃至惜售，收購(gòu)價(jià)格上漲，產(chǎn)需矛盾加劇，在部分地區(qū)和一定時(shí)期出現(xiàn)油廠搶購(gòu)和囤積。因此，緊密關(guān)注菜籽的收購(gòu)價(jià)格及進(jìn)度是分析菜油價(jià)格的重要一環(huán)。2、菜油的供求關(guān)系（1）產(chǎn)量菜油當(dāng)期產(chǎn)量是一個(gè)變量，它受制于菜籽供應(yīng)量、菜籽壓榨收益、生產(chǎn)成本等因素。一般來(lái)講，在其他因素不變的情況下，菜油的產(chǎn)量與價(jià)格之間存在明顯的反向關(guān)系，菜油產(chǎn)量增加

17、，價(jià)格相對(duì)較低；菜油產(chǎn)量減少，價(jià)格相對(duì)較高。（2）消費(fèi)量近年來(lái)隨著豆油、棕櫚油市場(chǎng)份額的不斷擴(kuò)大，對(duì)長(zhǎng)江流域傳統(tǒng)的菜油消費(fèi)區(qū)域的消費(fèi)適應(yīng)起到一定的改變作用，許多傳統(tǒng)的菜油消費(fèi)區(qū)域也逐步同意了豆油消費(fèi)。但盡管如此，菜油傳統(tǒng)消費(fèi)市場(chǎng)依舊存在，一旦菜油減產(chǎn)幅度較大，而進(jìn)口菜籽也不能彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)的供應(yīng)缺口，則菜油供應(yīng)緊張的局面也就較為突出。（3）季節(jié)性規(guī)律菜油年度內(nèi)價(jià)格變化的一般規(guī)律是：56月新菜籽逐漸上市，菜油價(jià)格開(kāi)始回落；78月份菜油供應(yīng)增多，價(jià)格最低；9月底雙節(jié)臨近需求增大，價(jià)格開(kāi)始回升；10月份以后，氣溫下降，棕櫚油消費(fèi)減少，菜油消費(fèi)增加，價(jià)格進(jìn)一步上升；12月到次年1月份，菜油進(jìn)入需求旺季，價(jià)格

18、攀高，并保持高價(jià)到新菜籽上市。近年來(lái)，受國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和其他植物油供求等綜合因素的阻礙，菜油季節(jié)性價(jià)格變化規(guī)律更加復(fù)雜。（4）進(jìn)出口量菜籽的進(jìn)出口量要緊取決于國(guó)內(nèi)外菜籽、菜油的價(jià)格。近年來(lái)我國(guó)菜籽和菜油的進(jìn)口量日趨減少，要緊緣故是國(guó)際成本較高，無(wú)法進(jìn)口。2005年以來(lái)國(guó)內(nèi)專門(mén)多廠商緊密關(guān)注進(jìn)口菜籽行情，只是進(jìn)口價(jià)格較高沒(méi)有能大量進(jìn)口，一旦國(guó)內(nèi)外價(jià)格合適，菜籽進(jìn)口將會(huì)大幅提高。從目前的趨勢(shì)看，隨著我國(guó)人均油料消費(fèi)的不斷增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)菜油供求缺口不斷加大，我國(guó)菜籽和菜油進(jìn)口總量有望增加。（5）菜油庫(kù)存菜油庫(kù)存是構(gòu)成供給量的重要部分，庫(kù)存量的多少體現(xiàn)著供應(yīng)量的緊張程度。在多數(shù)情況下，庫(kù)存短缺則價(jià)格上漲

19、，庫(kù)存充裕則價(jià)格下降。由于菜油具有不易長(zhǎng)期保存的特點(diǎn)，一旦菜油庫(kù)存增加，菜油價(jià)格往往會(huì)走低。我國(guó)菜油庫(kù)存除了商業(yè)庫(kù)存外，還有國(guó)家儲(chǔ)備。國(guó)家儲(chǔ)備要緊在浙江、安徽和四川，每年都要輪換50，數(shù)量較大，因此投資者需要關(guān)注國(guó)家儲(chǔ)備輪換時(shí)刻、進(jìn)度和流向。（6）生物柴油的需求原油市場(chǎng)的阻礙也不可忽視。2006年基于生物柴油的炒作是植物油價(jià)格上漲的重要因素之一。在歐盟各國(guó)政府通過(guò)免稅等優(yōu)惠政策的扶植，使得以低芥酸菜油為原料制取生物柴油差不多實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?，并差不多成為其能源安全戰(zhàn)略的重要組成部分，2006年歐盟地區(qū)生物柴油的菜油消耗量占總消耗量63.7。我國(guó)也在江蘇南通、湖北天門(mén)投資建設(shè)生物柴油加工基地，蓬勃進(jìn)展

20、的生物菜油產(chǎn)業(yè)將會(huì)對(duì)菜油價(jià)格生產(chǎn)重要阻礙。3、相關(guān)及替代商品價(jià)格阻礙（1）菜油與菜粕的比價(jià)關(guān)系菜油是菜籽的下游產(chǎn)品，每噸菜籽能夠壓榨出大約0.38噸的菜油和0.6噸的菜粕。菜油與菜粕的價(jià)格存在著緊密的聯(lián)系。菜籽要緊用于淡水養(yǎng)殖業(yè)，其他品種的油粕專門(mén)難替代菜粕的使用。假如我國(guó)淡水養(yǎng)殖業(yè)效益較好，菜粕用量就會(huì)放大，菜粕價(jià)格就會(huì)回升，就會(huì)拉動(dòng)菜籽的收購(gòu)價(jià)格，油廠開(kāi)工率增加，菜油供應(yīng)增加，價(jià)格會(huì)出現(xiàn)下跌；菜粕出現(xiàn)滯銷的時(shí)候，油廠會(huì)降低開(kāi)工率，菜油產(chǎn)量就會(huì)減少，菜油價(jià)格往往會(huì)上漲。（2）菜油與其他油脂的價(jià)格菜油價(jià)格除了與菜籽和菜粕價(jià)格具有高度相關(guān)性之外，豆油、棕櫚油、花生油、棉籽油等菜油替代品對(duì)菜油價(jià)格

21、也有一定的阻礙，假如菜油價(jià)格過(guò)高，精煉油廠或者用油企業(yè)往往會(huì)使用其他植物油替代，或者進(jìn)行摻兌，從而導(dǎo)致菜油需求量降低，促使菜油價(jià)格回落。隨著豆油市場(chǎng)份額的不斷擴(kuò)大、棕櫚油進(jìn)口的劇增以及菜油消費(fèi)地位的轉(zhuǎn)變，國(guó)內(nèi)菜油市場(chǎng)差不多不能獨(dú)立來(lái)分析，其受國(guó)內(nèi)豆油、棕櫚油市場(chǎng)阻礙相當(dāng)大。例如2005年國(guó)內(nèi)菜籽減產(chǎn)，菜籽進(jìn)口量也下降，但實(shí)際上菜油價(jià)格依舊低迷，跟隨豆油市場(chǎng)陰跌不斷，要緊緣故是受到整體市場(chǎng)的拖累。受消費(fèi)適應(yīng)改變的阻礙，豆油、棕櫚油的替代性不斷加強(qiáng)，因而不能將菜籽市場(chǎng)和整體植物油市場(chǎng)割裂來(lái)分析。4、國(guó)際市場(chǎng)相關(guān)油脂的供求及價(jià)格世界油料生產(chǎn)形勢(shì)特不是美國(guó)大豆生產(chǎn)進(jìn)展?fàn)顩r、馬來(lái)西亞棕櫚油供應(yīng)形勢(shì)、加拿

22、大菜籽生產(chǎn)形勢(shì)以及要緊進(jìn)口國(guó)進(jìn)口需求狀況是國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的要緊阻礙因素。受世界植物油各品種供求不定和菜油自身供求因素的共同阻礙，近年菜油價(jià)格波動(dòng)頻率增加，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)劇增。5、油廠綜合成本的變化因素油廠綜合成本如利息、稅金、煤價(jià)、溶劑油、職職員資、修理用材料等要素的提高或降低都會(huì)菜油價(jià)格產(chǎn)生波動(dòng)。二小麥包括硬白小麥（以下簡(jiǎn)稱硬麥）優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥（以下簡(jiǎn)稱強(qiáng)麥） HYPERLINK l 小麥期貨交易時(shí)刻 2.1小麥期貨交易時(shí)刻：每周一至周五（北京時(shí)刻 法定節(jié)假日除外） 上午 9：00-11：30 下午 13：30-15：00休市時(shí)刻：上午10：15-10：30（周一至周五） HYPERLINK l

23、優(yōu)質(zhì)強(qiáng)勁小麥期貨合約 2.2優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約交易單位 10噸/手 報(bào)價(jià)單位 元（人民幣）/噸 最小變動(dòng)價(jià)位 1元/噸 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)3% 合約交割月份 1、3、5、7、9、11月 交易時(shí)刻 上午9:0011:30下午1:303:00 最后交易日 合約交割月份的倒數(shù)第七個(gè)交易日 交割日期 合約交割月份的第一個(gè)交易日至最后交易日 交割品級(jí) 標(biāo)準(zhǔn)交割品：符合鄭州商品交易所期貨交易用優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥標(biāo)準(zhǔn)（Q/ZSJ 001-2003）二等優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥，替代品及升貼水見(jiàn)鄭州商品交易所交割細(xì)則 交割地點(diǎn) 交易所指定交割倉(cāng)庫(kù) 交易保證金 合約價(jià)值的5 交易手續(xù)費(fèi) 2元/手（含風(fēng)

24、險(xiǎn)預(yù)備金） 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 WS 上市交易所 鄭州商品交易所 HYPERLINK l 硬冬小麥期貨合約 2.3硬冬白小麥期貨合約交易單位 10噸/手 報(bào)價(jià)單位 元（人民幣）/噸 最小變動(dòng)價(jià)位 1元/噸 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)3% 合約交割月份 1、3、5、7、9、11月 交易時(shí)刻 上午9:0011:30 下午1:303:00 最后交易日 合約交割月份的倒數(shù)第七個(gè)交易日 交割日期 合約交割月份的第一個(gè)交易日至最后交易日 交割品級(jí) 標(biāo)準(zhǔn)交割品：二等硬冬白小麥符合GB 1351-1999 替代品及升貼水見(jiàn)鄭州商品交易所交割細(xì)則替代品：一、三等硬冬白小麥符合GB 1

25、351-1999 交割地點(diǎn) 交易所指定交割倉(cāng)庫(kù) 交易保證金 合約價(jià)值的5 交易手續(xù)費(fèi) 2元/手（含風(fēng)險(xiǎn)預(yù)備金） 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 WT 上市交易所 鄭州商品交易所 新合約新硬白小麥合約和硬冬白麥自2009年1月份合約(WT901)開(kāi)始執(zhí)行。硬冬白小麥期貨合約交易單位 10噸/手 報(bào)價(jià)單位 元（人民幣）/噸 最小變動(dòng)價(jià)位 1元/噸 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)3% 合約交割月份 1、3、5、7、9、11月 交易時(shí)刻 上午9:0011:30 下午1:303:00 最后交易日 合約交割月份的倒數(shù)第七個(gè)交易日 交割日期 合約交割月份的第一個(gè)交易日至最后交易日 交割品級(jí) 標(biāo)準(zhǔn)

26、交割品：二等硬冬白小麥符合GB 1351-1999 替代品及升貼水見(jiàn)鄭州商品交易所交割細(xì)則替代品：一、三等硬冬白小麥符合GB 1351-1999 交割地點(diǎn) 交易所指定交割倉(cāng)庫(kù) 交易保證金 合約價(jià)值的5 交易手續(xù)費(fèi) 2元/手（含風(fēng)險(xiǎn)預(yù)備金） 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 WT 上市交易所 鄭州商品交易所 硬白小麥期貨合約交易單位 10噸/手 報(bào)價(jià)單位 元（人民幣）/噸 最小變動(dòng)價(jià)位 1元/噸 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)3% 合約交割月份 1、3、5、7、9、11月 交易時(shí)刻 上午9:0011:30，下午1:303:00 最后交易日 合約交割月份的倒數(shù)第七個(gè)交易日 交割日期 合約

27、交割月份的第一個(gè)交易日至最后交易日 交割品級(jí) 基準(zhǔn)交割品：三等硬白小麥符合GB 1351-2008小麥替代品及升貼水見(jiàn)鄭州商品交易所期貨交割細(xì)則交割地點(diǎn) 交易所指定交割倉(cāng)庫(kù) 交易保證金 合約價(jià)值的5 交易手續(xù)費(fèi) 2元/手（含風(fēng)險(xiǎn)預(yù)備金） 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 WT 上市交易所 鄭州商品交易所 HYPERLINK l 小麥合約的概述 2.4 小麥合約概述 1、硬冬白小麥：種皮為白色或黃白色的麥粒不低于90%，角質(zhì)率不低于70%的冬小麥。 2、優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥：面筋數(shù)量較高、筋力較強(qiáng)、品質(zhì)優(yōu)良具有專門(mén)加工用途的小麥。按照國(guó)標(biāo)，優(yōu)質(zhì)小麥分為兩類，即優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥和優(yōu)質(zhì)弱筋小麥。 小麥小麥 SKIP

28、IF 1 0 SKIPIF 1 0 名稱強(qiáng)筋小麥強(qiáng)筋小麥硬冬白小麥硬冬白小麥上面的三個(gè)圈，最小的一個(gè)代表強(qiáng)筋小麥，中間的一個(gè)是一般意義上的優(yōu)質(zhì)小麥，只要是優(yōu)良品種產(chǎn)出的小麥都?xì)w在那個(gè)圈里。然而，種優(yōu)未必產(chǎn)出優(yōu)，那個(gè)地點(diǎn)是指現(xiàn)貨市場(chǎng)的分類，僅供參考。最外邊的圈是全部小麥。符合優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥合約標(biāo)準(zhǔn)的必須是由優(yōu)良品種產(chǎn)出的小麥。（二）特點(diǎn)1、硬冬白小麥品種特點(diǎn)1）品類較多。由于沒(méi)有內(nèi)在品質(zhì)的要求，因此只要物理指標(biāo)能夠達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)即可，而這類小麥的品種比較多，尤其是近年小麥結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中，優(yōu)良品種比較多。2）分布區(qū)域廣。在小麥生產(chǎn)區(qū)的河南、河北、山東的北部或南部，以及安徽、江蘇的北部以及陜西等部分地區(qū)都有

29、硬冬白小麥。3）品質(zhì)容易把握。由于該品種只注重物理指標(biāo)，而指標(biāo)中的角質(zhì)率和不完善粒，投資者只要具備實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)就能夠把握。4）品種多為優(yōu)質(zhì)小麥。從期貨交割實(shí)際情況看，交割標(biāo)的物一般為現(xiàn)貨市場(chǎng)上一般意義的優(yōu)質(zhì)小麥，即優(yōu)良品種種出的小麥。5）用途廣。由于該品種只要求物理指標(biāo)，因此內(nèi)在品質(zhì)不確定，達(dá)標(biāo)品種的內(nèi)在品質(zhì)差不大，能夠滿足不同檔次面粉廠需求。2、優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥品種特點(diǎn) 1）專用。要緊用于加工制作面包、拉面和餃子等要求面粉筋力專門(mén)強(qiáng)的食品。2）內(nèi)在品質(zhì)要求高。由于面粉加工企業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋麥的內(nèi)在指標(biāo)有一定的要求，優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥合約對(duì)小麥的降落數(shù)值、濕面筋、拉伸面積、穩(wěn)定時(shí)刻有嚴(yán)格的要求。對(duì)其品質(zhì)的把握一

30、般需要了解品種和產(chǎn)地。3）品種相對(duì)單一。由于我國(guó)種植條件的限制，因此并不是所有品種都能達(dá)標(biāo)。一般來(lái)講，種植需要一定的規(guī)模。比如豫麥34、高優(yōu)503、鄭州9023、藁城8901、955159、煙農(nóng)19、濟(jì)南17等。4）分布比較固定。由于土質(zhì)、氣候的阻礙，就目前的情況來(lái)看，河南的北部大部分以及南部的駐馬店、許昌等地；河北的石家莊、衡水、邢臺(tái)；山東的德州、聊城、泰安、濟(jì)寧等地達(dá)標(biāo)率比較高。 5）生產(chǎn)、消費(fèi)在不斷增加。近兩年，在國(guó)家大力推廣優(yōu)質(zhì)小麥的政策下，優(yōu)質(zhì)品種小麥的播種面積大幅增加；隨著收入水平的提高，人們對(duì)面粉精細(xì)化的要求在逐步提高，消費(fèi)適應(yīng)也在發(fā)生變化，這些都阻礙著優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥的消費(fèi)量。總體

31、趨勢(shì)是優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥消費(fèi)量在逐年緩慢上升。 6）達(dá)標(biāo)條件要求高。對(duì)氣溫、氣候、種子、田間治理、種植條件、儲(chǔ)存等要求較高，假如在某一環(huán)節(jié)不注意，將直接阻礙品質(zhì)指標(biāo)。 7）價(jià)值較高。優(yōu)質(zhì)小麥價(jià)格比一般小麥價(jià)格普遍要高一些。初期比一般小麥高出市場(chǎng)價(jià)的15%-30%。8）價(jià)格波動(dòng)大。優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥?zhǔn)苷?、進(jìn)出口、產(chǎn)量、天氣等因素的阻礙較大，每年的價(jià)格波動(dòng)比較大。據(jù)測(cè)試，幾乎所有優(yōu)質(zhì)小麥在不同的生態(tài)區(qū)截然不同；在同一生態(tài)區(qū)的不同地區(qū)甚至不同田塊，同品種優(yōu)麥的品質(zhì)也存在差異，有的可達(dá)到強(qiáng)麥標(biāo)準(zhǔn)，有的則不能。近幾年，許多地點(diǎn)在進(jìn)展優(yōu)麥時(shí)，只顧層層訂指標(biāo)、下任務(wù)，卻漠視優(yōu)質(zhì)小麥的試種示范工作，匆匆引導(dǎo)農(nóng)民種植不適

32、宜本地區(qū)生態(tài)的優(yōu)麥品種，導(dǎo)致優(yōu)麥品質(zhì)嚴(yán)峻下降。如某地氣候和氣濕潤(rùn)，本來(lái)適合種植中筋類小麥，但2001年，該地縣鄉(xiāng)政府卻盲目引導(dǎo)農(nóng)民種植了30萬(wàn)畝強(qiáng)筋類小麥，結(jié)果收獲后達(dá)不到強(qiáng)麥標(biāo)準(zhǔn)，農(nóng)民只好將其作為一般小麥出售。 HYPERLINK l 小麥期貨交易風(fēng)險(xiǎn)治理方法 2.5小麥期貨交易風(fēng)險(xiǎn)治理方法: HYPERLINK l 小麥的交易保證金制度 2.5.1小麥期貨交易保證金制度：新品種期貨合約上市當(dāng)日，漲跌停板幅度為合約規(guī)定漲跌停板幅度的3倍；新月份期貨合約上市當(dāng)日，漲跌停板幅度為合約規(guī)定漲跌停板幅度的2倍。某期貨合約在某一交易日收盤(pán)前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價(jià)位的買入(賣出)申報(bào)、沒(méi)有停板價(jià)位的賣出

33、(買入)申報(bào),或者一有賣出(買入)申報(bào)就成交、但未打開(kāi)停板價(jià)位的情況，稱為漲（跌）停板單方無(wú)報(bào)價(jià)（以下簡(jiǎn)稱單邊市）。品種第1日出現(xiàn)單邊市第2日出現(xiàn)單邊市第3日出現(xiàn)單邊市第4日硬麥強(qiáng)麥漲跌幅3%4.5%4.5%交易所出臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)操縱措施保證金5%7.5%7.5% 一般月份持倉(cāng)量與保證金：品種雙邊持倉(cāng)量（X萬(wàn)手）硬麥X4040X5050X60X60保證金5%7%1012%強(qiáng)麥X3030X4040X50X50保證金5%7%1012%交割月前一個(gè)月各品種的保證金標(biāo)準(zhǔn)品種交割月前一個(gè)月上旬中旬下旬強(qiáng)麥、硬麥8%15%20% HYPERLINK l 小麥的限倉(cāng)制度 2.5.2 小麥期貨限倉(cāng)制度一般月份限倉(cāng)比例

34、：品種期貨合約月份單邊持倉(cāng)量（N）一般月份最大單邊持倉(cāng)占市場(chǎng)單邊持倉(cāng)比例或絕對(duì)限倉(cāng)量期貨公司會(huì)員非期貨公司會(huì)員客戶強(qiáng)麥N20萬(wàn)15105N20萬(wàn)300002000010000硬麥N30萬(wàn)15105N30萬(wàn)450003000015000交割月前一個(gè)月小麥期貨合約分不對(duì)期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員和客戶按照上旬、中旬和下旬實(shí)行最大單邊持倉(cāng)的絕對(duì)量限倉(cāng)（含跨期套利持倉(cāng)）。具體見(jiàn)下表（單位：手）：品種期貨公司會(huì)員非期貨公司會(huì)員客戶上旬中旬下旬上旬中旬下旬上旬中旬下旬強(qiáng)麥18000100006000480036002400240018001000硬麥270001800090001500075003800

35、600045002000交割月份小麥期貨合約分不對(duì)期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員和客戶實(shí)行最大單邊持倉(cāng)的絕對(duì)量限制（不含跨期套利持倉(cāng)）。具體見(jiàn)下表（單位：手）：品種期貨公司會(huì)員非期貨公司會(huì)員客戶強(qiáng)麥30001000300硬麥30001000500 HYPERLINK l 小麥的交割標(biāo)準(zhǔn)及交割費(fèi)用 2.6 小麥期貨交割標(biāo)準(zhǔn)及交割費(fèi)用 HYPERLINK l 小麥交割標(biāo)準(zhǔn) 2.6.1 小麥期貨交割標(biāo)準(zhǔn)交割單位：10噸。硬麥交割適用國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)?；鶞?zhǔn)交割品：符合GB 1351-1999的二等硬麥。替代品及升貼水：（一）符合GB 1351-1999的一等硬麥不升水；符合GB 1351-1999的三等硬麥貼水

36、50元/噸；（二）同等級(jí)硬麥的不完善粒大于6.0%小于10.0%的（其中，生芽粒小于等于2.0%，霉變粒小于等于2.0%），貼水30元/噸。強(qiáng)麥交割標(biāo)準(zhǔn)由交易所依法自行制定?；鶞?zhǔn)交割品：符合鄭州商品交易所期貨交易用優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥標(biāo)準(zhǔn)（Q/ZSJ 001-2003）（以下簡(jiǎn)稱強(qiáng)麥所標(biāo)，見(jiàn)附件一）的二等優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥。替代品及升貼水：（一）符合強(qiáng)麥所標(biāo)的一等強(qiáng)麥升水30元/噸；（二）同等級(jí)強(qiáng)麥不完善粒大于6.0%小于10.0%的（其中霉變粒小于等于2.0%），貼水10元/噸。包裝方式：采納麻袋包裝或散裝散運(yùn)。 采納麻袋包裝的，應(yīng)符合以下規(guī)定：（一）硬麥、強(qiáng)麥包裝采納長(zhǎng)1075(cm)、寬743(cm)

37、 、不破、不漏、無(wú)縫補(bǔ)、重量不超過(guò)1.0公斤的1號(hào)、2號(hào)麻袋。 （二）麻袋的衛(wèi)生要求為無(wú)毒害物質(zhì)污染，無(wú)油污，無(wú)霉變，無(wú)嚴(yán)峻的煤炭、石灰、鐵銹、泥土、水漬等污染。（三）包裝采納機(jī)器縫口或手工縫口均可。硬麥、強(qiáng)麥?zhǔn)止たp口為24針?biāo)揽劭p包，機(jī)器縫口必須達(dá)到兩頭鎖緊雙趟標(biāo)準(zhǔn)（四）入庫(kù)時(shí)，平均每包凈重為90公斤，單包重量誤差不得超過(guò)0.5公斤；麻袋以1.0公斤條計(jì)。 HYPERLINK l 小麥交割費(fèi)用 2.6.2 小麥交割費(fèi)用1、硬冬白小麥交割費(fèi)用入庫(kù)費(fèi)用（元/噸）出庫(kù)費(fèi)用（元/噸）交割手續(xù)費(fèi)（元/噸）倉(cāng)租費(fèi)（元/噸/天）檢驗(yàn)費(fèi)（元/噸）包裝物（元/噸）汽車運(yùn)輸6510.3114火車運(yùn)輸1918罩棚

38、站臺(tái)882、強(qiáng)筋小麥交割費(fèi)用入庫(kù)費(fèi)用（元/噸）出庫(kù)費(fèi)用（元/噸）交割手續(xù)費(fèi)（元/噸）倉(cāng)租費(fèi)（元/噸/天）檢驗(yàn)費(fèi)包裝物（元/噸）汽車運(yùn)輸6510.3正常：600元/垛（每垛300噸）；加急：每垛加收300元。14火車運(yùn)輸1918罩棚站臺(tái)88 注意：兩個(gè)小麥品種交割費(fèi)用唯一不同的地點(diǎn)是檢驗(yàn)費(fèi)。特不提示：（1）入庫(kù)、出庫(kù)費(fèi)用僅指在交割倉(cāng)庫(kù)的裝車、卸車、搬運(yùn)、碼垛等費(fèi)用。（2）物資存放罩棚站臺(tái)，僅限于交割月。賣方先按不超過(guò)19元/噸的標(biāo)準(zhǔn)繳費(fèi)。假如該交割月倉(cāng)庫(kù)接到提站臺(tái)物資的通知，交割倉(cāng)庫(kù)至少返還賣方8元以上部分；假如該交割月倉(cāng)庫(kù)未接到提站臺(tái)物資的通知，交割倉(cāng)庫(kù)對(duì)賣方不予返還。（3） 入庫(kù)時(shí)，物資賣方

39、應(yīng)全額交納檢驗(yàn)費(fèi)。出庫(kù)時(shí)，提貨方對(duì)商品質(zhì)量無(wú)異議，交割倉(cāng)庫(kù)不得收取檢驗(yàn)費(fèi)。（4）倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)自標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注冊(cè)之日起至交易所開(kāi)出提貨通知單前一日止由交易所代指定交割倉(cāng)庫(kù)收取，交易所代收之外的費(fèi)用由交割倉(cāng)庫(kù)收取。辦理過(guò)提貨手續(xù)及按規(guī)定不能再進(jìn)行期貨交割的商品的保存事宜，由倉(cāng)庫(kù)與貨主另行協(xié)商，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)由倉(cāng)庫(kù)直接向貨主收取，但收取標(biāo)準(zhǔn)不得高于交易所的規(guī)定。 （5）包裝物及包裝物價(jià)格由交易所每年核定并公布，未公布的，執(zhí)行上年度標(biāo)準(zhǔn)。包裝物價(jià)格由買方支付。關(guān)于跨期套利的成本，這筆費(fèi)用不用考慮，因?yàn)閷?shí)現(xiàn)交割后還會(huì)收回。 HYPERLINK l 阻礙小麥的價(jià)格因素 2.7 阻礙強(qiáng)麥期貨價(jià)格的要緊因素1、天氣、病蟲(chóng)害天氣

40、對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的阻礙特不大，強(qiáng)麥在不同的生長(zhǎng)時(shí)期需要相適應(yīng)的生長(zhǎng)環(huán)境。假如出現(xiàn)異常天氣將對(duì)強(qiáng)麥產(chǎn)量、質(zhì)量造成不利阻礙。直接阻礙優(yōu)質(zhì)強(qiáng)麥品質(zhì)的氣候因素要緊是溫度、光照和濕度。一般來(lái)講，在日均溫度30度以下時(shí)，隨溫度升高，品質(zhì)改良，但超過(guò)30度以后反而阻礙品質(zhì)。干熱風(fēng)會(huì)降低籽粒容重、產(chǎn)量和濕面筋含量。降水過(guò)大會(huì)阻礙氮素的供應(yīng)，而氮素又會(huì)阻礙濕面筋的含量。后期干旱會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)量下降但品質(zhì)會(huì)改善。小麥成熟后期高溫能夠使優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥延伸性明顯降低。病蟲(chóng)害也會(huì)阻礙強(qiáng)麥的正常生長(zhǎng)發(fā)育，導(dǎo)致強(qiáng)麥減產(chǎn)，甚至顆粒無(wú)收。2、播種面積強(qiáng)麥播種面積是產(chǎn)量的基礎(chǔ)決定因素。能夠講，強(qiáng)麥播種面積和播種生長(zhǎng)期的天氣直接決定強(qiáng)麥的產(chǎn)量

41、和質(zhì)量，常常成為期貨價(jià)格炒作的重要題材。3、世界小麥產(chǎn)量及庫(kù)存4、國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性鄭商所強(qiáng)麥期貨的交割商品為符合規(guī)定的優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥，這些強(qiáng)麥內(nèi)在品質(zhì)好，與進(jìn)口麥品質(zhì)接近，部分交割品種已能夠替代進(jìn)口小麥?zhǔn)褂?。隨著國(guó)際一體化進(jìn)程的進(jìn)展，世界上要緊小麥期貨市場(chǎng)價(jià)格的相互阻礙在日益增加，鄭州小麥期貨價(jià)格定期由路透社公布，現(xiàn)已納入世界小麥報(bào)價(jià)體系。我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)小麥價(jià)格波動(dòng)逐步顯現(xiàn)聯(lián)動(dòng)振蕩趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的差距也在不斷發(fā)生變化。隨著加入WTO以后小麥的自由貿(mào)易程度的不斷提高，國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)強(qiáng)麥價(jià)格將和國(guó)際市場(chǎng)接軌，價(jià)格變動(dòng)方向?qū)⒑蛧?guó)際市場(chǎng)價(jià)格趨于一致。因此，把握優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥價(jià)格走勢(shì)，需要

42、及時(shí)了解和掌握世界小麥生產(chǎn)情況、價(jià)格水平、進(jìn)口政策和進(jìn)口量的變化等。5、強(qiáng)麥進(jìn)出口（1）進(jìn)口加拿大、美國(guó)和澳大利亞是世界小麥要緊生產(chǎn)國(guó)，我國(guó)也要緊從這三個(gè)國(guó)家進(jìn)口小麥。目前，我國(guó)優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥的實(shí)際進(jìn)口量往往會(huì)因政治或經(jīng)濟(jì)的緣故而發(fā)生變化。90年代中期往常，我國(guó)一直是國(guó)際上重要的小麥進(jìn)口大國(guó)，平均年進(jìn)口量保持在1000萬(wàn)噸以上。近幾年，通過(guò)農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，小麥主產(chǎn)區(qū)大力進(jìn)展優(yōu)質(zhì)專用小麥，我國(guó)優(yōu)質(zhì)小麥短缺狀況得到明顯改觀，并開(kāi)始替代進(jìn)口。（2）出口在產(chǎn)量一定的情況下，出口量的增加會(huì)減少國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)；反之，出口減少會(huì)增加國(guó)內(nèi)供應(yīng)量。6、交通運(yùn)輸加拿大、美國(guó)和澳大利亞小麥現(xiàn)貨價(jià)格差不多上由期貨價(jià)格和基

43、差形成。因此關(guān)于進(jìn)口小麥來(lái)講，進(jìn)口合同一旦簽訂，船期和運(yùn)費(fèi)是阻礙到岸價(jià)格的不確定因素。03年以來(lái)海運(yùn)費(fèi)波動(dòng)專門(mén)大，是進(jìn)口小麥價(jià)格變化的要緊阻礙因素。我國(guó)由于運(yùn)力有限，交通運(yùn)輸在一定時(shí)期對(duì)國(guó)內(nèi)強(qiáng)麥流通形成一定程度的制約，從而對(duì)強(qiáng)麥價(jià)格產(chǎn)生相應(yīng)阻礙。2003年10月小麥大漲的緣故之一確實(shí)是華北五省聯(lián)合整治公路超載，導(dǎo)致小麥運(yùn)輸不暢，加劇了供需矛盾。7、強(qiáng)麥生產(chǎn)周期性和季節(jié)性農(nóng)業(yè)生產(chǎn)具有周期性，強(qiáng)麥從播種到收獲要有長(zhǎng)達(dá)8個(gè)月的周期。這種相對(duì)固定的周期，制約了生產(chǎn)規(guī)模的伸縮性。從長(zhǎng)期來(lái)看，糧食生產(chǎn)具有小周期和大周期的變化規(guī)律。以往糧食生產(chǎn)小周期一般為45年，大體表現(xiàn)為兩欠一平一豐收。在1995年后，通

44、過(guò)連續(xù)幾年的糧食豐收，供給相對(duì)過(guò)剩，庫(kù)存增加，但這只是把周期拉長(zhǎng)，另外，我國(guó)糧食生產(chǎn)還存在大周期，建國(guó)以來(lái)糧食生產(chǎn)經(jīng)歷了短缺緊張平衡平衡有余幾個(gè)時(shí)期。投資者能夠依照市場(chǎng)信號(hào)即周期變化規(guī)律分析推斷價(jià)格走勢(shì)。專用粉加工企業(yè)的原料采購(gòu)和補(bǔ)庫(kù)需求是強(qiáng)麥季節(jié)性消費(fèi)的要緊力量。中國(guó)專用粉廠集中的地區(qū)為京津環(huán)渤海地區(qū)、蘇南地區(qū)和珠江三角洲地區(qū)。8、其他因素消費(fèi)者的購(gòu)買力、消費(fèi)者偏好、人口變動(dòng)會(huì)阻礙強(qiáng)麥的需求，種植適應(yīng)、生產(chǎn)投入、技術(shù)推廣等也會(huì)阻礙強(qiáng)麥供給。經(jīng)濟(jì)周期是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的差不多特征，經(jīng)濟(jì)周期一般由復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條四個(gè)時(shí)期組成，商品價(jià)格包括強(qiáng)麥的價(jià)格也會(huì)隨之波動(dòng)；國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化也會(huì)引起強(qiáng)麥

45、期貨價(jià)格的波動(dòng)。強(qiáng)麥替代品的進(jìn)展情況、強(qiáng)麥以及以強(qiáng)麥為原料的產(chǎn)品的生產(chǎn)方法和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的長(zhǎng)期變化、國(guó)際匯率尤其是美元匯率的變化、利率的變化等其他因素的變化，也會(huì)對(duì)強(qiáng)麥價(jià)格的走勢(shì)產(chǎn)生一定的阻礙；通貨膨脹率、消費(fèi)適應(yīng)等因素也會(huì)對(duì)強(qiáng)麥價(jià)格產(chǎn)生一定的阻礙。市場(chǎng)投機(jī)因素和心理因素在一定期間也會(huì)對(duì)期貨價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生較大的阻礙。三棉花 HYPERLINK l 棉花期貨交易時(shí)刻 3.1棉花期貨交易時(shí)刻：每周一至周五（北京時(shí)刻 法定節(jié)假日除外） 上午 9：00-11：30 下午 13：30-15：00休市時(shí)刻：上午10：15-10：30（周一至周五） HYPERLINK l 棉花期貨合約 3.2棉花期貨合約 交易單

46、位 5噸/手（公定重量） 報(bào)價(jià)單位 元(人民幣)/噸 最小變動(dòng)價(jià)位 5元/噸 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)4% 合約交割月份 1、3、5、7、9、11月 交易時(shí)刻 星期一至星期五（法定節(jié)假日除外）：上午：9:0011:30 下午：1:303:00 最后交易日 合約交割月份的第10個(gè)交易日 交割日 合約交割月份的第12個(gè)交易日 交割品級(jí) 基準(zhǔn)交割品：328B級(jí)國(guó)產(chǎn)鋸齒細(xì)絨白棉（符合GB1103-1999）替代品及其升貼水，詳見(jiàn)交易所交割細(xì)則 交割地點(diǎn) 交易所指定棉花交割倉(cāng)庫(kù) 最低交易保證金 合約價(jià)值的5 交易手續(xù)費(fèi) 8元/手（含風(fēng)險(xiǎn)預(yù)備金） 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 CF上市

47、交易所 鄭州商品交易所 HYPERLINK l 棉花合約概述 3.3棉花合約概述 棉花是離瓣雙子葉植物，屬錦葵目錦葵科木槿亞科棉屬。喜熱、好光、耐旱、忌漬，適宜于在疏松深厚土壤中種植。棉花栽培歷史悠久，約始于公元前800年。我國(guó)是世界上種植棉花較早的國(guó)家之一，公元前三世紀(jì)，即戰(zhàn)國(guó)時(shí)代，尚書(shū)、后漢書(shū)中就有關(guān)于我國(guó)植棉和紡棉的記載。在我國(guó)的棉花栽培歷史上，先后種植過(guò)四個(gè)栽培品種：海島棉（長(zhǎng)絨棉）、亞洲棉（粗絨棉）、陸地棉（細(xì)絨棉）和草棉（粗絨棉）。在不同歷史時(shí)期，我國(guó)的要緊栽培品種也不一樣，亞洲棉引入歷史最久，種植時(shí)刻最長(zhǎng)，同時(shí)栽培區(qū)域較廣；陸地棉引入我國(guó)的歷史較短，但進(jìn)展專門(mén)快，十九世紀(jì)五十年代

48、即取代了亞洲棉。目前寬敞棉區(qū)所種植的棉花多為陸地棉種（細(xì)絨棉），新疆還種植有少量海島棉（長(zhǎng)絨棉）。（一）棉花品種特性棉花原產(chǎn)于熱帶、亞熱帶地區(qū)，是一種多年生、短日照作物。經(jīng)長(zhǎng)期人工選擇和培育，逐漸北移到溫帶，演變?yōu)橐荒晟魑?。春季（或初夏）播種，當(dāng)年現(xiàn)蕾、開(kāi)花、結(jié)實(shí)，完成生育周期，到冬季嚴(yán)寒來(lái)臨時(shí)，生命終止。在其生長(zhǎng)發(fā)育過(guò)程中，只要有充足的溫度、光照、水肥條件等，就像多年生植物一樣，可不斷地長(zhǎng)枝、長(zhǎng)葉、現(xiàn)蕾、開(kāi)花、結(jié)鈴，持續(xù)生長(zhǎng)發(fā)育，具有無(wú)限生長(zhǎng)性和較強(qiáng)的再生能力。在棉花的一生中，溫度對(duì)它的生長(zhǎng)發(fā)育、產(chǎn)量及產(chǎn)品質(zhì)量的形成阻礙專門(mén)大。除溫度外，棉花對(duì)光照特不敏感，比較耐干旱，怕水澇。棉花生長(zhǎng)歷經(jīng)

49、春、夏、秋、冬四個(gè)季節(jié)，春分到立冬16個(gè)節(jié)氣（從四月中下旬至十一月中旬左右），一生能夠劃分為播種期、苗期、蕾期、花鈴期和吐絮期5個(gè)時(shí)期。相關(guān)于其他農(nóng)產(chǎn)品來(lái)講，棉花生長(zhǎng)期較長(zhǎng)，受自然因素的阻礙較大。 HYPERLINK l 棉花期貨交易風(fēng)險(xiǎn)治理方法 3.4棉花期貨交易風(fēng)險(xiǎn)治理方法: HYPERLINK l 棉花交易保證金制度 3.4.1棉花期貨交易保證金制度：新品種期貨合約上市當(dāng)日，漲跌停板幅度為合約規(guī)定漲跌停板幅度的3倍；新月份期貨合約上市當(dāng)日，漲跌停板幅度為合約規(guī)定漲跌停板幅度的2倍。某期貨合約在某一交易日收盤(pán)前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價(jià)位的買入(賣出)申報(bào)、沒(méi)有停板價(jià)位的賣出(買入)申報(bào),或者

50、一有賣出(買入)申報(bào)就成交、但未打開(kāi)停板價(jià)位的情況，稱為漲（跌）停板單方無(wú)報(bào)價(jià)（以下簡(jiǎn)稱單邊市）。品種第1日出現(xiàn)單邊市第2日出現(xiàn)單邊市第3日出現(xiàn)單邊市第4日一號(hào)棉漲跌幅3%4.5%4.5%交易所出臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)操縱措施保證金5%7.5%7.5%一般月份持倉(cāng)量與保證金：品種雙邊持倉(cāng)量（X萬(wàn)手）一號(hào)棉X3030X4040X50X50保證金5%7%1012%交割月前一個(gè)月各品種的保證金標(biāo)準(zhǔn)品種交割月前一個(gè)月上旬中旬下旬一號(hào)棉8%15%20% HYPERLINK l 棉花的限倉(cāng)制度 3.4.2 棉花期貨的限倉(cāng)制度一般月份限倉(cāng)比例：品種期貨合約月份單邊持倉(cāng)量（N）一般月份最大單邊持倉(cāng)占市場(chǎng)單邊持倉(cāng)比例或絕對(duì)限倉(cāng)

51、量期貨公司會(huì)員非期貨公司會(huì)員客戶一號(hào)棉N30萬(wàn)15105N30萬(wàn)450003000015000交割月前一個(gè)月棉花期貨合約分不對(duì)期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員和客戶按照上旬、中旬和下旬實(shí)行最大單邊持倉(cāng)的絕對(duì)量限倉(cāng)（含跨期套利持倉(cāng)）。具體見(jiàn)下表（單位：手）：品種期貨公司會(huì)員非期貨公司會(huì)員客戶上旬中旬下旬上旬中旬下旬上旬中旬下旬一號(hào)棉270001800090001500075003800600045002000交割月份棉花期貨合約分不對(duì)期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員和客戶實(shí)行最大單邊持倉(cāng)的絕對(duì)量限制（不含跨期套利持倉(cāng)）。具體見(jiàn)下表（單位：手）：品種期貨公司會(huì)員非期貨公司會(huì)員客戶一號(hào)棉2000800400

52、 HYPERLINK l 棉花的交割費(fèi)用及交割費(fèi)用 3.5棉花交割標(biāo)準(zhǔn)及交割費(fèi)用 HYPERLINK l 棉花交割標(biāo)準(zhǔn) 3.5.1棉花交割標(biāo)準(zhǔn)一號(hào)棉交割單位：公定重量20噸?；鶞?zhǔn)交割品：符合中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn) 棉花 細(xì)絨棉（GB11032007）規(guī)定的328B級(jí)國(guó)產(chǎn)鋸齒細(xì)絨白棉。替代品及升貼水：（一）符合GB11032007規(guī)定的國(guó)產(chǎn)鋸齒細(xì)絨白棉一級(jí)升水450元/噸；二級(jí)升水300元/噸；四級(jí)貼水600元/噸；五級(jí)及以下不得注冊(cè)倉(cāng)單；（二）長(zhǎng)度28毫米以上的國(guó)產(chǎn)鋸齒細(xì)絨白棉能夠替代交割，同品級(jí)30毫米及以上長(zhǎng)度升水100元/噸，28毫米以下不得注冊(cè)倉(cāng)單；（三）馬克隆值為A級(jí)的國(guó)產(chǎn)鋸齒細(xì)絨白

53、棉能夠替代交割，無(wú)升貼水；馬克隆值為C級(jí)的不得注冊(cè)倉(cāng)單；（四）N年產(chǎn)鋸齒細(xì)絨白棉從N+1年9月合約（包括9月合約）交割起，每交割月增加貼水200元/噸，即9月貼水200元/噸，11月貼水400元/噸；貼水隨貨款一并結(jié)算。棉花包裝及包裝物應(yīng)符合國(guó)家有關(guān)棉花包裝規(guī)定。 HYPERLINK l 棉花的交割費(fèi)用 3.5.2 棉花交割費(fèi)用 棉花的交割單位或一張倉(cāng)單是20噸，即4張合約為一個(gè)交割單位。特不需要注意的是，在配對(duì)日閉市后持倉(cāng)假如不是4張合約的整數(shù)倍，就進(jìn)入交割違約。棉花合約單位5噸交割單位20噸（公定重量）交割手續(xù)費(fèi)棉花按噸收4元按倉(cāng)單收80元 HYPERLINK l 棉花阻礙價(jià)格因素 3.6

54、阻礙棉花期貨價(jià)格因素 1、供給。要緊由三部分組成：A前期庫(kù)存量，它是構(gòu)成總供給量的重要部分，前期庫(kù)存量的多少體現(xiàn)著前期供應(yīng)量的緊張程度，供應(yīng)短缺價(jià)格上漲，供應(yīng)充裕價(jià)格下降。B當(dāng)期生產(chǎn)量。在充分研究棉花的播種面積，氣候狀況和生長(zhǎng)條件，生產(chǎn)成本以及國(guó)家的農(nóng)業(yè)政策等因素的變動(dòng)情況后，對(duì)當(dāng)期產(chǎn)量會(huì)有一個(gè)較合理的預(yù)測(cè)。C進(jìn)口量。實(shí)際進(jìn)口量往往會(huì)因政治或經(jīng)濟(jì)的緣故而發(fā)生變化。因此，應(yīng)盡可能及時(shí)了解和掌握國(guó)際形勢(shì)，價(jià)格水平，進(jìn)口政策和進(jìn)口量的變化。另外，阻礙供給的一般因素還有：生產(chǎn)能力、生產(chǎn)商的總數(shù)、替代品的相對(duì)生產(chǎn)成本、社會(huì)風(fēng)俗適應(yīng)以及國(guó)家宏觀政策等。2、需求。通常有國(guó)內(nèi)消費(fèi)量、出口量及期未結(jié)存量三部分組

55、成：A 國(guó)內(nèi)消費(fèi)量。它并不是一個(gè)固定不變的常數(shù)，受多種因素的阻礙而變化。要緊有：消費(fèi)者購(gòu)買力的變化，人口增長(zhǎng)及結(jié)構(gòu)的變化，政府收入與就業(yè)政策等。B 出口量。在產(chǎn)量一定的情況下，出口量的增加會(huì)減少國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)量；反之，出口減少會(huì)增加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)量。C 期末結(jié)存量。這是分析棉花價(jià)格變化趨勢(shì)最重要的數(shù)據(jù)之一。假如當(dāng)年年底存貨增加，則表示當(dāng)年供應(yīng)量大于需求量，價(jià)格就可能會(huì)下跌；反之，則上升。阻礙需求的因素還有：消費(fèi)者的購(gòu)買力，消費(fèi)者偏好，代用品的供求及價(jià)格，人口變動(dòng)，商品結(jié)構(gòu)變化及其它非價(jià)格因素等。因此阻礙棉花價(jià)格的因素還有專門(mén)多，如經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期、金融貨幣因素（利率、匯率）、政治因素、政策因素、自然

56、因素、投機(jī)和心理因素等，但這些因素最終差不多上通過(guò)供求阻礙價(jià)格的。四白糖 HYPERLINK l 白糖期貨交易時(shí)刻 4.1白糖期貨交易時(shí)刻：每周一至周五（北京時(shí)刻 法定節(jié)假日除外） 上午 9：00-11：30 下午 13：30-15：00休市時(shí)刻：上午10：15-10：30（周一至周五） HYPERLINK l 白糖期貨合約 4.2白糖期貨合約交易品種白砂糖交易單位10噸/手報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/ 噸最小變動(dòng)價(jià)位1元 / 噸每日價(jià)格最大波動(dòng)限制不超過(guò)上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)4%合約交割月份1、3、5、7、9、11月交易時(shí)刻每周一至周五 上午 9：00 11：30 （法定節(jié)假日除外）下午 1：30 3

57、：00最后交易日合約交割月份的第10個(gè)交易日交割日合約交割月份的第12個(gè)交易日交割品級(jí)標(biāo)準(zhǔn)品：一級(jí)白糖(符合鄭州商品交易所白砂糖期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)（Q/ZSJ002-2005）); 替代品及升貼水：見(jiàn)鄭州商品交易所白糖交割細(xì)則。交割地點(diǎn)交易所指定倉(cāng)庫(kù)最低交易保證金合約價(jià)值的6%交易手續(xù)費(fèi)4元 / 手（含風(fēng)險(xiǎn)預(yù)備金）交割方式實(shí)物交割交易代碼SR上市交易所鄭州商品交易所 HYPERLINK l 白糖合約概述 4.3白糖合約概述食糖是天然甜味劑，是人們?nèi)粘Ｉ畹谋匦杵罚瑫r(shí)也是飲料、糖果、糕點(diǎn)等含糖食品和制藥工業(yè)中不可或缺的原料。食糖生產(chǎn)的差不多原料是甘蔗和甜菜，甘蔗生長(zhǎng)于熱帶和亞熱帶地區(qū)，甜菜生長(zhǎng)于

58、溫帶地區(qū)。我國(guó)甘蔗糖主產(chǎn)區(qū)要緊集中在南方的廣西、云南、廣東湛江等地，甜菜糖主產(chǎn)區(qū)要緊集中在北方的新疆、黑龍江、內(nèi)蒙等地。盡管原料不同，但甘蔗糖和甜菜糖在品質(zhì)上沒(méi)有什么差不，國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)對(duì)兩者同樣適用。一、我國(guó)食糖的生產(chǎn)糖廠利用甘蔗、甜菜榨取糖汁，通過(guò)沸騰濃縮，中心分離形成糖結(jié)晶，這種結(jié)晶稱為原糖，呈淺棕色。原糖通過(guò)提煉后，成為日常消費(fèi)的成品糖（如白砂糖、綿白糖等）。國(guó)際上大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家制糖是采納“原糖精糖”二步法的制糖生產(chǎn)方法，即“田間糖廠（產(chǎn)出半成品的原糖）+精煉糖廠（產(chǎn)出精制糖）”生產(chǎn)方式，先是生產(chǎn)原糖，然后再回溶生產(chǎn)精煉糖的方法。大部分糖廠生產(chǎn)原糖，然后供給精煉糖廠進(jìn)行精煉生產(chǎn)精煉糖，作為飲

59、食用糖供應(yīng)市場(chǎng)。我國(guó)糖廠幾乎全部采納一步法生產(chǎn)，即糖廠通過(guò)甘蔗榨汁、沸騰濃縮、中心分離、提煉等工藝一次性直接生產(chǎn)出日常消費(fèi)的白糖，因此我國(guó)食糖市場(chǎng)流通和消費(fèi)的差不多差不多上白糖，而國(guó)際貿(mào)易則以原糖為主。與二步法相比，我國(guó)一步法生產(chǎn)的一級(jí)白砂糖只相當(dāng)國(guó)際耕地白糖的標(biāo)準(zhǔn)，質(zhì)量相對(duì)較差，差不多沒(méi)有出口市場(chǎng)。（一）我國(guó)白糖生產(chǎn)有如下特點(diǎn)：一是糖料與其它作物不同的是，收獲后不能直接變成商品糖，必須通過(guò)工業(yè)化加工，因此白糖屬于工業(yè)品。二是由于工業(yè)化加工需要較大的設(shè)備投入，糖價(jià)高且有充足的糖料時(shí)，加工能力的增加滯后；同樣，糖價(jià)低或原料不足時(shí)，加工能力又不容易專門(mén)快減下來(lái)，因此，糖價(jià)格波動(dòng)周期比一般農(nóng)產(chǎn)品要長(zhǎng)

60、一些。三是2002年以來(lái)，北方的甜菜糖生產(chǎn)大幅萎縮后，近年來(lái)連續(xù)恢復(fù)性增產(chǎn)。進(jìn)入90年代，我國(guó)食糖產(chǎn)量增加，市場(chǎng)供應(yīng)充足，糖價(jià)走低，生產(chǎn)甜菜糖無(wú)利可圖甚至損失慘重。受此阻礙，我國(guó)甜菜糖年產(chǎn)量逐年減少。2005/06榨季，甜菜糖的產(chǎn)量達(dá)到80萬(wàn)噸，占全國(guó)食糖產(chǎn)量的9%。由于近年來(lái)的糖價(jià)在高位運(yùn)行，下一榨季甜菜種植面積大幅度增加，甜菜糖的產(chǎn)量可能恢復(fù)到歷史最高水平。四是糖業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)從北向南、從沿海向內(nèi)陸、從經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)向經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。近年來(lái)，廣西、云南兩省區(qū)食糖調(diào)出量占全國(guó)總量的80%以上。五是我國(guó)食糖的生產(chǎn)具有特不強(qiáng)的周期性?？v觀我國(guó)食糖的生產(chǎn)歷史，食糖生產(chǎn)的周期大致以6年為一個(gè)生產(chǎn)