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文檔簡介
1、投資摘要5G 5G A 股相關的投資標的。關鍵結論:5G 5G “人的連接”4G 時代“物的連接”的物聯(lián)網(wǎng)輕量級應用全面升級,進一步打開產業(yè)成長空間;第二,政策引導,行業(yè)巨頭助力,產業(yè)發(fā)展動力十足。物聯(lián)網(wǎng)是國家支持的戰(zhàn)略新興產業(yè)之一,在國務院及工信部的全面政策支持下,運營商、設備商、互ICT 轉型的重要業(yè)務創(chuàng)新方向;華為從標準-芯片-云平臺-操作系統(tǒng)等全產業(yè)鏈引領全球潮流;阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭亦想借助物聯(lián)網(wǎng)打開新的業(yè)務增長點。在各方力量推動下行業(yè)發(fā)展動力十足;第三,產業(yè)鏈投資機會:連接先行,應用后至,平臺為王。物聯(lián)網(wǎng)模組和平臺層中的云平臺環(huán)節(jié),是行業(yè)確定性受益環(huán)節(jié),尤其是當前物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)發(fā)展的初級階
2、段,物聯(lián)網(wǎng)模組的投資機會明確。隨著后續(xù)的產業(yè)升級,更多的創(chuàng)新應用-工商-找,同時云平臺的產業(yè)價值將得到凸顯。投資建議:建議重點關注物聯(lián)網(wǎng)模組龍頭移遠通信;此外,還可關注細分領域終端或元器件的機會,如資產追蹤領域領域優(yōu)質標的移為通信,和智能家居領域 MCU 模組供應商拓邦股份。其它物聯(lián)網(wǎng)標的高新興、日海智能、新天科技后續(xù)或有機會。區(qū)別于市場的觀點:第一,市場認為 5G 技術推廣后,物聯(lián)網(wǎng)才會發(fā)展,實際上,當前物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)已爆發(fā),5G 將會給產業(yè)帶來升級,進一步打開發(fā)展空間;第二,當前階段物聯(lián)網(wǎng)處于發(fā)展的初級階段,物聯(lián)網(wǎng)模組環(huán)節(jié)是確定性受益環(huán)節(jié),投資機會明確。而應用類投資機會,需要仔細甄別具體細分領
3、域賽道。物聯(lián)網(wǎng)平臺的第三方投資機會需進一步等待。第三,物聯(lián)網(wǎng)的應用將最先出現(xiàn)在市政領域,后面向工商以及消費領域拓展, 消費級市場的發(fā)展有賴于 B2B2C 的商業(yè)模式創(chuàng)新。行業(yè)投資風險:12、宏觀經(jīng)濟下行,5G 及物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)投資不及預期。近年,運營商收入端增長乏力,如果國內宏觀環(huán)境進一步下滑,運營商資本開支亦將收緊,從而對 5G 及物聯(lián)網(wǎng)建設進度產生一定延期的風險。 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分3 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分
4、內容目錄 HYPERLINK l _TOC_250023 投資摘要2 HYPERLINK l _TOC_250022 萬物智聯(lián)是5G時代的重要愿景5 HYPERLINK l _TOC_250021 5G時代最大的變革即服務對象由人延伸至物5 HYPERLINK l _TOC_250020 基于人的連接的價值已飽和,基于物的連接價值有待挖掘6 HYPERLINK l _TOC_250019 物聯(lián)網(wǎng)技術已實現(xiàn)規(guī)模應用,5G讓萬物互聯(lián)走向萬物智聯(lián)8 HYPERLINK l _TOC_250018 政策引導,行業(yè)巨頭助力,產業(yè)發(fā)展動力十足 HYPERLINK l _TOC_250017 物聯(lián)網(wǎng)是國家重
5、點支持的戰(zhàn)略新興產業(yè) HYPERLINK l _TOC_250016 運營商:網(wǎng)絡建設+補貼刺激應用,全面推進ICT業(yè)務發(fā)展13 HYPERLINK l _TOC_250015 華為:鴻蒙系統(tǒng)打破設備互聯(lián)邊界,引領全球物聯(lián)網(wǎng)潮流14 HYPERLINK l _TOC_250014 阿里巴巴:全面進軍IOT,5年100億連接數(shù)目標17 HYPERLINK l _TOC_250013 產業(yè)鏈投資機會:連接先行,應用后至,平臺為王18 HYPERLINK l _TOC_250012 物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)鏈簡介18 HYPERLINK l _TOC_250011 物聯(lián)網(wǎng)模組:連接先行,正在爆發(fā)19 HYPERL
6、INK l _TOC_250010 物聯(lián)網(wǎng)平臺:龍頭卡位布局,第三方或有機會21 HYPERLINK l _TOC_250009 物聯(lián)網(wǎng)應用:從成本控制走向效益提升,市政工商消費級順序發(fā)展22 HYPERLINK l _TOC_250008 A股物聯(lián)網(wǎng)公司梳理比較25 HYPERLINK l _TOC_250007 A股物聯(lián)網(wǎng)板塊公司一覽25 HYPERLINK l _TOC_250006 典型物聯(lián)網(wǎng)公司財務比較25 HYPERLINK l _TOC_250005 投資建議26 HYPERLINK l _TOC_250004 風險提示28 HYPERLINK l _TOC_250003 國信證
7、券投資評級29 HYPERLINK l _TOC_250002 分析師承諾29 HYPERLINK l _TOC_250001 風險提示29 HYPERLINK l _TOC_250000 證券投資咨詢業(yè)務的說明29 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分圖表目錄圖1:5G三大應用場景5圖2:5G時代移動速率不斷提升5圖3:移動物聯(lián)網(wǎng)是5G時代首創(chuàng)6圖4:3GPP5GR17版本時間表6圖 5:每百人擁有移動電話數(shù)7圖 6:運營商移動數(shù)據(jù)及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入7圖 7:運營商物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)(億)7圖 8:運營商物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入及增
8、速7圖9:網(wǎng)絡應用示例8圖 10:物聯(lián)網(wǎng)連接技術8圖 全球物聯(lián)網(wǎng)設備連接數(shù)8圖 12:物聯(lián)網(wǎng)連接方式的特性及適宜場景9圖 13:2015-2020年蜂窩通信模塊出貨量預測(百萬)9圖14:已出現(xiàn)的物聯(lián)網(wǎng)應用9圖15:智能販賣機應用升級10圖16:邊緣計算示例10圖17:華為5G 無人挖掘機示例圖18:物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)鏈12圖19:NB-IOT基站建設數(shù)量(萬座)13圖20:工信部牽頭物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)建設13圖21:運營商物聯(lián)網(wǎng)推進三步走策略14圖 22:華為物聯(lián)網(wǎng)“1+2+1”戰(zhàn)略14圖 23:華為NB-IoT全球標準推進過程15圖 24:華為Boudica120芯片15圖 25:華為Ocean Conn
9、ect能力開放總覽16圖 26:華為鴻蒙OS架構16圖27:里17圖28:物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)鏈18圖29:物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)鏈價值分布19圖 30:2015-2020年蜂窩通信模塊出貨量分類預測(百萬)20圖 31:蜂窩通信模組產業(yè)發(fā)展模型20圖32:部分無線通信模組公司收入情況20圖33:物聯(lián)網(wǎng)平臺按功能分類21圖 34:物聯(lián)網(wǎng)平臺廠商能力評測(軟件供應商)22圖 35:物聯(lián)網(wǎng)平臺廠商能力評測(設備供應商)22圖36:物聯(lián)網(wǎng)應用推動力23圖37:物聯(lián)網(wǎng)應用發(fā)展順序23圖38:2018年物聯(lián)網(wǎng)模組出貨量較多領域24圖39:全球蜂窩通信模組按應用場景劃分(百萬套)24表 表 14表 華為NB-IoT生態(tài)系統(tǒng)合作
10、伙伴17表 19表 全球頭部模組公司市場份額變化情況20表 全球頭部模組公司市場份額變化情況21表7:國內優(yōu)秀物聯(lián)網(wǎng)PaaS廠商22表8:A股物聯(lián)網(wǎng)公司梳理25表9:典型物聯(lián)網(wǎng)公司相關財務數(shù)據(jù)(2018年度)25萬物智聯(lián)是 5G 時代的重要愿景5G 時代最大的變革即服務對象由人延伸至物2015ITU-RWP5D22次會議上,ITU(國際電信聯(lián)盟就對第五(5G)寬帶(eB;二是海量機器類通信(mTC;三是低時延、高可靠通信(uRLC圖 1:5G 三大應用場景資料來源:C114,國信證券經(jīng)濟研究所整理其中,增強型移動寬帶(eMBB)2G/3G/4G 技術的升級,要求移動通信速率在4G 的基礎上提升
11、10 VR/AR、8K 視頻、人工智能等,如下圖所示:圖 2:5G 時代移動速率不斷提升資料來源:C114,國信證券經(jīng)濟研究所整理而海量機器類通信(mMTC,代表場景為遠程抄表、共享經(jīng)濟、環(huán)境監(jiān)測等) (uRLC HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分為移動物聯(lián)網(wǎng)場景,則是 5G 時代之前從沒有提出過的應用愿景,是 5G 時代最大的不同之處 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分Page 6Page 6圖 3:移動物聯(lián)網(wǎng)是 5G 時代首創(chuàng)資料來源:C114,國信證券經(jīng)濟研究所整理5G 通信協(xié)議族中,新加入更多的協(xié)議標準,以支持對4G 后期已經(jīng)開發(fā)出的、并正在
12、使用的支持物聯(lián)網(wǎng)的協(xié)議標準 eMTC/NB-IOT ,支持車聯(lián)網(wǎng)通信的4G-V2X 5G 3GPP R17 版本中予以升級和完5G 整體協(xié)議族中,共同支持各類通信應用。圖 4:3GPP 5G R17 版本時間表資料來源:C114,國信證券經(jīng)濟研究所整理5G 基于人的連接的價值已飽和,基于物的連接價值有待挖掘目前,智能手機的滲透率已經(jīng)空前飽和,根據(jù)工信部的數(shù)據(jù),中國每百人擁有移動電話的數(shù)量達到了 112.2 部,已經(jīng)超過了人手一部手機的范疇,后續(xù)將進入存量更新升級階段,基于人的連接數(shù)再難實現(xiàn)類似本世紀之初的快速增長; 與此同時,移動互聯(lián)網(wǎng)單位流量資費的不斷下降,使得運營商來自于數(shù)據(jù)流量的收入并沒
13、有像流量本身的快速增長而增長,目前三大運營商移動數(shù)據(jù)及互聯(lián) HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分網(wǎng)業(yè)務收入已進入幾乎零增長階段。無論是基于人的連接數(shù)還是連接價值,都已經(jīng)發(fā)展到了較為飽和的水平 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分Page 7圖 5:每百人擁有移動電話數(shù)圖 6:運營商移動數(shù)據(jù)及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入Page 7120100每百人擁有移動電話數(shù)70006000移動數(shù)據(jù)及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入(億元)增55.50%6057549660%50%112.2102.590.8 94.5 92.5 95.682.573.664.456.3112.2102.590.8
14、94.5 92.5 95.682.573.664.456.348.541.635.3804000603000402000200179424492006200720082009201020112012201320142015201620172018201320142015201620172018 2019H1資料來源:工信部、國信證券經(jīng)濟研究所分析師歸納整理資料來源:工信部、國信證券經(jīng)濟研究所分析師歸納整理基于物的連接數(shù)以及價值量,可挖掘空間巨大。根據(jù)三大運營商披露的數(shù)據(jù),2018 7.61 136%。同38千萬1億的連19 12 57%。然而,10 億量級的物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)距離萬物互聯(lián),才處于起步
15、階段。另一方面,隨著連接數(shù)的快速增長,三大運營商相關物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入也快速增40%圖 7:運營商物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)(億)圖 8:運營商物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入及增速移 動 電 信 聯(lián)通2017年收入2018年收入增速1.521.11.011.521.11.010.6070.80.442121050.00840.00630.0042075.353.7115.356.81140%120%100%80%60%40%20%0%20152016201720182019E移動電信聯(lián)通資料來源:工信部、國信證券經(jīng)濟研究所分析師歸納整理資料來源:WInd、國信證券經(jīng)濟研究所分析師歸納整理 HYPERLINK / 請務必閱讀正文
16、之后的免責條款部分時通信、直播/5G HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分Page 8Page 8圖 9:網(wǎng)絡應用示例資料來源:國信證券經(jīng)濟研究所整理物聯(lián)網(wǎng)技術已實現(xiàn)規(guī)模應用,5G 讓萬物互聯(lián)走向萬物智聯(lián)物聯(lián)網(wǎng)技術從廣義上來看,泛指一切可以傳輸物品信息的通信技術,主要包括4大類:現(xiàn)場總線、蜂窩無線通信(2G/3G/4GWF/藍牙、RFID技術。實際上這些技術在本世紀初開始就已經(jīng)廣泛在各個場景開始應用,根據(jù)愛立信的數(shù)據(jù),2017 70 億。圖 10:物聯(lián)網(wǎng)連接技
17、術圖 11:全球物聯(lián)網(wǎng)設備連接數(shù)資料來源:物聯(lián)網(wǎng)智庫,國信證券經(jīng)濟研究所分析師歸納整理資料來源:物聯(lián)網(wǎng)智庫、國信證券經(jīng)濟研究所分析師歸納整理但是不同的技術適用于不同的應用場景,各自有各自的優(yōu)缺點和局限性,因此4G 2017 年, NB-IOT/EMTC 的出現(xiàn),讓蜂窩通信技術的優(yōu)勢不(。20%長,2018 1.91 億顆。圖 12:物聯(lián)網(wǎng)連接方式的特性及適宜場景圖 13:2015-2020年蜂窩通信模塊出貨量預測(百萬)30025020023%合計增221.417% 191 18%25%20%138161.816%15%15%10%5%00%2015201620172018E 2019E 20
18、20E資料來源:物聯(lián)網(wǎng)智庫,國信證券經(jīng)濟研究所分析師歸納整理資料來源:TSR、國信證券經(jīng)濟研究所分析師歸納整理目前的物聯(lián)網(wǎng)應用以輕量級為主,5G 技術推動重量級物聯(lián)網(wǎng)應用。2016 年, 支付、遠程抄表等領域的物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)均快速增加,每年對物聯(lián)網(wǎng)模組的需求量在千萬級;2018PND 等設備需求量開始放大。總體來看,目前的物聯(lián)網(wǎng)應用大致可以分為兩類:一、讀取靜態(tài)物品的狀主要反映為:一、傳輸?shù)臄?shù)據(jù)量比較小,主要原因為物品本身的狀態(tài)信息比較少;二、停留在遠程讀數(shù)階段,還未實現(xiàn)遠程控制,主要原因為網(wǎng)絡時延高,難以實現(xiàn)遠程同步操作。圖 14:已出現(xiàn)的物聯(lián)網(wǎng)應用資料來源:國信證券經(jīng)濟研究所整理用的出現(xiàn),引
19、領產業(yè)全面升級,主要體現(xiàn)在以下幾個方面:高速率傳輸支持“萬屏互聯(lián)” HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分4G HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分我們認為,未來越來越多需要聯(lián)網(wǎng)的機器設備,都會配備有觸控屏,方便進行人機交互。5G 技術對于這種高速率、高并發(fā)應用的支持,將全面推動“萬屏互聯(lián)”場景的落地。圖 15:智能販賣機應用升級資料來源:國信證券經(jīng)濟研究所整理邊緣計算推動物端智能(Edge 5G 3G4G 標準很重要的差別, 其將云計算平臺從核心網(wǎng)網(wǎng)元遷移到無線接入網(wǎng)靠近終端的邊緣,配套移動接入網(wǎng)搭建貼近用戶和終端的處理平臺,提供 IT 或者云的能力,以
20、減少業(yè)務的多級傳遞,降低核心網(wǎng)和傳輸?shù)呢摀:喍灾?,邊緣計算架構允許數(shù)據(jù)只在源數(shù)據(jù)設備和邊緣設備之間交換,不再全部上傳至云計算平臺,極大地釋放了物端信息交互的潛力,給了數(shù)據(jù)設備產生和傳輸大量數(shù)據(jù)的權利。從而一臺帶有安卓系統(tǒng)的設備,可以源源不斷地產未來的物聯(lián)網(wǎng)時代, 入網(wǎng)的設備將更加智能、數(shù)據(jù)應用將更加豐富,而不僅僅限于當前簡單的物品狀態(tài)、位置信息。圖 16:邊緣計算示例資料來源:智東西,國信證券經(jīng)濟研究所整理云計算、大數(shù)據(jù)技術支持海量物聯(lián)網(wǎng)應用移動互聯(lián)網(wǎng)時代,產生的更多是生活部門的數(shù)據(jù),基于人的衣食住行,現(xiàn)有的大數(shù)據(jù)模型已經(jīng)逐步完善,或者至少在完善中;而在移動物聯(lián)網(wǎng)時代,生產部門的數(shù)據(jù)也將加
21、入到交互模型中,數(shù)據(jù)種類、數(shù)據(jù)量都將極大豐富,給大數(shù)據(jù)產業(yè)帶來了巨大挑戰(zhàn)。此外,數(shù)據(jù)安全一直是云計算的重點,物聯(lián)網(wǎng)時代的到來,網(wǎng)絡的接入節(jié)點以指數(shù)方式增加,意味著網(wǎng)絡的風險暴露也大幅提升,數(shù)據(jù)加密將成為重要命題。我們認為,這些問題都將在 5G 網(wǎng)絡協(xié)議不斷完善的R16、R17 版本中得到解決,以更好支持海量物聯(lián)網(wǎng)應用的落地。低時延網(wǎng)絡提升人機交互體驗 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分5G HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分VR/AR 5G 時代得到大規(guī)模推廣。而遠程控制是物聯(lián)終極產業(yè)鏈環(huán)節(jié),
22、也是產業(yè)落地最困難的一步。 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分5G 3 駛員并不會感覺有延遲感和暈眩感。我們認為,遠程控制是實現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)閉環(huán)的關鍵,未來會越來越多得運用到各類聯(lián)網(wǎng)設備中,從而實現(xiàn)采集數(shù)據(jù)、分析數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)應用的完整鏈條,讓物聯(lián)網(wǎng)技術真正實現(xiàn)提高生產管理效率、降本增收的功能。5G 網(wǎng)絡的加持,讓物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)得到全面升級。圖 17:華為 5G 無人挖掘機示例資料來源:華為官網(wǎng),國信證券經(jīng)濟研究所整理綜上,我們認為,5G 網(wǎng)絡將催生更為生動、更為智能、更為海量、更為完整的物聯(lián)網(wǎng)應用,極大地提高物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)的附加值,推動產業(yè)進一步高速發(fā)展。政策引導,行業(yè)巨頭助力,產業(yè)發(fā)展
23、動力十足物聯(lián)網(wǎng)是國家重點支持的戰(zhàn)略新興產業(yè)2006 年,國務院就提出要對傳感網(wǎng)進行戰(zhàn)略部署,2009 年溫家寶總理在無錫發(fā)表“感知中國”講話后物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)更是受到全社會的極大關注,2010 年物2019 表 1:物聯(lián)網(wǎng)相關政府文件時間主要政策文件主要內容2019上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引重點推薦包括半導體和集成電路、電子信息、下一代信息網(wǎng)絡、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、新興軟件、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和智能硬件等企業(yè)2017工信部物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020 年)20162016 年政府工作報告強調大力發(fā)展以物聯(lián)網(wǎng)為主的戰(zhàn)略新興產業(yè)。2014工信部 2014 年物聯(lián)網(wǎng)工作要點部署物聯(lián)網(wǎng)工作
24、幾大要點,加大對物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)的扶持力度。2013物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展專項行動計劃規(guī)劃了頂層設計、標準制定、技術研發(fā)、應用推廣、產業(yè)支撐、商業(yè)模式、安全保障、政府扶持、法律法規(guī)、人才培養(yǎng) 10 個專項行動計劃。2012國務院關于推進物聯(lián)網(wǎng)有序健康發(fā)展的指導意見2015 Page 12Page 122012“十二五”國家戰(zhàn)略新興產業(yè)發(fā)展規(guī)劃2011“十二五”物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃2015 2011物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展專項資金管理暫行辦法2010國務院關于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略新興產業(yè)的決定資料來源:上交所網(wǎng)站等,國信證券經(jīng)濟研究所整理為促進產業(yè)發(fā)展,政策規(guī)劃了四個國家級物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)發(fā)展示范基地(無錫、重慶、杭州、福州)及省級重點發(fā)展
25、城市,目前全國已形成四大物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)聚集區(qū),從產業(yè)規(guī)模看,排名依次為長三角、珠三角、環(huán)渤海與中西部地區(qū)。圖 18:物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)鏈資料來源:物聯(lián)網(wǎng)智庫,國信證券經(jīng)濟研究所整理工信部在國務院領導下,于 2017 年 6 月 6 日下發(fā)關于全面推進移動物聯(lián)網(wǎng)NB-IoT 的發(fā)展給出具體指引,要求:網(wǎng)絡基礎設施方面:2017 NB-IoT 40 2020 年,NB-IoT 網(wǎng)絡實現(xiàn)全國覆蓋,面向室內、交通路網(wǎng)、150萬個。連接數(shù)方面:2017 年實現(xiàn)基于 NB-IoT 的 M2M 連接超過 2000 萬,2020 年總連接數(shù)超過 6億。 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分在政策的強力
26、推動下,截止目前,運營商已基本完成了覆蓋全國的 NB-IOT HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分Page 13Page 13圖 19:NB-IOT 基站建設數(shù)量(萬座)140中國聯(lián)通中國移動中國電65035 40354040201014.6201720182019E資料來源:運營商年報,國信證券經(jīng)濟研究所整理在工信部牽頭下,運營商、設備商、互聯(lián)網(wǎng)廠商及產業(yè)巨頭,均積極響應,共同推動產業(yè)發(fā)展。圖 20:工信部牽頭物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)建設資料來源
27、:國信證券經(jīng)濟研究所整理運營商:網(wǎng)絡建設+補貼刺激應用,全面推進 ICT 業(yè)務發(fā)展ICT 2016 年以來,三大運營商均大力加碼物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡建設,并以終端補貼的形式刺激用戶使用,在培養(yǎng)了用戶使用習慣后,開始通過升級網(wǎng)絡解決方案實現(xiàn)項目收入。如前所述, 運營商已經(jīng)完成了初期的網(wǎng)絡建設過程,目前基于物聯(lián)網(wǎng)應用的業(yè)務收入快速增長中。 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分Page 14Page 14圖 21:運營商物聯(lián)網(wǎng)推進三步走策略資料來源:運營商年報,國信證券經(jīng)濟研究所整理要抓手。表 2:2018 年中國聯(lián)通創(chuàng)新業(yè)務表現(xiàn)業(yè)
28、務類型20172018同比產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入159.1230.144.6%其中:IDC105.4137.530.4%IT 服務33.256.169.2%物聯(lián)網(wǎng)14.120.847.8%云計算4.89.698.7%大數(shù)據(jù)1.66.1283.5%資料來源:聯(lián)通官網(wǎng),國信證券經(jīng)濟研究所分析師歸納整理華為:鴻蒙系統(tǒng)打破設備互聯(lián)邊界,引領全球物聯(lián)網(wǎng)潮流14 年就開始積極布局物聯(lián)網(wǎng),并提出了自己的“1+2+1”的解決方案“1”Huawei LiteOS,“2”(2G/G/4G/NB-T聯(lián)接管理平臺。華為試圖打造完善的物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)體系,并借此與各行各業(yè)進行融合。圖 22:華為物聯(lián)網(wǎng)“1+2+1”戰(zhàn)略資料來源: 華
29、為官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所分析師歸納整理 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分Page 15在物聯(lián)網(wǎng)標準層面NB-IOT2016 6 3GPP 準,幫助華為站在了產業(yè)鏈的制高點。 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分Page 15圖 23:華為 NB-IoT 全球標準推進過程資料來源: 華為官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所分析師歸納整理在物聯(lián)網(wǎng)芯片層面,華為推出 Boudica120、Boudica 150 芯片,并規(guī)模商用, 在基帶芯片層面實現(xiàn)了完全自主。圖 24:華為 Boudica120 芯片資料來源: 華為官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所分析師歸納整理在物聯(lián)網(wǎng)平
30、臺層面Ocean Connect Page 16Page 16圖 25:華為 Ocean Connect 能力開放總覽資料來源:華為官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所分析師歸納整理在操作系統(tǒng)層面,華為早已推出開源物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)操作系統(tǒng) Huawei Lite OS。2019 8 OS,可支持手機、平板、電視、智能汽車、可穿戴設備等多終端設備。鴻蒙系統(tǒng)的推出,除了具有擺脫安卓系統(tǒng)、實現(xiàn)自主可控的重要戰(zhàn)略意義外,其基于微內核的全場景分布式 OS 架構,可實現(xiàn)不同終端設備的互操作,真正打破了設備之間的聯(lián)通鴻溝,用戶可一鍵登錄,全場景終端同步操作,成為萬物互聯(lián)場景下的統(tǒng)一操作系統(tǒng),對于物聯(lián)網(wǎng)的推動意義重大。圖 26
31、:華為鴻蒙 OS 架構資料來源:華為官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所分析師歸納整理實際上,目前物聯(lián)網(wǎng)推進最大的障礙在于不同廠商設備之間數(shù)據(jù)接口協(xié)議的不開放,導致不同終端的數(shù)據(jù)無法相互識別、傳輸,不同廠商生產的設備,成為一個個信息孤島,這在工業(yè)端尤其明顯。以往云平臺廠商的做法是將不同品牌OS 推廣為所有智能設備的統(tǒng)一底層操作系統(tǒng),則基于這一系統(tǒng)的設備可以實現(xiàn)直接信息傳輸和互聯(lián),將極大提高物聯(lián)網(wǎng)的價值。安卓系統(tǒng)未實現(xiàn)的事,鴻蒙系統(tǒng)有望將它完成!當然,這需要業(yè)界的各個廠商緊緊圍繞在以華為為中心的生態(tài)里,而華為也在廣泛樹立自己的戰(zhàn)略合作伙伴,將核心能力不斷推廣。 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免
32、責條款部分借鑒以往華為在 NB-IOT 生態(tài)系統(tǒng)里建立的合作伙伴,我們認為應緊密跟蹤后續(xù)華為鴻蒙 OS HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分表 3:華為 NB-IoT 生態(tài)系統(tǒng)合作伙伴領域企業(yè)國家/地區(qū)領域企業(yè)國家/地區(qū)NB-IoT芯片ST微電子瑞士NB-IoT Tool利爾達科技中國移遠通信NB-IoT 模組中國NB-IoT 白色家電美的中國u-blox瑞士NB-IoT 智慧醫(yī)療樂心中國匯中中國NB-IoT 智能監(jiān)控IRexnet韓國Kamstrup丹麥NB
33、-IoT 自動售貨利爾達科技中國NB-IoT智慧水NWM中國NB-IoT 電子制造服務利爾達科技中國表智潤科技中國漢威電子中國三川智慧中國Hongdian中國VEOLIA法國NB-IoT 報警傳感器光通國際中國興源儀表中國HOTHINK中國金卡智能NB-IoT 智慧氣中國NB-IoT 智能自行車ofo中國表PietroFiorentini意大利NB-IoT 電子支付PAX中國威星儀表中國NB-IoT 智慧工業(yè)博世德國Holley中國NB-IoT 智慧停車Fangle中國NB-IoT智能電Janz葡萄牙Infocomm阿拉伯網(wǎng)Tatung中國臺灣創(chuàng)泰科技中國威勝集團中國Q-Free挪威NB-Io
34、T資產跟AccentSystems西班牙Smart Parking意大利蹤SystemsAscent新加坡NB-IoT 寵物跟蹤hereO因果中微光電子中國歐孚通信中國NB-IoT 智慧街大云物聯(lián)中國NB-IoT 智慧農業(yè)EDYN美國道照明網(wǎng)新易盛中國MuRata日本Philips Lighting荷蘭Pessl澳大利亞資料來源:華為官網(wǎng),國信證券經(jīng)濟研究所分析師歸納整理阿里巴巴:全面進軍 IOT,5 年 100 億連接數(shù)目標2018 3 28 IoT。胡曉明5 100 億設備連接的目標。圖 27:阿里 IOT 布局圖資料來源:阿里巴巴官網(wǎng),國信證券經(jīng)濟研究所整理阿里的加入,一方面作為一方新勢
35、力加入到各大巨頭的物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)爭奪中,另一方面打破了傳統(tǒng)通信巨頭對物聯(lián)網(wǎng)領域的把控,隨著之后騰訊、京東、小米等也逐步加入這一戰(zhàn)局,生態(tài)之戰(zhàn)一觸即發(fā)。其有兩方面的深遠影響:競爭將推動各巨頭加速推動物聯(lián)網(wǎng)技術的落地。原本按照工信部的要求,2017 年實現(xiàn)基于 NB-IOT 的 M2M 連接要超過 2000 萬,2020 年總連接數(shù)超過6 5 100 商以及中興華為在此刺激下有望更積極地推動基礎設施建設以及應用落地。物聯(lián)網(wǎng)的盈利模式變得更加撲朔迷離“人的連接”“物的連接”低價免費”一直是其爭奪市場份額的殺手锏,其提供的云平臺服務可能是免費的,而寄希望于后期的大數(shù)據(jù)等進行變現(xiàn),這對傳統(tǒng)通信巨頭或形成不小
36、的挑戰(zhàn)。當然,運營商作為基礎網(wǎng)絡的擁有者,還是可以推出虛擬運營等服務變現(xiàn),從而與互聯(lián)網(wǎng)廠商進行對抗。當然在最終盈利模式都還不清晰之前,平臺吸引更多的用戶是各家最關注的,“連接數(shù)”將成為對抗的第一陣地。產業(yè)鏈投資機會:連接先行,應用后至,平臺為王物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)鏈簡介物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)鏈自上而下分為四個層次:感知層:該層主要指一些嵌入在終端里的底層元器件,包括各類芯片、MCU、傳感器等,主要的功能是實現(xiàn)物端智能,以及提取物品本身的信息。傳輸層:該層主要指通信網(wǎng)絡以及幫助終端接入網(wǎng)絡的通信模組,根據(jù)不同的需求,應用不同的網(wǎng)絡。平臺層:該層主要指云平臺和操作系統(tǒng),所有的終端入網(wǎng)后,數(shù)據(jù)需要匯總在一個云平臺上,實現(xiàn)
37、對終端狀態(tài)數(shù)據(jù)的計算、存儲。應用層:該層主要指各類應用終端,以及包含應用軟件的整體解決方案。用戶根據(jù)平臺層匯集處理完的數(shù)據(jù),對終端進行遠程監(jiān)控、控制和管理,實現(xiàn)數(shù)據(jù)的應用。圖 28:物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)鏈資料來源:國信證券經(jīng)濟研究所整理從產業(yè)鏈價值分布看35%左右, 連接層雖然重要,但產值規(guī)模較小,底層的感知層元器件由于種類眾多,產業(yè)20%左右。 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分從產業(yè)發(fā)展順序看 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分應用會應運而生,同時云平臺會同步成長和成熟。 HYPERLINK / 請
38、務必閱讀正文之后的免責條款部分從產業(yè)受益的必然性看,底層元器件眾多,除了基帶芯片,大多需要根據(jù)應用場景選擇,可選擇性強;終端應用分布在不同的行業(yè),其受益程度和細分領域的發(fā)展相關,也不是必然受益;只有通信模組和云平臺這兩個產業(yè)鏈環(huán)節(jié),是不同種類的終端入網(wǎng),都需要配備的,因此會確定性受益產業(yè)的大發(fā)展。圖 29:物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)鏈價值分布應用層, 35%平臺層, 34%連接層,10% 感知層,21%資料來源:麥肯錫,國信證券經(jīng)濟研究所整理物聯(lián)網(wǎng)模組:連接先行,正在爆發(fā)物聯(lián)網(wǎng)最簡單的層次是物品接入互聯(lián)網(wǎng),從而可以了解物品的狀態(tài)數(shù)據(jù),而每一個聯(lián)網(wǎng)的終端,都需要借助通信模組這一媒介傳輸數(shù)據(jù),通信模組與連接數(shù)存在
39、一一對應的必然關系,也是物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)大發(fā)展的前提和必然受益環(huán)節(jié)。20%1.9 1.9 億,對應的是大量行業(yè)終端接入了網(wǎng)絡。除了出貨量的快速增長,行業(yè)還呈現(xiàn)出量價齊升的發(fā)展態(tài)勢2G/3G 4G/NB-IOT 5G 單個模組的價格大幅提升。表 4:蜂窩通信模組市場價格模組類型2018 年模塊價格2G1617 元3G8090 元4G120300 元NB-IOT30 元EMTC8090 元資料來源:國信證券經(jīng)濟研究所分析師歸納整理 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分圖 年蜂窩通信模塊出貨量分類預(百萬)圖 31:蜂窩通信模組
40、產業(yè)發(fā)展模型2G3G4GNB-IOT45.222135.548.39.459.789.419.54645.936.964.872.545.222135.548.39.459.789.419.54645.936.964.872.5777673.12666.72502001501005002015201620172018E2019E2020E資料來源:TSR、國信證券經(jīng)濟研究所分析師歸納整理資料來源:TSR、國信證券經(jīng)濟研究所分析師歸納整理在這一背景下,包括移遠通信在內的國內主流模塊企業(yè),其近兩年年收入增速均快速增長。圖 32:部分無線通信模組公司收入情況302016年模塊收入(億元)27.012
41、017年模塊收入(億元)2018年模組收入(億元)252016.61512.49108.395.725.634.99 5.571.99移遠通信廣和通有方科技龍尚科技資料來源:Wind,國信證券經(jīng)濟研究所整理國產通信模組廠商全面崛起,后續(xù)成長空間巨大。通信模組這一產業(yè)鏈環(huán)節(jié), 2015 年,海外四大無線通信模組巨頭的份額合計達到 47%37%2018 年形成了完全相反50%。表 5:全球頭部模組公司市場份額變化情況2015 年市占率(按出貨量)2018 年市占率(按出貨量)Sierra16%Sierra15%Telit13%Telit11%Gemalto12%Gemalto8%U-Blox5%U
42、-Blox4%合計47%合計39%希姆通15%移遠通信25%廣和通8%日海智能(希姆通+龍尚)17%移遠通信8%廣和通7%有方科技4%有方科技3%中興物聯(lián)3%中興物聯(lián)2%合計37%合計54%資料來源:Wind,國信證券經(jīng)濟研究所整理 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分我們認為,技術進步帶來的毛利率下降,以及中國廠商的競爭,迫使海外模組巨頭主動或被動地放棄了一些模組市場,是造成上述現(xiàn)象的背后原因。在這一趨勢下,未來國產品牌有望進一步侵蝕海外公司的全球市場份額。物聯(lián)網(wǎng)平臺:龍頭卡位布局,第三方或有機會物聯(lián)網(wǎng) PaaS
43、平臺在產業(yè)鏈中處于核心樞紐的環(huán)節(jié)AEP(應用使能、DMP(設備管理)BAP(析)的功能。由于各類應用部署在物聯(lián)網(wǎng)云平臺上,意味著用戶側數(shù)據(jù)也在平臺上沉淀,因此其是物聯(lián)網(wǎng)應用以及增值服務提供的基礎,潛在價值巨大,是各個產業(yè)巨頭的必爭之地。圖 33:物聯(lián)網(wǎng)平臺按功能分類資料來源:物聯(lián)網(wǎng)智庫,國信證券經(jīng)濟研究所整理物聯(lián)網(wǎng)云平臺廠商需要擁有足夠強大的軟件實力和云計算服務能力,因此主要由各大互聯(lián)網(wǎng)或電信設備巨頭提供。根據(jù) 2018 世界物聯(lián)網(wǎng)大會的評選結果, 目前全球前十的物聯(lián)網(wǎng)云平臺服務商為:表 6:全球頭部模組公司市場份額變化情況排名企業(yè)世界物聯(lián)網(wǎng) 500 強中排名1Huawei(華為)12Bosc
44、h(博世)33Google(谷歌)44Cisco(思科)55IBM86SAP SE117Amazon(亞馬遜)128Alibaba Cloud(阿里云)139Microsoft(微軟)1510Oracle17資料來源:2018 世界物聯(lián)網(wǎng)大會,國信證券經(jīng)濟研究所整理IaaS PaaS PaaS SaaS Ayla、Sierra 等。圖 34:物聯(lián)網(wǎng)平臺廠商能力評測(軟件供應商)圖 35:物聯(lián)網(wǎng)平臺廠商能力評測(設備供應商)資料來源:IDC、國信證券經(jīng)濟研究所分析師歸納整理資料來源:IDC、國信證券經(jīng)濟研究所分析師歸納整理一個優(yōu)質的物聯(lián)網(wǎng) PaaS 平臺需要具備易拓展性、全球化能力、開放生態(tài)以提
45、供整體解決方案,同時兼顧移動性和安全性。目前海外第三方物聯(lián)網(wǎng)平臺較為領先,國內有一些比較優(yōu)質的初創(chuàng)型第三方物聯(lián)網(wǎng) PaaS 平臺公司,在其中某幾個方面有著不錯的表現(xiàn)。但總體來看,這些公司大多定位于智慧家居等個別場景,應用領域較為單一;只提供單一的云平臺,沒有行業(yè)應用落地的基礎; 缺少全球化服務能力。我們認為,這些第三方平臺公司和底層硬件(最好是模組)廠商合作,是未來市場拓展及增加平臺粘性的較好的路徑選擇。當然,上游模組廠商,也可能向下游產業(yè)鏈延伸,借助與客戶終端產品天然的連接屬性,進一步提供設備管理和業(yè)務分析服務,切入云平臺服務環(huán)節(jié)。表 7:國內優(yōu)秀物聯(lián)網(wǎng) PaaS 廠商公司名稱成立年份覆蓋市
46、場平臺功能平臺特色客戶及領域機智云2005國內為主以應用開發(fā)為主車聯(lián)網(wǎng)、新能源、工業(yè)互聯(lián)、醫(yī)療健康、消費類電.智云奇點2014中國PaaS Matrix、物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)分析平臺InspireGenius可視化設備管理、數(shù)據(jù)分析,重視數(shù)據(jù)安全康()涂鴉智能2014全球提供聯(lián)網(wǎng)模塊和應用開發(fā)平臺全球化服務能力+AI 能力+一站式解決方案(Orng(資料來源:各公司官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所整理物聯(lián)網(wǎng)應用:從成本控制走向效益提升,市政-工商-消費級順序發(fā)展 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分物聯(lián)網(wǎng)應用的本質是替代人工,提升管控效率,為企業(yè)帶來價值。物聯(lián)網(wǎng)應用大規(guī)模爆發(fā)的條件一是物聯(lián)
47、網(wǎng)整體解決方案成本小于所替代的人力的成本,二是給企業(yè)帶來的收益可以覆蓋解決方案的成本 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分Page 23第一推動力向第二推動力過渡,行業(yè)進入良性發(fā)展階段。 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分Page 23圖 36:物聯(lián)網(wǎng)應用推動力資料來源:國信證券經(jīng)濟研究所整理(包括公共設施2B 的智慧城市、智慧園區(qū)等一攬子建設項目落地;隨著政府對物聯(lián)網(wǎng)技術的第一波推廣和應用,行業(yè)技術逐步成熟,成本逐步降低,工業(yè)領域會逐步進行物聯(lián)網(wǎng)的改2B 的網(wǎng)絡整體解決方案模式落地;最后是商業(yè)
48、領域的應用,商業(yè)領域物聯(lián)網(wǎng)的規(guī)模爆發(fā),有賴于商業(yè)模式的創(chuàng)新,產生增值服務,并需要由用戶承B2B2C 這個領域會是產生大量創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的地方,典型的創(chuàng)新為共享單車。圖 37:物聯(lián)網(wǎng)應用發(fā)展順序資料來源:國信證券經(jīng)濟研究所整理就具體的單品應用來看,2018 年物聯(lián)網(wǎng)模組出貨量較大的應用場景如下所示: HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分Page 24Page 24圖 38:2018 年物聯(lián)網(wǎng)模組出貨量較多領域資料來源:廣和通,國信證券經(jīng)濟研究所整理TSR 領域是過去幾年物聯(lián)網(wǎng)模組應用最大的幾個領域,也將是未來物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)增長
49、的重要基礎,相關領域的終端投資機會值得重點關注。圖 39:全球蜂窩通信模組按應用場景劃分(百萬套)200遠程控制無線支付智能抄表交通運輸公共安全16014065.812052.710045.927.18022.219.718.24014.663.12029.941.352.12015201620172018E資料來源:TSR,國信證券經(jīng)濟研究所整理A 股物聯(lián)網(wǎng)公司梳理比較A 股物聯(lián)網(wǎng)板塊公司一覽隨著物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)的快速發(fā)展,不僅有傳統(tǒng)企業(yè)擁抱物聯(lián)網(wǎng)技術實現(xiàn)轉型,也有A 股物聯(lián)網(wǎng)板塊的相關公司已經(jīng)非常多,遍布底層芯片、模組、平臺到最后的終端。我們對比較典型的公司,根據(jù)產業(yè)鏈環(huán)節(jié),做了如下梳理歸納。表
50、 8:A 股物聯(lián)網(wǎng)公司梳理物聯(lián)層級產業(yè)鏈公司稱物聯(lián)層級產業(yè)鏈公司稱物聯(lián)層級產業(yè)鏈公司稱感知層傳感器MCU電子標簽士蘭微 和而泰 遠望谷 高新興 芯片射頻模塊平臺碩貝德 廣和通 應用層車聯(lián)網(wǎng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)高新興 中海達 新大陸 優(yōu)博訊資料來源:Wind,國信證券經(jīng)濟研究所整理典型物聯(lián)網(wǎng)公司財務比較我們選取了幾個典型的物聯(lián)網(wǎng)公司,比較其財務特征,以更好地反映行業(yè)公司屬性,主要選取移遠通信、廣和通、移為通信、高新興、金卡智能、優(yōu)博訊、拓邦股份等。各公司財務指標及主營業(yè)務如下所示:表 9:典型物聯(lián)網(wǎng)公司相關財務數(shù)據(jù)(2018 年度)主營業(yè)務股票簡稱股票代碼收入(億元)凈利潤(億元)收入增速凈利潤增速毛利率
51、凈利率ROE資產負債率資產周轉率物聯(lián)網(wǎng)模組移遠通信603236.SH27.011.8063%121%20%7%32.2149.302.57物聯(lián)網(wǎng)模組廣和通300638.SZ12.490.87122%98%23%7%21.2555.291.54MCU 模組拓邦股份002139.SZ34.072.2227%5%20%7%10.9242.610.95車載終端移為通信300590.SZ4.761.2531%29%46%26%15.2518.610.49物流手持終端優(yōu)博訊300531.SZ9.521.17115%136%33%14%17.9637.500.93智能燃氣表金卡智能300349.SZ20.4
52、04.9821%46%49%24%15.3422.970.47車聯(lián)網(wǎng)解決方案高新興300098.SZ35.635.4059%37%35%15%10.1231.990.45資料來源:Wind,國信證券經(jīng)濟研究所整理成長能力總體來看,物聯(lián)網(wǎng)各個類型的公司成長能力都比較強,2018 年收入增速大多在 HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分30% HYPERLINK / 請務必閱讀正文之后的免責條款部分40 多規(guī)模都較小,也是增速比較高的原因。盈利能力從毛利率看,模組類的公司解決方案的公司相差較大,除了盈利能力的不同外,資產周轉率影響較大,模組類的公司銷售ROE 下游,提供整體解決方案的公司,ROE 往往越低。ROE公司規(guī)模也容易做大;終端環(huán)節(jié)凈利率稍高,但普遍業(yè)務規(guī)模還不大,且不同細分領域差別較大,需精選細分行業(yè)應用,挖掘小而美的公司;解決方案類的公司整體表現(xiàn)弱于模組、終端類企業(yè)。投資建議關注物聯(lián)網(wǎng)模組龍頭移遠通信如資產追蹤領域領域優(yōu)質標的移為通信MCU 模組供應商邦股份。其它物聯(lián)網(wǎng)標的高新興、日海智能
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