農(nóng)林牧漁行業(yè)年報(bào)業(yè)績(jī)前瞻專題：業(yè)績(jī)下行壓力較大行業(yè)基本面改善可期

1、目錄TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _bookmark0 12018 農(nóng)業(yè)預(yù)：行力大中間層圍3 HYPERLINK l _bookmark1 2018 業(yè)下壓較大3 HYPERLINK l _bookmark3 中階有突圍3 HYPERLINK l _bookmark5 2、禽殖：價(jià)，業(yè)起4 HYPERLINK l _bookmark9 3、植：質(zhì)子售撐利潤(rùn)6 HYPERLINK l _bookmark13 4、料：材價(jià)上壓凈潤(rùn)7 HYPERLINK l _bookmark17 5、物健：模殖維擴(kuò)支高端藥售9 HYPERLINK l _bookmark20 6、資略10

2、 HYPERLINK l _bookmark21 7.風(fēng)提示10插圖目錄 HYPERLINK l _bookmark2 圖1：2018年林漁司績(jī)測(cè)3 HYPERLINK l _bookmark4 圖2：2018年林漁司績(jī)況4 HYPERLINK l _bookmark8 圖3：2018年禽殖公凈潤(rùn)測(cè)6 HYPERLINK l _bookmark12 圖4：2018年植公凈潤(rùn)測(cè)7 HYPERLINK l _bookmark16 圖5：2018年料公凈潤(rùn)測(cè)8 HYPERLINK l _bookmark19 圖6：2018年物健公凈潤(rùn)測(cè)10表格目錄 HYPERLINK l _bookmark6 表

3、1：畜養(yǎng)業(yè)產(chǎn)價(jià)同比5 HYPERLINK l _bookmark7 表 2：畜養(yǎng)業(yè)分市司績(jī)告5 HYPERLINK l _bookmark10 表 3：種業(yè)產(chǎn)價(jià)同比6 HYPERLINK l _bookmark11 表 4：種業(yè)分市司績(jī)告6 HYPERLINK l _bookmark14 表 5：飼業(yè)產(chǎn)價(jià)同比8 HYPERLINK l _bookmark15 表 6：飼業(yè)分市司績(jī)告8 HYPERLINK l _bookmark18 表 7：動(dòng)保業(yè)分市司績(jī)告9 HYPERLINK l _bookmark22 表 8：重公盈預(yù)（止2019/2/13）101、2018 年農(nóng)業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)告：下行壓力較大，

4、中間階層突圍2018 年業(yè)績(jī)下行壓力較大2018 2018 201815.29201857 圖 1：2018 年農(nóng)林牧漁公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)150.00%100.00%50.00%0.00%-50.00%-100.00%資料來(lái)源：wind，中間階層有所突圍截止為 2019 年 2 月 11 日，農(nóng)林牧漁行業(yè)共有 71 家公司公布 2018 年業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，0 30 0 10%5 10%30%7 30%50%5 50%24 41 58%2017 32 0 3 10%30%5 30%50%3 50%的有 28 家。業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)的公司共有 39 家，占比 55%。（61 2018 年， 0 26 0 10

5、%4 10%30%6 30%50%5 50%20 35 85%2017 29 0 10%3 10% 5 3 的有21 家。業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)的公司共有 32 家，占比 78%。（50%）0 11 2017 8 的市值的公司，有 5 家出現(xiàn)業(yè)績(jī)下降，2017 年同期有 10 家；市值在后三分之一的公司，2018 10 11 圖 2：2018 年農(nóng)林牧漁公司業(yè)績(jī)概況35家30家25家20家15家10家5 家0 家x00=x1010=x3030=x5050=x2018年2017年資料來(lái)源：wind，2、畜禽養(yǎng)殖業(yè)：豬價(jià)落，禽業(yè)起2018 28.16%。2018 。 2018 2018 2018 14.74

6、%2018 2018 2018 年前2.81%2018 。2018 0.90%。到較大影響。2018 19.77%5.59%2018 24.93%196.19%5.78%2018 8 2018 2018 表 1：畜禽養(yǎng)殖業(yè)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格同比商品2018年前三季度同比（）2018年全年同比（）生豬價(jià)格-17.93-14.74雞肉價(jià)格5.595.78白羽肉雞價(jià)格19.7724.93肉雞苗價(jià)格162.55196.19生豬出欄量2.810.76豬肉產(chǎn)量0.30-0.90能繁母豬存欄-3.22-4.17資料來(lái)源：wind，表 2：畜禽養(yǎng)殖業(yè)部分上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告代碼名稱2018 年業(yè)績(jī)預(yù)告002321華英農(nóng)業(yè)

7、凈利潤(rùn)約9000萬(wàn)元12000萬(wàn)元,增長(zhǎng)46.9195.87 002505大康農(nóng)業(yè)凈利潤(rùn)約-59200.00 萬(wàn)元-58100.00 萬(wàn)元002714牧原股份凈利潤(rùn)約50000萬(wàn)元55000萬(wàn)元,下降76.7578.86 600975新五豐凈利潤(rùn)約-4500.00 萬(wàn)元-3000.00 萬(wàn)元300498溫氏股份凈利潤(rùn)約395000萬(wàn)元420000萬(wàn)元,變動(dòng)幅度為:-41.49000735羅牛山凈利潤(rùn)約39000萬(wàn)元42000萬(wàn)元,增長(zhǎng)154.96174.57 002746仙壇股份凈利潤(rùn)約38000萬(wàn)元42000萬(wàn)元,增長(zhǎng)272.66311.89 002234民和股份凈利潤(rùn)約 37000 萬(wàn)元3

8、9000 萬(wàn)元002458益生股份凈利潤(rùn)約 36000.00 萬(wàn)元37000.00 萬(wàn)元002477雛鷹農(nóng)牧凈利潤(rùn)約-330000 萬(wàn)元-290000 萬(wàn)元300313天山生物凈利潤(rùn)約-196000 萬(wàn)元-195500 萬(wàn)元300106西部牧業(yè)凈利潤(rùn)約 1500 萬(wàn)元2000 萬(wàn)元002299圣農(nóng)發(fā)展凈利潤(rùn)約 150000.00 萬(wàn)元153000.00 萬(wàn)元,增長(zhǎng) 376.04385.57 資料來(lái)源：公司公告，圖 3：2018 年畜禽養(yǎng)殖業(yè)公司凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)400.00%300.00%200.00%100.00%0.00%-100.00%-200.00%-300.00%資料來(lái)源：wind，3、種植

9、業(yè)：優(yōu)質(zhì)種子銷售支撐凈利潤(rùn)2018 16.50%0.68%2.20%11.86%8.05%。2018 2018 年全年，稻米價(jià)格同比下降 0.95%，小麥價(jià)格同比下降2.20%11.54%0.61%。2018 7%。由2018 表 3：種植業(yè)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格同比商品2018年前三季度同比（）2018年全年同比（）稻米-0.68-0.95小麥-2.20-2.20玉米11.8611.54棉花0.570.61資料來(lái)源：wind，表 4：種植業(yè)部分上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告代碼名稱2018 年業(yè)績(jī)預(yù)告002772眾興菌業(yè)凈利潤(rùn)約9959.12萬(wàn)元15650.04萬(wàn)元,變動(dòng)幅度-30.0010.00300087荃銀高科

10、凈利潤(rùn)約5746.49萬(wàn)元7557.89萬(wàn)元,變動(dòng)幅度為:-821000713豐樂(lè)種業(yè)凈利潤(rùn)約5000萬(wàn)元6000萬(wàn)元,增長(zhǎng)328.90600313農(nóng)發(fā)種業(yè)凈利潤(rùn)約 2700 萬(wàn)元3300 萬(wàn)元300189神農(nóng)基因凈利潤(rùn)約2600萬(wàn)元3100萬(wàn)元,變動(dòng)幅度為:259.0637289.6528002041登海種業(yè)凈利潤(rùn)約-2500.55萬(wàn)元5834.61萬(wàn)元,下降65.00115.00600359新農(nóng)開(kāi)發(fā)凈利潤(rùn)約-23435.50 萬(wàn)元-19174.50 萬(wàn)元600540新賽股份凈利潤(rùn)約2000萬(wàn)元,增長(zhǎng)80.18左右601118海南橡膠凈利潤(rùn)約 20000 萬(wàn)元30000 萬(wàn)元300511雪榕

11、生物凈利潤(rùn)約13500萬(wàn)元17100萬(wàn)元,變動(dòng)幅度為:10.2939.7600354敦煌種業(yè)凈利潤(rùn)-20000 萬(wàn)元左右資料來(lái)源：公司公告，圖 4：2018 年種植業(yè)公司凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)100.00%80.00%60.00%40.00%20.00% 0.00%-20.00%-40.00%-60.00%資料來(lái)源：wind，4、飼料業(yè)：原材料價(jià)格上升壓縮凈利潤(rùn)3.39 1000 3.69 3000 2018 2018 4.3%7.8%12 85%，供應(yīng)產(chǎn)品價(jià)格回升，魚(yú)粉價(jià)格整體同比有所上升。2018 2018 表 5：飼料業(yè)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格同比商品2018年前三季度同比（）2018年全年同比（）玉米11.86

12、11.54豆粕（43蛋白）11.836.54魚(yú)粉13.468.44豬飼料6.536.92雞飼料5.756.25資料來(lái)源：wind，表 6：飼料業(yè)部分上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告代碼名稱2018 年業(yè)績(jī)預(yù)告002124天邦股份凈利潤(rùn)約-65000 萬(wàn)元-55000 萬(wàn)元603609禾豐牧業(yè)凈利潤(rùn)約 54167.45 萬(wàn)元56522.45 萬(wàn)元,增長(zhǎng) 15 20000702正虹科技凈利潤(rùn)約 5100 萬(wàn)元5700 萬(wàn)元,增長(zhǎng) 216.51 253.75002385大北農(nóng)凈利潤(rùn)約 50608.48 萬(wàn)元88564.83 萬(wàn)元,下降 30 60002891中寵股份凈利潤(rùn)約 4420.43 萬(wàn)元6630.64 萬(wàn)元

13、,下降 10.00 40.00603363傲農(nóng)生物凈利潤(rùn)約 3011.89 萬(wàn)元4511.89 萬(wàn)元,下降 58.27 72.14002548金新農(nóng)凈利潤(rùn)約-29000 萬(wàn)元-24000 萬(wàn)元,下降 454.73 528.63002100天康生物凈利潤(rùn)約 28500.49 萬(wàn)元40714.98 萬(wàn)元,下降 0.00 30.00600438通威股份凈利潤(rùn)約 201204.431737 萬(wàn)元211304.431737 萬(wàn)元,增長(zhǎng) 0 5000048*ST 康達(dá)凈利潤(rùn)約 16000 萬(wàn)元22000 萬(wàn)元,下降 20.51 42.19002157正邦科技凈利潤(rùn)約 16000 萬(wàn)元20000 萬(wàn)元,下降

14、 61.96 69.57資料來(lái)源：公司公告，圖 5：2018 年飼料業(yè)公司凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%年2014年2015年2016年2017Q3年 年Q3 2018年E-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%資料來(lái)源：wind，5、動(dòng)物保健業(yè)：規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)維持?jǐn)U張支撐高端獸藥銷售2018 2018 7 1 I I I 081.31%2018 I 2018 5 2018 4.79%。2018 12.22%35.81%10.27%86.39%。1.20%和 2018 8%。表 7：動(dòng)物保健業(yè)部分上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告代碼名稱2018 年

15、業(yè)績(jī)預(yù)告603739蔚藍(lán)生物凈利潤(rùn)約8600萬(wàn)元8900萬(wàn)元,增長(zhǎng)0.443.94 002868綠康生化凈利潤(rùn)約 7,303.62 萬(wàn)元8,592.5 萬(wàn)元,變動(dòng)幅度-15.000.00 603718海利生物凈利潤(rùn)約2800萬(wàn)元5000萬(wàn)元,下降56.0475.38 002688金河生物凈利潤(rùn)約14095.11萬(wàn)元17347.82萬(wàn)元,增長(zhǎng)30.0060.00 資料來(lái)源：公司公告，圖 6：2018 年動(dòng)物保健業(yè)公司凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%2013年2014年年年2017Q32017年 2018年Q3 年E資料來(lái)源：w

16、ind，6、投資策略2018 2019 1170 600 2019 米需求會(huì)有所增加，種業(yè)公司業(yè)績(jī)有望改善。因?yàn)檗r(nóng)林牧漁行業(yè)基本面在 2019 年將有所改善，所以上調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)至“推薦”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注以下三條主線：()（04（71（2）)（29（23）)（099（04）7.風(fēng)險(xiǎn)提示產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、出現(xiàn)大規(guī)模疫情導(dǎo)致公司產(chǎn)能不及預(yù)期、政策問(wèn)題等。表 8：重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)（截止 2019/2/13） 農(nóng)林牧漁行業(yè)2018年年報(bào)業(yè)績(jī)前瞻專題EPS（元） PE（倍） 代碼 名稱 股價(jià)(元) 評(píng)級(jí) 評(píng)級(jí)變動(dòng) 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 000876新希望8.490.540.470.64161813推薦 上調(diào)000998隆平高科13.620.610.720.89221915推薦 上調(diào)002041登海種業(yè)5.500.190.090.17296133推薦 上調(diào)002157正邦科技7.380.230.070.303210625推薦 上調(diào)002234民和股份15.88-0.960.771.04-172115謹(jǐn)慎推薦 維持002299圣農(nóng)發(fā)展20.950.261.111.34821916謹(jǐn)慎推薦 維持002311海大集團(tuán)24.960.78