某公路建設(shè)工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)課程設(shè)計(jì)

1、某公路建設(shè)工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)課程設(shè)計(jì)CJ高速公路的路線全長169.045公里，為國道主干線SR高速公路經(jīng)JX省西部腹地一段， 艮口 CF至JYS段。、基本概況其基礎(chǔ)數(shù)據(jù)分析如下：交通量預(yù)測采用“四階段”預(yù)測法，即社會經(jīng)濟(jì)預(yù)測，集中、發(fā)生量的預(yù)測，分布 交通量預(yù) 測和交通分配預(yù)測。根據(jù)OD交通量調(diào)查，我們得到下表：預(yù)測年份新路預(yù)測交通量輛/日各車型預(yù)測交通量輛/日小型車中型車大型車特型車20087075306135881390512009762132973864149755201082093552416416135920118843382644851738642012952541214830187

2、168201310188451249802182692014108994827532623357220151165851625697249873201612471552360942672742017133405907651928587820181407263996622326578201914845675169853444782020156597121736836337820211651975127773383278202217425792481994043792023181858471822545427820241897988418583474076202519808922689584947

3、7420262067196299349516272202721574100509757538869擬建高速公路經(jīng)交通量預(yù)測，全線年平均晝夜交通量折合成小客車2008年為14498輛，2017年為27181輛，2027年為43504輛。根據(jù)預(yù)測的遠(yuǎn)景交通量，分別對計(jì)算行車 速度、 通行能力和服務(wù)水平的分析論證，確定擬建項(xiàng)目采用高速公路標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，計(jì)算行車速度為100公里/ 小時(shí)，雙向四車道，路基寬26米。本項(xiàng)目確定計(jì)算期為25年，其中，建設(shè)期5年，運(yùn)營期為20年建設(shè)費(fèi)用本項(xiàng)目建設(shè)投資為536950萬元，其中：建筑安裝工程費(fèi)372096萬元設(shè)備及工器具購置費(fèi)8423萬元工程建設(shè)其他費(fèi)用43569萬元

4、建設(shè)期貸款利息41745萬元預(yù)備費(fèi)71117萬元采用擴(kuò)大指標(biāo)估算，項(xiàng)目所需流動資金約為5330萬元項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表如下：項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表單位：萬元序號項(xiàng)目合計(jì)1234561總投資54228072492100912156531113534934825330建設(shè)投資不含建設(shè)期利息4952057137597068148515100990772570建設(shè)期利息4174511183844801612544162250流動資金53300000053302資金籌措54228072492100912156531113534934825330項(xiàng)目資本金2217593300044000

5、6600044000330001759用于建設(shè)投資22000033000440006600044000330000用于流動資金1759000001759用于建設(shè)期利息0000000債務(wù)資金32052139491569129053169534604823571用于建設(shè)投資27520638373530688251556990442590用于建設(shè)期利息4174511183844801612544162250用于流動資金3571000003571運(yùn)營總費(fèi)用估算養(yǎng)護(hù)費(fèi)項(xiàng)目所在地區(qū)現(xiàn)有公路養(yǎng)護(hù)費(fèi)用約為14萬元/公里年，日常養(yǎng)護(hù)費(fèi)用為264萬元/年。管理費(fèi)用本項(xiàng)目預(yù)計(jì)設(shè)置13個(gè)收費(fèi)站，全線收費(fèi)及管理人員83

6、0人，收費(fèi)站的管理費(fèi)用為440萬元/年， 并均以每年3%勺速度遞增。收費(fèi)站每年的管理費(fèi)用預(yù)計(jì)為3322萬元。評價(jià)期內(nèi)，考慮職工工資的實(shí) 際增長不考慮物價(jià)上漲因素，預(yù)計(jì)管理費(fèi)的財(cái)務(wù)費(fèi)用將以年遞增3%勺速度逐年增加。大修費(fèi)用大修費(fèi)用主要是路面重新罩面費(fèi)用，按通車運(yùn)營后每十年進(jìn)行一次大修考慮，第一次大修費(fèi)用為 31614萬元/次，第二次大修費(fèi)用為43698萬元/次。折舊費(fèi)2006 2010年每年提折舊費(fèi)23078萬元，2011年以后每年提取折舊費(fèi)21052萬元。利息支出利息支出包括歸還長期借款利息、流動資金借款利息和短期借款利息。運(yùn)營期平均總成本費(fèi)用4082萬元二、財(cái)務(wù)評價(jià)確定計(jì)算器25年財(cái)務(wù)基準(zhǔn)折

7、現(xiàn)率根據(jù)銀行長期貸款名義年利率確定，取5.70%。長期借款利率按有效年利率5.82%過路費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)取值，直接關(guān)系到項(xiàng)目本身的盈利能力和清償能力，并在一定程度上直接影響 投資者的資金回報(bào)率。本項(xiàng)目的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)主要考慮了三個(gè)因素。本地區(qū)現(xiàn)有收費(fèi)公路的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)；地方國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平；收費(fèi)對人民生活水平負(fù)擔(dān)能力的影響，測算的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)見下表：過路收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)單位：元/次年份小客車大客車小貨車中貨車大貨車拖掛車200520101020101520302011201512271220274020152025204020304050折舊年限取25年，采用直線法折舊，資產(chǎn)余值取10%稅費(fèi)計(jì)算。營業(yè)稅按5%計(jì)算，城市

8、維護(hù)建設(shè)稅按營業(yè)稅額7%計(jì)算，教育附加按營業(yè)稅額的3%+算。所得稅案15%+算各年運(yùn)營收入按交通量乘以過路收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，運(yùn)營期平均收入90407萬元。CJ高速公路項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量計(jì)算單位：萬元年份現(xiàn)金流入營業(yè)收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動 資金現(xiàn)金流出建設(shè)投資流動資金經(jīng)營成本營業(yè)稅金及附加所得稅前凈現(xiàn)金流量累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值累計(jì)凈現(xiàn)值2003007137571375000-71375-71375-67526-675262004009706897068000-97068-168443-86881-154407200500148515148515000-148515-316958-1257

9、61-280168200600100990100990000-100990-417948-80906-3610742007007725777257000-77257-495205-58555-419629200837008370080011075053305745203525933-46927218595-40103420093986539865008109005917219231756-43751621543-37949120104294242942008457006095236234485-40303122132-35735920114625646256008822006278254437

10、434-36559722730-33462920124982649826009206006466274040620-32497723334-311295201367962679620010397006659373857565-26741231285-280010201472666726660010856006860399661810-20560331780-248230201577681776810011337007065427266344215958201683038830380011845007278456771193-6806632763/p>

11、88258882500442300039345488544595-2347119416-1637792018947869478600129340077215213818525838133715-13006420199993599935001344900795254978648614486733703-963612020105367105367001398600819157959138123624833690-626712021111097111097001454800843761119655033279833677-289942022117152117152001513400869064441

12、020184348163366546712023123621123621001575000895167991078715426873367738348202412894612894600163110092197092112635655322332687161620251345051345050016893009495739811761377293532865104481202614030614030600174970097807717122810895744324661369472027247862146359961735330618210053771805018604110817864653

13、0183477由項(xiàng)目的財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表可知，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR為8.66%。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV =183477 萬元0,靜態(tài)投資回收期為15. 30年，動態(tài)投資回收期為19.86年。綜合考慮項(xiàng)目的財(cái)務(wù)收入與財(cái)務(wù)費(fèi)用可能發(fā)生變化的不利因素，本案例取財(cái)務(wù)收入減少10；財(cái) 務(wù)費(fèi)用增加10%財(cái)務(wù)收入減少10%同時(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用又增加10%的三種變化情況進(jìn)行財(cái)務(wù)敏感性分析， 分析指標(biāo)的變化詳見下表。表6-18敏感性分析表財(cái)務(wù)分析變化因素內(nèi)部收益率動態(tài)投資回收期累計(jì)凈現(xiàn)值投資增加10%7.86%141516收入減少10%7.60%112575收入減少10%投資增加10%6.83%70612投資和收入變動后的內(nèi)

14、部收益率均大于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率5.7%，動態(tài)投資回收期均在25年內(nèi)。因此，財(cái)務(wù)敏感性分析結(jié)果說明，本項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。5.借款歸還分析本項(xiàng)目從國家開發(fā)銀行貸款320521萬元，長期借款有效年利率為5.82%,通過下面的借款還本 付息表，我們對項(xiàng)目的借款歸還能力分析如下：借款還本付息表單位：萬元序號借款期初借款余額當(dāng)期還本付息還本付息期末借款余額2003383730000394912004530683949100096403200582515964030001869342006569901869340002564682007442592564680003169502008031695039597

15、211301846729582020090295820383562113017226274690201002746903712521130159952535602011025356035895211301476523243020120232430346642113013534211300201302113003343321130123041901702014019017032204211301107416904020150169040309732113098431479102016014791029743211308613126780201701267802851321130738310565

16、0201801056502728221130615284520201908452026051211304921633902020063390248222113036924226020210422602359121130246121130202202113022361211301231020230000002024000000202500000020260000002027000000通過表格可以看出，長期借款按等額歸還，借款歸還期為15年，運(yùn)營期內(nèi)能滿足銀行20年借款還本付息的條件，該項(xiàng)目償債能力較強(qiáng)。第四節(jié) 案例分析一一公路建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)本案例基本概況部分與第六章第六節(jié)的公路建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評

17、價(jià)案例的基本概況相一致。在此數(shù)據(jù) 基礎(chǔ)上做國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)本實(shí)例評價(jià)的項(xiàng)目采用的是影子價(jià)格和社會折現(xiàn)率，社會折現(xiàn)率取為8%采用“有無比照法”進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)。一、國民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用計(jì)算本項(xiàng)目增量建設(shè)經(jīng)濟(jì)費(fèi)用即CJ高速公路建設(shè)費(fèi)用。建設(shè)經(jīng)濟(jì)費(fèi)用是在投資估算的基礎(chǔ)上調(diào)整為 經(jīng)濟(jì)費(fèi)用的。在調(diào)整計(jì)算時(shí)，將建設(shè)投資中的主要建筑材料費(fèi)、人工費(fèi)、土地占用費(fèi)等用影子價(jià)格進(jìn) 行換算調(diào)整，其他投入物不做調(diào)整。剔除稅金、物價(jià)上漲預(yù)留費(fèi)、建設(shè)期貸款利息等轉(zhuǎn)移支付。1主要建筑材料影子價(jià)格建筑材料中外貿(mào)貨物主要是進(jìn)口瀝青，其影子價(jià)格的測算以進(jìn)口價(jià)格為基礎(chǔ)，加國內(nèi)運(yùn)費(fèi)和貿(mào) 易費(fèi)。進(jìn)口貨物的影子價(jià)格計(jì)算公式：SP c.i.f. SER

18、 (T1 Tr1) c.i.f.貨物到岸價(jià)；T1運(yùn)輸費(fèi)用影子價(jià)格；Tr1貿(mào)易費(fèi)用。非外貿(mào)貨物影子價(jià)格的計(jì)算公式為：SP SPF ( T1 Tr1)式中SPF貨物出廠影子價(jià)格，其他符號同上式建筑材料中的非外貿(mào)，采用出廠價(jià)加國內(nèi)運(yùn)費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)，地方材料不進(jìn)行調(diào)整。主要材料的影子 價(jià)風(fēng)格整見下表：主要材料影子價(jià)格表材料名稱單位出廠價(jià)元運(yùn)輸距離公里公路運(yùn)費(fèi)元/噸公里公路運(yùn)費(fèi)影子換算系數(shù)貿(mào)易費(fèi)用率影子價(jià)格元鋼材噸3237100163476原木立方米78310016875鋸材立方米1092100161203水泥噸34510016398瀝青噸2697*100162891到岸價(jià)2土地影子費(fèi)用土地是項(xiàng)目的特殊投入

19、物。在國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)中，土地影子費(fèi)用 LSF包括上地時(shí)機(jī)成本LOC和新增資源消消耗用IC，即LSP LOC ICLOC為按照擬建項(xiàng)目占用土地而使國民經(jīng)濟(jì)為此放棄的該土地“最好可行替代用途”的凈效益測算，有如下關(guān)系式LOC NBofl g)1 i) tt 1NB0基年土地的“最好可行替代用途”的單位面積年凈效益； 土地“最好可行替代用途”的年平均凈效益增長率；t年序數(shù)；n項(xiàng)目占用土地的期限，取評價(jià)期的前20年。本項(xiàng)目占用土地類別主要為耕地。耕地以種植X為“最好可行替代用途”。年畝產(chǎn)量400公斤。 X作為外貿(mào)貨物，到岸價(jià)格為118美元/噸，生產(chǎn)成本為其價(jià)格的40% 土地凈效益為422元/畝，考 慮畝

20、產(chǎn)量按2%遞增，同時(shí)考慮與丫復(fù)種情況，丫的每畝凈效益值為172元。經(jīng)計(jì)算，本項(xiàng)目土地的 時(shí)機(jī)成本為2491元/畝。IC是指國民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目所用土地而新增加的資源消耗，如拆遷費(fèi)用、剩余 勞動力安置費(fèi)、養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)等共計(jì)3470萬元。3其他費(fèi)用調(diào)整本項(xiàng)目其他費(fèi)用調(diào)整的內(nèi)容是剔除投資估算中的稅金、建設(shè)期物價(jià)上漲費(fèi)等幾項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付。提出周轉(zhuǎn)資金中的應(yīng)收應(yīng)付帳款占用資金，取周轉(zhuǎn)資金的75%為3997萬元推薦方案建設(shè)費(fèi)用與周轉(zhuǎn)費(fèi)用調(diào)整結(jié)果見下表。建設(shè)投資調(diào)整表費(fèi)用名稱單位數(shù)量影子價(jià)格經(jīng)濟(jì)費(fèi)用第一部分費(fèi)用公路公里169.045350375人工工日250001711333375原木立方米7218875632鋸材立方

21、米1568512031887鋼材噸2001734766325水泥噸81208639832321瀝青噸109287289131595其他費(fèi)用公路公里169.045244241稅金公路公里169.0450第二部分費(fèi)用公路公里7198設(shè)備購置費(fèi)公路公里169.0457198其中：稅金0第三部分費(fèi)用公路公里36356征地費(fèi)畝1979048369571耕地占用稅平方米131934000其他公路公里26785第四部分合計(jì)公路公里42408物價(jià)上漲費(fèi)公路公里0基本預(yù)備費(fèi)公路公里42408總計(jì)公路公里185.96436338建設(shè)期利息0周轉(zhuǎn)費(fèi)用3997總計(jì)公路公里169.045440336如前所述，增量經(jīng)濟(jì)運(yùn)

22、營費(fèi)用為“有項(xiàng)目”經(jīng)濟(jì)運(yùn)營費(fèi)用減“無項(xiàng)目”經(jīng)濟(jì)運(yùn)營費(fèi)用?！坝小睖p “無”后，老路的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用相互抵消，因此，本項(xiàng)目新增經(jīng)濟(jì)費(fèi)用視為增量經(jīng)濟(jì)費(fèi)用。同時(shí)：1運(yùn)營管理經(jīng)濟(jì)費(fèi)用取財(cái)務(wù)評價(jià)中的費(fèi)用，不做調(diào)整。2養(yǎng)護(hù)及大修經(jīng)濟(jì)費(fèi)用按建設(shè)費(fèi)用中建筑安裝工程費(fèi)的影子價(jià)格換算系數(shù)0.94調(diào)整。運(yùn)營費(fèi)用調(diào)整結(jié)果直接列入經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表中。二、國民經(jīng)濟(jì)效益計(jì)算本項(xiàng)目實(shí)施以后，使原有通道的運(yùn)輸壓力得到極大緩解，運(yùn)輸條件得到改善，從而帶來運(yùn)輸費(fèi)用、 運(yùn)輸時(shí)間的節(jié)約及交通事故的減少等多方面的效益。1.運(yùn)輸費(fèi)用節(jié)約效益B1計(jì)算公式。運(yùn)輸費(fèi)用節(jié)約效益R的計(jì)算公式如下Bii 0.5 仃 ip T2p) (VOC-IP L.VO

23、C2p L) 365B12O.5 (%T2p) (VOC.p VOC2p) L- 365式中B-擬建項(xiàng)目降低運(yùn)營費(fèi)用的效益；B廠原有相關(guān)公路降低營運(yùn)費(fèi)用的效益；Tip- “有項(xiàng)目”情況下，擬建項(xiàng)目的正常交通量，輛/日；T2P “有項(xiàng)目”情況下，擬建項(xiàng)目的總交通量，輛/日；VOCUp- “無項(xiàng)目”情況下，原有相關(guān)公路在正常交通量條件下，各車型車輛的加權(quán)平均運(yùn)輸 費(fèi)用，元/車公里；voc2P- “有項(xiàng)目”情況下，擬建項(xiàng)目在總交通量條件下，各車型車輛的加權(quán)平均運(yùn)輸費(fèi)用，元 /車公里；L,-原有相關(guān)行公路里程，公里；L-擬建項(xiàng)目里程，公里；T-ip- “有項(xiàng)目”情況下，原有相關(guān)公路的正常交通量，輛/日

24、；T2p- “有項(xiàng)目”情況下，原有相關(guān)公路的總交通量，輛/日；VOC2P- “有項(xiàng)目”情況下，原有相關(guān)公路在總交通量條件下，各車型車輛的加權(quán)平均運(yùn)輸費(fèi)用，元/車公里。特征年汽車經(jīng)濟(jì)運(yùn)輸費(fèi)用單位：元/百車公里 時(shí)間價(jià)值計(jì)算。經(jīng)計(jì)算，項(xiàng)目所在地區(qū)人均時(shí)間價(jià)值為2元/小時(shí)，i994年價(jià)，2000 年將到達(dá)2.58元/小時(shí)。項(xiàng)目評價(jià)期間各特征年平均每車的乘車人數(shù)、出行者的時(shí)間價(jià)值及節(jié)約時(shí)間 的利用系數(shù)和大客車、小客車的時(shí)間價(jià)值計(jì)算及結(jié)果見下表：旅客時(shí)間價(jià)值計(jì)算年份車型出行者人均時(shí)間價(jià)值元/人.時(shí)節(jié)約時(shí)間利用系數(shù)平均每車人數(shù)人/車時(shí)間價(jià)值元/車.時(shí)2008小客車4大客車252017小客車4大客車3020

25、27小客車4大客車35(2)時(shí)間B2B21 B22Bn 0.5 W E(T1pp ?2pp) (Hp H 汗)365B22 0.5 W E(Tipp T2PP)(H IP H 2P)365式中b21擬建項(xiàng)目旅客節(jié)約時(shí)間的效益；b22原有相關(guān)公路旅客節(jié)約時(shí)間的效益；Tipp 有項(xiàng)情況下，擬建項(xiàng)目客車正常交通量，輛/日；T2PP “有項(xiàng)目”情況下，擬建項(xiàng)目客車總交通量，輛/日；W旅客單位時(shí)間價(jià)值，元/人小時(shí)E客車平均載人系數(shù)，人/輛；HIp “無項(xiàng)目”情況，原有相關(guān)公路在正常交通量條件下，分車型客車通過原有相關(guān)公路所需 時(shí)間，小時(shí)；H2P “有項(xiàng)目”情況下，擬建項(xiàng)目在總交通量條件下，分車型客車通過

26、新路與原有相關(guān)公路的 加權(quán)平均所需時(shí)間，小時(shí)；T，IPP “有項(xiàng)目”情況下，原有相關(guān)公路課程正常交通量，輛/日；T2PP “有項(xiàng)目”情況下，原有相關(guān)公路客車總交通量，輛/日；H% “有項(xiàng)目”情況下，原有相關(guān)公路在總交通量條件下，分車型客車通過原有相關(guān)公路所需 時(shí)間，小時(shí)。1減少交通事故的效益b3 |計(jì)算公式為BB3BB310.5B320-5B32(TIPT2p )(ribLcb(TipT2p)(、LCr2PLCp) 365 10b SLCJ L 365 108式中B31-擬建項(xiàng)目減少交通事故的效益，元/年；b32-原有相關(guān)公路減少交通事故的效益，元/年； TOC o 1-5 h z Cb- “

27、無項(xiàng)目”情況下，原有相關(guān)公路單位事故平均經(jīng)濟(jì)損失費(fèi)，元/次；CP- “有項(xiàng)目”情況下，擬建項(xiàng)目單位事故平均經(jīng)濟(jì)損失費(fèi)，元/次；rib- “無項(xiàng)目”情況下，原有相關(guān)公路在正常交通量條件下的事故率，次/億車公里。Dp “有項(xiàng)目”情況下，擬建項(xiàng)目在總交通量條件下的事故率，次/億車公里。Gp- “有項(xiàng)目”情況下，原有相關(guān)公路單位事故平均經(jīng)濟(jì)損失費(fèi)，元/次；r2p- “有項(xiàng)目”情況下，原有相關(guān)公路在總交通量條件下的事故，次/億車公里。2事故率計(jì)算公式如下：高速公路為R 40 0.005AADT二級公路為 R 133 0.007AADT式中R-事故次數(shù)次/億車公里；AADT -年平均日交通量，輛/日中型車

28、。參考“ PPKft告”，本項(xiàng)目影響區(qū)內(nèi)高速公路和二級公路的平均事故損失費(fèi)差值為 2000 年 13356 元/ 次，2009 年 21510 元/ 次，2019 年 31650 元/ 次。效益匯總表序號效益項(xiàng)目2008 年20172027 年1運(yùn)輸費(fèi)用節(jié)約效益30408868031978902時(shí)間節(jié)約效益7987394451260083交通事故減少效益10314278104434合計(jì)1+2+339498130526334342三、國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)計(jì)算根據(jù)下表計(jì)算可得，經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率EIRR= 15%，經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值ENPVi=8%=233166 萬元。s項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表年份效益流量項(xiàng)目直接效益資產(chǎn)余值回收項(xiàng)目間接效益費(fèi)用流量建設(shè)投資維持運(yùn)營投資流動資金20030065546655462004008739487394經(jīng)營費(fèi)用項(xiàng)目間接費(fèi)用凈效益流量-65546-87394200500131089131089-131