區(qū)域戰(zhàn)略系列報(bào)告之五：內(nèi)外呼應(yīng)長(zhǎng)三角有望成為深化改革試驗(yàn)田

1、目錄 HYPERLINK l _bookmark0 建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革最終目標(biāo)1 HYPERLINK l _bookmark1 改革是我國(guó)發(fā)展進(jìn)步的根本動(dòng)力，改革面臨的阻力是結(jié)構(gòu)性的、制度性的1 HYPERLINK l _bookmark2 統(tǒng)一開(kāi)放的市場(chǎng)亟待建立，現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系是改革目標(biāo)1“ HYPERLINK l _bookmark5 三去一降一補(bǔ)”為短期抓手，改革要進(jìn)一步鞏固、增強(qiáng)、提升、暢通2 HYPERLINK l _bookmark9 長(zhǎng)三角一體化升級(jí)為國(guó)家戰(zhàn)略，承載市場(chǎng)化制度創(chuàng)新重任3 HYPERLINK l _bookmark10 重點(diǎn)城市群成為發(fā)展火車(chē)頭，長(zhǎng)

2、三角一體化升級(jí)為第五大國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略3 HYPERLINK l _bookmark13 長(zhǎng)三角基礎(chǔ)良好，一體化已取得成就5 HYPERLINK l _bookmark15 長(zhǎng)三角一體化示范區(qū)和新擴(kuò)容自貿(mào)片區(qū)內(nèi)外呼應(yīng)，將率先啟動(dòng)制度改革5 HYPERLINK l _bookmark16 長(zhǎng)三角一體化示范區(qū)預(yù)計(jì)將成為制度集成創(chuàng)新的“樣板間”6 HYPERLINK l _bookmark17 雄安、前海均有制度創(chuàng)新試點(diǎn)意味，長(zhǎng)三角不應(yīng)缺席6 HYPERLINK l _bookmark19 集中落實(shí)、率先突破、系統(tǒng)集成，一體化示范區(qū)成為全國(guó)制度改革新高地7 HYPERLINK l _bookmark21

3、上海自貿(mào)區(qū)作為開(kāi)放標(biāo)桿預(yù)計(jì)擴(kuò)容，將繼續(xù)大膽試、大膽闖9 HYPERLINK l _bookmark22 上海自貿(mào)區(qū)作為大陸首個(gè)試點(diǎn)，一直以來(lái)扮演制度創(chuàng)新的角色9 HYPERLINK l _bookmark25 上海自貿(mào)區(qū)將不只是面積擴(kuò)容，更重要的是制度擴(kuò)容10 HYPERLINK l _bookmark28 投資策略與精選個(gè)股12 HYPERLINK l _bookmark29 貿(mào)易物流協(xié)同加強(qiáng)，港口等交運(yùn)板塊率先受益12 HYPERLINK l _bookmark31 重點(diǎn)區(qū)域熱度漸起，基建、地產(chǎn)等板塊基于一體化發(fā)力13 HYPERLINK l _bookmark33 要素自由流動(dòng)改革強(qiáng)化，

4、醫(yī)療養(yǎng)老、旅游、金融等服務(wù)業(yè)長(zhǎng)期利好13 HYPERLINK l _bookmark35 風(fēng)險(xiǎn)因素15插圖目錄 HYPERLINK l _bookmark3 圖1：2011-2018年中國(guó)營(yíng)商環(huán)境整體排名情況2 HYPERLINK l _bookmark4 圖年中國(guó)各項(xiàng)評(píng)估細(xì)項(xiàng)排名與整體排名比（藍(lán)色為單項(xiàng)排名高于整體排名紅 HYPERLINK l _bookmark4 色為單項(xiàng)排名低于整體排名） HYPERLINK l _bookmark6 圖3：去杠桿進(jìn)入穩(wěn)杠桿階段2 HYPERLINK l _bookmark7 圖4：近年來(lái)減稅降費(fèi)卓有成效2 HYPERLINK l _bookmark8

5、圖年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“鞏固增強(qiáng)提升暢通”八字方針成為新的 HYPERLINK l _bookmark8 改革指導(dǎo)要求3 HYPERLINK l _bookmark12 圖我國(guó)各區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡較為嚴(yán)重而在發(fā)達(dá)地區(qū)和重點(diǎn)城市群的增速并不遲緩 HYPERLINK l _bookmark12 呈現(xiàn)馬太效應(yīng)4 HYPERLINK l _bookmark18 圖7：上海、江蘇、浙江交界處將設(shè)立長(zhǎng)三角一體化示范區(qū)，青浦、吳江、嘉善可能成 HYPERLINK l _bookmark18 示范區(qū)范圍表格目錄 HYPERLINK l _bookmark11 表1：三大城市群是全國(guó)發(fā)展的領(lǐng)頭羊4 HYP

6、ERLINK l _bookmark14 表2：長(zhǎng)三角城市群和世界主要城市群對(duì)比（長(zhǎng)三角數(shù)據(jù)為2017年，其余為2015年）5 HYPERLINK l _bookmark20 表3：一體化示范區(qū)預(yù)計(jì)將在規(guī)劃監(jiān)管、環(huán)境、土地、資金、人員等多方面均進(jìn)行要素 HYPERLINK l _bookmark20 動(dòng)自由的先行先試 HYPERLINK l _bookmark23 表4：自貿(mào)區(qū)在全國(guó)形成“1+3+7+1”的雁陣式格局9 HYPERLINK l _bookmark24 表5：上海自貿(mào)區(qū)改革逐步深化10 HYPERLINK l _bookmark26 表6：上海自貿(mào)區(qū)與國(guó)際先進(jìn)的自由貿(mào)易港存在差距

7、 HYPERLINK l _bookmark27 表7：自貿(mào)區(qū)在擴(kuò)容的同時(shí)可能也會(huì)進(jìn)行政策的進(jìn)一步放寬12 HYPERLINK l _bookmark30 表8：交運(yùn)物流相關(guān)重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)13 HYPERLINK l _bookmark32 表9：基建地產(chǎn)相關(guān)重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)13 HYPERLINK l _bookmark34 表10：醫(yī)療養(yǎng)老相關(guān)重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)142018 5 2019 5 13 日應(yīng)，或成為深化制度改革的試驗(yàn)田。 建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革最終目標(biāo)改革是我國(guó)發(fā)展進(jìn)步的根本動(dòng)力，改革面臨的阻力是結(jié)構(gòu)性的、制度性的場(chǎng)來(lái)

8、40 當(dāng)下我國(guó)經(jīng) 7 年中國(guó)經(jīng)濟(jì)年會(huì)上總結(jié)統(tǒng)一開(kāi)放的市場(chǎng)亟待建立，現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系是改革目標(biāo)年十八屆三中全會(huì)吹響了全面深化改革的新號(hào)角于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定明確提出，建設(shè)統(tǒng)一開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)有序的市場(chǎng)體系， 營(yíng)商環(huán)境得以改善，但仍未完全形成要素自由流動(dòng)的統(tǒng)一開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)有序市場(chǎng)體系。 近年來(lái)“放管服”改革、負(fù)面清單制度等一系列舉措改善了我國(guó)的營(yíng)商環(huán)境，2018 年世界銀行營(yíng)商環(huán)境報(bào)告顯示，中國(guó)排名一年內(nèi)躍升 32 78 46 位。世界體制、政策等多方面的限制和影響，價(jià)格形成機(jī)制不健全。圖 1：2011-2018 年中國(guó)營(yíng)商環(huán)境整體排名情況7984919196902011 2012 2013

9、2014 2015 2016 20資料來(lái)源：世界銀行， 781720 18圖 2：2018 年中國(guó)各項(xiàng)評(píng)估細(xì)項(xiàng)排名與整體排名比較（藍(lán)色為單項(xiàng)排名高于整體排名，紅色為單項(xiàng)排名低于整體排名）ResolvingInsolvency EnforcingContracts Trading acrossBordersPaying Protecting MinorityInvestorsGetting Registering GettingElectricityDealing with Construction Starting aBusiness-50050100資料來(lái)源：世界銀行， “三去一降一補(bǔ)”為短

10、期抓手，改革要進(jìn)一步鞏固、增強(qiáng)、提升、暢通“三去一降一補(bǔ)”為代表的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得階段性成就。2015 年中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)2018 9 月底，商品房和商品住2015 26.0%42.5%；去杠桿穩(wěn)步推進(jìn)，宏觀杠桿率已基本2018 1.3 萬(wàn)億元基礎(chǔ)上，2019 2 萬(wàn)億元，并強(qiáng)調(diào)落圖3：去杠桿入穩(wěn)桿階段圖4：近年來(lái)稅降卓有效2008/032008/112008/032008/112009/072010/032010/112011/072012/032012/112013/072014/032014/112015/072016/032016/112017/072018/032018/11居民部杠桿

11、率非金融業(yè)部杠桿政府部杠桿率稅收收增速GDP（現(xiàn)價(jià)）增速資料來(lái)：Wind，中國(guó)社院，資料來(lái)：Wind，國(guó)家統(tǒng)局，“鞏固、增強(qiáng)、提升、暢通”將進(jìn)一步完善供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革內(nèi)涵。2018 年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“鞏固、增強(qiáng)、提升、暢通”八字方針，預(yù)計(jì)將是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的總要求。2019 年政府工作報(bào)告指出， 更多采取改革的辦法，更多運(yùn)用市場(chǎng)化、法治化手段，鞏固“三去一降一補(bǔ)”成果，增強(qiáng)微觀主體活力，提升產(chǎn)業(yè)鏈水平，暢通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?？梢钥闯?， 要充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力，是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得成效的關(guān)鍵，也

12、是改革提質(zhì)的最終目標(biāo)。圖 5：2018 年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“鞏固、增強(qiáng)、提升、暢通”八字方針成為新的改革指導(dǎo)要求資料來(lái)源：新華社， 政策組 長(zhǎng)三角一體化升級(jí)為國(guó)家戰(zhàn)略，承載市場(chǎng)化制度創(chuàng)新重任重點(diǎn)城市群成為發(fā)展火車(chē)頭，長(zhǎng)三角一體化升級(jí)為第五大國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略2188.32 59.58%1978 18%提高了四十多30%70%的快速發(fā)展區(qū)間， 但 60%-70%時(shí)進(jìn)入減速區(qū)間，人口繼續(xù)向城市集中的同時(shí)，將借助城市群向更高能級(jí)、更高等級(jí)的城市集中。2018 76.2%，而城市群是激發(fā)內(nèi)需、拓展投資和消費(fèi)的重要載體。根據(jù)經(jīng)合組織（OECD）報(bào)告，發(fā)達(dá)國(guó)家城市人口翻一番可以使生產(chǎn)率提高 2%-5%。產(chǎn)

13、業(yè)升級(jí)背景下，預(yù)計(jì)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高端制造業(yè)等所需的科技、資本等要素將更集中地配置在城市群。2018 中央 2019 5%濟(jì)發(fā)展的絕對(duì)核心。表 1：三大城市群是全國(guó)發(fā)展的領(lǐng)頭羊城市數(shù)量面積（萬(wàn)平方公里）面積全國(guó)占比2017 GDP（萬(wàn)億元）GDP全國(guó)占比2017年常住人口（億）常住人口全國(guó)占比長(zhǎng)三角*2621.22.2%16.5420.2%1.5210.9%粵港澳11（9+2）5.60.6%10.212.4%0.695.0%京津冀1321.52.2%8.1810.0%1.107.9%合計(jì)5048.35.0%34.9242.5%3.3123.8%資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，Wind， 注：長(zhǎng)三角相關(guān)數(shù)據(jù)，

14、以 2016 年長(zhǎng)江三角洲城市群發(fā)展規(guī)劃的 26 個(gè)城市為統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)圖 6：我國(guó)各區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡較為嚴(yán)重，而在發(fā)達(dá)地區(qū)和重點(diǎn)城市群的增速并不遲緩，呈現(xiàn)馬太效應(yīng)資料來(lái)源：CEIC，HSBC，IMF，Wind， 政策組HSBC IMF 2020 GDP 2018 GDP 2018 年來(lái)被按下加速鍵，長(zhǎng)三角一體化升級(jí)為國(guó)家級(jí)區(qū)域戰(zhàn)略。十九大報(bào)告中，區(qū)域?qū)⒊蔀槿嫔罨母镩_(kāi)放的重要依托。2018 3 月，長(zhǎng)三角區(qū)域合作辦公室正式宣告（2018-2020 年月習(xí)近平主席宣布支持長(zhǎng)三角一體化發(fā)展并升級(jí)為國(guó)家戰(zhàn)略后，國(guó)家發(fā)改委已啟動(dòng)編制長(zhǎng)江三角洲區(qū)域一體化發(fā)展規(guī)劃綱要。2019 年 5 月 13日

15、政治局會(huì)議審議相關(guān)文件。長(zhǎng)三角基礎(chǔ)良好，一體化已取得成就2016年長(zhǎng)江三角26-2500萬(wàn)人口規(guī)模和每平250 6 2017 26 GDP 16.54 萬(wàn)億元，按照當(dāng)年2.45 萬(wàn)億美元，與其他城市群處于同一級(jí)別。表 2：長(zhǎng)三角城市群和世界主要城市群對(duì)比（長(zhǎng)三角數(shù)據(jù)為 2017 年，其余為 2015 年）城市群長(zhǎng)三角城市群美國(guó)東北部大西洋沿岸城市群北美五大湖城市群日本太平洋沿岸城市群歐洲西北部城市群英國(guó)倫敦城市群面積（萬(wàn)平方公里）21.213.824.53,514.54.5人口（億人）1.520.650.500.700.460.37GDP（萬(wàn)億美元）2.454.033.363.382.102.

16、01人均 GDP（美元/人）16,09362,03067,20048,31545,65255,305經(jīng)濟(jì)密度（萬(wàn)美元/平方公里）1,1462,9201,3709,6621,4484,485資料來(lái)源：Wind，國(guó)務(wù)院長(zhǎng)江三角洲城市群規(guī)劃， 80 年代上海經(jīng)濟(jì)區(qū)的概念就被提出；90 年代以浦東新區(qū)開(kāi)發(fā)為契機(jī)，1994 年由上海牽頭建立了長(zhǎng)三2005 年，首次長(zhǎng)三角兩省一市主要領(lǐng)導(dǎo)座談會(huì)召開(kāi)，2008 年安徽加入，三省一市合作機(jī)制正式形成。2008 （2009-2015 年）和長(zhǎng)江三角洲城（規(guī)劃期-2030年，均提出以一體化作為區(qū)域聯(lián)動(dòng)的重點(diǎn)方向。長(zhǎng)三角一體化示范區(qū)和新擴(kuò)容自貿(mào)片區(qū)內(nèi)外呼應(yīng)，將率先啟

17、動(dòng)制度改革高治理慣例。長(zhǎng)三角已經(jīng)形成“決策-協(xié)調(diào)-執(zhí)行”三層管理模式，如果在國(guó)家層面成立長(zhǎng)三 角 長(zhǎng)三角一體化示范區(qū)預(yù)計(jì)將成為制度集成創(chuàng)新的“樣板間”雄安、前海均有制度創(chuàng)新試點(diǎn)意味，長(zhǎng)三角不應(yīng)缺席2019 1 月，上海和浙江在地方兩會(huì)指出要合力推進(jìn)長(zhǎng)三角一體化發(fā)展示3 6 日在上海市代表團(tuán)全2017 年國(guó)家決定以疏解北2019 1 2019 2 月發(fā)布的粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)圖 7：上海、江蘇、浙江交界處將設(shè)立長(zhǎng)三角一體化示范區(qū)，青浦、吳江、嘉善可能成為示范區(qū)范圍資料來(lái)源：青浦、吳江、嘉善 2019 年一體化發(fā)展工作方案， 集中落實(shí)、率先突破、系統(tǒng)集成，一體化示范區(qū)成為全國(guó)制度改革新高地上海市委書(shū)

18、記李強(qiáng)9 年3 月6 日兩會(huì)期間接受采訪時(shí)表示具體來(lái)看，滬蘇浙交界區(qū)域已經(jīng)自下而上進(jìn)行一體化嘗試，如果一體化示范區(qū)落地， 2019 2 2019 年一體化發(fā)展工作方案51 項(xiàng)重點(diǎn)工作，聚焦規(guī)劃、土地、建設(shè)、人口、股權(quán)交易等領(lǐng)域。例如， 易放開(kāi)等領(lǐng)域的探索；上海全球科創(chuàng)中心建設(shè)時(shí)在人才引入方面、土地規(guī)劃方面的探索； 62 個(gè)城市(鎮(zhèn))列入國(guó)家新型城鎮(zhèn)化綜合試點(diǎn)地區(qū)后也實(shí)施相關(guān)探索。財(cái)稅、人員、醫(yī)療、教育、環(huán)境、土地等多個(gè)制度方面做好一體化銜接、實(shí)現(xiàn)制度創(chuàng)新。從創(chuàng)新舉措將覆蓋長(zhǎng)三角全境乃至全國(guó)。表 3：一體化示范區(qū)預(yù)計(jì)將在規(guī)劃監(jiān)管、環(huán)境、土地、資金、人員等多方面均進(jìn)行要素流動(dòng)自由的先行先試要 素一

19、體化方向具體措施參考文件或已有行動(dòng)類(lèi)別長(zhǎng)三角已實(shí)現(xiàn)各政府在制定規(guī)劃時(shí)加強(qiáng)協(xié)同在此基礎(chǔ)上各省市間加強(qiáng)合規(guī)劃協(xié)調(diào)區(qū)域規(guī)共同制共同合印發(fā)規(guī) 劃2016 長(zhǎng)江角洲市群展劃提出些領(lǐng)要資互認(rèn)年監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)互認(rèn)產(chǎn)權(quán)交易環(huán)境土地資金稅收分配金融人員實(shí)現(xiàn)食品安全、信用體系、環(huán)境保護(hù)、高新技術(shù)成果、執(zhí)法監(jiān)控等領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一和資格互認(rèn)實(shí)現(xiàn)耕地占補(bǔ)平衡指標(biāo)和新增建設(shè)用地指標(biāo)跨省交易區(qū)域內(nèi)重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、園區(qū)合作進(jìn)行成本分擔(dān)；建立統(tǒng)一的城市投資建設(shè)平臺(tái)公司，探索發(fā)行區(qū)域?qū)ｍ?xiàng)債券對(duì)于區(qū)域內(nèi)企業(yè)稅收按比例分成，激勵(lì)地方政府推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移；實(shí)現(xiàn)稅收優(yōu)惠協(xié)調(diào)，避免招商引資優(yōu)惠政策的惡性競(jìng)爭(zhēng)；稅收征管統(tǒng)一大數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)通行通辦推進(jìn)區(qū)

20、域支付清算、異地存儲(chǔ)、信用擔(dān)保等業(yè)務(wù)同城化進(jìn)一步放開(kāi)區(qū)域內(nèi)一般縣城和建制鎮(zhèn)甚減少人事關(guān)系、身份戶籍的限制，在資格證書(shū)、職稱(chēng)標(biāo)準(zhǔn)等實(shí)現(xiàn)互認(rèn)建立社保一卡通制度，實(shí)現(xiàn)區(qū)域內(nèi)社保賬戶互認(rèn)互通；實(shí)現(xiàn)醫(yī)保異地結(jié)算；實(shí)現(xiàn)目錄如藥品、疾病等方面的統(tǒng)一跨區(qū)域醫(yī)療聯(lián)合體就醫(yī)，提供更多可選醫(yī)院，建設(shè)更多分院協(xié)同長(zhǎng)江三角洲城市群發(fā)展規(guī)劃提出，目前在碳排放方面已有實(shí)踐在新安江流域水環(huán)境補(bǔ)償試點(diǎn)中，下游的浙江省給上游的安徽省提供補(bǔ)償，專(zhuān)項(xiàng)用于水環(huán)境保護(hù)和水污染治理，可在示范區(qū)推廣跨省域補(bǔ)充耕地國(guó)家統(tǒng)籌管理辦法和城鄉(xiāng)建設(shè)用地增減掛鉤節(jié)余指標(biāo)跨省域調(diào)劑管理辦法建立新增耕地指標(biāo)、城鄉(xiāng)建設(shè)用地增減掛鉤節(jié)余指標(biāo)跨省域調(diào)劑機(jī)制，目前

21、主要是向“三區(qū)三州”貧困地區(qū)進(jìn)行交易，未來(lái)或?qū)崿F(xiàn)區(qū)域內(nèi)跨省交易浙江省推動(dòng)非戶籍人口在城市落戶工作方案指出，完善農(nóng)村土地三權(quán)分置改革，不強(qiáng)制要求落戶農(nóng)民轉(zhuǎn)讓其在農(nóng)村的土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)、宅基地使用權(quán)和集體收益分配權(quán)；將城市建設(shè)用地增加規(guī)模和縣農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口落戶數(shù)量掛鉤，按照以人定地、人地和諧的原則，保障農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口在城市落戶的合理用地需求長(zhǎng)三角城市群一體化發(fā)展基金將重點(diǎn)投向跨區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)； 雄安新區(qū)發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債，首批 300 億元已經(jīng)發(fā)行京津冀協(xié)同發(fā)展產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移對(duì)接企業(yè)稅收收入分享辦法規(guī)定遷出企業(yè)三年內(nèi)的增值稅、企業(yè)所得稅和營(yíng)業(yè)稅在遷入地區(qū)和遷出地區(qū)之間按50%：50%比例分享；京津冀開(kāi)發(fā)銀行成立，有

22、望實(shí)現(xiàn)區(qū)域支付清算、異地存儲(chǔ)、信用擔(dān)保等業(yè)務(wù)同城化浙江省推動(dòng)非戶籍人口在城市落戶工作方案和長(zhǎng)江三角洲城市群發(fā)展規(guī)劃均指出這一改革方向，也符合發(fā)改委 2018 年的城鎮(zhèn)化要求目標(biāo)2018 2018 7 目前藥品目錄等實(shí)現(xiàn)了省內(nèi)統(tǒng)一，可適當(dāng)進(jìn)行創(chuàng)新6 2 ；上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬仁濟(jì)醫(yī)院寧波醫(yī)院、寧波市第二醫(yī)院杭州灣院區(qū)、寧波市杭州灣醫(yī)院開(kāi)業(yè)試運(yùn)營(yíng)，同時(shí)推進(jìn)的還有醫(yī)聯(lián)體云平臺(tái)建設(shè)，要 素類(lèi)別一體化方向具體措施參考文件或已有行動(dòng)今后將共享兩地電子病歷異地養(yǎng)老老人卡、市民卡可互用，信息互通等推動(dòng)養(yǎng)老服務(wù)信息互通、信用體系互認(rèn)，推動(dòng)區(qū)域內(nèi)異地居住老年人養(yǎng)老政策“通關(guān)”，推進(jìn)解決涉及長(zhǎng)三角一體化養(yǎng)老的具體

23、問(wèn)題；合平臺(tái)教育均等化對(duì)于區(qū)域內(nèi)基本公共服務(wù)質(zhì)量低于平均資料來(lái)源：新華社，上觀新聞，各政府官網(wǎng)， 上海自貿(mào)區(qū)作為開(kāi)放標(biāo)桿預(yù)計(jì)擴(kuò)容，將繼續(xù)大膽試、大膽闖上海自貿(mào)區(qū)作為大陸首個(gè)試點(diǎn)，一直以來(lái)扮演制度創(chuàng)新的角色上海自貿(mào)區(qū)引領(lǐng)“1+3+7+1”自貿(mào)區(qū)新格局。2015 年夏季達(dá)沃斯論壇3 年，上海設(shè)立我國(guó)大陸第一個(gè)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)（iot Free rae Zone，全方位擴(kuò)色自由貿(mào)易港之后，我國(guó)形成“1+3+7+1”的雁陣式格局。表 4：自貿(mào)區(qū)在全國(guó)形成“1+3+7+1”的雁陣式格局時(shí)間地區(qū)成就2013 年 9 月上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)累計(jì)有 127 個(gè)創(chuàng)新事項(xiàng)以及“證照分離”改革試點(diǎn)制度創(chuàng)新成果在全國(guó)復(fù)制推廣

24、，同時(shí)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)以1/50 的面積創(chuàng)造了上海市 1/4 的 GDP 和 2/5 的貿(mào)易總額天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)128 77 127 31 的土地創(chuàng)1/4 1/3 2015 年 4 月廣東自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)385 33 102 3 福建自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)先后推出實(shí)施創(chuàng)新舉措 310 項(xiàng)，其中對(duì)臺(tái)先行先試 71 項(xiàng)，其中全國(guó)首創(chuàng) 106 項(xiàng)遼寧自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)0余項(xiàng)，7浙江自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)2018 年油品貿(mào)易總額突破 800 億元，油品交易量達(dá)到 2000 萬(wàn)噸，油品交易規(guī)模達(dá)到 3000 億元。在油品儲(chǔ)備方面，力爭(zhēng)到 2020 年形成 4000 萬(wàn)噸儲(chǔ)備能力河南自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)新注冊(cè)企業(yè)數(shù)約占全省同期新增企業(yè)數(shù)的 1/10。入?yún)^(qū)的國(guó)內(nèi)

25、外 500 強(qiáng)企業(yè) 137 家，占全省的 48.1%2017 年 4 月2018 9 19657 151 245 1536 1/3湖北自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)四川自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)2018 9 522 1/4000 1/3350 重慶自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)截至 2018 年 6 月，重慶自貿(mào)區(qū)累計(jì)注冊(cè)企業(yè) 16985 家，毛坯鉆石加工、咖啡現(xiàn)貨交易、平行進(jìn)口車(chē)時(shí)間地區(qū)成就18 陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)2018 年底 165 82 個(gè)2018 年 4 月海南自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)中國(guó)（海南）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案提出將以發(fā)展旅游業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)也、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)，60%的試點(diǎn)任務(wù)吸收自現(xiàn)有自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的試點(diǎn)內(nèi)容，剩余 40%是符合海南發(fā)展定位的特色試點(diǎn)

26、內(nèi)容資料來(lái)源：新華社，各自貿(mào)區(qū)官網(wǎng)， 1.0、2.0、3.0版本時(shí)代，在面積逐步擴(kuò)容的同時(shí)，制度創(chuàng)新也逐步根據(jù)時(shí)任上海市委書(shū)記韓正在7年0月十九大的媒體采訪3年9月上海1.02.053.020193.0版方案明確的98項(xiàng)重點(diǎn)改革任務(wù)中的96項(xiàng)已全部完成， 412月擴(kuò)區(qū)新增了金橋出口加工區(qū)、張江高科技園區(qū)和陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)。表 5：上海自貿(mào)區(qū)改革逐步深化版本主要成就增量改革1.0 時(shí)期：2013-2015 年1 2.0 時(shí)期：2015-2017 年3.0時(shí)期：2017年后首次提出了“改革系統(tǒng)集成”的概念，并要求上海自貿(mào)區(qū)對(duì)標(biāo)最高國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，建設(shè)綜合改革試驗(yàn)區(qū)、風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試區(qū)、提升政府治理能力的先行

27、區(qū)以及服務(wù)國(guó)家“一帶一路”建設(shè)“互聯(lián)網(wǎng)政務(wù)服務(wù)”模式基本建立；負(fù)面清單從 2013190 45 資料來(lái)源：新華社，上海自貿(mào)區(qū)官網(wǎng)， 上海自貿(mào)區(qū)將不只是面積擴(kuò)容，更重要的是制度擴(kuò)容2018 廣經(jīng)驗(yàn)。28 年 1 比原來(lái)的 0 1 月對(duì)相關(guān)專(zhuān)業(yè)人士的采訪13 片區(qū)的部分可能性較大。流、物流、信息流和資本流進(jìn)一步自由流動(dòng)。2019 年政府工作報(bào)告提出，賦予自貿(mào)試驗(yàn)0的新格局下，上海自貿(mào)區(qū)預(yù)計(jì)在放松外資行業(yè)準(zhǔn)入和控股限制上或?qū)⑾刃邢仍囉兴黄?。岸金融的進(jìn)一步發(fā)展。最后，和頂級(jí)自由貿(mào)易港相比，目前自由貿(mào)易區(qū)的稅率相對(duì)較高， 流動(dòng)也應(yīng)更加自由，預(yù)計(jì)可能在外國(guó)人發(fā)放中國(guó)綠卡和外地人上海落戶等方面有所突破。表

28、 6：上海自貿(mào)區(qū)與國(guó)際先進(jìn)的自由貿(mào)易港存在差距差距方面內(nèi)容政府職能彼此獨(dú)立的區(qū)域組成，管理架構(gòu)比較復(fù)雜，自貿(mào)區(qū)各管理部門(mén)統(tǒng)一平臺(tái)、協(xié)同監(jiān)管仍處于起步階段投資自由化跨境投資管理制度、促進(jìn)體系、配套服務(wù)體系都有待進(jìn)一步建立和完善，在反壟斷和國(guó)家安全審查領(lǐng)域的監(jiān)管有待進(jìn)一步提高金融自由化金融自由化是上海自貿(mào)區(qū)與國(guó)際先進(jìn)水平差距最大的領(lǐng)域。由于目前人民幣在資本項(xiàng)目下仍受到嚴(yán)格管制，上海自貿(mào)區(qū)在融資便利、匯兌自由、人民幣跨境使用、放開(kāi)利率、外匯管制等方面需要進(jìn)一步放開(kāi)貿(mào)易自由化在通關(guān)效率、貨物分類(lèi)監(jiān)管、港區(qū)聯(lián)動(dòng)等方面仍需進(jìn)一步提升。在航運(yùn)服務(wù)、結(jié)算匯兌、貿(mào)易融資等貿(mào)易服務(wù)體系和貿(mào)易促進(jìn)政策方面還需要進(jìn)一

29、步優(yōu)化。監(jiān)管環(huán)境在通關(guān)便利化、區(qū)內(nèi)貨物自由流動(dòng)和各部門(mén)協(xié)同監(jiān)管等方面需要進(jìn)一步優(yōu)化稅賦環(huán)境企業(yè)稅賦水平上，上海自貿(mào)區(qū)明顯高于香港和新加坡自貿(mào)區(qū)法制體系自然人移動(dòng)自由上海自貿(mào)區(qū)對(duì)外國(guó)人入境和就業(yè)仍存在較為嚴(yán)格的限制資料來(lái)源：商務(wù)部中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)與中國(guó)香港、新加坡自由港政策比較及借鑒研究， 司或?qū)⒃谧再Q(mào)區(qū)內(nèi)落地；金融服務(wù)、科技研發(fā)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)也獲得更多業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)和人才、也有由上海自貿(mào)區(qū)推廣至長(zhǎng)三角區(qū)域的有線到面。表 7：自貿(mào)區(qū)在擴(kuò)容的同時(shí)可能也會(huì)進(jìn)行政策的進(jìn)一步放寬上海、浙江自貿(mào)區(qū)上海自貿(mào)區(qū)擴(kuò)容可能完善方向貿(mào)易已實(shí)現(xiàn)一線進(jìn)境貨物當(dāng)天入?yún)^(qū)，上?？诎?95%的貨物申報(bào)、全部船舶申報(bào)通過(guò)國(guó)際貿(mào)

30、易“單一窗口”辦理監(jiān)管重點(diǎn)為安全，申報(bào)方式為艙單；在貨物貿(mào)易發(fā)達(dá)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步發(fā)展服務(wù)貿(mào)易，如跨境電商、醫(yī)療健康等投資設(shè)立自貿(mào)區(qū)外商投資負(fù)面清單在負(fù)面清單基礎(chǔ)上再進(jìn)一步放寬外資限制，包括業(yè)務(wù)范圍、投資方式、投資占比等；金融自由貿(mào)易賬戶本外幣一體化發(fā)展跨境金融和離岸金融，努力實(shí)現(xiàn)區(qū)內(nèi)境內(nèi)外資金自由流動(dòng)； 擴(kuò)展自由貿(mào)易賬戶本外幣一體化功能；跨境金融規(guī)則向國(guó)際通用規(guī)則靠攏財(cái)稅確保各項(xiàng)稅制改革、稅收優(yōu)惠政策落到實(shí)處；對(duì)自貿(mào)區(qū)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)和生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)企業(yè)進(jìn)口所需的機(jī)器、設(shè)備等貨物予以免稅對(duì)接國(guó)際零關(guān)稅、零補(bǔ)貼的標(biāo)準(zhǔn)，入?yún)^(qū)貨物不征收進(jìn)口關(guān)稅； 出口增值稅減免可進(jìn)一步擴(kuò)張范圍；投資相關(guān)的減稅、服務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)

31、的進(jìn)口減稅；區(qū)內(nèi)企業(yè)間的交易稅費(fèi)，如增值稅、所得稅、消費(fèi)稅等可予以優(yōu)惠人員進(jìn)一步改善服務(wù)，在區(qū)內(nèi)努力實(shí)現(xiàn)居住和出入的進(jìn)一步便利信息目前信息開(kāi)放方面只有部分企業(yè)許可在符合標(biāo)準(zhǔn)情況下，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)接軌世界； 數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)的監(jiān)管和放開(kāi)進(jìn)一步完善資料來(lái)源：上海自貿(mào)區(qū)官網(wǎng)， 政策組預(yù)測(cè) 投資策略與精選個(gè)股由長(zhǎng)三角一體化示范區(qū)建設(shè)和上海自由貿(mào)易區(qū)擴(kuò)容引領(lǐng)的向市場(chǎng)配置資源努力的制度改革，預(yù)計(jì)將為長(zhǎng)三角區(qū)域帶來(lái)短中長(zhǎng)期的各類(lèi)投資機(jī)會(huì)，包括交運(yùn)物流、地產(chǎn)基建、 基于基礎(chǔ)設(shè)施的改善和相關(guān)制度的銜接及開(kāi)放，交運(yùn)、物流等行業(yè)預(yù)計(jì)將率先受益；一體化發(fā)展示范區(qū)和上海新自由貿(mào)易片區(qū)面臨地價(jià)重估和基建動(dòng)力提升，整個(gè)長(zhǎng)三角區(qū)

32、域的一體化也必然由基礎(chǔ)設(shè)施一體化為前提，基建、地產(chǎn)等區(qū)域龍頭料將受益；資準(zhǔn)入、公共服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，長(zhǎng)期利好醫(yī)療、旅游、金融等服務(wù)業(yè)領(lǐng)域。貿(mào)易物流協(xié)同加強(qiáng)，港口等交運(yùn)板塊率先受益4201 TEU貨量提升有利于遠(yuǎn)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，長(zhǎng)三角本地相關(guān)標(biāo)的受益。當(dāng)前港口和公交 PE 分別22 20 36 倍，但處在周期底部，存在改善空間。因港口、物流等多領(lǐng)域的長(zhǎng)三角區(qū)域龍頭值得關(guān)注，例如寧滬高速、上海機(jī)場(chǎng)、東方航空、上港集團(tuán)、中遠(yuǎn)海控等。表 8：交運(yùn)物流相關(guān)重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)、估值收盤(pán)價(jià)（元）EPS（元）PE簡(jiǎn)稱(chēng)20182019E2020E20182019E2020E上港集團(tuán)7.800.440.430.4

33、611.6818.1516.90中遠(yuǎn)?？?.350.120.220.3133.5624.0517.44資料來(lái)：Wind， 注：價(jià)2019年5月13日收價(jià)，EPS為wind一致預(yù)期重點(diǎn)區(qū)域熱度漸起，基建、地產(chǎn)等板塊基于一體化發(fā)力2018 36 設(shè)施建設(shè)相關(guān)行業(yè)標(biāo)的或?qū)⒃谟唵畏矫媸芤?，例如隧道股份、東方雨虹、海螺水泥等。表 9：基建地產(chǎn)相關(guān)重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)簡(jiǎn)稱(chēng)收盤(pán)價(jià)（元）EPS（元）PE評(píng)級(jí)20182019E2020E20182019E2020E隧道股份6.530.630.70.7810.379.338.37買(mǎi)入東方雨虹20.451.011.261.5820.2516.2312.9

34、4買(mǎi)入海螺水泥38.315.485.115.486.997.506.99持有中南建設(shè)8.460.591.011.7414.348.384.86買(mǎi)入新城控股38.444.696.026.818.206.395.64買(mǎi)入控股8.810.921.251.499.587.055.91買(mǎi)入資料來(lái)：Wind， 預(yù)測(cè)注：價(jià)2019年5月13日收價(jià)要素自由流動(dòng)改革強(qiáng)化，醫(yī)療養(yǎng)老、旅游、金融等服務(wù)業(yè)長(zhǎng)期利好從短期的長(zhǎng)三角一體化提升經(jīng)濟(jì)效率，居民的生活質(zhì)量得以改善，將極大釋放出頂級(jí)城市群的內(nèi)需潛力， 促進(jìn)一系列現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的發(fā)展。長(zhǎng)三角老齡化問(wèn)題嚴(yán)重，異地醫(yī)療結(jié)算和養(yǎng)老服務(wù)協(xié)同預(yù)期下，醫(yī)療信息化、養(yǎng)老運(yùn)營(yíng)等相關(guān)標(biāo)的或?qū)⑹芤?。作為?guó)內(nèi)老齡化最為嚴(yán)重的地區(qū)之一，長(zhǎng)三角常住人口中，60 20103,253.4520153,976.14萬(wàn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。尤其考慮到政府工作報(bào)告特意提及“要大力發(fā)展養(yǎng)老特別是社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)， 具體來(lái)看，一是在一體化背景下，醫(yī)療數(shù)據(jù)、社保數(shù)據(jù)等有望實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域協(xié)同，醫(yī)療信息化有望得到爆發(fā)式發(fā)展。具體標(biāo)的包括萬(wàn)達(dá)信息、衛(wèi)寧健康、久遠(yuǎn)銀海。二是在養(yǎng)老領(lǐng)域加快補(bǔ)短板，尤其是在一體化示范區(qū)加快推進(jìn)異地養(yǎng)老制度協(xié)同，形成經(jīng)驗(yàn)后推廣至區(qū)域。養(yǎng)老相關(guān)標(biāo)的包括綠城服務(wù)、