2021年中國垃圾發(fā)電行業(yè)龍頭企業(yè)對比：深圳能源VS三峰環(huán)境 垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)誰能更勝一籌

1、干貨2021年中國垃圾發(fā)電行業(yè)龍頭企業(yè)對比：深圳能源VS三峰環(huán)境 垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)誰能更勝一籌 HYPERLINK /hs/zhengquan_000027.SZ.html 垃圾發(fā)電行業(yè)主要上市公司：目前國內(nèi)垃圾發(fā)電行業(yè)的上市公司主要有深圳能源(000027)、光大環(huán)境(00257.HK)、啟迪環(huán)境(000826)、上海環(huán)境(601200)、瀚藍環(huán)境(600323)、興蓉環(huán)境(000598)、粵豐環(huán)保(01381.HK)、偉明環(huán)保(603568)等。本文核心數(shù)據(jù)：處理能力、上網(wǎng)電量、招投標數(shù)據(jù)、研發(fā)投入、營業(yè)收入 HYPERLINK /hs/zhengquan_601827.SH.html 1、深

2、圳能源VS三峰環(huán)境：垃圾發(fā)電布局歷程深圳能源(000027)成立時間較早，且較早布局資本市場，于1993年內(nèi)上市。三峰環(huán)境(601827)成立時間較晚，但引進國際領(lǐng)先的垃圾發(fā)電技術(shù)較早。兩家企業(yè)的出海布局時間較為同步，2020年，三峰環(huán)境上市主板。2、垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)布局及運營現(xiàn)狀：深圳能源近兩年垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)發(fā)力明顯垃圾處理能力對比：三峰環(huán)境增長穩(wěn)定，深圳能源2020年實現(xiàn)反超2017-2020年，深圳能源和三峰環(huán)境的垃圾處理能力呈“你追我趕”的趨勢，2017-2018年，三峰環(huán)境的垃圾處理能力較為領(lǐng)先，2019年開始，深圳能源的處理能力大幅提升。2020年，深圳能源和三峰環(huán)境的垃圾發(fā)電處理能力分

3、別為26800噸/日和23306噸/日。裝機容量對比：三峰環(huán)境裝機容量較大裝機容量是垃圾發(fā)電的基礎(chǔ)。2017-2019年，三峰環(huán)境的裝機容量維持在200萬千瓦以上，深圳能源的裝機容量在100萬千萬以下。整體來看，三峰環(huán)境的承載能力更強。注：2020年三峰環(huán)境未披露相關(guān)數(shù)據(jù)。上網(wǎng)電量對比：深圳能源2020年上網(wǎng)電量增幅較大上網(wǎng)電量關(guān)系到企業(yè)垃圾發(fā)電的相關(guān)營收。2017-2020年，深圳能源和三峰環(huán)境的上網(wǎng)電量都呈遞增趨勢。2020年以前，三峰環(huán)境的上網(wǎng)電量較大，2020年，深圳能源垃圾發(fā)電上網(wǎng)電量同比上升80.10%，超過三峰環(huán)境的上網(wǎng)電量。結(jié)合裝機容量來看，深圳能源的垃圾發(fā)電效率較高。招投標對

4、比：深圳能源中標項目逐年遞增垃圾發(fā)電是公共事業(yè)項目，主要通過招投標市場化。從中標數(shù)量來看，2019-2020年，深圳能源的中標項目提升明顯，截至2021年11月24日，深圳能源和三峰環(huán)境的中標項目數(shù)量級分別為43項和9項。注：統(tǒng)計時間截至2021年11月24日。研發(fā)投入對比：深圳能源研發(fā)投入力度較大垃圾發(fā)電技術(shù)越來越注重低碳環(huán)保，故研發(fā)投入對企業(yè)的長續(xù)發(fā)展至關(guān)重要。2017-2020年，三峰環(huán)境研發(fā)投入力度呈波動下降趨勢，研發(fā)投入強度亦有多減少。2020年，三峰環(huán)境的研發(fā)投入金額為4939.94萬元，占營業(yè)收入的比重為1.00%。整體來看，三峰環(huán)境的研發(fā)投入強度不到5%，但其與國際領(lǐng)先企業(yè)的技

5、術(shù)合作較多。2017-2020年，深圳能源的研發(fā)投入金額以及投入強度呈上升趨勢。2020年，深圳能源的研發(fā)投入金額為3.15億元，占總營收的比重為1.54%。其中正在進行的“生活垃圾焚燒效能提升及污染物控制關(guān)鍵技術(shù)分析與示范”項目，主要分析生活垃圾分類提質(zhì)對焚燒系統(tǒng)、二噁英產(chǎn)生和飛灰特性的影響機制。整體來看，深圳能源對相關(guān)技術(shù)的研發(fā)投入更大。銷售網(wǎng)絡(luò)對比：深圳能源區(qū)域集中度較高，三峰環(huán)境客戶網(wǎng)絡(luò)較廣從企業(yè)中標項目的區(qū)域分布來看，深圳能源的項目區(qū)域集中度較高，主要集中在廣東地區(qū)，其次為湖北和遼寧等地區(qū);三峰環(huán)境的項目相對較為分散，主要分布在遼寧、重慶等地區(qū)。注：統(tǒng)計時間截至2021年11月24日

6、。下同。從銷售網(wǎng)絡(luò)來看，2020年，深圳能源營業(yè)收入主要來自廣東省內(nèi)地區(qū)，占比高達65%;三峰環(huán)境有65%的營業(yè)收入來自重慶市外，市內(nèi)的營收占比為35%。結(jié)合中標項目的地區(qū)分布來看，深圳能源的業(yè)務(wù)布局區(qū)域集中度較高;三峰環(huán)境的業(yè)務(wù)布局網(wǎng)絡(luò)較為分散，風(fēng)險亦相對分散。3、垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)業(yè)績對比：三峰環(huán)境垃圾發(fā)電營收更高2018-2020年，三峰環(huán)境垃圾發(fā)電相關(guān)業(yè)務(wù)的營收較大。深圳能源雖然是大型清潔能源發(fā)電企業(yè)，但其垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)的相關(guān)營收相對較少。2020年，深圳能源和三峰環(huán)境垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)收入分別為15.83億元和46.11億元。4、前瞻觀點：三峰環(huán)境略勝一籌在垃圾發(fā)電行業(yè)中，垃圾處理能力反映企業(yè)的垃圾發(fā)電基礎(chǔ)，裝機容量反映垃圾發(fā)電的承載能力，上網(wǎng)電量反映企業(yè)實際運營效率，中標項目反映建設(shè)能力和市場青睞度，垃圾發(fā)電業(yè)績反映實際運營情況?；谇拔姆?/p>