汽車與汽車零部件行業(yè)：未來新能源汽車底盤形態(tài)如何

1、目錄新能源底盤大升級(jí)，“全鋁結(jié)構(gòu)+電池盒”兩大重點(diǎn)4 HYPERLINK l _TOC_250009 動(dòng)力總成變化，新能源底盤全面升級(jí)4 HYPERLINK l _TOC_250008 輕量化是新能源重要課題，底盤減重最為有效5 HYPERLINK l _TOC_250007 拆解特斯拉，底盤實(shí)現(xiàn)全鋁化6 HYPERLINK l _TOC_250006 輕量化底盤滲透率有望大幅提升，市場(chǎng)空間廣闊8 HYPERLINK l _TOC_250005 產(chǎn)品升級(jí)明顯，新能源汽車底盤單車價(jià)值高8 HYPERLINK l _TOC_250004 鋁合金副車架壁壘較高，將向更具實(shí)力企業(yè)集中9 HYPERLI

2、NK l _TOC_250003 電池盒市場(chǎng)仍處起步，未來第三方供應(yīng)比例將提升14 HYPERLINK l _TOC_250002 投資建議：關(guān)注核心零部件配套商16 HYPERLINK l _TOC_250001 拓普集團(tuán)：深耕底盤系統(tǒng)，提供全套解決方案16 HYPERLINK l _TOC_250000 華域汽車：匯眾是國(guó)內(nèi)底盤系統(tǒng)龍頭18圖表目錄圖 1：汽車底盤結(jié)構(gòu)圖4圖 2：副車架結(jié)構(gòu)圖4圖 3：大眾 MQB底盤構(gòu)架5圖 4：大眾 MEB底盤構(gòu)架5圖 5：奧迪電池托盤內(nèi)部結(jié)構(gòu)5圖 6：奧迪電池托盤整體設(shè)計(jì)圖5圖 7：車身和底盤懸架是減重體量最大的兩塊部件6圖 8：底盤減重成本遠(yuǎn)低于車身

3、6圖 9：汽車簧下簧質(zhì)量分布6圖 10：特斯拉 modelS 底盤正面圖7圖 特斯阿 Model3底盤側(cè)面圖7圖 12：預(yù)計(jì) 2025年中國(guó)新能源乘用車銷量達(dá)到 620萬輛9圖 13：預(yù)計(jì) 2025年中國(guó)新能源乘用車底盤市場(chǎng)空間 345億元9圖 14：使用壓鑄成形的主要車型9圖 15：使用鑄造成形+ 擠壓成形+ 液壓成形的主要車型9圖 16：車身與底盤系統(tǒng)是麥格納的主要業(yè)務(wù)（單位：百萬美元）圖 17：麥格納客戶以美系為主（單位：百萬美元）圖 18：F-tech收入較穩(wěn)定12圖 19：F-tech主要為本田和通用配套12圖 20：本特勒汽車部門收入是主要收入來源（單位：百萬歐元）12圖 21：本

4、特勒底盤和模塊業(yè)務(wù)收入較為穩(wěn)定12圖 22：海斯坦普白車身和底盤零部件收入占比超過 80%13圖 23：海斯坦普白車身和底盤零部件收入穩(wěn)定增長(zhǎng)13圖 24：鋁合金副車架進(jìn)入壁壘高14圖 25：凌云股份電池盒外觀16圖 26：拓普集團(tuán)收入保持較快增長(zhǎng)17圖 27：受原材料價(jià)格上漲等壓力，拓普 2018年利潤(rùn)增速放緩17圖 28：底盤系統(tǒng)等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)18圖 29：輕量化產(chǎn)品毛利率保持穩(wěn)定18圖 30：福多納近年來業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)18圖 31：華域汽車收入端保持穩(wěn)健增長(zhǎng)19圖 32：收購(gòu)華域視覺后 2018年利潤(rùn)增幅較大（億元）19圖 33：華域收購(gòu)匯眾后功能件收入保持穩(wěn)健增長(zhǎng)19圖 34：匯

5、眾毛利率相對(duì)較低，但整體穩(wěn)定19表1：特斯拉底盤主要產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和供應(yīng)商7表2：國(guó)內(nèi)主要新能源車型底盤材質(zhì)7表3：新能源汽車底盤單車價(jià)值量拆分8表4：海外副車架供應(yīng)商配套關(guān)系10表5：國(guó)內(nèi)推出副車架產(chǎn)品的主要公司13表6：電池盒產(chǎn)品主要參與企業(yè)介紹15表7：凌云股份獲得電池包訂單情況15表8：拓普集團(tuán)底盤系統(tǒng)產(chǎn)品介紹17全鋁結(jié)構(gòu)+電池盒，新能源底盤大升級(jí)動(dòng)力總成變化，新能源底盤全面升級(jí)底盤是指汽車上由傳動(dòng)系、行駛系、轉(zhuǎn)向系和制動(dòng)系四部分組成的組合，支撐、安裝汽車發(fā)動(dòng)機(jī)及其各部件、總成，形成汽車的整體造型，承受發(fā)動(dòng)機(jī)動(dòng)力，保證正常行駛。圖 1：汽車底盤結(jié)構(gòu)圖資料來源：太平洋汽車網(wǎng), 導(dǎo)向桿 彈簧/減

6、震器總成 導(dǎo)向桿 彈簧/減震器總成 上控制臂 轉(zhuǎn)向節(jié)穩(wěn)定桿 下控制臂 車輪軸承/輪轂資料來源：太平洋汽車網(wǎng), 汽車電池包未來將主要放置在汽車底盤部分，所以需要電池盒進(jìn)行加固和保護(hù)。圖 3：大眾MQB底盤構(gòu)架圖 4：大眾MEB底盤構(gòu)架資料來源：大眾官網(wǎng), 資料來源：大眾官網(wǎng), 電池盒是電池 pack 由電池 上蓋、托盤、各種金屬支架、端板和螺栓組成，可以看作是電池 （防水防塵）加強(qiáng)結(jié)構(gòu)等。目前電池包結(jié)構(gòu)系統(tǒng)主要是采用鋁壓鑄材料來實(shí)現(xiàn)，單車價(jià)值預(yù)計(jì)在2000-3000 元。圖 5：奧迪池托內(nèi)部構(gòu)圖 6：奧迪池托整體計(jì)圖資料來源：汽車電子設(shè)計(jì), 資料來源：汽車電子設(shè)計(jì), 輕量化是新能源重要課題，底盤

7、減重最為有效依據(jù) Ricardo 100kg。2020 160kg，新能源汽車平均單車用鋁量更是高達(dá) 250Kg。Lotus Engineering對(duì)車型減重的分析，汽車主要減重部分在車身、底盤以及（主要是座椅減重420kg380kg40%的減重， 減重質(zhì)量分別超過 190kg160kgLotus Engineering 的成本分析，通過對(duì)重量減輕和成本上升計(jì)算系數(shù)，車身的減重成本系數(shù)是 1.35，遠(yuǎn)高于其他部件的減重成本，底盤懸架的成本系數(shù)是 低于平均成本系數(shù)。圖 7：車身底盤架是重體最大的塊部件圖 8：底盤重成遠(yuǎn)低車身5004003002001000/車底內(nèi)擋玻身盤飾泥璃懸板系/架外系圍統(tǒng)

8、保燈熱險(xiǎn)光管杠理1.41.31.21.11.00.90.80.70.6車底身盤懸架系擋玻泥璃/板/外圍保燈熱險(xiǎn)光管杠理基本重量（kg）輕量化后（kg）統(tǒng)成本系數(shù)資料來源：LotusEngineering, 資料來源：Lotus Engineering, /圖 9：汽車簧下簧下質(zhì)量分布資料來源：太平洋汽車網(wǎng), 拆解特斯拉，底盤實(shí)現(xiàn)全鋁化Model S Model S/X 均采用了空氣懸架的設(shè)計(jì)，用來提高車輛行駛的舒適性和通過性。表 1：特斯拉底盤主要產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和供應(yīng)商底盤產(chǎn)品材料結(jié)構(gòu)特斯拉（海外）副車架鑄鋁全框麥格納控制臂鍛鋁雙叉臂拓普集團(tuán)轉(zhuǎn)向節(jié)鑄鋁-蒂森克虜伯電池托盤鑄鋁-Hulamin電池支架

9、鑄鋁拓普集團(tuán)、文燦股份空氣懸架-大陸資料來源：Marklines, 圖 10：特斯拉 modelS 底盤正圖圖 11：特斯阿Model3底盤側(cè)圖資料來源：新浪汽車, 資料來源：新浪汽車, EVMarvel X 部件，轉(zhuǎn)向節(jié)和控制臂的滲透率更高，鋁合金副車架的滲透率相對(duì)較低。車型2018 年銷車型2018 年銷補(bǔ)貼后售價(jià)（萬轉(zhuǎn)向節(jié)控制臂副車架秦（以EV300 為例）量（輛）10527元）13.29-16.99鋁合金鋁合金鋁合金比亞迪 e54621312.99-13.99鋼材鋼材鋼材比亞迪宋 DM3931817.69-21.99部分鋁合金鋁合金鋼材唐 DM3714623.99-32.99鋁合金鋁合

10、金鋁合金北汽EU 系列（以 400 為例）367567.98鋁合金鋁合金鋼材元 EV356997.99-10.99鋼材鋼材鋼材榮威 i63334716.58-18.68鋼材鋼材鋼材北汽EX 系列321178.49-10.39鋼材鋼材鋼材帝豪EV3142612.58-15.58鋼材鋁合金鋼材榮威Ei52600812.88-15.88鋼材鋼材鋼材榮威 eRX52271119.88-22.38鋼材鋼材鋼材圣達(dá)菲EV163706.88-9.98鋼材鋼材鋼材寶 馬 5 系 PHEV1349449.99-53.99鋁合金鋁合金鋁合金蔚來ES81280740.30-41.10鋁合金鋁合金鋁合金GS4 PHE

11、V1092415.68-17.38鋼材鋼材鋼材博瑞 GE PHEV1047416.68-19.98鋁合金鋁合金鋼材Marvel X341926.88-30.88鋁合金鋁合金鋁合金長(zhǎng)城P8254025.98-27.98鋁合金鋼材鋼材資料來源：Marklines, 中汽協(xié)，輕量化底盤滲透率有望大幅提升，市場(chǎng)空間廣闊產(chǎn)品升級(jí)明顯，新能源汽車底盤單車價(jià)值高池盒及支架價(jià)值量較高，可達(dá) 3000 有明顯提升，可達(dá) 20003000 元。此外，新能源汽車底盤系統(tǒng)還包括控制臂（鋁制價(jià)8001000 元（鋁制價(jià)值 400 元元。表 3：新能源汽車底盤單車價(jià)值量拆分部件個(gè)數(shù)單車價(jià)值（元）控制臂28001000轉(zhuǎn)向

12、節(jié)4400鋁合金副車架220003000電池盒及支架13000新能源汽車底盤62007400資料來源：Marklines，市場(chǎng)空間：2025 年新能源乘用車底盤市場(chǎng)空間有望達(dá) 345 億元，2020-2025 年復(fù)合增速約 36%。車底盤市場(chǎng)空間快速擴(kuò)容滲透率即可計(jì)算出新能源汽車底盤系統(tǒng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間：105 2025 年中國(guó)新能源乘用車銷量達(dá)到 620 萬輛。2）2018 年國(guó)內(nèi)純電動(dòng)汽車銷量占比 2025 85%年國(guó)內(nèi)純電動(dòng)汽車鋁制副車架滲透率 20%，鋁制轉(zhuǎn)向節(jié)和控制臂滲透率 40%，假設(shè)純電動(dòng)汽車鋁制轉(zhuǎn)向節(jié)和控制臂滲透率達(dá)到 100%。測(cè)算結(jié)果：2018、2020 及 2025 年新能源

13、乘用車底盤市場(chǎng)空間分別為 43 億、74 億與345 億元，2020-2025 年復(fù)合增速約 36%。圖 12：預(yù)計(jì)2025年中國(guó)能源用車銷達(dá)到620萬輛圖 13：預(yù)計(jì)2025年中國(guó)能源用車底市場(chǎng)間345億元70060050040030020010020182019E2020E2021E2022E2023E2024E020182019E2020E2021E2022E2023E2024E35%62010562010525%20%15%10%5%2025E0%2025E40035030025020015010050040%345433454330%25%20%15%10%5%20182019E20

14、20E2021E2022E2023E2024E2025E0%20182019E2020E2021E2022E2023E2024E2025E國(guó)內(nèi)新能源乘用車銷量（萬輛）同比增速（%）新能源乘用車底盤系統(tǒng)市場(chǎng)空間（億元）同比增速（%）資料來源汽車產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃, 資料來源：此外，傳統(tǒng)車受油耗壓力也將深化底盤輕量化，單車價(jià)值由目前 2000 元提升至全鋁3000 元水平。2018 年國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)汽車鋁制副車架滲透率 3%，控制臂滲透率 5%，轉(zhuǎn)向節(jié)滲透率 20%2025 架滲透率達(dá)到 80%2025 年傳統(tǒng)乘用車底盤市場(chǎng)空間將達(dá)到 780 億元。鋁合金副車架壁壘較高，將向更具實(shí)力企業(yè)集中鋁板沖壓成形

15、等，分別在不同車型上有所運(yùn)用。1）鋁合金壓鑄成形副車架的車型有歐系的大眾途觀、老款邁騰、大眾 CC、奧迪 Q3、奔馳 C 級(jí)、路虎攬勝，日系的英菲尼Q50 200C 10.5 3）擠壓成形（橫梁或縱梁）+鑄造（與車身或底盤其他部位連接部分：雪鐵C5CTS 和克萊斯勒 Concorde + 擠壓成形+ 液壓成形：奧迪 A4、A6、Q5；寶馬 5 7 系。圖 14：使用壓成形主要型圖 15：使用鑄成形+ 擠壓成形+ 液壓成形主要型資料來源汽車鋁合金副車架應(yīng)用現(xiàn)狀，資料來源汽車鋁合金副車架應(yīng)用現(xiàn)狀，是整車廠在自己的體系內(nèi)配套，另一類是第三方供應(yīng)商。MetalsaMartinrea Benteler（

16、本特勒、Gestamp（）等；自主配套的企業(yè)主要包括：豐田-豐田鐵工，本田-H-one、F-tech；現(xiàn)代-現(xiàn)代摩比斯。表 4：海外副車架供應(yīng)商配套關(guān)系地區(qū)地區(qū)供應(yīng)商品牌車型麥格納美系MetalsaChryslerPacifica(Canada)fordEscapeModel X(USA)GMChevrolet Express (USA)FordExpedition(USA)FordF-150 (USA)FordEscape(USA)（2013）MartinreaChryslerDodge SRT Barracuda(Canada) HondaAccordHondaCivic SedanGMC

17、adillac SRX(USA)F-Tech日系YorozuBenteler（本特勒）歐系上汽通用別克 凱越 (China) 東風(fēng)本田本 田 CR-V 廣汽本田本田 雅閣 (China)NissanDatsun redi-GO(India)HondaAccord(Thailand)一汽-大眾奧 迪A6L (China上海大眾大眾 帕薩特 AudiA5Gestamp（海坦普）XC60資料來源：Marklines，25%是最主要的收入來源。圖 16：車身與盤系是麥的主要?jiǎng)?wù)（位：萬美）圖 17：麥格納戶以系為單位：萬美）45,0000201520162017車身與底盤系統(tǒng)動(dòng)力總成系統(tǒng)45,00040

18、,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000201520162017外飾系統(tǒng)座椅系統(tǒng)夾具工具及制造技術(shù)等鏡像及電子系統(tǒng)GMFordChryslerDaimlerBMWVolkswagenOther資料來源：公司年報(bào)，資料來源：公司年報(bào)，50%ModelX 以及蔚來 ES8。麥格納的副車架輕量化研發(fā)走在市場(chǎng)前列。2017 年 3 34%車架的零部件數(shù)量相比傳統(tǒng)產(chǎn)品削減 45個(gè)減少到了 6個(gè)(2零部件和 4個(gè)金屬零部件)。20183Esslingen開設(shè)了研究及開發(fā)復(fù)合材料的成型技術(shù)的復(fù)合材料中心，該中心設(shè)置了適合碳纖維復(fù)合材料的SMC(模壓塑料板材

19、)2,300 Engel V-Duo” 日系：F-techH-oneF-techH-one均屬于本田集團(tuán)的零部件供應(yīng)商，其中 F-tech（本田集團(tuán)擁有其 13.63%）主要是以懸架等汽車底H-one（本田集團(tuán)擁有其 21.3%股權(quán)）是本田的車身骨架零部件供應(yīng)商。F-tech 主要為本田集團(tuán)和通用配套，收入較為穩(wěn)定。F-tech 營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，2017 年收入額達(dá)到 1.98 75%以上，通用收入占公司收入比重的 10%3%本田全球車型的零部件供應(yīng)率達(dá)到 100%（這句話有問題，2018 年全球生產(chǎn)份額分別為 18.9%和 18.7%。圖 18：F-tech收入較穩(wěn)定圖 19：F-tech

20、主要為本和通配套250,000200,000150,000100,00050,000020142015201620172018收入（百萬日元）YOY16%14%12%10%8%6%4%2%0%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%201620172018本 田 通 用 日 產(chǎn)資料來源：公司年報(bào)，資料來源：公司年報(bào)，在輕量化方面，F(xiàn)-tech 在本田 N-BOX 系列、北美 Accord、印度專用車型 Amaze 的副車架和懸架實(shí)現(xiàn)大幅輕量化和低成本，提高生產(chǎn)效率。公司在為 Accord 車型配套的副車架上，利用 FSW(失真少的最佳接合)焊接的鐵+鋁，為首次全球量產(chǎn)

21、。歐系：本特勒主要產(chǎn)品包括汽車底盤、結(jié)構(gòu)件、發(fā)動(dòng)機(jī)及排氣系統(tǒng)零部件、相關(guān)零部件3 特勒汽車部營(yíng)業(yè)收入占比達(dá)到 80%又占汽車部門收入 50%35 圖 20：本特勒汽車部門收入是主要收入來源（單位：百萬歐元） 圖 21：本特勒底盤和模塊業(yè)務(wù)收入較為穩(wěn)定201520162015201620178,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000(1,000)汽車部鋼管部物流部?jī)?nèi)部交易4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050002014201520162017底盤和模塊業(yè)務(wù)收入（百萬歐元）資料來源：公司年報(bào)，資料來源：公司年報(bào)，等。20

22、18 年 6 月 4 一汽富維本特勒汽車零部件(天津)有限公司。該天津工廠占地 2.9 萬平方米，預(yù)計(jì)將于2018 年 6 2020 年前提高到 400 人。35%30%。骨架件，為 50 個(gè)品牌、800 多款車型供應(yīng)，其主要業(yè)務(wù)包括三個(gè)領(lǐng)域：白車身和底盤零部件、機(jī)械零部件和模具。海斯坦普白車身和底盤零部件收入占比 80%年此部分收入達(dá)到 68.4 圖 22：海斯坦白車和底部件收占比過80%圖 23：海斯坦白車和底部件收穩(wěn)定長(zhǎng)100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2015201620172018白車身及底盤機(jī)械零部件模具及其他產(chǎn)品02015201620172018白

23、車身及底盤(百萬歐元）資料來源：公司年報(bào)，資料來源：公司年報(bào)，EV 造更輕的結(jié)構(gòu)。公司曾為捷豹配套鋁后副車架。海斯坦普與北汽集團(tuán)成立合資公司，為其供應(yīng)輕量化汽車部件。2018 年 1 汽集團(tuán)自主、合資品牌配套提供高強(qiáng)鋼熱成型、自動(dòng)化激光焊接的零部件產(chǎn)品。2018 年 月，海斯坦普與北京海納川汽車部件的合資公司于天津建立新工廠。由于 5,000 250 車架行業(yè)集中度較低，企業(yè)數(shù)量多。其中，自主配套的包括上汽集團(tuán)-華域，一汽大眾富奧，長(zhǎng)城-天津博信；第三方供應(yīng)商主要有拓普集團(tuán)、地通、遼寧忠旺、成都長(zhǎng)瑞、保定蘇博等。表 5：國(guó)內(nèi)推出副車架產(chǎn)品的主要公司競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)主要客戶公司簡(jiǎn)介上海本勒匯汽車

24、部件限司上海大眾該公司成立于2002年1月，公司股東由本特勒汽車工業(yè)有限責(zé)任公司持股 60%, 上海匯眾汽車制造公司持股 40%，主營(yíng)包括生產(chǎn)汽車驅(qū)動(dòng)橋中的焊接總成、橋架、副車架、搖上海匯眾汽車制造有限公司東岳臂及相關(guān)結(jié)構(gòu)件和輕量化車身件，銷售自產(chǎn)產(chǎn)品。該公司成立于2010年7月，設(shè)計(jì)、開發(fā)、生產(chǎn)、加工汽車驅(qū)動(dòng)橋和車廂關(guān)聯(lián)零部件及其武漢萬井汽部件限公司東風(fēng)日產(chǎn)一汽大平臺(tái)部件限公司一汽大眾愛信精（佛）車部件限司廣汽豐田資料來源：Marklines，長(zhǎng)江汽車研究所模具、夾具，銷售本公司產(chǎn)品，并提供技術(shù)咨詢及售后服務(wù)。該公司由富奧汽車零部件有限公司和大眾汽車（中國(guó)）投資有限公司共同合資興建，德國(guó)大眾

25、擁有60%的股份，中國(guó)一汽擁有40%的股份，公司主要產(chǎn)品有轎車前軸模塊、后軸模塊、左右前懸架模塊、制動(dòng)器踏板總成、離合器踏板總成等，包括懸掛、制動(dòng)、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、前橋和后橋等汽車關(guān)鍵底盤零部件。平臺(tái)公司的產(chǎn)品主要為一汽大眾和上海大眾供貨。公司還將為中國(guó)國(guó)內(nèi)和國(guó)外的其它整車廠配套。該公司于2004年12合金的加工工藝從單一的壓鑄成形到使用鑄造+擠壓+更極致的輕量化，難度提升。由于汽車底盤件對(duì)于整車安全、性能和 NVH 期往往一年以上，這也是鋁合金制品的非汽車零部件供應(yīng)商切入面臨的最大難點(diǎn)。圖 24：鋁合金副車架進(jìn)入壁壘高資料來源：電池盒市場(chǎng)仍處起步，未來第三方供應(yīng)比例將提升（逐步提升，電池盒將逐步轉(zhuǎn)

26、向第三方供應(yīng)。表 6：電池盒產(chǎn)品主要參與企業(yè)介紹競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)外資/合資/自主公司簡(jiǎn)介凌云股份自主文燦股份自主廣州大庫(kù)自主本特勒外資Hulamin外資華域麥納電動(dòng)系有限司合上海皮博格色零件有公司合2015年月，公司收購(gòu)德國(guó) Waldaschaff Automotive GmbH 100%19982014年下2018年1-9月,萬元。2006（）（Benteler)于1876/20183Benteler AutomotiveSchwandorf1.520182019年投產(chǎn)。Hulamin為南非鋁業(yè)生產(chǎn)商，其生產(chǎn)軋制鋁產(chǎn)品，是為數(shù)不多的電動(dòng)汽車高端鋁產(chǎn)品生產(chǎn)商之一。 Hulamin與特斯拉汽車公

27、司簽訂了長(zhǎng)期合同，提供電池盒底板。KS GmbH資料來源：公司公告，Marklines，BUSINESS INSIDER，Waldaschaff AutootiebH（）成立于 1937 年，自成立以來與各大汽車主機(jī)2015 9 100%時(shí)間配套項(xiàng)目表 7：凌云股份獲得電池包訂單情況時(shí)間配套項(xiàng)目2017年7月獲得保捷純動(dòng)跑J1型電盒項(xiàng)目點(diǎn)，項(xiàng)目在2019年現(xiàn)量產(chǎn)2017年月獲得寶汽車新車型電池項(xiàng)配套權(quán)國(guó)內(nèi)得的個(gè)高產(chǎn)車型電池盒項(xiàng)目，該項(xiàng)目將在2020年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)2018年獲得寶新能車I20池殼目2019年1月獲得北奔馳定車電池項(xiàng)定點(diǎn)資料來源：公司公告，圖 25：凌云股份電池盒外觀資料來源：凌云股份

28、官網(wǎng), 投資建議：關(guān)注核心零部件配套商6200-7400 2025 年純電動(dòng)汽車將超過 620 萬輛，帶來新能源汽車底盤 345 億的配套空間。鋁合金底盤件工藝復(fù)雜、投馬、奔馳等定點(diǎn)。拓普集團(tuán)：深耕底盤系統(tǒng)，提供全套解決方案車電子產(chǎn)品。公司上市前主要客戶包括通用全球、福特等合資客戶，2015 吉利、上汽、廣汽等自主品牌，把握自主品牌崛起的窗口，2016、2017 實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。2018 年受行業(yè)景氣下降以及原材料成本高位，公司盈利能力有所承12%，低于收入增長(zhǎng)。圖 26：拓普集收入持較長(zhǎng)圖 27：受原材價(jià)格漲等，拓普2018年利增速緩605040302010010%31%35%30%26%

29、25%20%15%10%5%0%876543218%1051%20%60%50%40%30%20%12% 10%0%20142015201620172018Q3營(yíng)業(yè)收入（億元）YOY20142015201620172018Q3歸屬母公司凈利潤(rùn)（億元）YOY資料來源：Wind, 資料來源：Wind, 汽通用、比亞迪、廣汽乘用車等國(guó)內(nèi)外主流車企。從 20151.8620173.642018年公司對(duì)福多納收購(gòu)并表，收入規(guī)模在 2018 上半年進(jìn)一步上升到 5.9 億。輕量化底盤業(yè)務(wù)是公表 8：拓普集團(tuán)底盤系統(tǒng)產(chǎn)品介紹產(chǎn)品產(chǎn)品產(chǎn)品簡(jiǎn)介圖片底盤系統(tǒng)控制臂連桿副車架是汽車懸架系統(tǒng)的主要組成部分，其設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)的合理性和制造質(zhì)量的好壞對(duì)汽車的安全性和舒適性起著決定性作用。是汽車懸架系統(tǒng)的重要組成部分，一般由兩個(gè)橡膠襯套和一根金屬桿件組成。轉(zhuǎn)向節(jié)車行駛狀態(tài)下，它承受著多變的沖擊載荷，因此，要求其具有很高的強(qiáng)度。轉(zhuǎn)向節(jié)車行駛狀態(tài)下，它承受著多變的沖擊載荷，因此，要求其具有很高的強(qiáng)度。資料來源：公司官網(wǎng)，圖 28：底盤系等產(chǎn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)圖 29：輕量化品毛率保定765432102015201620