二季度中國汽車零部件行業(yè)成長能力、盈利能力、營運能力、發(fā)展趨勢及未來行業(yè)發(fā)展前景分析圖

1、二季度中國汽車零部件行業(yè)成長能力、盈利能力、營運能力、發(fā)展趨勢及未來行業(yè)發(fā)展前景分析圖 一、2019年中國汽車銷量或將再次負增長 進入21世紀以來，我國汽車產業(yè)高速發(fā)展，形成了多品種、全系列的各類整車和零部件生產及配套體系，產業(yè)集中度不斷提高，產品技術水平明顯提升，已經成為世界汽車生產大國。 受2019年年上半年汽車銷售形勢較差影響，近日，中國汽車流通協(xié)會下調了年初對于2019年汽車銷量的預判，預計2019年全年汽車銷量為2668萬輛左右，同比下滑5%。這意味著，2019年中國汽車銷量或將再次出現(xiàn)同比負增長，且下滑幅度高于2018年。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 HYPERLINK /researc

2、h/201905/743211.html 相關報告：智研咨詢發(fā)布的2019-2025年中國汽車零部件及配件行業(yè)市場競爭格局及未來發(fā)展趨勢報告 二、零部件：收入增速首次轉負，業(yè)績持續(xù)承壓 1、成長能力：乘用車產量持續(xù)下滑，零部件收入增速首次為負 受乘用車行業(yè)低景氣影響，零部件行業(yè)收入承壓。2019Q2汽車零部件行業(yè)（剔除濰柴動力和威孚高科）收入為1214億元，同比下滑8.8%，歷史上首次出現(xiàn)負增長，主要是乘用車行業(yè)出于去庫過程，2019Q2乘用車產量同比下滑19.3%，連續(xù)四個季度下滑。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 分公司來看，2019Q2收入增速靠前的主要零部件公司（考慮到太小

3、的零部件公司不具有代表性，此處篩選2019Q2營收5億的零部件公司）主要有以下特征：1）不斷并購增厚業(yè)績，如保隆科技、岱美股份等；2）下游客戶放量帶動收入增長，如富奧股份等；3）不斷拓展新客戶與新市場，如保隆科技、愛柯迪等。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 2、盈利能力：產能利用率降低+年降導致業(yè)績承壓 零部件重資產行業(yè)屬性下，利潤下滑幅度遠大于收入。2019Q2零部件行業(yè)凈利潤62億，同比下滑37.6%，下滑幅度遠超過收入（-8.8%），這是由于零部件行業(yè)重資產屬性帶來的，收入下滑，但原先投入的產能帶來折舊費用，導致行業(yè)對于產能利用率更為敏感。凈利潤率方面，2019Q2零部件行業(yè)

4、凈利潤率同比降低2.4pct，持續(xù)處于低位（2018Q4異常低是由于富臨精工計提25.5億的巨額資產減值損失）。此外，零部件需要面對年降壓力，行業(yè)下行時業(yè)績壓力尤其大。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 分公司來看，主要零部件企業(yè)受不同因素導致表現(xiàn)較差?？紤]到太小的零部件公司不具有代表性，此處篩選2019Q2凈利潤1億的零部件公司，可以發(fā)現(xiàn)僅寧波華翔Q2凈利潤同比正增長，行業(yè)龍頭福耀玻璃、華域汽車等均有不同程度下滑，其中福耀玻璃受到內需不足+并表公司拖累毛利率影響；華域汽車受到行業(yè)產量下滑+去年同期收購小糸導致的一次性收益推高基數(shù)影響。星宇股份受主要客戶產量下滑，以及計提較多資產減值

5、損失，壓制了中報業(yè)績增長。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 毛利率看，2019Q2零部件行業(yè)毛利率在低位維持穩(wěn)定，其中均勝電子2019Q2毛利率同比提升3.2%，改善較為明顯；華域汽車2019Q2毛利率維持穩(wěn)定，同比提升0.9pct。期間費用率方面，2019Q2期間費用率為13.6%，同比提升1.3pct，主要是管理費用同比提升0.8pct。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 3、營運能力：現(xiàn)金流與運營效率保持穩(wěn)定 2019Q2零部件經營性現(xiàn)金流有所好轉，周轉率有所下降。1）2018年零部件行業(yè)經營性凈現(xiàn)金流為145.6億元，占

6、收入比重為12.0%，同比提升了3.5pct，有所改善，主要是萬向錢潮、京威股份和云內動力現(xiàn)金流改善；2）周轉率方面，2019Q2零部件行業(yè)應收賬款天數(shù)和存貨周轉天數(shù)有所提升，行業(yè)周轉率下降，表明壓力較大。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 三、我國汽車零部件發(fā)展趨勢分析：汽車售后市場成為主要增長點，行業(yè)向好趨勢不變 受到重整車、輕零件的政策傾向影響，我國汽車零部件企業(yè)長期面臨技術空心化危局。大量中小規(guī)模汽車零部件供應商產品線單一、技術含量低、抵御外部風險能力弱。近年來，原材料和人工成本的攀升使得汽車零部件企業(yè)的利潤率波動下滑。汽車產業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃指出，培育具有國際競爭力的零部件供

7、應商，形成從零部件到整車的完整產業(yè)體系。到2020年，形成若干家超過1000億規(guī)模的汽車零部件企業(yè)集團;到2025年，形成若干家進入全球前十的汽車零部件企業(yè)集團。 未來在政策支持下，我國汽車零部件企業(yè)將逐步提高技術水平與創(chuàng)新能力，掌握關鍵零部件核心技術;在自主品牌整車企業(yè)的發(fā)展帶動下，國內零部件企業(yè)將逐步擴大市場份額，外資或合資品牌占比將有所下降;同時我國目標在2025年形成若干家進去全球前十的汽車零部件集團，行業(yè)內的兼并將會增多，資源向頭部企業(yè)集中;隨著汽車產銷量觸及天花板，汽車零部件在新車配套領域發(fā)展有限，巨大的售后市場將成為汽車零部件行業(yè)增長點之一。 四、我國汽車零部件發(fā)展前景分析 受益于國內外整車行業(yè)發(fā)展和消費市場擴大，國內汽車零部件行業(yè)呈現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢。盡管去年汽車消費市場轉冷，但長期向好勢頭不變，汽車零部件行業(yè)仍面臨較大的發(fā)展機遇。來自政策層面的