信貸資產支持證券發(fā)行說明書

1、2006年第一期開元信貸資產支持證券發(fā)行講明書發(fā)起機構：國家開發(fā)銀行發(fā)行人：中誠信托投資有限責任公司本期證券名稱：2006年第一期開元信貸資產支持證券分檔：本期證券分為三檔，分不為優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔和次級檔證券發(fā)行總量：優(yōu)先A檔42.9741億元優(yōu)先B檔10.02729億元次級檔證券4.29741億元信用等級：優(yōu)先A檔： AAA級優(yōu)先B檔： A級次級檔證券：未予評級發(fā)行方式：優(yōu)先A、B兩檔證券采納公開招標方式發(fā)行次級檔證券采納定向方式發(fā)行面值：人民幣100元票面利率：優(yōu)先A檔：浮動利率，利率基準為人民銀行公布的一年期定期存款利率，票面利率為利率基準+利差，利差依照招標結果確定。優(yōu)先A檔利率基準

2、調整日：為人民銀行調整一年期定期存款利率生效日后第六個自然月的對應日。對該對應日所在的計息期間實行分段計息，從上一個本息兌付日至該對應日的前一自然日按調整前的利率基準計算票面利率；從該對應日（含該日）至下一個本息兌付日（不含該日）按調整后的利率基準計算票面利率。優(yōu)先B檔：浮動利率，利率基準為人民銀行公布的一年期定期存款利率，票面利率為利率基準+利差，利差依照招標結果確定。優(yōu)先B檔利率基準調整日：為人民銀行調整一年期定期存款利率生效日后第六個自然月的對應日。對該對應日所在的計息期間實行分段計息，從上一個本息兌付日至該對應日的前一自然日按調整前的利率基準計算票面利率；從該對應日（含該日）至下一個本

3、息兌付日（不含該日）按調整后的利率基準計算票面利率。次級檔證券：無票面利率，從第四個本息兌付日開始至優(yōu)先B檔本金完全清償完畢時的每一個本息兌付日，按年利率2%支付期間收益，直至優(yōu)先B檔的本金完全清償完畢 （優(yōu)先B檔本金完全清償完畢后將不再支付次級檔的期間收益，而開始支付次級檔的本金及剩余收益）。證券到期日：2010年9月30日預期到期日：優(yōu)先A檔：2009年6月 30日優(yōu)先B檔：2009年12月31日次級檔證券：2010年9月30日2006年4月18日重要提示本期證券依照中國銀行業(yè)監(jiān)督治理委員會關于國家開發(fā)銀行、中誠信托投資有限責任公司開辦第二期信貸資產證券化試點項目的批復（銀監(jiān)復200658

4、號）和中國人民銀行下達的銀市場許準予字2006第4號行政許可決定書批準發(fā)行。發(fā)行人確認截至本發(fā)行講明書封面載明日期，本發(fā)行講明書不存在虛假記載、重大遺漏及誤導性陳述。本期證券僅代表特定目的信托受益權的相應份額，不構成發(fā)起機構、受托人或任何其他機構對投資者的負債，投資者在本期證券下的追索權僅限于信托財產。發(fā)起機構除了承擔其可能在信托合同和證券化信貸資產治理服務合同項下應當履行的托付人和貸款服務機構的職責以外，不為信貸資產證券化活動中可能產生的其他損失承擔義務和責任。受托機構以信托財產為限向投資機構承擔支付資產支持證券本息及其他收益的義務。投資者購買本期證券，應當認真閱讀本文件及有關的信息披露文件

5、，進行獨立的投資推斷。主管部門對本期證券發(fā)行的核準，并不表明對本期證券的投資價值作出了任何評價，也不表明對本期證券的投資風險作出了任何推斷。目 錄 TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _Toc133114894 第一章釋義 條規(guī)定的順序向資產支持證券持有人進行分配；非現金信托資產的處置程序受托人應對非現金信托財產進行審計和評估。受托人應對非現金資產進行公開招標。受托人應組織評標委員會負責評標，并應聘請獨立公證機關對評標過程進行全程監(jiān)督并出具公證報告。受托人將評標結果交于資產支持證券持有人大會審議。在資產支持證券持有人大會審議結束后5日內，受托人應將審議結果按照本合同的約定進

6、行信息披露。假如招標失敗，受托人應在招標失敗后30日內召開資產支持證券化持有人大會。由資產支持證券持有人大會決定非現金資產的處置事宜。如資產支持證券持有人大會不能正常召開或無法形成有效決議，則將視為全體資產支持證券持有人同意并授權受托人按照受益人利益最大化原則選擇的適當的處置和分配方式。處置回收資金中屬于本金的部分計入本金帳戶，屬于利息部分的計入收益帳戶。第十二章本期證券的差不多情況本期證券名稱：2006年第一期開元信貸資產支持證券發(fā)起機構：國家開發(fā)銀行發(fā)行人：中誠信托投資有限責任公司分檔：本期證券分為三檔，分不為優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔和次級檔證券發(fā)行總額：優(yōu)先A檔42.9741億元優(yōu)先B檔10.

7、02729億元次級檔證券4.29741億元信用等級：優(yōu)先A檔：AAA級優(yōu)先B檔： A級次級檔證券：未予評級發(fā)行方式：優(yōu)先A、B兩檔采納公開招標承銷方式發(fā)行次級檔采納定向方式發(fā)行票面利率：優(yōu)先A檔：浮動利率，利率基準為人民銀行公布的一年期定期存款利率，票面利率為利率基準+利差，利差依照招標結果確定。優(yōu)先A檔利率基準調整日：為人民銀行調整一年期定期存款利率生效日后第六個自然月的對應日。對該對應日所在的計息期間實行分段計息，從上一個本息兌付日至該對應日的前一自然日按調整前的利率基準計算票面利率；從該對應日（含該日）至下一個本息兌付日（不含該日）按調整后的利率基準計算票面利率。優(yōu)先B檔：浮動利率，利率

8、基準為人民銀行公布的一年期定期存款利率，票面利率為利率基準+利差，利差依照招標結果確定。優(yōu)先B檔利率基準調整日：為人民銀行調整一年期定期存款利率生效日后第六個自然月的對應日。對該對應日所在的計息期間實行分段計息，從上一個本息兌付日至該對應日的前一自然日按調整前的利率基準計算票面利率；從該對應日（含該日）至下一個本息兌付日（不含該日）按調整后的利率基準計算票面利率。次級檔證券：無票面利率，從第四個本息兌付日開始至優(yōu)先B檔本金完全清償完畢時的每一個本息兌付日，按年利率2%支付期間收益，直至優(yōu)先B檔的本金完全清償完畢 （優(yōu)先B檔本金完全清償完畢后將不再支付次級檔的期間收益，而開始支付次級檔的本金及剩

9、余收益）。 證券到期日：2010年9月30日預期到期日：優(yōu)先A檔：2009年 6月30日優(yōu)先B檔：2009年12月31日次級檔證券：2010年9月30日發(fā)行日：2006年4月 25日繳款截止日：2006年4月27日起息日：2006年4月28日本期證券面值：人民幣100元證券形式：采納實名記帳方式，由證券登記托管機構統(tǒng)一托管。優(yōu)先A檔和優(yōu)先B檔證券利息計算方法：該檔資產支持證券在每一個計息期內的利息=該檔資產支持證券在該計息期內未償還本金數額票面利率計息期實際天數365天（閏年亦相同）；尾數計算到分，分以下四舍五入；單利計息。計息期：指從一個本息兌付日（含該日）開始到下一個本息兌付日（不含該日）

10、結束的期間。首個計息期則指從起息日（含該日）開始到首個本息兌付日（不含該日）的期間。次級檔證券期間收益計算方法：期間收益支付日：自優(yōu)先A檔資產支持證券、優(yōu)先B檔資產支持證券的第四個本息兌付日開始直至優(yōu)先B檔本金完全清償完畢時的每一個本息兌付日為次級檔資產支持證券的期間收益支付日（優(yōu)先B檔本金完全清償完畢后將不再支付次級檔的期間收益，而開始支付次級檔的本金及剩余收益）。在期間收益支付日，受托人向次級檔資產支持證券持有人支付當期期間收益。期間收益計息期：指從一個期間收益支付日（含該日）開始到下一個期間收益支付日（不含該日）結束的期間。次級檔資產支持證券首個期間收益計息期則指從優(yōu)先A檔資產支持證券、

11、優(yōu)先B檔資產支持證券的第三個本息兌付日（含該日）開始到第四個本息兌付日（不含該日）結束的期間。期間收益計算方式：次級檔資產支持證券在每一個期間收益計息期內的收益=次級檔資產支持證券在該期間收益計息期內未償還本金數額2%期間收益計息期實際天數365天（閏年亦相同）；尾數計算到分，分以下四舍五入；單利計息。付息日：為優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔所對應的本息兌付日及次級檔證券所對應的期間收益支付日，指在信托期限內，每個自然季度末的次月第12個自然日(假如該日為周六、周日或中國的法定假日，則順延至下一工作日)。證券利息的支付順序：詳見第十一章關于收益帳下支付順序的規(guī)定。證券本金的支付順序：詳見第十一章關于本金帳

12、項下支付的規(guī)定。支付方式：本金、利息及收益均以人民幣支付，尾數計算到分，分以下四舍五入。提早償付及處理方式：在信托終止日前，假如全部信貸資產的本金部分已償付完畢，則以最后一筆本金實際償付日作為本息兌付日，結清本息，同時在之后第十個工作日按照信托合同第8.4條規(guī)定的順序向資產支持證券持有人進行分配。加速清償：詳見第十一章 有關“加速清償”的規(guī)定。證券化違約：詳見第十一章有關“證券化違約”的規(guī)定。同意的投資：信托資金在閑置期可用于進行如下投資：銀行存款、國債現券回購、政策性金融債回購業(yè)務。持續(xù)季度報告安排：貸款服務機構與資金保管機構應按季向受托人提交季度報告，提交日期為每一本息兌付日前第七日(T-

13、7)；受托人向銀行間市場及證券登記托管機構提交季度報告的日期不晚于每一本息兌付日前五日(T-5)。合格投資者：經中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會批準的人民銀行認可資格的能夠投資資產支持證券的商業(yè)銀行、保險公司、農村信用聯(lián)社、證券公司和人民銀行認可的并獲準進入全國銀行間債券市場上的其他機構。交易市場：經人民銀行批準后，優(yōu)先A檔和優(yōu)先B檔證券在銀行間債券市場上市交易，次級檔證券在認購人之間能夠協(xié)議轉讓。登記托管機構：指中央國債登記結算有限責任公司或監(jiān)管部門指定的其他資產支持證券登記托管機構。發(fā)行費用：包括為本期證券發(fā)行之目的在信托生效日之前發(fā)生的委任律師、會計師、評級機構的費用、信托設立公告和通

14、知、承銷費和托管機構登記服務費等費用。所有發(fā)行費用均由本期證券發(fā)行募集資金中列支。第十三章本期證券的內外部信用提升方式本期證券通過設定三個類不的優(yōu)先/次級檔證券的結構來實現信用提升的效果。本期證券優(yōu)先B檔證券占發(fā)行總金額的17.5%，次級檔證券占發(fā)行總金額的7.5%。除次級檔證券的期間收益外，次級檔的剩余本息受償順序次于優(yōu)先A檔和優(yōu)先B檔，優(yōu)先B檔證券的本息受償順序次于優(yōu)先A檔。若原債務人發(fā)生違約，則首先由次級檔證券承擔損失，當違約金額大于次級檔證券本金余額時，優(yōu)先B檔投資者將按比例承擔，依此類推。第十四章信用評級機構出具的本期證券信用評級報告概要及有關持續(xù)跟蹤評級安排的講明差不多評級意見基于

15、評級基準日的入池資產數據、信息，以及中誠信國際信用評級有限責任公司計算的各檔資產支持證券預期損失均值，結合考慮各種風險對信用提高度的要求，參照中誠信國際資產證券化評級標準，信用評級機構給予優(yōu)先A檔資產支持證券的預定評級為 AAA 級，優(yōu)先B檔資產支持證券的預定評級為 A 級。上述評級反映的是優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔資產支持證券利息獲得及時支付和本金在到期日前足額償付的可能性。跟蹤評級安排 在本次資產支持證券發(fā)行前，受托人已托付為優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔提供信用評級服務的中誠信國際信用評級有限責任公司作為信用評級機構對上述兩檔資產支持證券的風險程度和償還能力進行全程的跟蹤監(jiān)測。在這兩檔資產支持證券的存續(xù)期內

16、，每年對其信用狀況進行跟蹤評級?，F將證券存續(xù)期內跟蹤評級安排講明如下：(一)在優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔資產支持證券本金余額為零前，信用評級機構將對其進行動態(tài)跟蹤評級，對可能阻礙兩檔證券收益的重大事件，信用評級機構將及時進行分析，據實確認信用等級或調整信用級不。假如調整信用等級，將及時通知受托人。(二)受托人積極配合信用評級機構的跟蹤評級，及時為其提供跟蹤評級所需的資料。(三)受托人收到信用評級機構證券調整信用等級的通知后，將及時報告證券登記托管機構和全國銀行間同業(yè)拆借中心，由其向投資者披露。(四)自本次資產支持證券發(fā)行后的次年起，每年7月，信用評級機構將對尚未結束的優(yōu)先A檔或優(yōu)先B檔資產支持證券進行

17、年度評級，出具該證券上年度的跟蹤評級報告。(五)受托人在收到信用評級機構提供的年度跟蹤評級報告后，將于7月31日前向證券登記托管機構和全國銀行間同業(yè)拆借中心提交評級報告，由后者通過其網絡向投資者公布。第十五章執(zhí)業(yè)律師出具的法律意見書概要北京市浩天律師事務所作為發(fā)起機構及發(fā)行人共同聘請的法律顧問，就本期證券的發(fā)行出具了法律意見。其法律意見的要緊結論概述如下：（一）本期信貸資產證券化項目的發(fā)起機構、受托機構、信貸資產治理服務機構、資金保管機構等相關當事方具備從事信貸資產證券化活動的主體資格；（二）本期信貸資產證券化項目的交易結構符合信貸資產證券化試點治理方法等相關法律、行政法規(guī)及規(guī)范性文件的規(guī)定；

18、（三）本期信貸資產證券化項目擬進入資產池內的信貸資產全部為國家開發(fā)銀行合法、真實、有效的債權資產，國家開發(fā)銀行對該等信貸資產擁有完整的權利，不存在受到法律限制行使和轉讓的情形，本期證券化信貸資產所對應的貸款項目均獲得了相關政府主管部門的批準，該等信貸資產符合國家相關法律、行政法規(guī)之規(guī)定及信托合同約定的信托財產的范圍、種類、標準和狀況，依法能夠作為本期資產證券化項目的信托財產；（四）本期信貸資產證券化項目中特定目的信托的設立合法有效；（五）本期信貸資產證券化項目能夠實現證券化信貸資產與發(fā)起機構國家開發(fā)銀行、受托機構中誠信托投資有限責任公司的破產隔離；（六）本期信貸資產證券化項目能夠實現資產支持證

19、券持有人對證券化信貸資產的有限追索；（七）本期信貸資產證券化項目的發(fā)起機構國家開發(fā)銀行對證券化信貸資產不再擁有實際或者間接的操縱權。本期信貸資產證券化項目符合信托法、中華人民共和國商業(yè)銀行法、信托投資公司治理方法、信貸資產證券化試點治理方法、金融機構信貸資產證券化試點監(jiān)督治理方法等相關法律、行政法規(guī)及規(guī)范性文件的要求，不存在法律障礙。第十六章選擇性或強制性的贖回及終止條款一、選擇性贖回條款：無二、強制性贖回條款：無三、終止條款：在發(fā)生下列情形之一時，本期證券終止：(1)信托目的差不多實現或差不多不實現；(2)信托合同第16.4條規(guī)定的信托期限屆滿；(3)信托因違反法律、法規(guī)被依法撤銷；(4)相

20、關監(jiān)管部門要求信托終止的；(5)經托付人、受托人提議，由資產支持證券持有人大會決議提早終止；或(6)當出現信托合同第8.4.7條約定情形，即全部信貸資產的本金部分已償付完畢時，信托提早終止。第十七章本期證券的利率敏感度分析/提早還款分析一、產品設計的差不多參數講明1違約率、回收率和違約結構該類參數由中誠信國際信用評級有限公司(以下稱“評級機構”)提供，資產池預期違約率為0.5759%，壓力情況下預期違約率為1.5886%；正常情況下的預期回收率為52.7798%，壓力情況下違約資產的回收率為28.7586%。資產違約后半年收回。違約時刻結構為： 單位：%第1季度第2季度第3季度第4季度第5季度

21、第6季度第7季度第8季度第9季度1.562.363.4618.222.763.665.176.074.67第10季度第11季度第12季度第13季度第14季度第15季度第16季度第17季度第18季度4.274.725.774.976.277.232提早還款率該項參數由評級公司依照發(fā)行機構歷史數據確定，具體數據如下：電力鐵路城建電信制造煤炭石化2.8%3.6%2.4%12.9%4.1%3.6%2.4%3費用支出(1)固定費用：按季度支付單位：萬元第1季度第2季度第3季度第4季度第5季度第6季度第7季度第8季度第9季度33823338233第10季度第11季度第12季度第13季度第14季度第15季度

22、第16季度第17季度第18季度38233382333 (2)變動費用：年費率為0.48%，折季費率為0.12%，基數為每季初的貸款余額,支付方式為每季度支付一次。4現金流支付順序（1）利息支付資產池產生的本息額首先用于支付營業(yè)稅、中介費用；其次，依次償還優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔的利息和次級檔的期間收益；其中次級檔的期間收益自第四個本息兌付日開始至B檔本金償還完畢時結束。（2）本金支付在償還完優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔的利息和次級檔的期間收益后（其中次級檔的期間收益自第四個本息兌付日開始支付至B檔本金償還完畢時結束），提取預備金，設定一個最低限；剩余現金流依次用于償還優(yōu)先A、B兩檔的本金。（3）次級檔在清償完

23、優(yōu)先A、B兩檔后，剩余現金流用于支付次級檔證券的持有人；自第四個本息兌付日開始至B檔本金償還完畢時結束期間內次級檔投資者享有年利率2%的期間收益，假如出現利息或本金的遞延支付，也是優(yōu)先A檔比優(yōu)先B檔優(yōu)先，利息比本金優(yōu)先。具體講明請參照第十一章及第十二章的規(guī)定。5其它參數營業(yè)稅率5.5%（含附加），每年記息天數為365天（閏年亦相同）。二、分層設計考慮到投資者的需求、資產池特性和監(jiān)管方法等因素，將資產支持證券劃分為三個層次，優(yōu)先A檔證券、優(yōu)先B檔證券 和次級檔證券，比例分不為75、17.5、7.5。前兩層的評級分不為：AAA、A。三、資產支持證券的利率優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔證券都為浮動利率，利率基準

24、為一年期定期存款利率；次級檔證券(權益層)不設票面利率，2007年第一季度開始到優(yōu)先B檔存續(xù)期間分配部分固定收益，以其7.5的名義本金為基數，乘以2的年固定收益率。同時，給出次級檔預期收益率。四、加權平均期限優(yōu)先A檔證券、優(yōu)先B檔證券和次級檔證券各層加權平均期限分不為：1.76年、3.31年和4.27年。五、利率敏感性分析假定存貸款利率同幅度同方向調整的情況下，假如基準利率上下浮動5的情況看，優(yōu)先A檔、B檔證券利率都向同方向變動約5%。假如基準利率向上浮動5，則次級檔收益率向上浮動約5.7%，假如基準利率向下浮動5，則次級檔收益率向下浮動約3。 由此能夠看出，A、B檔利率敏感性較大，通過設定A

25、、B檔為浮動利率能夠較好地規(guī)避基準利率變動的風險；由于給出了C檔2的固定利息收入安排，因此C檔對基準利率上升較為敏感，對基準利率下降較不敏感，因此能夠認為C檔投資者面對的利率風險較小。 第十八章投資風險提示投資者在評價和購買本期證券時，應特不認真地考慮下述各項風險因素：一、本期證券僅代表特定目的信托受益權的相應份額，不構成發(fā)起機構、受托人或任何其他機構對投資者的負債，資產支持證券持有人在本期證券下的追索權僅限于信托財產。二、借款人提早還款風險信托財產中債務人提早還款會造成信托財產的現金流量失衡，從而與設計的現金流量規(guī)劃不同。除受債務人自身的財務狀況阻礙外，市場利率的變化，其他融資成本的變化等因

26、素都將阻礙債務人提早還款。由于阻礙因素多且不確定，因此債務人提早還款的時刻和數量都專門難準確可能。三、借款人違約風險暨信用風險假如信托財產項下的任何借款人或保證人未能按時履行合同項下的還本付息義務，可能導致信托財產的現金流無法達到預期水平，進而可能阻礙本期證券的還本付息，投資人因此而有所損失。四、信托財產過度集中風險盡管受托人和發(fā)起機構在篩選信托財產時差不多盡可能地考慮到操縱單筆資產的比重、不同行業(yè)資產、不同地域資產的比重等，然而仍然不能排除在某一特定核算日時單筆資產的比重過大將阻礙受益證券的現金流量，各筆資產所處行業(yè)高度相關也會造成資產池風險集中。五、利率風險本期證券在存續(xù)期限內的價格將會受

27、到利率的阻礙。受國民經濟運行狀況和國家宏觀政策的阻礙，市場利率存在波動的不確定性，從而資產支持證券持有人將面臨利率變動的風險。六、流淌性不足風險本期證券將在銀行間債券市場上進行流通。由于資產證券化產品在我國尚屬創(chuàng)新金融產品，投資人對該產品還不熟悉，在轉讓時可能存在一定的流淌性風險，可能由于無法找到交易對象而難于將證券變現。七、操作風險操作風險是指發(fā)起機構由于不適當或失敗的內部程序、人員及系統(tǒng)或外部事件所造成損失的風險。其中包括內部程序風險、制度風險、法律風險、清算風險、IT系統(tǒng)風險、人員風險和外部事件風險。八、法律風險法律風險是指因外部金融法規(guī)不完備或當事方對法律條文的誤解、執(zhí)行不力、或條文規(guī)

28、定不細等緣故導致無法執(zhí)行雙邊合約，以及由于訴訟、不利判決和法律文件缺失、不完備而可能使當事方造成損失的各類風險。法律風險涵蓋簽約、履約和爭議處理各時期。九、交易他方的違約風險或發(fā)生重大不利變化本次交易涉及眾多交易方，盡管相關的交易文件對交易各方的權利和義務均有詳細的規(guī)定，然而發(fā)行人無法排除由于任何一方違約或發(fā)生重大不利變化導致投資者利益損失的風險。第十九章稅收安排講明2006年2月20日財政部、國家稅務總局下達了財政部 國家稅務總局關于信貸資產證券化有關稅收政策問題的通知(財稅20065號)，其中部分內容摘錄如下：一、關于印花稅政策問題 受托機構發(fā)售信貸資產支持證券以及投資者買賣信貸資產支持證

29、券暫免征收印花稅。 二、關于營業(yè)稅政策問題 對金融機構(包括銀行和非銀行金融機構)投資者買賣信貸資產支持證券取得的差價收入征收營業(yè)稅；對非金融機構投資者買賣信貸資產支持證券取得的差價收入，不征收營業(yè)稅。 三、關于所得稅政策問題 （一）對信托項目收益在取得當年向資產支持證券的機構投資者(以下簡稱機構投資者)分配的部分，在信托環(huán)節(jié)暫不征收企業(yè)所得稅；在取得當年未向機構投資者分配的部分，在信托環(huán)節(jié)由受托機構按企業(yè)所得稅的政策規(guī)定申報繳納企業(yè)所得稅；對在信托環(huán)節(jié)差不多完稅的信托項目收益，再分配給機構投資者時，對機構投資者按現行有關取得稅后收益的企業(yè)所得稅政策規(guī)定處理。 （二）在對信托項目收益暫不征收企

30、業(yè)所得稅期間，機構投資者從信托項目分配獲得的收益，應當在機構投資者環(huán)節(jié)按照權責發(fā)生制的原則確認應稅收入，按照企業(yè)所得稅的政策規(guī)定計算繳納企業(yè)所得稅。機構投資者買賣信貸資產支持證券獲得的差價收入，應當按照企業(yè)所得稅的政策規(guī)定計算繳納企業(yè)所得稅，買賣信貸資產支持證券所發(fā)生的損失可按企業(yè)所得稅的政策規(guī)定扣除。 （三）受托機構和證券登記托管機構應向其信托項目主管稅務機關和機構投資者所在地稅務機關提供有關信托項目的全部財務信息以及向機構投資者分配收益的詳細信息。 （四）機構投資者從信托項目清算分配中取得的收入，應按企業(yè)所得稅的政策規(guī)定繳納企業(yè)所得稅，清算發(fā)生的損失可按企業(yè)所得稅的政策規(guī)定扣除。本講明不構

31、成對投資者的法律或稅務建議，也不涉及投資本期證券可能出現的稅務后果。投資者假如預備購買本期證券，同時投資者又屬于按照法律、法規(guī)的規(guī)定需要遵守特不稅務規(guī)定的投資者，本期證券的發(fā)起機構、發(fā)行機構及發(fā)行安排機構建議投資者應向其專業(yè)顧問咨詢有關的稅務責任。有關規(guī)定包括但不限于財政部 國家稅務總局關于信貸資產證券化有關稅收政策問題的通知 (財稅2006號)和信貸資產證券化試點會計處理規(guī)定（財會200512號）。第二十章證券存續(xù)期內信息披露內容及取得方式一、信息披露文件本信托期間，發(fā)行人通過受托人報告、信托事務清算報告、發(fā)行人認為需要披露的其他報告的方式進行信息披露，資產支持證券持有人通過前述方式了解本信托的治理、運用、處分及收支情況。二、