鎳鈷錳市場(chǎng)行情分析

1、三元材料上游鎳、鈷、錳行情分析新能源汽車銷量持續(xù)增長，而作為新能源汽車動(dòng)力電池對(duì)于正極材料的需求也不斷增加，在過去正極材料市場(chǎng)，各種正極材料相互博弈，磷酸鐵鋰一直占據(jù)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，隨著三元技術(shù)的不斷發(fā)展，質(zhì)量、安全、產(chǎn)業(yè)化的不斷提升，三元材料不斷侵蝕磷酸鐵鋰的市場(chǎng)，隨著國家頒布的新能源汽車動(dòng)力電池能量密度的要求，磷酸鐵鋰能量密度過低的劣勢(shì)導(dǎo)致其即將失去市場(chǎng)，將三元材料推向了正極材料的主導(dǎo)地位。目前日韓在三元材料仍然具有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，中國企業(yè)也正在實(shí)現(xiàn)正極材料從LFP向三元的逐漸轉(zhuǎn)移，如國內(nèi)的BYD、ATL、國軒都在進(jìn)行三元材料的研發(fā)生產(chǎn)，現(xiàn)已掌握成熟的技術(shù)，正逐步縮小與日韓企業(yè)的差距。在三元

2、材料的使用方面，國內(nèi)目前以NCM11、1NCM42的主，能成熟掌握6系以上三元材料技術(shù)并產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)并不多，由于國家對(duì)能量密度的硬性要求，三元材料勢(shì)必會(huì)向高鎳方向發(fā)展，在未來兩年內(nèi)NCM62、2Ni65三元材料將成為主流，隨著這一趨勢(shì)，到2018-2020年，三元材料8系勢(shì)必會(huì)占據(jù)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，隨著三元主選鋰電正極材料地位的確定，可以預(yù)計(jì)，鎳鈷錳資源將會(huì)在三到五年出現(xiàn)噴發(fā)式的需求，下面對(duì)三種原料的基本情況進(jìn)行分析。一、全球鎳資源高度集中，國內(nèi)外鎳企對(duì)鎳資源形成高度壟斷，具有市場(chǎng)定價(jià)權(quán)。2015年世界鎳總產(chǎn)量為197.2萬噸，其中產(chǎn)量前十的生產(chǎn)商總產(chǎn)量為126.6萬噸，占總產(chǎn)量的64.2%

3、。2015年中國原生鎳產(chǎn)量為62萬噸（其中電解鎳20萬噸、含鎳生鐵38萬噸、鎳鹽2萬噸），其中金川集團(tuán)的電解鎳占據(jù)中國電解鎳總產(chǎn)量的75%以上，在中國市場(chǎng)上具有絕對(duì)定價(jià)權(quán)，國內(nèi)其他生產(chǎn)廠商的報(bào)價(jià)基本以金川集團(tuán)鎳報(bào)價(jià)為參考。鎳資源的高度集中對(duì)于下游企業(yè)來說，上游鎳企支配鎳價(jià)走勢(shì)，行情走勢(shì)雖然由市場(chǎng)決定，但國內(nèi)外鎳企對(duì)供需關(guān)系具有相當(dāng)大的主導(dǎo)權(quán)，高度壟斷的產(chǎn)量一旦收縮或放量，直接影響市場(chǎng)銀價(jià)的走勢(shì)，如2015年年底，中國內(nèi)8大銀企宣布聯(lián)合減產(chǎn)約35必緩解市場(chǎng)供需關(guān)系。（下表為2015年國內(nèi)外銀生產(chǎn)商產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)）2015年世界主要饃生產(chǎn)商產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)2015年中國主要銀生產(chǎn)商產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)序號(hào)生產(chǎn)商名稱饃產(chǎn)量（

4、萬噸）序號(hào)生產(chǎn)商名稱鎮(zhèn)產(chǎn)量：萬噸1淡水河谷29.11金川集團(tuán)16.32諾里爾斯克饃業(yè)26.52青山控股7.53金川集團(tuán)16.33德龍饃業(yè)64嘉能可10.54鑫?？萍?.25必和必拓9.45尼科國潤3.16挪威克里斯蒂安松9.16廣西億銀1.57舍利特8.17宿遷翔翔1.58住友金屬礦業(yè)8.18新鑫礦業(yè)1.29埃赫曼5.39吉恩鎮(zhèn)業(yè)0.6510英美資源4.110華澤饃鉆0.65總計(jì)/126.5總計(jì)/41.6二銀生產(chǎn)投資大，周期長，供給端供應(yīng)不足時(shí)，新增產(chǎn)能難以快速補(bǔ)充供需缺口。由于國內(nèi)外大型銀企對(duì)銀資源形成壟斷，一般資本的投入難以形成具有市場(chǎng)競(jìng)爭力的銀產(chǎn)品，無形中提高了銀生產(chǎn)投資的準(zhǔn)入門檻，由于

5、新能源汽車對(duì)動(dòng)力電池提出了極高的安全性和一致性要求，動(dòng)力電池對(duì)于其原材料以及其原材料上游企業(yè)的資質(zhì)，技術(shù)實(shí)力，產(chǎn)品的質(zhì)量穩(wěn)定性，都提出了極為嚴(yán)格的要求，因此小規(guī)模，小批量的生產(chǎn)企業(yè)沒有市場(chǎng)也沒有競(jìng)爭力，而大規(guī)模高品質(zhì)產(chǎn)能的建設(shè)到投產(chǎn)其周期難以追趕鎮(zhèn)鹽需求的增速，在目前銀資源充足但動(dòng)力鋰電池使用的鎮(zhèn)鹽供需基本平衡的現(xiàn)狀下，隨著三元材料的發(fā)展趨勢(shì)，使用的鎮(zhèn)鹽需求將會(huì)不斷增速，可以預(yù)期銀鹽需求的增速將會(huì)大大高于鎮(zhèn)鹽產(chǎn)能的形成，一旦供需缺口出現(xiàn)，上游企業(yè)將難以滿足下游對(duì)于鎮(zhèn)鹽的需求，供不應(yīng)求的局面很有可能仿制碳酸鋰的行情。三、鎮(zhèn)期貨市場(chǎng)促進(jìn)市場(chǎng)交易，對(duì)供需缺口具有放大效應(yīng)。在鎮(zhèn)期貨上市以前，國內(nèi)銀現(xiàn)貨

6、市場(chǎng)沒有統(tǒng)一、權(quán)威、有效的定價(jià)機(jī)制，國內(nèi)銀現(xiàn)貨貿(mào)易流通中，金川集團(tuán)作為國內(nèi)最大的銀冶煉企業(yè)擁有自己的報(bào)價(jià)，其他企業(yè)有的參照長江現(xiàn)貨市場(chǎng)銀報(bào)價(jià)，還有一些企業(yè)參照無錫不銹鋼交易中心銀價(jià)走勢(shì)，市場(chǎng)交易靈活性受到一定制約。銀期貨上市以來，期貨市場(chǎng)的交易便利、信息公開等特點(diǎn)吸引和帶動(dòng)企業(yè)參與到銀期貨市場(chǎng)，不僅使企業(yè)能通過銀期貨市場(chǎng)獲取未來市場(chǎng)的供求信息，為企業(yè)通過套期保值來規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了場(chǎng)所，大大提高銀交易的活躍性以及銀市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的預(yù)見性，通過對(duì)未來價(jià)格的預(yù)期作用來調(diào)節(jié)和引導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)，當(dāng)未來鎮(zhèn)供應(yīng)存在缺口時(shí)，交易速度和交易量會(huì)在期貨市場(chǎng)立即響應(yīng)，迅速體現(xiàn)到價(jià)格銀價(jià)的大幅波動(dòng)。四、電池領(lǐng)域銀消費(fèi)占比

7、雖小，但正極材料生產(chǎn)所使用的鎮(zhèn)鹽存在缺口，動(dòng)力電池的高銀化發(fā)展趨勢(shì)以及消費(fèi)增速引發(fā)硫酸銀需求的爆發(fā)式增長。2015年中國電池鎮(zhèn)消費(fèi)2.2萬噸，其中鋰電池占50%2020年全球鋰電池三元材料需求量以25萬噸計(jì)算，銀消費(fèi)約8萬噸銀。銀在三元材料的應(yīng)用主要以硫酸鎮(zhèn)為原料生產(chǎn)三元前軀體，20152010-2015年硫酸銀產(chǎn)量（萬金屬噸）年國內(nèi)硫酸鎮(zhèn)消費(fèi)量達(dá)12萬噸，雖然銀資源充足，但作為三元生產(chǎn)使用的高純硫酸鎮(zhèn)并無富余。根據(jù)國內(nèi)外三元產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，從最開始的NCM424CCM111到如今的523、622成為主流，預(yù)計(jì)到2018年NCM81將成為動(dòng)力電池材料的主導(dǎo)，三元材料的向高銀化發(fā)展是必定的趨勢(shì)，高銀

8、三元材料的發(fā)展趨勢(shì)帶動(dòng)電池領(lǐng)域銀資源的擴(kuò)產(chǎn)，從2016年開始國內(nèi)外各大電池級(jí)硫酸鎮(zhèn)生產(chǎn)企業(yè)紛紛落實(shí)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，國內(nèi)格林美、廣西億銀以及國際市場(chǎng)住友金屬等都在加碼布局硫酸鎮(zhèn)市場(chǎng)。（下表為國內(nèi)硫酸鎮(zhèn)生產(chǎn)企業(yè)2017年預(yù)計(jì)產(chǎn)能）公司名稱金川格林美吉吉恩池州西恩J西億銀2017年預(yù)計(jì)產(chǎn)能4.5萬噸4萬噸1.5萬噸2萬噸2萬噸五、鉆供需基本處于平衡，三元材料需求增速與其高銀低鉆的發(fā)展趨勢(shì)向?qū)_，未來鉆市場(chǎng)需求緩慢增速，供需基本維持平衡。2015年全球鉆消費(fèi)約8萬噸，中國鉆消費(fèi)量約4萬噸，其中電池鉆消費(fèi)量約3萬噸，電池領(lǐng)域是國內(nèi)鉆消費(fèi)增長的決定因素，在需求端電池領(lǐng)域的鉆消費(fèi)量不斷增長，但動(dòng)力電池低鉆的發(fā)展趨

9、勢(shì)導(dǎo)致消費(fèi)總量增速放緩。就鋰電供應(yīng)結(jié)構(gòu)的變化來看，鉆酸鋰的產(chǎn)量仍保持增長勢(shì)頭，但所占份額在不斷下降，國際主流的鋰電池生產(chǎn)商逐步舍棄用鉆較多的傳統(tǒng)材料-鉆酸鋰，轉(zhuǎn)向三元材料和其他正極材料。但電池領(lǐng)域?qū)︺@的需求總量仍會(huì)不斷增加，我們可以預(yù)見這部分需求的增長會(huì)給供應(yīng)帶來一定壓力，但由于三元材料向著高銀低鉆的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，導(dǎo)致鉆在動(dòng)力電池的消費(fèi)占比逐步降低，三元材料高銀低鉆的發(fā)展趨勢(shì)也會(huì)對(duì)沖一部分鉆消費(fèi)的增量，因此預(yù)測(cè)鉆的供需面會(huì)向需求端傾斜，但難以出現(xiàn)爆發(fā)式的供給缺口。鉆價(jià)目前處于歷史底部，2015年MB鉆均價(jià)為12.51美元候，較2014年度跌幅為8.8%。2016年以來估價(jià)繼續(xù)下跌趨勢(shì)，一季度MB

10、鉆（高級(jí)）均價(jià)10.84美元/磅,MB鉆（低級(jí)）10.72美元/磅。受全球經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)預(yù)期對(duì)鉆價(jià)的影響，動(dòng)力電池需求增速對(duì)于鉆價(jià)的拉動(dòng)有限，隨著企業(yè)減產(chǎn)、國家收儲(chǔ)等市場(chǎng)引導(dǎo)的相關(guān)舉措，市場(chǎng)自身調(diào)節(jié)會(huì)初現(xiàn)成效，從2016年四季度開始鉆價(jià)有望合理回歸，MB鉆價(jià)預(yù)計(jì)會(huì)維持在12美元/磅波動(dòng)。六、國內(nèi)鎰資源充足，市場(chǎng)引導(dǎo)生產(chǎn)企業(yè)將產(chǎn)能向高純硫酸鎰轉(zhuǎn)化，基本滿足動(dòng)力電池未來對(duì)于鎰的需求。作為三元材料的主要原料，高純硫酸鎰生產(chǎn)主要集中在國內(nèi)幾家大型鎰系產(chǎn)品生產(chǎn)商，主要有紅星發(fā)展、大龍匯成、中信大鎰，產(chǎn)能情況如下：公司名稱紅星發(fā)展大龍匯成湘潭電化中信大鎰高純硫酸鎰設(shè)計(jì)產(chǎn)能（噸）100003000010000（在建）10000在動(dòng)力鋰電池需求快速增長的情況下，市場(chǎng)引導(dǎo)國內(nèi)主要鎰生產(chǎn)企業(yè)將產(chǎn)能向高純硫酸鎰轉(zhuǎn)換。湘潭電化10000噸高純硫酸鎰在建項(xiàng)目推進(jìn)，預(yù)計(jì)在2017年形成產(chǎn)能。紅星發(fā)展到2016年底，高純硫酸鎰產(chǎn)能預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到15000噸，新產(chǎn)能在市場(chǎng)上的釋放基本在近一兩年滿足新能源汽車增量對(duì)于動(dòng)力電池鎰原料的需求。預(yù)計(jì)到2018年,國內(nèi)大型鎰鹽生產(chǎn)企業(yè)根據(jù)動(dòng)力電池的需求賬款決定是否繼續(xù)擴(kuò)大高純硫酸鎰產(chǎn)能，國內(nèi)高純硫酸鎰基本會(huì)維持供需平衡。在2016年2-4月份供量稍微緊張，但在價(jià)格方面，高