消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)

1、 即消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(Consumer Price Index)，英文縮寫為CPI，是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來(lái)的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。 如果消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)升幅過大，表明通脹已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素，央行會(huì)有緊縮貨幣政策和財(cái)政政策的風(fēng)險(xiǎn)，從而造成經(jīng)濟(jì)前景不明朗。因此，該指數(shù)過高的升幅往往不被市場(chǎng)歡迎。例如，在過去12個(gè)月，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)上升2.3%，那表示，生活成本比12個(gè)月前平均上升2.3%。當(dāng)生活成本提高，你的金錢價(jià)值便隨之下降。也就是說(shuō)，一年前收到的一張100元紙幣，今日只可以買到價(jià)值97.70元的貨品及服務(wù)。一般說(shuō)來(lái)當(dāng)CPI3%的增幅時(shí)我們稱為I

2、NFLATION，就是通貨膨脹；而當(dāng)CPI5%的增幅時(shí)，我們把他稱為SERIOUS INFLATION，就是嚴(yán)重的通貨膨脹 HYPERLINK xknology.chinaccmx/phrase-200607121一三40400447.html 即英文（ HYPERLINK xknology.chinaccmx/phrase-20060526一五563100447.html ）的縮寫，也就是 HYPERLINK xknology.chinaccmx/phrase-200607121一三40400447.html 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。它是對(duì)一國(guó)（地區(qū)）經(jīng)濟(jì)在核算期內(nèi)所有常住單位生產(chǎn)的最終產(chǎn)品總量的度量

3、，常常被看成顯示一個(gè)國(guó)家（地區(qū)）經(jīng)濟(jì)狀況的一個(gè)重要指標(biāo)。生產(chǎn)過程中的新增加值，包括勞動(dòng)者新創(chuàng)造的價(jià)值和固定資產(chǎn)的磨損價(jià)值，但不包含生產(chǎn)過程中作為中間投入的價(jià)值；在實(shí)物構(gòu)成上，是當(dāng)期生產(chǎn)的最終產(chǎn)品，包含用于 HYPERLINK xknology.chinaccmx/phrase-2006052611433700447.html 消費(fèi)、積累及凈出口的產(chǎn)品，但不包含各種被其他部門消耗的中間產(chǎn)品。 的測(cè)算有三種方法：生產(chǎn)法：各產(chǎn)業(yè)部門的總產(chǎn)出各產(chǎn)業(yè)部門的中間消耗：收入法：各產(chǎn)業(yè)部門勞動(dòng)者報(bào)酬各產(chǎn)業(yè)部門固定資產(chǎn)折舊各產(chǎn)業(yè)部門生產(chǎn)稅凈額各產(chǎn)業(yè)部門營(yíng)業(yè)利潤(rùn)；支出法：總消費(fèi)總 HYPERLINK xknolo

4、gy.chinaccmx/phrase-2006031417350200437.html 投資凈出口。ISM指數(shù)分為制造業(yè)指數(shù)和非制造業(yè)指數(shù)兩項(xiàng)。 ISM供應(yīng)管理協(xié)會(huì)制造業(yè)指數(shù)由一系列分項(xiàng)指數(shù)組成，其中以采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)最具有代表性。該指數(shù)是反映制造業(yè)在生產(chǎn)、訂單、價(jià)格、雇員、交貨等各方面綜合發(fā)展?fàn)顩r的晴雨表，通常以50為臨界點(diǎn)，高于50被認(rèn)為是制造業(yè)處于擴(kuò)張狀態(tài)，低于50則意味著制造業(yè)的萎縮，影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的步伐。ISM供應(yīng)管理協(xié)會(huì)非制造業(yè)指數(shù)反映的是美國(guó)非制造業(yè)商業(yè)活動(dòng)的繁榮程度，當(dāng)其數(shù)值連續(xù)位于50以上水平時(shí)，表明非制造業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張，價(jià)格上升，往往預(yù)示著整體經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)擴(kuò)張狀態(tài)；反之，當(dāng)其數(shù)

5、值連續(xù)位于50以下水平時(shí)，往往預(yù)示著整體經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)收縮狀態(tài)生產(chǎn)價(jià)格（物價(jià)）PPI指數(shù):Producer Price Index , PPI,顯示了商品生產(chǎn)的成本（生產(chǎn)原材料價(jià)格的變化），對(duì)未來(lái)商品價(jià)格的變化，從而影響了今后消費(fèi)價(jià)格、消費(fèi)心理的改變。生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI），或者說(shuō)是產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)。如鋼鐵、木材、電力、石油之類引致需求的生產(chǎn)要素價(jià)格現(xiàn)期與基期的價(jià)格和不變的商品種類和權(quán)數(shù)乘積之比。生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）是產(chǎn)品或服務(wù)提供者所提供的產(chǎn)品及服務(wù)價(jià)格變動(dòng)的相對(duì)數(shù)，是衡量通貨膨脹的潛在性指標(biāo)。產(chǎn)能利用率 產(chǎn)能利用率(Capacity Utilization)，也叫設(shè)備利用率，是工業(yè)總產(chǎn)出

6、對(duì)生產(chǎn)設(shè)備的比率，簡(jiǎn)單的理解，就是實(shí)際生產(chǎn)能力到底有多少在運(yùn)轉(zhuǎn)發(fā)揮生產(chǎn)作用。統(tǒng)計(jì)該數(shù)據(jù)時(shí)，涵蓋的范圍包括制造業(yè)、礦業(yè)、公用事業(yè)、耐久商品、非耐久商品、基本金屬工業(yè)、汽車業(yè)及汽油等八個(gè)項(xiàng)目。代表上述產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能利用程度。當(dāng)產(chǎn)能利用率超過95%以上，代表設(shè)備使用率接近全部，通貨膨脹的壓力將隨產(chǎn)能無(wú)法應(yīng)付而急速升高，在市場(chǎng)預(yù)期利率可能升高情況下，對(duì)一國(guó)貨幣是利多。反之如果產(chǎn)能利用率在90%以下，且持續(xù)下降，表示設(shè)備閑置過多，經(jīng)濟(jì)有衰退的現(xiàn)象，在市場(chǎng)預(yù)期利率可能降低情況下，對(duì)該國(guó)貨幣是利空。市場(chǎng)一般最為重視美國(guó)的產(chǎn)能利用數(shù)據(jù)。在美國(guó)，一般每月中旬公布前一個(gè)月的數(shù)據(jù)。成屋銷售指數(shù):房子銷售狀況出口物價(jià)非農(nóng)

7、就業(yè)人數(shù)非農(nóng)生產(chǎn)非農(nóng)業(yè)人口就業(yè)人數(shù)（失業(yè)率）：非農(nóng)業(yè)人口就業(yè)數(shù)量的增加，表明失業(yè)率降低，而此時(shí)通貨膨脹會(huì)上升，則經(jīng)濟(jì)過熱，央行會(huì)考慮加利息，匯率上升非農(nóng)生產(chǎn)：美國(guó)第三季度非農(nóng)生產(chǎn)率大幅上升，同時(shí)勞動(dòng)力成本出現(xiàn)下降，短期內(nèi)或許有助于抵消能源價(jià)格高漲及美元疲軟的影響。個(gè)人收入 個(gè)人支出：見書工廠定單：工業(yè)生產(chǎn)：國(guó)際貿(mào)易：規(guī)模性指標(biāo)，結(jié)構(gòu)性指標(biāo)，外貿(mào)依存度，貿(mào)易差額，貿(mào)易條件建屋許可：進(jìn)口物價(jià)：凈資本流入：經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本規(guī)律：凈出口（順差）就是資本凈流出，逆差就是資本凈流入。中國(guó)大量出口貨物到美國(guó)，美國(guó)人付給中國(guó)美元，中國(guó)人擁有了外國(guó)資產(chǎn)（美元）就表示中國(guó)的資本出去了?，F(xiàn)在美國(guó)經(jīng)歷了大量的貿(mào)易逆差，也

8、就是大量資本流入美國(guó)，資本凈流入。注意的是經(jīng)濟(jì)學(xué)上的資本凈流入和外商投資沒有直接關(guān)系。所以有衡等式NCO(net capitital outflow資本凈流出)=NX(net export凈出口)，“凈資本流入主要是指境外投資者因購(gòu)買某個(gè)國(guó)家國(guó)債、股票和其他證券而流入的凈額?！北娝苤绹?guó)是一個(gè)高赤字國(guó)家，貿(mào)易赤字增加美元在國(guó)際匯市中就貶值反之就升值，那么如果國(guó)際“熱錢”能夠流入美國(guó)能夠彌補(bǔ)甚至是綽綽有余地彌補(bǔ)貿(mào)易赤字，那么美元就升值，這已經(jīng)形成規(guī)律，昨天公布之一數(shù)據(jù)后的市場(chǎng)行情就說(shuō)明了這一點(diǎn)。追逐利潤(rùn)的熱錢持有者所以才購(gòu)買美國(guó)的各種金融產(chǎn)品，就是認(rèn)為美國(guó)這個(gè)世界第一大經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭不錯(cuò)

9、，所以促成了美元升值。凈資流越多，就表明其經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好；經(jīng)濟(jì)得以迅速的發(fā)展；對(duì)其貨幣政策有利。就業(yè)成本是指一個(gè)人到企業(yè)應(yīng)聘企業(yè)所需要花費(fèi)的成本 如面試 培訓(xùn)等等，一個(gè)主要的原因在于對(duì)人民幣升值將會(huì)導(dǎo)致出口萎縮并進(jìn)而加大就業(yè)壓力的擔(dān)心勞動(dòng)力成本是指一名員工在企業(yè)工作企業(yè)為他出的費(fèi)用 如工資、保險(xiǎn)等。零售銷售：領(lǐng)先指數(shù)：領(lǐng)先指數(shù)（Leading Indicator），也叫領(lǐng)先指標(biāo)或先行指標(biāo)，是預(yù)測(cè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的最重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之一，是各種引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的經(jīng)濟(jì)變量的加權(quán)平均數(shù)。領(lǐng)先指數(shù)由眾多要素構(gòu)成，涉及國(guó)民經(jīng)濟(jì)的諸多方面，以美國(guó)的領(lǐng)先指數(shù)為例，主要包括下列要素：1 制造業(yè)平均每周工作量。2 平均

10、周申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)。3 制造商新增消費(fèi)品和原材料訂單。4 賣主交割執(zhí)行情況其工廠延遲交貨的百分比。5 工廠和設(shè)備的合同、訂單。6 新增私人投資的營(yíng)建許可。7 M2貨幣供應(yīng)量。8 標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)及股息收益。9 密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)。10 生產(chǎn)成本與賣價(jià)間的差額。倘若這些要素有多數(shù)向好，則可提前預(yù)期領(lǐng)先指數(shù)將會(huì)上升。領(lǐng)先指數(shù)通常每月公布一次，各國(guó)公布時(shí)間不盡一致。假如領(lǐng)先指數(shù)連續(xù)三個(gè)月下降，則預(yù)示經(jīng)濟(jì)即將進(jìn)入衰退期；若連續(xù)三個(gè)月上升，則表示經(jīng)濟(jì)即將繁榮或持續(xù)擴(kuò)張。通常領(lǐng)先指標(biāo)有6至9個(gè)月的領(lǐng)先時(shí)間，在美國(guó)，一般認(rèn)為領(lǐng)先指標(biāo)可以在經(jīng)濟(jì)衰退前11個(gè)月預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)下滑，而在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張前3個(gè)月可預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)復(fù)

11、蘇。二戰(zhàn)后，領(lǐng)先指數(shù)已經(jīng)被成功的用來(lái)預(yù)測(cè)西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的榮枯拐點(diǎn)。通常來(lái)講，外匯市場(chǎng)會(huì)對(duì)領(lǐng)先指數(shù)的劇烈波動(dòng)做出強(qiáng)烈反應(yīng)，領(lǐng)先指數(shù)的猛增將推動(dòng)該國(guó)貨幣走強(qiáng)，領(lǐng)先指數(shù)的猛跌將促使該國(guó)貨幣走軟。當(dāng)前對(duì)外匯市場(chǎng)影響最大的當(dāng)屬美國(guó)的領(lǐng)先指數(shù)，由美國(guó)商務(wù)部公布，時(shí)間大體在每月的最后一個(gè)工作日。其他國(guó)家比如日本、瑞士、加拿大、德國(guó)等也會(huì)公布領(lǐng)先指數(shù)，德國(guó)的ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)和IFO經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)也包含一定領(lǐng)先指數(shù)的意味。GDP解讀GDP，即國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，英文名稱Gross Domestic Product，通常縮寫為GDP。該指標(biāo)是宏觀經(jīng)濟(jì)中最受關(guān)注的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)字，因?yàn)樗徽J(rèn)為是衡量國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況最重要的

12、一個(gè)指標(biāo)。GDP是按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，是指一個(gè)國(guó)家(或地區(qū))所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。也就是說(shuō)，日本公司在美國(guó)投資的工廠所創(chuàng)造的價(jià)值，也將計(jì)入美國(guó)的GDP。它涉及的是實(shí)實(shí)在在的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。從經(jīng)濟(jì)學(xué)來(lái)講，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值有三種形態(tài)，即價(jià)值形態(tài)、收入形態(tài)和產(chǎn)品形態(tài)。從價(jià)值形態(tài)看，它是所有常駐單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)的全部貨物和服務(wù)價(jià)值與同期投入的全部非固定資產(chǎn)貨物和服務(wù)價(jià)值的差額，即所有常駐單位的增加值之和；從收入形態(tài)看，它是所有常駐單位在一定時(shí)期內(nèi)直接創(chuàng)造的收入之和；從產(chǎn)品形態(tài)看，它是貨物和服務(wù)最終使用減去貨物和服務(wù)進(jìn)口。當(dāng)然，作為普通的投資者，我們沒有必要去過多的探究GDP的

13、經(jīng)濟(jì)學(xué)意義，我們所要關(guān)注的是GDP對(duì)外匯市場(chǎng)的影響。GDP增長(zhǎng)速度越快，表明該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展越快，增速越慢，該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展越慢，若GDP陷入負(fù)增長(zhǎng)，則該國(guó)毫無(wú)疑問的陷入經(jīng)濟(jì)衰退。一般的來(lái)講，若GDP維持較快的增速，將對(duì)該國(guó)貨幣會(huì)帶來(lái)支撐，反之對(duì)該國(guó)貨幣起利空作用。這里的增長(zhǎng)速度是一個(gè)相對(duì)的概念，假設(shè)A、B兩國(guó)GDP的增速分別為1.5和0.5，盡管增速都不夠快，但若這種速度維持一段時(shí)間，A國(guó)貨幣的走勢(shì)將會(huì)好于B國(guó)貨幣。這里僅考慮的是GDP因素，實(shí)際的外匯走勢(shì)還要綜合其他因素來(lái)看，但GDP是最重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之一，對(duì)外匯市場(chǎng)有著較大的影響。西方國(guó)家GDP的公布通常分為每月公布和每季公布，其中又以每季公布的

14、GDP數(shù)據(jù)最為重要，投資者應(yīng)考察該季度GDP與前一季度及去年同期數(shù)據(jù)相比的結(jié)果，增速提高，或高于預(yù)期，均可視為利好。零售銷售解讀零售銷售（Retail Sale），其實(shí)是零售銷售數(shù)額的統(tǒng)計(jì)匯總，包括所有主要從事零售業(yè)務(wù)的商店以現(xiàn)金或信用形式銷售的商品價(jià)值總額。服務(wù)業(yè)所發(fā)生的費(fèi)用不包括在零售銷售中。零售數(shù)據(jù)對(duì)于判定一國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和前景具有重要指導(dǎo)作用，因?yàn)榱闶垆N售直接反映出消費(fèi)者支出的增減變化。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，消費(fèi)者支出通常占到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一半以上，像美國(guó)、英國(guó)等國(guó)，這一比例可以占到三分之二。在美國(guó)，商務(wù)部統(tǒng)計(jì)局每個(gè)月進(jìn)行一次全國(guó)性零售業(yè)抽樣調(diào)查，其調(diào)查對(duì)象為各種型態(tài)和規(guī)模的零售商(均為商務(wù)部登記

15、有案的公司)。因?yàn)榱闶蹣I(yè)涉及范圍太廣，因而采取隨機(jī)抽樣的方式進(jìn)行調(diào)查，以取得較具代表性的數(shù)據(jù)資料。耐用消費(fèi)品方面的零售商包括汽車零售商、超級(jí)市場(chǎng)、藥品和酒類經(jīng)銷商等。由于服務(wù)業(yè)的數(shù)據(jù)很難搜集、計(jì)算，所以將其排除在外，但服務(wù)業(yè)亦屬于消費(fèi)支出中重要的一環(huán)，其消費(fèi)增減可以從個(gè)人消費(fèi)支出(包括商品零售和服務(wù))這一數(shù)據(jù)中得出結(jié)果。在西方國(guó)家，汽車銷售構(gòu)成了零售銷售中最大的份額，一般能夠占到25，因而在公布零售銷售的同時(shí)，還會(huì)公布一個(gè)剔除汽車銷售的零售數(shù)據(jù)。此外，由于食品和能源銷售受季節(jié)影響較大，有時(shí)也將食品和能源剔除，再發(fā)布一個(gè)核心零售銷售。一國(guó)零售銷售的提升,代表該國(guó)消費(fèi)支出的增加，經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)，利率

16、可能會(huì)被調(diào)高，對(duì)該國(guó)貨幣有利，反之如果零售銷售下降，則代表景氣趨緩或不佳，利率可能調(diào)降，對(duì)該國(guó)貨幣偏向利空。在美國(guó)，通常在每月1114日公布前一個(gè)月的零售銷售數(shù)據(jù)。 消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)解讀消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（Consumer Price Index），英文縮寫為CPI，是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來(lái)的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指針。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家為了分析的目的而將部分指標(biāo)排斥在外，主要是將容易波動(dòng)的食品和能源價(jià)格剔除出去。這被稱為核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)是討論通貨膨脹時(shí)最常提及的物價(jià)指數(shù)之一。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)上升太多，有通貨膨脹的壓力，此時(shí)中央銀行可能會(huì)通過調(diào)高利

17、率來(lái)加以控制，對(duì)一國(guó)貨幣來(lái)說(shuō)是利多。由于與生活相關(guān)的產(chǎn)品多為最終產(chǎn)品，其價(jià)格只漲不跌，因此，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)也未能完全反應(yīng)價(jià)格變動(dòng)的實(shí)情，還要再結(jié)合其他數(shù)據(jù)才能通盤考察通貨膨脹。不過，如果消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)升幅過大，表明通脹已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的因素的時(shí)候，央行會(huì)有緊縮貨幣政策和財(cái)政政策的風(fēng)險(xiǎn)，從而造成經(jīng)濟(jì)前景不明朗，因此該指數(shù)過高的升幅并不被市場(chǎng)歡迎。在美國(guó)，目前的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)是以1982年至1984年的平均物價(jià)水準(zhǔn)為基期，涵蓋了房屋支出、食品、交通、醫(yī)療、成衣、娛樂、其它等七大類，364種項(xiàng)目的物價(jià)來(lái)決定各種支出的權(quán)數(shù)，通常在每月的第三個(gè)星期公布。 新屋開工及營(yíng)建許可解讀建筑類指標(biāo)在各國(guó)公布的數(shù)

18、據(jù)體系中一般占有較重要的地位，因?yàn)榉康禺a(chǎn)業(yè)對(duì)于現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體都有舉足輕重的地位，而且一國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣與否也往往會(huì)在建筑類指標(biāo)上反映出來(lái)。房屋的建設(shè)屬于投資，是拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?。在西方?guó)家，新屋開工和營(yíng)建許可是建筑類指標(biāo)中較為重要的兩個(gè)，考察的基本上是居民住宅或非工業(yè)用途的建筑范疇。住宅動(dòng)工的增加將使建筑業(yè)就業(yè)人數(shù)增加，新近購(gòu)房的家庭通常會(huì)購(gòu)買其他耐用消費(fèi)品，通過乘數(shù)效應(yīng)，使得其他產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出和就業(yè)增加，建筑業(yè)對(duì)商業(yè)循環(huán)非常重要，因?yàn)樽≌ㄔO(shè)的變化將直接指向經(jīng)濟(jì)衰退或復(fù)蘇。在美國(guó)，一般新屋開工分為兩種：獨(dú)棟住宅與群體住宅。獨(dú)棟住宅開始興建時(shí)，一戶的基數(shù)是1，一棟百戶的公寓開始興建時(shí)，其基數(shù)為1

19、00，依此計(jì)算出新屋開工率(Housing Start)。專家們一般較重視個(gè)別住家的興建，因?yàn)槿后w住宅內(nèi)的單位可以隨時(shí)修改，波動(dòng)性較大，數(shù)據(jù)通常無(wú)法掌握。 在美國(guó)，新屋開工通常在每月的16號(hào)至19號(hào)間公布。通常來(lái)講，新屋開工與營(yíng)建許可的增加，理論上對(duì)于該國(guó)貨幣來(lái)說(shuō)是利好因素，將推動(dòng)該國(guó)貨幣走強(qiáng)，新屋開工與營(yíng)建許可的下降或低于預(yù)期，將對(duì)該國(guó)貨幣形成壓力。財(cái)政赤字解讀財(cái)政，也就是一國(guó)政府的收支狀況。一國(guó)政府在每一財(cái)政年度開始之初，總會(huì)制定一個(gè)當(dāng)年的財(cái)政預(yù)算方案，若實(shí)際執(zhí)行結(jié)果收入大于支出，為財(cái)政贏余，支出大于收入，為財(cái)政赤字。一國(guó)之所以會(huì)出現(xiàn)財(cái)政赤字，有許多原因。有的是為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展而降低稅率或

20、增加政府支出，有的則因?yàn)檎芾聿划?dāng)，引起大量的逃稅或過分浪費(fèi)。當(dāng)一個(gè)國(guó)家財(cái)政赤字累積過高時(shí)，就好像一間公司背負(fù)的債務(wù)過多一樣，對(duì)國(guó)家的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，并不是一件好事，對(duì)于該國(guó)貨幣亦屬長(zhǎng)期的利空，且日后為了要解決財(cái)政赤字只有靠減少政府支出或增加稅收，這兩項(xiàng)措施，對(duì)于經(jīng)濟(jì)或社會(huì)的穩(wěn)定都有不良的影響。一國(guó)財(cái)政赤字若加大，該國(guó)貨幣會(huì)下跌，反之，若財(cái)政赤字縮小，表示該國(guó)經(jīng)濟(jì)良好，該國(guó)貨幣會(huì)上揚(yáng)。在美國(guó)，財(cái)政部一般在每月的第17個(gè)政府工作日會(huì)公布上個(gè)月聯(lián)邦政府預(yù)算執(zhí)行情況。美國(guó)政府一向以財(cái)政赤字而聞名，前總統(tǒng)克林頓時(shí)代赤字轉(zhuǎn)為贏余，但小布什上臺(tái)后，適逢經(jīng)濟(jì)衰退，又對(duì)外連續(xù)用兵，導(dǎo)致再次出現(xiàn)高額赤字。經(jīng)

21、常帳解讀貿(mào)易經(jīng)常帳(Current Account)為一國(guó)收支表上的主要項(xiàng)目，內(nèi)容記載一個(gè)國(guó)家與外國(guó)包括因?yàn)樯唐?、勞?wù)進(jìn)出口、投資所得、其它商品與勞務(wù)所得以及其他因素所產(chǎn)生的資金流出與流入的狀況。如果其余額是正數(shù)順差，表示本國(guó)的凈國(guó)外財(cái)富或凈國(guó)外投資增加。如果是負(fù)數(shù)逆差，表示本國(guó)的凈國(guó)外財(cái)富或投資減少。經(jīng)常帳的內(nèi)容大致包括五大項(xiàng)：1商品，為一國(guó)貨物的進(jìn)口及出口。 2勞務(wù)，包括商品進(jìn)出口有關(guān)的運(yùn)輸及保險(xiǎn)費(fèi)、旅客運(yùn)費(fèi)及港口費(fèi)用及本國(guó)居民在國(guó)外旅行、 觀光及外國(guó)人到本國(guó)旅行、觀光等的收支。 3投資所得，指國(guó)民購(gòu)買外國(guó)的股票、債券及其它資產(chǎn)所賺取的股利或利息，加上本國(guó)對(duì)外 借款或外國(guó)人來(lái)本國(guó)投資，所產(chǎn)

22、生的利息支出與紅利支出等。 4其它商品、勞務(wù)及所得，指前面沒有被列入的各項(xiàng)居民與非居民有關(guān)勞務(wù)與所得的交易 ，使領(lǐng)館的支出，以及居民在外國(guó)工作獲得的報(bào)酬，外國(guó)政府或國(guó)際組織設(shè)在 本國(guó)各種機(jī)構(gòu)的費(fèi)用等。一般所謂的貿(mào)易余額是指前面所提四項(xiàng)的總和。5片面轉(zhuǎn)移，指現(xiàn)金或?qū)嵨锏木栀?zèng)、救濟(jì)、一國(guó)的對(duì)外援助及對(duì)國(guó)際機(jī)構(gòu)經(jīng)費(fèi)的分?jǐn)?。通常?lái)講，一國(guó)經(jīng)常帳逆差擴(kuò)大，該國(guó)幣值將貶值，順差擴(kuò)大，該國(guó)貨幣將升值。 在西方國(guó)家，通常每月或每季都會(huì)公布經(jīng)常帳數(shù)據(jù)，但一個(gè)月的貿(mào)易數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)的參考作用并不大，每個(gè)季度經(jīng)過調(diào)整的經(jīng)常帳才較為重要。在7、80年代，經(jīng)常帳赤字曾經(jīng)對(duì)外匯市場(chǎng)有著較大的影響，目前這種影響力已經(jīng)有所消退，

23、但對(duì)于美國(guó)，經(jīng)常帳赤字仍然對(duì)美元有著較大的影響力。生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)解讀生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（Producer Price Index），英文縮寫為PPI，主要用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的價(jià)格變化情況，與消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)一樣，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。對(duì)于外匯市場(chǎng)而言，市場(chǎng)更加關(guān)注的是最終產(chǎn)品PPI的月度變化情況。由于食品價(jià)格因季節(jié)變化加大，而能源價(jià)格也經(jīng)常出現(xiàn)意外波動(dòng)，為了能更清晰地反映出整體商品的價(jià)格變化情況，一般將食品和能源價(jià)格的變化剔除，從而形成“核心生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)”，進(jìn)一步觀察通貨膨脹率變化趨勢(shì)。在美國(guó)，美國(guó)生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)的資料搜集由美國(guó)勞工局負(fù)責(zé)，他們以問卷的方式向各大生產(chǎn)廠商搜

24、集資料，搜集的基準(zhǔn)月是每個(gè)月包含一三日在內(nèi)該星期的2300種商品的報(bào)價(jià)，再加權(quán)換算成百進(jìn)位形態(tài)，為方便比較，基期定為1967年。一般而言，當(dāng)生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)增幅很大而且持續(xù)加速上升時(shí)，該國(guó)央行相應(yīng)的反應(yīng)是采取加息對(duì)策阻止通貨膨脹快速上漲，則該國(guó)貨幣升值的可能性增大；反之亦然。產(chǎn)能利用率解讀產(chǎn)能利用率(Capacity Utilization)產(chǎn)能利用率(Capacity Utilization)，也叫設(shè)備利用率，是工業(yè)總產(chǎn)出對(duì)生產(chǎn)設(shè)備的比率，簡(jiǎn)單的理解，就是實(shí)際生產(chǎn)能力到底有多少在運(yùn)轉(zhuǎn)發(fā)揮生產(chǎn)作用。統(tǒng)計(jì)該數(shù)據(jù)時(shí)，涵蓋的范圍包括制造業(yè)、礦業(yè)、公用事業(yè)、耐久商品、非耐久商品、基本金屬工業(yè)、汽車業(yè)及汽

25、油等八個(gè)項(xiàng)目。代表上述產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能利用程度。當(dāng)產(chǎn)能利用率超過95%以上，代表設(shè)備使用率接近全部，通貨膨脹的壓力將隨產(chǎn)能無(wú)法應(yīng)付而急速升高，在市場(chǎng)預(yù)期利率可能升高情況下，對(duì)一國(guó)貨幣是利多。反之如果產(chǎn)能利用率在90%以下，且持續(xù)下降，表示設(shè)備閑置過多，經(jīng)濟(jì)有衰退的現(xiàn)象，在市場(chǎng)預(yù)期利率可能降低情況下，對(duì)該國(guó)貨幣是利空。市場(chǎng)一般最為重視美國(guó)的產(chǎn)能利用數(shù)據(jù)。在美國(guó)，一般每月中旬公布前一個(gè)月的數(shù)據(jù)。耐用品訂單解讀耐用品訂單(Durable Good Orders)耐用品訂單(Durable Good Orders)代表未來(lái)一個(gè)月內(nèi)，對(duì)不易耗損的物品訂購(gòu)數(shù)量，該數(shù)據(jù)反應(yīng)了制造業(yè)活動(dòng)情況，就定義而言，訂單泛指有

26、意購(gòu)買、而預(yù)期馬上交運(yùn)或在未來(lái)交運(yùn)的商品交易。 該統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)包括，對(duì)汽車、飛機(jī)等重工業(yè)產(chǎn)品和制造業(yè)資本用品，其它諸如電器等物品訂購(gòu)情況的統(tǒng)計(jì)。由于該統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)包括了國(guó)防部門用品及運(yùn)輸部門用品，這些用品均為高價(jià)產(chǎn)品，這兩個(gè)部門數(shù)據(jù)變化對(duì)整體數(shù)據(jù)有很大的影響，故市場(chǎng)也較注重扣除國(guó)防部門用品及運(yùn)輸部門用品后數(shù)據(jù)的變化情況?？傮w而言，若該數(shù)據(jù)增長(zhǎng)，則表示制造業(yè)情況有所改善，利好該國(guó)貨幣。反之若降低，則表示制造業(yè)出現(xiàn)萎縮，對(duì)該國(guó)貨幣利空。市場(chǎng)一般最為重視美國(guó)耐用品訂單指數(shù)。在美國(guó)，一般在每月下旬公布前一個(gè)月數(shù)據(jù)。平均小時(shí)薪金解讀平均小時(shí)薪金（Average Hourly Earnings）是用平均每小時(shí)和每

27、周收入衡量私人非農(nóng)業(yè)部門的工作人員的工資和薪水水平。每小時(shí)收入數(shù)據(jù)反映了每小時(shí)基礎(chǔ)工資率的變化，并反映了加班的獎(jiǎng)金增長(zhǎng)情況，平均小時(shí)薪金可能較早地反映出行業(yè)工資和薪水成本變化趨勢(shì)與雇用成本指數(shù)相輔相成，共同為衡量總勞動(dòng)成本提供參考。該指標(biāo)存在著一定的易變性和局限性，但仍然是一個(gè)月中關(guān)于通貨膨脹的頭條消息，外匯市場(chǎng)主要關(guān)注每月和各年隨季節(jié)調(diào)整的平均每小時(shí)和每周工資的變化情況。一般而言，如果預(yù)計(jì)平均小時(shí)薪金能引起利率的上漲，那么每小時(shí)工資的迅速上漲對(duì)該國(guó)貨幣而言將形成利好刺激，反之亦然。在美國(guó)，該指標(biāo)由聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)進(jìn)行監(jiān)控。采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）解讀采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（Purchase Manag

28、ement Index）是衡量制造業(yè)在生產(chǎn)、新訂單、商品價(jià)格、存貨、雇員、訂單交貨、新出口訂單和進(jìn)口等八個(gè)范圍的狀況。 采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是以百分比來(lái)表示，常以50%作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)：即當(dāng)指數(shù)高于50%時(shí)，被解釋為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的訊號(hào)。當(dāng)指數(shù)低于50%，尤其是非常接近40%時(shí)，則有經(jīng)濟(jì)蕭條的憂慮。它是領(lǐng)先指標(biāo)中一項(xiàng)非常重要的附屬指針，市場(chǎng)較為看重美國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)，它是美國(guó)制造業(yè)的體檢表，在全美采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)公布前，還會(huì)公布芝加哥采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)，這是全美采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)的一部分，市場(chǎng)往往會(huì)就芝加哥采購(gòu)經(jīng)理人的表現(xiàn)來(lái)對(duì)全國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)做出預(yù)期。除了對(duì)整體指數(shù)的關(guān)注外，采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)中的支付物價(jià)指數(shù)及收

29、取物價(jià)指數(shù)也被視為物價(jià)指標(biāo)的一種，而其中的就業(yè)指數(shù)更常被用來(lái)預(yù)測(cè)失業(yè)率及非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口的表現(xiàn)。就業(yè)報(bào)告解讀就業(yè)報(bào)告（The Employment Report），包括與就業(yè)相關(guān)的信息，分別由兩個(gè)獨(dú)立的調(diào)查得出，即企業(yè)調(diào)查和家庭調(diào)查。其中，企業(yè)調(diào)查提供有關(guān)非農(nóng)業(yè)部門的就業(yè)情況，平均每小時(shí)工作和總小時(shí)指數(shù)；家庭調(diào)查提供有關(guān)勞動(dòng)力、家庭就業(yè)和失業(yè)率的情況。非農(nóng)業(yè)就業(yè)衡量在所有非農(nóng)工業(yè)中有收入人員的數(shù)字，如制造業(yè)和服務(wù)業(yè)。就業(yè)報(bào)告通常被譽(yù)為外匯市場(chǎng)能夠做出反應(yīng)的所有經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中的“皇冠上的寶石”，它是市場(chǎng)最為敏感的月度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，投資者通常能從中看到眾多市場(chǎng)敏感的信息，其中外匯市場(chǎng)特別重視的是隨季節(jié)性調(diào)整

30、的每月就業(yè)人數(shù)的變化情況。比如，強(qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)情況表明了一個(gè)健康的經(jīng)濟(jì)狀況，并可能預(yù)示著更高的利率，而潛在的高利率促使外匯市場(chǎng)更多地推動(dòng)該國(guó)貨幣價(jià)值，反之亦然。 IFO景氣指數(shù)解讀IFO經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)(IFO Business Climate Index)是由德國(guó)IFO研究機(jī)構(gòu)所編制，為觀察德國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的重要領(lǐng)先指標(biāo)。IFO是德國(guó)經(jīng)濟(jì)信息研究所注冊(cè)協(xié)會(huì)的英文縮寫，1949年成立于慕尼黑，是一家公益性的、獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)研究所，被稱為德國(guó)政府智庫(kù)之一。IFO經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)的編制，是對(duì)包括制造業(yè)、建筑業(yè)及零售業(yè)等各產(chǎn)業(yè)部門每個(gè)月均進(jìn)行調(diào)查，每次調(diào)查所涵蓋的企業(yè)家數(shù)在7000家以上，依企業(yè)評(píng)估目前的處境狀況，

31、以及短期內(nèi)企業(yè)的計(jì)劃及對(duì)未來(lái)半年的看法而編制出的指數(shù)。由于IFO經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為每月公布訊息，并且調(diào)查了企業(yè)對(duì)未來(lái)的看法，而且涵蓋的部門范圍廣，因此在經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)上的參考性較高。ISM指數(shù)解讀ISM指數(shù)是由美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)公布的重要數(shù)據(jù)，對(duì)反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮度及美元走勢(shì)均有重要影響。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（the Institute for Supply Management，ISM）是全球最大、最權(quán)威的采購(gòu)管理、供應(yīng)管理、物流管理等領(lǐng)域的專業(yè)組織。該組織立于19一五年，其前身是美國(guó)采購(gòu)管理協(xié)會(huì)，目前擁有會(huì)員45000多名、179個(gè)分會(huì)，是全美最受尊崇的專業(yè)團(tuán)體之一。ISM指數(shù)分為制造業(yè)指數(shù)和非制造業(yè)指

32、數(shù)兩項(xiàng)。ISM供應(yīng)管理協(xié)會(huì)制造業(yè)指數(shù)由一系列分項(xiàng)指數(shù)組成，其中以采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)最具有代表性。該指數(shù)是反映制造業(yè)在生產(chǎn)、訂單、價(jià)格、雇員、交貨等各方面綜合發(fā)展?fàn)顩r的晴雨表，通常以50為臨界點(diǎn)，高于50被認(rèn)為是制造業(yè)處于擴(kuò)張狀態(tài)，低于50則意味著制造業(yè)的萎縮，影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的步伐。ISM供應(yīng)管理協(xié)會(huì)非制造業(yè)指數(shù)反映的是美國(guó)非制造業(yè)商業(yè)活動(dòng)的繁榮程度，當(dāng)其數(shù)值連續(xù)位于50以上水平時(shí)，表明非制造業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張，價(jià)格上升，往往預(yù)示著整體經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)擴(kuò)張狀態(tài)；反之，當(dāng)其數(shù)值連續(xù)位于50以下水平時(shí)，往往預(yù)示著整體經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)收縮狀態(tài)。汽車銷售解讀汽車銷售（Auto Sales）是消費(fèi)者支出的重要組成部分，同時(shí)

33、能很好地反映出消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心。通常，汽車銷售情況是我們了解一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)循環(huán)強(qiáng)弱情況的第一手資料，早于其他個(gè)人消費(fèi)數(shù)據(jù)的公布。因此，汽車銷售為隨后公布的零售額和個(gè)人消費(fèi)支出提供了很好的預(yù)示作用，汽車銷售額占零售額的25%和整個(gè)消費(fèi)總額的8%。另外，汽車銷售還可以作為預(yù)示經(jīng)濟(jì)衰退和復(fù)蘇的早期信號(hào)。汽車銷售額如果上升，一般預(yù)示著該國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)好和消費(fèi)者消費(fèi)意愿的增強(qiáng)，對(duì)該國(guó)貨幣利好，同時(shí)可能伴隨著該國(guó)利率的上升，刺激該國(guó)貨幣匯率上揚(yáng)。消費(fèi)者信貸余額解讀消費(fèi)者信貸余額（Consumer Credit），包括用于購(gòu)買商品和服務(wù)的將于兩個(gè)月及兩個(gè)月以上償還的家庭貸款。在西方國(guó)家，貸款消費(fèi)是一種很普遍

34、的現(xiàn)象，在購(gòu)買大宗商品，比如房屋、汽車，或是購(gòu)買大宗服務(wù)，比如接受大學(xué)教育等情況下，向銀行申請(qǐng)貸款的民眾數(shù)量會(huì)相當(dāng)多，從而形成消費(fèi)者信貸余額。外匯市場(chǎng)關(guān)注的是隨季節(jié)調(diào)整的超前凈信貸余額，一般來(lái)講，消費(fèi)者信貸余額增加表明消費(fèi)支出和對(duì)經(jīng)濟(jì)的樂觀情緒增加，這種情形通常產(chǎn)生于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期，信貸余額下降表明消費(fèi)支出減少，并可能伴隨著對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的悲觀情緒。通常來(lái)講，如果消費(fèi)者信貸余額不出現(xiàn)大幅波動(dòng)的話，外匯市場(chǎng)對(duì)該數(shù)據(jù)的反應(yīng)并不強(qiáng)烈。同時(shí)，我們不能孤立的解讀消費(fèi)者信貸余額，要結(jié)合其他數(shù)據(jù)綜合考察美聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)注解美聯(lián)儲(chǔ)（The Fed）是根據(jù)19一三年美國(guó)國(guó)會(huì)的一項(xiàng)法案設(shè)立的。在美聯(lián)儲(chǔ)成立之前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)所

35、需要的資金和信貸活動(dòng)都由一個(gè)分散化的銀行系統(tǒng)來(lái)承擔(dān)。美聯(lián)儲(chǔ)共由12家區(qū)域性的聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行構(gòu)成，每一家區(qū)域性銀行都有自己的董事會(huì)，并各自推舉一名代表出任美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦顧問委員會(huì)成員，每年在華盛頓進(jìn)行四次集中會(huì)議；而聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)則由區(qū)域性銀行控制；貨幣政策委員會(huì)在聯(lián)儲(chǔ)主席的帶領(lǐng)下進(jìn)行貨幣政策決策工作。每月，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)都將召開貨幣政策會(huì)議，對(duì)各聯(lián)儲(chǔ)銀行收集來(lái)的消息和其他相關(guān)經(jīng)濟(jì)信息進(jìn)行分析，并對(duì)當(dāng)前和未來(lái)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)作出評(píng)估，隨即決定采用什么方式來(lái)配合經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)或延緩經(jīng)濟(jì)的下滑，包括利率水平的決定。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界上的主導(dǎo)地位，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)國(guó)內(nèi)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)的看法和政策都顯得非常重要，對(duì)外匯市場(chǎng)

36、常常有較大的影響。日本短觀報(bào)告解讀日本短觀報(bào)告，日本政府每季會(huì)對(duì)近一萬(wàn)家企業(yè)作未來(lái)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)調(diào)查，調(diào)查企業(yè)對(duì)短期經(jīng)濟(jì)前景的信心，以及對(duì)現(xiàn)時(shí)與未來(lái)經(jīng)濟(jì)狀況與公司盈利前景的看法。負(fù)數(shù)結(jié)果表示對(duì)經(jīng)濟(jì)前景感到悲觀的公司多于感到樂觀的公司，而正數(shù)則表示對(duì)經(jīng)濟(jì)前景感到樂觀的公司多于感到悲觀的公司。根據(jù)歷史顯示，日本政府每季公布的企業(yè)短觀報(bào)告數(shù)據(jù)極具代表性，能準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)日本未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，因此與股市和日元匯率波動(dòng)有相當(dāng)?shù)穆?lián)動(dòng)性。經(jīng)常帳解讀貿(mào)易經(jīng)常帳(Current Account)為一國(guó)收支表上的主要項(xiàng)目，內(nèi)容記載一個(gè)國(guó)家與外國(guó)包括因?yàn)樯唐?、勞?wù)進(jìn)出口、投資所得、其它商品與勞務(wù)所得以及其他因素所產(chǎn)生的資金流出與流入的狀況。如果其余額是正數(shù)順差