中國潛在財政危機(jī)的成因與對策doc18

1、中國潛在財政危機(jī)的成因與對策 關(guān)于中國財政危機(jī)的探討，改革二十年來一直沒有停止過。從八十年代的兩個比重到二十世紀(jì)末對擴(kuò)張性財政政策的認(rèn)識，等等。焦點集中在以下幾點：第一，中國是否存在著財政危機(jī)；第二，如果危機(jī)存在，程度有多大；第三，走出危機(jī)的短期政策操作和長期制度建設(shè)孰輕孰重。雖然有關(guān)的研究汗牛充棟，但令人困惑的問題并沒有從根本上得以澄清，反而愈加成眼花繚亂之勢。許多專家學(xué)者研究的結(jié)論差別太大，令民眾無所適從，決策階層在決策時也是摸著石頭過河，給整個經(jīng)濟(jì)運行帶來巨大的不確定性。本文從一個最基本的思路出發(fā)，力圖闡明決定中國財政運行最根本的原因，并不刻意去加入沒有結(jié)果的爭論。一、財政政危機(jī)是是否存

2、在在通常，判判斷一國國的財政政運行狀狀況如何何，一般般采用與與政府債債務(wù)有關(guān)關(guān)的系列列指標(biāo)，如債務(wù)務(wù)依存度度、償債債率、國國債負(fù)擔(dān)擔(dān)率、居居民應(yīng)債債能力以以及財政政赤字占占的比重重等等。在發(fā)達(dá)達(dá)的市場場經(jīng)濟(jì)國國家，上上述指標(biāo)標(biāo)構(gòu)成了了財政宏宏觀預(yù)警警機(jī)制，指標(biāo)的的變化能能真實地地反映該該國是否否發(fā)生了了財政危危機(jī)或財財政危機(jī)機(jī)演化的的程度。但是，這一系系列指標(biāo)標(biāo)在中國國的運用用將一個個簡單的的問題復(fù)復(fù)雜化了了。下面面將借用用債務(wù)依依存度這這一最常常用的指指標(biāo)來集集中闡釋釋中國的的財政運運行狀況況。債務(wù)依依存度指指當(dāng)年的的債務(wù)收收入與財財政支出出的比例例關(guān)系，也就是是說該財財政年度度中，政政府公

3、共共支出對對債務(wù)收收入的依依賴程度度。按計計算方法法的不同同可分為為政府財財政的債債務(wù)依存存度和中央財財政的債債務(wù)依存存度。在我我國，由由于國債債是由中中央財政政來發(fā)行行、掌握握和使用用的，所所以，使使用后一一種口徑徑更具現(xiàn)現(xiàn)實意義義。該指指標(biāo)的計計算公式式是這樣樣的：債債務(wù)依存存度當(dāng)當(dāng)年國債債發(fā)行額額當(dāng)年年財政支支出額。如此簡簡單的一一個公式式，其計計算的結(jié)結(jié)果，竟竟然使得得我們在在如此重重大的問問題上看看法大相相徑庭。比比如年年，有人人認(rèn)為中中央財政政債務(wù)依依存度為為（叢樹樹海，），此此為高者者；低者者為（世世界銀行行，）。在這這兩極之之間還有有許多中中間值，如（劉劉溶滄、夏杰長長，），（

4、高高培勇，）等等等。結(jié)結(jié)論如此此對立，而在判判斷國債債規(guī)模是是否合適適，以及及財政是是否發(fā)生生危機(jī)時時所采用用的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)又非常常的統(tǒng)一一，即按按照國際際通用指指標(biāo)-中央財財政債務(wù)務(wù)依存度度以為安安全線。如此，不同的的債務(wù)依依存度和和統(tǒng)一的的安全線線相比，便如同同事前做做好了一一雙鞋，讓不同同腳碼的的人分別別去試穿穿，結(jié)果果非常容容易判斷斷。債務(wù)依存存度使用用中的對對立與統(tǒng)統(tǒng)一是如如何形成成的呢？在債務(wù)務(wù)依存度度的計算算公式中中，分子子用當(dāng)年年國債發(fā)發(fā)行額來來表示一一般無疑疑義。分分歧點在在于對分分母-當(dāng)年財財政支出出額的理理解，這這是導(dǎo)致致對債務(wù)務(wù)規(guī)模的的判斷各各成一家家的根本本原因。在中國，不

5、同口口徑的財財政支出出規(guī)模相相差很大大，一般般說來有有下列五五種。（一）按按中國統(tǒng)統(tǒng)計年鑒鑒的通常常做法，財政支支出就是是國家預(yù)預(yù)算，不不包括債債務(wù)還本本付息支支出，并并且將對對國有企企業(yè)的虧虧損補(bǔ)貼貼沖減國國家預(yù)算算收入。記為。（二）因因為中國國的債務(wù)務(wù)收入在在很大程程度上是是用來償償還舊債債的，所所以財政政支出還還應(yīng)在的基礎(chǔ)礎(chǔ)上加上上債務(wù)的的還本付付息。記記為。（三）按按照國際際貨幣基基金組織織的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，政府府所掌握握的全部部公共支支出都應(yīng)應(yīng)列為財財政支出出，則在在的基基礎(chǔ)上加加入財政政國有企企業(yè)虧損損補(bǔ)貼。記為。（四）按按照預(yù)算算完整性性的基本本要求，將政府府預(yù)算內(nèi)內(nèi)外支出出都列為為財政

6、支支出，則則在的的基礎(chǔ)上上再加上上預(yù)算外外財政支支出。記記為。（五）按按照世界界銀行的的標(biāo)準(zhǔn)，將所有有具有財財政支出出性質(zhì)的的公共資資金流都都認(rèn)定為為財政支支出，則則該范圍圍還應(yīng)包包括和和銀行系系統(tǒng)的政政策性貸貸款部分分。記為為。從理論上上講，應(yīng)應(yīng)該將政政府的全全部支出出都列為為財政支支出，但但由于技技術(shù)上難難以做到到，因此此，政府府許多支支出項目目，如在在體制外外循環(huán)的的小金庫庫支出，則不能能計算在在內(nèi)。從到，財政支支出相差差非常大大。年年政府公公布的財財政支出出和中央央財政支支出分別別為億億元和億元，而世界界銀行認(rèn)認(rèn)為的數(shù)數(shù)據(jù)分別別為億元和和億元元。當(dāng)年年的國債債發(fā)行額額為億億元，相相應(yīng)的

7、中中央財政政債務(wù)依依存度為為和和。對債務(wù)依依存度的的討論已已經(jīng)流于于形式，準(zhǔn)確地地講，學(xué)學(xué)者們在在玩數(shù)字字游戲。每個人人對自己己的計算算方法都都不表示示懷疑，都有充充分的理理由。這這一游戲戲的背后后是什么么呢？認(rèn)認(rèn)為中國國的國債債規(guī)模過過大者擔(dān)擔(dān)心債務(wù)務(wù)失控，形成財財政危機(jī)機(jī)，進(jìn)而而演化成成金融危危機(jī)；過過小者從從宏觀角角度考察察，認(rèn)為為國債規(guī)規(guī)模大有有拓展的的余地，主張到到下一世世紀(jì)國債債規(guī)模須須達(dá)到 億元人人民幣。當(dāng)然認(rèn)認(rèn)為國債債規(guī)模適適度者亦亦有之，其主張張便是謹(jǐn)謹(jǐn)慎從事事。必須須指出，上述觀觀點已經(jīng)經(jīng)對政府府實施適適當(dāng)?shù)呢斬斦卟?，正確確運用國國債杠桿桿來調(diào)控控經(jīng)濟(jì)運運行造成成了混亂

8、亂。在年擴(kuò)張張性財政政政策實實施中，在增發(fā)發(fā) 億國債債的同時時，增收收 億稅收收擴(kuò)張效效應(yīng)和收收縮效應(yīng)應(yīng)抵消的的結(jié)果便便是政策策的無效效?？梢砸詫⒄@種首首鼠兩端端的做法法直接歸歸因于學(xué)學(xué)術(shù)討論論和政策策建議的的莫衷一一是。 隨隨著始于于年的的積極財財政政策策的推行行，超規(guī)規(guī)模發(fā)行行國債的的局面已已經(jīng)形成成。至年底，中國的的國債發(fā)發(fā)行規(guī)模模已經(jīng)達(dá)達(dá)到億億?？上蚕驳氖菍W(xué)學(xué)者們對對國債依依存度的的探討基基本上取取得共識。運用用財政債債務(wù)依存存度判斷斷財政危危機(jī)的見見解被大大部分人人放棄，原來擔(dān)擔(dān)憂財政政危機(jī)的的專家也也開始轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換觀念念。可以以肯定的的是，這這種共識是在將將辯爭回回避，結(jié)結(jié)果自然

9、然是我們們更看不不清中國國財政的的運行軌軌跡。隨隨著積極財財政政策策的實施施，政府府，特別別是中央央政府控控制的財財力正在在逐步加加強(qiáng)。財財政收入入每年以以超過國國民經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長率率幾近十十成的速速度迅猛猛增長，似乎看看不到我我國的財財政危機(jī)機(jī)出現(xiàn)在在那里。表面的的繁榮和和數(shù)字游游戲進(jìn)一一步混淆淆了我們們的視線線。（）指出政政府負(fù)債債具有以以下四個個選擇特特征：顯顯性負(fù)債債、隱性性負(fù)債、直接負(fù)負(fù)債、或或然負(fù)債債，并據(jù)據(jù)此建立立了財政政風(fēng)險的的支付矩矩陣。目目前學(xué)者者對中國國政府負(fù)負(fù)債的認(rèn)認(rèn)識不同同，其實實是對這這個支付付矩陣的的認(rèn)識不不同。那那些認(rèn)為為中國財財政安全全的人，其實只只是認(rèn)識識到了中

10、中國政府府巨大債債務(wù)的冰冰山之一一角。由由于從這這個角度度進(jìn)行數(shù)數(shù)字游戲戲式的討討論已經(jīng)經(jīng)沒有意意義，因因此，我我們不能能簡單的的說中國國是否存存在著財財政危機(jī)機(jī)，更不不能停留留在數(shù)字字游戲中中。如果果說討論論國債的的規(guī)模是是技術(shù)分分析的話話，那么么認(rèn)清中中國財政政的走勢勢，還要要靠最基基本的分分析。二、經(jīng)濟(jì)濟(jì)決定財財政經(jīng)濟(jì)決定定財政是是思考中中國財政政危機(jī)的的最基本本出發(fā)點點。無論論是著名名的拉弗弗曲線，還是中中國傳統(tǒng)統(tǒng)財政思思想的輕徭薄薄賦、休養(yǎng)生生息，以及及馬克思思生產(chǎn)決決定分配配的理論論都表明明經(jīng)濟(jì)運運行的平平穩(wěn)與否否是判定定中國財財政是否否出現(xiàn)危危機(jī)的前前提。從從下面的的事實來來看，

11、中中國的財財政運行行基礎(chǔ)已已遭受嚴(yán)嚴(yán)重的侵侵蝕。政府府公共投投資性質(zhì)質(zhì)的時間間特征加加劇了中中國經(jīng)濟(jì)濟(jì)周期波波動以公有有制為主主體的中中國政府府由于掌掌握了大大量的社社會資源源，所以以維護(hù)宏宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)的穩(wěn)定定與增長長，是其其理所當(dāng)當(dāng)然的義義務(wù)。以以公共支支出不斷斷增長為內(nèi)容容的瓦格格納法則則（ ）自創(chuàng)創(chuàng)立之日日起便成成為政府府公共支支出膨脹脹的公理理，也成成為人們們?yōu)闈撛谠谪斦ＮC(jī)辯護(hù)護(hù)的借口口。這是是以公共共產(chǎn)品是是優(yōu)等品品為前提提的。中中國政府府的公共共投資并并不總是是優(yōu)等品品，它具具有鮮明明的時間間特征。恩格爾系系數(shù)（）是是政府公公共投資資（預(yù)算算內(nèi)）增增長率與與增長率率的比值值。從時

12、時間序列列來看，年，政政府公共共投資屬屬于劣等等品；，年，政府公公共投資資屬于必必須品；，年政府公公共投資資屬于優(yōu)優(yōu)等品。在在二十年年中，政政府公共共投資與與國民經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長長之間的的關(guān)系是是與中國國經(jīng)濟(jì)周周期相聯(lián)聯(lián)系的。據(jù)劉樹樹成（）的研研究，改改革開放放后中國國經(jīng)濟(jì)經(jīng)經(jīng)歷了四四個周期期，分別別是，。新新中國五五十年增增長率的的周期波波動有九九次，我我們正好好實行了了九個五五年計劃劃，二者者之間關(guān)關(guān)系密切切。資料料表明，恩格爾爾系數(shù)的的周期性性變化與與經(jīng)濟(jì)周周期的變變化大體體一致，是一個個從高到到低的過過程。由由此可以以得出一一個結(jié)論論：經(jīng)濟(jì)濟(jì)波動的的主要動動因在于于政府的的干預(yù)，而預(yù)算算內(nèi)基

13、本本建設(shè)支支出變化化則是一一個非常常重要的的因素，因為這這是政府府可以直直接掌握握的。由由于固定定資產(chǎn)投投資的乘乘數(shù)擴(kuò)張張和收縮縮效應(yīng)，通過控控制公共共投資，政府可可以相對對有力地地調(diào)控經(jīng)經(jīng)濟(jì)的運運行。但但政府的的失靈使使得政府府投資效效益低下下。在政政府主導(dǎo)導(dǎo)的改革革中，自自上而下下的強(qiáng)制制性變革革使得政政府公共共投資在在宏觀調(diào)調(diào)控中有有如一柄柄雙刃劍劍。在供供給不足足時，通通過資本本的集中中和規(guī)模模效應(yīng)在在很大程程度上緩緩解了物物品的瓶瓶頸約束束，但也也造成了了社會總總需求忽忽高忽低低難以收收拾的局局面。很很多研究究表明，年代代中期以以前的通通貨膨脹脹，其主主要原因因就是政政府基本本建設(shè)規(guī)

14、規(guī)模膨脹脹。而為為了治理理通貨膨膨脹，政政府最常常采用、也最熟熟練的措措施就是是壓縮基基建規(guī)模模，包括括采取行行政的、經(jīng)濟(jì)的的手段。這一人人為而不不是遵循循經(jīng)濟(jì)規(guī)規(guī)律的行行為幾乎乎每一個個五年計計劃一個個輪回。而年年代后期期的通貨貨緊縮之之后的擴(kuò)擴(kuò)張性政政策似乎乎也沒有有走出這這一窠臼臼。 民間間投資萎萎靡，擠擠出效應(yīng)應(yīng)明顯民間投資資在中國國經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)達(dá)地區(qū)區(qū)，已經(jīng)經(jīng)成為經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長長的中堅堅力量。隨著政政府投資資的急劇劇擴(kuò)張，民間投投資漸呈呈疲態(tài)。年政府府預(yù)算內(nèi)內(nèi)投資分分別增長長，和，而全全社會固固定資產(chǎn)產(chǎn)投資只只有，和和。雖雖然有大大量的文文章通過過計量模模型證明明積極財財政政策策沒有擠擠出效

15、應(yīng)應(yīng)（劉溶溶滄、馬馬栓友，），但民間間投資下下降卻是是不爭的的事實。樊綱的的研究證證明中國國經(jīng)濟(jì)在在國有經(jīng)經(jīng)濟(jì)投入入產(chǎn)出為為負(fù)的大大背景下下，還能能保持較較好的增增長，非非國有經(jīng)經(jīng)濟(jì)作用用居功至至偉。因因此，民民間投資資的衰退退，會從從根本上上動搖經(jīng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)穩(wěn)定和增增長。當(dāng)前民間間投資不不足的原原因可以以概括為為兩點，一是投投資難，二是籌籌資難。二十年年的競爭爭使得傳傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)業(yè)接近平平均利潤潤率，而而民間投投資所從從事的大大部分是是傳統(tǒng)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)。因因此，如如何使投投資轉(zhuǎn)型型，民間間富裕資資本如何何找到出出路，乃乃當(dāng)務(wù)之之急。在在利潤率率頗高的的電力、郵電、石油、汽車、金融等等行業(yè)，民間資資本很難

16、難進(jìn)入。在政府府壟斷的的背景下下，上述述行業(yè)的的高利潤潤是消費費者剩余余轉(zhuǎn)化為為生產(chǎn)者者剩余的的結(jié)果。多數(shù)群群體社會會福利受受損的背背后是社社會財富富的不合合理分配配，財富富的集中中又會提提高外部部競爭者者進(jìn)入的的門檻。民間資資本在實實業(yè)投資資沒有較較高回報報保證時時，熱錢-部分分資金投投入股票票市場，加劇了了經(jīng)濟(jì)的的泡沫化化。大部部分資金金存入銀銀行，又又會造成成過度儲儲蓄的風(fēng)風(fēng)險，在在國有經(jīng)經(jīng)濟(jì)軟約約束和儲儲蓄者硬硬約束的的雙重作作用下，商業(yè)銀銀行的實實質(zhì)破產(chǎn)產(chǎn)又為經(jīng)經(jīng)濟(jì)的不不穩(wěn)定準(zhǔn)準(zhǔn)備了條條件。從相反的的角度講講，許多多具有活活力的小小規(guī)模非非國有企企業(yè)在資資金的籌籌集中同同樣遇到到體制

17、的的障礙。資本市市場的拒拒絕和國國有銀行行的苛刻刻條件加加上民間間金融的的非法身份，使得民民間投資資失去了了提高競競爭力、進(jìn)而容容納就業(yè)業(yè)、穩(wěn)定定社會的的機(jī)會。商業(yè)銀銀行的超超額存款款準(zhǔn)備率率逐年提提高，如如國有銀銀行年年年，年，而其其他商業(yè)業(yè)銀行同同期則分分別為、和。這這表明銀銀行的資資金是充充裕的，在保證證國家借借款之后后，并沒沒有將資資金供應(yīng)應(yīng)給急需需資金的的民間企企業(yè)。社會會分配不不公導(dǎo)致致消費畸畸形，經(jīng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)礎(chǔ)遭到破破壞八十年代代初進(jìn)行行的農(nóng)村村改革稍稍稍弱化化了自年在城城市實現(xiàn)現(xiàn)國有化化以后，城鄉(xiāng)之之間二元社社會的等級級制度，農(nóng)村的的消費水水平有所所上升。但自年城市市改革開開始后

18、，農(nóng)民的的境遇又又每況愈愈下，改改革基本本上脫離離了農(nóng)村村。后來來幾次大大量發(fā)行行鈔票導(dǎo)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)過過熱，在遭遭受高通通貨膨脹脹貶低幣幣值，財財富縮水水的同時時，二元元結(jié)構(gòu)導(dǎo)導(dǎo)致的工農(nóng)業(yè)業(yè)剪刀差差并沒有有縮小。據(jù)統(tǒng)計計：占人人口的農(nóng)業(yè)人人口的消費費能力，由改革革開放之之初，占占有消費費市場份份額的降降到年年的，至至今已降降到。正正是農(nóng)村村原有的的消費市市場萎縮縮，才導(dǎo)導(dǎo)致大陸陸國有企企業(yè)傳統(tǒng)統(tǒng)產(chǎn)品積積壓、大大量工業(yè)業(yè)企業(yè)虧虧損，李嘉圖圖陷阱現(xiàn)象形形成。和農(nóng)民一一樣，消消費水平平的下降降群體還還包括城城市中處處于社會會低層的的工人。最低生生活保障障線的收收入約束束，使其其無力增增加除溫溫飽以外外

19、的消費費。與此此同時，政府的的消費水水平仍保保持逐年年增長的的態(tài)勢。比如為為機(jī)關(guān)事事業(yè)單位位增發(fā)工工資。雖然官方方公布的的統(tǒng)計數(shù)數(shù)字表明明中國的的各項貧貧富差距距指標(biāo)仍仍在安全全線之內(nèi)內(nèi)，但一一些民間間組織的的局部、片面的的小規(guī)模模專業(yè)調(diào)調(diào)查，估估算結(jié)果果與官方方報告大大相徑庭庭。聯(lián)合合國和世世界銀行行的統(tǒng)計計報告在在這方面面也各執(zhí)執(zhí)一詞，不盡相相同。技技術(shù)的原原因把一一個國家家應(yīng)有的的憂患意意識和警警戒系統(tǒng)統(tǒng)，淹沒沒在嚴(yán)峻峻的現(xiàn)實實之外的的信息混混亂之中中。近年年某大學(xué)學(xué)社會調(diào)調(diào)查中心心，在全全國范圍圍內(nèi)作了了一次嚴(yán)嚴(yán)格的抽抽樣，從從入戶調(diào)調(diào)查問卷卷的數(shù)據(jù)據(jù)作出的的計算，中國城城鄉(xiāng)家庭庭人均

20、收收入的基基尼系數(shù)數(shù)高低收收入差之之比為，同時時按城鄉(xiāng)鄉(xiāng)家庭收收入分組組計算基基尼系數(shù)數(shù)為。這組組數(shù)據(jù)表表明，中中國的貧貧富差距距已超過過了西方方發(fā)達(dá)國國家基尼尼系數(shù)正正常的安安全線。 經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長長嚴(yán)重依依賴于外外部需求求，經(jīng)濟(jì)濟(jì)運行風(fēng)風(fēng)險難控控中國的改改革是一一個逐步步對外開開放的過過程，經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長長對外部部需求（凈出口口）的依依賴性越越來越大大。年年經(jīng)濟(jì)增增長突然然放慢，主要原原因就是是當(dāng)年始始于泰國國的金融融危機(jī)，造成我我國的出出口大幅幅度下滑滑，外部部需求嚴(yán)嚴(yán)重不足足。而這這兩年經(jīng)經(jīng)濟(jì)形勢勢有所好好轉(zhuǎn)，并并不是刺刺激內(nèi)需需的結(jié)果果（楊帆帆，），而是是金融危危機(jī)警報報解決后后，中國國政府

21、當(dāng)當(dāng)初堅持持人民幣幣不貶值值的回報報，是凈凈出口增增長的必必然結(jié)果果。經(jīng)濟(jì)蕭蕭條時期期凈出口口拉動經(jīng)經(jīng)濟(jì) 是經(jīng)濟(jì)濟(jì)的基本本規(guī)律，、和年年國內(nèi)經(jīng)經(jīng)濟(jì)蕭條條時期比比較突出出，凈出出口對經(jīng)經(jīng)濟(jì)的貢貢獻(xiàn)度曾曾為、。由于體體制、技技術(shù)、社社會分配配政策等等原因造造成的內(nèi)內(nèi)需不足足很難在在短期內(nèi)內(nèi)解決，因此，外部需需求的變變動對于于中國經(jīng)經(jīng)濟(jì)的平平穩(wěn)運行行至關(guān)重重要。從從中國加加入的迫迫切心情情上可以以略見一一斑。而而現(xiàn)在世世界經(jīng)濟(jì)濟(jì)正經(jīng)歷歷繁榮之之后的衰衰退期，特別是是經(jīng)歷過過恐怖打打擊的美美國經(jīng)濟(jì)濟(jì)的萎靡靡不振必必定拖延延世界經(jīng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蘇的步伐伐。全球球化給中中國帶來來機(jī)遇的的同時，也加大大了中國國經(jīng)

22、濟(jì)運運行的不不可控性性。三、財政政危機(jī)確確實存在在鋼鋼絲財政政中中國的預(yù)算法法規(guī)定定：各級預(yù)預(yù)算應(yīng)當(dāng)當(dāng)做到收收支平衡衡 。因因此，地地方政府府的財政政不存在在赤字似似乎是公公認(rèn)的事事實。但但是，只只將視點點集中于于中央財財政的過過度負(fù)債債實際上上是忽視視了隱蔽蔽的危機(jī)機(jī)。地方方政府在在堅持預(yù)算平平衡的同時時，已經(jīng)經(jīng)走上了了鋼絲財財政之路。鋼絲財財政是指地地方財政政過分依依賴于單單一的財財源，財財政運行行風(fēng)險重重重的現(xiàn)現(xiàn)象。財財源的單單一，使使得地方方政府將將稅利的的征收重重點集中中于一個個或幾個個企業(yè)，如紅塔塔集團(tuán)每每年提供供的利潤潤和稅收收占整個個云南省省財政收收入的；山東省省蒙陰縣縣銀麥集

23、集團(tuán)、魚魚臺縣孔孔府宴集集團(tuán)都大大約提供供當(dāng)?shù)刎斬斦杖肴氲淖笥矣?。?jīng)濟(jì)濟(jì)決定財財政，單單一的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)使得相相當(dāng)多的的地方走走上了鋼絲財財政之路。為了維維系這條條鋼絲不不斷，地地方政府府付出了了極大的的成本。鋼絲斷斷裂，地地方經(jīng)濟(jì)濟(jì)穩(wěn)定受受到嚴(yán)重重沖擊的的事例比比比皆是是，如山山東臨朐朐縣著名名的標(biāo)王王秦池酒酒廠衰敗前前后，當(dāng)當(dāng)?shù)卣彩帐杖胍喑沙稍颇唷ｋ[性性負(fù)債政府府的隱性性負(fù)債主主要指政政府的社社會保障障資金，特別是是養(yǎng)老金金的欠賬賬。中國國國有資資產(chǎn)的形形成過程程其實是是通過低低工資和和剪刀差差完成資資本積累累，而低低工資和和剪刀差差的貢獻(xiàn)獻(xiàn)者主要要是工人人和農(nóng)民民。在這這些老工

24、工人和老老農(nóng)民在在失去勞勞動能力力的時候候，政府府為其提提供養(yǎng)老老保障是是正當(dāng)?shù)牡囊蟆Ｉ鐣１Ｕ鲜堑涞湫偷墓参锲菲?，政府府也必須須提供。雖然個個人自我我保障解解決了大大部分養(yǎng)養(yǎng)老問題題，政府府的養(yǎng)老老金歷史史欠賬依依然有幾幾萬億之之巨，據(jù)據(jù)世界銀銀行年年測算，這部分分債務(wù)年占中中國的大約為為 億元。這還僅僅僅是對對工人的的欠賬，如果把把對農(nóng)民民的欠賬賬也統(tǒng)計計在內(nèi)，則政府府的隱性性負(fù)債將將會是一一天文數(shù)數(shù)字。社社會保障障制度的的不健全全，已成成為現(xiàn)在在經(jīng)濟(jì)持持續(xù)發(fā)展展的最大大障礙?；蛉蝗回?fù)債或然然負(fù)債是是指政府府可能的的支出。政府是是用來防防御公共共風(fēng)險的的，是微微觀主體體最后的的擔(dān)保者

25、者。市場場經(jīng)濟(jì)的的競爭特特點，必必然會使使經(jīng)濟(jì)運運行產(chǎn)生生不穩(wěn)定定性。當(dāng)當(dāng)私人不不能抵御御風(fēng)險時時，政府府必須負(fù)負(fù)起責(zé)任任。這種種風(fēng)險的的不確定定性，使使得政府府的支出出也具有有不確定定性，或或然負(fù)債債便產(chǎn)生生了。目前前，政府府或然負(fù)負(fù)債主要要集中在在應(yīng)對金金融風(fēng)險險中不確確定性的的支出。中國政政府-國有銀銀行-國有企企業(yè)三位位一體的的特征決決定了銀銀行不良良資產(chǎn)的的最終化化解必須須由政府府財政負(fù)負(fù)擔(dān)。在在居民儲儲蓄硬約約束和國國有企業(yè)業(yè)軟約束束下形成成的巨額額不良債債務(wù)，僅僅從已實實施債轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股的規(guī)規(guī)模來看看就有 億，而而總額接接近 億。在在加入后后，外部部的沖擊擊要求中中國必須須放松金金融管

26、制制，銀行行的倒閉閉、股市市的崩盤盤等等可可能產(chǎn)生生的公共共風(fēng)險，都要求求政府為為此增加加額外的的儲備，這必然然加大財財政的支支出壓力力。金融融抑制收收益金融抑抑制收益益其實是是一項隱隱性的稅稅收，它它是指政政府部門門通過壓壓制國內(nèi)內(nèi)利率水水平以及及控制資資本流動動使其國國內(nèi)融資資成本人人為降低低，進(jìn)而而獲取的的收益（李廣眾眾，）。由于于中國的的資本市市場非常常薄弱，我們正正處在一一個以信信貸為基基礎(chǔ)的體體制之中中。企業(yè)業(yè)，特別別是國有有企業(yè)十十分依賴賴于信貸貸來為投投資籌措措資金。國有商商業(yè)銀行行是主要要的信貸貸供給者者，國有有企業(yè)依依靠國有有銀行，國有銀銀行依賴賴政府。政府的的金融抑抑制可

27、以以保證國國有企業(yè)業(yè)的資金金來源，如我們們實行的的非市場場化的低低利率，對國有有企業(yè)貸貸款的偏偏向，證證券市場場中的歧歧視，以以及債轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股等都都是其表表現(xiàn)。通通過金融融淺化，政府隱隱性地減減少了支支出，實實際上增增加了收收入。事事實證明明，宏觀觀調(diào)控的的金融深深化是必必要的，政府對對金融的的壟斷只只會抑制制經(jīng)濟(jì)的的增長，從而根根本上減減少了政政府的公公共收入入。社會會交易成成本理論論已經(jīng)對對此做出出了證明明。從中中國的實實踐來看看，以加加入為標(biāo)標(biāo)志的外外部沖擊擊也要求求我們放放松對金金融的管管制。而而一套較較少管制制的自由由的金融融制度從從長期看看肯定有有利于市市場經(jīng)濟(jì)濟(jì)的運行行，從而而有助于

28、于公共收收入的提提高，但但從短期期來看，它只能能弱化政政府對公公共收入入的獲取取能力，這有點點類似于于曲線線效應(yīng)。中國國市場化化的進(jìn)程程要求加加快金融融自由化化的進(jìn)程程，包括括利率自自由化等等市場最最基本的的要求的的滿足，會使政政府借金金融抑制制而獲取取的收益益銳減。資料表表明，主主要由本本幣貶值值及利率率水平差差距帶來來的金融融抑制收收益在年年間大體體為的以及及各項稅稅收收入入的。在人人民幣面面臨升值值壓力和和嚴(yán)重的的資本外外逃（李李揚，）的的大前景景下，李李廣眾（）估估計，只只是實行行利率市市場化后后政府的的隱性收收益將減減少億到到億元左左右。 鑄鑄幣稅和和通貨膨膨脹稅從一一定程度度上講，

29、通過鑄鑄幣稅和和通貨膨膨脹稅的的取得來來解決暫暫時的財財政危機(jī)機(jī)是最便便利的事事。一些些短視的的政府曾曾經(jīng)普遍遍采用過過。從短短期來看看，政府府付出的的成本極極低。但是是天下沒沒有免費費的午餐餐，從長長期來看看，政府府公共支支出對鑄鑄幣稅的的過分依依賴是一一種飲鴆鴆止渴的的行為。它在迅迅速解決決政府財財政危機(jī)機(jī)的同時時也為經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長長設(shè)置了了巨大的的障礙。如果政政府過分分依賴此此舉，則則極易通通過貨幣幣增長-貨幣幣幻覺-財富富效應(yīng)-需求求膨脹-供給給不變引引發(fā)通貨貨膨脹。如，玻玻利維亞亞年鑄幣幣稅收入入占非鑄鑄幣稅收收入比重重超過，通貨貨膨脹率率。中國國在九十十年代鑄鑄幣稅和和通貨膨膨脹稅總總

30、和占的的比重在在通貨膨膨脹時高高達(dá)以上上，而通通貨緊縮縮時僅為為左左右?？煽梢哉J(rèn)為為這是政政府短期期行為的的自然結(jié)結(jié)果。過過于依賴賴鑄幣導(dǎo)導(dǎo)致通脹脹，恐懼懼通脹而而緊縮又又引起通通縮，現(xiàn)現(xiàn)在為治治理通縮縮又欲以毒攻攻毒。這都都增加了了經(jīng)濟(jì)運運行的不不穩(wěn)定性性，從而而加大了了公共的的風(fēng)險。順便提提一句，從年年始，物物價已經(jīng)經(jīng)低迷很很長時間間，政府府無形中中增加了了支出。特別是是在公共共債務(wù)存存量龐大大的背景景下，為為維持信信譽(yù)，政政府承受受了額外外的負(fù)擔(dān)擔(dān)，財政政風(fēng)險加加劇。綜合上面面列舉的的分析，我們看看到，中中國財政政的危機(jī)機(jī)并不僅僅僅表現(xiàn)現(xiàn)為債務(wù)務(wù)負(fù)擔(dān)過過重，財財政赤字字過大，以及行行政支

31、出出中的十羊九九牧現(xiàn)象。這些顯顯性的風(fēng)風(fēng)險是容容易引起起我們注注意的，而其背背后的公公共風(fēng)險險才是我我們必須須高度警警惕的。這些風(fēng)風(fēng)險的擴(kuò)擴(kuò)展加速速了財政政危機(jī)的的到來，要預(yù)防防財政危危機(jī)，前前提是必必須明晰晰財政危危機(jī)產(chǎn)生生的根本本原因。四、財政政危機(jī)產(chǎn)產(chǎn)生的原原因現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)的研研究表明明，政府府作為理理性人，從本質(zhì)質(zhì)上是追追求正當(dāng)當(dāng)性（）最大大化的即政府府追求長長治久安安。但是是，諾斯斯（）曾經(jīng)明明確地指指出：政政府在追追求這一一目標(biāo)的的過程中中存在著著兩難的的選擇，在歷史史中經(jīng)常常會出現(xiàn)現(xiàn)財政目目標(biāo)偏離離社會目目標(biāo)的現(xiàn)現(xiàn)象。具具體表現(xiàn)現(xiàn)為，為為了增加加財政收收入而不不惜采取取損害社社會

32、經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展的的措施，這就是是諾斯悖悖論。政府府之所以以會面臨臨二難的的選擇，關(guān)鍵的的一條在在于社會會目標(biāo)是是長期的的，而財財政目標(biāo)標(biāo)是短期期的。二二者的關(guān)關(guān)系其實實是一種種源和流流的關(guān)系系。正當(dāng)性最最大化這這個目標(biāo)標(biāo)實現(xiàn)的的經(jīng)濟(jì)基基礎(chǔ)有二二：一是是有一套套與產(chǎn)權(quán)權(quán)保護(hù)、激勵與與約束、法制化化相結(jié)合合的市場場制度；二是體體現(xiàn)公平平與效率率的分配配制度，后者其其實就是是財政問問題。前前者是做做蛋糕，后者是是切蛋糕糕。如果果放在一一個較長長的時間間段里考考查，二二者是統(tǒng)統(tǒng)一的。從短期期來看，二者必必然存在在著沖突突。這一一點可以以用布坎坎南的公共選選擇理論論來解釋釋。在存存在政治治周期的的民主社社會

33、中，公共選選擇學(xué)派派設(shè)定的的選民-政治家家-官僚僚-選民民的循環(huán)環(huán)決定了了政府的的許諾是是即時的的。三者者中任何何一方都都是追求求短期利利益的。因此，要求政政治家只只追求長長期的制制度建設(shè)設(shè)而置短短期政策策操作于于不顧是是不現(xiàn)實實的。他他們面臨臨的是囚徒困困境的兩難難選擇，在長期期的制度度建設(shè)和和短期的的政策操操作的博博奕中，政治家家作為一一個理性性人，選選擇后者者是必然然的。政府之所所以會選選擇這種種并非收收益最大大化的政政策，一一個最根根本的原原因在于于，如果果不能解解決短期期的財政政問題，即期的的負(fù)面效效應(yīng)便會會立刻凸凸現(xiàn)。由由于政府府是來解解決外部部效應(yīng)的的組織，因此，如果財財政出現(xiàn)現(xiàn)

34、問題，便會直直接影響響到經(jīng)濟(jì)濟(jì)的穩(wěn)定定，進(jìn)而而影響到到政治的的穩(wěn)定。社會穩(wěn)穩(wěn)態(tài)結(jié)構(gòu)構(gòu)便可能能打破，因此，政府首首先要保保證財政政的安全全。在社社會資源源既定的的約束下下，市場場和政府府是有活活動邊界界的。如如果政府府在短期期內(nèi)獲取取的公共共收入過過多，或或者說超超過了社社會最有有效率要要求的公公共產(chǎn)品品的范圍圍，市場場的效率率便不可可避免地地受到削削弱，從從而根本本上動搖搖了財政政的基礎(chǔ)礎(chǔ)。從另一個個角度講講，如果果社會資資源處于于帕累托托改進(jìn)狀狀態(tài)，即即資源配配置并非非處于人盡其其才，物物盡其用用的最優(yōu)優(yōu)狀態(tài)，那么增增加一個個人的福福利，必必須要減減少另一一個人的的福利。如果要要減少的的福利

35、屬屬于一個個強(qiáng)有力力的集團(tuán)團(tuán)，那么么資源的的重新配配置必然然會遇到到強(qiáng)大的的阻力。這時候候游說等院外外集團(tuán)的的活動足足以使既既得利益益集團(tuán)的的利益得得以保留留。因此此，長遠(yuǎn)遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展便便會由于于資源配配置的不不合理而而受到制制約，義義理性最最大化的的目標(biāo)便便不會實實現(xiàn)。 如果能能夠找到到一個能能夠解決決上述悖悖論的方方法，即即短期的的財政收收入不會會因此而而下降，那么政政府必然然會選擇擇一種有有利于長長期制度度建設(shè)的的改革之之路。因因為它不不必?fù)?dān)心心即短期期的財政政困難而而影響經(jīng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)穩(wěn)定和社社會的矛矛盾激化化。制度度建設(shè)有有利于義義理性最最大化，這也是是政治家家尋求連連任的基基本條件件

36、。同時時，官僚僚追求短短期利益益阻礙長長期根本本改革的的阻力也也會隨之之減小。這其實實是解除除財政危危機(jī)的一一種思路路，在最最后一部部分，我我們將具具體探討討這種思思路的可可行性。從上面的的理論出出發(fā)，結(jié)結(jié)合中國國二十年年的改革革，可以以大致總總結(jié)出中中國財政政危機(jī)出出現(xiàn)的基基本原因因。中國國的漸進(jìn)進(jìn)式改革革其實就就是逐步步放松國國家對公公有產(chǎn)權(quán)權(quán)的控制制的過程程。這一一過程是是在國有有經(jīng)濟(jì)占占有資源源和產(chǎn)出出不對稱稱的大背背景下，政府維維系龐大大的國有有經(jīng)濟(jì)的的成本太太高，以以至于不不得不放放松的結(jié)結(jié)果。改改革雖然然經(jīng)歷了了一個公公有產(chǎn)權(quán)權(quán)分散化化的過程程，但是是由于國國有企業(yè)業(yè)的背后后是擁

37、有有實際控控制權(quán)的的利益集集團(tuán)，因因此，國國有經(jīng)濟(jì)濟(jì)收縮呈呈現(xiàn)出非非主動性性的特征征。在其其中，政政府表現(xiàn)現(xiàn)出極強(qiáng)強(qiáng)的父愛主主義，在試試圖搞活活國有企企業(yè)，甚甚至擴(kuò)大大國有企企業(yè)規(guī)模模的過程程中，政政府運用用的是一一種試錯的方法法。從一一開始的的放權(quán)讓讓利到稅前還還貸以及政政策性貸貸款，債債轉(zhuǎn)股等等等，政政府采取取的是一一種輸血的政策策。政府府對國有有企業(yè)輸輸血的方方法經(jīng)歷歷了以下下的歷程程：先是是借助于于財政，在年年代中期期財政無無能為力力之后，政府只只好依靠靠銀行體體系把居居民私人人儲蓄引引入國有有企業(yè)。年年代中期期以后在在金融風(fēng)風(fēng)險不斷斷增加的的約束下下，財政政體系和和證券市市場就必必須

38、負(fù)擔(dān)擔(dān)起把居居民儲蓄蓄引入國國有企業(yè)業(yè)的任務(wù)務(wù)。在給給定了國國家的稅稅收能力力的前提提下，更更多的政政府債務(wù)務(wù)和上市市公司跑跑馬圈錢便顯得得合情合合理。在在年亞亞洲金融融危機(jī)后后實行積極財財政政策策，以政政府支出出拉動內(nèi)內(nèi)需的孤孤軍奮戰(zhàn)戰(zhàn)又增加加了稅收收的負(fù)擔(dān)擔(dān)和債務(wù)務(wù)的巨額額膨脹。對國有企企業(yè)的試試錯改革革反映了了政府與與市場力力量之間間的較量量。政府府對國有有企業(yè)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的戀戀戀不舍舍削弱了了政府的的財政能能力。這這種結(jié)論論是基于于下面的的判斷：第一，國國有企業(yè)業(yè)所有者者缺位以以及激勵勵機(jī)制和和由于信信息不完完全所造造成的內(nèi)部人人控制和預(yù)算軟軟約束。企業(yè)業(yè)的經(jīng)營營目標(biāo)不不是追求求利潤的的最大

39、化化而是追追求經(jīng)理理報酬和和職工收收入的最最大化。而非國國有企業(yè)業(yè)的產(chǎn)權(quán)權(quán)性質(zhì)決決定了其其經(jīng)濟(jì)目目標(biāo)是追追求投資資凈收益益最大化化。由于于其能很很好地解解決激勵勵與約束束問題，所以它它比國有有企業(yè)更更有活力力。第二，同同樣的資資源如果果從國有有企業(yè)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓出來來會提高高社會產(chǎn)產(chǎn)品的投投入產(chǎn)出出率。在在現(xiàn)實中中，社會會資源由由國有企企業(yè)優(yōu)先先使用，在資源源約束的的前提下下，非國國有企業(yè)業(yè)不能獲獲得相當(dāng)當(dāng)?shù)馁Y源源（包括括金融資資源、人人力資源源），因因而產(chǎn)出出不足（與其潛潛在的生生產(chǎn)能力力相比）。為了了保證國國有企業(yè)業(yè)對資源源的優(yōu)先先利用，政府首首先是限限定了產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的范范圍，將將利潤高高的行業(yè)業(yè)由政

40、府府壟斷后后交付國國有企業(yè)業(yè)使用，并宣布布該領(lǐng)域域?qū)Ψ菄鴩衅髽I(yè)業(yè)禁止進(jìn)進(jìn)入。此此為其一一。其次次，政府府仍然沿沿用計劃劃經(jīng)濟(jì)年年代對資資本實行行行政分分配的體體制，通通過國有有銀行制制度將居居民手中中的金融剩剩余集中起起來，再再通過政政策性貸貸款的手手段轉(zhuǎn)注注入國有有企業(yè)。并且實實行一系系列的金金融管制制力圖堵堵塞金融剩剩余向非國國有經(jīng)濟(jì)濟(jì)漏出的的缺口（朱光光華、陳陳國富，），或者與與公有企企業(yè)的經(jīng)經(jīng)理共謀謀在資本本市場上上誘引金融剩剩余。前者者主要表表現(xiàn)為金金融抑制制，后者者主要表表現(xiàn)為股股市的泡泡沫。第三，由由于政府府把資源源更多地地用于競競爭性領(lǐng)領(lǐng)域，對對公共產(chǎn)產(chǎn)品的提提供必然然不足，

41、政府缺缺位，居民民不得不不將手中中的剩余余從私人人的需求求劃出一一部分以以補(bǔ)償公公共產(chǎn)品品的不足足。這又又必然會會影響到到居民的的需求。最后，以搞活活國有企企業(yè)為重重點的改改革實際際上是政政府與既既得利益益集團(tuán)妥妥協(xié)的結(jié)結(jié)果。在在公共資資源向國國有傾斜斜的過程程中，由由于所有有者缺位位，監(jiān)督督成本的的高昂和和機(jī)會主主義的存存在，資資源向少少數(shù)人漏漏出是理理性人做做出的最最適選擇擇。這事事實上造造成了不不公平。在效率優(yōu)優(yōu)先，兼兼顧公平平的幌子子下，蛋蛋糕的分分配愈發(fā)發(fā)不公平平。第三，政政府向國國有企業(yè)業(yè)輸血的的過程，其實就就是財政政危機(jī)加加深的過過程。它它并不必必然表現(xiàn)現(xiàn)為預(yù)算算赤字的的擴(kuò)大，前

42、提是是國有企企業(yè)的投投入產(chǎn)出出為正。如果扣扣除壟斷斷利潤，國有企企業(yè)整體體上是入入不敷出出的。從從前面提提到的輸輸血方式式可以看看到，當(dāng)當(dāng)借助于于金融手手段不能能滿足公公共資金金的需要要時，政政府便只只能在稅稅收和債債務(wù)上努努力了。根據(jù)李嘉圖圖等價定定理，債務(wù)務(wù)是延期期的稅收收，從目目前來看看，二者者的同時時提高正正在應(yīng)驗驗諾斯悖悖論。如如年政政府正式式的稅收收增加億元，按實際際值（物物價在下下降）財財政收入入增加了了，幾乎是是經(jīng)濟(jì)增增長率的兩倍倍。這幾幾年稅收收收入一一直按照照高于經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長長率的水水平增長長。無論論從那種種意義上上講，稅稅收不可可能保持持中性，它是微微觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)主體的的一種超

43、超額負(fù)擔(dān)擔(dān)。稅收收收入最最大化與與國民經(jīng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出出最大化化不相容容定理是成立立的。因因此，重重稅不是是實現(xiàn)正正當(dāng)性最最大化的的理想選選擇，特特別是在在擴(kuò)張性性財政政政策實施施的當(dāng)口口。 由由于按照照征征稅的林林達(dá)爾均均衡并不不存在，因此，過高的的稅率會會導(dǎo)致公公共產(chǎn)品品的過度度提供，結(jié)果是是產(chǎn)生擠擠出效應(yīng)應(yīng)。如果果政府增增稅的目目的是為為了將資資本由非非國有企企業(yè)向國國有企業(yè)業(yè)轉(zhuǎn)移，那么對對非國有有經(jīng)濟(jì)抽抽血的經(jīng)經(jīng)營結(jié)果果可想而而知。樊樊綱（）用額外綜綜合稅賦賦來說明明這種轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移，并并指明這這是一個個相當(dāng)危危險的征征兆。并并指出，國有部部門中各各種反對對改革的的勢力過過于強(qiáng)大大，而本本身的狀狀

44、況又不不斷惡化化，要想想維持其其生存，就勢必必利用自自己對資資源分配配的壟斷斷地位、利用國國家強(qiáng)權(quán)權(quán)，將大大量非國國有部門門生產(chǎn)出出的收入入用各種種方式轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移到國國有部門門，使非非國有部部門越來來越難以以增長，整個經(jīng)經(jīng)濟(jì)的增增長率也也就會慢慢下來，最后各各種矛盾盾暴露，經(jīng)濟(jì)陷陷入危機(jī)機(jī)。第四，如如果某一一天，政政府向國國有企業(yè)業(yè)的輸血血政策轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)為了改改革政策策，則意意味著政政府的財財政危機(jī)機(jī)到了頂頂點。這這里的一一個前提提條件是是，政府府對國有有企業(yè)的的輸血是是有收益益的，它它并不僅僅僅表現(xiàn)現(xiàn)為財政政收入的的增長，其中很很重要的的一項就就是保障障社會穩(wěn)穩(wěn)定的收收益。政政府決策策是體制制結(jié)構(gòu)的的

45、函數(shù)，當(dāng)國有有企業(yè)所所能提供供的利稅稅收入越越來越少少，所需需的財政政支持越越來越多多，改革革后的凈凈收益大大于不改改革時的的政府凈凈收益時時，政府府便必然然會選擇擇改革的的路。因因為，國國有企業(yè)業(yè)過去一一直是政政府的權(quán)權(quán)力基礎(chǔ)礎(chǔ)（人事事和經(jīng)濟(jì)濟(jì)的權(quán)力力）。改改革國有有企業(yè)是是一件十十分麻煩煩的政治治運作，所以不不到萬不得得已，任何何官員都都不愿意意進(jìn)行改改革。也也從另一一個角度度說明了了，二十十年對國國企試錯錯改革耗耗費了大大量資源源，投入入產(chǎn)出極極不相稱稱。資料料表明對對貢獻(xiàn)率率只有不不到三分分之一的的國有部部門占用用三分之之二的全全社會資資本資源源，其中中銀行信信貸占，（吳敬敬璉）。這里

46、里也回答答了一個個問題，就是為為什么現(xiàn)現(xiàn)在政府府財政目目標(biāo)難以以實現(xiàn)。原因可可能在于于短期效效應(yīng)的累累積使得得達(dá)到長長期目標(biāo)標(biāo)的源泉泉枯竭。不過不不能否認(rèn)認(rèn)，中國國現(xiàn)在經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長長仍然一一支獨秀秀，財政政危機(jī)并并沒有完完全爆發(fā)發(fā)，這里里應(yīng)該有有一種潛潛在的力力量。如如果找出出這種力力量并且且使其壯壯大，則則潛在的的財政危危機(jī)可能能會消失失于無形形。第五，由于中中國國有有經(jīng)濟(jì)的的龐大，政府對對其偏好好，實質(zhì)質(zhì)上是加加強(qiáng)了政政府的干干預(yù)。特特別是近近幾年來來的積極極財政政政策在很很大程度度上體現(xiàn)現(xiàn)了一種種體制復(fù)復(fù)歸的趨向向（魏鳳鳳春）。因此此，政府府財政不不振興乃乃至出現(xiàn)現(xiàn)潛在的的危機(jī)便便是水到到

47、渠成的的事情了了。漸進(jìn)進(jìn)化改革革的成效效可以用用財政的的運行軌軌跡來表表明，成成功的改改革體現(xiàn)現(xiàn)了一種種源與流流的協(xié)調(diào)調(diào)關(guān)系。而我們們現(xiàn)在只只是關(guān)注注于流而而浪費了了源，結(jié)結(jié)果是水水流越來來越少。 和主主持的世界經(jīng)經(jīng)濟(jì)自由由度年度度報告認(rèn)為年中國國經(jīng)濟(jì)自自由度在個國國家中排排名第。年月至月政政府為籌籌集區(qū)區(qū)區(qū)幾十億億社會保保障資金金而減持持國有股股對整個個證券市市場的破破壞給我我們帶來來了諾斯悖悖論的感性性認(rèn)識。四個月月股指狂狂跌點，市值損損失億，月月日日減持辦辦法停止止。財政政目標(biāo)沒沒有達(dá)到到，市場場體系遭遭受嚴(yán)重重打擊，中國面面臨著義義理性最最大化的的困境。五五、危機(jī)機(jī)轉(zhuǎn)化與與增長支支撐雖

48、然中中國財政政運行的的基礎(chǔ)正正在受到到削弱，潛在的的危機(jī)也也暗香浮浮動。但但中國畢畢竟沒有有發(fā)生財財政危機(jī)機(jī)。其原因在在以下三三個方面面：表面面化的金金融危機(jī)機(jī)中中國現(xiàn)在在之所以以沒有發(fā)發(fā)生財政政危機(jī)，一個主主要的原原因是財財政危機(jī)機(jī)的表現(xiàn)現(xiàn)形式問問題。作作為政府府核心的的財政，出現(xiàn)現(xiàn)危機(jī)一一般意味味著政府府出現(xiàn)了了危機(jī)。在三權(quán)權(quán)分立的的西方國國家，財財政危機(jī)機(jī)、政府府更迭的的事情常常見。而而在中國國，則不不會發(fā)生生這種事事情。雖雖然年年人民民銀行法法的出出臺從制制度上割割斷了財財政部與與中央銀銀行間的的直接融融資渠道道，但由由于財政政、金融融工作的的統(tǒng)一領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)與統(tǒng)統(tǒng)籌規(guī)劃劃，財政政危機(jī)往往往

49、間接接表現(xiàn)為為金融危危機(jī)。目前來看看，以下下幾點可可能導(dǎo)致致中國金金融的潛潛在危機(jī)機(jī)。巨額額的不良良資產(chǎn)主主要是在在政府國有銀銀行國國有企業(yè)業(yè)三位一一體的體體制下，國有銀銀行替代代財政向向國有企企業(yè)輸血血而國有有企業(yè)預(yù)預(yù)算軟約約束、銀銀行成為為人質(zhì)的結(jié)結(jié)果。此此為其一一。其二二，國有有銀行核核心資本本不足，年財財政發(fā)行行億年國國債補(bǔ)充充國大商商業(yè)銀行行資本金金證明了了這一點點。不過過，這億的國國債是由由四大銀銀行認(rèn)購購的，銀銀行增加加了資產(chǎn)產(chǎn)（第二二儲備）的同時時也增加加了資本本金，但但是把債債務(wù)推給給了財政政。如果果年年后政府府不能還還清債務(wù)務(wù)，必然然會通過過發(fā)行貨貨幣來籌籌資。其其三，證證

50、券市場場的泡沫沫在很大大程度上上是政府府圈錢為國企企解困，一股獨獨大造成的的。其四四，現(xiàn)在在的擴(kuò)張張性政策策，可以以理解為為一種政政府試圖圖用通貨貨膨脹來來對付通通貨緊縮縮的主張張。如果果馬栓友友（）當(dāng)前的的積極財財政政策策是不可可持續(xù)的的，必須須及時調(diào)調(diào)整財政政政策的的方向，積極財財政政策策應(yīng)在適適當(dāng)時候候酌情退退出的主張張成立的的話，當(dāng)當(dāng)前以毒毒攻毒的的政策可可以理解解為政府府財政對對鑄幣稅稅和通貨貨膨脹稅稅的極度度依賴。因此，表面化化的金融融危機(jī)就就是財政政危機(jī)。我們之之所以沒沒有感覺覺到財政政危機(jī)的的到來，只不過過是因為為金融的的管制推推遲了金金融危機(jī)機(jī)的到來來罷了。但無論論如何，財政

51、危危機(jī)與金金融危機(jī)機(jī)唇齒相相依的關(guān)關(guān)系是存存在的。 龐大大的國有有資產(chǎn)存存量為政政府負(fù)債債提供了了擔(dān)保。根根據(jù) 和 （）的的政府預(yù)預(yù)算約束束的經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)的理論論，公有有資產(chǎn)出出售收入入是政府府為其赤赤字籌資資的一種種基本方方式，它沖減減政府的的初級赤赤字。中中國有幾幾萬億的的公有資資產(chǎn)，它它的存量量資產(chǎn)效效應(yīng)對政政府籌資資起了一一定的擔(dān)擔(dān)保作用用。在中中國，政政府向公公民負(fù)債債除了以以信譽(yù)和和未來的的稅收擔(dān)擔(dān)保外，龐大的的公有資資產(chǎn)也起起了很大大的作用用。公有有資產(chǎn)的的所有權(quán)權(quán)屬于全全民，僅僅僅由政政府代理理，從微微觀金融融學(xué)的觀觀點來看看，政府府以公民民的資產(chǎn)產(chǎn)作抵押押向公民民借債是是不可以以

52、的。但但由于存存在著代代際差異異和所有有者缺位位問題，政府可可以較多多的負(fù)債債。我們們前面提提到過，政府公公有資產(chǎn)產(chǎn)是計劃劃經(jīng)濟(jì)時時代工人人和農(nóng)民民剩余價價值的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化形式式。這部部分公民民已經(jīng)成成為老人人，已經(jīng)經(jīng)成為政政府的補(bǔ)補(bǔ)貼方，在這個個意義上上，代際際差異可可以理解解為沒收收父親的的房子后后以此抵抵押向兒兒子借錢錢。又由由于公有有資產(chǎn)不不能量化化到個人人，所有有權(quán)是虛虛的，因因此，政政府上述述行為得得以成行行。公有有資產(chǎn)的的這種作作用雖然然推遲了了財政危危機(jī)的到到來，但但由于公公有資產(chǎn)產(chǎn)的價值值貶損，這種效效應(yīng)越來來越弱。從政府府抓大放放小、減持國國有股，籌集社社會保障障資金的做法法可以

53、看看出政府府依靠抵抵押資產(chǎn)產(chǎn)籌資已已經(jīng)難以以為繼。非國國有經(jīng)濟(jì)濟(jì)的增長長在在第四部部分中我我們曾經(jīng)經(jīng)指出有有一種潛潛在的力力量在支支撐著中中國經(jīng)濟(jì)濟(jì)的增長長。這種種力量就就是非國國有經(jīng)濟(jì)濟(jì)的增長長。張軍軍（）從國有有部門的的利潤率率持續(xù)下下降的經(jīng)經(jīng)驗觀察察中分離離出競爭侵侵蝕利潤潤和虧損侵侵蝕利潤潤兩種效效應(yīng)后對對中國國國有企業(yè)業(yè)財務(wù)績績效的惡惡化趨勢勢提供了了一個邏邏輯一致致的解釋釋，這也也從另一一個角度度強(qiáng)化了了非國有有經(jīng)濟(jì)對對中國經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長長的支持持作用。二十年年來，以以市場為為導(dǎo)向的的非國有有經(jīng)濟(jì)，（包包括合資資企業(yè)、私人企企業(yè)、個個體企業(yè)業(yè)、個體體勞動、股份公公司、合合作經(jīng)濟(jì)濟(jì)以及各

54、各種形式式的集體體經(jīng)濟(jì)）在政府府舍卒保保車的磨磨難中成成長起來來，并對對經(jīng)濟(jì)增增長起了了決定性性的作用用。以年為例例，非國國有經(jīng)濟(jì)濟(jì)部門創(chuàng)創(chuàng)造出以以上的工工業(yè)總產(chǎn)產(chǎn)值，的的，以以上的新新增長就就業(yè)和的的經(jīng)濟(jì)增增長。相應(yīng)地地，在國國有經(jīng)濟(jì)濟(jì)對財政政貢獻(xiàn)為為負(fù)的背背景下，非國國有經(jīng)濟(jì)濟(jì)的增長長提供了了政府暫暫時與財財政危機(jī)機(jī)保持距距離的機(jī)機(jī)會。但但是非國國有經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長速速度的減減緩又使使得財政政離危機(jī)機(jī)越來越越近。六、走出出財政危危機(jī)的建建議財政危機(jī)機(jī)解除方方案的制制定，首首先要解解決燃眉眉之急，其次還還要從長長計議，追求正正當(dāng)性最最大化。這便提提出了一一個短期期的政策策操作與與長期的的制度建建設(shè)如何何協(xié)調(diào)一一致的難難題，是是在挑戰(zhàn)戰(zhàn)諾斯悖悖論。我們們認(rèn)為，下面三三條建議議的實施施結(jié)果可可望與我我們的目目標(biāo)耦合合。 部部分公有有資產(chǎn)出出售我們（魏魏鳳春 于紅鑫鑫）在在對社會會保障資資金籌集集方法的的探討中中提出了了一個框框架：即即出售部部分公有有資產(chǎn)可可以解決決社會保保障資金金欠賬的的問題。養(yǎng)老金金歷史欠欠賬是政政府最大大的隱性性債務(wù)，政府面面臨著即即期付債債的巨大大壓力。因此，出售公公有資產(chǎn)產(chǎn)可以滿滿足前述述方案的的第一個個要求，即短期期操作可可以解決決燃眉之之急。政政府不僅僅可以增增加收入入，而且且減少了了對國有有經(jīng)濟(jì)的的補(bǔ)助。除此之之外還有有更長遠(yuǎn)遠(yuǎn)