電氣設(shè)備行業(yè)：工控下游略有好轉(zhuǎn)月度電網(wǎng)投資同比增長

1、重點(diǎn)公司估值和財務(wù)分析表最新最近合理價值EPS(元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)股票簡稱股票代碼貨幣評級收盤價報告日期（元/股）2019E2020E2019E2020E2019E2020E2019E2020E國電南瑞600406.SHCNY17.4004-29買入24.241.001.1617.4114.9914.4512.1714.9%15.6%宏發(fā)股份600885.SHCNY25.0007-31買入29.641.141.4122.0117.7810.718.7016.7%17.9%正泰電器601877.SHCNY20.9004-26買入35.101.952.3110.70

2、9.057.836.4317.0%17.6%數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心備注：表中估值指標(biāo)按照最新收盤價計算目錄索引 HYPERLINK l _TOC_250011 工控5 HYPERLINK l _TOC_250010 行業(yè)重點(diǎn)事件5 HYPERLINK l _TOC_250009 宏觀數(shù)據(jù)情況5 HYPERLINK l _TOC_250008 下游重點(diǎn)數(shù)據(jù)情況9 HYPERLINK l _TOC_250007 公司重點(diǎn)公告11 HYPERLINK l _TOC_250006 電力設(shè)備12 HYPERLINK l _TOC_250005 本月電力運(yùn)行數(shù)據(jù)12 HYPERLINK

3、l _TOC_250004 本月電網(wǎng)重要招標(biāo)情況15 HYPERLINK l _TOC_250003 本月電改重要進(jìn)展17 HYPERLINK l _TOC_250002 本月公司重點(diǎn)公告18 HYPERLINK l _TOC_250001 投資建議19 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險提示19圖表索引圖 1：制造業(yè)PMI 指數(shù)（單位：%）6圖 2：生產(chǎn)指數(shù)（單位：%）6圖 3：新訂單指數(shù)（單位：%）6圖 4：市場供需指數(shù)（單位：%）6圖 5：在手訂單指數(shù)（單位：%）7圖 6：產(chǎn)成品庫存情況（單位：%）7圖 7：原材料庫存指數(shù)（單位：%）7圖 8：生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)（單位

4、：%）7圖 9：大型企業(yè)PMI 指數(shù)（單位：%）7圖 10：小型企業(yè)PMI 指數(shù)（單位：%）7圖 11：供應(yīng)商配送時間指數(shù)（單位：%）8圖 12：從業(yè)人員指數(shù)（單位：%）8圖 13：制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增速（%）8圖 14：通用和專用設(shè)備工業(yè)增加值累計同比增速8圖 15：房屋新開工面積累計值及同比增速8圖 16：房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計值及同比增速8圖 17：金屬切削機(jī)床累計產(chǎn)量及同比增速9圖 18：工業(yè)機(jī)器人累計產(chǎn)量及同比增速9圖 19：汽車?yán)塾嫯a(chǎn)量及同比增速9圖 20：新能源車?yán)塾嫯a(chǎn)量及同比增速9圖 21：微型計算機(jī)累計產(chǎn)量及同比增速10圖 22：智能手機(jī)累計產(chǎn)量及同比增速10

5、圖 23：彩電累計產(chǎn)量及同比增速10圖 24：空調(diào)累計產(chǎn)量及同比增速10圖 25：家用電冰箱累計產(chǎn)量及同比增速10圖 26：家用洗衣機(jī)累計產(chǎn)量及同比增速10圖 27：最近一年月度全社會用電量及增長率12圖 28：最近一年月度分產(chǎn)業(yè)用電量12圖 29：2019 年 1-7 月全國累計發(fā)電量占比13圖 30：截至 7 月 6000 千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備容量13圖 31：最近一年月度新增發(fā)電設(shè)備容量13圖 32：最近一年全國發(fā)電設(shè)備月度平均利用小時數(shù)14圖 33：最近一年全國電源工程月度投資額14圖 34：最近一年全國電網(wǎng)工程月度投資額14圖 35：2018-2019 年江蘇月度集中競價成交情況1

6、8圖 36：2018-2019 年廣東月度集中競價成交情況18表 1：國網(wǎng) 2019 年 7 月主要招標(biāo)情況15表 2：南網(wǎng) 2019 年 7 月主要招標(biāo)情況16工控行業(yè)重點(diǎn)事件廣東省工信廳發(fā)布2019 年省智能制造試點(diǎn)示范項(xiàng)目的通知2019 年 7 月 29 日，廣東省工業(yè)和信息化廳發(fā)布2019 年省智能制造試點(diǎn)示范項(xiàng)目的通知，在經(jīng)過地市推薦、專家評審以及公示后，遴選出了 57 個 2019 年省智能制造試點(diǎn)示范項(xiàng)目，并予以公布。廣東省智能制造試點(diǎn)示范項(xiàng)目的開展是為了貫徹落實(shí)廣東省智能制造發(fā)展規(guī)劃（20152025 年），在各行業(yè)樹立智能制造典型標(biāo)桿，把智能制造打造成廣東省制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的

7、新優(yōu)勢。試點(diǎn)示范項(xiàng)目包含萬力輪胎的“綠色高性能子午線輪胎智能工廠示范項(xiàng)目”、廣船國際的“豪華郵輪及客滾船船體智能制造生產(chǎn)線”、廣州西門子的“變壓器智能制造試點(diǎn)示范項(xiàng)目”、日立電梯電機(jī)的“大規(guī)模個性化定制電機(jī)數(shù)字工廠建設(shè)項(xiàng)目”、白云電器的“城市軌道交通供電系統(tǒng)一次設(shè)備智能運(yùn)維平臺項(xiàng)目”、銀隆新能源的“鈦酸鋰電池智能制造新模式”等項(xiàng)目，覆蓋汽車、船舶、電氣設(shè)備、鋰電池、電子設(shè)備、紡織、醫(yī)藥、物流等眾多工控下游行業(yè)。通知中還要求有關(guān)單位認(rèn)真組織實(shí)施試點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)工作，促進(jìn)生產(chǎn)過程智能化。廣東省智能制造試點(diǎn)示范項(xiàng)目的公布預(yù)計將在工控下游行業(yè)中起到標(biāo)桿示范作用， 帶動其行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)共同探索智能制造產(chǎn)業(yè)應(yīng)

8、用與智能化轉(zhuǎn)型升級，推動工控行 業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。宏觀數(shù)據(jù)情況7 月制造業(yè) PMI 指數(shù)報 49.7%，環(huán)比上升 0.3pct，連續(xù) 3 個月位于榮枯線以下國家統(tǒng)計局公布 2019 年 7 月制造業(yè) PMI 指數(shù)，7 月份制造業(yè) PMI 最新數(shù)值49.7%，較 6 月份上升 0.3pct，自 2019 年 5 月起連續(xù) 3 個月位于榮枯線以下。其中，生產(chǎn)指數(shù) 52.1%，較上月上升 0.8 個pct，保持在榮枯線以上。新訂單指數(shù) 49.8%， 較上月微升 0.2 個 pct。7 月市場供需指數(shù)為正，為 2.3，同上月相比有所上升。產(chǎn)成品庫存、原材料庫存指數(shù)仍位于收縮區(qū)間，企業(yè)去庫存的情況仍在繼續(xù)。

9、2019 年 7 月主要原材料購進(jìn)價格 PMI 50.7%，較上月上升 1.7 個 pct，原材料價格有所回升。7 月生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù) 53.6%，較上月小幅回升 0.2 個pct，繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間，企業(yè)對未來的生產(chǎn)經(jīng)營情況仍然保持樂觀。大型企業(yè)重回景氣區(qū)間，中、小型企業(yè)景氣度小幅下降。從企業(yè)規(guī)?？矗?019 年 7 月大型企業(yè) PMI 為 50.7%，比上月上升 0.8 個pct，重回臨界點(diǎn)以上；中型企業(yè) PMI 為 48.7%，比上月下降 0.4 個pct，自 2018 年 9 月起連續(xù) 11 個月位于臨界點(diǎn)之下；小型企業(yè)PMI 為 48.2%，比上月微降 0.1 個 pct，自 20

10、18 年 10 月起連續(xù)10 個月位于臨界點(diǎn)之下。7 月大型企業(yè) PMI 出現(xiàn)明顯回升，重回榮枯線以上，中、小型企業(yè)景氣度均小幅下降，仍位于收縮區(qū)間。地產(chǎn)數(shù)據(jù)方面，截止 2019 年 7 月我國房屋累計新開工面積達(dá)到 12.6 億m2，累計同比增長 9.5%，累計同比增速有所下滑，比去年同期下降 4.9 個pct。截止 7 月我國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計 7.28 萬億元，同比增長 10.6%，高出去年 0.4 個pct。由此，房地產(chǎn)方面的需求預(yù)計與去年同期基本持平。目前宏觀經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易格局等因素影響工控下游景氣度，工控行業(yè)未來短期壓力未消，長期仍具有成長性，市場較多可能表現(xiàn)為競爭較為激烈的存量

11、市場競爭。我們建議關(guān)注綜合實(shí)力強(qiáng)、有望在存量競爭中提升份額的龍頭企業(yè)如宏發(fā)股份、正泰電器、匯川技術(shù)、良信電器等標(biāo)的。圖1：制造業(yè)PMI指數(shù)（單位：%）圖2：生產(chǎn)指數(shù)（單位：%）535655525451535250515049494848472017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-

12、022019-042019-064746數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖3：新訂單指數(shù)（單位：%）圖4：市場供需指數(shù)（單位：%）562.5552541.553521510.550049-0.54847-12017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-

13、122019-022019-042019-0646-1.5數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心4847464544434241圖9：大型企業(yè)PMI指數(shù)（單位：%）555453525150494847數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值2017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-047 / 212019-06圖10：小型企業(yè)PMI指數(shù)（單位：%）52504846444240數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證

14、券發(fā)展研究中心2017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-06請務(wù)必閱讀末頁的免責(zé)聲明2018-082018-102018-122019-022019-042019-06504948474645442017-04圖7：原材料庫存指數(shù)（單位：%）數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心2017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-06圖8：生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)（單位：%）6260585654525048

15、數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心2017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062017-04圖5：在手訂單指數(shù)（單位：%）數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心2017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-06投資策略月報|電氣設(shè)備圖6：產(chǎn)成品庫存情況（單位：%）494847464544434241數(shù)據(jù)來源

16、：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心2017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-06圖11：供應(yīng)商配送時間指數(shù)（單位：%）圖12：從業(yè)人員指數(shù)（單位：%）525051495048494748464745數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖13：制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增速（%）圖14：通用和專用設(shè)備工業(yè)增加值累計同比增速12141210108866424020工業(yè)增加值:通用設(shè)備制造業(yè):累計同比（%

17、） 工業(yè)增加值:專用設(shè)備制造業(yè):累計同比（%）數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖15：房屋新開工面積累計值及同比增速圖16：房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計值及同比增速24000020210000181418000016150000121200001090000860000643000022017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-070014000014120000121000001080000860000

18、64000042000022017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-0700房屋累計新開工面積（萬）房屋新開工面積累計同比（右軸%）房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額:累計值（億元）房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額:累計同比（右軸%）數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心下游重點(diǎn)數(shù)據(jù)情況機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人累計產(chǎn)量同比下降，新能源車仍保持較快增長。根據(jù) Wind 統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019 年 1-7 月，我國金屬切削機(jī)床累計產(chǎn)量 27.9

19、萬套，較 2018 年同期下降 11.7%；1-7 月我國工業(yè)機(jī)器人累計產(chǎn)量達(dá)到 10.1 萬臺/套，同比下降 6.3%； 新能源車 1-7 月累計產(chǎn)量 73.8 萬輛，同比增加 32.0%。汽車、智能手機(jī)累計產(chǎn)量同比下降，微型電子計算機(jī)累計產(chǎn)量同比保持增長。2019 年 1-7 月，我國汽車?yán)塾嬌a(chǎn) 1435 萬輛，同比減少 12.8%；智能手機(jī)累計生產(chǎn) 6.97 億臺，同比減少 5.2%；微型電子計算機(jī)累計生產(chǎn) 1.79 億臺，同比增加 6.8%。家電行業(yè)呈現(xiàn)整體增長，空調(diào)、家用洗衣機(jī)增速較快。2019 年 1-7 月，我國空調(diào)累計產(chǎn)量達(dá) 1.39 億臺，同比增長 8.7%，家用洗衣機(jī)累計

20、產(chǎn)量達(dá) 4243.7 萬臺，同比增長 7.3%；彩電、家用電冰箱累計產(chǎn)量分別為 1.05 億臺、5043.4 萬臺，同比分別增長 1.4%、4.2%。圖17：金屬切削機(jī)床累計產(chǎn)量及同比增速圖18：工業(yè)機(jī)器人累計產(chǎn)量及同比增速701260850440030-420-810-122017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-060-1616000012000080000400002017-062017-082017-102017-122018-022018-04201

21、8-062018-082018-102018-122019-022019-042019-060806040200-20金屬切削機(jī)床累計產(chǎn)量（萬臺） 累計產(chǎn)量同比增速（右軸%）工業(yè)機(jī)器人累計產(chǎn)量（臺/套） 累計產(chǎn)量同比增速（右軸%）數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖19：汽車?yán)塾嫯a(chǎn)量及同比增速圖20：新能源車?yán)塾嫯a(chǎn)量及同比增速3500300025002000150010005002017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-0420

22、19-060151050-5-10-15-20140120100806040202017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-060200150100500新能源車?yán)塾嫯a(chǎn)量（萬輛）汽車?yán)塾嫯a(chǎn)量（萬輛）累計同比增速（右軸%） 累計同比增速（右軸%）數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖21：微型計算機(jī)累計產(chǎn)量及同比增速圖22：智能手機(jī)累計產(chǎn)量及同比增速420001235000108280006210004140002070

23、00-22017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-060-416000012000080000400002017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-0601050-5-10-15-20微型電子計算機(jī)累計產(chǎn)量（萬臺） 累計產(chǎn)量同比增速（右軸%）智能手機(jī)累計產(chǎn)量（萬臺） 累計同比增速（右軸%）數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心

24、數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖23：彩電累計產(chǎn)量及同比增速圖24：空調(diào)累計產(chǎn)量及同比增速2500020000150001000050002017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-060302520151050-5-102400030210002518000150002012000159000106000300052017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-1

25、22019-022019-042019-0600產(chǎn)量:彩電:累計值（萬臺）產(chǎn)量:彩電:累計同比（右軸%）空調(diào)累計產(chǎn)量（萬臺）累計同比增速（右軸%）數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖25：家用電冰箱累計產(chǎn)量及同比增速圖26：家用洗衣機(jī)累計產(chǎn)量及同比增速100002080001560001040005200002017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-060-51000015800010600054000200002

26、017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-060-5家用電冰箱累計產(chǎn)量（萬臺） 累計同比增速（右軸%）家用洗衣機(jī)累計產(chǎn)量（萬臺） 累計同比增速（右軸%）數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心公司重點(diǎn)公告宏發(fā)股份：7 月 31 日，公司發(fā)布2019 年半年度報告。公告稱公司 1-6 月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 34.07 億元，同比增長 1.53%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 3.55 億元，同比下降 3.42%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤 3.34 億

27、元，同比下降 2.96%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤 3.34 億元， 同比下降 2.96%。電力設(shè)備本月電力運(yùn)行數(shù)據(jù)根據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019 年7 月全社會用電量6672 億千瓦時，同比增長2.7%，增速較 6 月下降 2.8pct。其中第一產(chǎn)業(yè)用電量 76 億千瓦時，同比增長 5.4%；第二 產(chǎn)業(yè)用電量 4626 億千瓦時，同比增長 1.2%；第三產(chǎn)業(yè)用電量 1110 億千瓦時，同比增長 7.6%；城鄉(xiāng)居民生活用電量 859 億千瓦時，同比增長 4.6%。總體來看，社會用電量增速有所放緩。2019 年 1-7 月我國累計全社會用電量 4.07 萬億千瓦時，同比增長 4.6%。其中第一產(chǎn)業(yè)用電量

28、 421 億千瓦時，同比增長 5.2%；第二產(chǎn)業(yè)用電量 2.77 萬億千瓦時，同比增長 2.8%；第三產(chǎn)業(yè)用電量 6668 億千瓦時，同比增長 9.1%；城鄉(xiāng)居民生活用電量 5851 億千瓦時，同比增長 8.8%。圖27：最近一年月度全社會用電量及增長率圖28：最近一年月度分產(chǎn)業(yè)用電量80007000600050004000300020001000012%10%8%6%4%2%0%80006000400020000 全社會用電量（億千瓦時）與上年同比城鄉(xiāng)居民生活用電量（億千瓦時） 第三產(chǎn)業(yè)（億千瓦時）第二產(chǎn)業(yè)（億千瓦時） 第一產(chǎn)業(yè)（億千瓦時）數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：中電

29、聯(lián)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心在發(fā)電量方面，中電聯(lián)統(tǒng)計范圍內(nèi) 2019 年 1-7 月我國累計發(fā)電量 4.03 萬億千瓦時，比去年同期增長 3.0%。其中，水電發(fā)電 6514 億千瓦時，同比增長 10.7%； 火電發(fā)電 2.91 萬億千瓦時，同比增長 0.1%；核電發(fā)電 1913 億千瓦時，同比增長22.2%；風(fēng)電發(fā)電 2393 千瓦時，同比增長 9.5%；光伏發(fā)電 392 億千瓦時。在裝機(jī)容量方面，截至 2019 年 7 月，全國 6000 千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備容量18.47 億千瓦，比去年同期增長 5.5%。其中水電裝機(jī)容量 3.08 億千瓦，比去年同期增長 1.7%；火電裝機(jī)容量 11.60

30、 億千瓦，比去年同期增長 4.0%；核電裝機(jī)容量 4699萬千瓦，比去年同期增長23.6%；風(fēng)電裝機(jī)容量1.94 億千瓦，比去年同期增長11.9%；光伏裝機(jī)容量 1.37 億千瓦。圖29：2019年1-7月全國累計發(fā)電量占比圖30：截至7月6000千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備容量風(fēng)電, 5.94%光伏, 0.97%核電, 4.75%水電, 16.16%火電, 72.18%光伏, 7.43%風(fēng)電,10.52%水電,核電, 2.54%16.70%火電, 62.80%數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心水電火電核電風(fēng)電光伏水電火電核電風(fēng)電光伏新增發(fā)電設(shè)備方面，201

31、9 年 1-7 月我國累計新增（并網(wǎng)）發(fā)電設(shè)備容量 4707萬千瓦，比去年同期減少 2033 萬千瓦。在分項(xiàng)統(tǒng)計中，水電新增 247 萬千瓦，比去年同期減少 232 萬千瓦；火電新增裝機(jī) 1854 萬千瓦，比去年同期減少 26 萬千瓦；核電新增裝機(jī) 234 萬千瓦，比去年同期增加 12 萬千瓦；風(fēng)電新增 1027 萬千瓦，比去年同期增加 3 萬千瓦；光伏新增 1346 萬千瓦，比去年同期減少 1781 萬千瓦?；痣姟L(fēng)電新增發(fā)電設(shè)備容量較多；光伏雖新增發(fā)電設(shè)備容量較大，但增量同比去年有明顯下降。圖31：最近一年月度新增發(fā)電設(shè)備容量300025002000150010005000400%350%

32、300%250%200%150%100%50%0%-50%-100% 當(dāng)月新增發(fā)電容量（萬千瓦）與上年同比數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心在發(fā)電設(shè)備利用時長方面，2019 年 1-7 月全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時數(shù)為2184 小時，比去年同期減少 40 小時。分項(xiàng)來看，全國水電設(shè)備累計平均利用小時數(shù) 2118 小時，比去年同期增加 195 小時；火電設(shè)備累計平均利用小時數(shù)為 2442 小時，同比減少 87 小時；核電設(shè)備累計平均利用小時數(shù)為 4006 小時，同比減少 129小時；風(fēng)電設(shè)備平均利用小時數(shù) 1259 小時，同比減少 33 小時；光伏設(shè)備平均利用小時數(shù) 770 小時，同比增加

33、 29 小時。水電設(shè)備、光伏設(shè)備平均利用小時數(shù)增加， 火電設(shè)備、核電設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備平均利用小時數(shù)減少，總體來說，全國主要發(fā)電設(shè)備利用時長有所減少。圖32：最近一年全國發(fā)電設(shè)備月度平均利用小時數(shù)400350300250200150100500151050-5-10-15-20-25-30 當(dāng)月利用小時數(shù)同比增長小時數(shù)（右軸）數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心在電源工程投資方面，2019 年 1-7 月全國累計投資 1246 億元，比去年同期增加 0.7%。其中水電投資 411 億元，同比增長 37.1%；火電投資 254 億元，同比減少 33.2%；核電投資 165 億元，同比減少 31.1

34、%；風(fēng)電投資 366 億元，同比增長51.6%；光伏投資 50 億元，同比減少 34.3%。分項(xiàng)來看，水電、風(fēng)電投資完成金額較大，同時較去年同期也有大幅增長，火電、核電、光伏投資則均有明顯減少。在電網(wǎng)基本建設(shè)工程投資方面，2019 年 1-7 月完成投資 2021 億元，比去年同期減少 13.9%，1-7 月累計完成投資有所下降。7 月份完成投資約 377 億元，同比增長 21.2%，月度電網(wǎng)投資實(shí)現(xiàn)年內(nèi)首次同比增長。圖33：最近一年全國電源工程月度投資額圖34：最近一年全國電網(wǎng)工程月度投資額50045040035030025020015010050080%60%40%20%0%-20%-40

35、%-60%-80%1400120010008006004002000100%80%60%40%20%0%-20%-40% 當(dāng)月電源工程投資額（億元）與上年同比當(dāng)月電網(wǎng)工程投資額（億元）與上年同比數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心本月電網(wǎng)重要招標(biāo)情況2019 年 7 月，國網(wǎng)招標(biāo)項(xiàng)目包括了 1 次信息化設(shè)備招標(biāo)采購、2 次分別針對雅中-江西特高壓直流工程以及東吳變、長治變特高壓擴(kuò)建工程的特高壓工程設(shè)備招標(biāo)采購、1 次充電設(shè)備物資招標(biāo)采購。國網(wǎng)輸變電項(xiàng)目方面進(jìn)行變電設(shè)備 “專車”招標(biāo)采購以及變電設(shè)備（含電纜）招標(biāo)采購各 1 次。此外，包括遼寧省、湖南省、江

36、蘇省、浙江省等在內(nèi)的國網(wǎng)旗下電力公司進(jìn)行了物資集中規(guī)模招標(biāo)、物資招標(biāo)、協(xié)議庫存招標(biāo)等采購招標(biāo)。表1：國網(wǎng)2019年7月主要招標(biāo)情況項(xiàng)目名稱涉及產(chǎn)品國家電網(wǎng)有限公司 2019 年第三次信息化設(shè)備招標(biāo)采購招標(biāo)-調(diào)度類硬件網(wǎng)絡(luò)交換機(jī)、路由器、二次系統(tǒng)柜安全防護(hù)設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)安全監(jiān)測裝置、磁盤陣列、服務(wù)器、工作站等國家電網(wǎng)有限公司 2019 年第三次信息化設(shè)備招標(biāo)采購招標(biāo)-調(diào)度類軟件安全操作系統(tǒng)、關(guān)系數(shù)據(jù)庫、電網(wǎng)調(diào)度控制系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)安全管理平臺、電網(wǎng)調(diào)度云國家電網(wǎng)有限公司 2019 年第三次信息化設(shè)備招標(biāo)采購招標(biāo)-信息化硬件負(fù)載均衡器、服務(wù)器、存儲設(shè)備、光纖交換機(jī)、路由器、交換機(jī)、防火墻、入侵防御系統(tǒng)、EP

37、ON 接入設(shè)備等國家電網(wǎng)有限公司 2019 年第三次信息化設(shè)備招標(biāo)采購招標(biāo)-信息化軟件數(shù)據(jù)庫軟件、數(shù)據(jù)抽取軟件國家電網(wǎng)有限公司輸變電項(xiàng)目 2019 年變電設(shè)備第一次“專車”招標(biāo)采購隔離開關(guān)、電抗器、變壓器、繼電保護(hù)、變電站計算機(jī)監(jiān)控系統(tǒng)、通信設(shè)備集成服務(wù)及新建通信網(wǎng)設(shè)備、開關(guān)柜、組合電器、復(fù)合屏蔽封閉絕緣母線、電容器、互感器、避雷器及支柱絕緣子、電纜及附件等國家電網(wǎng)有限公司 2019 年雅中-江西特高壓直流工程第一次設(shè)備招標(biāo)采購換流變壓器、交流斷路器、換流閥、組合電器、接地極成套裝置、交流變壓器、互感器、電容器、直流控制保護(hù)系統(tǒng)等國家電網(wǎng)有限公司輸變電項(xiàng)目 2019 年第四次變電設(shè)備（含電纜）

38、招標(biāo)采購隔離開關(guān)、斷路器、消弧線圈、互感器、繼電保護(hù)、變電站計算機(jī)監(jiān)控系統(tǒng)、開關(guān)柜、組合電器、復(fù)合屏蔽封閉絕緣母線、電容器、互感器、避雷器及支柱絕緣子等國家電網(wǎng)有限公司 2019 年第二次充電設(shè)備物資招標(biāo)采購直流充電設(shè)備國家電網(wǎng)有限公司 2019 年東吳變、長治變特高壓擴(kuò)建工程第一次設(shè)備招標(biāo)采購電抗器、斷路器、1000kV 變壓器、1000kV組合電器、互感器、組合電器、電抗器、斷路器、電容器等數(shù)據(jù)來源：國網(wǎng)電子商務(wù)平臺、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心南方電網(wǎng)在 7 月也進(jìn)行了多次設(shè)備招標(biāo)，其中包括電能表招標(biāo)和電力監(jiān)控系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)安全態(tài)勢感知采集裝置批次招標(biāo)、主網(wǎng)一次設(shè)備批次招標(biāo)、配網(wǎng)設(shè)備框架招標(biāo)各 1 次

39、。南網(wǎng)旗下超高壓輸電公司進(jìn)行了云貴互聯(lián)通道工程及高肇控保改造工程交流一次設(shè)備、二次設(shè)備和換流站材料（二次招標(biāo)）招標(biāo)以及信息化項(xiàng)目物資類招標(biāo)等。廣東電網(wǎng)公司、廣西電網(wǎng)公司、云南電網(wǎng)公司等南網(wǎng)旗下電網(wǎng)公司及下屬供電局進(jìn)行了多次物資集中采購招標(biāo)、物資框架招標(biāo)、設(shè)備專項(xiàng)招標(biāo)等， 涉及多種主配網(wǎng)、變電等設(shè)備。表2：南網(wǎng)2019年7月主要招標(biāo)情況項(xiàng)目名稱涉及產(chǎn)品南方電網(wǎng)公司 2019 年計量產(chǎn)品（電能表）第一批批次招標(biāo)三相多功能電能表、單相智能電能表、三相智能電能表南方電網(wǎng)公司 2019 年電力監(jiān)控系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)安全態(tài)勢感知采集裝置第一批批次招標(biāo)電力監(jiān)控系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)安全態(tài)勢感知采集裝置南方電網(wǎng)公司 2019 年主網(wǎng)

40、一次設(shè)備第三批批次招標(biāo)500kV/220kV/110kV 電力變壓器、500kV 并聯(lián)電抗器、500kV GIS、500kV 半封閉式組合開關(guān)電器、220kV/110kV 封閉式組合開關(guān)電器、瓷柱式斷路器、隔離開關(guān)南方電網(wǎng)公司 2019 年配網(wǎng)設(shè)備第一批框架招標(biāo)10kV 油浸式變壓器、SCB 干式變壓器、SGB干式變壓器等超高壓輸電公司云貴互聯(lián)通道工程及高肇控保改造工程交流一次設(shè)備、二次設(shè)備和換流站材料（二次招標(biāo)）招標(biāo)隔離開關(guān)、接地開關(guān)、相量測量系統(tǒng)、電能計量系統(tǒng)、選相合閘裝置、換流變（平抗）跳閘繼電器三取二改造系統(tǒng)等超高壓輸電公司 2019 年第二批信息化項(xiàng)目物資類招標(biāo)網(wǎng)絡(luò)安全軟硬件、終端、

41、服務(wù)器、存儲設(shè)備廣東電網(wǎng)有限責(zé)任公司 2019-2020 年開關(guān)類、線圈類設(shè)備材料框架招標(biāo)開關(guān)柜、電流互感器、電壓互感器、隔直裝置、電力變壓器、空心電抗器、鐵心電抗器、框架式并聯(lián)電容器裝置、消弧線圈并小電阻接地成套裝置等廣東電網(wǎng)有限責(zé)任公司 2019-2020 年交流充電樁、直流充電機(jī)等變電動汽車充電裝置框架招標(biāo)非車載直流充電機(jī)、一機(jī)多樁型非車載充電機(jī)、交流充電樁廣西電網(wǎng)公司 2019 年省級二類物資集中采購第三批專項(xiàng)招標(biāo)繼電器、斷路器配件、開關(guān)柜配件、配網(wǎng)終端安全防護(hù)模塊、變壓器配件等廣西電網(wǎng)公司 2019 年省級物資集中采購第三批專項(xiàng)招標(biāo)電抗器、框架式并聯(lián)電容器裝置、開關(guān)柜、電流互感器、1

42、10kV GIS、斷路器、隔離開關(guān)、配電自動化終端設(shè)備綜合測試儀等云南電網(wǎng)有限責(zé)任公司 2019 年主配網(wǎng)第 1 批物資框架協(xié)議采購配網(wǎng)移動式開關(guān)柜、戶外（配網(wǎng)）隔離開關(guān)、配網(wǎng)直流電源、低壓開關(guān)柜、低壓配電屏云南電網(wǎng)有限責(zé)任公司 2019 年第一批變電設(shè)備框架采購（二次招標(biāo)）10kV 戶外隔離開關(guān)、應(yīng)急移動式變電站等數(shù)據(jù)來源：南網(wǎng)陽光電子商務(wù)平臺、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心本月電改重要進(jìn)展7 月 9 日，浙江省發(fā)改委發(fā)布省發(fā)展改革委關(guān)于加快推進(jìn)第四批增量配電業(yè)務(wù)試點(diǎn)項(xiàng)目的通知。對浙江省納入國家第四批增量配電業(yè)務(wù)改革試點(diǎn)的嵊州省級 高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)、舟山市六橫鎮(zhèn)小郭巨臨港產(chǎn)業(yè)園、蒼南縣龍港鎮(zhèn)彩虹智慧創(chuàng)

43、業(yè) 園增量配電業(yè)務(wù)試點(diǎn)的機(jī)制、各市發(fā)展改革委要抓緊編制增量配電網(wǎng)建設(shè)發(fā)展規(guī)劃， 并按程序履行報批手續(xù)等有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行了通知。7 月 11 日，山東省能源局印發(fā)關(guān)于開展 2019 年電力需求響應(yīng)工作的通知。通知提出要深入實(shí)施電力需求響應(yīng)，構(gòu)建需求側(cè)、供給側(cè)協(xié)同參與電力電量平衡的新機(jī)制，具備占最大直調(diào)用電負(fù)荷 3%左右的需求側(cè)機(jī)動調(diào)峰能力，力爭實(shí)現(xiàn)輕微缺電不限電，通知對概念定義、響應(yīng)能力、組織競價、啟動相應(yīng)的條件、銜接機(jī)制、響應(yīng)執(zhí)行、結(jié)果評估、核發(fā)費(fèi)用進(jìn)行了明確。同時通知提出擴(kuò)大電力需求響應(yīng)實(shí)施范圍，鼓勵電力用戶、售電公司參與電力需求響應(yīng)。7 月 12 日，北京市城市管理委員會印發(fā)關(guān)于第二批電力用戶

44、市場準(zhǔn)入有關(guān)事項(xiàng)的通知。通知明確了第二批電力用戶市場準(zhǔn)入條件以及提交申報材料、申報材料報送等工作安排及其他要求。7 月 16 日，內(nèi)蒙古工信廳印發(fā)關(guān)于進(jìn)一步做好售電公司參與蒙西電力市場交易有關(guān)工作的通知。通知對售電公司與用電企業(yè)應(yīng)建立代理關(guān)系、售電公司代理用戶參與市場交易、交易結(jié)算等方面做出了相應(yīng)要求。7 月 19 日，新疆能監(jiān)辦印發(fā)新疆區(qū)域售電公司監(jiān)管辦法（試行）。該辦法適用于在新疆電力交易機(jī)構(gòu)完成注冊手續(xù)的售電公司（含其他交易機(jī)構(gòu)推送的售電公司）。方案在準(zhǔn)入條件監(jiān)管、交易行為監(jiān)管、其他行為監(jiān)管、監(jiān)管措施等方面監(jiān)管事宜進(jìn)行了明確。7 月 31 日，江蘇能監(jiān)辦正式印發(fā)江蘇電力市場信息披露監(jiān)管實(shí)

45、施辦法（試行）。該辦法適用于江蘇電力市場信息披露行為的監(jiān)督和管理，明確了信息披露類型和保密要求、信息披露內(nèi)容、披露方式和時限、監(jiān)督管理等監(jiān)管內(nèi)容及監(jiān)管懲戒措施。同日，浙江發(fā)改委、浙江能源局聯(lián)合印發(fā)關(guān)于開展 2019 年度浙江省電力需求響應(yīng)工作的通知。通知提出全省排削峰需求響應(yīng)總負(fù)荷 300 萬千瓦，形成年度最大用 電負(fù)荷 3.8%的需求側(cè)機(jī)動調(diào)峰能力的需求響應(yīng)總體方案，同時明確了用戶申請條件、響應(yīng)要求、響應(yīng)程序、效果評估、補(bǔ)貼計算和核發(fā)、補(bǔ)貼資金來源、工作要求等方 面電力需求響應(yīng)工作內(nèi)容。江蘇省、廣東省已開展并完成 2019 年 8 月集中競價交易。江蘇電力交易中心共成交電量 49.11 億千

46、瓦時，成交電力總量較上月有所下降。成交價格 0.368 元/千瓦時，比上月下降 0.002 元/千瓦時。廣東電力交易中心 2019 年 8 月集中競價交易總成交電量為 46.82 億千瓦時，成交電量有所下降，統(tǒng)一出清價差為-29.95 厘/千瓦時，成交價差略有收窄。圖35：2018-2019年江蘇月度集中競價成交情況600.40.38500.36400.340.32300.30.28200.26100.240.2200.2左軸：成交電量（億千瓦時）右軸：成交均價（元/千瓦時）數(shù)據(jù)來源：北極星電力網(wǎng)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖36：2018-2019年廣東月度集中競價成交情況60050-5-1040

47、-1530-20-2520-30-3510-400-45左軸：成交電量（億千瓦時）右軸：平均差價（厘/千瓦時）數(shù)據(jù)來源：北極星電力網(wǎng)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心本月公司重點(diǎn)公告平高電氣：7 月 20 日，公司發(fā)布中標(biāo)公告，公司及公司相關(guān)子公司河南平芝、平高威海、平高通用電氣、上海平高、天津平高及公司控股股東平高集團(tuán)中標(biāo)“國家電網(wǎng)有限公司輸變電項(xiàng)目 2019 年第二次整站招標(biāo)采購”、“國家電網(wǎng)有限公司輸變電項(xiàng)目 2019 年第一次 35-220 千伏設(shè)備協(xié)議庫存招標(biāo)采購”、“國家電網(wǎng)有限公司輸變電項(xiàng)目 2019 年第三次變電設(shè)備（含電纜）招標(biāo)采購”，預(yù)計中標(biāo)金額合計約為15.44 億元，占 2018

48、年?duì)I業(yè)收入的 14.28%。合縱科技：7 月 30 日，公司發(fā)布關(guān)于增資天津市茂聯(lián)科技有限公司暨關(guān)聯(lián)交易的公告，擬以現(xiàn)金的方式向天津茂聯(lián)投資 1.21 億元，以取得天津貿(mào)聯(lián)本次增資后約5.69%的股權(quán)，本次增資完成后公司將直接持有天津貿(mào)聯(lián) 21.33%的股權(quán)。劉澤剛先生任合縱科技董事長且持有公司 5%以上股份，同時為天津貿(mào)聯(lián)法定代表人及董事長， 因此本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。本次交易不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。金智科技：7 月 24 日，公司發(fā)布公告稱，公司全資子公司金智信息為“國家電網(wǎng)有限公司 2019 年第二次信息化設(shè)備招標(biāo)采購”信息化硬件中標(biāo)人之一，中標(biāo)包 54， 中標(biāo)金額共約 1022.8 萬元，

49、占 2018 年?duì)I業(yè)總收入的 0.61%。九洲電氣：7 月 11 日，公司發(fā)布公告稱，公司擬向公司全資子公司北京九洲及公司全資子公司九洲能源增資分別不超過 2 億元。同日，公司發(fā)布公告稱，公司收到國信招標(biāo)集團(tuán)股份有限公司的中標(biāo)通知書，確定公司為密山市 40 兆瓦生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目投資主體，項(xiàng)目投資額度 4 億元；收到齊齊哈爾市公共資源交易中心成交通知書，確定公司為昂昂溪區(qū)生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目投資主體，項(xiàng)目投資額度 4億元。易事特：7 月 27 日，公司發(fā)布公告稱，公司擬與萍鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會簽署易事特智能科技產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目投資協(xié)議，項(xiàng)目總投資 50 億元在萍鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)智慧城市大

50、數(shù)據(jù)中心設(shè)備及新能源充電樁生產(chǎn)項(xiàng)目、現(xiàn)有與國家電網(wǎng)及南方電網(wǎng)配套產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目、智能微電網(wǎng)等項(xiàng)目。萬馬股份：7 月 26 日，公司發(fā)布公告稱，公司為國網(wǎng)電力公司輸變電項(xiàng)目 2019 年第一次、第三次輸變電設(shè)備采購項(xiàng)目中標(biāo)人之一，中標(biāo)金額合計 1.80 億元，占 2018年?duì)I業(yè)總收入的 2.06%?？剖窟_(dá)：7 月 12 日，公司發(fā)布公告稱，公司及寧德時代與寧德市霞浦縣人民政府簽署了新能源儲能設(shè)備項(xiàng)目合作協(xié)議，就公司與寧德時代合作設(shè)立項(xiàng)目公司，通過項(xiàng)目公司在霞浦經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)內(nèi)投資建設(shè)的、符合國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵類項(xiàng)目的儲能設(shè)備生產(chǎn)項(xiàng)目一事達(dá)成合作協(xié)議。本投資項(xiàng)目計劃一期投資金額約 4 億元（包含項(xiàng)目公司注冊資本 2 億元），公司將根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際進(jìn)展情況，以持有合資公司 49%的股權(quán)為比例進(jìn)行投資，資金來源為公司自有資金或自籌