電氣設(shè)備行業(yè)：工控下游低位波動關(guān)注泛在建設(shè)試點進(jìn)程

1、重點公司估值和財務(wù)分析表最新最近合理價值EPS(元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)股票簡稱股票代碼貨幣評級收盤價報告日期（元/股）2019E2020E2019E2020E2019E2020E2019E2020E國電南瑞600406.SHCNY20.6209-06買入24.241.001.1620.6417.7717.4214.7014.9%15.6%宏發(fā)股份600885.SHCNY25.5507-31買入29.641.141.4122.4918.1710.958.8916.7%17.9%良信電器002706.SZCNY7.9308-02買入8.050.350.4322.4518

2、.4919.4615.8715.1%17.3%數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心備注：表中估值指標(biāo)按照最新收盤價計算目錄索引 HYPERLINK l _TOC_250011 工控5 HYPERLINK l _TOC_250010 行業(yè)重點事件5 HYPERLINK l _TOC_250009 宏觀數(shù)據(jù)情況5 HYPERLINK l _TOC_250008 下游重點數(shù)據(jù)情況9 HYPERLINK l _TOC_250007 公司重點公告11 HYPERLINK l _TOC_250006 電力設(shè)備12 HYPERLINK l _TOC_250005 8 月電力運(yùn)行數(shù)據(jù)12 HYPERLIN

3、K l _TOC_250004 8 月電網(wǎng)重要招標(biāo)情況15 HYPERLINK l _TOC_250003 8 月電改重要進(jìn)展17 HYPERLINK l _TOC_250002 8 月公司重點公告18 HYPERLINK l _TOC_250001 投資建議20 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險提示20圖表索引圖 1：制造業(yè)PMI 指數(shù)（單位：%）6圖 2：生產(chǎn)指數(shù)（單位：%）6圖 3：新訂單指數(shù)（單位：%）6圖 4：市場供需指數(shù)（單位：%）6圖 5：在手訂單指數(shù)（單位：%）7圖 6：產(chǎn)成品庫存情況（單位：%）7圖 7：原材料庫存指數(shù)（單位：%）7圖 8：生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期

4、指數(shù)（單位：%）7圖 9：大型企業(yè)PMI 指數(shù)（單位：%）7圖 10：小型企業(yè)PMI 指數(shù)（單位：%）7圖 11：供應(yīng)商配送時間指數(shù)（單位：%）8圖 12：從業(yè)人員指數(shù)（單位：%）8圖 13：制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增速（%）8圖 14：通用和專用設(shè)備工業(yè)增加值累計同比增速8圖 15：房屋新開工面積累計值及同比增速8圖 16：房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計值及同比增速8圖 17：金屬切削機(jī)床累計產(chǎn)量及同比增速9圖 18：工業(yè)機(jī)器人累計產(chǎn)量及同比增速9圖 19：汽車?yán)塾嫯a(chǎn)量及同比增速9圖 20：新能源車?yán)塾嫯a(chǎn)量及同比增速9圖 21：智能手機(jī)累計產(chǎn)量及同比增速10圖 22：微型電子計算機(jī)累計產(chǎn)量

5、及同比增速10圖 23：彩電累計產(chǎn)量及同比增速10圖 24：空調(diào)累計產(chǎn)量及同比增速10圖 25：家用電冰箱累計產(chǎn)量及同比增速10圖 26：家用洗衣機(jī)累計產(chǎn)量及同比增速10圖 27：最近一年月度全社會用電量及增長率12圖 28：最近一年月度分產(chǎn)業(yè)用電量12圖 29：2019 年 1-8 月全國累計發(fā)電量占比13圖 30：截至 8 月 6000 千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備容量13圖 31：最近一年月度新增發(fā)電設(shè)備容量13圖 32：最近一年全國發(fā)電設(shè)備月度平均利用小時數(shù)14圖 33：最近一年全國電源工程月度投資額14圖 34：最近一年全國電網(wǎng)工程月度投資額14圖 35：2018-2019 年江蘇月度集中

6、競價成交情況18圖 36：2018-2019 年廣東月度集中競價成交情況18表 1：國網(wǎng) 2019 年 8 月主要招標(biāo)情況15表 2：南網(wǎng) 2019 年 8 月主要招標(biāo)情況16工控行業(yè)重點事件2019 世界機(jī)器人大會在北京開幕2019 年 8 月 20 日，2019 世界機(jī)器人大會（World Robot Conference）在北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)開幕。本次大會由北京市人民政府、工信部、中科協(xié)共同主辦，中國電子學(xué)會、北京市經(jīng)信局、北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會承辦，以“智能新生態(tài)、開放新時代”為主題，主要聚焦全球智能機(jī)器人前沿技術(shù)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。本次大會分為世界機(jī)器人論壇、世界機(jī)器人博覽會和世界機(jī)器

7、人大賽三個板塊， 得到了來自 IEEE 機(jī)器人與自動化學(xué)會、世界工程組織聯(lián)合會、國際機(jī)器人研究基金會等 22 家國際機(jī)器人組織的支持。今年的主論壇聚集了來自中、俄、美、德、日、意、加、韓、瑞、以等國家的 300 余位業(yè)界專家和商界領(lǐng)袖。而世界機(jī)器人博覽會則分為工業(yè)機(jī)器人、服務(wù)機(jī)器人、特種機(jī)器人、物流機(jī)器人四大展區(qū)，ABB、新松、哈工大機(jī)器人集團(tuán)等 180 余家國內(nèi)外知名企業(yè)及科研機(jī)構(gòu)展示了涉及 21 個行業(yè)應(yīng)用的 700 余件（套）最新技術(shù)成果、應(yīng)用產(chǎn)品、解決方案等。中國電子學(xué)會在大會上發(fā)布了中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告 2019，預(yù)計 2019 年全球機(jī)器人市場規(guī)模將達(dá)到 294.1 億元，201

8、4-2019 年平均增長率約為 12.3%； 中國機(jī)器人市場規(guī)模將達(dá)到 86.8 億元，2014-2019 年平均增長率約為 20.9%。機(jī)器人技術(shù)與應(yīng)用的不斷發(fā)展，將帶動機(jī)器人核心零部件工控產(chǎn)品的應(yīng)用需求。宏觀數(shù)據(jù)情況8 月制造業(yè) PMI 指數(shù)報 49.5%，環(huán)比下降 0.2pct，繼續(xù)位于榮枯線下低位波動國家統(tǒng)計局公布 2019 年 8 月制造業(yè) PMI 指數(shù)，8 月份制造業(yè) PMI 最新數(shù)值49.5%，較 7 月份下降 0.2pct，繼續(xù)位于榮枯線以下低位波動的態(tài)勢。其中，生產(chǎn)指數(shù) 51.9%，較上月微降 0.2pct，保持在榮枯線以上。新訂單指數(shù) 49.7%，較上月微降 0.1pct。

9、8 月市場供需指數(shù)為正，為 2.2，同上月相比略有下降。產(chǎn)成品庫存、原材料庫存指數(shù)仍位于收縮區(qū)間，企業(yè)去庫存的情況仍在繼續(xù)。2019 年 8 月主要原材料購進(jìn)價格 PMI 48.6%，較上月下降 2.1pct，原材料價格有所下降。8 月生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù) 53.3%，較上月小幅下降 0.3pct，繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間，企業(yè)對未來的生產(chǎn)經(jīng)營情況仍然保持樂觀。大、中型企業(yè)景氣度有所下滑，小型企業(yè)有所改善。從企業(yè)規(guī)?？?，2019 年 8 月大型企業(yè) PMI 為 50.4%，比上月小幅下降 0.3pct；中型企業(yè) PMI 為 48.2%，比上月下降 0.5pct，自 2018 年 9 月起連續(xù) 12 個

10、月位于臨界點之下；小型企業(yè) PMI 為48.6%，比上月上升 0.4pct，自 2018 年 10 月起連續(xù) 11 個月位于臨界點之下，但自 2019 年 6 月起初步表現(xiàn)出一定的緩慢改善跡象。地產(chǎn)數(shù)據(jù)方面，截止 2019 年 8 月我國房屋累計新開工面積達(dá)到 14.5 億m2，累計同比增長 8.9%，累計同比增速有一定下滑，比去年同期下降 7.0pct。截止 8 月我國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計 8.46 萬億元，同比增長 10.5%，高出去年同期 0.4pct。由此，房地產(chǎn)方面的需求預(yù)計與去年同期基本持平。目前宏觀經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易格局等因素影響工控下游景氣度，工控行業(yè)未來短期壓力未消，長期仍具有成

11、長性，市場較多可能表現(xiàn)為競爭較為激烈的存量市場競爭。我們建議關(guān)注綜合實力強(qiáng)、有望在存量競爭中提升份額的龍頭企業(yè)如良信電器、宏發(fā)股份、正泰電器、匯川技術(shù)等標(biāo)的。圖1：制造業(yè)PMI指數(shù)（單位：%）圖2：生產(chǎn)指數(shù)（單位：%）535655525451535250515049494848472017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-

12、092018-112019-012019-032019-052019-074746數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖3：新訂單指數(shù)（單位：%）圖4：市場供需指數(shù)（單位：%）562.5552541.553521510.550049-0.54847-12017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-

13、072018-092018-112019-012019-032019-052019-0746-1.5數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖5：在手訂單指數(shù)（單位：%）圖6：產(chǎn)成品庫存情況（單位：%）4849474846474546454444434342422017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-0520

14、18-072018-092018-112019-012019-032019-052019-074141數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖7：原材料庫存指數(shù)（單位：%）圖8：生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)（單位：%）625060495848564754465245502017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052

15、018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-074448數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖9：大型企業(yè)PMI指數(shù)（單位：%）圖10：小型企業(yè)PMI指數(shù)（單位：%）55525450535248514650444942482017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072017-052017-072017-092017-112018-012018-03201

16、8-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-074740數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖11：供應(yīng)商配送時間指數(shù)（單位：%）圖12：從業(yè)人員指數(shù)（單位：%）525051495048494748464745數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖13：制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增速（%）圖14：通用和專用設(shè)備工業(yè)增加值累計同比增速12141210108866442020工業(yè)增加值:通用設(shè)備制造業(yè):累計同比（%） 工業(yè)增加值:專用設(shè)備制造業(yè):累

17、計同比（%）數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖15：房屋新開工面積累計值及同比增速圖16：房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計值及同比增速24000020210000181418000016150000121200001090000846000063000022017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-08001400001412000012100000108000086000064000042000022017

18、-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-0800房屋累計新開工面積（萬）房屋新開工面積累計同比（右軸%）房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額:累計值（億元）房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額:累計同比（右軸%）數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心下游重點數(shù)據(jù)情況機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人累計產(chǎn)量同比下降，新能源車仍保持較快增長。根據(jù) Wind 統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019 年 1-8 月，我國金屬切削機(jī)床累計產(chǎn)量 31.0 萬套，較 2018 年同期下降 1

19、6.7%；1-8 月我國工業(yè)機(jī)器人累計產(chǎn)量達(dá)到 12.1 萬臺/套，同比下降 6.6%； 新能源車 1-8 月累計產(chǎn)量 80.9 萬輛，同比增加 30.1%。汽車、智能手機(jī)累計產(chǎn)量同比下降，微型電子計算機(jī)累計產(chǎn)量同比保持增長。2019 年 1-8 月，我國汽車?yán)塾嬌a(chǎn) 1592 萬輛，同比減少 12.5%；智能手機(jī)累計生產(chǎn) 8.01 億臺，同比減少 6.0%；微型電子計算機(jī)累計生產(chǎn) 2.09 億臺，同比增加 6.7%。白色家電累計產(chǎn)量依然保持增長，彩電累計產(chǎn)量出現(xiàn)下滑。2019 年 1-8 月，我國空調(diào)、家用電冰箱、家用洗衣機(jī)累計產(chǎn)量分別為 1.52 億臺、5736.5 萬臺和 4917.0

20、萬臺，同比分別增長 7.9%、2.8%、6.8%；1-8 月彩電累計產(chǎn)量為 1.22 億臺，同比下降 1.3%。圖17：金屬切削機(jī)床累計產(chǎn)量及同比增速圖18：工業(yè)機(jī)器人累計產(chǎn)量及同比增速7012608504400-430-820-1210-162017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-080-2016000012000080000400002017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-

21、072018-092018-112019-012019-032019-052019-070806040200-20金屬切削機(jī)床累計產(chǎn)量（萬臺） 累計產(chǎn)量同比增速（右軸%）工業(yè)機(jī)器人累計產(chǎn)量（臺/套） 累計產(chǎn)量同比增速（右軸%）數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖19：汽車?yán)塾嫯a(chǎn)量及同比增速圖20：新能源車?yán)塾嫯a(chǎn)量及同比增速3500300025002000150010005002017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019

22、-042019-062019-080151050-5-10-15-20140120100806040202017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-070200150100500新能源車?yán)塾嫯a(chǎn)量（萬輛）汽車?yán)塾嫯a(chǎn)量（萬輛）累計同比增速（右軸%） 累計同比增速（右軸%）數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖21：智能手機(jī)累計產(chǎn)量及同比增速圖22：微型電子計算機(jī)累計產(chǎn)量及同比增速1600001200008000040000

23、2017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-0801050-5-10-15-2042000123500010828000621000414000207000-22017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-080-4智能手機(jī)累計產(chǎn)量（萬臺） 累計同比增速（右軸%）微型電子計算機(jī)累計產(chǎn)量（萬臺） 累計產(chǎn)量同

24、比增速（右軸%）數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖23：彩電累計產(chǎn)量及同比增速圖24：空調(diào)累計產(chǎn)量及同比增速2500020000150001000050000302520151050-52017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-08-102400030210002518000150002012000159000106000300052017-062017-082017-102017-122018-0

25、22018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-0800彩電累計產(chǎn)量（萬臺）累計同比增速（右軸%）空調(diào)累計產(chǎn)量（萬臺）累計同比增速（右軸%）數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖25：家用電冰箱累計產(chǎn)量及同比增速圖26：家用洗衣機(jī)累計產(chǎn)量及同比增速100002080001560001040005200002017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-04201

26、9-062019-080-51000015800010600054000200002017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-080-5家用電冰箱累計產(chǎn)量（萬臺） 累計同比增速（右軸%）家用洗衣機(jī)累計產(chǎn)量（萬臺） 累計同比增速（右軸%）數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心公司重點公告匯川技術(shù)：8 月 27 日，公司發(fā)布半年度報告稱，公司 1-6 月實現(xiàn)營業(yè)收入 27.19 億元，同比增長 9.96%；實現(xiàn)

27、歸母凈利潤 3.99 億元，同比下降 19.67%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 3.44 億元，同比下降 24.88%。麥格米特：8 月 27 日，公司發(fā)布半年度報告稱，公司 1-6 月實現(xiàn)營業(yè)收入 16.60 億元，同比增長 61.06%；實現(xiàn)歸母凈利潤 1.61 億元，同比增長 148.07%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 1.41 億元，同比增長 175.63%。明志電器：8 月 28 日，公司發(fā)布半年度報告稱，公司 1-6 月實現(xiàn)營業(yè)收入 9.76 億元，同比增長 9.27%；實現(xiàn)歸母凈利潤 7550 萬元，同比下降 4.24%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 6723 萬元，同比增長 5.10%。禾望電氣：8 月

28、 29 日，公司發(fā)布半年度報告稱，公司 1-6 月實現(xiàn)營業(yè)收入 6.94 億元，同比增長 134.25%；實現(xiàn)歸母凈利潤 2316 萬元，同比下降 41.30%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 1396 萬元，同比增長 0.64%。英威騰：8 月 28 日，公司發(fā)布半年度報告稱，公司 1-6 月實現(xiàn)營業(yè)收入 10.61 億元， 同比增長 2.54%；實現(xiàn)歸母凈利潤-1084 萬元，同比下降 111.26%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 4483 萬元，同比下降 47.75%。新時達(dá)：8 月 3 日，公司發(fā)布公告稱公司子公司新時達(dá)電機(jī)擬自有資金出資受讓曉奧自動化 49%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格為 6900 萬元，此前公司子公司

29、曉奧享榮持有曉奧自動化 51%股權(quán)，交易完成后公司子公司新時達(dá)電機(jī)和曉奧享榮合計持有曉奧自動化100%股權(quán)。8 月 29 日，公司發(fā)布半年度報告稱，公司 1-6 月實現(xiàn)營業(yè)收入 16.53 億元，同比下降 9.17%；實現(xiàn)歸母凈利潤 3121 萬元，同比增長 32.93%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 1068 萬元，同比下降 18.54%。信捷電氣：8 月 22 日，公司發(fā)布半年度報告稱，公司 1-6 月實現(xiàn)營業(yè)收入 3.06 億元，同比增長 8.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤 7193 萬元，同比增長 7.04%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 5831 萬元，同比增長 0.08%。能科股份：8 月 31 日，公司發(fā)布

30、半年度報告稱，公司 1-6 月實現(xiàn)營業(yè)收入 2.99 億元，同比增長 82.01%；實現(xiàn)歸母凈利潤 3181 萬元，同比增長 158.07%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 3149 萬元，同比增長 624.98%。英博爾：8 月 28 日，公司發(fā)布半年度報告稱，公司 1-6 月實現(xiàn)營業(yè)收入 1.49 億元， 同比下降 50.58%；實現(xiàn)歸母凈利潤-3314 萬元；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 3149 萬元， 同比增長 624.98%。電力設(shè)備8 月電力運(yùn)行數(shù)據(jù)根據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019 年8 月全社會用電量6770 億千瓦時，同比增長3.6%，增速較 7 月上升 0.9pct。其中第一產(chǎn)業(yè)用電量 84 億千瓦

31、時，同比增長 1.6%；第二產(chǎn)業(yè)用電量 4370 億千瓦時，同比增長 4.3%；第三產(chǎn)業(yè)用電量 1221 億千瓦時，同比增長 6.5%；城鄉(xiāng)居民生活用電量 1096 億千瓦時，同比減少 1.8%。總體來看， 社會用電量增速有所回升。2019 年 1-8 月我國累計全社會用電量 4.74 萬億千瓦時，同比增長 4.4%。其中第一產(chǎn)業(yè)用電量 505 億千瓦時，同比增長 4.6%；第二產(chǎn)業(yè)用電量 3.21 萬億千瓦時，同比增長 3.0%；第三產(chǎn)業(yè)用電量 7887 億千瓦時，同比增長 8.8%；城鄉(xiāng)居民生活用電量 6947 億千瓦時，同比增長 6.8%。圖27：最近一年月度全社會用電量及增長率圖28：

32、最近一年月度分產(chǎn)業(yè)用電量80007000600050004000300020001000012%10%8%6%4%2%0%80006000400020000 全社會用電量（億千瓦時）與上年同比城鄉(xiāng)居民生活用電量（億千瓦時） 第三產(chǎn)業(yè)（億千瓦時）第二產(chǎn)業(yè)（億千瓦時） 第一產(chǎn)業(yè)（億千瓦時）數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心在發(fā)電量方面，中電聯(lián)統(tǒng)計范圍內(nèi) 2019 年 1-8 月我國累計發(fā)電量 4.70 萬億千瓦時，比去年同期增長 2.8%。其中，水電發(fā)電 7811 億千瓦時，同比增長 9.3%； 火電發(fā)電 3.39 萬億千瓦時，同比微降 0.1%；核電發(fā)電

33、 2242 億千瓦時，同比增長21.9%；風(fēng)電發(fā)電 2651 千瓦時，同比增長 10.4%；光伏發(fā)電 469 億千瓦時。在裝機(jī)容量方面，截至 2019 年 8 月，全國 6000 千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備容量18.54 億千瓦，比去年同期增長 5.6%。其中水電裝機(jī)容量 3.09 億千瓦，比去年同期增長 1.4%；火電裝機(jī)容量 11.64 億千瓦，比去年同期增長 4.2%；核電裝機(jī)容量 4699萬千瓦，比去年同期增長23.6%；風(fēng)電裝機(jī)容量1.96 億千瓦，比去年同期增長12.4%；光伏裝機(jī)容量 1.37 億千瓦。圖29：2019年1-8月全國累計發(fā)電量占比圖30：截至8月6000千瓦及以上電廠

34、發(fā)電設(shè)備容量風(fēng)電, 5.64%光伏, 1.00%核電, 4.77% 水電, 16.61%火電, 71.99%光伏, 7.41%風(fēng)電,10.59%核電, 2.53%水電,16.65%火電, 62.81%數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心水電火電核電風(fēng)電光伏水電火電核電風(fēng)電光伏新增發(fā)電設(shè)備方面，2019 年 1-8 月我國累計新增發(fā)電設(shè)備容量 5147 萬千瓦，比去年同期減少 2194 萬千瓦。在分項統(tǒng)計中，水電新增 261 萬千瓦，比去年同期減少 315 萬千瓦；火電新增裝機(jī) 2049 萬千瓦，比去年同期減少 70 萬千瓦；核電新增裝機(jī) 234 萬千瓦，

35、比去年同期增加 12 萬千瓦；風(fēng)電新增 1109 萬千瓦，比去年同期減少 4 萬千瓦；光伏新增 1495 萬千瓦，比去年同期減少 1808 萬千瓦?；痣?、光伏、風(fēng)電新增發(fā)電設(shè)備容量較多，但光伏增量同比去年有大幅下降。圖31：最近一年月度新增發(fā)電設(shè)備容量300025002000150010005000400%350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100% 當(dāng)月新增發(fā)電容量（萬千瓦）與上年同比數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心在發(fā)電設(shè)備利用時長方面，2019 年 1-8 月全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時數(shù)為2542 小時，比去年同期減少 49 小時。分項來看，全國水

36、電設(shè)備累計平均利用小時數(shù) 2538 小時，比去年同期增加 200 小時；火電設(shè)備累計平均利用小時數(shù)為 2831 小時，同比減少 107 小時；核電設(shè)備累計平均利用小時數(shù)為 4844 小時，同比減少 96小時；風(fēng)電設(shè)備平均利用小時數(shù) 1388 小時，同比減少 24 小時；光伏設(shè)備平均利用小時數(shù) 895 小時，同比增加 43 小時。水電設(shè)備、光伏設(shè)備平均利用小時數(shù)增加， 火電設(shè)備、核電設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備平均利用小時數(shù)減少，總體來看，全國主要發(fā)電設(shè)備利用時長有所減少。圖32：最近一年全國發(fā)電設(shè)備月度平均利用小時數(shù)4001035053000250-5200-10150-15100-2050-250-30當(dāng)

37、月利用小時數(shù)同比增長小時數(shù)（右軸）數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心在電源工程投資方面，2019 年 1-8 月全國累計投資 1533 億元，比去年同期增加 5.2%。其中水電投資 456 億元，同比增長 26.8%；火電投資 334 億元，同比減少 25.8%；核電投資 191 億元，同比減少 31.0%；風(fēng)電投資 176 億元，同比增長66.7%；光伏投資 78 億元，同比減少 10.0%。分項來看，水電、風(fēng)電投資完成金額較大，同時較去年同期也有明顯增長，火電、核電、光伏投資則均有較明顯減少。8 月份電源工程投資約 287 億元，同比大幅增長約 348.4%，主要是由于去年同期電源投資

38、較少。在電網(wǎng)基本建設(shè)工程投資方面，2019 年 1-8 月完成投資 2378 億元，比去年同期減少 15.2%。圖33：最近一年全國電源工程月度投資額圖34：最近一年全國電網(wǎng)工程月度投資額500450400350300250200150100500400%350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%1400120010008006004002000100%80%60%40%20%0%-20%-40% 當(dāng)月電源工程投資額（億元）與上年同比當(dāng)月電網(wǎng)工程投資額（億元）與上年同比數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心8 月電網(wǎng)重要招

39、標(biāo)情況2019 年 8 月，國網(wǎng)招標(biāo)項目主要是包括上海市、北京市、安徽省、山東省、陜西省等在內(nèi)的國網(wǎng)旗下電力公司進(jìn)行的配網(wǎng)物資協(xié)議庫招標(biāo)、物資招標(biāo)、物資協(xié)議庫存招標(biāo)等采購招標(biāo)，采購電力設(shè)備產(chǎn)品主要包括 10kV 變壓器、調(diào)壓器、開關(guān)柜等配網(wǎng)設(shè)備，線路保護(hù)、繼電保護(hù)等二次設(shè)備，采集通信單元、通信設(shè)備、接入設(shè)備等信息通信設(shè)備等。表1：國網(wǎng)2019年8月主要招標(biāo)情況項目名稱涉及產(chǎn)品國網(wǎng)上海市電力公司 2019 年第二次配網(wǎng)物資協(xié)議庫存招標(biāo)采購10kV 高壓開關(guān)柜、10kV 油浸（非晶合金）變壓器、10kV 箱式變電站國網(wǎng)北京市電力公司 2019 年第四批物資招標(biāo)采購10kV 變壓器、調(diào)壓器、低壓開關(guān)

40、柜、限流電抗器、小電阻接地成套裝置、UPS 電源、直流電源系統(tǒng)、備自投、線路保護(hù)、交換機(jī)、服務(wù)器、資源管理系統(tǒng)、綜合接入設(shè)備等國網(wǎng)安徽省電力有限公司 2019 年第二批物資招標(biāo)采購敞開式組合電器、斷路器、二次設(shè)備、智能變電站站域保護(hù)控制系統(tǒng)、能量管理系統(tǒng)、電源系統(tǒng)、電能質(zhì)量監(jiān)測終端、交換系統(tǒng)、光通信設(shè)備、IMS 中繼網(wǎng)關(guān)等國網(wǎng)山東省電力公司 2019 年增補(bǔ)第二次物資招標(biāo)采購斷路器保護(hù)、高壓開關(guān)柜、GIS、線路保護(hù)、配網(wǎng)通信設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)路由器等國網(wǎng)陜西省電力公司 2019 年第二批配網(wǎng)設(shè)備材料（含其他）協(xié)議庫存集中招標(biāo)采購10kV 調(diào)壓器、柱上變壓器臺成套設(shè)備、一二次融合成套環(huán)網(wǎng)箱、低壓開關(guān)柜、

41、電力電纜、電纜接線端子、絕緣子等國網(wǎng)福建省電力有限公司 2019 年第二批物資協(xié)議庫存招標(biāo)采購低壓智能開關(guān)、數(shù)字化電能表、采集通信單元（HPLC）、RFID 電子標(biāo)簽、繼電保護(hù)及自動裝置、工業(yè)級交換機(jī)、智能變電站時間同步系統(tǒng)、廠站端電能量計量采集系統(tǒng)等國網(wǎng)浙江省電力有限公司 2019 年新增物資類協(xié)議庫存招標(biāo)采購采集通信單元（HPLC）等國網(wǎng)冀北電力有限公司 2019 年第三次物資招標(biāo)采購采集通信單元（HPLC）、電源系統(tǒng)、自動化系統(tǒng)及設(shè)備、公變采集終端、用電信息采集系統(tǒng)主站、通信設(shè)備、信息設(shè)備等國網(wǎng)蒙東電力 2019 年第五批物資類招標(biāo)采購柱上無功補(bǔ)償成套、交流電源系統(tǒng)、一體化電源系統(tǒng)、電能

42、質(zhì)量在線監(jiān)測裝置、智能變電站輔助系統(tǒng)綜合監(jiān)控平臺等數(shù)據(jù)來源：國網(wǎng)電子商務(wù)平臺、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心南方電網(wǎng)在 8 月也進(jìn)行了多次設(shè)備招標(biāo)，其中包括智能變電站保護(hù)和自動化系統(tǒng)設(shè)備招標(biāo)。南網(wǎng)旗下超高壓輸電公司進(jìn)行了500kV 高坡?lián)Q流站、肇慶換流站換流閥閥控、閥冷及閥廳空調(diào)改造項目招標(biāo)等。廣東電網(wǎng)公司、廣西電網(wǎng)公司、云南電網(wǎng)公司等南網(wǎng)旗下電網(wǎng)公司及下屬供電局進(jìn)行了多次設(shè)備材料框架招標(biāo)、 物資框架招標(biāo)、物資專項采購等，涉及自動化系統(tǒng)、閥控系統(tǒng)、斷路器、隔離開 關(guān)、消弧線圈、組合電器等多種一、二次設(shè)備。表2：南網(wǎng)2019年8月主要招標(biāo)情況項目名稱涉及產(chǎn)品南方電網(wǎng)公司 2019 年智能變電站保護(hù)和自動化

43、系統(tǒng)設(shè)備第一批批次招標(biāo)光纜跳閘線路/元件保護(hù)屏、過程層交換機(jī)、智能錄波器、智能變電站自動化系統(tǒng)超高壓輸電公司500kV 高坡?lián)Q流站、肇慶換流站換流閥閥控、閥冷及閥廳空調(diào)改造項目換流閥閥控系統(tǒng)、閥冷系統(tǒng)、閥廳空調(diào)系統(tǒng)廣東電網(wǎng)有限責(zé)任公司 2019-2020 年開關(guān)類、線圈類設(shè)備材料框架招標(biāo)（二次招標(biāo)）SF6 磁柱式斷路器、隔離開關(guān)、固定式開關(guān)柜、干式電流互感器、站用變壓器、框架式并聯(lián)電容器裝置廣東電網(wǎng)有限責(zé)任公司 2019-2020 年開關(guān)類、線圈類設(shè)備材料框架招標(biāo)（二次招標(biāo)35kV 消弧成套裝置等）10kV 消弧線圈并小電阻接地成套裝置、35kV消弧成套裝置等廣西電網(wǎng)公司 2019 年省級物資

44、第三批框架招標(biāo)（新增水利電業(yè)區(qū)域）10kV 臺架變低壓綜合配電箱等云南電網(wǎng)有限責(zé)任公司公司 2019 年營銷物資框架招標(biāo)（第一批）采購招標(biāo)配變監(jiān)測計量終端、負(fù)荷管理終端、廠站電能量采集終端、低壓電流互感器、10kV 計量組合互感器等云南電網(wǎng)有限責(zé)任公司公司 2019 年 5 月基建物資專項采購（公開招標(biāo)）招標(biāo)500kV 組合開關(guān)電器、絕緣子、地線融冰自動接線裝置、融冰電流監(jiān)測裝置等數(shù)據(jù)來源：南網(wǎng)陽光電子商務(wù)平臺、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心8 月電改重要進(jìn)展8 月 7 日，國家發(fā)改委、能源局印發(fā)關(guān)于深化電力現(xiàn)貨市場建設(shè)試點工作的意見。意見提出了堅持市場主導(dǎo)、因地制宜、統(tǒng)籌有序、安全可靠的基本原則，指出

45、要合理設(shè)計電力現(xiàn)貨市場建設(shè)方案、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)電力現(xiàn)貨市場銜接機(jī)制、建立健全電力現(xiàn)貨市場運(yùn)營機(jī)制、強(qiáng)化提升電力現(xiàn)貨市場運(yùn)營能力、規(guī)范建設(shè)電力現(xiàn)貨市場運(yùn)營平臺、建立完善電力現(xiàn)貨市場配套機(jī)制、做好電力現(xiàn)貨市場建設(shè)組織實施。8 月 8 日，河北省發(fā)改委發(fā)布關(guān)于做好全面放開河北南網(wǎng)經(jīng)營性用戶參與電力直接交易的通知。通知中稱，除居民、農(nóng)業(yè)、重要公用事業(yè)和公益性服務(wù)等行業(yè)電力用戶以及電力生產(chǎn)供應(yīng)所必需的廠用電和線損之外的所有其他電力用戶為經(jīng)營性電力用戶，本次均可申請參與電力直接交易；符合相關(guān)規(guī)定及要求的經(jīng)營性電力用戶不再受電壓等級、用電量及行業(yè)限制，均可向地方電力運(yùn)行管理部門進(jìn)行申請。8 月 16 日，國家發(fā)改

46、委召開新聞發(fā)布會通報了電力體制改革進(jìn)展情況，內(nèi)容包括全面開展第二輪輸配電成本監(jiān)審工作；持續(xù)推進(jìn)電力交易機(jī)構(gòu)規(guī)范化運(yùn)行，目前已建立北京、廣州兩個區(qū)域電力交易中心和 33 個省（區(qū)、市）電力交易中心；進(jìn)一步擴(kuò)大市場化電量交易規(guī)模，2019 年上半年全國完成電力市場化交易電量達(dá) 1.1 萬億千瓦時，同比增長 29.3%，占全社會用電量的 32.45，電力直接交易電量平均降價幅度 3.4 分/千瓦時，企業(yè)用電減負(fù)約 300 億元；加快推進(jìn)增量配電業(yè)務(wù)改革落地實施，截止 8 月份國家發(fā)改委、能源局共批復(fù)四批 404 個增量配電業(yè)務(wù)改革試點項目；穩(wěn)步推進(jìn)電力現(xiàn)貨市場建設(shè)發(fā)展，截止 6 月末，南方、蒙西、浙

47、江、山西、山東、福建、四川、甘肅等 8 個地區(qū)作為首批電力現(xiàn)貨市場建設(shè)試點，已全部完成模擬試運(yùn)行。8 月 23 日，云南省發(fā)改委云南省發(fā)展和改革委員會關(guān)于增量配電網(wǎng)配電價格有關(guān)事項的通知，通知中明確了云南省除以招標(biāo)方式確定業(yè)主和配電價格項目外的新投入運(yùn)營的增量配電網(wǎng)項目執(zhí)行過渡期配電網(wǎng)配電價格，過渡期自配電項目正式供電起二年。過渡期配電網(wǎng)配電價格按最高限價管理，用戶承擔(dān)的配電網(wǎng)配電價格與上一級電網(wǎng)輸配電價之和不得高于其直接接入相同電壓等級對應(yīng)的現(xiàn)行省級電網(wǎng)輸配電價。過渡期滿后，按規(guī)定開展定價成本監(jiān)審，以準(zhǔn)許收入法核定配電價格。江蘇省、廣東省已開展并完成 2019 年 9 月集中競價交易。江蘇電

48、力交易中心共成交電量 47.32 億千瓦時，成交電力總量較上月有所下降。成交價格 0.369 元/千瓦時，較上月微升 0.001 元/千瓦時。廣東電力交易中心 2019 年 9 月集中競價交易總成交電量為 51.00 億千瓦時，成交電量環(huán)比增長約 8.2%，統(tǒng)一出清價差為-29.90 厘/千瓦時，成交價差略有收窄。圖35：2018-2019年江蘇月度集中競價成交情況600.40.38500.36400.340.32300.30.28200.26100.240.2200.2左軸：成交電量（億千瓦時）右軸：成交均價（元/千瓦時）數(shù)據(jù)來源：北極星電力網(wǎng)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖36：2018-2019

49、年廣東月度集中競價成交情況60050-5-1040-1530-20-2520-30-3510-400-45左軸：成交電量（億千瓦時）右軸：平均差價（厘/千瓦時）數(shù)據(jù)來源：北極星電力網(wǎng)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心8 月公司重點公告國電南瑞：8 月 31 日，公司發(fā)布半年度報告稱，公司 1-6 月實現(xiàn)營業(yè)收入 109.34 億元，同比增長 3.57%；實現(xiàn)歸母凈利潤 12.01 億元，同比下降 11.17%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 11.14 億元，同比增長 4.11%。許繼電氣：8 月 24 日，公司發(fā)布半年度報告稱，公司 1-6 月實現(xiàn)營業(yè)收入 30.54 億元，同比增長 14.97%；實現(xiàn)歸母凈利潤

50、1.74 億元，同比增長 31.48%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 1.68 億元，同比增長 41.33%。平高電氣：8 月 21 日，公司發(fā)布半年度報告稱，公司 1-6 月實現(xiàn)營業(yè)收入 31.03 億元，同比增長 18.44%；實現(xiàn)歸母凈利潤 5440 萬元；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 4431 萬 元%。特變電工：8 月 17 日，公司發(fā)布對外投資公告稱，公司擬投資建設(shè)特變電工南方智能電網(wǎng)科技產(chǎn)業(yè)園，具體包括高端配網(wǎng)設(shè)備智能工廠項目、GIS 智能工廠項目、智能機(jī)械制造加工工廠項目，總投資金額為 7.09 億元。8 月 30 日，公司發(fā)布半年度報告稱，公司 1-6 月實現(xiàn)營業(yè)收入 170.52 億元，同比減

51、少 8.35%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.48 億元，同比減少26.45%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤8.12 億元，同比減少39.16%。中國西電：8 月 29 日，公司發(fā)布半年度報告稱，公司 1-6 月實現(xiàn)營業(yè)收入 65.88 億元，同比增長 15.20%；實現(xiàn)歸母凈利潤 1.95 億元，同比減少 23.29%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 1.33 億元，同比減少 33.97%。保變電氣：8 月 8 日，公司發(fā)布半年度報告稱，公司 1-6 月實現(xiàn)營業(yè)收入 12.67 億元，同比減少 19.40%；實現(xiàn)歸母凈利潤-7713 萬元；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-1.22 億元。置信電氣：8 月 30 日，公司發(fā)布半年度報告稱

52、，公司 1-6 月實現(xiàn)營業(yè)收入 20.56 億元，同比增長 15.03%；實現(xiàn)歸母凈利潤 2319 萬元；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-6943 萬元。易事特：8 月 28 日，公司發(fā)布半年度報告稱，公司 1-6 月實現(xiàn)營業(yè)收入 16.36 億元， 同比減少 45.26%；實現(xiàn)歸母凈利潤 2.69 億元，同比減少 26.02%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 2.28 億元，同比減少 21.68%。中恒電氣：8 月 24 日，公司發(fā)布公告稱供公司與小桔新能源、交投投資就充電樁投資建設(shè)運(yùn)營合作事項簽訂了合作框架架協(xié)議，三方以合作的方式共同在業(yè)務(wù)城市開展集車、樁、汽車后市場于一體的經(jīng)營模式。8 月 27 日，公司發(fā)布半年度報告稱，公司 1-6 月實現(xiàn)營業(yè)收入 3.77 億元，同比增長 9.08%；實現(xiàn)歸母凈利潤 4114 萬元，同比增長 2.40%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 3643 萬元，同比增長 8.44%。正泰電器：8 月 30 日，公司發(fā)布半年度報告稱，公司 1-6 月實現(xiàn)營業(yè)收入 144.28 億元，同比增長 21.22%；實現(xiàn)歸母凈利潤 17.84 億元，同比增長 0.08%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 17.29 億元，同比減少 3.09%。良信電器：8 月 2 日，公司發(fā)布半年度報告稱，公司 1-6