(完整版)項(xiàng)目融資方案

1、項(xiàng)目融資方案項(xiàng)目背景現(xiàn)在有 M 公司有閑置資金 2 億元， 欲尋求合適的投資機(jī)會(huì)， 經(jīng)過(guò)與項(xiàng)目 投資咨詢(xún)公司咨詢(xún)，現(xiàn)項(xiàng)目投資咨詢(xún)公司為其提供了以下的一個(gè)投資機(jī)會(huì)， 并且進(jìn)行了初步可行性研究分析。該新建項(xiàng)目，年產(chǎn) A 產(chǎn)品 50 萬(wàn)噸，其主要技術(shù)和設(shè)備擬從國(guó)外引進(jìn)。 廠(chǎng)址位于某城市近郊，占用農(nóng)田 30 公頃?？拷F路、公路、碼頭，水陸交 通運(yùn)輸方便；靠近主要原料和燃料產(chǎn)地，供應(yīng)有保證；水電供應(yīng)可靠。該項(xiàng)目年擬兩年建成， 三年達(dá)產(chǎn)， 投資當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 的 40% (20 萬(wàn)噸)，第二年達(dá)到 60%，第三年達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)量。生產(chǎn)期按 10 年 計(jì)算。一、投資結(jié)構(gòu)根據(jù)該材料我們可以知道，

2、M 公司并不擅長(zhǎng)該項(xiàng)目，只是想通過(guò)該項(xiàng)目讓閑 置的資金獲得增殖， 同時(shí) M 公司也沒(méi)有太多的精力來(lái)管理這個(gè)項(xiàng)目， 所以， 根據(jù) 這個(gè)特點(diǎn)我們把該項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)設(shè)為有限合伙制， 由另外兩個(gè)對(duì)該項(xiàng)目有豐富 管理經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)營(yíng)技術(shù)的公司(A、B)對(duì)該項(xiàng)目的具體經(jīng)營(yíng)負(fù)責(zé)-即普通合 伙人，且 A、B 為項(xiàng)目的發(fā)起人。又由于項(xiàng)目所需資金巨大，所以還有另外的兩 個(gè)有限合伙人(C、D)。這樣， M 公司不僅能獲得由該項(xiàng)目帶來(lái)的稅收優(yōu)惠以及 收益，同時(shí)還能降低自己的風(fēng)險(xiǎn)。具體分析如下：(一)由 A、B 公司作為項(xiàng)目的普通合伙人。作為普通合伙人，簽訂普通合 伙協(xié)議， A、B 公司在該項(xiàng)目領(lǐng)域具有比較豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和技

3、術(shù)特長(zhǎng)，能夠承 擔(dān)起一定的責(zé)任，分擔(dān)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和分享項(xiàng)目的利潤(rùn)。作為項(xiàng)目的主要發(fā)起人， A、B 公司要對(duì)項(xiàng)目負(fù)完全的責(zé)任，但同時(shí)，也獲得最大的收益。(二)由 C、D、M 分別作為有限合伙人。這三家公司有一定的閑置資金，但 是對(duì)項(xiàng)目又沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的管理能力， 難以在項(xiàng)目的開(kāi)展過(guò)程中進(jìn)行獨(dú)立地管理與操 作。因而，作為有限合伙人，只需簽訂有限合伙協(xié)議，承擔(dān)有限的責(zé)任，分享一 定比例的利益。該項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)如下：擔(dān)保A 公司 B 公司(普通合伙人) (普通合伙人)管理協(xié)議普通合伙協(xié)議抵押銀行及金融機(jī)構(gòu)有限合伙制項(xiàng)目融資協(xié)議資金項(xiàng)目工作報(bào)告有限合伙協(xié)議C 公司(有限合伙人)D 公司(有限合伙人)M 公司(有

4、限合伙人)(三)該項(xiàng)目采用有限合伙制主要優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)。優(yōu)勢(shì)在于：投資者在稅務(wù)安排上 比較靈活； 分散項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)； 為非專(zhuān)業(yè)投資者提供投資的渠道； 便于個(gè) 投資者分工合作，提高效率等。而不足之處在于，采用有限合伙制，將導(dǎo)致控制 權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，增加管理人與投資人的糾紛與矛盾，不利于項(xiàng)目順利開(kāi)展。 同時(shí)， 作為合伙制結(jié)構(gòu)， 在法律上不擁有項(xiàng)目的資產(chǎn)， 合伙人只能將自己的一部 分權(quán)益作為抵押或擔(dān)保，因而融資安排方面相對(duì)比較復(fù)雜。二、融資結(jié)構(gòu)具體如下圖所示， 從圖中可以分析出， 該項(xiàng)目主要采用的是以各項(xiàng)協(xié)議、 合 同等為基礎(chǔ)的融資模式。(一)首先由普通合伙人 A、B 公司作為發(fā)起人，簽訂普通合

5、伙人協(xié)議，并 投入相當(dāng)一部分資金到該有限合伙制項(xiàng)目中來(lái)，其中由 A 公司提供管理經(jīng)驗(yàn)上 的擔(dān)保，而 B 公司則提供技術(shù)上的擔(dān)保。另外，由 C、D、M 公司作為有限合伙 人，以有限合伙協(xié)議為前提，對(duì)這一項(xiàng)目進(jìn)行投資。還有，在本項(xiàng)目中，產(chǎn)品需 求商與投資者簽訂產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)協(xié)議， 向項(xiàng)目提供資金。 原材料供應(yīng)商提供原材料供 應(yīng)擔(dān)保，與運(yùn)輸公司、水電公司簽訂運(yùn)輸協(xié)議、水電供應(yīng)協(xié)議。這一系列構(gòu)成總 體的融資協(xié)議。(二)在融資協(xié)議的基礎(chǔ)上，投資者向貸款銀行申請(qǐng)貸款，以各項(xiàng)協(xié)議作運(yùn) 輸 公水 電 供 應(yīng) 公 司產(chǎn) 品 需原 材 料 供 應(yīng) 商為抵押或擔(dān)保， 貸款銀行將資金貸給投資者， 用于有限合伙制項(xiàng)目， 待項(xiàng)

6、目生產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)后， 以銷(xiāo)售收入償還銀行貸款。 根據(jù)協(xié)議的相關(guān)規(guī)定， 銷(xiāo)售收入的一部分用 于付給原材料供應(yīng)商， 一部分付給運(yùn)輸公司， 還有一部分付給水電供應(yīng)公司。 剩 下的收入作為項(xiàng)目的利潤(rùn)由各投資者按比例來(lái)共同分享。融資模式圖管理技術(shù)擔(dān)保A 公司B 公司管理協(xié)議項(xiàng)目 工作報(bào)告(普通合伙人)(普通合伙人) 生產(chǎn)技術(shù)擔(dān)保普通合伙協(xié)議抵押有限合伙制項(xiàng)目資金司運(yùn)輸協(xié)議水電供應(yīng)議融資協(xié)議銀行及金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)保證產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)協(xié)議 原材料供應(yīng)擔(dān)保C 公司(有限合伙人)有限合伙協(xié)議M 公司(有限合伙人)無(wú)論購(gòu)買(mǎi)與否均需付款求D 公司商(有限合伙人)償還 貸款銷(xiāo)售收入三、資金結(jié)構(gòu)(一)初步規(guī)劃經(jīng)過(guò)對(duì)材料的分析，在建

7、設(shè)期該項(xiàng)目實(shí)際需要的總投資估算為 7 億元， 我們初步對(duì)該項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)作如下安排：A 公司提供管理出資 1 億元， B 公司提供技術(shù)出資 1 億元， C、D 公司 作為有限合伙人各出資 5000 萬(wàn)元， M 公司出資 2 億元， 產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)商預(yù)付款 5000 萬(wàn)元，銀行貸款 1.5 億，其資金結(jié)構(gòu)如下：A 公司 B 公司1 億元 1 億元提供資金 1.5 億產(chǎn)品需求商銀行及金融機(jī)構(gòu)5000 萬(wàn)5000 萬(wàn)M 公司預(yù)付款 5000 萬(wàn)有限合伙企業(yè)C 公司D 公司2 億(二)具體分析在項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)和融資模式被初步確定下來(lái)的基礎(chǔ)上， 如何安排和選擇項(xiàng) 目的資金構(gòu)成和來(lái)源成為項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)整體設(shè)計(jì)工作

8、中的另一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)。項(xiàng)目 融資的資金構(gòu)成有三個(gè)部分： 股本資金、 準(zhǔn)股本資金 (亦稱(chēng)為從屬性債務(wù)或初級(jí) 債務(wù)資金)、債務(wù)資金(亦稱(chēng)為高級(jí)債務(wù)資金)。下面我們就本項(xiàng)目融資模式來(lái)進(jìn)一步分析該項(xiàng)目初步規(guī)劃中資金結(jié)構(gòu)安排 的合理性及可行性。1、 項(xiàng)目的總資金需求量準(zhǔn)確地制定項(xiàng)目的資金使用計(jì)劃確保滿(mǎn)足項(xiàng)目的總資金需求量是一切項(xiàng)目 融資工作的基礎(chǔ)。 國(guó)際上有許多失敗項(xiàng)目的案例， 追究其原因， 很大程度上就在 于事前沒(méi)有周密的資金使用計(jì)劃或者在資金使用計(jì)劃中沒(méi)有留足夠的余地。一個(gè) 新建項(xiàng)目的資金預(yù)算由三個(gè)部分組成：(1)資本投資固定資產(chǎn)投資估算 500，000，000 元(2)流動(dòng)資金流動(dòng)資金估算第三年第四

9、年第五年合計(jì)480，000，000 元240，000，000 元480，000，000 元120，000，000 元(3)不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)用其中由(1)和(2)總計(jì)共投資 6.2 億元，按總投資的 13%計(jì)算有 不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)用=6.2*13%=0.8 億元因此該項(xiàng)目資金總需求量= (1) +(2)+ (3) =7 億元以上資金需求為初步的預(yù)算，更詳細(xì)地實(shí)施過(guò)程將從以下兩表中分析 下面從總成本費(fèi)用估算表和總投資估算表來(lái)方案資金使用情況：第 5 年 合計(jì)6838.8(復(fù)利 計(jì)息最后總 共 需要繳納的利息)48005483.88 69838.8(最后總共需要的資金)第 1 年 第 2 年5000010005

10、1000工程費(fèi)用名 稱(chēng)固定資產(chǎn)投 資無(wú)形資產(chǎn)投 資建設(shè)期借款 利息流動(dòng)資產(chǎn)投 資合計(jì)第 3 年683.8848005483.88第 4 年683.8824003083.88序號(hào)12345683.88表 1 建設(shè)總成本費(fèi)用估算表(單位：萬(wàn)元)表 2 總成本投資估算表(單位：萬(wàn)元)序號(hào)項(xiàng)目123456- 11121生產(chǎn)成本17594.417594.417594.417594.417594.41.1直接成本12594.412594.412594.412594.412594.41.1.1原材料10000100001000010000100001.1.2燃料動(dòng)力150015001500150015001

11、.1.3人工工資9609609609609601.1.41.2職工福利費(fèi)(14%)間接費(fèi)用134.4134.4134.4134.4134.41.2.1折舊費(fèi)500050005000500050002管理費(fèi)用120012961001001001001002.1攤銷(xiāo)費(fèi)2.1.1無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)1001001001001002.2財(cái)務(wù)費(fèi)用2.2.1建設(shè)期投資利息120012962、 股本資金項(xiàng)目中的股本投入是風(fēng)險(xiǎn)資金， 構(gòu)成了項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)。 貸款銀行將項(xiàng)目投 資者的股本資金看作為其融資的安全保障， 因?yàn)樵谫Y金償還序列中股本資金排在 最后一位。然而，作為項(xiàng)目投資者，股本資金不僅有其承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一面，更重要

12、 的是由于項(xiàng)目具有良好的發(fā)展前景從而能夠?yàn)槠鋷?lái)相應(yīng)的投資收益。增加股本 資金的投入， 實(shí)際上并不能改變或提高項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益， 但是可以增加項(xiàng)目的經(jīng) 濟(jì)強(qiáng)度，提高項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。在本項(xiàng)目融資中，股本資金的分配比例如下圖所示，A 公 司B 公司有限合伙制項(xiàng)目M 公司C 公司D 公司其中 A 公司投入約 14%，B 公司也投入大概 14%，C、D 公司各投入 5%，而 M 公司投入大概 28%。3、 債務(wù)資金在本例中， 股本資金占據(jù)較大的比例， 這樣對(duì)于債務(wù)資金的融通能夠提供很 好的保障。項(xiàng)目中，一般來(lái)說(shuō)，股本資金投入越多，項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，貸 款銀行的風(fēng)險(xiǎn)就越小。 另外， 項(xiàng)目中投資者投

13、資多少與其對(duì)項(xiàng)目管理和前途的關(guān) 心程度是成正比的。 貸款銀行總是希望項(xiàng)目投資者能夠全力以赴地管理項(xiàng)目， 尤 其是項(xiàng)目遇到困難時(shí)千方百計(jì)度過(guò)難關(guān)。所以，本項(xiàng)目在債務(wù)資金的籌集方面， 能夠吸引到銀行或金融機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行投資， 可行性極高。 該項(xiàng)目的 1.5 億元資金即 是債務(wù)資金。四、擔(dān)保結(jié)構(gòu)本投資結(jié)構(gòu)中的擔(dān)保主要有： A、B 公司分別提供管理技術(shù)和生產(chǎn)技術(shù)上的擔(dān)保，同時(shí)原料供應(yīng)商提供供應(yīng)擔(dān)保， 運(yùn)輸公司、 水電供應(yīng)公司也提供相應(yīng)的擔(dān)保， 同時(shí)產(chǎn)品需求方提供無(wú)論提貨與否均需付款的擔(dān)保。(一)項(xiàng)目投資者作為擔(dān)保人項(xiàng)目擔(dān)保貸款銀行融資安排A 、B 公司協(xié)議合伙制項(xiàng)目(二)與項(xiàng)目有利益關(guān)系的第三方作為擔(dān)保人

14、原料供應(yīng)商、運(yùn)輸公 司、 水電公司、 產(chǎn)品需 求方項(xiàng)目擔(dān)保融 資 安排合伙制項(xiàng)目A 、B 公司貸款銀行協(xié)議中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)新華金融保險(xiǎn)學(xué)院投資實(shí)訓(xùn)報(bào)告五、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)(一)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)價(jià)該項(xiàng)目主要存在如下風(fēng)險(xiǎn)：1、因市場(chǎng)因素導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降，導(dǎo)致產(chǎn)品需求方提供資金減少， 整個(gè)資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題，導(dǎo)致銀行利息不能按期付從而出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)。2、因不可抗力風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致水電供應(yīng)不足從而導(dǎo)致項(xiàng)目生產(chǎn)能力下降從 而出現(xiàn)收入減少的風(fēng)險(xiǎn)3、原材料供應(yīng)商因利潤(rùn)因素違約拒絕提供原材料4、因 A、B 管理及生產(chǎn)技術(shù)上的問(wèn)題導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量下降5、因社會(huì)生產(chǎn)力提高，同類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)者出現(xiàn)從而導(dǎo)致銷(xiāo)售收入下降(二)風(fēng)險(xiǎn)管理根據(jù)項(xiàng)目遇到的風(fēng)險(xiǎn)因素

15、，應(yīng)區(qū)分對(duì)待，如果是由于不可抗力風(fēng)險(xiǎn)這一 類(lèi)難以控制的風(fēng)險(xiǎn)所引起的項(xiàng)目將會(huì)產(chǎn)生損失， 為防范風(fēng)險(xiǎn)， 保證項(xiàng)目能順利 進(jìn)行，理應(yīng)提取一定的費(fèi)用以應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于像市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一類(lèi)的風(fēng)險(xiǎn)，所考 慮的防范措施有以下幾種：1、商品掉期2、商品期權(quán)3、遠(yuǎn)期商品合約4、期貨商品合約六、項(xiàng)目方案簡(jiǎn)評(píng)(一)該項(xiàng)目利用有限合伙制的投資結(jié)構(gòu)不僅充分利用了 A、B 公司在經(jīng)營(yíng) 管理技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)也充分利用了另外的有限合伙人(M 公司)資金閑置的優(yōu)勢(shì)， 使 各方在該項(xiàng)目中都得到了自己想要的利益。 同時(shí)， 該項(xiàng)目利用了對(duì)產(chǎn)品需求方無(wú) 論提貨與否均需付款的保證協(xié)議， 使整個(gè)項(xiàng)目不僅滿(mǎn)足了各方的需求還降低了風(fēng) 險(xiǎn)。(二) 資金結(jié)

16、構(gòu)安排中股本資金占了很大的比例， 從而實(shí)現(xiàn)了兩個(gè)目標(biāo)： 第一，提高了項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度。從貸款銀行的角度，在項(xiàng)目的資金籌集中，將近 60%為股本資金，從而在很大程度上減低了項(xiàng)目的債務(wù)負(fù)擔(dān)。第二，由于項(xiàng)目經(jīng) 濟(jì)強(qiáng)度的增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)了一個(gè)資金成本節(jié)約的循環(huán)，增強(qiáng)了項(xiàng)目的債務(wù)承受能力， 從而使項(xiàng)目可獲得較為優(yōu)惠低成本的貸款。而總體的低債務(wù)成本又可以幫助項(xiàng)目 在市場(chǎng)上籌集大量的股本資金，股本資金的增加減低了項(xiàng)目的債務(wù)資金比例。(三)利用與項(xiàng)目發(fā)起人以及與項(xiàng)目開(kāi)發(fā)有一定利益關(guān)系第三方作為項(xiàng)目的 擔(dān)保人， 將很大一部分風(fēng)險(xiǎn)從融資結(jié)構(gòu)中轉(zhuǎn)移出去， 成功地實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān) 的目標(biāo)， 是本項(xiàng)目融資方案的一大特點(diǎn)。 從

17、貸款人的角度看， 可以減低貸款的風(fēng) 險(xiǎn)； 二從借款人的角度看， 這樣的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)可以有效地利用有限資源從事更大規(guī) 模地投資活動(dòng)。投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)引言在實(shí)訓(xùn)模塊二“項(xiàng)目融資”的基礎(chǔ)上，根據(jù)所給定的相關(guān)數(shù)據(jù)，從客觀(guān)、真 實(shí)的角度出發(fā)，利用 EXCEL 等工具，通過(guò)大量的計(jì)算，本小組各成員對(duì)前投資 項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)，從而得出該項(xiàng)目是可行的結(jié)論。具體步驟操作如下：根據(jù)第一部分的融資計(jì)劃，計(jì)算利息；填制項(xiàng)目基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)表；計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益指標(biāo)；對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行不確定分析；得出項(xiàng)目可行的具體結(jié)論。一、 計(jì)算利息為了方便計(jì)算利息，本項(xiàng)目在計(jì)算的過(guò)程中將年利率定為 8%，且按復(fù) 利計(jì)算。所以，由財(cái)務(wù)計(jì)算器

18、最后計(jì)算出總利息為 6838.8 萬(wàn)元。二、 項(xiàng)目基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)建設(shè)總投資估算表(單位：萬(wàn)元)第 5 年 合計(jì)6838.8(復(fù)利 計(jì)息最后總 共 需要繳納的利息)48005483.88 69838.8(最后總共需要的資金)第 1 年 第 2 年50000100051000工程費(fèi)用名 稱(chēng)固定資產(chǎn)投 資無(wú)形資產(chǎn)投 資建設(shè)期借款 利息流動(dòng)資產(chǎn)投 資合計(jì)第 3 年683.8848005483.88第 4 年683.8824003083.88序號(hào)12345683.88總成本費(fèi)用估算、表現(xiàn)金流量表、利潤(rùn)表見(jiàn) EXCEL 文件三、計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益指標(biāo)(一)盈利能力指標(biāo)：1、靜態(tài)指標(biāo)投資利潤(rùn)率= (年利潤(rùn)

19、總額/總投資) *100% =11576.72/70000=16.5387%稅率=年利稅總額/總投資*100%=19991.72/70000=28.5596%中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)新華金融保險(xiǎn)學(xué)院投資實(shí)訓(xùn)報(bào)告本金凈利潤(rùn)率=所得稅后年利潤(rùn)總額/總投資*100% =14993.79/70000=21.4197%2、動(dòng)態(tài)指標(biāo)(1)凈現(xiàn)值法在現(xiàn)金流量表中利用 EXCEL 的函數(shù)功能計(jì)算出該項(xiàng)目的 NPV=￥32,956.09 萬(wàn)元0，所以該項(xiàng)目可行。Ip=50000*(P/F,10%,1)+1000*(P/F,10%,1)+4800*(P/F,10%,3) +2400*(P/F,10%,4)+4800*(P

20、/F,10%,5)-12000*(P/F,10%,12)=50000*0.909091+1000*0.909091+4800*0.751315+2400*0.683013+480 0*0.620921-12000*0.3 18631=50766.03所以項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率FNPV/Ip*100%=32,956.09/50766.03*100%=64.9176%(2)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率法 首先選擇 20的折現(xiàn)率，利用 EXCEL 試算得到： NPV1=￥555.050,所以應(yīng)該選擇一個(gè)更高的折現(xiàn)率計(jì)算。 選擇 25%的折現(xiàn)率計(jì)算，利用EXCEL 得到： NPV2=￥ -6,736.970,已經(jīng)符合條

21、件。其次利用插值法計(jì)算內(nèi)部收益率得IRR=20%+(25%-20%)*555.05/555.05+6736.97=0.38%(二)清償能力指標(biāo)1、投資回收期從現(xiàn)金流量表中我們可以知道該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期=6+1579.91/19993.79=6.0790200366.08 年 動(dòng)態(tài)投資回收期7+5512.36/9327.25=7.59099527.59 年2、借款償還期由于本項(xiàng)目在計(jì)算償還期的時(shí)候采用的是等額還款法，所以?xún)斶€期定 為 10 年，即在整個(gè)項(xiàng)目期內(nèi)每年都有還款直到項(xiàng)目結(jié)束，如此也是為了便 于計(jì)算。3、資產(chǎn)負(fù)債率=15000/70000*100%=21.4286%財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值敏感性分

22、析450004000035000300002500020000150001000050000-10%建設(shè)投資 銷(xiāo)售收入 經(jīng)營(yíng)成本10%4、流動(dòng)比率=12000/15000*100%=80%四、不確定性分析(一)盈虧平衡分析求盈虧平衡點(diǎn)，即銷(xiāo)售收入等于總成本費(fèi)用的點(diǎn)QBEP=FC/P-AC=12594.4/ (900-168.3) 17.2萬(wàn)1噸盈虧平衡時(shí)的生產(chǎn)能力利用率 RBEP=17.27/50=34.54%(二) 敏感性分析因?yàn)轫?xiàng)目處于可行性研究階段， 所以我們選擇財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率這 兩個(gè)指標(biāo)作為分析對(duì)象。我們選擇的不確定因素為：銷(xiāo)售收入、建設(shè)投資、經(jīng)營(yíng) 成本取 10%的變化幅度分析

23、如下表：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 值0.38% 32,956.093.70% 28742.122.70% 37171.872.89% 41512.363.20% 24401.634.26% 28778.894.95% 31234.86不確定性因 素基本方案建設(shè)投資銷(xiāo)售收入經(jīng)營(yíng)成本變化率0 10% -10% 10% -10% 10%-10%序號(hào)123財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率敏感性分析6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%-10%建設(shè)投資 銷(xiāo)售收入 經(jīng)營(yíng)成本10%由敏感性分析的圖可以看出建設(shè)投資和銷(xiāo)售收入對(duì)財(cái)務(wù)效益指標(biāo)的影響都 比較大，其中建設(shè)投資影響最大，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中要注意對(duì)

24、其進(jìn)行跟蹤分析。五、結(jié)論從以上各種分析中，可以看出項(xiàng)目所帶來(lái)的凈現(xiàn)金流量可觀(guān)，投資利潤(rùn)率 較大，凈現(xiàn)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于零，內(nèi)部收益率比較高，能為投資者帶來(lái)一定的利益。不 足之處是投資回收期稍長(zhǎng)， 有一定的風(fēng)險(xiǎn)， 建議要做好各種風(fēng)險(xiǎn)防范措施。 另外， 從不確定分析中， 項(xiàng)目生產(chǎn)能力較強(qiáng)， 而需要特別注意的是， 敏感性因素中建設(shè) 投資與銷(xiāo)售收入對(duì)財(cái)務(wù)效益有比較大的影響， 應(yīng)充分予以重視。 總之， 項(xiàng)目投資 前景樂(lè)觀(guān)，值得投資。來(lái)自( HYPERLINK /p-196052471.html /p-196052471.html)奧林匹克公園管委會(huì)及鳥(niǎo)巢、水立方的相關(guān)負(fù)責(zé)人首次對(duì)外披露了奧運(yùn)場(chǎng)館在賽后的 經(jīng)營(yíng)情

25、況。 其中備受關(guān)注的鳥(niǎo)巢在開(kāi)放半年后， 經(jīng)營(yíng)收入超過(guò) 2 個(gè)億， 而水立方的經(jīng)營(yíng)收入 在 8000 萬(wàn)元左右， 國(guó)家體育館經(jīng)營(yíng)收入 2000 萬(wàn)元， 各場(chǎng)館均稱(chēng)在成本核算上能夠?qū)崿F(xiàn)正常 運(yùn)營(yíng)。在北京奧運(yùn)會(huì)標(biāo)志性建筑國(guó)家體育場(chǎng)“鳥(niǎo)巢”，去年上演了北京奧運(yùn)會(huì)和殘奧會(huì)開(kāi)、 閉幕式以及奧運(yùn)會(huì)田徑、 足球等比賽， 給全世界留下了深刻印象， 而這座北京奧運(yùn)會(huì)主體育 場(chǎng)的賽后利用情況如何，舉世矚目。日前，北京中信聯(lián)合體國(guó)家體育場(chǎng)運(yùn)營(yíng)有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人就奧運(yùn)會(huì)后“鳥(niǎo)巢”的 利用情況進(jìn)行了介紹。今年是北京奧運(yùn)會(huì)成功舉辦一周年以及新中國(guó)成立六十周年，在這一年里，國(guó)家體 育場(chǎng)“鳥(niǎo)巢”安排了豐富多彩的活動(dòng)。目前正在籌

26、辦“中國(guó)北京鳥(niǎo)巢夏季音樂(lè)會(huì)2009 魅力 中國(guó)”，由著名歌 手宋祖英發(fā)起，攜手歌劇大師多明戈、鋼琴巨星郎朗、華語(yǔ)歌壇流行天王周杰倫， 6 月 30 日在“鳥(niǎo)巢”上演。在北京奧運(yùn)會(huì)開(kāi)幕一周年紀(jì)念日的 8 月 8 日， “鳥(niǎo)巢”將有一臺(tái)特別的演出。北京 奧運(yùn)會(huì)開(kāi)閉幕式總導(dǎo)演張藝謀將重返“鳥(niǎo)巢”，由他執(zhí)導(dǎo)的大型歌劇 圖蘭朵將在此上演。5 月舉辦的成龍演唱會(huì)則將成為“鳥(niǎo)巢”上演的首個(gè)大型演唱會(huì)。今年11月 2 日至 4 日， “鳥(niǎo)巢”內(nèi)還將首次響起賽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)的咆哮聲2009ROC 世界車(chē)王爭(zhēng)霸賽暨首屆北 京國(guó)際賽車(chē)節(jié)將在這里展開(kāi)。據(jù)了解， “鳥(niǎo)巢”已完成賽后運(yùn)營(yíng)的規(guī)劃，具體將按4 個(gè)板塊進(jìn)行：旅游線(xiàn)路

27、開(kāi)發(fā)、 駐場(chǎng)演出、 大型體育賽事和文化演出活動(dòng)以及圍繞“鳥(niǎo)巢”的定位進(jìn)行商業(yè)配套開(kāi)發(fā)， 例如 對(duì)“鳥(niǎo)巢”包廂的招商，對(duì)“鳥(niǎo)巢”看臺(tái)區(qū)進(jìn)行商業(yè)開(kāi)發(fā)等。據(jù)運(yùn)營(yíng)公司負(fù)責(zé)人介紹，從“鳥(niǎo)巢”開(kāi)始建設(shè)時(shí)，就有很多國(guó)際體育賽事組織找到 國(guó)家體育場(chǎng)的業(yè)主單位，希望能夠在“鳥(niǎo)巢”舉辦高水平的國(guó)際比賽。但事實(shí)上，北京奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后， “鳥(niǎo)巢”就再未舉辦過(guò)任何體育賽事。出現(xiàn)這種情 況，既有時(shí)間安排上的原因，也有“鳥(niǎo)巢”運(yùn)營(yíng)計(jì)劃調(diào)整的原因。北京奧運(yùn)會(huì)后，國(guó)內(nèi)外游 客對(duì)進(jìn)入“鳥(niǎo)巢”參觀(guān)、感受氣氛有十分強(qiáng)烈的需求，這同舉辦賽事形成了矛盾。據(jù)了解， “鳥(niǎo)巢”目前的主要收入來(lái)自游客的門(mén)票等方面。 截至記者發(fā)稿時(shí)， “鳥(niǎo)巢” 已

28、累計(jì)接待游客 308 萬(wàn)余人次。國(guó)家體育場(chǎng)鳥(niǎo)巢實(shí)現(xiàn)賽后運(yùn)營(yíng)收入 3.7 億元，破解了國(guó)外奧運(yùn)場(chǎng)館在“后奧運(yùn)”時(shí)期 門(mén)庭冷落、 收入慘淡的難題。筆者昨天獲悉， 奧運(yùn)會(huì)結(jié)束以來(lái)，奧運(yùn)功能區(qū)逐漸完成了從賽 時(shí)運(yùn)行到賽后長(zhǎng)效發(fā)展的平穩(wěn)過(guò)渡，奧運(yùn)品牌效應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)。據(jù)奧林匹克公園管委會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹， 借鑒國(guó)外成功舉辦奧運(yùn)會(huì)的城市經(jīng)驗(yàn)， 除了籃 球館、 足球場(chǎng)之外， 不少規(guī)模較大的奧運(yùn)場(chǎng)館都或多或少地面臨“后奧運(yùn)”的難題無(wú)法 做到商業(yè)化運(yùn)作與社會(huì)化利用的有機(jī)結(jié)合， 從而導(dǎo)致門(mén)庭冷落、 收入慘淡。 鳥(niǎo)巢運(yùn)營(yíng)公司的 一份年度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，鳥(niǎo)巢每年消耗成本為1.5 億元，單靠游客的參觀(guān)門(mén)票收入，基本上 不能維

29、持場(chǎng)館的正常運(yùn)營(yíng)。 “鳥(niǎo)巢畢竟是體育場(chǎng)館，只有回歸到體育和文化演出等方面，才 能真正體現(xiàn)它的價(jià)值。”該負(fù)責(zé)人說(shuō)。去年 8 月 8 日，鳥(niǎo)巢正式拉開(kāi)商演帷幕， 意大利超級(jí)杯足球賽順利舉辦， 場(chǎng)館座無(wú)虛席。 隨后，包括圖蘭朵、車(chē)王爭(zhēng)霸賽、歡樂(lè)冰雪季等活動(dòng)相繼在鳥(niǎo)巢上演，中外游客的關(guān)注 熱情也得以持續(xù)保留。朝陽(yáng)區(qū)“兩會(huì)”期間公布的2009 年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行 情況報(bào)告顯示，截至目前，鳥(niǎo)巢、水立方分別實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)收入3.7 億元和 1.5 億元，其中鳥(niǎo) 巢在本市現(xiàn)有奧運(yùn)場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)中高居首位，奧運(yùn)功能區(qū)財(cái)政收入同比增長(zhǎng)29.2%。為了進(jìn)一步增強(qiáng)奧運(yùn)品牌效應(yīng)， 鳥(niǎo)巢將開(kāi)始進(jìn)行賽后改造， 其中最主要的就是把預(yù)留的 4 萬(wàn)多平方米地上面積和 3 萬(wàn)多平方米地下面積充分使用。按照規(guī)劃，鳥(niǎo)巢將成