2022年環(huán)保節(jié)能行業(yè)分析全分析

1、2022年環(huán)保節(jié)能行業(yè)分析全分析資料匯編目 錄1、2022年中國危廢處理行業(yè)龍頭企業(yè)市場競爭格局分析 光大環(huán)境VS東方園林VS東江環(huán)保2、中國臭氧發(fā)生器行業(yè)市場增長比較穩(wěn)定_受環(huán)保部分政策影響2026年行業(yè)規(guī)模將超過76億元圖3、首鋼股份：三大戰(zhàn)略產(chǎn)品優(yōu)勢突出_科創(chuàng)、環(huán)保實力行業(yè)領(lǐng)先4、中國環(huán)保行業(yè)企業(yè)數(shù)量、企業(yè)營收及未來發(fā)展前景展望分析圖5、2020年中國色織布行業(yè)市場現(xiàn)狀及市場形勢分析：環(huán)保監(jiān)管更嚴(yán)_部分企業(yè)生產(chǎn)受限圖2022年中國危廢處理行業(yè)龍頭企業(yè)市場競爭格局分析 光大環(huán)境VS東方園林VS東江環(huán)保 HYPERLINK /hs/zhengquan_002310.SZ.html 危廢處理行

2、業(yè)上市公司：光大環(huán)境(00257.hk)、東方園林(002310)、東江環(huán)保(002672)本文核心數(shù)據(jù)：營業(yè)收入、毛利率、危廢處理能力1、光大環(huán)境VS東方園林VS東江環(huán)保：危廢處理業(yè)務(wù)布局歷程對比情況危廢處理是我國環(huán)保供應(yīng)體系的重要分支，也是固廢處理的重要組成部分。目前，光大環(huán)境、東方園林和東江環(huán)保等公司均為中國危廢處理行業(yè)的龍頭企業(yè)，三家企業(yè)在危廢處理業(yè)務(wù)上的布局歷程如下：2、光大環(huán)境VS東方園林VS東江環(huán)保-危廢處理業(yè)務(wù)布局及運營現(xiàn)狀對比情況1)光大環(huán)境VS東方園林VS東江環(huán)保-危廢處理業(yè)務(wù)經(jīng)營布局對比：光大環(huán)境業(yè)務(wù)布局較廣從危廢處理業(yè)務(wù)布局情況來看，截至2021年，中國光大環(huán)境集團在危

3、廢處理板塊業(yè)務(wù)布局較廣，涉及工業(yè)危固廢，醫(yī)療危廢及其他危廢等全業(yè)務(wù)布局，東方園林和東江環(huán)保主要集中在工業(yè)危廢資源化及危廢處理領(lǐng)域。從公司經(jīng)營的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，2020年，光大環(huán)境綠色環(huán)保占總營收比重為22.90%，東方園林危廢業(yè)務(wù)以工業(yè)廢棄物銷售統(tǒng)計，當(dāng)期占總營收比重為70.69%。與之相比，東江環(huán)保危廢業(yè)務(wù)細(xì)分為工業(yè)廢棄物處理及資源化利用，兩塊業(yè)務(wù)合計占當(dāng)期總營收比重達80.05%，危廢業(yè)務(wù)聚焦程度更高。注：光大環(huán)境危廢業(yè)務(wù)以綠色環(huán)保板塊經(jīng)營;東方園林危廢業(yè)務(wù)以工業(yè)廢棄物銷售統(tǒng)計;東江環(huán)保危廢業(yè)務(wù)包括工業(yè)廢氣無處理及資源化。2)光大環(huán)境VS東方園林VS東江環(huán)保-危廢處理業(yè)務(wù)主要項目對比情況3)

4、光大環(huán)境VS東方園林VS東江環(huán)保-危廢處理業(yè)務(wù)區(qū)域布局對比情況 HYPERLINK /neeq/zhengquan_832337.OC.html 從危廢處理業(yè)務(wù)區(qū)域布局上看，光大環(huán)境作為港股上市公司，業(yè)務(wù)遍布全國24個省(市)、自治區(qū)和特別行政區(qū)，同時拓展至海外德國、波蘭及越南等國家;東江環(huán)保危廢業(yè)務(wù)覆蓋國內(nèi)珠三角、長三角、京津冀、環(huán)渤海及中西部市場等危廢行業(yè)核心區(qū)域;東方園林危廢業(yè)務(wù)目前主要集中在國內(nèi)華東、西北西南地區(qū)。4)光大環(huán)境VS東方園林VS東江環(huán)保-危廢處理核心技術(shù)對比情況從危廢處理核心技術(shù)方式來看，光大環(huán)境和東江環(huán)保危廢處理上均涉足危廢的資源化，同時危廢處置上包括焚燒、填埋和物化等

5、多種方式，東方園林危廢處理方式上除焚燒處理外，擁有回轉(zhuǎn)窯處理特有技術(shù)工藝。5)光大環(huán)境VS東方園林VS東江環(huán)保-危廢處理能力對比情況從危廢處理能力來看，據(jù)公司2021年半年報最新數(shù)據(jù)顯示，光大環(huán)境危廢處理能力已達294萬噸/年，東江環(huán)保危廢處理處置資質(zhì)總量超過200萬噸/年，其中綜合利用75萬噸/年，焚燒36萬噸/年，填埋28萬噸/年，物化63萬噸/年。東方園林僅在早期規(guī)劃中提到至2021年公司危廢處理能力達1000萬噸/年。3、光大環(huán)境VS東方園林VS東江環(huán)保-危廢處理業(yè)務(wù)業(yè)績對比情況1)光大環(huán)境VS東方園林VS東江環(huán)保-危廢處理業(yè)務(wù)營收比較：光大環(huán)境的危廢處理業(yè)務(wù)規(guī)模較大從危廢處理板塊業(yè)務(wù)

6、的經(jīng)營情況來看，光大環(huán)境的危廢處理業(yè)務(wù)規(guī)模較大，東方園林、東江環(huán)保該業(yè)務(wù)營收較為接近，均低于光大環(huán)境。2020年，光大環(huán)境危廢處理業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入82.59億元，東方園林和東江環(huán)保危廢處理業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入40.31億元和26.54億元。注：港元兌人民幣匯率采用2020年12月25日收盤價(2021年1月1日開盤價)：1港幣=0.84元人民幣。2)光大環(huán)境VS東方園林VS東江環(huán)保-危廢處理業(yè)務(wù)毛利率比較情況從危廢處理業(yè)務(wù)的毛利率來看，行業(yè)普遍毛利率在30%左右，2019-2021年，光大環(huán)境和東江環(huán)保的危廢處理業(yè)務(wù)毛利率均高于行業(yè)水平，2020年分別為37.53%和33.00%左右，而東方園林在該業(yè)

7、務(wù)上毛利率較低，甚至出現(xiàn)了虧損。注：光大環(huán)境毛利率使用公司綜合經(jīng)營毛利率，東江環(huán)保毛利率使用工業(yè)廢物利用和工業(yè)廢物處置加權(quán)計算。4、前瞻觀點：光大環(huán)境為中國“危廢處理之王”在危廢處理行業(yè)中，危廢處理能力決定了公司在危廢處理業(yè)務(wù)中的競爭力，而危廢業(yè)務(wù)業(yè)績和毛利率水平能反應(yīng)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營概況?；谇拔姆治鼋Y(jié)果，前瞻認(rèn)為，中國光大環(huán)境在危廢處理行業(yè)進行全業(yè)務(wù)布局，渠道覆蓋海內(nèi)外市場;同時在危廢處理能力上已落實產(chǎn)能規(guī)模較大;此外危廢處理業(yè)務(wù)營收規(guī)模處于行業(yè)領(lǐng)先水平，毛利率穩(wěn)定。前瞻認(rèn)為光大環(huán)境為中國“危廢處理之王”。 HYPERLINK /report/detail/7cd7a944dadf4687.

8、html 文章搜集整理自互聯(lián)網(wǎng)，如有侵權(quán)，請聯(lián)系刪除！中國臭氧發(fā)生器行業(yè)市場增長比較穩(wěn)定_受環(huán)保部分政策影響2026年行業(yè)規(guī)模將超過76億元圖 近年來受家庭等商用領(lǐng)域臭氧發(fā)生器需求的快速增長，國內(nèi)市場臭氧發(fā)生器產(chǎn)品產(chǎn)量增長明顯，2011年中國臭氧發(fā)生器產(chǎn)量19.2萬臺，到2019年增長到了118.71萬臺。 受益于國民經(jīng)濟的高速發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級加速、國家對環(huán)保問題的日益重視以及投入的不斷增大，臭氧設(shè)備制造行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，其應(yīng)用領(lǐng)域在不斷延伸和豐富，對國民經(jīng)濟的直接貢獻將逐漸增大，將成為改善經(jīng)濟運行質(zhì)量、促進經(jīng)濟增長的先進制造業(yè)，發(fā)展前景廣闊。 此外，國際市場臭氧設(shè)備需求逐年增加，隨著

9、中國臭氧設(shè)備制造技術(shù)逐漸達到并超越國際同類先進企業(yè)水平，依靠成本和服務(wù)優(yōu)勢，中國臭氧設(shè)備制造企業(yè)的國際競爭力將進一步提升，國際市場占有率將不斷提高。2011年中國臭氧發(fā)生器行業(yè)需求量17.56萬臺，到2019年增長到了109.53萬臺。 近幾年，隨著國家對環(huán)保重視的不斷加強，臭氧發(fā)生器應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴張，從傳統(tǒng)的工業(yè)級領(lǐng)域擴張到商業(yè)級領(lǐng)域。2019年中國臭氧發(fā)生器行業(yè)市場規(guī)模39.32億元，同比2018年的33.32億元增長了18.01%。 近幾年，中國臭氧發(fā)生器行業(yè)價格整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢，主要是國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)突破，替代國外產(chǎn)品。2019年，中國大型臭氧發(fā)生器均價為86萬元/臺，中國中型臭氧發(fā)生

10、器均價為3萬元/臺，中國小型臭氧發(fā)生器均價為0.07萬元/臺。 隨著130KG國產(chǎn)化大型臭氧裝備的成功研制與批量投產(chǎn)，中國臭氧發(fā)生器技術(shù)和產(chǎn)業(yè)化水平有所提高，不僅打破了發(fā)達國家在臭氧環(huán)保裝備上的技術(shù)壁壘，徹底扭轉(zhuǎn)該類產(chǎn)品被國外廠商長期壟斷的格局，同時將大大降低大型臭氧發(fā)生器技術(shù)在各領(lǐng)域的規(guī)模應(yīng)用門檻，預(yù)計未來臭氧發(fā)生器將逐步實現(xiàn)進口替代。 2020年，臭氧發(fā)生器市場規(guī)模預(yù)測為43.70億元，2026年，臭氧發(fā)生器市場規(guī)模預(yù)測為76.34億元。 隨著環(huán)保問題日益突出，大眾對于環(huán)境保護的日益重視，國家從戰(zhàn)略的角度不斷加大對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投資，逐漸提高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，并從政策上強制要求企業(yè)采取環(huán)保措施，環(huán)保裝

11、備產(chǎn)業(yè)作為朝陽產(chǎn)業(yè)將迎來快速發(fā)展的有利時期，其對臭氧發(fā)生器的需求在未來相當(dāng)長一段時間內(nèi)將保持持續(xù)增長的態(tài)勢。 HYPERLINK /research/202007/883564.html 相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的2020-2026年中國臭氧發(fā)生器技術(shù)行業(yè)市場競爭力分析及投資前景趨勢報告首鋼股份：三大戰(zhàn)略產(chǎn)品優(yōu)勢突出_科創(chuàng)、環(huán)保實力行業(yè)領(lǐng)先 HYPERLINK /SZ000776.html HYPERLINK /SZ000959.html 一、首鋼股份：定位高端板材、堅持“精品+服務(wù)”戰(zhàn)略優(yōu)化結(jié)構(gòu)，打造具有國際競爭力和影響力上市鋼企 HYPERLINK /SZ000959.html 北京首鋼股份

12、有限公司（簡稱“首鋼股份”，股票代碼：000959.SZ），是具有焦化、 煉鐵、煉鋼、軋鋼、熱處理等完整生產(chǎn)工藝流程的鋼鐵企業(yè)，擁有國際一流裝備和 工藝水平，具有品種齊全的冷熱系全覆蓋板材產(chǎn)品。首鋼股份的電工鋼、汽車板、 鍍錫板、管線鋼、家電板及其它高端板材產(chǎn)品國內(nèi)領(lǐng)先。（一）股東結(jié)構(gòu)：第一大股東首鋼集團持股 56.93%，實際控制人為北京市國資委 HYPERLINK /SH600019.html 公司第一大股東為首鋼集團、持股56.93%，實際控制人為北京市國資委。北京首鋼 股份有限公司（簡稱“首鋼股份”）是由首鋼集團有限公司發(fā)起，以募集方式設(shè)立的 股份有限公司。公司于1999年上市，是首鋼

13、集團所屬的境內(nèi)唯一上市公司。根據(jù)公 司2021年報及2022年4月19日公司發(fā)布的首鋼股份:北京首鋼股份有限公司簡式權(quán) 益變動報告書，截至2022年4月20日，公司第一大股東為首鋼集團、持股56.93%， 實際控制人為北京市國資委。第二大股東中國寶武鋼鐵集團（簡稱中國寶武）持股 10.22%。首鋼股份主要產(chǎn)品與中國寶武控股子公司寶鋼股份（600019.SH）結(jié)構(gòu)相 似，該股權(quán)結(jié)構(gòu)有利于首鋼股份與寶鋼股份實現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同。（二）產(chǎn)能和銷售：全權(quán)益粗鋼產(chǎn)能 2170 萬噸、定位高端板材，2014 年 以來高產(chǎn)滿銷產(chǎn)能：目前首鋼股份全權(quán)益鐵、鋼、材產(chǎn)能分別為2127、2170、2121萬噸。根據(jù)2022

14、 年4月11日首鋼集團有限公司2022年度第二期超短期融資券募集說明書、2022 年4月19日首鋼股份:北京首鋼股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨 關(guān)聯(lián)交易實施情況暨新增股份上市公告書、2022年5月18日北京首鋼股份有限公 司2022年度第一期超短期融資券募集說明書，目前京唐公司的鐵、鋼、材產(chǎn)能分 別為1347、1370、1341萬噸，遷鋼公司的鐵、鋼、材產(chǎn)能分別為780、800、780萬 噸，首鋼股份全權(quán)益鐵、鋼、材產(chǎn)能分別為2127、2170、2121萬噸。產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率：2014年以來首鋼股份粗鋼產(chǎn)量震蕩上升，產(chǎn)能利用率均超80%。 根據(jù)首鋼股份歷年年報、首鋼集團歷年債券募

15、集說明書、2021年報，2014年以來首 鋼股份粗鋼產(chǎn)量震蕩上升，2021年粗鋼產(chǎn)量達2372萬噸、同比增20%。2014年至今 粗鋼產(chǎn)量增長的主要原因：（1）2016年，合并京唐公司51%股權(quán)；（2）根據(jù)首 鋼股份2019年8月投資者關(guān)系活動記錄表，2019年京唐公司二期一步項目投產(chǎn)， 產(chǎn)能為生鐵449萬噸、粗鋼400萬噸、鋼材428萬噸；（3）根據(jù)首鋼股份2020年報及 首鋼股份2021年9月公司投資者關(guān)系活動記錄表，2020-2021年期間京唐公司推 動二期產(chǎn)線逐步達產(chǎn)；（4）持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)技術(shù)，提升產(chǎn)能利用率。2016年以來公司 產(chǎn)能利用率均超80%；（5）21H1鋼鐵需求同比增長，同時

16、公司作為環(huán)保A類企業(yè)受 環(huán)保限產(chǎn)約束較小。銷量：2014年以來首鋼股份冶金產(chǎn)品實現(xiàn)滿銷。根據(jù)公司年報，2014年以來公司冶 金產(chǎn)銷率均達到100%左右，實現(xiàn)滿銷。（三）業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：2021年冷軋和熱軋營業(yè)、毛利占比近90%，電工鋼管營收毛利占約10%，三大戰(zhàn)略產(chǎn)品貢獻 40%利潤總量：2016至今公司營收保持增長，2020年至今歸母凈利潤保持增長。根據(jù)公司財 報，2021年、22Q1首鋼股份實現(xiàn)營業(yè)總收入1340、318億元、同比大增68%、9%， 實現(xiàn)歸母凈利潤70、11億元、同比大幅增長293%、1%。結(jié)構(gòu)：2016年以來，首鋼股份創(chuàng)收、創(chuàng)利的主要來源為鋼鐵業(yè)務(wù)，2021年冷軋、熱 軋營收占

17、比約52%、42%，毛利占比約49%、42%。（1）營收：2016-2021年，公司整體營收結(jié)構(gòu)較穩(wěn)定，以鋼鐵業(yè)務(wù)為主，2021年冷 軋、熱軋營收占比約52%、42%，營收同比分別增長67%、73%；冷軋產(chǎn)品中金屬軟 磁材料（電工鋼）營收116億元，占比約10%，同比增長48%。（2）毛利：2016-2021年，公司毛利結(jié)構(gòu)較穩(wěn)定，以鋼鐵業(yè)務(wù)為主。2021年冷軋、 熱軋毛利占比分別為49%、42%，毛利同比分別增長122%、166%，毛利率分別約 11%、12%；冷軋產(chǎn)品中金屬軟磁材料（電工鋼）毛利17億元，占比約11%，同比 增長135%。（3）應(yīng)用領(lǐng)域：根據(jù)公司2021年報，熱軋產(chǎn)品主要包

18、括酸洗板、汽車結(jié)構(gòu)鋼、耐候 鋼、高強鋼等，冷軋產(chǎn)品主要包括汽車板、電工鋼、鍍錫板、家電板等。汽車板、電 工鋼、鍍錫板為首鋼股份三大戰(zhàn)略產(chǎn)品。根據(jù)首鋼股份歷年年報及公司2021年8月 20日投資者關(guān)系活動記錄表，公司是精品板材企業(yè)，汽車板、電工鋼、鍍錫板是 三大戰(zhàn)略產(chǎn)品，2016-2021年間三大戰(zhàn)略產(chǎn)品產(chǎn)量由298萬噸上升至568萬噸、約14%。2021年三大戰(zhàn)略產(chǎn)品產(chǎn)量同比增加5%，產(chǎn)量占比26%，利潤貢獻占比40%。（四）發(fā)展戰(zhàn)略：堅持“精品+服務(wù)”戰(zhàn)略優(yōu)化結(jié)構(gòu)，打造具有國際競爭力、影響力上市鋼企“精品+服務(wù)”戰(zhàn)略，重點發(fā)展電工鋼、汽車板、鍍錫板等高端產(chǎn)品，力爭成為具有 國際競爭力和影響力

19、上市鋼企。根據(jù)公司2021年報，首鋼股份堅持“精品+服務(wù)”的 發(fā)展方向，持續(xù)推進以電工鋼、汽車板、鍍錫(鉻)板為重點的高端產(chǎn)品開發(fā)，堅持電 工鋼持續(xù)引領(lǐng)、汽車板做精做強、鍍錫板高端突破的發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、 產(chǎn)線結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)，提升鋼鐵制造服務(wù)水平和運行效益，形成一批具有國際競爭 力的戰(zhàn)略產(chǎn)品客戶集群。力爭把公司打造成為大型、綜合、多元化的具有國際競爭 力和影響力的鋼鐵上市公司。首鋼股份擁有全權(quán)益粗鋼產(chǎn)能2170萬噸、定位高端板材，2014年以來高產(chǎn)滿銷。截 至2022年4月，第一大股東為首鋼集團，實控人為北京市國資委。2016-2021年公司 業(yè)務(wù)以鋼鐵為主，2021年，冷軋、熱軋營

20、收占比約52%、42%，毛利占比約49%、 42%，電工鋼營收、毛利占比約10%，2021年三大戰(zhàn)略產(chǎn)品產(chǎn)量占比26%，利潤貢 獻占比40%。未來公司堅持“精品+服務(wù)”戰(zhàn)略優(yōu)化結(jié)構(gòu)，打造具有國際競爭力、影 響力上市鋼企，重點發(fā)展汽車板、電工鋼、鍍錫板等戰(zhàn)略產(chǎn)品，堅持電工鋼持續(xù)引 領(lǐng)、汽車板做精做強、鍍錫板高端突破的發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)線結(jié)構(gòu) 和客戶結(jié)構(gòu)。二、戰(zhàn)略產(chǎn)品：電工鋼、汽車板和鍍錫板優(yōu)勢突出，重點發(fā)展高端產(chǎn)品，充分受益于下游高景氣度公司是精品板材企業(yè)，汽車板、電工鋼、鍍錫板是三大戰(zhàn)略產(chǎn)品，2016-2021年間三大戰(zhàn)略產(chǎn) 品產(chǎn)量由298萬噸上升至568萬噸、CAGR約14%。2

21、021年三大戰(zhàn)略產(chǎn)品產(chǎn)量同比增 加5%，產(chǎn)量占比26%，利潤貢獻占比40%。從公司長期發(fā)展戰(zhàn)略來看，公司堅持電 工鋼持續(xù)引領(lǐng)、汽車板做精做強、鍍錫板高端突破的發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、 產(chǎn)線結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)，因此本章我們重點關(guān)注這三大重點產(chǎn)品的優(yōu)勢與發(fā)展趨勢。（一）電工鋼持續(xù)引領(lǐng)：能效提升、新能源車放量、特高壓建設(shè)推動需求提速，產(chǎn)能國內(nèi)排名第二、高端產(chǎn)品大幅擴產(chǎn)1電工鋼：按晶粒取向方式不同分為取向和無取向硅鋼，廣泛應(yīng)用于電力、電氣、通信、機械、汽車等行業(yè)電工鋼又稱硅鋼，是硅含量在0.5%5.0%的超低碳鋼板。電工鋼按生產(chǎn)工藝可分為 熱軋硅鋼和冷軋硅鋼兩大類，其中熱軋硅鋼屬于國家要求淘汰的產(chǎn)品。

22、電工鋼在電 氣化建設(shè)中具有極重要的位置，廣泛用來制造導(dǎo)磁體、變壓器、繼電器、發(fā)電機、 磁放大器等，主要用于電力、電氣、通信、機械、汽車等行業(yè)。冷軋硅鋼根據(jù)晶粒取向方式不同可分為取向硅鋼和無取向硅鋼兩大類。（1）冷軋取 向硅鋼：易磁化晶粒方向沿軋制方向分布，在軋制方向上具有高磁感、低鐵損及低 磁致伸縮等優(yōu)良特性。主要應(yīng)用于超高壓、特高壓及高能效配電變壓器領(lǐng)域，用于 制造變壓器鐵心。（2）冷軋無取向硅鋼：晶粒方向隨機分布，電磁性能各向均勻。 主要應(yīng)用于新能源汽車、家電、工業(yè)電機、中小電機等行業(yè)或領(lǐng)域，用于制造電動 機、變頻壓縮機等產(chǎn)品。2供給：2021年我國電工鋼產(chǎn)能1366萬噸、產(chǎn)量持續(xù)增長，首

23、鋼股份國內(nèi)市占率 11%、排名第二、積極擴產(chǎn)高端產(chǎn)能我國電工鋼產(chǎn)能和結(jié)構(gòu)：2021年我國電工鋼產(chǎn)能1366萬噸，取向硅鋼占比14%、無 取向硅鋼占比86%。2021年 我國電工鋼總產(chǎn)能達到1366萬噸，其中取向、無取向電工鋼產(chǎn)能分別為190、1176 萬噸，占比分別為14%、86%。首鋼股份電工鋼產(chǎn)能和結(jié)構(gòu)：目前首鋼股份電工鋼產(chǎn)能150萬噸、占行業(yè)11%，積極 擴大高端產(chǎn)能，預(yù)計2025年達200-250萬噸、高端產(chǎn)品產(chǎn)量占比將達到70%以上。估計公司現(xiàn)有產(chǎn)能約150萬 噸左右，公司計劃2022年6月新增高牌號無取向電工鋼產(chǎn)能35萬噸/年，23Q1新增薄 規(guī)格高磁感取向電工鋼產(chǎn)能9萬噸/年，預(yù)

24、計2025年電工鋼總量超200-250萬噸，高端 產(chǎn)品產(chǎn)量占比將達到70%以上。電工鋼產(chǎn)量：2021年我國電工鋼產(chǎn)量1329萬噸，首鋼股份電工鋼產(chǎn)量150萬噸、占 比11%、國內(nèi)排名第二，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整。（1）行業(yè)總量： 2021年我國電工鋼產(chǎn)量1329萬噸，同比增長19%。其中HiB鋼（高磁感取向硅鋼）、 新能源車高牌號無取向電工鋼產(chǎn)量同比分別增長29%、56%。（2）首鋼股份：根據(jù) 公司財報，2017-2021年間公司電工鋼產(chǎn)量平穩(wěn)、位于150-160萬噸區(qū)間，2021年首 鋼股份實現(xiàn)電工鋼產(chǎn)量約150萬噸、位居國內(nèi)前列。2021年以來首鋼股份加快電工 鋼結(jié)構(gòu)調(diào)整，22M1-4電工鋼產(chǎn)量同比

25、下降18%，但高端的高牌號無取向、高磁感取 向薄規(guī)格產(chǎn)量同比分別增長33%、18%。首鋼股份重點發(fā)展薄規(guī)格、高磁感取向電工鋼和高牌號無取向電工鋼，部分薄規(guī)格 高磁感取向電工鋼產(chǎn)品國內(nèi)市占率第一（60%）、新能源汽車高牌號無取向電工鋼 國內(nèi)市占率約第二（26%），預(yù)計22H2投產(chǎn)35萬噸高牌號無取向電工鋼貢獻新盈利 增長點。根據(jù)首鋼股份冷軋取向產(chǎn)品及冷軋無取向產(chǎn)品手冊，鋼股份電工鋼牌號覆 蓋較廣，取向硅鋼產(chǎn)品包含通用、高效、去應(yīng)力退火、中頻薄帶用四大系列，無取向 硅鋼產(chǎn)品包含普通、高磁感、細(xì)化磁疇高磁感三種類型。首鋼股份定位高端，注重發(fā) 展薄規(guī)格取向電工鋼，部分薄規(guī)格取向硅鋼產(chǎn)品國內(nèi)市占率居首。

26、（1）薄規(guī)格高磁感取向電工鋼：根據(jù)2021年公司年報，2021年，首鋼股份0.20mm 及以下超薄規(guī)格高磁感取向電工鋼產(chǎn)品產(chǎn)量達到5.4萬噸，同比增長74%，市場占有 率達到60%，2018-2021年實現(xiàn)國內(nèi)銷量第一。 HYPERLINK /SH600019.html （2）新能源汽車高牌號電工鋼： 2021年首鋼股份的新能源汽車高牌號電工鋼產(chǎn)量9.7萬噸，估測市占率26%，僅次于 寶鋼股份。預(yù)計2022年6月首鋼股份將投產(chǎn)一條新能源汽車用電工鋼專用生產(chǎn)線，增 加高牌號無取向電工鋼產(chǎn)能35萬噸，結(jié)合新能源汽車行業(yè)高景氣度和公司市場基礎(chǔ)，預(yù)計22H2首鋼股份的新能源汽車高牌號電工鋼產(chǎn)銷將大幅增

27、長，貢獻盈利新增長點。（3）家電變頻壓縮機高牌號無取向電工鋼：根據(jù)公司2021年業(yè)績說明會、官微2021 年4月7日首鋼股份榮獲首都文明單位稱號，首鋼股份家電變頻壓縮機高牌號無 取向電工鋼全球市占率領(lǐng)先，其中空調(diào)壓縮機用電工鋼市場占有率全球第一。3取向電工鋼需求：碳中和推動電能替代、特高壓建設(shè)+電網(wǎng)提質(zhì)增效推動取向電工鋼需求“量質(zhì)齊升”核心驅(qū)動：碳中和推動電能替代，電能消費占比將穩(wěn)步提升。預(yù)計2025、2030年，電能占終端能 源消費比重將由當(dāng)前的27%左右達到30%、35%以上。長期來看，預(yù)計電氣化將成 為電工鋼重要需求驅(qū)動因素。增量驅(qū)動：特高壓持續(xù)建設(shè)，電工鋼需求量質(zhì)齊升。（1）我國特高壓

28、進入快速建設(shè) 期。特高壓輸電指交流電壓等級在1000kV及以上、直流電壓在800kV及以上的輸 電技術(shù)，具有輸送容量大、傳輸距離遠、運行效率高和輸電損耗低等技術(shù)優(yōu)勢。到2025年預(yù)計我國 將有超過30條新建特高壓線路工程相繼核準(zhǔn)?！笆奈濉逼陂g，國網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)特高壓工程“24 交14直”，涉及線路3萬余公里，變電換流容量3.4億千伏安，總投資3800億元，同 比增長36%。（2）特高壓建設(shè)推動電工鋼質(zhì)量提升特高壓電網(wǎng)項目建設(shè)將主要使 用高磁感取向電工鋼（HiB），并且對電工鋼產(chǎn)品技術(shù)要求較高，主要體現(xiàn)在內(nèi)在性 能、板形質(zhì)量、以及表面涂層質(zhì)量等方面。存量驅(qū)動：電網(wǎng)提質(zhì)增效、高效節(jié)能變壓器占比上升，

29、推動低損耗取向電工鋼需求 增長。（1）國家推動電網(wǎng)提質(zhì)增效。我國變壓器損耗約占輸配電電力損耗達40%，具有較大節(jié)能潛力，未來我 國將提高能源輸配效率，實施城鄉(xiāng)配電網(wǎng)建設(shè)和智能升級計劃，推進農(nóng)村電網(wǎng)升級 改造。（2）變壓器能效標(biāo)準(zhǔn)提升。根據(jù)國家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會，2021年6月起，我 國將實施標(biāo)準(zhǔn)GB 20052-2020電力變壓器能效限定值及能效等級，代替電力 變壓器能效限定值及能效等級（GB 24790-2009）和三相配電變壓器能效限定 值及能效等級（GB 20052-2013），新標(biāo)準(zhǔn)的損耗指標(biāo)更嚴(yán)格。（3）高效節(jié)能變 壓器占比有望上升。工信部變壓器能效提升計劃（2021-2023年）提出

30、：到2023 年，高效節(jié)能變壓器在網(wǎng)運行比例提高10%，當(dāng)年新增高效節(jié)能變壓器占比達到75% 以上。綜合來看，伴隨電網(wǎng)提質(zhì)增效、變壓器能效標(biāo)準(zhǔn)上升、高效節(jié)能變壓器占比 上升，未來低損耗取向電工鋼需求有望穩(wěn)定增長。4無取向電工鋼需求：新能源汽車產(chǎn)量高增長、制造業(yè)能效升級驅(qū)動高端無取向電工鋼需求提速 HYPERLINK /SH600617.html 增量驅(qū)動：新能源汽車需求驅(qū)動2022-2025年我國新能源汽車用無取向電工鋼需求 增長。低鐵損無取向硅鋼片是電動機轉(zhuǎn)子和定子的核心原材料，而電動機是以電動 汽車為代表的新能源汽車的核心部件。2020年國務(wù)院新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃 （20212035年）

31、提出：到2025年，我國新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷 售總量的20%左右，據(jù)此預(yù)計2022-2025年新能源汽車保持較高景氣度，帶動新能源 汽車用無取向電工鋼需求量。存量驅(qū)動：家電、電機能效升級，變頻家電市占率提升將助推高端無取向電工鋼需 求增長。20192020年期間，國家各部委積極在家電、電機等領(lǐng)域下發(fā)能效升級的 相關(guān)政策（空調(diào)：GB21455-2019房間空氣調(diào)節(jié)器能效限定值及能效等級、電動 機：GB18613-2020電動機能效限定值及能效等級）。變頻家電方面，變頻家電 性能更優(yōu)、更綠色環(huán)保，綠色家電在“穩(wěn)增長”政策中受益程度更高，預(yù)計變頻家電 市占率提升促進電機換新，增加無取向

32、高牌號電工鋼需求。電工鋼技術(shù)壁壘高、研制與認(rèn)證周期長達6-10年，我國高端電工鋼生產(chǎn)主要集中于 寶鋼、首鋼兩家企業(yè)。電工鋼制造對于純凈性、穩(wěn)定性、精度等要求高，高端電工鋼制造需要優(yōu)質(zhì)原材料、先進生產(chǎn)與檢測設(shè)備和長期生產(chǎn)經(jīng)驗積累，如首鋼股份全流 程的大型鋼企生產(chǎn)更易從源頭控制品質(zhì)，提升穩(wěn)定性。電工鋼研制、 建設(shè)、車企認(rèn)證分別需要耗時5-7年、18個月、3-7年，全程至少6-10年，高端電工 鋼行業(yè)技術(shù)壁壘高、研制與認(rèn)證周期長，投資成本高，行業(yè)競爭格局較好。5首鋼股份電工鋼前景展望：產(chǎn)能擴張、產(chǎn)品升級提升盈利能力，產(chǎn)品布局緊跟需求趨勢首鋼股份電工鋼擴產(chǎn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化提升盈利水平。如前所述，伴隨未

33、來電工鋼 景氣度持續(xù)上行，未來公 司將深化高端牌號產(chǎn)品提效工作，搶抓高端市場，增加高牌號產(chǎn)能。預(yù)計2020-2025年，公司電工鋼產(chǎn)能將從150萬噸增加到200-250萬噸，其中取向電工鋼、無取向高 牌號電工鋼合占比70%，在現(xiàn)有比例基礎(chǔ)上提升約30PCT，進而促進產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級， 并有望提升盈利能力。首鋼股份電工鋼產(chǎn)品布局有望受益于電工鋼需求提速。（1）取向電工鋼方面，預(yù)計 薄規(guī)格取向電工鋼需求保持增長。根據(jù)前文所述，降低鐵損是取向電工鋼提效升級 重要的發(fā)展方向，降低鐵損的常用有效方法之一是減少帶材厚度。 下游設(shè)備體積小型化，設(shè)備選擇高頻化，中高頻率下取向硅鋼的鐵損主要為渦流鐵 損，而在一定范

34、圍內(nèi)，厚度減薄，疊片系數(shù)下降，渦流損耗降低，使總鐵損降低。因 此，薄規(guī)格取向電工鋼符合未來需求趨勢，預(yù)計首鋼股份有望受益于薄規(guī)格取向電 工鋼需求增長。（2）無取向電工鋼方面，如前所述，在新能源汽車需求驅(qū)動下，預(yù) 計公司電動汽車用高牌號無取向電工鋼需求迎來高增長；此外，家電、電機能效升 級將助推高端無取向電工鋼需求增長。（二）汽車板做精做強：2015 年以來公司汽車板產(chǎn)量 CAGR 遠超汽車產(chǎn)量，國內(nèi)市占率第二、重點發(fā)展先進高強鋼汽車板單臺汽車用鋼約900千克，車身結(jié)構(gòu)、傳動系統(tǒng)、懸掛系統(tǒng)占比40%、23%、12%。 根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會，單臺汽車鋼材重量占比超60%，平均每輛汽車用鋼約900千克，

35、 其中40%用于車身結(jié)構(gòu)、鈑金、車門和行李箱，以獲得高強度，以及在發(fā)生碰撞時吸 收能量；23%用于傳動系統(tǒng)，包括發(fā)動機組使用的鑄鐵，以及耐磨齒輪機構(gòu)使用的 可切削碳鋼；12%用于懸掛系統(tǒng)；其余用于車輪、輪胎、油箱、轉(zhuǎn)向和制動系統(tǒng)。1供給：首鋼股份汽車板國內(nèi)市占率居第二，2015年至今產(chǎn)量增速高于全國汽車產(chǎn)量增速產(chǎn)能：首鋼股份汽車板產(chǎn)能約600萬噸，產(chǎn)能規(guī)模處于國內(nèi)上市鋼企第二梯隊。截至2022年公司擁有汽 車板產(chǎn)線10條，具有全產(chǎn)品線供應(yīng)能力，設(shè)計產(chǎn)能600萬噸/年。產(chǎn)量：2015-2021年首鋼股份汽車板產(chǎn)量CAGR達13%，遠超同期全國汽車產(chǎn)量增速。2015年以來首 鋼股份汽車板產(chǎn)量震蕩上

36、升，2021年汽車板產(chǎn)量為355萬噸，2015-2021年CAGR達 13%，遠超全國汽車產(chǎn)量同期CAGR（1%）。在2018-2020年全國汽車產(chǎn)量負(fù)增長 的情況下，首鋼股份汽車板產(chǎn)量同比增速遠超全國汽車增速。發(fā)展歷程：2009年以來首鋼股份汽車板實現(xiàn)從無到有、從低端到高端，目前市占率 居國內(nèi)第二。首鋼股份2009 年開始供貨冷軋汽車板，經(jīng)歷先期產(chǎn)線、產(chǎn)品、零件認(rèn)證，從低端到高端、不斷擴大 客戶群體，目前公司已連續(xù)多年成為寶馬、長城等車企國內(nèi)第一大材料供應(yīng)商，2017- 2020年公司汽車板市場份額穩(wěn)居國內(nèi)第二。為什么首鋼股份汽車板產(chǎn)銷增速高于全國汽車產(chǎn)量增速？原因1：歷史資產(chǎn)注入、新建產(chǎn)能

37、釋放提升公司汽車板產(chǎn)量。根據(jù)公司財報，首鋼股 份的遷鋼、京唐基地均生產(chǎn)汽車板，從歷史上看，2014年遷鋼公司注入、2016年京 唐公司51.00%股權(quán)被納入財報、2019年京唐二期一步項目投產(chǎn)、2020-2021年京唐 二期一步項目逐步達產(chǎn)。資產(chǎn)注入、新建產(chǎn)能釋放助推公司汽車板產(chǎn)量增長。原因2：自主研發(fā)工藝技術(shù)，設(shè)備水平國內(nèi)領(lǐng)先，注重提升質(zhì)量。（1）自主研發(fā)工 藝：根據(jù)首鋼股份2020年度暨2021年一季度業(yè)績說明會，汽車板生產(chǎn)技術(shù)中，熱軋 主要技術(shù)外方合作商是德國蒂森克虜伯，后期連退、鍍層技術(shù)均屬于自主研發(fā)，自 主保障能力較高。（2）設(shè)備先進：經(jīng)過基地搬遷以及轉(zhuǎn)型，首鋼股份設(shè)備較新，整 體設(shè)

38、備水平國內(nèi)領(lǐng)先。根據(jù)2019年中鋼協(xié)全國重點大型耗能鋼鐵生產(chǎn)設(shè)備節(jié)能降耗 對標(biāo)競賽結(jié)果，首鋼股份在7項設(shè)備評比中榮獲3項第一，為鋼企最佳水平。（3）提 高質(zhì)量，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。公司注重提升質(zhì)量體系，不斷改善產(chǎn)品質(zhì)量，助力拓展汽車板高端客戶。根據(jù)公司2021年報，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，鍍鋅、高強、外板產(chǎn)量 同比分別增長18%、20%、14%。 HYPERLINK /SH601633.html 原因3：以客戶為中心，堅持升級用戶結(jié)構(gòu)，重點客戶汽車產(chǎn)量增速高于全國。（1） 以客戶為中心，堅持“技術(shù)+服務(wù)”策略。公司一方面堅持研發(fā)、升級產(chǎn)品，另一方 面為重點客戶提供貼身服務(wù)，重點客戶配備大客戶經(jīng)理團隊。（

39、2）深入綁定高端客 戶，升級用戶結(jié)構(gòu)。首鋼股份作為華晨寶馬、長城汽車汽車板第一供應(yīng)商，在打好產(chǎn) 線、產(chǎn)品、零件認(rèn)證后，積極搶占新市場份額。根據(jù)公司2021年報，2021年公司用 戶結(jié)構(gòu)進一步升級，主機廠供貨訂單占比達43%，核心主機廠份額穩(wěn)中有升；日系 用戶供貨量同比增58%；合資品牌用戶供貨量同比增3%；（3）重點汽車客戶市場表 現(xiàn)強于全國，保障汽車板需求持續(xù)向好。根據(jù)首鋼股份財報、中汽協(xié)、華晨寶馬可 持續(xù)發(fā)展報告、長城汽車財報、國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，以首鋼股份的重點客戶華晨寶馬、 長城汽車為例，2015年以來，華晨寶馬、長城汽車產(chǎn)量總體保持增加、且產(chǎn)量增速 總體高于全國，進而持續(xù)支撐公司汽車板需

40、求。2需求：預(yù)計汽車板需求總量仍有提升空間，產(chǎn)品趨于高端化、輕量化總量：我國人均汽車保有量與發(fā)達國家差距較大，預(yù)計未來汽車板需求仍有提升空 間。根據(jù)公安部數(shù)據(jù)，2011-2021年我國汽車保有量快速增長、復(fù)合增速約11%，2021 年達到3億輛。2008-2020年期間我國千人汽車保有量穩(wěn)中上升，但總體落 后于日本、德國等發(fā)達國家，其中2020年中國、德國、日本千人汽車保有量分別為 199、629、624輛。預(yù)計未來我國汽車總量仍有發(fā)展空間，促進汽車板需求釋放。結(jié)構(gòu)：先進高強鋼汽車板具備輕量化、工藝切換難度小等優(yōu)勢，未來需求有望保持增長。在汽車用鋼領(lǐng)域，先進高強鋼（AHSS）的優(yōu)勢可體現(xiàn)在輕量

41、化、工藝切換難 度小等方面。（1）輕量化：與傳統(tǒng)鋼材相比，先進高強鋼 能夠減少車身重量25-39%、總體重量8-10%，先進高強鋼可提升車輛安全性、燃油 效率。（2）工藝切換難度?。合冗M高強鋼的加工工藝與軟鋼基本相似，因此當(dāng)廠商 的產(chǎn)品從軟鋼轉(zhuǎn)換為先進高強鋼時，生產(chǎn)工藝只需進行微小調(diào)整，工藝切換難度小 且成本低。根據(jù)首鋼股份2020年報，公司已實現(xiàn)1180兆帕級牌號全覆蓋，并實現(xiàn) 590/780兆帕高強高延伸DH鋼等產(chǎn)品的批量穩(wěn)定供貨。（三）鍍錫板高端突破：定位高端食品飲料包裝，2016 年來產(chǎn)量穩(wěn)定增長、國內(nèi)市占率第二鍍錫板（又稱馬口鐵）是一種表面鍍有一薄層金屬錫的冷軋薄鋼板，主要應(yīng)用于食

42、品、飲料等消費品包裝，少量用于化學(xué)品包裝、電子等領(lǐng)域。2019年我國鍍 錫板產(chǎn)品52%應(yīng)用于食品飲料包裝領(lǐng)域，23%應(yīng)用于化工領(lǐng)域，其他應(yīng)用領(lǐng)域較分 散。根據(jù)首鋼鍍錫板產(chǎn)品手冊，公司產(chǎn)品定位為高檔食品包裝用電鍍錫板。1供需格局：鍍錫板總產(chǎn)能供過于求、競爭激烈，高端鍍錫板存在進口替代需求總量：2016年以來，我國鍍錫板總產(chǎn)能持續(xù)擴張加劇市場供過于求，高端鍍錫板供 需相對較好。綜合來看，2016年以來，我國鍍錫板總需求保持相對穩(wěn)定。2015-2019年我國鍍錫板總需求保持在約500萬噸左右（含凈出 口），2016年以來總產(chǎn)能持續(xù)擴張，截至2019年末國內(nèi)鍍錫板總產(chǎn)能已達910萬噸， 總量供過于求，

43、但結(jié)構(gòu)上高端鍍錫板仍部分依賴進口，高端鍍錫板供需相對較好。展望未來：預(yù)計我國鍍錫板景氣度穩(wěn)中有升，重點關(guān)注罐裝飲料與高端奶粉罐的增量。總量方面，考慮到我國較高的經(jīng)濟增速、居民消費升級，預(yù)計2021-2028年 我國鍍錫板市場需求總體穩(wěn)中有升。增量方面，鍍錫板優(yōu)良的印刷性能和延展性能 更適應(yīng)包裝個性化趨勢，重點關(guān)注罐裝飲料、高端奶粉罐鍍錫板需求增量。2競爭格局：首鋼股份產(chǎn)能53萬噸、國內(nèi)排名第二、定位高端，薄規(guī)格產(chǎn)品更符合輕量化降本趨勢，受益于下游龍頭公司高速發(fā)展市占率提升 HYPERLINK /SZ002701.html 產(chǎn)能：首鋼股份鍍錫板產(chǎn)能53萬噸、國內(nèi)排名第二，定位高端，薄規(guī)格產(chǎn)品更符

44、合 輕量化降本趨勢。我國鍍錫板產(chǎn)能集中度較低，估測 CR7僅約36%左右，首鋼股份53萬噸的產(chǎn)能排名全國第二。如前所述，雖然國內(nèi)鍍 錫板總體供過于求，但結(jié)構(gòu)上高端鍍錫板仍部分依賴進口，供需格局較好。首鋼股 份鍍錫板業(yè)務(wù)覆蓋奧瑞金、中糧包裝等國內(nèi)高端客戶，產(chǎn)品定位高端，2020年薄規(guī) 格產(chǎn)品比例達56%，薄規(guī)格更符合輕量化降本趨勢。產(chǎn)量與產(chǎn)能利用率：2018年以來首鋼集團鍍錫板產(chǎn)量持續(xù)增長且滿產(chǎn)，2021年首鋼 股份產(chǎn)能利用率達120%。（1）產(chǎn)量：2016年以來，寶武集團、 首鋼集團和河鋼集團為我國鍍錫板生產(chǎn)的主要鋼企。首鋼集團鍍錫板產(chǎn)量持續(xù)正增 長。（2）產(chǎn)能利用率：2016年以來，首鋼集團

45、鍍錫板產(chǎn)能利用率震蕩上升。2021年 首鋼股份的鍍錫板產(chǎn)量63萬噸，同比增長8%，鍍錫板產(chǎn)能利用率達120%。 HYPERLINK /SZ002701.html 高端化戰(zhàn)略助力鍍錫板市占率提升。2016-2019年首 鋼集團鍍錫板市占率穩(wěn)定上升至10%，居全國第二，僅次于寶武集團。從供給端來 看，根據(jù)公司2020年報，首鋼股份主要發(fā)力高端客戶，2020年鍍錫板相關(guān)產(chǎn)品實現(xiàn) 行業(yè)龍頭企業(yè)批量穩(wěn)定供貨，薄規(guī)格產(chǎn)品比例達56%，覆蓋奧瑞金、中糧包裝等國 內(nèi)高端客戶。從需求端來看，2016年以來下游食 品包裝龍頭公司中糧包裝、奧瑞金與鍍錫板相關(guān)的業(yè)務(wù)營收總體保持增長。綜合來 看，高端化的發(fā)展戰(zhàn)略助力公

46、司鍍錫板業(yè)務(wù)市占率穩(wěn)定提升。2021 年首鋼股份三大戰(zhàn)略產(chǎn)品電工鋼、汽車板和鍍錫板產(chǎn)量占比 26%，利潤貢獻占 比 40%，產(chǎn)品優(yōu)勢突出，預(yù)計三大戰(zhàn)略產(chǎn)品下游保持高景氣度，公司重點發(fā)展高端 產(chǎn)品，預(yù)計三大戰(zhàn)略產(chǎn)品貢獻利潤及占比將提升。（1）電工鋼持續(xù)引領(lǐng)：能效提升、新能源車放量、特高壓建設(shè)推動需求提速，產(chǎn)能 國內(nèi)排名第二、高端產(chǎn)品大幅擴產(chǎn)。碳中和推動電能替代、特高壓建設(shè)+電網(wǎng)提質(zhì)增 效推動取向電工鋼需求“量質(zhì)齊升”，新能源汽車產(chǎn)量高增長、制造業(yè)能效升級驅(qū)動 高端無取向電工鋼需求提速。2021 年我國電工鋼產(chǎn)能 1366 萬噸、產(chǎn)量持續(xù)增長。 電工鋼技術(shù)壁壘高、研制與認(rèn)證周期長達 6-10 年，

47、我國高端電工鋼生產(chǎn)主要集中于 寶鋼、首鋼兩家企業(yè)。首鋼股份電工鋼國內(nèi)市占率 11%、排名第二積極擴產(chǎn)高端產(chǎn) 能，重點發(fā)展薄規(guī)格、高磁感取向電工鋼和高牌號無取向電工鋼，部分薄規(guī)格高磁 感取向電工鋼產(chǎn)品國內(nèi)市占率第一（60%）、新能源汽車高牌號無取向電工鋼國內(nèi) 市占率約第二（26%），家電變頻壓縮機高牌號無取向電工鋼全球市占率領(lǐng)先。預(yù)計 2020-2025 年，公司電工鋼產(chǎn)能將從 150 萬噸增加到 200-250 萬噸，其中取向電工 鋼、無取向高牌號電工鋼合占比 70%，在現(xiàn)有比例基礎(chǔ)上提升約 30PCT，22H2 投 產(chǎn) 35 萬噸高牌號無取向電工鋼貢獻新盈利增長點，電工鋼產(chǎn)品高端布局有望受益

48、于 電工鋼需求提速。（2）汽車板做精做強：2015 年以來公司汽車板產(chǎn)量 CAGR 遠超汽車產(chǎn)量，國內(nèi)市 占率第二、重點發(fā)展先進高強鋼汽車板。首鋼股份汽車板產(chǎn)能約 600 萬噸，產(chǎn)能規(guī) 模處于國內(nèi)上市鋼企第二梯隊；2015-2021 年汽車板產(chǎn)量 CAGR 達 13%，遠超同期全國汽車產(chǎn)量增速（1%）。預(yù)計汽車板需求總量仍有提升空間，產(chǎn)品趨于高端化、 輕量化，公司針對性推出先進高強鋼汽車板搶占市場。（3）鍍錫板高端突破：定位高端食品飲料包裝，2016 年來產(chǎn)量穩(wěn)定增長、國內(nèi)市 占率第二。鍍錫板總產(chǎn)能供過于求、競爭激烈，高端鍍錫板存在進口替代需求，重點 關(guān)注罐裝飲料與高端奶粉罐的增量。首鋼股份產(chǎn)

49、能 53 萬噸、國內(nèi)排名第二、定位高 端，薄規(guī)格產(chǎn)品更符合輕量化降本趨勢，高端化戰(zhàn)略下，公司受益于下游龍頭公司 高速發(fā)展市占率提升，2021 年產(chǎn)能利用率達 120%。三、核心競爭力：科創(chuàng)、環(huán)保實力領(lǐng)先，資本運作夯實主業(yè)，下游高景氣度、高集中度增強盈利能力（一）科創(chuàng)首鋼：強自主研發(fā)能力支撐戰(zhàn)略產(chǎn)品后來居上，高景氣度、高集中度增強盈利能力首鋼股份人均產(chǎn)值、研發(fā)支出總額A股領(lǐng)先，彰顯科創(chuàng)實力。2018 年，首鋼股份開始加大研發(fā)投入，2021年公司研發(fā)支出同比增63%至53億元，排名 A股第36名，研發(fā)支出占比升至4.0%；人均產(chǎn)值同比增長71%至751萬元，排名A股 第160。首鋼股份持續(xù)強自主研

50、發(fā)促進產(chǎn)品高端化，電工鋼、汽車板、鍍錫板三大戰(zhàn)略產(chǎn)品 集中度、景氣度雙高，增強公司盈利能力。根據(jù)公司2021年年報，2021年三大戰(zhàn)略 產(chǎn)品產(chǎn)量占比26%，利潤貢獻占比40%?；谇拔乃?，三大戰(zhàn)略產(chǎn)品未來保持較 高景氣度，首鋼股份在規(guī)模、技術(shù)等方面優(yōu)勢明顯，預(yù)計未來三大戰(zhàn)略產(chǎn)品貢獻利 潤及占比將提升。（二）環(huán)保優(yōu)勢：全國首家全工序超低排放鋼企，超前布局綠色環(huán)保、碳中和背景下保障生產(chǎn)穩(wěn)定1環(huán)保優(yōu)勢：全國首家全工序超低排放鋼企，環(huán)保標(biāo)桿鋼企最早：遷鋼公司全國率先實現(xiàn)全工序超低排放，與京唐公司均為環(huán)保績效A類鋼企。 根據(jù)公司財報，2018-2019年遷鋼公司獲評唐山地區(qū)環(huán)?？冃гu價唯一A類鋼鐵企業(yè)

51、，2019年通過國家生態(tài)環(huán)境部“鋼鐵行業(yè)超低排放”評估驗收，成為全國首家通過全 工序超低排放評估驗收的企業(yè)。2019年冷軋公司獲評國家級綠色制造工廠。2020年 以來，遷鋼公司、京唐公司保持環(huán)?？冃類企業(yè)。最好：綠色環(huán)保生產(chǎn)國內(nèi)領(lǐng)先，制定行業(yè)綠色生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，配套低碳產(chǎn)品服務(wù)。2021年3月16日發(fā)布實施丨首鋼股份 主持制定助推綠色制造低碳發(fā)展、首鋼股份：2022年4月29日投資者關(guān)系活動記 錄表、2021年業(yè)績說明會，由首鋼股份主持制定、中國金屬學(xué)會批準(zhǔn)的鋼鐵行 業(yè)綠色生產(chǎn)管理評價標(biāo)準(zhǔn)八項團體標(biāo)準(zhǔn)正式發(fā)布，于2021年1月份在全國范圍內(nèi)實 施，填補了鋼鐵行業(yè)綠色生產(chǎn)管理評價標(biāo)準(zhǔn)的空白。2021

52、年，公司成立綠色制造委 員會，開展節(jié)能降碳技術(shù)研究，建立 LCA 數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)，按客戶需求提供產(chǎn)品全 生命周期評價報告。京唐公司是國內(nèi)首家二氧化碳應(yīng)用于轉(zhuǎn)爐頂?shù)讖?fù)吹系統(tǒng)的示范 鋼鐵企業(yè)，同時其大比例球團煉鐵技術(shù)以球團替代燒結(jié)礦，噸鐵二氧化碳降低排放 10%，實現(xiàn)了高效率、耗、低排放，降碳、環(huán)保優(yōu)勢顯著。2內(nèi)部收益：超前布局綠色環(huán)保減少后期資本開支壓力，碳中和背景下有望穩(wěn)定生產(chǎn)并提高盈利水平首鋼股份減排水平領(lǐng)先，后期資本開支壓力相對較小，有利于穩(wěn)定盈利水平。從全 國來看，“十 四五”時期，我國將開展重點行業(yè)清潔生產(chǎn)改造工程，到2025年完成5.3億噸鋼鐵產(chǎn) 能超低排放改造，未來我國超低排放改造任

53、務(wù)依然較重。由于公司在全國率先通過 全工序超低排放評估驗，遷鋼公司、京唐公司獲評環(huán)保績效A類企業(yè)。預(yù)計未來環(huán)保 資本開支壓力相對較小，有利于穩(wěn)定盈利水平，分紅水平有望提升。碳中和下鋼鐵供給收緊，粗鋼限產(chǎn)政策對首鋼股份影響小，預(yù)計未來生產(chǎn)穩(wěn)定、盈利水平有望上升。粗鋼減產(chǎn)政策下，預(yù)計鋼鐵行業(yè)供給持續(xù)收縮，重點壓減落后產(chǎn) 量的政策導(dǎo)向下，首鋼股份所受影響較小。2022年4月19日國家發(fā)改委新聞發(fā)布會 提出：在重點區(qū)域上突出壓減京津冀及周邊地區(qū)、長三角地區(qū)、汾渭平原等大氣污 染防治重點區(qū)域粗鋼產(chǎn)量，在重點對象上突出壓減環(huán)?？冃讲?、耗能高、工藝 裝備水平相對落后的粗鋼產(chǎn)量，目標(biāo)就是確保實現(xiàn)2022年

54、全國粗鋼產(chǎn)量同比下降。 2021年3月-12月期間，全市主要全流程鋼鐵企業(yè)將實行限產(chǎn)減排措施，減排比例達 30%50%，首鋼股份遷安公司、京唐公司除外。在京津冀錯峰生產(chǎn)要求中，環(huán) 保評級A類企業(yè)自主減排，B及以下企業(yè)錯峰生產(chǎn)比例與環(huán)保評級掛鉤。綜合來看， 供需趨緊有望支撐鋼價及盈利，得益于環(huán)保優(yōu)勢，公司受限產(chǎn)減排政策影響較小， 有望穩(wěn)定生產(chǎn)和盈利。3外部收益：下游廠商碳減排要求利于公司搶占低碳產(chǎn)品市場份額，碳交易為低碳創(chuàng)利提供空間（1）順應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈低碳化要求。首鋼股份的“三大戰(zhàn)略產(chǎn)品”汽車板、電工鋼和鍍錫 板在高強、低損、輕量化方面具有突出優(yōu)勢，整體符合全產(chǎn)業(yè)鏈低碳發(fā)展的時代要 求。下游廠商碳減

55、排要求逐步落地，公司較好的低碳環(huán)保生產(chǎn)更具市場吸引力。寶馬、大眾等多家外資車企已出臺碳減排時間表， 并對供應(yīng)商提出相應(yīng)的減排要求，家電企業(yè)如美的已提出提升綠色材料采購占比， 首鋼股份業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的低碳排放能力將有助于提升市場競爭力。（2）碳交易為低碳創(chuàng)利提供空間。首鋼股份是國內(nèi)第一家“碳交易”鋼鐵企業(yè)，已于2013、2014年分別出售富余碳排放權(quán)配額創(chuàng)收1107、841萬元。 2013年以來北京碳排放權(quán)成交量持續(xù)上升，2017年以來 碳排放權(quán)成交均價穩(wěn)中有升，首鋼股份有望受益于未來碳交易市場快速發(fā)展，尋求 潛在增利空間。（三）資本運作：增發(fā)實現(xiàn)全資控股京唐公司，增資智新公司、助力高端電工鋼擴產(chǎn)1通

56、過增發(fā)實現(xiàn)全資控股京唐公司，提高權(quán)益產(chǎn)能、增厚公司業(yè)績通過發(fā)行股份實現(xiàn)控制京唐公司100.00%股權(quán)。根據(jù)2021年5月20日北京首鋼股份 有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易實施情況暨新增股份上市公 告書，首鋼股份通過發(fā)行股份的方式購買京投控股持有的京唐公司11.51%股權(quán)、 京國瑞持有的京唐公司7.67%股權(quán)，發(fā)行數(shù)量1,234,898,985股（A股普通股）、發(fā)行 價格4.51元/股。根據(jù)2022年4月19日首鋼股份:北京首鋼股份有限公司發(fā)行股份購 買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易實施情況暨新增股份上市公告書，首鋼股份通過發(fā)行股份的方式購買首鋼集團持有的鋼貿(mào)公司49.00%股權(quán)

57、，本次交易完成后，首 鋼股份直接持有鋼貿(mào)公司100.00%的股權(quán)，并直接以及通過鋼貿(mào)公司合計持有京唐 公司100.00%的股權(quán)。截至2022年4月19日，本次交易的標(biāo)的資產(chǎn)已全部變更登記至 上市公司首鋼股份名下，首鋼股份直接持有鋼貿(mào)公司100.00%的股權(quán)。以上兩筆交易完成后，鋼貿(mào)公司、京唐公司的凈資產(chǎn)及經(jīng)營業(yè)績計入歸屬于上市公 司股東的所有者權(quán)益和凈利潤的比例將提升。京唐公司盈利能力較強，資產(chǎn)質(zhì)量較 好，通過控股京唐公司、收購鋼貿(mào)公司參股權(quán)提高持有京唐公司權(quán)益比例?？傮w來 看，有利于首鋼股份進一步聚合優(yōu)質(zhì)鋼鐵資產(chǎn)，增厚業(yè)績，提高鋼鐵權(quán)益產(chǎn)能。2引進6家投資者增資17億元，助力智新公司高性能取

58、向電工鋼項目建設(shè)根據(jù)2021年9月18日首鋼股份:北京首鋼股份有限公司關(guān)于北京首鋼基金有限公司 向首鋼智新遷安電磁材料有限公司增資的關(guān)聯(lián)交易公告，首鋼股份共引進6家投資 者向智新公司增資，增資總額17億元；其中5家投資者通過北交所公開掛牌增資，合 計金額15億元；首鋼基金通過非公開方式增資，金額2億元。本次交易后，智新公司 引進投資者合計持股比例17.23%，首鋼股份持股比例82.77%，公司仍為智新公司控 股股東。智新公司本次股權(quán)融資17億元，主要用于建設(shè)高性能取向電工鋼項目，項 目建成后，每年預(yù)計可增加取向電工鋼產(chǎn)能9萬噸，同時有利于降低杠桿，提升核心 競爭力，增強整體盈利能力。2021年

59、10月22日，首鋼智新遷安電磁 材料有限公司股權(quán)變更完成。（四）產(chǎn)業(yè)整合：首鋼集團鋼鐵未上市粗鋼產(chǎn)能 1263 萬噸、占比 37%，承諾鐵礦資產(chǎn)注入首鋼股份根據(jù)北京首鋼股份有限公司2021年度第一期超短期融資券募集說明書，首鋼集 團承諾，首鋼股份將作為其在中國境內(nèi)的鋼鐵及上游鐵礦資源產(chǎn)業(yè)發(fā)展、整合的唯一平臺，最終實現(xiàn)首鋼集團在中國境內(nèi)的鋼鐵、上游鐵礦資源業(yè)務(wù)整體上市。首鋼 集團旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)豐富，首鋼股份將利用好自身的資源稟賦，在相關(guān)資產(chǎn)達到監(jiān)管 部門對重大資產(chǎn)重組規(guī)定的條件時，積極推進相關(guān)工作，通過收購、合并、重組等符 合上市公司股東利益的方式將相關(guān)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入首鋼股份。1鐵礦資產(chǎn)：首鋼礦業(yè)鐵

60、礦石資產(chǎn)有望注入首鋼股份，提升公司資源掌控能力根據(jù)公司2021年5月11日在深交所互動易平臺的回答，首鋼股份目前沒有自有鐵礦， 公司鐵礦石原料來源包括首鋼集團內(nèi)部自有鐵礦、外部采購及國外進口鐵礦。根據(jù) 首鋼集團有限公司2021年度第一期中期票據(jù)募集說明書，首鋼礦業(yè)為首鋼集團 的全資子公司、主要原料基地。原礦處理能力2283萬噸，燒結(jié)礦生產(chǎn)能力1150萬噸， 氧化球團生產(chǎn)能力300萬噸。根據(jù)北京首鋼股份有限公司2021年度第一期超短期融 資券募集說明書，首鋼集團已做出承諾，未來將以公平合理的市場價格將首鋼礦 業(yè)鐵礦石業(yè)務(wù)資產(chǎn)通過合法程序注入首鋼股份，推動首鋼股份將產(chǎn)業(yè)鏈延伸至上游 鐵礦資源開采和