代理理論與經(jīng)營者激勵約束機制

1、代理理論論與經(jīng)營營者激勵勵約束機機制 股份制制企業(yè)中中所有權權與經(jīng)營營權是分分離的，所有者與經(jīng)營者之間形成委托代理關系第一節(jié) 公司司制企業(yè)業(yè)中的兩兩權分離離與代理理成本一、兩權權分離與與代理問問題代理問題題是指一一個或一一些人授授權另一一個或另另一些人人為他們們的利益益從事某某些活動動,被授權權者進行行這些活活動后獲獲得一定定的需求求滿足。授權者者為委托托人,被授權權者為代代理人。在法人人企業(yè)的的產(chǎn)權結(jié)結(jié)構(gòu)中,由于所所有權與與經(jīng)營權權是分離離的,所有者者與經(jīng)營營者之間間形成委委托代理理關系,即代理理問題。企業(yè)中中的代理理總是實實際是一一剩途索索取權的的性質(zhì)總總是一種種產(chǎn)權結(jié)結(jié)構(gòu)的企企業(yè)之所所以

2、能存存在，關關鍵取決決于它所所選用的的剩余索索取權的的性質(zhì)。剩余索索取權的的性質(zhì)影影響著企企業(yè)的激激勵約束機機制。二、代理理成本及及其構(gòu)成成法人企業(yè)業(yè)的代理理關系中中,由于委委托人與與代理人人的效用用函數(shù)不不一致，代代理人為為了個人人需求的的滿足而而會產(chǎn)生生投機行行為,給委托托人造成成利益損損失。委委托人為為了維護護自己的的利益,需要對對代理人人進行監(jiān)監(jiān)督,監(jiān)督會會發(fā)生費費用,包括收收集信息息和建立立監(jiān)督機機構(gòu)所花花的費用用。由于于信息不不對稱,即委托托人不可可能完全全掌握代代理人的的個人信信息,加上環(huán)環(huán)境的不不確定性性,委托人人對代理理人的努努力水平平不能準準確度量量,因而委委托人對對代理人

3、人的監(jiān)督督不可能能完全有有效,即利益益損失不不可能為為零。監(jiān)監(jiān)督費用用與利益益損失之之和構(gòu)成成代理成成本。實際上上，我國國國有企企業(yè)經(jīng)濟濟效益低低下，就就是由于于代理成成本過高高，所以以降低代代理成本本是我國國企業(yè)改改革的根根本目標標。第二節(jié) 經(jīng)營營者效用用函數(shù)與與激勵機機制第三節(jié) 降低低代理成成本的內(nèi)內(nèi)部制度度安排降低低代理成成本的途途徑可從從兩個方方面考慮慮，一是是進行內(nèi)內(nèi)部制度度安排，建建立內(nèi)部部監(jiān)督機機制；二二是完善善市場體體系，形形成外部部環(huán)境約約束。1）內(nèi)部部制度安安排（1）建建立完善善的法人人治理機機構(gòu)，實實現(xiàn)所有有者和勞勞動者對對經(jīng)營者者的監(jiān)督督機制。在完善善的法人人治理機機構(gòu)

4、中，所所有者通通過行使使選擇經(jīng)經(jīng)營者的的權力挑挑選董事事、經(jīng)理理和財務務負責人人；如果果經(jīng)營者者為追求求個人利利益而損損害所有有者權益益、偷懶懶或不負負責任，股股東大會會有權處處分和撤撤換他們們，甚至至重組董董事會和和經(jīng)理班班子；通通過行使使重大決決策權來來控制經(jīng)經(jīng)營者的的行為，如如制訂公公司章程程，對兼兼并、投投資和增增資等重重大事項項進行審審批或否否決；通通過由所所有者和和職工代代表組成成的監(jiān)督督機構(gòu)，以以法律和和公司章章程為依依據(jù)，對對經(jīng)營者者的經(jīng)營營管理活活動實施施監(jiān)督，維維護公司司的利益益。（2）依依法制訂訂公司章章程和內(nèi)內(nèi)部管理理條例，明明確股東東與公司司經(jīng)營者者之間的的權利和和義

5、務，規(guī)規(guī)范經(jīng)營營者行為為。公司司章程是是公司內(nèi)內(nèi)部的法法律性文文件，它它對公司司的組織織原則、投資者者權益、業(yè)務范范圍和方方法、公公司發(fā)展展方向都都作了明明確規(guī)定定。公司司一經(jīng)注注冊登記記取得法法人資格格，公司司章程就就受政府府法律保保護。為為了更具具體地規(guī)規(guī)定和調(diào)調(diào)整公司司本身的的業(yè)務活活動以及及公司各各執(zhí)行機機構(gòu)和人人員的權權利與義義務關系系，公司司還應在在公司章章程的約約束下制制定公司司條例。條例是是公司的的內(nèi)部規(guī)規(guī)章制度度，它對對公司的的經(jīng)營管管理方式式、資本本的增減減、董事事的資格格和報酬酬、職員員的選聘聘和職權權、會計計與審計計制度等等作出更更加具體體的規(guī)定定。股東東對董事事會和對

6、對公司條條例有完完全的控控制權。公司全全體成員員必須嚴嚴格遵守守公司章章程和條條例，投投資者利利用章程程和條例例對公司司的經(jīng)營營管理和和經(jīng)營者者行為實實施控制制，以降降低代理理成本。（3）設設計合理理的經(jīng)營營者報酬酬制度報酬是一一種激勵勵手段。合理的的經(jīng)營者者報酬制制度必須須把經(jīng)營營個人利利益與企企業(yè)利益益聯(lián)系在在一起，使使他們的的個人收收入與經(jīng)經(jīng)營業(yè)績績掛鉤。經(jīng)營者的的報酬一一般有三三種形式式：工資資、獎金金、股息息。三種種報酬形形式各有有優(yōu)點，也也各有缺缺點，會會啼生不不同的激激勵作用用。工資資是一種種固定收收入，起起保險作作用，但但激勵功功能較弱弱；獎金金與當年年業(yè)績掛掛勾，激激勵作用用

7、較大，但但容易引引起短期期行為；股息最最能反映映經(jīng)營者者的真實實業(yè)績，具具有較好好的激勵勵作用，但但風險太太大。合合理的報報酬結(jié)構(gòu)構(gòu)應是三三種報酬酬形式的的優(yōu)化組組合。 2）利利用外部部市場環(huán)環(huán)境約束束利用用外部市市場環(huán)境境約束，主主要是通通過資本本市場、產(chǎn)品市市場和經(jīng)經(jīng)理市場場的市場場機制使使得經(jīng)營營者如果果不從公公司利益益出發(fā)而而不負責責任的經(jīng)經(jīng)營或偷偷懶，將將會受到到市場競競爭的懲懲罰，從從而達到到控制代代理成本本的目的的。（1）金金融市場場對代理理者的約約束 企業(yè)生生產(chǎn)經(jīng)營營所需的的資金必必須從金金融市場場取得，包包括采取取發(fā)行股股票、債債券和短短期融資資等方式式。在金金融市場場上，企

8、企業(yè)能否否獲得自自己需要要的資金金，主要要決定于于企業(yè)的的財務狀狀況和經(jīng)經(jīng)營成果果。財務務狀況和和經(jīng)營成成果好的的企業(yè)，投投資者就就愿意向向其投資資，債權權人也愿愿意以貸貸款、賒賒銷等方方式向其其提供資資金，否否則投資資者、債債權人就就不會作作出上述述決策。顯然，由由于經(jīng)營營管理不不善或采采取機會會主義行行為而使使企業(yè)財財務狀況況和經(jīng)營營成果不不佳的企企業(yè)，難難以從金金融市場場上得到到它所需需要的資資金,這對經(jīng)經(jīng)營者是是一種懲懲罰。對對上市公公司來說說,公司的的財務狀狀況和經(jīng)經(jīng)營成果果會由于于資本市市場的特特殊性而而以股票票價格的的形式表表現(xiàn)出來來，股價價看好的的公司，說說明財務務狀況和和經(jīng)營

9、成成果好，因因此,股票價價格能為為股東監(jiān)監(jiān)督和揭揭示事先先未能知知道的經(jīng)經(jīng)理人員員的機會會主義行行為提供供了信息息。資本本市場的的競爭，企企業(yè)并購購活躍，有有實力的的企業(yè)可可用低價價收購因因經(jīng)營管管理不善善而效益益低下的的企業(yè)，從從而接管管它，并并撤換其其在任的的經(jīng)營者者。剩余余求償權權的自由由轉(zhuǎn)讓和和“敵意性性”并購產(chǎn)產(chǎn)生對低低效經(jīng)營營者的懲懲罰,使經(jīng)營營者不敢敢偷懶和和采取機機會主義義行為，而而必須為為增加經(jīng)經(jīng)營效果果而努力力，即經(jīng)經(jīng)營者的的行為實實際上與與所有者者的利益益一致化化，也就就降低了了代理成成本。（22）商品品市場對對代理者者的約束束 在在商品市市場上，企業(yè)的的產(chǎn)品和和服務將將

10、受到消消費者的的評判,質(zhì)量好好的產(chǎn)品品和服務務因深受受用戶歡歡迎而會會有較高高的市場場占有率率，質(zhì)量量差的產(chǎn)產(chǎn)品和服服務就會會被市場場競爭所所淘汰。市場占占有率下下降，嚴嚴重時就就會危及及到企業(yè)業(yè)的生存存和發(fā)展展。企業(yè)業(yè)的產(chǎn)品品和服務務在市場場上暢銷銷與否，從從根本上上決定了了企業(yè)的的成敗，并并反映了了企業(yè)經(jīng)經(jīng)營者的的經(jīng)營管管理水平平。企業(yè)業(yè)的所有有者會根根據(jù)市場場提供的的信息決決定對經(jīng)經(jīng)營者進進行任免免和獎懲懲。這也也說明，商商品市場場的競爭爭結(jié)果將將約束經(jīng)經(jīng)營者的的機會主主義行為為，有利利于降低低代理成成本。（33）企業(yè)業(yè)家市場場使經(jīng)營營者優(yōu)勝勝劣汰，促促使代理理成本降降低 在有效效的企業(yè)業(yè)家市場場上，有有能力的的企業(yè)家家不僅有有更多的的企業(yè)聘聘用，而而且可以以得到高高職位、高工資資和更快快的晉升升，低能能的經(jīng)營營者不會會有太大大的市場場,而且被被聘也只只是低職職位和低低工資。受聘于于大公司司的經(jīng)營營者不僅僅地位高高，而且且職位消消費也高高。對于于那些不不負責任任或采取取機會主主義行為為而使企企業(yè)虧損損的經(jīng)營營者只能能是被解解雇。由由于經(jīng)營營管理不不善或