代理理論與經(jīng)營者激勵(lì)約束機(jī)制

1、代理理論論與經(jīng)營營者激勵(lì)勵(lì)約束機(jī)機(jī)制 股份制制企業(yè)中中所有權(quán)權(quán)與經(jīng)營營權(quán)是分分離的，所有者與經(jīng)營者之間形成委托代理關(guān)系第一節(jié) 公司司制企業(yè)業(yè)中的兩兩權(quán)分離離與代理理成本一、兩權(quán)權(quán)分離與與代理問問題代理問題題是指一一個(gè)或一一些人授授權(quán)另一一個(gè)或另另一些人人為他們們的利益益從事某某些活動(dòng)動(dòng),被授權(quán)權(quán)者進(jìn)行行這些活活動(dòng)后獲獲得一定定的需求求滿足。授權(quán)者者為委托托人,被授權(quán)權(quán)者為代代理人。在法人人企業(yè)的的產(chǎn)權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)中,由于所所有權(quán)與與經(jīng)營權(quán)權(quán)是分離離的,所有者者與經(jīng)營營者之間間形成委委托代理理關(guān)系,即代理理問題。企業(yè)中中的代理理總是實(shí)實(shí)際是一一剩途索索取權(quán)的的性質(zhì)總總是一種種產(chǎn)權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)的企企業(yè)之所所以

2、能存存在，關(guān)關(guān)鍵取決決于它所所選用的的剩余索索取權(quán)的的性質(zhì)。剩余索索取權(quán)的的性質(zhì)影影響著企企業(yè)的激激勵(lì)約束機(jī)機(jī)制。二、代理理成本及及其構(gòu)成成法人企業(yè)業(yè)的代理理關(guān)系中中,由于委委托人與與代理人人的效用用函數(shù)不不一致，代代理人為為了個(gè)人人需求的的滿足而而會(huì)產(chǎn)生生投機(jī)行行為,給委托托人造成成利益損損失。委委托人為為了維護(hù)護(hù)自己的的利益,需要對對代理人人進(jìn)行監(jiān)監(jiān)督,監(jiān)督會(huì)會(huì)發(fā)生費(fèi)費(fèi)用,包括收收集信息息和建立立監(jiān)督機(jī)機(jī)構(gòu)所花花的費(fèi)用用。由于于信息不不對稱,即委托托人不可可能完全全掌握代代理人的的個(gè)人信信息,加上環(huán)環(huán)境的不不確定性性,委托人人對代理理人的努努力水平平不能準(zhǔn)準(zhǔn)確度量量,因而委委托人對對代理人

3、人的監(jiān)督督不可能能完全有有效,即利益益損失不不可能為為零。監(jiān)監(jiān)督費(fèi)用用與利益益損失之之和構(gòu)成成代理成成本。實(shí)際上上，我國國國有企企業(yè)經(jīng)濟(jì)濟(jì)效益低低下，就就是由于于代理成成本過高高，所以以降低代代理成本本是我國國企業(yè)改改革的根根本目標(biāo)標(biāo)。第二節(jié) 經(jīng)營營者效用用函數(shù)與與激勵(lì)機(jī)機(jī)制第三節(jié) 降低低代理成成本的內(nèi)內(nèi)部制度度安排降低低代理成成本的途途徑可從從兩個(gè)方方面考慮慮，一是是進(jìn)行內(nèi)內(nèi)部制度度安排，建建立內(nèi)部部監(jiān)督機(jī)機(jī)制；二二是完善善市場體體系，形形成外部部環(huán)境約約束。1）內(nèi)部部制度安安排（1）建建立完善善的法人人治理機(jī)機(jī)構(gòu)，實(shí)實(shí)現(xiàn)所有有者和勞勞動(dòng)者對對經(jīng)營者者的監(jiān)督督機(jī)制。在完善善的法人人治理機(jī)機(jī)構(gòu)

4、中，所所有者通通過行使使選擇經(jīng)經(jīng)營者的的權(quán)力挑挑選董事事、經(jīng)理理和財(cái)務(wù)務(wù)負(fù)責(zé)人人；如果果經(jīng)營者者為追求求個(gè)人利利益而損損害所有有者權(quán)益益、偷懶懶或不負(fù)負(fù)責(zé)任，股股東大會(huì)會(huì)有權(quán)處處分和撤撤換他們們，甚至至重組董董事會(huì)和和經(jīng)理班班子；通通過行使使重大決決策權(quán)來來控制經(jīng)經(jīng)營者的的行為，如如制訂公公司章程程，對兼兼并、投投資和增增資等重重大事項(xiàng)項(xiàng)進(jìn)行審審批或否否決；通通過由所所有者和和職工代代表組成成的監(jiān)督督機(jī)構(gòu)，以以法律和和公司章章程為依依據(jù)，對對經(jīng)營者者的經(jīng)營營管理活活動(dòng)實(shí)施施監(jiān)督，維維護(hù)公司司的利益益。（2）依依法制訂訂公司章章程和內(nèi)內(nèi)部管理理?xiàng)l例，明明確股東東與公司司經(jīng)營者者之間的的權(quán)利和和義

5、務(wù)，規(guī)規(guī)范經(jīng)營營者行為為。公司司章程是是公司內(nèi)內(nèi)部的法法律性文文件，它它對公司司的組織織原則、投資者者權(quán)益、業(yè)務(wù)范范圍和方方法、公公司發(fā)展展方向都都作了明明確規(guī)定定。公司司一經(jīng)注注冊登記記取得法法人資格格，公司司章程就就受政府府法律保保護(hù)。為為了更具具體地規(guī)規(guī)定和調(diào)調(diào)整公司司本身的的業(yè)務(wù)活活動(dòng)以及及公司各各執(zhí)行機(jī)機(jī)構(gòu)和人人員的權(quán)權(quán)利與義義務(wù)關(guān)系系，公司司還應(yīng)在在公司章章程的約約束下制制定公司司條例。條例是是公司的的內(nèi)部規(guī)規(guī)章制度度，它對對公司的的經(jīng)營管管理方式式、資本本的增減減、董事事的資格格和報(bào)酬酬、職員員的選聘聘和職權(quán)權(quán)、會(huì)計(jì)計(jì)與審計(jì)計(jì)制度等等作出更更加具體體的規(guī)定定。股東東對董事事會(huì)和對

6、對公司條條例有完完全的控控制權(quán)。公司全全體成員員必須嚴(yán)嚴(yán)格遵守守公司章章程和條條例，投投資者利利用章程程和條例例對公司司的經(jīng)營營管理和和經(jīng)營者者行為實(shí)實(shí)施控制制，以降降低代理理成本。（3）設(shè)設(shè)計(jì)合理理的經(jīng)營營者報(bào)酬酬制度報(bào)酬是一一種激勵(lì)勵(lì)手段。合理的的經(jīng)營者者報(bào)酬制制度必須須把經(jīng)營營個(gè)人利利益與企企業(yè)利益益聯(lián)系在在一起，使使他們的的個(gè)人收收入與經(jīng)經(jīng)營業(yè)績績掛鉤。經(jīng)營者的的報(bào)酬一一般有三三種形式式：工資資、獎(jiǎng)金金、股息息。三種種報(bào)酬形形式各有有優(yōu)點(diǎn)，也也各有缺缺點(diǎn)，會(huì)會(huì)啼生不不同的激激勵(lì)作用用。工資資是一種種固定收收入，起起保險(xiǎn)作作用，但但激勵(lì)功功能較弱弱；獎(jiǎng)金金與當(dāng)年年業(yè)績掛掛勾，激激勵(lì)作用用

7、較大，但但容易引引起短期期行為；股息最最能反映映經(jīng)營者者的真實(shí)實(shí)業(yè)績，具具有較好好的激勵(lì)勵(lì)作用，但但風(fēng)險(xiǎn)太太大。合合理的報(bào)報(bào)酬結(jié)構(gòu)構(gòu)應(yīng)是三三種報(bào)酬酬形式的的優(yōu)化組組合。 2）利利用外部部市場環(huán)環(huán)境約束束利用用外部市市場環(huán)境境約束，主主要是通通過資本本市場、產(chǎn)品市市場和經(jīng)經(jīng)理市場場的市場場機(jī)制使使得經(jīng)營營者如果果不從公公司利益益出發(fā)而而不負(fù)責(zé)責(zé)任的經(jīng)經(jīng)營或偷偷懶，將將會(huì)受到到市場競競爭的懲懲罰，從從而達(dá)到到控制代代理成本本的目的的。（1）金金融市場場對代理理者的約約束 企業(yè)生生產(chǎn)經(jīng)營營所需的的資金必必須從金金融市場場取得，包包括采取取發(fā)行股股票、債債券和短短期融資資等方式式。在金金融市場場上，企

8、企業(yè)能否否獲得自自己需要要的資金金，主要要決定于于企業(yè)的的財(cái)務(wù)狀狀況和經(jīng)經(jīng)營成果果。財(cái)務(wù)務(wù)狀況和和經(jīng)營成成果好的的企業(yè)，投投資者就就愿意向向其投資資，債權(quán)權(quán)人也愿愿意以貸貸款、賒賒銷等方方式向其其提供資資金，否否則投資資者、債債權(quán)人就就不會(huì)作作出上述述決策。顯然，由由于經(jīng)營營管理不不善或采采取機(jī)會(huì)會(huì)主義行行為而使使企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)狀況況和經(jīng)營營成果不不佳的企企業(yè)，難難以從金金融市場場上得到到它所需需要的資資金,這對經(jīng)經(jīng)營者是是一種懲懲罰。對對上市公公司來說說,公司的的財(cái)務(wù)狀狀況和經(jīng)經(jīng)營成果果會(huì)由于于資本市市場的特特殊性而而以股票票價(jià)格的的形式表表現(xiàn)出來來，股價(jià)價(jià)看好的的公司，說說明財(cái)務(wù)務(wù)狀況和和經(jīng)營

9、成成果好，因因此,股票價(jià)價(jià)格能為為股東監(jiān)監(jiān)督和揭揭示事先先未能知知道的經(jīng)經(jīng)理人員員的機(jī)會(huì)會(huì)主義行行為提供供了信息息。資本本市場的的競爭，企企業(yè)并購購活躍，有有實(shí)力的的企業(yè)可可用低價(jià)價(jià)收購因因經(jīng)營管管理不善善而效益益低下的的企業(yè)，從從而接管管它，并并撤換其其在任的的經(jīng)營者者。剩余余求償權(quán)權(quán)的自由由轉(zhuǎn)讓和和“敵意性性”并購產(chǎn)產(chǎn)生對低低效經(jīng)營營者的懲懲罰,使經(jīng)營營者不敢敢偷懶和和采取機(jī)機(jī)會(huì)主義義行為，而而必須為為增加經(jīng)經(jīng)營效果果而努力力，即經(jīng)經(jīng)營者的的行為實(shí)實(shí)際上與與所有者者的利益益一致化化，也就就降低了了代理成成本。（22）商品品市場對對代理者者的約束束 在在商品市市場上，企業(yè)的的產(chǎn)品和和服務(wù)將將

10、受到消消費(fèi)者的的評判,質(zhì)量好好的產(chǎn)品品和服務(wù)務(wù)因深受受用戶歡歡迎而會(huì)會(huì)有較高高的市場場占有率率，質(zhì)量量差的產(chǎn)產(chǎn)品和服服務(wù)就會(huì)會(huì)被市場場競爭所所淘汰。市場占占有率下下降，嚴(yán)嚴(yán)重時(shí)就就會(huì)危及及到企業(yè)業(yè)的生存存和發(fā)展展。企業(yè)業(yè)的產(chǎn)品品和服務(wù)務(wù)在市場場上暢銷銷與否，從從根本上上決定了了企業(yè)的的成敗，并并反映了了企業(yè)經(jīng)經(jīng)營者的的經(jīng)營管管理水平平。企業(yè)業(yè)的所有有者會(huì)根根據(jù)市場場提供的的信息決決定對經(jīng)經(jīng)營者進(jìn)進(jìn)行任免免和獎(jiǎng)懲懲。這也也說明，商商品市場場的競爭爭結(jié)果將將約束經(jīng)經(jīng)營者的的機(jī)會(huì)主主義行為為，有利利于降低低代理成成本。（33）企業(yè)業(yè)家市場場使經(jīng)營營者優(yōu)勝勝劣汰，促促使代理理成本降降低 在有效效的企業(yè)業(yè)家市場場上，有有能力的的企業(yè)家家不僅有有更多的的企業(yè)聘聘用，而而且可以以得到高高職位、高工資資和更快快的晉升升，低能能的經(jīng)營營者不會(huì)會(huì)有太大大的市場場,而且被被聘也只只是低職職位和低低工資。受聘于于大公司司的經(jīng)營營者不僅僅地位高高，而且且職位消消費(fèi)也高高。對于于那些不不負(fù)責(zé)任任或采取取機(jī)會(huì)主主義行為為而使企企業(yè)虧損損的經(jīng)營營者只能能是被解解雇。由由于經(jīng)營營管理不不善或