中小企業(yè)融資博士論文

1、目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc135415383 摘要 PAGEREF _Toc135415383 h 2 HYPERLINK l _Toc135415384 Abstract PAGEREF _Toc135415384 h 3 HYPERLINK l _Toc135415385 導論 PAGEREF _Toc135415385 h 4 HYPERLINK l _Toc135415386 第一章 我國中小企業(yè)借貸的融資現狀 PAGEREF _Toc135415386 h 8 HYPERLINK l _Toc135415387 第一節(jié) 我國中小企業(yè)的界定和

2、進展中小企業(yè)的意義 PAGEREF _Toc135415387 h 8 HYPERLINK l _Toc135415388 1.1.1 中小企業(yè)的概念 PAGEREF _Toc135415388 h 8 HYPERLINK l _Toc135415389 1.1.2 中小企業(yè)的作用 PAGEREF _Toc135415389 h 9 HYPERLINK l _Toc135415390 第二節(jié) 我國中小企業(yè)的融資現狀 PAGEREF _Toc135415390 h 10 HYPERLINK l _Toc135415391 1.2.1 融資方式的分類 PAGEREF _Toc135415391 h

3、 10 HYPERLINK l _Toc135415392 1.2.2 我國中小企業(yè)的借貸融資面臨的難點 PAGEREF _Toc135415392 h 13 HYPERLINK l _Toc135415393 第二章 中小企業(yè)借貸融資中的信息成本與制度分析 PAGEREF _Toc135415393 h 14 HYPERLINK l _Toc135415394 第一節(jié) 信息非對稱與中小企業(yè)融資困難問題的提出 PAGEREF _Toc135415394 h 14 HYPERLINK l _Toc135415395 第二節(jié)：信息不對稱增加了銀行對中小企業(yè)貸款的隱性成本 PAGEREF _Toc1

4、35415395 h 15 HYPERLINK l _Toc135415396 第三節(jié)：信息不對稱信貸市場的博弈模型 PAGEREF _Toc135415396 h 16 HYPERLINK l _Toc135415397 2.3.1 非對稱信息的信貸市場靜態(tài)博弈模型 PAGEREF _Toc135415397 h 16 HYPERLINK l _Toc135415398 2.3.2 追帳與不追帳問題上的銀企動態(tài)博弈分析 PAGEREF _Toc135415398 h 17 HYPERLINK l _Toc135415399 第四節(jié)：降低中小企業(yè)貸款過程中信息成本的制度安排 PAGEREF _

5、Toc135415399 h 18 HYPERLINK l _Toc135415400 2.4.1 從信息的傳遞和甄不動身，確保信號傳遞順暢 PAGEREF _Toc135415400 h 18 HYPERLINK l _Toc135415401 2.4.2 發(fā)揮中小企業(yè)在信息成本上的優(yōu)勢 PAGEREF _Toc135415401 h 21 HYPERLINK l _Toc135415402 2.4.3 建設我國的信用擔保體系 PAGEREF _Toc135415402 h 24 HYPERLINK l _Toc135415403 2.4.4 增加中小企業(yè)失信的成本，建立現代信用體系 PAG

6、EREF _Toc135415403 h 27 HYPERLINK l _Toc135415404 第三章 中小企業(yè)借貸融資“規(guī)模成本”與制度分析 PAGEREF _Toc135415404 h 31 HYPERLINK l _Toc135415405 第一節(jié) 中小企業(yè)借貸融資的規(guī)模不經濟 PAGEREF _Toc135415405 h 31 HYPERLINK l _Toc135415406 第二節(jié) 建筑中小企業(yè)政策性融資支持體系 PAGEREF _Toc135415406 h 32 HYPERLINK l _Toc135415407 第四章 中小企業(yè)融資的高風險成本與制度分析 PAGERE

7、F _Toc135415407 h 38 HYPERLINK l _Toc135415408 第一節(jié) 中小企業(yè)的高經營風險和高投資回報 PAGEREF _Toc135415408 h 38 HYPERLINK l _Toc135415409 第二節(jié) 合理認識中小企業(yè)風險，確定相適應得投資回報率 PAGEREF _Toc135415409 h 38 HYPERLINK l _Toc135415410 4.2.1 改進中小企業(yè)信用評級方法 PAGEREF _Toc135415410 h 38 HYPERLINK l _Toc135415411 4.2.2 規(guī)范中小企業(yè)的非正式融資 PAGEREF

8、_Toc135415411 h 42 HYPERLINK l _Toc135415412 注釋 PAGEREF _Toc135415412 h 45 HYPERLINK l _Toc135415413 參考文獻 PAGEREF _Toc135415413 h 46中小企業(yè)借貸融資的成本與制度分析摘要隨著我國市場經濟的深化和經濟體制改革的深入，中小企業(yè)在我國國民經濟中占了半壁江山，己經成為推動我國經濟社會進展的支柱力量。我國中小企業(yè)數量眾多，經濟成分多元化，非國有經濟占主體，產業(yè)分布廣泛，創(chuàng)新研發(fā)能力有待提高，生存和進展環(huán)境需進一步改善。中小企業(yè)進展中遇到資金短缺問題，而融資困難已成為制約其生存

9、和進展的“瓶頸”。盡管目前在發(fā)達地區(qū)和大中都市資金充裕，短期資金融通難度有所降低，然而長期權益性資本嚴峻缺乏，縣及以下地域資金匾乏。融資方式本質上是一種制度安排，在市場經濟條件下，企業(yè)融資方式的選擇不僅受制于企業(yè)自身條件，還要受一國經濟環(huán)境和金融體制的約束。目前我國中小企業(yè)融資方式特不有限，外源性融資要緊依靠借貸融資。然而在借貸融資中，中小企業(yè)的融資成本也高出大型企業(yè)。本文從中小企業(yè)的特點動身，分析了中小企業(yè)在融資過程中的信息不對稱，規(guī)模不經濟和高經營風險問題，以及這些問題給中小企業(yè)融資帶來的額外成本。針對信息成本提動身揮信用評級機構的作用、發(fā)揮中小企業(yè)在信息成本上的優(yōu)勢，建設我國的信用擔保體

10、系和信用體系等降低融資成本，擴展融資渠道的制度建議；關于中小企業(yè)規(guī)模不經濟，提出建筑中小企業(yè)政策性融資支持體系的建議；針對中小企業(yè)高經營風險，提出改進中小企業(yè)信用評級方法，規(guī)范中小企業(yè)的非正式融資的建議，并分析了各制度安排對緩解中小企業(yè)借貸融資困難的作用和完善這些制度方法。關鍵詞：中小企業(yè) 借貸融資 制度分析Abstract導論一、問題的提出背景和研究得意義第二次世界大戰(zhàn)以后，中小企業(yè)在經濟進展中的重要作用差不多越來越被人們所認識，中小企業(yè)在進展過程中普遍存在的問題 融資困難，也日益被政策制定者們和學術界所關注。2001年9月上旬，亞太經合組織在上海召開部長級會議，專門研究探討中小企業(yè)進展問題

11、，并為同年10月在上海召開的亞太經合組織各國首腦會議做預備。即便是在以大企業(yè)為主導的一些西方發(fā)達國家，中小企業(yè)的作用也特不突出。自20世紀90年代以來，隨著國際經濟一體化及新經濟革命的深入，國外發(fā)達國家都在積極動手扶持中小企業(yè)的進展與研究。美國政府將中小企業(yè)稱為“美國經濟的脊梁”，以美國以后學家大趨勢作者奈斯比特為首的革新者，更是提出了世界經濟規(guī)模越大，則中小企業(yè)經濟實體越有力量的理論歐盟從1994年開始實施大力支持中小企業(yè)研究與開發(fā)工作的第四個科技進展研究框架打算，預算為123億歐洲貨幣單位，1997年又提出了進展中小企業(yè)新戰(zhàn)略的政策報告。在我國現時期，中小企業(yè)已成為我國經濟和社會進展的重要

12、組成部分，發(fā)揮著特定作用：中小企業(yè)是國民經濟的要緊增長點；中小企業(yè)是就業(yè)崗位要緊提供行業(yè)；中小企業(yè)是技術創(chuàng)新的重要力量；中小企業(yè)是開發(fā)落后地區(qū)經濟的生力軍。因此，中小企業(yè)的進展問題，尤其是限制中小企業(yè)進展的關鍵問題一一融資問題，不管是在發(fā)達國家依舊在進展中國家，各國政府官員、經濟學家、治理學家都把它提升到戰(zhàn)略高度給予重視。目前，發(fā)達國家以通過銀行等金融中介機構在收集和分析信息技術方面的進步、在確認抵押品價值并愛護信貸安全方面的經驗積存和技術的進展，以及政府的信貸擔保體系的健全與完善等，在多方面緩解了困擾了中小企業(yè)間接融資中的“信息不對稱”和“道德風險”問題，減小了中小企業(yè)間接融資的缺口。我國中

13、小企業(yè)的融資渠道還要緊以間接融資為主，其中借貸融資又占了絕大多數。我國借貸融資存在專門大的缺口，其緣故除了困擾了中小企業(yè)間接融資中的“信息不對稱”和“道德風險”問題外，還面臨所有制卑視、社會信用文化匾乏、法制法規(guī)的不健全及公司治理結構極不完善等深層次的問題。盡管貨幣當局不斷呼吁，甚至通過公布“指導意見”來敦促商業(yè)銀行更積極的向中小企業(yè)提供貸款。然而，己經走上商業(yè)化道路的商業(yè)銀行在向企業(yè)提供貸款時，基于貸款安全性考慮，更可能對寬敞中小企業(yè)實行“信貸配給”。政府的信貸擔保體系盡管在一定程度上緩解“信貸缺口”，但怎么講數額有限，且易于形成新的政策性不良信貸資產。因此，在中國，緩解中小企業(yè)融資困難是一

14、項綜合性的社會工程，不能光靠照搬國外的經驗，深入的分析中小企業(yè)借貸融資難的成因與制度解決方法，有專門重要的現實意義。二、國內外研究的要緊動態(tài)目前，國內外對中小企業(yè)借貸融資問題的研究要緊集中在信息不對稱和信貸配給、關系貸款、銀行結構、擔保、政府支持以及我國所有制卑視給中小企業(yè)融資造成的困難。在關于信息不對稱和信貸配給的文獻中，Stiglitz和Weiss (1981)的文章篇?經典文獻。他們認為，由于銀行和企業(yè)之間的信息不對稱會帶來逆向選擇和道德風險問題，因此銀行的貸款供給不一定是貸款利率的單調增函數，如此在競爭均衡下也可能出現信貸配給。這篇文章要緊是從貸款利率角度考慮了銀行的最優(yōu)決策。 Bes

15、ter(1985)認為，假如銀行將貸款利率和貸款抵押同時納入貸款合同，則這兩項指標的不同組合就能夠實現信貸市場上的分離均衡，低風險的企業(yè)將會承諾較高的抵押水平而享受較低的貸款利率，而高風險的企業(yè)則與之相反，這就能夠緩解信息不對稱帶來的不利阻礙。 在關系借貸和銀行結構理論中，Banerjee等(文獻呢？)提出了兩種假講:“長期互動”假講和“共同監(jiān)督”假講，認為：大型金融機構通常更情愿為大型企業(yè)提供融資服務，而不愿為資金需求規(guī)模小的中小企業(yè)提供融資服務，與大型金融機構的經營取向不同，中小金融機構比較情愿為中小企業(yè)提供融資服務。這除了因為它們資金少無力為大企業(yè)融資外，要緊是因為中小金融機構在為中小企

16、業(yè)提供服務方面擁有信息上的優(yōu)勢。其一是“長期互動”假講，認為中小金融機構一般是地點性金融機構，專門為地點中小企業(yè)服務。通過長期的合作關系，中小金融機構對地點中小企業(yè)經營狀況的了解程度逐漸增加。這就有助于解決存在于中小金融機構與中小企業(yè)之間的信息不對稱問題。另一種假講“共同監(jiān)督”假講尤其適合于合作性中小金融機構。該假講認為，即使中小金融機構不能真正了解地點中小企業(yè)的經營狀況，因而不能對中小企業(yè)實施有效的監(jiān)督，但為了大伙兒的共同利益，合作組織中的中小企業(yè)之間會實施自我監(jiān)督。一般來講，這種監(jiān)督要比金融機構的監(jiān)督更加有效，與之相對，大型金融機構一般不擁有這種信息優(yōu)勢。Strahan和Weston(19

17、98)的研究表明在地點小銀行合并之初，多樣化的好處使合并后的銀行抵御風險的能力增強，從而對小企業(yè)的貸款占總資產的比率上升;但隨著銀行規(guī)模的進一步擴大，這些銀行對大企業(yè)的貸款開始啟動，同時治理層次也越來越復雜，因此銀行對小企業(yè)的貸款比率就下降了。 在政府支持方面，默里L韋登鮑姆的全球市場中的企業(yè)與政府從政府與企業(yè)關系角度動身，對金融機構解除政府經濟管制進行了描述。William D. Bradford(2004)要緊探討了現時期中國政府應該制造開發(fā)何種最適合中國中小企業(yè)進展的政府融資項目，以便使中小企業(yè)能得到更多的資金來源與支持。指出美國政府融資項目對中國政府支持中小企業(yè)融資有專門好參考價值，譬

18、如，信貸擔保項目被證實比政府直接貸款更能有助于降低中小企業(yè)的借貸風險，也使銀行能更有效地貸款給中小企業(yè)。國內的研究在理論上要緊繼承國外的研究，并綜合了中國的實際，試圖為中國中小企業(yè)的進展尋求出路。林毅夫、李永軍中小金融機構進展與中小企業(yè)那個地點只出現括號與年份即可，無需具體文獻。下同。為中國民營中小企業(yè)難以得到銀行信貸，是由于我國在打算經濟時期的“趕超”戰(zhàn)略。為了支持我國不具有比較優(yōu)勢、不具自生能力的重工業(yè)的進展，我國建立了以大銀行為主的金融體制，而大型金融機構天生不適合為中小企業(yè)服務，因此大力進展和完善中小金融機構是解決我國中小企業(yè)融資困難問題的全然出路。李揚在中小企業(yè)融資與銀行中全面分析中

19、小企業(yè)的融資結構，討論了中小企業(yè)的融資困境，研究了中小企業(yè)的權益性資本的籌集問題，中小企業(yè)的債務資本融資問題，以及信用擔保、銀行和中小企業(yè)融資的問題等等。他指出，建立由政府發(fā)起并出資的資金來源，緩解中小企業(yè)融資的困難。盛立軍等的中小民營企業(yè)私募融資認為解決中小民營企業(yè)融資難的問題必須有新的思路。提出私募股權融資、私募債務融資、公募股權融資和公募債務融資新的融資體系框架，剖析了私募債務融資市場的缺陷。白欽先等的各國中小企業(yè)政策性金融體系比較以中小企業(yè)政策性金融為主線，對各國或地區(qū)中小企業(yè)政策性金融的建立和進展、過去和現在、理論和實務進行探討。在對各國中小企業(yè)政策性金融體系比較分析的基礎上，該書還

20、研究了目前我國中小企業(yè)融資的狀況，特不探討了我國建立中小企業(yè)政策性金融體系的必要性及其建立的模式和方法論。三、本文的研究思路、創(chuàng)新和不足本文的研究思路是從現實問題著手，指出我國中小企業(yè)融資渠道中存在的問題和不足，再分析問題的成因，指出中小企業(yè)在借貸融資過程中由于信息不對稱，規(guī)模不經濟和高經營風險給中小企業(yè)融資帶來的額外成本，最終針對不同的成本提出降低融資成本的制度安排。與以往的中小企業(yè)融資研究相比，要緊創(chuàng)新之處不止是對簡單的對中小企業(yè)的融資渠道進行排列，而是通過對問題做出客觀的分析，由此揭示了信貸過程中中小企業(yè)的劣勢地位;分析不同融資途徑在降低中小企業(yè)不同融資成本中的作用。同時由于中國的中小企

21、業(yè)融資問題錯綜復雜，本文未能包含中小企所面臨的風險和成本，如本文只在封閉經濟條件下分析中小企業(yè)經營風險，不考慮匯率風險；另外，一種好的制度安排往往能減少中小企業(yè)融資的多方面成本，本為只對其要緊功用進行闡述。第一章 我國中小企業(yè)借貸的融資現狀第一節(jié) 我國中小企業(yè)的界定和進展中小企業(yè)的意義1.1.1 中小企業(yè)的概念中小企業(yè)是一個相對的概念。中小企業(yè)在不同的國家有不同的規(guī)定，即使在同一國家里，不同的歷史時期，不同的產業(yè)部門也有不同的標準。隨著生產力進展水平的變化，企業(yè)規(guī)模的標準在不斷變化，其數量規(guī)模也在擴大，過去被稱為大企業(yè)的，現在可能是中等企業(yè)。界定中小企業(yè)概念的另外一個重要原則確實是相對性原則。

22、相對性原則表現為以下三個方面：時刻相對性，地域相對性，行業(yè)相對性。我國至到1988年才公布了大中小型工業(yè)企業(yè)劃分標準(非獨立核算企業(yè)依舊不包括在內)。劃分的依據要緊是按企業(yè)的生產能力，而生產品種繁多難以按生產能力劃分的少數行業(yè)的企業(yè)，要緊按固定資產原值劃分。由于行業(yè)之間的不同，不同行業(yè)之間在劃分標準上也有差異。二三年二月十九日，為貫徹中華人民共和國中小企業(yè)促進法，國家經貿委、國家計委、財政部、國家統(tǒng)計局聯(lián)合公布了中小企業(yè)標準暫行規(guī)定。該規(guī)定適用于在中國境內依法設立的各類所有制和各種組織形式的企業(yè)，企業(yè)類型的確認以國家統(tǒng)計部門的法定統(tǒng)計數據為依據，不再沿用企業(yè)申請、政府審核的方式。中小企業(yè)標準為

23、：工業(yè)，中小型企業(yè)須符合以下條件：職工人數2000人以下，或銷售額30000萬元以下，或資產總額為40000萬元以下。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數300人及以上，銷售額3000萬元及以上，資產總額4000萬元及以上；其余為小型企業(yè)。建筑業(yè)，中小型企業(yè)須符合以下條件：職工人數3000人以下，或銷售額30000萬元以下，或資產總額40000萬元以下。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數600人及以上，銷售額3000萬元及以上，資產總額4000萬元及以上；其余為小型企業(yè)。批發(fā)和零售業(yè)，零售業(yè)中小型企業(yè)須符合以下條件：職工人數500人以下，或銷售額15000萬元以下。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數1

24、00人及以上，銷售額1000萬元及以上；其余為小型企業(yè)。批發(fā)業(yè)中小型企業(yè)須符合以下條件：職工人數200人以下，或銷售額30000萬元以下。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數100人及以上，銷售額3000萬元及以上；其余為小型企業(yè)。交通運輸和郵政業(yè)，交通運輸業(yè)中小型企業(yè)須符合以下條件：職工人數3000人以下，或銷售額30000萬元以下。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數500人及以上，銷售額3000萬元及以上；其余為小型企業(yè)。郵政業(yè)中小型企業(yè)須符合以下條件：職工人數1000人以下，或銷售額30000萬元以下。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數400人及以上，銷售額3000萬元及以上；其余為小型企業(yè)。住

25、宿和餐飲業(yè)，中小型企業(yè)須符合以下條件：職工人數800人以下，或銷售額15000萬元以下。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數400人及以上，銷售額3000萬元及以上；其余為小型企業(yè)。1.1.2 中小企業(yè)的作用在現時期，中小企業(yè)已成為我國經濟和社會進展的重要組成部分，發(fā)揮著特定作用。一、中小企業(yè)是國民經濟的要緊增長點。改革開放20多年來，我國經濟持續(xù)快速進展，中小企業(yè)功不可沒。有關資料統(tǒng)計顯示，20世紀80年代以來中小企業(yè)的年產值增長率一直保持在30%左右，遠遠高于總的經濟增長速度。20世紀90年代以來，我國工業(yè)新增產值的76.7%是由中小企業(yè)制造的。如我國目前的食品、造紙和印刷行業(yè)產值的70%以上

26、，服裝、皮革、文體用品、塑料制品和金屬制品行業(yè)產值的80%以上，木材、家具行業(yè)產值的90%以上差不多上由中小企業(yè)制造的。二、中小企業(yè)是就業(yè)崗位要緊提供行業(yè)。就業(yè)問題始終是我國現代化建設和社會進展進程中的最大制約因素。那個問題包括兩個方面：一是隨著人口自然增長，我國每年新增就業(yè)人口1000萬以上；二是隨著我國經濟體制改革的深入進展，尤其是國有企業(yè)改革，每年都有大批的下崗工人需要重新安置。我國勞動力的就業(yè)問題不可能僅依靠大企業(yè)解決，而中小企業(yè)在這方面有著得天獨厚的優(yōu)勢：首先，中小企業(yè)的產品和技術設備比較簡單，治理也比較簡單，對工人的技術要求相對較低，尤其是在商業(yè)、飲食和服務部門，中小企業(yè)能夠大量雇

27、傭技術水平和熟練程度低的勞動力，成為汲取勞動力就業(yè)的要緊領域，能解決大企業(yè)難以解決的就業(yè)問題。其次，由于中小企業(yè)總體數量大，勞動力的總容量大于大企業(yè)；中小企業(yè)本身增長速度快，對市場適應性強，生產周期短，轉產快，所需資金少；中小企業(yè)還善于鉆大企業(yè)在社會生產和消費上鞭長莫及的空子，因而能不斷提供和增加新的就業(yè)機會。改革開放以來，我國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)消化了農村剩余勞動力的一半左右。同期，城鎮(zhèn)新增加的8000萬個就業(yè)崗位，75%以上是中小企業(yè)提供的。今后一個世紀內，中小企業(yè)仍然是我國安置城鄉(xiāng)勞動力就業(yè)的差不多場所和要緊渠道。三、中小企業(yè)是技術創(chuàng)新的重要力量。中小企業(yè)往往是一個國家技術創(chuàng)新的要緊載體。在美國，5

28、0%60%的技術創(chuàng)新發(fā)生在中小企業(yè)身上，80%以上新開發(fā)的技術是中小企業(yè)付諸實施的。因為高科技產業(yè)是高風險產業(yè)，大企業(yè)一般注重常規(guī)生產，不情愿去冒風險。一些重大發(fā)明制造以及某些未通過試驗的產品常常是他們先試驗，成功后再把它們進一步擴大到大企業(yè)。因而中小企業(yè)往往成為科技轉化為生產力的“實驗田”。據悉，深圳市首批認定企業(yè)的9家“深圳國家科技成果產業(yè)推廣示范企業(yè)”難道全是中小企業(yè)；深圳考核認定的94家技術先進型企業(yè)中，中小企業(yè)占76%，124家高新技術企業(yè)中，中小企業(yè)也占90%左右?？梢姡覈行∑髽I(yè)中的高新技術企業(yè)，在科技創(chuàng)新、技術開發(fā)等方面的意識強、行動快，成為名副事實上的技術創(chuàng)新的重要力量。四

29、、中小企業(yè)是開發(fā)落后地區(qū)經濟的生力軍。在我國，大企業(yè)一般都集中在大都市和自然條件好、交通比較便利的地區(qū)，寬敞邊遠和偏僻的農村地區(qū)以及經濟條件較差的地區(qū)，大企業(yè)專門少涉足。而中小企業(yè)廣布邊遠和偏僻地區(qū)腹地，它的興起和進展，就成了推動落后地區(qū)經濟進展的重要杠桿，這種作用是經營靈活性較差的大企業(yè)所無法取代的。改革以來的實踐表明，哪些地區(qū)的中小企業(yè)進展較快，哪里的經濟也相對發(fā)達；哪些地區(qū)中小企業(yè)相對少，哪里的經濟也相對滯后。第二節(jié) 我國中小企業(yè)的融資現狀所謂企業(yè)的融資方式，確實是企業(yè)融入資金的手段、途徑和方法，也確實是指企業(yè)從哪些渠道、通過什么方式籌集資金的問題。1.2.1 融資方式的分類一、內源融資

30、和外源融資：企業(yè)融通資金的過程既包括不同資金持有者之間的資金融通，也包括某一經濟主體通過一定的方式在自軀體內進行的資金融通，即企業(yè)自我組織和自我調劑資金的活動。從該經濟主體的角度來看，前一種方式稱為外源融資，后一種方式稱為內源融資。相關于外源融資，內源融資能夠減少信息不對稱問題及與此有關的激勵問題：能夠節(jié)約交易費用，從而降低融資成本。因此，在企業(yè)進展過程中，內源融資是比較重要的，合理的融資結構應以內源融資為主（張杰，2004）。但我國內源融資匱乏，要緊有以下幾個緣故：1、折舊費率過低、自有資金少，無法滿足企業(yè)重置投資的需要。我國長期以來一直實行低折舊率制度，在折舊率的計算上只考慮設備使用中的有

31、形損耗，而專門少考慮到科技進步、生產力提高所帶來的無形損耗。由于折舊率過低，造成中小企業(yè)折舊較少，在技術改造、設備更新時就缺乏足夠的資金。2、企業(yè)產權主體、利益主體不明晰，導致企業(yè)短期行為嚴峻。放權讓利式的改革使企業(yè)大部分的實際操縱權掌握在經營者手中，然而，他們在法律上并不擁有對企業(yè)的所有權。這種制度安排對企業(yè)的經營者或企業(yè)的行為是具有決定性阻礙的。企業(yè)進行內源融資通常意味著企業(yè)成員近期收入的相對減少，盡管有可能增加企業(yè)成員的以后收入，但這取決于許多不確定因素。因為企業(yè)成員的資格是有期限的，假如一個成員一旦因調動、退休或辭職等而離開企業(yè)，他就必須放棄成員資格，同時也要放棄獵取投資收益的權利。在

32、這種有限產權的制度下，假如面臨把利潤用于再投資或者分紅的選擇，成員們就會把投資在有限時刻內的回報與得到紅利后在企業(yè)外投資或者消費的收益進行比較，假如后者大于前者，那么就傾向于分紅?，F實的情況是我國中小企業(yè)由于企業(yè)家自身素養(yǎng)問題，缺乏長期經營思想，在分配利潤上多存在短期化傾向，將利潤幾乎全部用于分配，自我積存意識差，專門少從企業(yè)長遠進展考慮自留資金以補充經營資金的不足。3、新稅制使中小企業(yè)失去稅負優(yōu)勢?，F在實行的普遍優(yōu)惠的稅收政策對中小企業(yè)有一定的扶持作用，然而由于目標不明確、標準太低、優(yōu)惠措施不多、手段單一，尤其是增值稅和所得稅稅率偏高，使得中小企業(yè)稅負普遍偏重。國有企業(yè)納稅時可先繳后退，而非

33、國有企業(yè)無此待遇，中小企業(yè)特不是個體私營企業(yè)往往是小額納稅人，增值稅發(fā)票無法抵扣，實際稅費增加，個體私營企業(yè)還存有雙重納稅的現象。據有關部門調查，2002年度全國47225家中小企業(yè)當年實現銷售營業(yè)收入21078億元，利潤總額1201億元。繳納的各種稅收總額1422.4億元，其中流轉稅占60.4%，企業(yè)所得稅占28.3%，其他稅費占11.4%。從總體稅收負擔水平上看，中小企業(yè)稅收占銷售收入的負擔率6.81%，高于全國各類企業(yè)6.65%的水平；稅收占資產總額的負擔率4.9%，高于全國1.91%的水平；稅收占利潤的119.6%，高于全國99.9%的水平。企業(yè)內源融資能力及其增長要受到企業(yè)的贏利能力

34、、凈資產規(guī)模和以后收益預期等方面的制約，特不是在一個相對開放的經濟體系中，總會存在資金需求者和資金供應者在時刻和空間上的不一致性，因而由進展經濟的要求所產生協(xié)調資金供求矛盾的呼喚，必定推動外源融資的進展。有關研究表明，外源融資的進展，還會提高社會對儲蓄資源的動員和利用能力，提高資源的配置效率，有利于分散投資風險。（戴國強，2002）因此，在當今經濟虛擬化的進程中，外源融資己成為中小企業(yè)獵取資金的要緊方式。二、直接融資和間接融資：外源融資分為直接融資和間接融資。企業(yè)外源融資是通過金融媒介機制的作用，以直接融資和間接融資的形式實現的。直接融資確實是資金需求者向資金供給者直接融通資金的方式；間接融資

35、確實是資金需求者通過金融中介間接地向資金供給者融通資金的方式。前者如企業(yè)通過發(fā)行股票、企業(yè)債券等實現的融資，企業(yè)吸引政府或財政投資也是一種直接融資；后者如企業(yè)通過向銀行借款進行融資。具體來講，直接融資與間接融資的區(qū)不，并不在于在融資過程中有沒有中介機構的存在，而在于中介機構在其中扮演什么角色（張杰，2004）。在直接融資過程中，通常也有中介機構的介入，但中介機構的作用僅僅是牽線搭橋，并收取傭金，它本身不是一個資金供給和需求主體，不發(fā)行各種金融憑證：而在間接融資過程中，中介機構本身確實是一個資金供給和需求主體，需要發(fā)行金融憑證，并將資金從其最終供給者引向最終需求者。在我國，那個地點的金融中介機構

36、更多的是指銀行。直接融資是指企業(yè)在資本市場上通過發(fā)行股票和債券的方式來籌集資金或吸引風險投資。目前，我國中小企業(yè)不同程度地面臨著資本市場的進入壁壘。首先，我國股票市場一板市場門檻高，現行公司法規(guī)定，股份有限公司股票上市，股票總額不得少于5000萬元人民幣。關于絕大多數的中小企業(yè)來講傳統(tǒng)的證券市場門檻實在是太高，而要緊面向中小企業(yè)尤其是具有高成長性的高科技企業(yè)的香港創(chuàng)業(yè)板市場的要求則相對較低，它在服務對象、上市標準、交易制度等許多方面都不同于主板市場，要申請進入二板市場，首先必須具備以下一些差不多條件：有形資產800萬元以上，注冊資金1000萬元以上；發(fā)行股東人數至少達到300人，每人至少100

37、0股；不要求有較高的盈利狀況，但應至少具備2年以上的經營記錄，并能充分反映其高增長性；主營業(yè)務必須占其銷售收入的70%以上；主營業(yè)務的銷售收入、利潤遞增額要求在30%以上。目前立即在我國二板市場上市的企業(yè)多為從事高新技術產業(yè)或市場前景極佳的傳統(tǒng)行業(yè)公司，他們大多在其經營領域內擁有先進的、獨創(chuàng)的、完整的知識產權，公司結構合理、主營業(yè)務突出、財務指標良好且資金需求急切，回報較為迅速明顯的中小企業(yè)。這只能解決一些高風險、高收益的科技型中小企業(yè)的融資問題，關于勞動密集型占絕大多數的中小企業(yè)來講，也只能望二板興嘆了。中小企業(yè)的間接融資（要緊為借貸融資）是指通過金融機構所進行的資金融通活動。一般來講，包括

38、銀行貸款、非銀行金融機構貸款，民間資本借貸等要緊形式。從各國情況看，間接融資是中小企業(yè)要緊的資金來源，其中銀行貸款則構成最要緊的部分。在20世紀90年代，美國中小企業(yè)的資金來源中，業(yè)主資本大約占30左右，顯著低于當前中國中小企業(yè)的比率；而股權融資占到18，金融機構貸款占到42。貸款有長短期之分，其中1年以內的短期貸款是中小企業(yè)最常采納的貸款形式，這部分資金能夠用于補充流淌資金賬戶，直接投入企業(yè)的生產過程中，使企業(yè)增加產品存貨，擴大生產，并隨著產品的售出、銷售貨款的收回而使貸款得以清償。短期貸款又可分為3類：一是商業(yè)貸款，此項貸款不需擔保，通常3-6個月內一次償還，有時需要預付貸款利息，通常情況

39、下，銀行的利率較高；二是信貸限額，是指企業(yè)與銀行簽定協(xié)議，規(guī)定某一時期內的最高放款限額，同意中小企業(yè)在有效期間、規(guī)定限額內借款；三是抵押貸款，大宗商品的零售商常采納此種融資方式，如汽車零售商以所定購的車輛為貸款的擔保物，并在定貨合同中明確銀行對每輛車的擔保權益，從商業(yè)銀行獲得采購汽車的融資，零售商按月支付利息，在汽車銷售后歸還本金。據統(tǒng)計（中國人民銀行研究局課題組，2004），我國中小企業(yè)融資總量中要緊依靠商業(yè)銀行貸款和民間借貸的融資方式占到了50%以上。 HYPERLINK l _Toc116461107 1.2.2 我國中小企業(yè)的借貸融資面臨的難點中小企業(yè)的借貸融資特點要緊有以下幾點：1、

40、用中小企業(yè)數量多、類不復雜、單個貸款規(guī)模小，造成銀行經營成本增加；2、中小企業(yè)融資需求頻率高，時刻短，增加了銀行的流淌性治理困難；3、由于中小企業(yè)擔保難，資信不夠，抵押品種少，經營中抗風險能力弱，致使銀行在風險機制約束下不愿涉足；4、中小企業(yè)為便于競爭不愿公開太多的內部信息，造成銀行信用調查困難。以上的融資特點體現了中小企業(yè)在在融資過程中，和大企業(yè)相比，信息成本高、融資規(guī)模不經濟、經營風險高等劣勢。只有針對中小企業(yè)的這些劣勢，改進社會制度安排，才能從全然上解決中小企業(yè)融資難問題。 HYPERLINK l _Toc116461111 第二章 中小企業(yè)借貸融資中的信息成本與制度分析第一節(jié) 信息非對

41、稱與中小企業(yè)融資困難問題的提出古典經濟學中，價格對市場的自發(fā)調節(jié)機制是以信用的對稱為前提的，也確實是，只有雙方守信，并對對方交換物的質量有一定的了解的前提下，價格才能為調節(jié)市場供求關系發(fā)出準確的信號。在資金供應的金融市場也是同理。然而現實中資本供求雙方的信息配置更多的是處于一種非對稱狀態(tài)。信息不對稱是指交易雙方的一方擁有相關的信息而另一方卻沒有這些信息，或一方比另一方擁有的相關信息更多，從而對信息劣勢者的決策造成不利阻礙的情況（張維迎，1996）。一般而言，在商品買賣中，賣者比買者更清晰所售商品的成本、品質、性能。在金融市場上，借款者一般比貸款者更清晰投資項目成功的概率的償還的條件。由于信息的

42、不對稱，在交易中就存在著各種各樣的風險，表現在風險信息的非對稱、雙方努力履約程度的非對稱和決策信息的非對稱等方面，導致交易減少甚至交易消逝、市場瓦解、扭曲資源配置、降低金融市場效率。非對稱信息能夠按時刻的角度劃分：信息非對稱的時刻可能發(fā)生在當事人簽約之前，也可能發(fā)生在當事人簽約之后，分不稱為事前非對稱和事后非對稱，研究事前非對稱信息博弈的模型稱為逆向選擇，研究事后的非對稱信息模型為道德風險。（張維迎，1996）兩者產生的成因、表現及后果如表：非對稱信息信貸市場失靈成因逆向選擇道德風險發(fā)生時期信用合約簽訂之前貸款尚未發(fā)放信用合約簽訂之后貸款發(fā)放成因隱藏信息違約行動表現企業(yè)在申請貸款的時候，隱藏不

43、利于自身的信息，“修飾”報表及財務狀況，隱藏真實的資金用途企業(yè)獲得貸款后，改變用途，投資高風險高回報的項目，容易造成逾期貸款壞賬后果銀行“惜貸”，中小企業(yè)融資難，信貸市場失調銀行壞賬，企業(yè)信用缺失，社會誠信體制受損張維迎（1997）在“首屆投資銀行與中國民營經濟進展高級研討會”上指出我國中小企業(yè)融資的信息非對稱要緊有以下三方面：一是中小企業(yè)投資項目預期和實際有關的成本收益狀況銀行無法得到可靠的信息；二是中小企業(yè)融資后的選擇行為信息非對稱；三是中小企業(yè)實際盈利能力是非對稱。由于這些的信息非對稱必定導致銀行的逆向選擇和中小企業(yè)的道德風險，假如沒有找到更好的解決方法，那么出現銀行恐貸惜貸和中小企業(yè)融

44、資難的問題就不驚奇。第二節(jié)：信息不對稱增加了銀行對中小企業(yè)貸款的隱性成本李揚（2002）指出逆向選擇使銀行的信貸配給成為必定，道德風險導致銀行對中小企業(yè)貸款小心慎重。商業(yè)銀行是一個以資金的安全和盈利為目標的金融企業(yè)，它所作的決策是要考慮收益與風險的。因此他不僅要關懷利率水平而且還要關懷貸款的風險。假如貸款風險獨立于利率水平，在資金需求大于供給時，通過提高利率銀行能夠增加自己的收益，就沒有必要進行貸款配給。問題是，在信息非對稱的借貸市場上，銀行不能觀看到中小企業(yè)的投資風險，對所有中小企業(yè)提高利率將使低風險的中小企業(yè)退出市場（逆向選擇），留在市場上借款的中小企業(yè)將是那些情愿支付高利息、還貸可能性低

45、的中小企業(yè)，從而使銀行的放款的平均風險上升。因為利率的提高風險也提高，可能降低而不是增加銀行的預期收益。而大型企業(yè)往往比中小企業(yè)的風險小，盡管利率也比較低，但銀行依舊情愿貸款給較有保證的大型企業(yè)，而縮小或拒絕那些利率較高的中小企業(yè)。在經濟學中，托付代理關系泛指涉及信息非對稱的交易，在一個社會契約中其中不擁有信息優(yōu)勢的一方為托付人而擁有信息優(yōu)勢的一方為代理人（張維迎，1996）。在中小企業(yè)融資的資本市場中，中小企業(yè)擁有其經營能力、財務狀況、投資項目的盈利狀況等私人信息，而關于銀行來講，這些信息是隱藏的，專門難及時了解這些有效的信息，因此專門顯然在中小企業(yè)和銀行的借貸關系中，銀行是托付人，中小企業(yè)

46、是代理人。在托付代理關系中，托付人和代理人的目標往往是不完全一致的，各自差不多上以實現自己的利潤最大化為目標，同時當代理人在實現利潤最大化的目標時會有意或無意地侵犯托付人的利益，這確實是道德風險。在銀行和中小企業(yè)發(fā)生借貸關系時，銀行和中小企業(yè)的目標是不完全一致的，銀行的目標是要中小企業(yè)不僅按時還本而且按時支付利息，而中小企業(yè)的目標是利用所借的款進行投資以獲得最大的收益。為了達到這目的，中小企業(yè)可能會不按申請貸款時的項目進行投資或按協(xié)議及時還貸甚至逃廢銀行貸款，中小企業(yè)獲得資金也通常難以確保有效使用，用銀行貸款來繳稅、交息、認股和超正常分配的現象比比皆是，致使企業(yè)生產經營的資金得不到保障，信貸資

47、金的償還來源有專門大的不確定性，正是由于企業(yè)不能合理的使用資金，甚至可能出現資不抵債的情況，而使銀行的貸款行為表現更加慎重；此外，在企業(yè)“改制、改革、改組”的過程中一些企業(yè)借機懸空銀行貸款，躲避銀行的債務，進一步形成銀行貸款的外在約束。據人民銀行課題組（2004）對100余家國有企業(yè)自1993年以來改制的調查，絕大多數中小企業(yè)改制中都存在通過“母體裂變”債務重組等方式懸空銀行債務的情形。貴州銅仁地區(qū)中小企業(yè)在1998年改制中72.7%的銀行貸款本金、92.1%的利息就被懸空、逃廢。銀行投放中小企業(yè)的信貸資產流失嚴峻，大量的不良資產形成。第三節(jié)：信息不對稱信貸市場的博弈模型2.3.1 非對稱信息

48、的信貸市場靜態(tài)博弈模型假設完全市場化的信貸市場，企業(yè)融資有兩種選擇策略，一種是“履約還貸”，另外一種是“違約賴帳”；商業(yè)銀行對一應有兩種策略：“同意貸款申請”與“拒絕及放貸款”。雙方的收益矩陣如下：策略選擇企業(yè)履約還貸違約賴賬銀行同意貸款1，1-2，2拒絕貸款0,-20,0在此收益矩陣中，銀行放貸、企業(yè)如期還貸雙方都有好處。收益同為1；假如銀行否決企業(yè)貸款申請，而企業(yè)本來也有“違約賴帳”的打算，則銀行沒上當也沒得益，企業(yè)也沒得逞，雙方收益同樣為0；反過來，假如銀行放貸、企業(yè)逾期拒絕還貸，則銀行要遭受損失，付出了資余利用的機會成本，而且可能連本金都難以收回，收益為-2，低于不放貸的情形，現在企業(yè)

49、違約賴帳收益為2：反之，銀行錯誤地高估風險，拒絕發(fā)放貸款，企業(yè)本來前景看好，能夠如期還貸，但信貸市場把好企業(yè)排斥在外，銀行排斥了一個好項目，而企業(yè)因為缺乏資金痛失商機，現在，銀行收益為0，企業(yè)收益為-2。消去劣勢策略，可得到唯一的納什均衡發(fā)生在右下角(0，0)，即在“理性人”的假設前提下，企業(yè)選擇“違約賴帳”，銀行則選擇“拒絕貸款申請”，因此在信貸市場上出現企業(yè)融資難與銀行“惜貸”并存的現象。這一特定意義上的均衡也表明，關于非對稱信息、經濟變量的不確定性和約束機制缺位，直接導致銀企信貸市場失靈（Stiglitz，Weiss 1981）。處于信息優(yōu)勢地位的企業(yè)具有“騙貸”的沖動，動用一切可能的手

50、段(包括財務報表造假等)制造虛假信息欺騙銀行；而銀行(包括為企業(yè)提供融資服務的保險、擔保公司等金融中介)由于處于信息劣勢地位，無法獵取真實的信息或者出于取得真實信息的途徑(比如詳盡的貸款企業(yè)盡職調查、風險分析與評估、貸后審查、財務監(jiān)管等)付出的成本過于高昂從而對貸款企業(yè)難以實施有效的監(jiān)管，因此出現銀行“惜貸”的現象，直接造成中小企業(yè)的融資市場失靈。2.3.2 追帳與不追帳問題上的銀企動態(tài)博弈分析銀銀企貸不還賴追忍(0,0)(+2,-1)(0,+1)(+1,+1)銀行與企業(yè)的博弈有四種情況，如下圖所示：1、銀行不貸款，雙方收益為零，收益集為A(0，0)；2、銀行貸款后，企業(yè)還款，獲得雙贏，收益集

51、為B(+1，+1)；3、銀行貸款后，企業(yè)賴帳，銀行忍受損失?，F在，企業(yè)獨占所獲利潤+2。銀行損失本金，得益-1，收益集為銀銀企貸不還賴追忍(0,0)(+2,-1)(0,+1)(+1,+1)可在我們的現實生活中，由于信息不對稱，上述假設條件是專門難滿足的，貸款的擔保問題、抵押問題專門可能全然達不到要求。而且它們之間一旦扯皮，問題也專門難及時解決，一般會拖個一年半載，不僅司法效率低、而且收費較高。假如考慮到這些因素，還有資金的機會成本損失、時刻成本，即使打官司，最終收回的鈔票也可能低于原先的本金，甚至可能造成進一步假設銀行追究時要付出昂貴的交易費用，設為0.6，則銀行的收益為0.4，而企業(yè)在銀行追

52、究下，假定交易費用為0.4，則企業(yè)的收益為1.6，因此圖4-1中D (0，+1)就變成圖4-2中D (+1.6，+0.4)。在博弈二中，企業(yè)傾向于賴賬因為賴賬的收益比還款大)，而銀行為了減少損失，必定采取少貸或不貸的措施。結果銀企博弈均衡傾向為A(0，0)，銀企雙方一無所獲。銀銀銀企貸不還賴追忍(0,0)(+2,-1)(1.6,+0.4)(+1,+1)通過以上分析能夠看出，由于借貸市場的信息非對稱，銀行為防止信息不對稱問題可能造成的損失，要么放棄交易以幸免逆向選擇問題，這會導致優(yōu)秀的中小企業(yè)無法取得信貸融資，信貸資金無法得到優(yōu)化配置；要么加強監(jiān)管以獲得更多的信息來幸免，或減輕道德風險問題，而中

53、小企業(yè)由于其所需資金規(guī)模小，關于銀行來講要獲得一定的收益必須與眾多的企業(yè)接觸，但大規(guī)模地收集這類信息成本過于高昂，使得銀行對中小企業(yè)貸款的交易成本遠遠高于大企業(yè)。最終會導致銀行對中小企業(yè)信貸的萎縮。第四節(jié)：降低中小企業(yè)貸款過程中信息成本的制度安排2.4.1 從信息的傳遞和甄不動身，確保信號傳遞順暢非對稱信息導致逆向選擇從而使帕累托最優(yōu)交易不能實現甚至會全然不存在，然而擁有私人信息的一方（如舊車市場的）有方法將其私人信息傳遞給沒有信息的一方（如買者），或者后者有方法誘使前者揭示其私人信息，交易的帕累托改進就能夠出現。銀行與中小企業(yè)之間的借貸關系中，出現中小企業(yè)融資難的問題專門顯然是沒有實現兩者交

54、易的帕累托最優(yōu)，要實現帕累托最優(yōu)，就要加強銀行與中小企業(yè)之間信息的傳遞和甄不。第一、建立健全中小企業(yè)的財務會計制度、完善企業(yè)的治理結構。目前以企業(yè)財務報表真實性為前提的道德信用尚未建立，而掌握現有數據的部門、行業(yè)具有專業(yè)化和封閉性的特征。關于數據信息的真實性、可靠性、全面性以及深入程度難以交流綜合。中小企業(yè)向銀行遞交的財務報表必須通過會計事務所審計，以保證財務報表的真實可靠性。那個地點要指出的是必須建立和完善有關注冊會計師的法律法規(guī)，規(guī)范其執(zhí)業(yè)行為，以提高會計事務所提供的審計報告可靠性，加大信息披露的力度，增加有效的信息披露的渠道。改變過去財務制度不健全、信息披露不真實的陋習，讓銀行時刻了解其

55、發(fā)放的貸款現在用在那兒、使用后的效果如何，從而使銀行能夠放心地發(fā)放貸款。 第二、充分發(fā)揮信用評級中介機構的積極作用：建立中小企業(yè)的征信體系，解決老實守信中小企業(yè)融資難的問題。中小企業(yè)在目前的群體信用較差，然而也不排除有些是老實守信的。關于老實守信的中小企業(yè)，銀行給予積極的支持。張欣,李亞琴（2002）指出建立中小企業(yè)的征信制度將有助于解決銀企信息不對稱的矛盾。一方面，向銀行揭示企業(yè)的真實面貌和信用風險，降低銀行收集信息的成本，開拓信貸業(yè)務市場。另一方面，評級也為企業(yè)提供了一張信用“身份證”。企業(yè)憑借此“身份證”，銀行情愿為其提供資金，減化貸款手續(xù)，降低信用風險資金價格；企業(yè)之間能夠放心合作，擴

56、展市場機會；政府部門能夠依照具體情況，擇優(yōu)扶持。同時，“身份證”將錄入信用信息庫，形成良好的信用記錄，金融機構等部門能夠隨時查閱，為企業(yè)今后的融資打下良好基礎。中小企業(yè)應主動邀請信用評級單位定期對自己的資信情況進行評級并由評級單位在國內的權威報刊上予以公布。如此銀行就能夠放心地依照企業(yè)的財務狀況、經營能力和信用評級狀況對中小企業(yè)進行放貸。上海市中小企業(yè)信用評級試點工作的開展為中小企業(yè)征信體系的建立了良好的開端。 以下資料摘自2005年9月19日文匯報，更為詳細的內容能夠參見大公國際資信評估有限公司主頁。如上海市中小企業(yè)信用評級試點在改善中小企業(yè)融資方面發(fā)揮的作用開始顯現：2005年上海市由中國

57、人民銀行上海分行牽頭、市金融辦、市信息委、市工商局、市經委（中小企業(yè)辦）等部門聯(lián)合推動中小企業(yè)資信評級試點工作，首批擬確定200家中小企業(yè)進行資信評級試點。依照中國人民銀行上海分行的安排，由上海遠東資信評估有限公司、上海新世紀投資服務有限公司、上海中誠信證券評估投資有限公司、大公國際資信評估有限公司上海分公司等4家實力較強的評估公司具體負責中小企業(yè)資信評級工作。在上海，專門針對中小企業(yè)所進行的批量信用評級依舊第一次，本著科學性、有用性的原則，試點工作從試點企業(yè)的樣本選擇、推舉申報工作的組織、中小企業(yè)評級指標體系的開發(fā)，以及評級監(jiān)督治理機制的建立等等方面，都作了如下開拓性的嘗試。 以下資料摘自2

58、005年9月19日文匯報，更為詳細的內容能夠參見大公國際資信評估有限公司主頁。本次試點工作分評級試點申報、組織實施評級和宣傳推廣三個時期有序展開。目前第二時期已圓滿結束，試點工作取得初步成效。下一步將重點推動產品的應用，擴大評級的示范效應，使中小企業(yè)誠信體系建設真正有利于改善中小企業(yè)融資及經營環(huán)境。評級產品能否有效應用，直接決定試點工作的成敗。只有評級產品得到使用，受評者得到實實在在的好處，才能激發(fā)更多的企業(yè)參與，評級工作才能在進展中逐步完善，實現良性互動，達到試點的目的。依照對企業(yè)的調研，要求銀行、擔保機構、政府部門使用評級產品的呼聲專門高。實際上，這些潛在的評級產品使用者的需求差不多浮出水

59、面，銀行面對日益枯竭的大客戶資源和集中度風險，開始實施戰(zhàn)略調整，轉向市場寬敞的中小企業(yè)市場。而要解決中小企業(yè)信息不對稱矛盾，緩解認知風險，信用評級必不可少。擔保機構在屢遭代償損失的打擊后，加強了信用風險分析，評級能夠提供有價值的參考，尤其對風險治理能力不足，一味依靠反擔保緩釋風險的機構，評級有助于防范風險和發(fā)揮擔保機構對中小企業(yè)的融資支持作用。政府部門在評級產品應用上一直給予重視和引導，在政府采購、項目招投標、資質認定治理等工作中，堅持和擴大使用評級產品，大大增強了社會大眾的信用意識。下一時期評級試點的重心將放在以下幾個方面：一是建立中小企業(yè)信用信息數據庫，相關政府部門、金融機構實現信息共享。

60、及時向商業(yè)銀行反饋試點企業(yè)的評級情況，以及企業(yè)詳細的貸款需求，包括貸款金額、目的，能夠承受的利率水平和抵押擔保形式，關心銀行確定服務意向。二是接著發(fā)揮政府引導作用，建立守信受益、失信受罰的機制，推進中小企業(yè)信用建設，加強信用知識培訓，提高企業(yè)信用意識，改善企業(yè)融資環(huán)境。政府相關部門和人民銀行上海分行協(xié)同將接著擴大有關信用評級的宣傳力度，提高社會認知度。三是積極發(fā)揮橋梁作用，促成銀企合作聯(lián)姻，擴大試點示范效應。有關部門將組織銀行與有意合作的企業(yè)進一步商討服務的具體細節(jié)，提供有針對性的信貸優(yōu)惠政策，積極促成雙方達成協(xié)議，實現雙贏，通過評級試點，真正有效緩解中小企業(yè)融資難矛盾。2.4.2 發(fā)揮中小企