現(xiàn)代物流項目財務效益

1、泓域/現(xiàn)代物流項目財務效益現(xiàn)代物流項目財務效益目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc114662603 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc114662603 h 2 HYPERLINK l _Toc114662604 二、 提升現(xiàn)代物流業(yè)服務高原特色現(xiàn)代農(nóng)業(yè)能力 PAGEREF _Toc114662604 h 2 HYPERLINK l _Toc114662605 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc114662605 h 4 HYPERLINK l _Toc114662606 四、 項目概況 PAGEREF _Toc114662606 h 5

2、HYPERLINK l _Toc114662607 五、 財務外匯平衡表 PAGEREF _Toc114662607 h 7 HYPERLINK l _Toc114662608 六、 財務評估的主要內(nèi)容與步驟 PAGEREF _Toc114662608 h 8 HYPERLINK l _Toc114662609 七、 財務效益評估的內(nèi)容 PAGEREF _Toc114662609 h 11 HYPERLINK l _Toc114662610 八、 項目盈利能力分析 PAGEREF _Toc114662610 h 11 HYPERLINK l _Toc114662611 九、 經(jīng)濟效益 PAGE

3、REF _Toc114662611 h 16 HYPERLINK l _Toc114662612 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc114662612 h 17 HYPERLINK l _Toc114662613 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc114662613 h 18 HYPERLINK l _Toc114662614 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc114662614 h 20 HYPERLINK l _Toc114662615 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc114662615 h 22 HYPERLINK l _Toc1

4、14662616 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc114662616 h 25 HYPERLINK l _Toc114662617 十、 進度實施計劃 PAGEREF _Toc114662617 h 26 HYPERLINK l _Toc114662618 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc114662618 h 26產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析到“十三五”末，力爭實現(xiàn)經(jīng)濟增長、發(fā)展質(zhì)量效益、生態(tài)環(huán)境在省市爭先進位；地區(qū)生產(chǎn)總值比2010年增加1.5倍以上、城鄉(xiāng)居民人均可支配收入比2010年增加1.5倍以上；是到2020年確保如期全面建成小康社會。提升現(xiàn)代物流業(yè)服務高原特色現(xiàn)代農(nóng)業(yè)能

5、力圍繞服務全省高原特色現(xiàn)代農(nóng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，結(jié)合生鮮農(nóng)產(chǎn)品主產(chǎn)區(qū)和生產(chǎn)基地布局，構(gòu)建從生產(chǎn)端到消費端的全程冷鏈物流體系，保障生鮮農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量和安全，助推“云品出滇”。完善冷鏈物流設施網(wǎng)絡。圍繞全省“一縣一業(yè)”布局，以整合產(chǎn)地型冷庫等存量設施為重點，在全省高原特色農(nóng)產(chǎn)品優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)，統(tǒng)籌規(guī)劃建設一批骨干冷鏈物流基地，鼓勵運營主體延伸生鮮農(nóng)產(chǎn)品精深加工、生鮮農(nóng)產(chǎn)品要素交易、智慧冷鏈配送等業(yè)務，打造服務全國、面向南亞東南亞的冷鏈物流樞紐。推動在農(nóng)產(chǎn)品主產(chǎn)區(qū)、集散地新建或改擴建一批農(nóng)產(chǎn)品冷藏初加工設施、綜合冷鏈物流集配設施，完善與農(nóng)產(chǎn)品流通相適應的產(chǎn)地型冷鏈物流設施。構(gòu)建冷鏈物流服務體系。聚焦花卉、蔬菜、水果

6、、肉牛等優(yōu)勢產(chǎn)品，推進要素交易市場建設，培育發(fā)展骨干冷鏈物流企業(yè)，整合生鮮農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、流通、銷售等全過程供應鏈，打造冷鏈物流一體化綜合服務平臺。鼓勵冷鏈物流企業(yè)與農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、加工、流通企業(yè)及頭部電商平臺合作，建立面向國內(nèi)一線城市及主要消費市場的冷鏈物流服務網(wǎng)絡，提升綠色優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品供給能力，拓展中高端農(nóng)產(chǎn)品供給市場。提高冷鏈物流標準化水平。推廣使用標準化冷藏運輸、蓄冷板（棒）、全程溫濕度監(jiān)控等先進技術(shù)和設備，發(fā)展冷鏈物流智能監(jiān)控與追溯平臺。在季節(jié)性蔬菜和水果產(chǎn)區(qū)推廣新型移動式冷鏈物流設施。推進冷鏈流通技術(shù)及運輸模式創(chuàng)新，鼓勵冷鏈物流企業(yè)應用標準化、單元化載器具，提升標準化運營能力。推動現(xiàn)代物流業(yè)

7、與制造業(yè)深度融合創(chuàng)新發(fā)展圍繞全省制造業(yè)生產(chǎn)力布局與集疏運物流需求，推動現(xiàn)代物流業(yè)與制造業(yè)深度融合創(chuàng)新發(fā)展，完善制造業(yè)供應鏈物流服務體系，促進物流降本增效提質(zhì)和制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級。打造生產(chǎn)服務型物流設施集群。結(jié)合全省工業(yè)生產(chǎn)力布局、產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設、重大產(chǎn)業(yè)項目建設需求，加強物流業(yè)與制造業(yè)有機銜接、融合聯(lián)動，統(tǒng)籌大型工業(yè)園區(qū)等生產(chǎn)制造設施與物流基礎設施規(guī)劃布局及建設，支持新建或改擴建鐵路專用線、集疏運等專業(yè)化物流基礎設施，加快推進生產(chǎn)服務型物流樞紐建設，發(fā)揮生產(chǎn)服務型物流樞紐對接干線運力、促進資源集聚優(yōu)勢，支撐全省制造業(yè)高質(zhì)量集群化發(fā)展。促進物流業(yè)與制造業(yè)融合協(xié)同。構(gòu)建深度嵌入先進裝備制造、有色金屬及深

8、加工、食品與消費品制造、石化等產(chǎn)業(yè)鏈全過程物流服務網(wǎng)絡。引導物流企業(yè)、快遞企業(yè)為制造企業(yè)量身定制供應鏈管理庫存、線邊物流、供應鏈一體化服務等物流解決方案，為制造企業(yè)提供生產(chǎn)物流、綠色物流、國際物流等專業(yè)化和定制化物流服務。完善云南省工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺的物流服務功能，實現(xiàn)采購、生產(chǎn)、流通等上下游環(huán)節(jié)信息實時采集、互聯(lián)共享，促進大宗商品物流降本增效。完善大宗商品物流服務體系。鼓勵鐵路企業(yè)與港口、園區(qū)、大型制造企業(yè)、物流企業(yè)等開展合資合作，完善鐵路專用線等基礎設施，按需開行貨物列車，更好地發(fā)揮鐵路在大宗物資運輸和長距離運輸中的骨干作用。圍繞鋁材、光伏、煤炭、食糖等全省重點大宗商品，依托具備條件的國家物流

9、樞紐，統(tǒng)籌布局建設一批省級大宗工業(yè)品交易集散中心。鼓勵支持省內(nèi)大型制造企業(yè)剝離物流環(huán)節(jié)，由企業(yè)物流轉(zhuǎn)變?yōu)榈谌綄I(yè)物流企業(yè)。必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，補充流動資金將提高公司應對短期流動性壓力的能力，降低公司財務費用水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支持，提高公司核心競爭力。項目概況（一）項目基本情況1、承辦單位名稱：xxx（集團）有限公司2、項目性質(zhì)：擴建3、項目建設地點：xx（以最終選址方案為準）4、項目聯(lián)系人：丁xx（二）主辦單位基本情況公司不斷建設

10、和完善企業(yè)信息化服務平臺，實施“互聯(lián)網(wǎng)+”企業(yè)專項行動，推廣適合企業(yè)需求的信息化產(chǎn)品和服務，促進互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)在企業(yè)經(jīng)營管理各個環(huán)節(jié)中的應用，業(yè)通過信息化提高效率和效益。搭建信息化服務平臺，培育產(chǎn)業(yè)鏈，打造創(chuàng)新鏈，提升價值鏈，促進帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展。公司將依法合規(guī)作為新形勢下實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基本保障，堅持合規(guī)是底線、合規(guī)高于經(jīng)濟利益的理念，確立了合規(guī)管理的戰(zhàn)略定位，進一步明確了全面合規(guī)管理責任。公司不斷強化重大決策、重大事項的合規(guī)論證審查，加強合規(guī)風險防控，確保依法管理、合規(guī)經(jīng)營。嚴格貫徹落實國家法律法規(guī)和政府監(jiān)管要求，重點領(lǐng)域合規(guī)管理不斷強化，各部門分工負責、齊抓共管、協(xié)同聯(lián)動的

11、大合規(guī)管理格局逐步建立，廣大員工合規(guī)意識普遍增強，合規(guī)文化氛圍更加濃厚。公司不斷推動企業(yè)品牌建設，實施品牌戰(zhàn)略，增強品牌意識，提升品牌管理能力，實現(xiàn)從產(chǎn)品服務經(jīng)營向品牌經(jīng)營轉(zhuǎn)變。公司積極申報注冊國家及本區(qū)域著名商標等，加強品牌策劃與設計，豐富品牌內(nèi)涵，不斷提高自主品牌產(chǎn)品和服務市場份額。推進區(qū)域品牌建設，提高區(qū)域內(nèi)企業(yè)影響力。未來，在保持健康、穩(wěn)定、快速、持續(xù)發(fā)展的同時，公司以“和諧發(fā)展”為目標，踐行社會責任，秉承“責任、公平、開放、求實”的企業(yè)責任，服務全國。（三）項目建設選址及用地規(guī)模本期項目選址位于xx（以最終選址方案為準），占地面積約89.00畝。項目擬定建設區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利

12、，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。（四）項目總投資及資金構(gòu)成本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資33694.27萬元，其中：建設投資28270.85萬元，占項目總投資的83.90%；建設期利息354.68萬元，占項目總投資的1.05%；流動資金5068.74萬元，占項目總投資的15.04%。（五）項目資本金籌措方案項目總投資33694.27萬元，根據(jù)資金籌措方案，xxx（集團）有限公司計劃自籌資金（資本金）19217.55萬元。（六）申請銀行借款方案根據(jù)謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額14476.72萬元。（七

13、）項目預期經(jīng)濟效益規(guī)劃目標1、項目達產(chǎn)年預期營業(yè)收入（SP）：57300.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：44430.68萬元。3、項目達產(chǎn)年凈利潤（NP）：9416.44萬元。4、財務內(nèi)部收益率（FIRR）：22.97%。5、全部投資回收期（Pt）：5.27年（含建設期12個月）。6、達產(chǎn)年盈虧平衡點（BEP）：22422.54萬元（產(chǎn)值）。（八）項目建設進度規(guī)劃項目計劃從可行性研究報告的編制到工程竣工驗收、投產(chǎn)運營共需12個月的時間。財務外匯平衡表外匯平衡表是指專門反映項目計算期內(nèi)各年外匯收支及余缺程度的一種報表。該表可用于外匯平衡分析，適用于有外匯收支的項目財務數(shù)據(jù)分析。外匯平衡

14、表由外匯來源、外匯運用和外匯余缺額三部分構(gòu)成。外匯來源包括產(chǎn)品外銷的外匯收入、外匯貸款和自籌外匯等，自籌外匯包括在其他外匯收入項目中。外匯運用主要是進行投資、進口原料及零部件、支付技術(shù)轉(zhuǎn)讓費和清償外匯借款本息及其他外匯支出。外匯余缺額直接反映了項目計算期內(nèi)外匯平衡程度。對于外匯不能平衡的項目，企業(yè)應根據(jù)外匯余缺程度提出具體解決方案。財務評估的主要內(nèi)容與步驟（一）財務評估的主要內(nèi)容1、財務分析預測在對投資項目進行總體了解和對市場、環(huán)境、技術(shù)方案進行充分調(diào)查、研究、掌握的基礎上，收集、預測財務分析所需的基礎數(shù)據(jù)資料，這一步驟可稱為財務分析預測。財務分析預測是整個財務分析的基礎，是決定項目財務分析質(zhì)

15、量和成敗的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。財務分析預測的結(jié)果可歸納整理為若干輔助計算用表，以便進一步地分析。2、制訂資金規(guī)劃這一步驟包括：壽命期內(nèi)各年度資金需要量預測；對可能的資金來源與數(shù)量進行調(diào)查和估算；制訂債務償還計劃；在此基礎上編制項目壽命期內(nèi)資金來源與運用計劃，這個計劃可用資金平衡表表示出各年度資金的來源與使用情況。一個好的資金規(guī)劃要能滿足資金平衡的需要，即在每年度的資金來源方案中挑選最經(jīng)濟、效益最優(yōu)的方案。一個項目的盈利能力越大、清償能力越強，外匯效果越佳，該方案越優(yōu)。在財務效果計算與分析中最重要的是編制現(xiàn)金流量表，然后計算一系列評價指標，進行分析。此項內(nèi)容常常和資金規(guī)劃交叉進行，利用財務效果分析的結(jié)果可

16、反過來分析、調(diào)整資金規(guī)劃，以達到進一步的優(yōu)化。3、財務效益的計算與分析我們要根據(jù)財務基礎數(shù)據(jù)及資金規(guī)劃，計算項目的財務盈利能力，分析其清償能力。若項目涉及產(chǎn)品出口創(chuàng)匯或替代進口節(jié)匯，我們還需分析外匯效果。（二）財務評估的步驟1、分析與評價項目的財務基礎數(shù)據(jù)分析與評價項目的財務基礎數(shù)據(jù)是指對項目總投資、資金規(guī)劃、銷售成本、銷售收入、銷售稅金和銷售利潤，以及其他與項目有關(guān)的財務基礎數(shù)據(jù)進行分析與評價。這些財務數(shù)據(jù)主要都來自可行性研究報告的投資、成本、估算、資金規(guī)劃、利潤估算等部分，幾乎涉及項目可行性研究的所有實際環(huán)節(jié)，因此對項目財務數(shù)據(jù)的分析、審查與評價，離不開對項目實體部分的考察與評價。因此，對

17、于財務數(shù)據(jù)的評價不僅要分析各種數(shù)據(jù)及輔助報表的準確性，還應注意審查財務數(shù)據(jù)與各實際環(huán)節(jié)的協(xié)調(diào)與一致性。2、分析審查項目的財務基本報表財務基本報表包括資產(chǎn)負債表、損益表和現(xiàn)金流量表。它是計算反映項目的盈利水平、償債能力和外匯平衡分析等各種評價指標的依據(jù)，對基本報表的審查，主要是審查其格式是否規(guī)范，表中所填列的數(shù)據(jù)是否準確。3、審查與評價項目財務效益指標在分析與審查項目財務基礎數(shù)據(jù)和財務基本報表的基礎上，審查項目財務效果指標計算方法是否正確，指標體系和基準折現(xiàn)率等評價參數(shù)的選擇是否合理，各種財務效果指標的計算是否準確。有必要注意一下，在項目的財務評估中，財務數(shù)據(jù)的分析、整理、測算和財務報表的編制等

18、工作是項目財務分析成敗的關(guān)鍵所在，因此，在財務數(shù)據(jù)的預測與估算中應力求測算方法科學、數(shù)據(jù)準確、財務報表客觀。項目評估的財務報表可分為兩類，一類是基本報表，另一類是輔助報表?；緢蟊碛匈Y金來源與運用表、現(xiàn)金流量表、利潤表、資產(chǎn)負債表和對外平衡表等；輔助報表有固定資產(chǎn)投資估算表、流動資金估算表、投資計劃與資金籌措表、主要投入產(chǎn)出物價格表、單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本估算表、固定資產(chǎn)折舊估算表、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷估算表、總成本費用估算表、銷售收入和資金估算表、借款還本付息計算表等。財務效益評估的內(nèi)容（一）清償能力分析投資項目的清償能力包括兩個部分：一是項目的財務清償能力，即項目全部收回投資的能力，回收的時間

19、越短，說明項目清償能力越好，這是投資者考察投資效果的依據(jù)；二是項目的債務清償能力，即項目清償建設投資借款的能力，這主要是貸款銀行考察項目的還款期限是否符合銀行的有關(guān)規(guī)定。（二）盈利能力分析盈利能力分析是項目財務效益評估的最主要部分，也是項目能否成立的先決條件。投資項目的盈利主要是指項目建成投產(chǎn)后所產(chǎn)生的利潤、稅金與凈現(xiàn)金流量。（三）財務外匯效果分析對于項目建設運營利用了國外資源、產(chǎn)品出口創(chuàng)匯、替代進口節(jié)匯等涉及外匯收支的投資項目，除了以上兩方面的指標外，我們還需要單獨考慮項目外匯使用的財務效益，保證有限的外匯資金被配置到最優(yōu)的項目中去。項目盈利能力分析（一）靜態(tài)盈利能力指標靜態(tài)盈利能力指標是指

20、不考慮資金的時間價值進行計算的，反映項目在生產(chǎn)期內(nèi)某個代表年份或平均年份的盈利能力的技術(shù)經(jīng)濟指標，主要有投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率三種。1、投資利潤率投資利潤率是指項目達到設計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額（所得稅前利潤或者所得稅后利潤）或生產(chǎn)期內(nèi)年平均利潤總額占總投資額的比率。2、投資利稅率投資利稅率是指項目達到設計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的，銷售利潤與銷售稅金及附加之和（或項目生產(chǎn)期內(nèi)的平均銷售利潤與銷售稅金及附加之和）與靜態(tài)總投資的比率。投資利稅率是將政府作為項目的凈受益者來考慮項目的盈利能力，將計算出的項目的投資利稅率與行業(yè)的平均或標準投資利稅率進行比較，在項目

21、的投資利稅率大于或等于后者時項目才是可行的。投資利稅率高于或等于行業(yè)基準投資利稅率時，項目可以被采納。投資利稅率和投資利潤率不同，在效益中較多考慮稅金。這是因為在財務效益分析中，為了從國家財政收入的角度衡量項目為國家所創(chuàng)造的積累，特別是一些稅大利小的企業(yè)，用投資利潤率衡量往往不夠準確，用投資利稅率能較合理地反映項目的財務效益。在市場經(jīng)濟條件下，使用投資利稅率指標更具有現(xiàn)實意義。3、資本金利潤率資本金利潤率是指項目達到設計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額（所得稅后）或生產(chǎn)期內(nèi)年平均利潤總額占資本金的比率。該指標反映投入項目的資本金的盈利能力。資本金利潤率與企業(yè)財務分析中的關(guān)鍵指標凈資產(chǎn)收

22、益率很相似，只是資本金利潤率的分子是利潤總額，而凈資產(chǎn)利潤率的分子為稅后凈利潤。其中，項目總投資是建設投資、建設期借款利息和流動資金之和。項目總投資是靜態(tài)概念下的總投資，即由各年投資簡單加起來而形成，與動態(tài)的總投資概念是不同的，動態(tài)的現(xiàn)值總投資是各年投資折現(xiàn)之后加起來形成的。前面三個指標都是靜態(tài)收益指標，分子是靜態(tài)的年利潤（利稅）或年平均利潤，分母是靜態(tài)概念的總投資或資本金，完全符合靜態(tài)指標的本質(zhì)。靜態(tài)指標只是考慮了價值的一部分，時間價值被忽略了，因此，只作為項目評估中的輔助指標，而不是決定性指標。自有資金是一部分，另一部分是資本溢價。一般情況下，資本金與注冊資本一致。很明顯，資本金收益率并不

23、能真實反映權(quán)益資本的收益率，因為權(quán)益資本包含資本溢價，而有時資本溢價的數(shù)額是很大的。但前面已經(jīng)提到，資本金收益率只是一個輔助指標，這一指標能否真實反映權(quán)益資本收益率，并不影響項目投資的決策。靜態(tài)財務效益指標在項目評估的作用主要體現(xiàn)在，這些效益指標一般要高于或等于同行業(yè)的平均效益指標，從而有利于做出決策。（二）動態(tài)盈利能力指標1、財務凈現(xiàn)值財務凈現(xiàn)值亦稱累計凈現(xiàn)值。擬建項目按部門或行業(yè)的基準收益率或設定的折現(xiàn)率，將計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設起點年份的現(xiàn)值累計數(shù)，是企業(yè)經(jīng)濟評價的輔助指標。當財務凈現(xiàn)值大于或等于零的時候，表明項目的盈利率不低于投資機會成本的折現(xiàn)率，項目被認為是可以接受的。而

24、當財務凈現(xiàn)值為負值時，項目在財務上不可行。在進行投資額相等的項目方案選擇時，企業(yè)應選財務凈現(xiàn)值大的方案；當各方案的投資額不等時，企業(yè)需用財務凈現(xiàn)值率來比選方案。很顯然，在用財務凈現(xiàn)值進行評估時，我們選擇的折現(xiàn)率不同，得到的結(jié)果就不同。確定項目評估中的折現(xiàn)率一般有下面幾種方法：（1）銀行利率。銀行利率可以代表資金使用的機會成本，因此可以使用銀行相同期限的利率作為折現(xiàn)率。（2）加權(quán)平均成本。根據(jù)企業(yè)不同的資金來源確定的加權(quán)平均資金成本反映了企業(yè)使用資金的平均成本水平，因此我們也可以使用加權(quán)平均成本計算項目的財務凈現(xiàn)值。（3）國家或行業(yè)主管部門規(guī)定的行業(yè)基準收益率。為了指導項目評估工作，國家計委與建

25、設部制定并頒布了各行業(yè)的基準收益率，作為不同行業(yè)的統(tǒng)一的標準進行實行。2、財務凈現(xiàn)值率財務凈現(xiàn)值率又稱內(nèi)部收益率、企業(yè)內(nèi)部收益率、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量回收率，是使擬建項目在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值的累計數(shù)等于零的貼現(xiàn)率。它是對投資項目進行企業(yè)經(jīng)濟評價，判斷投資項目盈利能力及其財務上是否可行的主要指標。財務凈現(xiàn)值率是一個衡量投資方案獲利水平的指標，常見于投資項目的財務評價，表示單位投資現(xiàn)值所能帶來的財務凈現(xiàn)值，是一個考察項目、單位投資所能帶來盈利的指標。凈現(xiàn)值率是在凈現(xiàn)值基礎上發(fā)展來的，可作為凈現(xiàn)值的補充標準，反映了凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值的關(guān)系。凈現(xiàn)值率的最大化，有利于實現(xiàn)優(yōu)先投資的凈貢獻最大化，在多方案

26、選擇中有重要作用。3、財務內(nèi)部收益率財務內(nèi)部收益率，是指項目在整個計算期內(nèi)各年財務凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率，也就是使項目的財務凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。財務內(nèi)部收益率指標考慮了資金的時間價值及項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟狀況，不僅能反映投資過程的收益程度，而且FIRR的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于項目投資過程凈現(xiàn)金流量系列的情況。這樣避免了像財務凈現(xiàn)值之類需事先確定基準收益率這個難題，而只需要知道基準收益率的大致范圍即可。但財務內(nèi)部收益率計算比較麻煩，對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項目來講，其財務內(nèi)部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個內(nèi)部收益率。經(jīng)濟效益（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目

27、所有基礎數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎，項目運營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產(chǎn)品及服務產(chǎn)量等于當年產(chǎn)品銷售量。（二）項目計算期及達產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期1年（12個月），運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。（三）營業(yè)收入估算本期項目達產(chǎn)年預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入57300.00萬元；具體測算數(shù)據(jù)詳見營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表所示。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入37245.004297

28、5.0048705.0057300.002增值稅1574.511872.422170.332617.202.1銷項稅4841.855586.756331.657449.002.2進項稅3267.343714.334161.324831.803稅金及附加188.95224.69260.44314.063.1城建稅110.22131.07151.92183.203.2教育費附加47.2456.1765.1178.523.3地方教育附加31.4937.4543.4152.34（二）達產(chǎn)年增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關(guān)規(guī)定，本期項目達產(chǎn)

29、年應繳納增值稅計算如下：達產(chǎn)年應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=2617.20萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進行，根據(jù)謹慎財務測算，當項目達到正常生產(chǎn)年份時，按達產(chǎn)年經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用44430.68萬元，其中：可變成本36157.06萬元，固定成本8273.62萬元。達產(chǎn)年項目經(jīng)營成本42188.91萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。綜合總成本費

30、用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費22349.4625787.8429226.2234383.792工資及福利費1773.271773.271773.271773.273修理費609.14609.14609.14609.144其他費用5422.715422.715422.715422.714.1其他制造費用490.43490.43490.43490.434.2其他管理費用356.82356.82356.82356.824.3其他營業(yè)費用4575.464575.464575.464575.465經(jīng)營成本30154.5833592.9637031.344218

31、8.916折舊費1511.861511.861511.861511.867攤銷費20.5520.5520.5520.558利息支出709.36709.36709.36709.369總成本費用32396.3535834.7339273.1144430.689.1其中：固定成本8273.628273.628273.628273.629.2可變成本24122.7327561.1130999.4936157.06（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹慎財務測算，本期項目達產(chǎn)年應納稅金及附加314.06萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關(guān)稅收政

32、策規(guī)定，本期項目達產(chǎn)年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=12555.26（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應繳納企業(yè)所得稅，達產(chǎn)年應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=12555.2625.00%=3138.82（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目達產(chǎn)年可實現(xiàn)利潤總額12555.26萬元，繳納企業(yè)所得稅3138.82萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=達產(chǎn)年利潤總額-企業(yè)所得稅=12555.26-3138.82=9416.44（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入37245.004

33、2975.0048705.0057300.002稅金及附加188.95224.69260.44314.063總成本費用32396.3535834.7339273.1144430.684利潤總額4659.706915.589171.4512555.265應納所得稅額4659.706915.589171.4512555.266所得稅1164.921728.892292.863138.827凈利潤3494.785186.696878.599416.448期初未分配利潤0.003145.307498.7912939.649可供分配的利潤3494.788331.9914377.3822356.0810法

34、定盈余公積金349.48833.201437.742235.6111可供分配的利潤3145.307498.7912939.6420120.4812未分配利潤3145.307498.7912939.6420120.4813息稅前利潤6533.989353.8312173.6716403.44（四）財務內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務內(nèi)部收益率為：財務內(nèi)部收益率（FIRR）=22.97%。本期項目投資財務內(nèi)部收益率22.97%，高于行業(yè)基準內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金

35、的平均水平，投資使用效率較高。（五）財務凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設定的折現(xiàn)率，計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務凈現(xiàn)值（FNPV）=18663.80（萬元）。以上計算結(jié)果表明，財務凈現(xiàn)值18663.80萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（六）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.27年。本期項

36、目全部投資回收期5.27年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1現(xiàn)金流入0.0037245.0042975.0048705.0057300.001.1營業(yè)收入0.0037245.0042975.0048705.0057300.002現(xiàn)金流出28270.8533638.2134324.5341093.3343770.162.1建設投資28270.850.002.2流動資金3294.68506.883801.551267.192.3經(jīng)

37、營成本30154.5833592.9637031.3442188.912.4稅金及附加188.95224.69260.44314.063所得稅前凈現(xiàn)金流量-28270.853606.798650.477611.6713529.844累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-28270.85-24664.06-16013.59-8401.925127.925調(diào)整所得稅1633.492338.463043.424100.866所得稅后凈現(xiàn)金流量-28270.852441.876921.585318.8110391.027累計所得稅后凈現(xiàn)金流量-28270.85-25828.98-18907.40-13588.59-

38、3197.57計算指標1、項目投資財務內(nèi)部收益率（所得稅前）：30.47%；2、項目投資財務內(nèi)部收益率（所得稅后）：22.97%；3、項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅前，ic=11%）：32502.41萬元；4、項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅后，ic=11%）：18663.80萬元；5、項目投資回收期（所得稅前）：4.62年；6、項目投資回收期（所得稅后）：5.27年。（七）債務資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（八）利息備付率測算按照建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務利息的保障程度，本期項目達產(chǎn)年利息備付率（ICR）為23.12。本期項目實施后各年的利息備付