會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)：教你財(cái)務(wù)分析的五力分析法

1、教你財(cái)務(wù)分析的五力分析法收益力分析收益力又叫獲利能力，是公司持續(xù)存在和發(fā)展的必要條件，也是決定和影響公司股票投資者獲得的股利和差價(jià)利潤多寡的主要因素。因此，收益力是投資者最主要的分析對(duì)象。企業(yè)獲利能力的分析，可從股東及公司兩方面來分析，也就是說，有些財(cái)務(wù)指標(biāo)直接反映股東投資企業(yè)所能獲得的投資報(bào)酬( 稱為股東獲利能力);有些指標(biāo)反映公司經(jīng)營中的獲利能力，只是間接地影響股東利益。分析股東獲利能力的常用指標(biāo)每股盈余。每股盈余指公司普通股每股在一年中所賺得的盈余， 是投資者評(píng)估股票價(jià)值時(shí)的重要指標(biāo)。其計(jì)算公式為：每股盈余 =( 稅后利潤 - 優(yōu)先股股利 ) 發(fā)行在外的普通股股利每股盈余的計(jì)算關(guān)鍵在于普

2、通股股數(shù)的確定。一般，年度中股數(shù)未發(fā)生變動(dòng)時(shí)，以年終股數(shù)計(jì)算 ; 年度中增加發(fā)行新股時(shí)， 新股需按實(shí)際流通期間占全年度之比率折合計(jì)算 ; 年度中如發(fā)放股票股利或?qū)嵤┕善狈指顣r(shí)，不論在一年中何時(shí)發(fā)生， 均應(yīng)視作期初發(fā)生， 而以發(fā)放股票股利或股票分割后的股數(shù)作為計(jì)算基礎(chǔ); 股數(shù)僅指流通在外的普通股，公司收回后尚未重新發(fā)行的庫藏股票不包括在內(nèi)。(2) 市盈率。市盈率又稱本益比、價(jià)盈比、P/E 值，指投資者獲得單位盈余所付出的成本，其公式為：市盈率 =每股市價(jià)每股盈余本利比。本利比與市盈率的道理相近，只是用每股股利代替每股盈余，因此本利比通常比市盈率高。本利比 =每股市價(jià)每股股利普通股權(quán)益報(bào)酬率。 普

3、通股權(quán)益報(bào)酬率指普通股股東的投資回報(bào)率。 如果公司未發(fā)行優(yōu)先股，那么普通股權(quán)益報(bào)酬率就等于股東權(quán)益報(bào)酬率或自有資本報(bào)酬率。這一比率自然是越高越好。普通股權(quán)益報(bào)酬率 =( 稅后凈利潤 - 優(yōu)先股股利 ) 平均普通股權(quán)益股東權(quán)益報(bào)酬率 =稅后凈利潤平均股東權(quán)益總額(5) 現(xiàn)金收益率。 現(xiàn)金收益率指每股股東每年可從公司收取的現(xiàn)金除以市價(jià)，可用于衡量股東真正實(shí)現(xiàn)的報(bào)酬大小?，F(xiàn)金收益率 =每股現(xiàn)金股利每股市價(jià)用于分析公司獲利能力的指標(biāo)毛利率。在商品生產(chǎn)行業(yè)，毛利是銷售收入減去銷售成本的余額。毛利率就是衡量企業(yè)毛利在銷售收入中的比率。毛利率 =毛利銷售收入(2) 總資產(chǎn)報(bào)酬率。 這一比率可以衡量企業(yè)對(duì)其所

4、擁有資源的運(yùn)用效果，最能顯示出企業(yè)的經(jīng)營績效。該比率愈高表示公司運(yùn)用經(jīng)濟(jì)資源的獲利能力愈強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率 =稅前息收益平均總資產(chǎn)安定力分析安定力分析就是測(cè)試企業(yè)的經(jīng)營基礎(chǔ)是否穩(wěn)固、企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理、償債能力是否具備的指標(biāo)。一個(gè)企業(yè)，如果沒有足夠的償債能力，那么即使獲利能力再高，也是很危險(xiǎn)的。企業(yè)應(yīng)付突發(fā)事件的能力很弱，企業(yè)的經(jīng)營是潛伏著危機(jī)的。一個(gè)企業(yè)只有在安定力上過了關(guān)，才能有條件和基礎(chǔ)去平穩(wěn)發(fā)展。安定力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。短期償債能力分析企業(yè)短期償債能力， 又稱短期周轉(zhuǎn)能力， 指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)支付流動(dòng)負(fù)債的能力。一般用于衡量短期償債能力大小的指標(biāo)有：流動(dòng)比率。流

5、動(dòng)比率又稱營運(yùn)資金比率， 是衡量企業(yè)短期償債能力最常用的一種比率，它以流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債而得。企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)通常包括現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款以及存貨等，而流動(dòng)負(fù)債則包括應(yīng)付賬款、短期應(yīng)付票據(jù)、一年內(nèi)到期的長期負(fù)債、應(yīng)付未付工資以及應(yīng)付未付所得稅等。由于企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債常須使用流動(dòng)資產(chǎn)償付，所以計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系，將可以測(cè)驗(yàn)公司短期償債能力的強(qiáng)度。原則上，流動(dòng)比率越高企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。但事實(shí)上，比率太高，表示資金可能發(fā)生呆滯，未作最有效運(yùn)用。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)法則，通常認(rèn)為流動(dòng)比率達(dá)到200%較為合適。流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率。由于流動(dòng)資產(chǎn)中各項(xiàng)目的變現(xiàn)能力不盡相同， 故衡量企業(yè)短

6、期償債能力時(shí)，除流動(dòng)比率外，還應(yīng)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成內(nèi)容加以分析。速動(dòng)比率就是其中一個(gè)。其計(jì)算公式如下：速動(dòng)比率 =速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 =( 流動(dòng)資產(chǎn)一存貨一預(yù)付費(fèi)用) 流動(dòng)負(fù)債一般認(rèn)為速動(dòng)比率等于100%比較適當(dāng)，不宜太高，也不能太低。營運(yùn)資金。營運(yùn)資金 (workingcapita) ，指流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債后的差額。因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債的清償要消耗流動(dòng)資產(chǎn)，應(yīng)將其從流動(dòng)資產(chǎn)中減除，余額才能代表企業(yè)的周轉(zhuǎn)能力，所以營運(yùn)資金被視作衡量企業(yè)短期償債能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)。長期償債能力分析長期償債能力分析又稱公司資本結(jié)構(gòu)或財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析。這是因?yàn)槠髽I(yè)未來的長期償債能力有很多不可控制的因素，只能通過間接的方式即分析公司

7、資本結(jié)構(gòu)的方式予以評(píng)核。所謂資本結(jié)構(gòu)，指的是企業(yè)自有資金與借入資金的比重。具體指標(biāo)有以下幾個(gè)：(1) 股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率。 企業(yè)的資金主要來自股東和債權(quán)人， 即股東權(quán)益和負(fù)債。股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率就顯示兩種資金的相對(duì)比重高低。該比率越大，說明企業(yè)負(fù)債越少，債權(quán)的利益越有保障; 反之則顯示企業(yè)負(fù)債過多，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不夠健全，一旦遭遇不景氣時(shí)，企業(yè)就有償債困難，債權(quán)人的利益受到較小的保障。該比率計(jì)算公式下：股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率 =股東權(quán)益負(fù)債負(fù)債比率與權(quán)益比率。 公司資產(chǎn)總額等于負(fù)債總額加上股東權(quán)益總額。 負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額商，就是負(fù)債比率 ; 股東權(quán)益除以資產(chǎn)總額的商，就是權(quán)益比率，又稱自有資金比率。

8、這兩項(xiàng)比率之和等于100%，它們分別用以衡量總資產(chǎn)中債權(quán)人和股東供的資金比率。其公式為：負(fù)債比率 =負(fù)債總額資產(chǎn)總額權(quán)益比率 =股東權(quán)益資產(chǎn)總額當(dāng)權(quán)益比率過低 ( 即負(fù)債比率過高 ) 時(shí)，債權(quán)人所受的保障降低 ; 但是，如果權(quán)益比率過高，則也會(huì)減少財(cái)務(wù)杠桿作用的發(fā)揮，對(duì)股東較為不利。因此，衡量這兩個(gè)比率時(shí)，不可極端化。此外，還得注意行業(yè)特性，例如金融業(yè)權(quán)益比重一般比其他行業(yè)低得多。固定資產(chǎn)對(duì)股東權(quán)益比率。 此項(xiàng)比率除可用以測(cè)試企業(yè)的償債能力外， 也可顯示企業(yè)固定資產(chǎn)投資是否適當(dāng)，企業(yè)是否有短期資金長期使用之下所暴露的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。該比率的計(jì)算公式為：固定資產(chǎn)對(duì)股東權(quán)益比率=固定資產(chǎn)股東權(quán)益總額此比

9、率若小于1，表示企業(yè)購置固定資產(chǎn)所需資金全來自股東，公司比較穩(wěn)健。若此比率大于1，表示企業(yè)購置固定資產(chǎn)所需資金有一部分來自于債權(quán)人，公司經(jīng)營較不穩(wěn)健。有形資產(chǎn)凈額對(duì)長期負(fù)債比率。 一般地，企業(yè)在取得長期性借款或發(fā)行債券時(shí)，須以其有形資產(chǎn)作擔(dān)保品。此比率就可以衡量資產(chǎn)的清算價(jià)值對(duì)長期負(fù)債的保障程度。有形資產(chǎn)凈額指資產(chǎn)總額減除商譽(yù)、商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、特許權(quán)等不具實(shí)體存在的無形資產(chǎn)。有形資產(chǎn)凈額對(duì)長期負(fù)債比率=有形資產(chǎn)凈額長期負(fù)債此比率大于 1 時(shí)，表示長期負(fù)債的債權(quán)人有較佳的保障。利息保障倍數(shù)。 許多分析專家認(rèn)為除非企業(yè)結(jié)束經(jīng)營， 否則不太可能完全以處分資產(chǎn)的方式來償還負(fù)債，而常用盈余來支付長期負(fù)債的本金及利息。因此還需分析盈余與利息支出之間的關(guān)系。利息保障倍數(shù)又稱盈余利息倍數(shù)或賺取利息倍數(shù)，它由公司支付利息和所得稅前的利潤除以利息總額而得。利息保障倍數(shù) =付利息及付所得稅前的利潤本期利