國內(nèi)企業(yè)納稅籌劃與反避稅措施

1、國內(nèi)企業(yè)納稅籌劃與反避稅措施本章內(nèi)容主要介紹各種納稅籌劃的方法：包括轉(zhuǎn)讓定價法，膨脹成 本法；技術(shù)改造時機選擇法等。轉(zhuǎn)讓定價法轉(zhuǎn)讓定價不但是國內(nèi)企業(yè)納稅籌劃的主要方法之一，而且是跨國企 業(yè)進行國際納稅籌劃的主要方法之一。關(guān)聯(lián)企業(yè)之間進行轉(zhuǎn)讓定價的方 式很多，一般說來主要有：.利用商品交易方式的籌劃。關(guān)聯(lián)企業(yè)間商品交易采取壓低定價或 抬高定價的策略，轉(zhuǎn)移利潤或收入，以實現(xiàn)從整體上減輕稅收負擔的目 的。有些實行高稅率的企業(yè)，在向低稅率的關(guān)聯(lián)企業(yè)銷售產(chǎn)品時，有意 壓低產(chǎn)品售價，將利潤轉(zhuǎn)移到關(guān)聯(lián)企業(yè)。關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的產(chǎn)品購銷通常 采用三種方式：一是由一方完全掌握產(chǎn)品銷售權(quán)，對另一方的產(chǎn)品實行 包銷；二是

2、按照一定比例包銷部分產(chǎn)品；三是實行委托代理銷售，支付 代理銷售費用。這三種方式都存在著不同程度的納稅籌劃機會。只是在 完全和部分包銷的情況下，產(chǎn)品售價受人為因素左右的條件更為方便； 委托代理制則主要通過代理銷售費用的高低來實現(xiàn)稅負轉(zhuǎn)移的目的。.利用原材料及零部件的籌劃。通過控制零部件和原材料的銷售價格進而影響產(chǎn)品成本來實現(xiàn)納稅籌劃。例如：由母公司向子公司低價供 應(yīng)零部件產(chǎn)品，或由子公司高價向母公司出售零部件，以此降低子公司 的產(chǎn)品成本，使其獲得較高的利潤。.利用機械設(shè)備的籌劃。機械設(shè)備包括各種機械、機組、生產(chǎn)線及 其配套設(shè)施以及各種動力、輸送和傳導設(shè)備等。機械設(shè)備購銷業(yè)務(wù)中的 轉(zhuǎn)讓定價，一般都

3、表現(xiàn)為抬高價格，以次充好，以舊換新等情況。這在 合資企業(yè)，尤其是中外合資企業(yè)中比較多見。.利用提供勞務(wù)的籌劃。關(guān)聯(lián)企業(yè)之間相互提供勞務(wù)時，可以通過 高作價或低作價甚至不作價的方式收取勞務(wù)費用，從而使關(guān)聯(lián)企業(yè)之間 的利潤根據(jù)需要進行轉(zhuǎn)移，達到減輕稅收負擔的目的。例如，某些企業(yè) 在向其關(guān)聯(lián)企業(yè)提供銷售、管理或其他勞務(wù)時，不按常規(guī)收取報酬，采 取要么多收，要么少收或不收的策略相互轉(zhuǎn)移收入進行納稅籌劃，哪一 方有利便向哪一方轉(zhuǎn)移。.利用無形資產(chǎn)的籌劃。無形資產(chǎn)是指企業(yè)長期使用而沒有實物形 態(tài)的資產(chǎn)，包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標權(quán)、土地使用權(quán)等。因為無 形資產(chǎn)價值的評定比較困難，很難有統(tǒng)一的標準。關(guān)聯(lián)企

4、業(yè)可以通過無 形資產(chǎn)的特許權(quán)使用費轉(zhuǎn)讓定價調(diào)節(jié)其利潤，實現(xiàn)稅收負擔最小化。.利用租賃業(yè)務(wù)的籌劃。關(guān)聯(lián)企業(yè)之間利用租賃及其設(shè)備進行納稅籌劃的方法有很多：(1)利用自定租金來轉(zhuǎn)移利潤。如處在高稅區(qū)的公司借入資金購買機 器設(shè)備，以最低價格租賃給低稅地區(qū)的關(guān)聯(lián)企業(yè)，后者再以高價租給另 一高稅區(qū)的關(guān)聯(lián)企業(yè)，就可以達到轉(zhuǎn)移利潤進行納稅籌劃的目的。(2)利用不同國家不同的折舊政策進行納稅籌劃。(3)先賣后租用。購進設(shè)備投入生產(chǎn)后，即可提取折舊，如將投產(chǎn)后 不久的設(shè)備先出售再租用，這樣買賣雙方，對統(tǒng)一設(shè)備都可以享受首年 折舊免稅額。租用設(shè)備的承租方還可以享受在利潤中扣除設(shè)備租金的好 處。如果是在加速折舊的情況

5、下，這種效果會更加明顯。.利用貸款業(yè)務(wù)的籌劃。在借款業(yè)務(wù)中，關(guān)聯(lián)企業(yè)可以通過人為地 增加或減少貸款利息的方法轉(zhuǎn)移利潤，以減少整體稅收負擔。有些資金 比較寬?；蛸J款來源較順暢的企業(yè)，由于其稅負相對較重，往往采取無 償繳款或支付預(yù)付款的方式給其關(guān)聯(lián)企業(yè)使用，這樣，這部分資金所支 付的利息全部由提供資金的企業(yè)負擔，增加了成本，減少了利潤。.利用管理費用的規(guī)定。我國稅法規(guī)定，外國企業(yè)在中國設(shè)立的機 構(gòu)、場所、向總機構(gòu)支付的同本機構(gòu)、場所生產(chǎn)、經(jīng)營有關(guān)的合理的管 理費用，應(yīng)當提供總機構(gòu)出具的管理費匯集范圍、總額、分攤依據(jù)和方 法的證明文件，并附有注冊會計師的審查報告。但是，稅法卻沒有具體 規(guī)定支付標準，

6、這便給企業(yè)進行納稅籌劃提供了空間。一、膨脹成本法膨脹成本法是指企業(yè)在計算成本時，為使成本值最大所采取的最有 利于自己的成本計算方法。企業(yè)生產(chǎn)過程中所需材料的購入價格隨市場 商品價格的波動而發(fā)生變化。供不應(yīng)求時，材料價格就會上漲，反之， 就要下落，我國近年來材料價格的變動已充分說明了這一點。但是在材 料市場價格處于變動的情況下，材料費用如何計入、影響所得稅。對企 業(yè)來說，材料費用計入成本可以采用先進先出法、后進先出法、先進后 出法和折中計算法等不同的方法。不同的計算方法產(chǎn)生的結(jié)果對企業(yè)利 潤的多少、納稅多少的影響是不同的，這也是避稅者從事避稅活動所研 究和實踐的一項重要內(nèi)容。一般來說，原材料的價

7、格總是不斷上漲。后 進材料先出，打入成本就高。通過后進先出，將成本調(diào)到最高位，有利 于企業(yè)實現(xiàn)避稅。材料計算方法作為企業(yè)內(nèi)部核算的具體方法就是利用市場價格水平 而言，它不可能總是處在一個標準，總是要波動和變動的。而這種價格 的變動與波動，都會被企業(yè)利用，為達到某種目的創(chuàng)造條件。就材料費 用計入成本而言，企業(yè)維護自己最大利益的基本保證就是將留在庫中的 材料轉(zhuǎn)化成資金占用最少的材料。膨脹成本法除了計算材料以外，還有折舊計算。由于折舊都要計人 成本，直接關(guān)系到成本的大小、利潤的高低和應(yīng)納稅額的多少。因此， 怎樣計算折舊便關(guān)系到稅負輕重。折舊的計算方法很多，包括平均使用 年限法、自然損耗法、加速折舊法

8、等。采用不同的折舊方法對于納稅企 業(yè)來說會產(chǎn)生不同的稅負影響。首先，不同的折舊方法產(chǎn)生的固定資產(chǎn) 價值補償和實物補償時間有早晚之分。其次，不同的折舊方法造成的年 折舊提取額的不同，直接關(guān)系到利潤額受沖減的程度。因而造成累進稅 率制度下納稅的差異。企業(yè)就是在國家有關(guān)規(guī)定的范圍內(nèi)通過選擇不同 的折舊方法，力圖減少成本，維護企業(yè)利潤。從減輕稅負出發(fā)，一般來說，平均使用年限法使企業(yè)承擔的稅負最 輕，自然損耗法次之，快速折舊法最重。這是因為平均使用年限法是折 舊額攤?cè)氤杀镜臄?shù)量平均，從而有效地避免了某一年利潤過于集中，而 個別年份利潤驟減，避免山頭式利潤的“谷”和“峰”，因此，納稅金 額和稅負都比較小、

9、比較輕。相反，快速折舊法把利潤收入統(tǒng)統(tǒng)地集中 在后幾年，使后幾年的利潤收入與前幾年形成明顯的差距，從而導致后 幾年必然承擔較重的稅負，使企業(yè)納稅額增加，稅負加重。由此，就利 用折舊避稅而言，可歸納為這樣的結(jié)論：折舊也好，利潤也好，凡是大 起大落的變化，其所承受的稅負就重，凡均衡、穩(wěn)定的發(fā)展，就可以避 免一些稅負損失。膨脹成本，還有一個重要的方面就是怎樣分攤利費用，即利用費用 分攤，達到膨脹成本，減少利潤，從而減輕稅負的目的。利用費用分攤 法擴大企業(yè)成本，影響企業(yè)納稅水平時應(yīng)注意解決這兩個問題，一是如 何實現(xiàn)小利潤支付；二是在費用攤?cè)氤杀緯r怎樣實現(xiàn)最大攤?cè)?。企業(yè)費用開支有多種內(nèi)容。如勞務(wù)費用開支

10、、管理費用開支、福利 費用開支、各項雜費開支等。在這些費用開支中，勞務(wù)和管理費用開支 最為普遍，也是企業(yè)費用開支中兩項最重要的內(nèi)容。拿勞務(wù)費用開支來 說，任何一個企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中都有一個勞務(wù)使用最佳狀態(tài)點。在最佳 點上，勞動力和各種人員配備使企業(yè)獲得最大利益，同時勞務(wù)費用最省。 因此尋找發(fā)現(xiàn)這一最佳結(jié)合狀態(tài)點是運用費用分攤法的基礎(chǔ)。怎樣尋求 最佳狀態(tài)點，現(xiàn)舉例說明：某一企業(yè)勞動人員組合狀態(tài)是一個管理人員、 三個技術(shù)人員和50個勞動者一道組成一個生產(chǎn)單位，各種人員之比為 1 ： 3 ： 50o管理人員和技術(shù)人員及勞動者的個人工資比為1 ： 1. 2 ： 0. 6,即管理人員的工資為100元，技術(shù)

11、人員的工資為120元，勞動者為60元。 在這種情況下是最佳組合，并且勞務(wù)費用開支為最省。如果勞動人員不 是這樣組合，而是10個管理人員，1個技術(shù)人員和100個勞動工人。那 么，這時的勞務(wù)費用是絕對增大了。在這種情況下，即使采用再高超的 費用分攤辦法也很難達到有效避稅的目的。同樣，對經(jīng)營管理者的費用 開支也是一個道理。在了解如何建立費用開支最低標準以后，我們來具體分析一下費用 分攤的辦法。費用分攤法一般有三種：實際費用攤銷法，即根據(jù)實際 費用進行攤銷，沒有就不攤；平均分攤法，即把一定時間內(nèi)發(fā)生的費 用平均攤在每個產(chǎn)品的成本中；不規(guī)則攤銷法，即根據(jù)經(jīng)營需要進行 費用攤銷，可能將一筆費用集中攤?cè)肽骋?/p>

12、產(chǎn)品的成本中，也可能在一批 產(chǎn)品中，一分錢也不攤。這三種方法產(chǎn)生的結(jié)果不同，對企業(yè)利潤沖減 程度和納稅多少均有差異，企業(yè)利用這種差異進行有效避稅。上述三種不同費用分攤方法中，分攤決非是簡單地將發(fā)生的費用計 入產(chǎn)品成本中就行了。費用有時難以控制，非支出不可的費用并非完全 可以預(yù)見到，然而費用攤?cè)氤杀緟s可以控制。任何一個企業(yè)都可以采用 這樣或那樣的費用分攤方法。由于不同費用分攤方法事實上對利潤和納 稅產(chǎn)生不同的影響，企業(yè)在計算產(chǎn)品成本時就必然面臨如何選擇的問題。詳細地分析論證及大量的實踐表明，平均費用分攤法是最大限度抵消利 潤，減少納稅的最佳選擇。只要生產(chǎn)者經(jīng)營者不是短期經(jīng)營，而是長期 從事某一經(jīng)

13、營活動，那么將一段時期發(fā)生的各項費用進行最大限度的平 均，就可以一段時期獲得的利潤進行最大限度的平均。這樣就不會出現(xiàn) 某個階段利潤額及稅負過高的現(xiàn)象，部分稅負就可以有效地躲避。二、技術(shù)改造時機選擇法技術(shù)改造是指企業(yè)固定資產(chǎn)使用一段時間后，為了改善其工作性能 和產(chǎn)生更好的收益，而對其進行技術(shù)改造和工藝上的革新、改造。從理 論上講，技術(shù)改造可以在固定資產(chǎn)使用一段時間后的任何一段時間內(nèi)進 行。但在實際生活中如何選擇技術(shù)改造時間，使企業(yè)獲得更多更好的經(jīng) 濟利益，則是一個重要的技術(shù)問題。從納稅角度講，企業(yè)選擇不同的時 間也會對納稅產(chǎn)生影響。因此，技術(shù)改造時間并非任意選擇，而是有一 個時機選擇的問題，即選

14、擇最佳時間有利于避稅活動，選得好，企業(yè)的 好處就多，納稅數(shù)額就相對減少，反之，企業(yè)的好處少，納稅額多。例如，某企業(yè)擁有的固定資產(chǎn)價值100萬元，使用年限10年，且該 企業(yè)實行平均使用年限法提取折舊。當機器正常運轉(zhuǎn)且是滿負荷工作時, 該企業(yè)10年內(nèi)產(chǎn)品收入和利潤見表7-1,（假設(shè)成本僅由折舊組成），使用稅率見表7-2o表7-1 該企業(yè)10年折舊、銷售收入及利潤分年表單元：萬元第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年笫9年第10年折舊10101010101010101010收入20191817161514131210利潤10987654320表7-2該企業(yè)適用稅率表利潤收入適用稅率（%）5

15、000元以下55000 元 20000 元1020000 元 50000 元1550000 元 100000 元25100000元以上40企業(yè)10年內(nèi)納稅額及稅負如下:(100000-50000)X 25 % +(50000-20000)X15 % +(20000-5000) X 10% + 5000X5% = 12500 + 4500+1500 + 250 =18750(元)稅負為：18750/100000 X100% = 18.75%第2年納稅額：(90000-50000) X 25%+ (50000-20000) X 15% + (20000-5000) X 10% +5000X5% =

16、 10000 + 4500+1500 + 250 = 16250(元)稅負為：16250/90000X100% = 18. 06%第3年納稅額：(80000-50000) X 25 %+(50000-20000) X 15% + (20000-5000) X 10% +5000X5% = 7500 + 4500+1500 + 250 = 13750(元)稅負為：13750/80000 X100% = 17. 19%第4年納稅額：(70000-50000) X 25 %+(50000-20000) X 15% + (20000-5000) X 10% +5000 X5% = 5000 + 450

17、0+1500 + 250 = 11250(元)稅負為:11250/70000 X100% = 16. 07%第5年納稅額：(60000-50000) X25%+(50000-20000) X 15% + (20000-5000) X 10% +5000X5% = 2500 + 4500+1500+250 = 8750(元)稅負為：8750/60000 X100% = 14. 58%第6年納稅額：(50000-20000) X 15%+(20000-5000) X 10%+ 5000X5% =4500 + 1500 + 250 = 6250(元)稅負為：6250/50000 X100% = 12

18、. 5%第7年納稅額：(40000-20000) X 15%+(20000-5000) X 10%+ 5000 X5% =3000+ 1500+250 =4750 (元)稅負為：4750/40000 X100% = 11.88%第8年納稅額(30000-20000) X15%+(20000-5000) X10% + 5000X 5% =1500 + 1500 + 250 = 3250(元)稅負為:3250 / 30000X 100%=10. 83%第9年納稅額：(20000-5000) X 10%+5000X5%=1500 + 250= 1750 (元)稅負為:1750 / 20000XI00

19、%=8. 75%第10年納稅額為0,稅負為0。那么，10年總稅額為84750元，總稅負為15. 69% o如果第三年進行技術(shù)改造和完善，即以自己提的20萬元對固定資產(chǎn) 進行性能改革和完善，使利潤增加，那么從第三年到第十年這八年，年 折舊、銷售收入、利潤、稅金及稅負就會發(fā)生如表7 3所示的變化。技術(shù)改造后該企業(yè)年折舊、銷售收入、稅率及稅金表表7-3(第3年到第10年)單元：萬元第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年折舊12.512.512.512.512.512.512.512.5收入2727262524232221利潤14.514.513.512.511.510.59.58.5稅金

20、3. 6753. 6753. 2752. 8752. 4752. 0751.751.5稅負(%)25. 3425. 3424. 262321.5219. 7618. 4217.65年折舊額的計算是用技術(shù)改造后固定資產(chǎn)設(shè)備的價值總額100萬元 均攤到后八年的平均值，即100萬元/ 8年=12. 5萬元/年。此外，稅 金及稅負的計算方法與以前采用的方法相同，故此處不再重新記述詳細 計算過程。后八年和前兩年納稅數(shù)額相加得到總納稅額為：18750+16250 + 36750 + 36750 + 32750 + 28750 + 24750 + 24750 +20750+17750+15750=24800

21、0 （元）10 年內(nèi)總稅負為：248000 / 1140000X 100%=22. 75%如果第五年進行技術(shù)改造，即用前四年已提折舊40萬元對所用機器 設(shè)備進行性能改良，以增加經(jīng)濟效益，那么從第五年到第十年這六年中 每年折舊、銷售收入、利潤、稅金、稅負的變化見表7 4。技術(shù)改造后該企業(yè)年折舊、銷售收入、利潤及稅金表表7-4（第5年到第10年）第5年第6年第7年第8年第9年第10年折舊16. 6716. 6716. 6716. 6716. 6716. 67收入353533312927利潤18. 3318. 3316. 3314. 3312. 3310. 33稅金5. 0275. 0274. 40

22、73. 6072. 8072. 007稅負（）28.4128.4126. 9925. 1722. 7719. 43年折舊額是用技術(shù)改造后固定資產(chǎn)設(shè)備的價值總額100萬元均攤到 第5到第10年這六年之中的結(jié)果，即100萬元/ 6年=16. 67萬元/年。 此外，稅金及稅負的計算方法與以前采用的方法相同。后六年和前四年納稅額相加得到的總納稅額為：18750+11250+16250 + 52070 + 52070+13750 + 44070 + 36070 +28070 + 20070=292420（元）10年內(nèi)總稅負為：292420 / 1239800X 100%=23. 59%如果第7年進行技術(shù)

23、改造，即用前六年已經(jīng)提取折舊60萬元對所用 設(shè)備進行性能改良，以增加經(jīng)濟效益，那么從第7年到第10年這四年， 每年折舊、銷售收入、利潤、稅金、稅負的變化見表7-5。技術(shù)改造后該企業(yè)年折舊、銷售收入、利潤及稅金表第7年第8年第9年第10年折舊25252525收入60585654利潤35333129稅金11.87511.07510. 2759. 475稅負（）33. 9333. 5633. 1532. 67年均折舊的計算是用技術(shù)改造后固定資產(chǎn)設(shè)備的價值總額100萬元 均攤到第7到第10年這四年中的結(jié)果，即100萬元/ 4年=25萬元/年, 此外，稅金及稅負的計算結(jié)果同前所列。后四年和前六年納稅數(shù)額

24、相加得到的總納稅額為：18750+16250+13750+11250 + 8750 + 6250+118750+110750 +102750 + 94750=502000 （元）10年總稅負為：502000 / 1730000 X 1000%=29. 02%如果第9年進行技術(shù)改造，即前八年已提折舊80萬元對所用機器設(shè) 備進行改良，以增加經(jīng)濟效益，那么從第9年到第10年這兩年中的折舊、 銷售收入、利潤、稅金、稅負的變化見表7-6。技術(shù)改造后該企業(yè)年折舊、銷售收入、利潤、稅金表表7-6（第九年至第十年）單位：萬元第9年第10年折舊5050收入7572利潤2522稅金7. 8756. 675稅負（）

25、31.530. 30. 34年折舊額的計算是用技術(shù)改造后的固定資產(chǎn)設(shè)備的價值總額100萬 元均攤到第9年、第10年的結(jié)果，即100萬元/ 2年=50萬元/年，此 外，稅金及稅負的計算方法同前所列。后兩年和前八年納稅額相加得到的納稅總額為228500萬元，總稅負 為 23. 08%o根據(jù)上述不同年限進行技術(shù)改造的情況，我們做進一步分析，看究 竟哪一年實行技術(shù)改造的效果最有利于企業(yè)。首先分析一下不同時期進行技術(shù)改造實現(xiàn)利潤、稅收、稅負的增長 幅度。以企業(yè)最初投資所用的固定資產(chǎn)設(shè)備平均使用折舊法時預(yù)期實現(xiàn) 的利潤為基數(shù)。第3年實行技術(shù)改造時，企業(yè)的利潤增長率是：（技術(shù)改造后實現(xiàn)的10年利潤總和-未實

26、行技術(shù)改造時10年的利潤 總額）/未實行技術(shù)改造時的10年利潤的總和X 100%= （1140000-5400000） / 540000X 100%=111. 11%納稅額的增長率為：（技術(shù)改造后的10年納稅總額-未實行技術(shù)改造時10年的納稅總額） /未實行技術(shù)改造時的10年利潤的總和X 100%= （248000-84750） / 84750X 100%=192. 63%稅負增長率為：（技術(shù)改造后實現(xiàn)的10年總稅負-未實行技術(shù)改造時10年的總稅負） /未實行技術(shù)改造時的10年的總稅負X 100%= （21. 75%-15. 69%） / 15. 69%X100%=38. 62%第5年實行技術(shù)

27、改造時，企業(yè)的利潤增長率是（計算公式同上）：（1239800-540000） / 540000X 100%=129. 59%納稅額增長率為（計算公式同上）：(292420-84750) / 84750X 100=245. 04%稅負增長率為(計算公式同上)：(23. 59%T5. 69%) / 15. 69% X 100%=50. 35%第7年進行技術(shù)改造時，企業(yè)利潤的增長率為(計算公式同上)：(1730000-540000) / 540000X 100%=220. 37%納稅額增長率為(計算公式同上)：(502000-84750) / 84750* 100% =492. 33%稅負增長率為(

28、計算公式向上)：(29. 02% 15. 69%) / 15. 69%X100%=84. 96%第9年進行技術(shù)改造時，企業(yè)利潤增長率為(計算公式同上)：(990000-540000) / 540000X100%= 84. 33%納稅額增長率為(計算公式同上)：(228500-84750) / 84750X 100%=169. 62%稅負增長率為(計算公式同上)：(23. 08%-15. 69%) / 15. 69%*100%=47. 1%為了充分發(fā)現(xiàn)哪一年進行技術(shù)改造對企業(yè)造成的稅負增長最小，我們對第3年、第5年、第7年、第9年進行技術(shù)改造后的利潤增長造成 的納稅額的增長和稅負的增長作一比較，

29、從中就會發(fā)現(xiàn)在哪一年進行技 術(shù)改造時企業(yè)經(jīng)濟效益最大、利潤最高、稅負最小。進行這種比較的具 體方法，是用技術(shù)改造完成后10年的稅負增長率除以技術(shù)改造完成后10年的納稅額增長率。技術(shù)改造完成后10年的稅負增長率：技術(shù)改造完成后10年的納稅額增長率X100%依據(jù)這一公式，第3年進行技術(shù)改造后，這一公式值為：38. 62%/92. 63%X100%=20. 05%第5年進行技術(shù)改造后，這一公式值為：50. 35% / 245. 04%X100%=20. 55%第7年進行技術(shù)改造后，這一公式值為：84. 96%/ 492. 33%X100%=17. 26%第9年進行技術(shù)改造后，這一公式值為：47. 1

30、% / 169. 62%X100%=27. 77%計算結(jié)果表明：在第7年進行技術(shù)改造時，企業(yè)稅負最輕，稅后利 潤最多。以上分析與計算向我們提示了這樣一個問題，即任何企業(yè)在進行技 術(shù)改造時都有一個最佳時機選擇，這個選擇正確與否與企業(yè)的利益有著 十分重要的關(guān)系。上面的分析和公式計算僅是向讀者和納稅者提供了一 個基本思路和方法，具體到某一企業(yè)、某一具體納稅人，他們還應(yīng)根據(jù) 自己的實際情況進行測算，以便確定一個符合自己實際情況的技術(shù)工作 時間表。三、融資租賃信托法（一）融資避稅籌劃融資避稅法是指利用一定的籌資技術(shù)使企業(yè)達到最大的獲利水平 和稅負減少的方法。對任何企業(yè)來說，籌資是其進行一系列經(jīng)營活動的

31、先決條件。沒有資金、任何有益的經(jīng)濟活動和經(jīng)營項目都無法進行，與 經(jīng)營相關(guān)的盈利和稅收也就談不上。然而，怎樣籌資，怎樣才能使籌資 達到最大效益，對這個問題的回答就不那么簡單了。一般來說，籌資方 法有：爭取財政撥款和補貼；金融機構(gòu)貸款；自我積累；社會 集資和企業(yè)間拆借；企業(yè)內(nèi)部集資。所有這些籌資方法基本上都可滿 足企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動對資金的需求。從納稅角度上看，這些籌資方 法產(chǎn)生的稅收后果卻有很大的差異。因此，對某些籌資形式的利用可有 效地幫助企業(yè)減輕稅負，獲得稅收上的好處。通常的情況是，自我積累籌資方法所承受的稅收負擔要重于向金融 機構(gòu)貸款籌資方法所承受的稅收負擔。企業(yè)之間互相拆借所承受的稅收

32、 負重于企業(yè)內(nèi)部集資所承受的稅收負擔。這是因為從資金的實際擁有或 對資金風險負責的角度看，自我積累的方法最大，企業(yè)內(nèi)部集資入股方 法最小。因此，他們承擔的稅負也相應(yīng)地大或小。從避稅角度看，企業(yè) 內(nèi)部集資和企業(yè)之間拆借方式產(chǎn)生的效果最好，金融機構(gòu)貸款次之，自 我積累效果最差。原因是內(nèi)部集資和企業(yè)間的拆借涉及到的人員和機構(gòu) 較多，容易使納稅利潤規(guī)模降低，有助于實現(xiàn)“削山頭”。金融機構(gòu)貸 款次之，但是企業(yè)仍可利用與金融機構(gòu)的特殊聯(lián)系實現(xiàn)部分避稅和較輕 度的避稅。自我積累法由于資金的占有者和所有者合二為一，稅收難以 分攤和抵消，從稅負和經(jīng)營的效益關(guān)系來看，自我積累資金要經(jīng)多很長 時間才能完成，而且企業(yè)

33、投入生產(chǎn)和經(jīng)營活動之后，產(chǎn)生的全部稅負由 企業(yè)自負。貸款則不同，它不需要很長時間就可以籌足，而且投資產(chǎn)生 收益快，出資機構(gòu)實際上也要承擔一定的稅收，即企業(yè)歸還利息后，企 業(yè)的利潤有所降低，特別是稅前還貸政策，其本質(zhì)是用財政的錢還貸款。 因此，企業(yè)實際稅負就被大大地降低了。所以說，利用貸款從事生產(chǎn)經(jīng) 營活動是減輕稅負、合理避開部分稅款的一個途徑。從避稅的角度看，貸款、拆借、集資等形式都涉及到還本付息的問 題。因而就涉及到如何計算成本和如何將各有關(guān)費用攤?cè)氤杀镜膯栴}， 利息攤?cè)氤杀镜姆椒?、資金往來雙方的關(guān)系及所處經(jīng)濟活動地位往往是 實行有效避稅的關(guān)鍵所在。一般來說，金融機構(gòu)計算利息的方法和比率比較

34、穩(wěn)定、幅度較小， 而且由于機構(gòu)自身的性質(zhì)、金融機構(gòu)與企業(yè)之間實行某種形式的默契和 互利，要比企業(yè)之間實行互利困難一些，特別是在避稅這一問題上。因 而利用這一方法實行避稅的選擇余地不大。與金融機構(gòu)貸款不同的是： 企業(yè)與經(jīng)濟組織之間的資金拆借可以為企業(yè)避稅提供較有利的條件。這 是因為企業(yè)及經(jīng)濟組織之間的拆借資金的利息計算上和資金回收期限方 面，均具有較大彈性和回旋余地。這種彈性和回旋余地常表現(xiàn)在提高利 息支付，減少企業(yè)利潤，抵消所得稅稅額，隨著我國金融機構(gòu)多樣化、 企業(yè)化，企業(yè)與銀行之間也有可能達成某種協(xié)議，由金融機構(gòu)提高利率, 使企業(yè)計入成本的利息增大，就可以降低企業(yè)承擔的稅負。同時，金融 機構(gòu)

35、再用某種形式將獲得的高額利息返還給企業(yè)或以更方便的形式為企 業(yè)提供擔保、貸款以及其他金融服務(wù)。這種企業(yè)與銀行的“合作”在我 國有進一步擴大的趨勢，在很大程度上是非違法的，因而屬于避稅籌劃 的范疇。與企業(yè)或經(jīng)濟組織之間的融資拆借相比，企業(yè)內(nèi)部籌款或發(fā)放股票 的靈活性更大，因為這時的納稅企業(yè)背后是成千上萬與納稅有直接關(guān)系 的個人或團體，股息往往具有很強的吞噬利潤的能力，利用這方面的稅 法漏洞和不完善進行的避稅行為相當普遍。（二）租賃避稅籌劃從避稅的角度看，租賃也是企業(yè)用以減輕稅負的重要方法。對承租 人來說，租賃可獲取雙重好處：一是可以避免長期擁有機器設(shè)備而承擔 的負擔和風險；二是可以在經(jīng)營活動中，

36、以支付租金的方式?jīng)_減企業(yè)的 利潤，減少稅基，從而減少繳稅額，并為企業(yè)今后繼續(xù)從事這種無本盈 利的經(jīng)營方式奠定基礎(chǔ)。對出租人來說，租賃也給他帶來好處，他不必 為如何使用或利用設(shè)備以及如何重視經(jīng)營活動而操心，可以輕而易舉地 獲得租金收入。此外，出租人的租金收入要比一般經(jīng)營利潤收入享受較 多的稅收優(yōu)惠待遇。當承租人和出租人同屬一個大的利益集團時，租賃可以使他們之間 兩個分主體分別作為出租人和承租人從而直接、公開地將資產(chǎn)從一個企 業(yè)轉(zhuǎn)移到另一個企業(yè)。統(tǒng)一利益集團中甲企業(yè)出于某種稅收目的，將盈 利的生產(chǎn)項目連同設(shè)備一道以租賃形式轉(zhuǎn)租給乙企業(yè)，并按照有關(guān)規(guī)定 收取足夠高的租金，最終使該利益集團所享受的稅收

37、待遇為最優(yōu)，稅負 最低。這是較典型的租賃避稅效應(yīng)。租賃產(chǎn)生的避稅效應(yīng)，并非只能在同一利益集團內(nèi)部進行實現(xiàn)。即 使在專門租賃公司提供租賃設(shè)備的情況下，承租人仍舊可以獲得稅收上 的好處。這一點租賃與籌資法中的一些內(nèi)容有共同之處，畢竟租賃可以 使承租者馬上可以進行正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，并很快獲得收益。從表面上來看，經(jīng)營租賃避稅是將承租人經(jīng)營所得利潤以一部分支 付租金來降低承租人利潤所得，從而實現(xiàn)降低稅負的目的，然而經(jīng)營租 賃有一個問題比較麻煩，即租賃設(shè)備的折舊問題。對出租者和承租者來 說，折舊額的多少會直接沖減利潤收入或租金收入。一般做法是：折舊 費由承租者提取，然后由承租者繳納給出租者（以租金的形式繳

38、納）或者 出租者只收取租金，折舊由承租者負責。無論折舊以什么形式提取，折 舊期限怎樣確定是十分重要的，也是與避稅直接相關(guān)的。（三）信托避稅籌劃信托避稅法是利用某一特別稅收優(yōu)惠地區(qū)，通過在該地區(qū)設(shè)置信托 機構(gòu)，讓非優(yōu)惠區(qū)的財產(chǎn)掛靠在優(yōu)惠地區(qū)信托機構(gòu)下，來利用稅收優(yōu)惠 的一種避稅方法。在特區(qū)設(shè)置信托機構(gòu)，實行財產(chǎn)信托是常見的一種。所謂財產(chǎn)信托 是指企業(yè)將其擁有的機器、設(shè)備、房產(chǎn)等部分財產(chǎn)的經(jīng)營所得、利潤收 入掛在特區(qū)信托公司的名義下，以達到逃避稅收義務(wù)的目的。譬如，上 海浦東區(qū)一集體企業(yè)1983年將整個企業(yè)財產(chǎn)金額虛設(shè)為珠海市一信托 的財產(chǎn)。1984年該企業(yè)年利潤收入1347萬元，按當時集體企業(yè)所

39、得稅 稅率計算，該企業(yè)應(yīng)納所得稅497. 3萬元，然而由于實行虛設(shè)信托財產(chǎn), 其當年的實納稅額78. 21萬元，躲開了 420余萬元的稅額。更一般的情況是信托建立在對其實行管理的避稅地。比如，澤西信 托建立在澤西受托人所在地。但是，如果委托人希望的話，一項百慕大 或巴哈馬信托可以具有列支敦士登的受托人，并在瑞士實行管理。當許 多信托及其財產(chǎn)從加勒比海地區(qū)的避稅地轉(zhuǎn)移出來，被指定交到列支敦 士登、澤西、根西的受托人受理時，信托、受托人、管理地分處異地的 情況屢見不鮮。受托人與信托資產(chǎn)常常是相互分離的，信托實屬虛設(shè)。 常常為納稅人樂意接受的一個主意，是應(yīng)當通過一個投資控股公司來持 有信托資產(chǎn)，資產(chǎn)

40、以公司發(fā)行的股票和借貸資本的形式存在，公司按照 其所得無需繳納當?shù)囟愂盏姆绞絹碜院瓦M行管理。總之，為了利用避稅地來達到減輕稅負的目的，不同納稅人在稅務(wù)顧問的幫助下，精心安排組織結(jié)構(gòu)是非常重要的，值得研究。四、節(jié)稅籌劃方法（一）投資項目選擇法例1某食品廠計劃擴大業(yè)務(wù)范圍，生產(chǎn)高級糖果和糕點。有A、B 兩個投資項目可以選擇。據(jù)測算，其投資情況和各年投資收益（包括利潤 和折舊額）情況見表7-7。表7-7各年投資情況及投資收益單位：萬元時間項目A項目B第一年初投資1000投資800第二年初投資1000投資600第三年初建成投產(chǎn)投資600第三年末投資收益1400建成并于次年投產(chǎn)第四年末投資收益1200

41、投資收益600第五年末投資收益1000投資收益800第六年末投資收益600投資收益1000第七年末投資收益1200第八年末投資收益1400說明：假定項目報廢時，其殘值等于會計賬簿上的其他費用，項目A的年折舊額為500萬元，項目B的年折舊額為400萬元，銀行利率（復(fù)利）為10%。要求 對上述兩個項目的投資效益進行比較分析，并做出決策。提示根據(jù)上述材料，運用投資利潤法、投資回收期法、投資收益現(xiàn) 值法、內(nèi)部報酬法，分別在考慮貨幣時間價值和不考慮貨幣時間價值的 情況下，對A、B項目進行效益及納稅比較分析，并做出選擇。1.在不考慮貨幣時間價值的情況下。（1）從年投資利潤率來看。項目A的投資總額=1000

42、+1000=2000（萬元）項目A的年平均利潤=（900+700+500+100） / 4=550（萬元）項目A的年投資利潤率=550/2000 X100%=27. 5%項目B的投資總額=800 + 600 + 600=2000（萬元）項目 B 年平均利潤率=（200 + 400 + 600 + 800+1000） / 5=600（萬元）項目B的年投資利潤率=600/ 200X100%=20%項目B的年投資利潤率大于項目A的年投資利潤率，所以，從年投 資利潤率來看，應(yīng)選擇項目B。（2）從投資回收期看。項目A的投資回收期=1 +（2000-1400） / （200=1. 5（年）項目B的投資回收

43、期=2+（2000 600 800） / 1000=2. 6（年）顯然，從投資回收期的長短看，應(yīng)選擇項目A。（3）從納稅情況看。當項目A和項目B適用相同的稅率，比如30%時, 則：項目 A 應(yīng)納稅金=（900 + 700 + 500 +100） X30%=660（萬元）項目A稅后利潤=2200 660=1540（萬元）項目A年平均稅后利潤=1540 / 4=385（萬元）項目A年平均稅后利潤率=385 / 20008X100%=19. 5%項目 B 應(yīng)納稅金=（200 + 400 + 600 + 800+1000） X30%=900（萬元）項目B稅后利潤=3000 99=2100（萬元）項目B

44、年平均稅后利潤=2100 / 5=420（萬元）項目B平均稅后利潤率=420/ 2000X100%=21%項目A適用稅率比B的低時，如項目A為25%,項目B為30%,則：項目 A 應(yīng)納稅金=（900 + 700 + 500+100） X25%=550（萬元）項目A稅后利潤二222-550=1650（萬元）項目A年平均稅后利潤=1650 / 4=412. 5（萬元）項目A年平均稅后利潤率=412. 5 /2000X100%=20. 6%顯然兩個項目的年平均稅后利潤、稅后利潤率十分接近。項目B的適用稅率低于項目A的適用稅率時，如項目B為25%,項目A為30%,貝IJ：項目 B 應(yīng)納稅金=（200

45、+ 400+ 600+ 800+1000） X25%=750（萬元）項目B稅后利潤=3000-750=2250（萬元）項目B年平均稅后利潤=2250 / 5=450（萬元）項目B年平均稅后利潤率=450/2000X100%=22. 5%顯然，項目B比項目A的年平均稅后利潤、稅后利潤率更高。(4)綜合分析。根據(jù)以上分析，投資于項目A和項目B各有利弊。如果投資者愿意承 擔風險，項目B好于項目A,因為投資額一樣，項目B的年投資利潤率大于 項目A；如果投資者不愿意承擔風險，希望盡快收回投資，則項目A好于 項目B,因為項目A的回收期短，風險小，如果從稅收、投資利潤、投資 風險及投資回收期等各方面綜合考慮

46、，則在同一稅收條件下，項目A的稅 后利潤系數(shù)為項目B稅后利潤系數(shù)(設(shè)項目B的稅后利潤系數(shù)為1)的0. 917倍，項目A的投資回收期系數(shù)為項目B的投資回收期的0. 577倍, 項目A的年平均利潤與投資回收期之比為1 ： 0.630,而項目B則為1 ： 1, 顯然，在同一稅率條件下，選擇項目A優(yōu)于項目B。在項目A的稅率高于項目B的稅率時，只要項目A的稅后利潤系數(shù)是項 目B的稅后利潤系數(shù)的0. 577倍以上(即大于項目A投資回收期系數(shù))，就 應(yīng)選擇項目A；相反則選擇項目B。這樣投資者才可能最大限度地節(jié)省稅 收，維持利潤最大化。在項目B適用稅率高于項目A的適用稅率時，只要項目B稅后利潤系數(shù) 是項目A稅

47、后利潤系數(shù)的1. 733(即1 / 0. 577)倍以上，就選擇項目B,反之選擇項目A,只有這樣才能實現(xiàn)利潤最大，稅收最小。2.在考慮貨幣時間價值的情況下。(1)從投資利潤的角度看。項目A的投資現(xiàn)值=1000+1000 / (1 + 10%)=1909(萬元)項目 B 的投資現(xiàn)值=1800 + 600/ (1 + 10%)+600/ (1 + 10%)2=1841 (萬元)項目A的年投資利潤額=900/ (1 + 10%)，+700 / (1 + 10%)1+ 500/ (1 + 10%)5 +100/ (1 + 10%)=380(萬元)項目B的年投資利潤額=200/ (1 + 10%)( +

48、400/ (1 + 10%)5+ 600 / (1 + 10)6 +800 / (1 + 10%)7+ 1000/ (l + 10%)B=320(萬元)項目A的年投資率潤率=380/ 1909X100%=19. 91%項目B的年投資利潤率=320 / 1841X100%=17. 38%顯然，如果考慮貨幣時間價值，則項目A的年投資利潤率較大所以,項目A優(yōu)于項目B。(2)從投資回收期看。項目A的投資應(yīng)回收額（現(xiàn)值）;投資現(xiàn)值-殘值凈現(xiàn)值=1909 0=1909 （萬元）項目A投產(chǎn)以后，各年投資收益在投資開始時的現(xiàn)值分別為:投資第1年的投資收益現(xiàn)值=1400X1 / （1 + 10%），=1052（

49、萬元）投資第2年的投資收益現(xiàn)值=1200X 1 / （1 + 10%），=820（萬元）投資第3年的投資收益現(xiàn)值=1000X 1 / （1 + 10%）5=610（萬元）投資第4年的投資收益現(xiàn)值=600X 1 / （1 + 10%）6=339（萬元）項目A的投資回收期=2+（1909-1052-820） / 621=2. 06（年）項目B的投資應(yīng)回收額（現(xiàn)值）=18410=1841 （萬元）項目B投產(chǎn)后，各年投資收益在投資開始時的現(xiàn)值分別為：投資第1年的投資收益現(xiàn)值=600X1 / （1 + 10%），=410（萬元）投資第2年的投資收益現(xiàn)值=800X1 / （1 + 10）5=497（萬元）

50、投資第3年的投資收益現(xiàn)值=1000X1 / （1 + 10%），=546（萬元）投資第4年的投資收益現(xiàn)值=1200X1 / （1 + 10%），=616（萬元）投資第5年的投資收益現(xiàn)值=1400X 1 / （1 + 10），=653（萬元）項目 B 的投資回收期=3+（1841410 497 564）/ 616=3. 6（年）項目B的投資回收期大于項目A的投資回收期，所以投資于項目A較 好。（3）從投資收益凈現(xiàn)值角度看。項目A的投資現(xiàn)值=1909（萬元）項目A的投資收益現(xiàn)值=1051 + 820 + 621+ 339= 1909（萬元）項目A的投資收益凈現(xiàn)值=2831 1909=922（萬元）

51、項目B的投資現(xiàn)值=1841（萬元）項目B的投資收益現(xiàn)值=410 + 497 + 564 + 616 + 653=2740（萬元）項目B的投資收益凈現(xiàn)值=27401841=899(萬元)項目A的投資收益凈現(xiàn)值大于項目B的投資收益凈現(xiàn)值，所以，從這個方面看，應(yīng)選擇項目A。(4)從內(nèi)部報酬率看。項目A的內(nèi)部報酬率為下列方程式中的丫 ：1400/ (1+ y)j +1200/ (1+ Y )4 +1000 / (1+ y)s +600/ (1 +Y)6 -1000+1000 / (1+ y)=0解方程得Y=22. 84%o具體方法見表7 8。表7-8各年投資收益各種投資收益丫=22%=23%折現(xiàn)因素收

52、益現(xiàn)值(萬元)折現(xiàn)因素收益現(xiàn)值(萬元)投產(chǎn)第一年1400萬元0. 551771.40. 537751.8投產(chǎn)第二年1200萬兀0. 451541.20. 437524.4投產(chǎn)第三年1000萬元0. 3703700. 355355投產(chǎn)第四年600萬元0. 303181.80. 289173.4按22%或23%計算1864.418. 406投資現(xiàn)值18201813投資收益凈現(xiàn)值44.48.4所以,y =22 % +1 % X 44. 4/ (44. 4+8.4) =22. 84 %項目B的內(nèi)部報酬率為下列議程式中的丫 ：600/(1+ Y)4 +800/(1+ Y)5 +1000/(1+ Y)6

53、+1200/(1+ Y)7+ 1400/(1+ Y)8 -800+600/(1+ Y)+600/(1+ Y)2 =0解議程得丫 =18. 51%,具體方法見表7-9。表7-9各年投資收益各種投資收益丫=19%Y=18%折現(xiàn)因收益現(xiàn)值（萬元）折現(xiàn)因收益現(xiàn)值（萬元）素素投產(chǎn)第一年600元0. 449299.40.515309投產(chǎn)第二年800萬兀0.419335.20. 437349.6投產(chǎn)第三年1000萬元0. 3523520. 370370投產(chǎn)第四年1200萬元0. 296355.20.314376.8投產(chǎn)第五年1400萬元0. 249348.60. 266372.4按19%或18%計算1690

54、. 41777.8投資現(xiàn)值1727.61739投資收益凈現(xiàn)值37.238.8所以，丫 =18% + 1%X38. 8/(38. 8 + 37. 2)=18. 51%項目A的內(nèi)部報酬率(22. 84%)大于項目B的內(nèi)部報酬率(18.51%), 所以投資項目A較佳。(5)從納稅情況看，在項目A、項目B適用同一稅率時，比如30%,則:項目A年平均納稅額現(xiàn)值=380X30%=114（萬元）項目B年平均納稅額現(xiàn)值=320X30=96（萬元）項目A年平均稅后利潤率=（380144） / 1909X100%=13. 93%項目B年平均稅后利潤率=（320 96） / 1841X100%=12. 2%可見，投

55、資項目A優(yōu)于投資項目B。在項目A的適用稅率低于項目B的適用稅率時，投資項目A的優(yōu)越 性更明顯，其稅后利潤及稅后利潤率會明顯高于項目B。但當項目A的 適用稅率高于項目B的適用稅率時，就需具體分析了。當項目A的稅率高于項目B的稅率，但沒有高到使項目A的年平均 稅后利潤率小于項目B的年平均稅后利潤率時，仍以選擇項目A為好。 即：項目A的年平均稅后利潤率 項目B的年平均稅后利潤率，所以（380 -380XA的適用稅率）/ 1909X100%（320320XB的適用稅率）/1841X100%推算結(jié)果是：當項目A的適用稅率W（0. 127+ 0. 873 X項目B的 適用稅率）X100%時，仍選擇項目A；

56、反之，則選擇項目B,以此類推。 在考察投資回收期、投資收益率現(xiàn)值以及內(nèi)部報酬率等方面，以同樣的 方式可檢測出如何實現(xiàn)利潤最大化和稅收最小化。（6）綜合分析。根據(jù)以上分析，如果考慮貨幣的時間價值，并考慮項 目A的適用稅率（0. 127 + 0. 873X項目B的適用稅率）X 100%的條件 下，項目A的投資利潤率、投資收益率凈現(xiàn)值、內(nèi)部報酬率高于項目B 的，反之，項目A會遇到不利因素，特別是稅收的影響，這樣反不如投 資于項目B （在只有兩種選擇的前提下）。轉(zhuǎn)讓定價法（下）（二）融資租賃法例2某機械廠制造水泥機械用于反擊式破碎機，需直徑1. 3米的 大齒輪。該類齒輪原委托上海某工廠加工，但因期限、

57、成本、質(zhì)量和運 輸?shù)葐栴}經(jīng)常影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營，廠方?jīng)Q定添置滾齒機自己制造大齒 輪，滾齒機價格52萬元，估計適用年限10年。該廠可以向固定資產(chǎn)租 賃公司融資租賃。預(yù)計租賃期8年內(nèi)每年末要支付102000元，廠方也可 以向銀行申請借款購置，估計需借款52萬元，平均年利率12%,要求8 年內(nèi)還本付息，使用期間每年還要平均支付維修費用1000元。要求試對融資租賃和舉債購置兩方案進行定性分析和定量分析。.定性分析。企業(yè)需要添置機器設(shè)備等固定資產(chǎn)而又資金不足，無 力購置時，可通過融資租賃和舉債購置兩種途徑取得資產(chǎn)。融資租賃可 以及時取得資產(chǎn)使用權(quán)，而且能夠避免資產(chǎn)所有權(quán)帶來的風險，節(jié)約維 修費用，租金抵

58、減應(yīng)稅所得額還可以取得稅收上的收益。舉債購買取得 了資產(chǎn)使用權(quán)和所有權(quán)，固定資產(chǎn)超役使用或超負荷運轉(zhuǎn)可帶來額外收 益，同時舉債購置也可以取得利息和折舊得稅后收益，甚至可能享受政 府投資減免稅優(yōu)惠，兩者各有利弊。該廠添置齒輪機是為了自行加工原 來委托外單位加工的大齒輪。如滾齒機使用效率不高，資金籌措困難， 應(yīng)優(yōu)先考慮融資租賃，因為它能以相對很少的資金及時取得使用權(quán)，在 政策較為繁瑣的情況下不失為一種較現(xiàn)實的籌資方式。而且，融資租賃 在解決資金不足、調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營方向以及貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策、提高設(shè)備 利用率等方面有特殊的作用。.定量分析。這類籌資決策應(yīng)從現(xiàn)金量、貨幣時間價值或資金成本等方面做具體分析，

59、從而擇優(yōu)安排籌資。(1)首先對比兩方案的資金成本的現(xiàn)金付出量。根據(jù)資料，借款平均 年利率為12%,所以舉債購置的資金成本為12%。租金年金貼現(xiàn)系數(shù)=固定資產(chǎn)原值/年租金=520000 / 102000=5. 098 %查一元年金現(xiàn)值系數(shù)表第8欄得： TOC o 1-5 h z 11%5.146I5.09812%4.968由相似形定理得：(1-11%) / (12%-11%) = (5. 146-5. 098) / (5. 146-4. 968)1=11. 27%,即融資租賃的資金成本為11. 27%(11. 27 +3000/ (1+6%)， =12670. 2(萬元)方案乙：E=3200 /

60、 (1+6%)+5000/ (1+ 6% +6100 / (1+6%)3 =12590. 5以上計算表明，在考慮資金時間價值以后，方案甲優(yōu)于方案乙。.同時考慮時間價值和風險價值。根據(jù)提供的條件，方案甲風險率為2%,貼現(xiàn)率為6%,則包含風險 的貼現(xiàn)率為8%。同理方案乙包含風險的貼現(xiàn)率為10%。方案甲：E=5100 / (1+8%)+6000/ (1+8% +3000/ (1+8%)3=12247. 75（萬元）方案乙：E=3200 / （1 + 10%）+5000/ （1 + 10%）2 +6100 / （1 + 10%）， =11624. 34（萬元）可見，同時考慮兩個因素以后，方案甲更優(yōu)于方