公司財務(wù)報表分析方法

1、財務(wù)報表分析方方法將報表分為三個個方面：單個個年度的財務(wù)務(wù)比率分析、不不同時期的比比較分析、與與同業(yè)其它公公司之間的比比較。這里我我們將財務(wù)比比率分析分為為償債能力分分析、資本結(jié)結(jié)構(gòu)分析（或或長期償債能能力分析）、經(jīng)經(jīng)營效率分析析、盈利能力力分析、投資資收益分析、現(xiàn)現(xiàn)金保障能力力分析、利潤潤構(gòu)成分析。A.償債能力分分析： 流動比率 = 流動資產(chǎn)流動負債流動比率可以反反映短期償債債能力。一般般認為生產(chǎn)企企業(yè)合理的最最低流動比率率是2。影響流動動比率的主要要因素一般認認為是營業(yè)周周期、流動資資產(chǎn)中的應(yīng)收收帳款數(shù)額和和存貨周轉(zhuǎn)速速度。速動比率 =（流流動資產(chǎn)存存貨）流動動負債由于種種原因存存貨的變現(xiàn)

2、能能力較差，因因此把存貨從從流動資產(chǎn)種種減去后得到到的速動比率率反映的短期期償債能力更更令人信服。一一般認為企業(yè)業(yè)合理的最低低速動比率是是1。但是，行行業(yè)對速動比比率的影響較較大。比如，商商店幾乎沒有有應(yīng)收帳款，比比率會大大低低于1。影響速動動比率的可信信度的重要因因素是應(yīng)收帳帳款的變現(xiàn)能能力。保守速動比率（超超速動比率）=（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收帳款）流動負債進一步去掉通常常與當期現(xiàn)金金流量無關(guān)的的項目如待攤攤費用等。現(xiàn)金比率 =（貨貨幣資金流流動負債）現(xiàn)金比率反應(yīng)了了企業(yè)償還短短期債務(wù)的能能力。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率率 銷售收入平均應(yīng)收帳帳款表達年度內(nèi)應(yīng)收收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)現(xiàn)金的平均次次數(shù)。

3、如果周周轉(zhuǎn)率太低則則影響企業(yè)的的短期償債能能力。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天天數(shù) 360天應(yīng)收帳帳款周轉(zhuǎn)率表達年度內(nèi)應(yīng)收收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)現(xiàn)金的平均天天數(shù)。影響企企業(yè)的短期償償債能力。B.資本結(jié)構(gòu)分分析（或長期期償債能力分分析）： 股東權(quán)益比率 股東權(quán)益總總額資產(chǎn)總總額100%反映所有者提供供的資本在總總資產(chǎn)中的比比重，反映企企業(yè)的基本財財務(wù)結(jié)構(gòu)是否否穩(wěn)定。一般般來說比率高高是低風(fēng)險、低低報酬的財務(wù)務(wù)結(jié)構(gòu)，比率率低是高風(fēng)險險、高報酬的的財務(wù)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)負債比率 負債總額資產(chǎn)總額100%反映總資產(chǎn)中有有多大比例是是通過借債得得來的。資本負債比率 負債合計股東權(quán)益期期末數(shù)100%它比資產(chǎn)負債率率這一指標更更能準確地揭揭

4、示企業(yè)的償償債能力狀況況，因為公司司只能通過增增加資本的途途徑來降低負負債率。資本本負債率為200%為一般的警警戒線，若超超過則應(yīng)該格格外關(guān)注。長期負載比率 長期負債資產(chǎn)總額100%判斷企業(yè)債務(wù)狀狀況的一個指指標。它不會會增加到企業(yè)業(yè)的短期償債債壓力，但是是它屬于資本本結(jié)構(gòu)性問題題，在經(jīng)濟衰衰退時會給企企業(yè)帶來額外外風(fēng)險。有息負債比率 （短期借借款一年內(nèi)內(nèi)到期的長期期負債長期期借款應(yīng)付付債券長期期應(yīng)付款）股東權(quán)益期期末數(shù)100%無息負債與有息息負債對利潤潤的影響是完完全不同的，前前者不直接減減少利潤，后后者可以通過過財務(wù)費用減減少利潤；因因此，公司在在降低負債率率方面，應(yīng)當當重點減少有有息負債

5、，而而不是無息負負債，這對于于利潤增長或或扭虧為盈具具有重大意義義。在揭示公公司償債能力力方面，100%是國際公認認的有息負債債對資本的比比率的資本安安全警戒線。C.經(jīng)營效率分分析： 凈資產(chǎn)調(diào)整系數(shù)數(shù) （調(diào)整后后每股凈資產(chǎn)產(chǎn)每股凈資資產(chǎn)）/每股凈資產(chǎn)產(chǎn)調(diào)整后每股凈資資產(chǎn) = （股東權(quán)益益年以上上的應(yīng)收帳款款待攤費用用待處理財財產(chǎn)凈損失遞延資產(chǎn)）/ 普通股股數(shù)減掉的是四類不不能產(chǎn)生效益益的資產(chǎn)。凈凈資產(chǎn)調(diào)整系系數(shù)越大說明明該公司的資資產(chǎn)質(zhì)量越低低。特別是如如果該公司在在系數(shù)很大的的條件下，其其凈資產(chǎn)收益益率仍然很高高，則要深入入分析。營業(yè)費用率 營業(yè)費用 / 主營業(yè)務(wù)收收入100%財務(wù)費用率 財

6、務(wù)費用 / 主營業(yè)務(wù)收收入100%反映企業(yè)財務(wù)狀狀況的指標。三項費用增長率率 =（上期三項項費用合計本期三項費費用合計）/ 本期三項費費用合計三項費用合計 = 營業(yè)費用管理費用財務(wù)費用三項費用之和反反應(yīng)了企業(yè)的的經(jīng)營成本如如果三項費用用合計相對于于主營業(yè)務(wù)收收入大幅增加加（或減少）則則說明企業(yè)產(chǎn)產(chǎn)生了一定的的變化，要提提起注意。存貨周轉(zhuǎn)率 銷貨成本（期初初存貨期末末存貨）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 天存貨周轉(zhuǎn)率率存貨周轉(zhuǎn)率（天天數(shù)）表達了了公司產(chǎn)品的的產(chǎn)銷率，如如果和同行業(yè)業(yè)其它公司相相比周轉(zhuǎn)率太太?。ɑ蛱鞌?shù)數(shù)太長），就就要注意公司司產(chǎn)品是否能能順利銷售。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率 銷售收入平均固定資資產(chǎn)該比率是衡量

7、企企業(yè)運用固定定資產(chǎn)效率的的指標，指標標越高表示固固定資產(chǎn)運用用效果越好?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入平均資產(chǎn)總總額該指標越大說明明銷售能力越越強。主營業(yè)務(wù)收入增增長率 （本期主主營業(yè)務(wù)收入入上期主營營業(yè)務(wù)收入）上期主營業(yè)業(yè)務(wù)收入100%一般當產(chǎn)品處于于成長期，增增長率應(yīng)大于于10%。其他應(yīng)收帳款與與流動資產(chǎn)比比率 其他應(yīng)收帳帳款流動資資產(chǎn)其他應(yīng)收帳款主主要核算與生生產(chǎn)經(jīng)營銷售售活動無關(guān)的的款項來往，一一般應(yīng)該較小小。如果該指指標較高則說說明流動資金金運用在非正正常經(jīng)營活動動的比例高，就就應(yīng)該注意是是否與關(guān)聯(lián)交交易有關(guān)。D.盈利能力分分析： 營業(yè)成本比率 營業(yè)成本/主營業(yè)務(wù)收收入100%在同行之間，

8、營營業(yè)成本比率率最具有可比比性，原因是是原材料消耗耗大體一致，生生產(chǎn)設(shè)備及工工資支出也較較為一致，發(fā)發(fā)生在這一指指標上的差異異可以說明各各公司之間在在資源優(yōu)勢、區(qū)區(qū)位優(yōu)勢、技技術(shù)優(yōu)勢及勞勞動生產(chǎn)率等等方面的狀況況。那些營業(yè)業(yè)成本比率較較低的同行，往往往就存在某某種優(yōu)勢，而而且這些優(yōu)勢勢也造成了盈盈利能力上的的差異。相反反，那些營業(yè)業(yè)成本比率較較高的同行，在在盈利能力不不免處于劣勢勢地位。營業(yè)利潤率 營業(yè)利潤/主營業(yè)務(wù)收收入100%銷售毛利率 （主營業(yè)務(wù)務(wù)收入主營營業(yè)務(wù)成本）主營業(yè)務(wù)收收入100%稅前利潤率 利潤總額/主營業(yè)務(wù)收收入100%稅后利潤率 凈利潤/主營業(yè)務(wù)收收入100%這幾個指標都是

9、是從某一方面面反應(yīng)企業(yè)的的獲利能力。資產(chǎn)收益率 凈利潤2（期初資資產(chǎn)總額期期末資產(chǎn)總額額）100%資產(chǎn)收益率反應(yīng)應(yīng)了企業(yè)的總總資產(chǎn)利用效效率，或者說說是企業(yè)所有有資產(chǎn)的獲利利能力。凈資產(chǎn)收益率 凈利潤凈凈資產(chǎn)100%又稱股東權(quán)益收收益率，這個個指標反應(yīng)股股東投入的資資金能產(chǎn)生多多少利潤。經(jīng)常性凈資產(chǎn)收收益率 剔除非經(jīng)常常性損益后的的凈利潤/股東權(quán)益期期末數(shù)100%一般來說資產(chǎn)只只能產(chǎn)生“剔除非經(jīng)常常性損益后的的凈利潤”所以用這個個指標來衡量量資產(chǎn)狀況更更加準確。主營業(yè)務(wù)利潤率率 主營業(yè)務(wù)利利潤主營業(yè)業(yè)務(wù)收入100%一個企業(yè)如果要要實現(xiàn)可持續(xù)續(xù)性發(fā)展，主主營業(yè)務(wù)利潤潤率處于同行行業(yè)前列并保保持穩(wěn)

10、定十分分重要。但是是如果該指標標異忽尋常地地高于同業(yè)平平均水平也應(yīng)應(yīng)該謹慎了。固定資產(chǎn)回報率率 營業(yè)利潤/固定資產(chǎn)凈凈值100%總資產(chǎn)回報率 凈利潤/總資產(chǎn)期末末數(shù)100%經(jīng)常性總資產(chǎn)回回報率 剔除非經(jīng)常常性損益后的的凈利潤/總資產(chǎn)期末末數(shù)100%這幾項都是從某某一方面衡量量資產(chǎn)收益狀狀況。E.投資收益分分析： 市盈率 每每股市場價每股凈利潤潤凈資產(chǎn)倍率 每股市場價價每股凈資資產(chǎn)值資產(chǎn)倍率 每股市場價價每股資產(chǎn)產(chǎn)值F.現(xiàn)金保障能能力分析： 銷售商品收到現(xiàn)現(xiàn)金與主營業(yè)業(yè)務(wù)收入比率率 銷售商品、提提供勞務(wù)收到到的現(xiàn)金主主營業(yè)務(wù)收入入100正常周轉(zhuǎn)企業(yè)該該指標應(yīng)大于于。如果指指標較低，可可能是關(guān)聯(lián)交

11、交易較大、虛虛構(gòu)銷售收入入或透支將來來的銷售，都都可能會使來來年的業(yè)績大大幅下降。經(jīng)營活動產(chǎn)生的的現(xiàn)金流量凈凈額與凈利潤潤比率 經(jīng)營活動產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流流量凈額凈凈利潤100凈利潤直接現(xiàn)金金保障倍數(shù) （營業(yè)現(xiàn)現(xiàn)金流量凈額額其他與經(jīng)經(jīng)營活動有關(guān)關(guān)的現(xiàn)金流入入其他與經(jīng)經(jīng)營活動有關(guān)關(guān)的現(xiàn)金流出出）/主營業(yè)務(wù)收收入100營業(yè)現(xiàn)金流量凈凈額對短期有有息負債比率率 = 營業(yè)現(xiàn)金流流量凈額（短短期借款年內(nèi)到期的的長期負債）100每股現(xiàn)金及現(xiàn)金金等價物凈增增加額 = 現(xiàn)金及現(xiàn)金金等價物凈增增加額股數(shù)數(shù)每股自由現(xiàn)金流流量 = 自由現(xiàn)金流流量股數(shù)（自由現(xiàn)金流量量凈利潤折舊及攤銷銷資本支出出流動資金金需求償還還負債本

12、金新借入資金金）G.利潤構(gòu)成分分析： 為了讓投資者清清晰地看到利利潤表里面的的利潤構(gòu)成，我我想在這里對對由股份有限限公司會計制制度規(guī)定必須須有的損益項項目（含：主主營業(yè)務(wù)收入入、其他業(yè)務(wù)務(wù)收入、折扣扣與折讓、投投資收益、補補貼收入、營營業(yè)外收入、主主營業(yè)務(wù)成本本、主營業(yè)務(wù)務(wù)稅金及附加加、其他業(yè)務(wù)務(wù)支出、存貨貨跌價損失、營營業(yè)費用、管管理費用、財財務(wù)費用、營營業(yè)外支出、所所得稅、以前前年度損益調(diào)調(diào)整。）對凈凈利潤的比率率列一個利潤潤構(gòu)成表。財務(wù)分析指標體體系摘要目前沒有摘要內(nèi)內(nèi)容歡迎補充充 目錄-1 |財務(wù)分析指標標體系 目錄一、指標標1、概述償償債能力是指指企業(yè)償還到到期債務(wù)（包包括本息）的的

13、能力。能否否及時償還到到期債務(wù)，是是反映企業(yè)財財務(wù)狀況好壞壞的重要標志志。通過對償償債能力的分分析，可以考考察企業(yè)持續(xù)續(xù)經(jīng)營的能力力和風(fēng)險，有有助于對企業(yè)業(yè)未來收益進進行預(yù)測。企企業(yè)償債能力力包括和兩個個方面。1）短期償債債能力分析短期償債債能力是指企企業(yè)以對及時時足額償還的的保證程度，即即企業(yè)以流動動資產(chǎn)償還流流動負債的能能力，反映企企業(yè)償付日常常到期債務(wù)的的能力，是衡衡量企業(yè)當前前財務(wù)能力，特特別是流動資資產(chǎn)變現(xiàn)能力力的重要指標標。企業(yè)短期期償債能力的的衡量指標主主要有、速凍凍比率和動負負債。 2）長期償債債能力分析長期償債債能力是指企企業(yè)有無足夠夠的能力償還還長期負債的的本金和利息息。

14、二、營運運能力指標三、盈利能能力指標四、指標發(fā)展能力發(fā)發(fā)展能力(Deveelopmeent Caapabillity) 1、什么是發(fā)發(fā)展能力？ 發(fā)展能能力，是企業(yè)業(yè)在生存的基基礎(chǔ)上，擴大大規(guī)模、壯大大實力的潛在在能力。 2、發(fā)展能力力指標 分析發(fā)發(fā)展能力主要要考察以下八八項指標：增增長率、總總資產(chǎn)增長率率、技術(shù)投投入比率、營營業(yè)收入三年年平均增長率率和資本三年年平均增長率率。 1、營業(yè)收入入增長率 營業(yè)收收入增長率，是是企業(yè)本年營營業(yè)收入增長長額與上年營營業(yè)收入總額額的比率，反反映企業(yè)營業(yè)業(yè)收入的增減減變動情況。其其計算公式為為： 營業(yè)收收入增長率=本年營業(yè)收收入增長額/上年營業(yè)收收入總額10

15、0% 其中中：本年營業(yè)業(yè)收入增長額額本年營業(yè)業(yè)收入總額一一上年營業(yè)收收入總額 營業(yè)收收入增長率大大于零，表明明企業(yè)本年營營業(yè)收入有所所增長。該越越高，表明企企業(yè)營業(yè)收入入的越快，企企業(yè)市場前景景越好。 2、資本保值值增值率 資本保保值增值率，是是企業(yè)扣除客客觀因素后的的本年末總額額與年初所有有者權(quán)益總額額的比率，反反映企業(yè)當年年資本在企業(yè)業(yè)自身努力下下實際增減變變動的情況。其其計算公式為為： 資本保保值增值率=扣除客觀因因素后的本年年末所有者權(quán)權(quán)益總額/年初所有者者權(quán)益總額100% 一般般認為，資本本保值增值率率越高，表明明企業(yè)的資本本保全狀況越越好，所有者者權(quán)益增長越越快，債權(quán)人人的債務(wù)越有

16、有保障。該指指標通常應(yīng)當當大于100%。 3、資本積累累率 資本積積累率，是企企業(yè)本年所有有者權(quán)益增長長額與年初所所有者權(quán)益的的比率，反映映企業(yè)當年資資本的積累能能力。其計算算公式為： 資本積積累率=本年所有者者權(quán)益增長額額/年初所有者者權(quán)益100% 資本本積累率越高高，表明企業(yè)業(yè)的越多，應(yīng)應(yīng)對風(fēng)險、持持續(xù)發(fā)展的能能力越強。 4、總資產(chǎn)產(chǎn)增長率，是是企業(yè)本年增增長額同年初初資產(chǎn)總額的的比率，反映映企業(yè)本期的的增長情況。其其計算公式為為： 總資產(chǎn)產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總總額100% 其中中：本年總資資產(chǎn)增長額年末資產(chǎn)總總額一年初資資產(chǎn)總額 總資產(chǎn)產(chǎn)增長率越高高，表明企業(yè)業(yè)一定時期

17、內(nèi)內(nèi)規(guī)模擴張的的速度越快。但在分析時，需要關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模擴張的質(zhì)和量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免盲目擴張。 5、營業(yè)利潤增長率 營業(yè)利潤增長率，是企業(yè)本年增長額與上年營業(yè)利潤總額的比率，反映企業(yè)營業(yè)利潤的增減變動情況。其計算公式為： 營業(yè)利潤增長率=本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤總額100% 其中：本年營業(yè)利潤增長額本年營業(yè)利潤總額一上年營業(yè)利潤總額 6、技術(shù)投入比率 技術(shù)投入比率，是企業(yè)本年科技支出（包括用于研究開發(fā)、技術(shù)改造、等方面的支出）與本年營業(yè)收入的比率，反映企業(yè)在科技進步方面的投入，在一定程度上可以體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。其計算公式為?技術(shù)投入比率=本年科技支出合計/本年營業(yè)

18、收入100% 7、營業(yè)收入三年平均增長率 營業(yè)收入三年平均增長率表明企業(yè)營業(yè)收入連續(xù)三年的增長情況，反映企業(yè)的持續(xù)發(fā)展態(tài)勢和能力。其計算公式為： 一般認為，營業(yè)收入三年平均增長率越高，表明企業(yè)營業(yè)持續(xù)增長勢頭越好，市場擴張能力越強。 8、資本三年平均增長率 資本三年平均增長率表示企業(yè)資本連續(xù)三年的積累情況，在一定程度上反映了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展水平和發(fā)展趨勢。五、杜邦財務(wù)分析體體系 財務(wù)綜合分析析方法主要有有杜邦財務(wù)分分析體系和。簡稱杜邦體系，又稱，是利用主要財務(wù)比率指標間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)濟效益進行綜合系統(tǒng)分析和評價的方法。杜邦體系各主要指標之間的關(guān)系如下：=主營業(yè)務(wù)凈利率權(quán)益乘數(shù)其中

19、：主營業(yè)務(wù)凈利率=凈利潤總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額平均資產(chǎn)總額=資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額=1（1-） 六、的市市場價值分析析上市公司定義是指所發(fā)行的經(jīng)經(jīng)過國務(wù)院或或者國務(wù)院授授權(quán)的證券管管理部門批準準在上市交易易的。所謂非非上市公司是是指其股票沒沒有上市和沒沒有在證券交交易所交易的的股份有限公公司。上市公公司是股份有有限公司的一一種，這種公公司到證券交交易所上市交交易，除了必必須經(jīng)過批準準外，還必須須符合一定的的條件。 、修訂訂后，有利于于更多的企業(yè)業(yè)成為上市公公司和上市交交易的公司。證證券法第五五十條規(guī)定:“股份有限公公司申請”時，必須符符合的條件之之一是，“公司總額不不少于人民幣幣三千萬

20、元”。與原來規(guī)規(guī)定的五千萬萬元比，中小小企業(yè)成為上上市公司的門門檻大幅降低低。原來的“千人千股”要求也已刪刪除。現(xiàn)階段段，它更有利利于落實國務(wù)務(wù)院關(guān)于支支持做強北京京中關(guān)村科技技園區(qū)若干政政策措施的中“在深圳建立支持中關(guān)村企業(yè)的綠色通道”的要求。當然，證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件，并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準。此外，公司法第七十九條“設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當有二人以上二百人以下為發(fā)起人”、第八十一條“股份有限公司采取方式設(shè)立的，全體發(fā)起人的首次出資額不得低于的百分之二十”等規(guī)定，也比原來寬松得多。按證券法第十六條規(guī)定，和上市的條件之一是，“股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，

21、的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元”。目前，誰能成為公司債券上市交易的公司，標準是模糊的。實際成為公司債券上市交易公司的，往往是。更值得注意的是，證券法第二十三條規(guī)定:“國務(wù)院授權(quán)的部門對公司債券發(fā)行申請的核準”。長期以來，我們一直實行額度制，由有關(guān)部門審批公司債券發(fā)行。新證券法的實施，可以大大緩解企業(yè)發(fā)行和投資者債券的需求。通過大力發(fā)展，完善結(jié)構(gòu)的目標將逐步實現(xiàn)。財務(wù)分析相關(guān)指標總結(jié)一、償債能力指標（一）指標短期是指企業(yè)以以償還的能力力，它反映企企業(yè)償付日常常到期債務(wù)的的能力。對來來說，企業(yè)要要具有充分的的償還能力才才能保證其債債權(quán)的安全，按按期取得利息息，到期取回回本金；對投投資者來說，如如果企

22、業(yè)的短短期償債能力力發(fā)生問題，就就會牽制企業(yè)業(yè)經(jīng)營的耗費費大量精力去去籌集資金，以以應(yīng)付還債，還還會增加企業(yè)業(yè)籌資的難度度，或加大臨臨時緊急籌資資的成本，影影響企業(yè)的盈盈利能力。 一個企企業(yè)的短期償償債能力大小小，要看流動動資產(chǎn)和流動動負債的多少少和質(zhì)量狀況況。流動動資產(chǎn)的質(zhì)量量是指其“流動性”即轉(zhuǎn)換成現(xiàn)現(xiàn)金的能力，包包括是否能不不受損失地轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以以及轉(zhuǎn)換需要要的時間。對對于流動資產(chǎn)產(chǎn)的質(zhì)量應(yīng)著著重理解以下下三點：第一，資產(chǎn)產(chǎn)轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金金是經(jīng)過正常常交易程序變變現(xiàn)的。第二，流動動性的強弱主主要取決于資資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)現(xiàn)金的時間和和資產(chǎn)預(yù)計出出售價格與實實際出售價格格的差額。第三，流流動資產(chǎn)的

23、流流動性期限在在1年以內(nèi)或超超過1年的一個正正常營業(yè)周期期。流動負負債也有“質(zhì)量”問題。一般般說來，企業(yè)業(yè)的所有債務(wù)務(wù)都是要償還還的，但是并并非所有債務(wù)務(wù)都需要在到到期時立即償償還，債務(wù)償償還的強制程程度和緊迫性性被視為負債債的質(zhì)量。企業(yè)流動動資產(chǎn)的數(shù)量量和質(zhì)量超過過流動負債的的程度，就是是企業(yè)的償債債能力。短期償債能能力是企業(yè)的的任何利益關(guān)關(guān)系人都應(yīng)重重視的問題。1、對企業(yè)管理者來說，短期償債能力的強弱意味著企業(yè)承受的能力大小。2、對投資者來說，短期償債能力的強弱意味著企業(yè)盈利能力的高低和投資機會的多少。3、對企業(yè)的債權(quán)人來說，企業(yè)短期償債能力的強弱意味著本金與利息能否按期收回。4、對企業(yè)的

24、供應(yīng)商和消費者來說，企業(yè)短期償債能力的強弱意味著企業(yè)履行合同能力的強弱。|影響短期償債債能力的四個個指標 目前反映企企業(yè)短期償債債能力所主要要采用的幾個個指標，分別別是： 運營資資本指標：是是流動資產(chǎn)與與流動負債之之間的差額。表表示的是償還還流動負債之之后還剩下的的部分，運營營資本越多，證證明企業(yè)越有有能力償還短短期債務(wù)。但但是不同規(guī)模模的企業(yè)，不不同規(guī)模的流流動負債，僅僅僅用這個相相對差額，很很難正確衡量量現(xiàn)行企業(yè)的的償債能力。因因此人們引入入了流動比例例。 ：是流流動資產(chǎn)與流流動負債的比比率。它表明明每一元流動動債務(wù)有多少少流動資產(chǎn)作作為償還的保保證，反映企企業(yè)有多少流流動資產(chǎn)可以以在短期

25、內(nèi)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金對對到期的流動動負債進行償償還的能力。 通常認認為，流動比比率越高，企企業(yè)的短期償償還能力就越越好。因為這這個時候，企企業(yè)有更多的的，可以用來來抵償?shù)狡趥鶄鶆?wù)，這樣債債權(quán)人到期收收不到帳的可可能性就會大大大縮小。一一般人們認為為，流動比率率為2：1比較合適，在在這種情況下下，每一元短短期債務(wù)都能能有兩元的流流動資產(chǎn)與之之相對應(yīng)，不不僅能夠滿足足企業(yè)日常的的經(jīng)營所需，還還能夠比較輕輕松的償還到到期的債務(wù)。如如果這個比例例過低，人們們普遍認為企企業(yè)就沒有足足夠的能力來來償還到期債債務(wù)；比例過過高，人們又又會認為企業(yè)業(yè)的流動資金金占用過多，企企業(yè)資金使用用效率低下，盈利能力受到影響。

26、又有人認為流動比率并不能很好的衡量企業(yè)的償債能力，因為并不是所有的流動資產(chǎn)都具有很好的變現(xiàn)能力，能夠在短時間內(nèi)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，償還到期債務(wù)。這時候人們通常使用另一個衡量企業(yè)償還能力的指標，即。 速動比率：是指企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率，而速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)扣除存貨、后的差額。之所以要扣除存貨，是因為存貨必須經(jīng)過出售和款項回收才能回收資金，其變現(xiàn)能力相對較差，而又得存貨是因為銷售困難，產(chǎn)品積壓所造成的，更難轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，進行償債。剩下的速動資產(chǎn)可以立即變現(xiàn)，用于償付流動負債，人們認為用速動比例衡量企業(yè)的短期償債能力更加準確。而人們普遍認為，速動比率控制在1：1會比較合適，它表明企業(yè)每一元的負債都有

27、一元能夠迅速變現(xiàn)的資產(chǎn)與之相對應(yīng)，償還能力較好，又不會過多地占用資金，影響企業(yè)的。 第四個常用的指標是企業(yè)的，是指企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率，其中，現(xiàn)金類資產(chǎn)是指企業(yè)所有的和，比如易于變現(xiàn)的有價證券。人們認為這個指標最能夠反映企業(yè)的對流動負債的償還能力。 但是人們同時指出現(xiàn)金比率越高，雖然能夠提高債務(wù)的，但是卻使資金閑置，違背了負債的初衷，并增加了企業(yè)的利息成本，降低了企業(yè)的獲利能力。 |影響公司短期期償債能力的的因素 公司短期償償債能力主要要由公司流動動資產(chǎn)與流動動負債的相對對比率、公司司流動資產(chǎn)的的結(jié)構(gòu)和變現(xiàn)現(xiàn)能力、公司司流動負債的的種類和等決決定，具體可可以通過流動動比率、速動動比率

28、、超速速動比率等指指標來衡量。同同時，還有許許多中沒有反反映出來的因因素也會影響響公司的短期期償債能力，投投資者主要可可以從以下這這些方面來分分析。能能提高公司短短期償債能力力的因素主要要有：（1）公司可動動用的指標。銀銀行已同意、但但公司尚未辦辦理貸款手續(xù)續(xù)的銀行貸款款限款，可以以隨時增加公公司的現(xiàn)金，提提高公司的支支付能力。（2）公司準備備很快變現(xiàn)的的長期資產(chǎn)。由由于某種原因因，公司可能能將一些長期期資產(chǎn)很快出出售變成現(xiàn)金金，以增加公公司的短期償償債能力。（3）公司償債債的信譽。如如果公司的一一貫很好，即即良好，當公公司短期償債債方面暫出現(xiàn)現(xiàn)困難時，公公司可以很快快地通過和股股票等方法來來

29、解決短期資資金短缺，提提高短期償債債能力。這種種提高公司償償債能力的因因素，取決于于公司自身的的信用狀況和和資本市場的的籌資環(huán)境。以以上三方面的的因素，都能能使公司流動動資產(chǎn)的實際際償債能力高高于中所反映映的償債能力力。能降降低公司短期期償債能力的的因素主要有有：（1）。或有負負債是指有可可能發(fā)生的債債務(wù)。這種負負債，按照我我國公司是是負債登記入入帳，也不在在財務(wù)報表中中反映的。只只有已辦的，作作為附注列示示在的下端。其其余的或有負負債包括售出出產(chǎn)品可能發(fā)發(fā)生的質(zhì)量事事故賠償、訴訴訟案件和經(jīng)經(jīng)濟糾紛案可可能敗訴并需需賠償?shù)?。這這些或有負債債一經(jīng)確認，將將會增加公司司的償債負擔擔。（2）擔保責任

30、任引起的負債債。公司有可可能以自己的的一些流動資資產(chǎn)為他人提提供擔保，如如為他人向銀銀行等借款提提供擔保，為為他人購物擔擔?？蔀樗巳寺男杏嘘P(guān)經(jīng)經(jīng)濟責任提供供擔保等。這這種擔保有可可能成為公司司的負債，從從而增加公司司的償債負擔擔。這兩方面面的因素會減減少公司的償償債能力，或或使公司陷入入債務(wù)危機之之中。|分析 短期償債能能力的分析主主要進行流動動比率的同業(yè)業(yè)比較、歷史史比較和預(yù)算算比較分析。（一）同業(yè)比較分析同業(yè)比較包括同業(yè)先進水平、同業(yè)平均水平和競爭對手比較三類，它們的原理是一樣的，只是比較標準不同。同業(yè)比較分析有兩個重要的前提：一是如何確定同類企業(yè)，二是如何確定行業(yè)標準。短期償債能力的同

31、業(yè)比較程序如下：1、首先，計算反映短期償債能力的核心指標流動比率，將實際與行業(yè)標準值進行比較，并得出比較結(jié)論。2、分解流動資產(chǎn)，目的是考察流動比率的質(zhì)量3、如果低，可進一步計算速動比率，考察企業(yè)速動比率的水平和質(zhì)量，并與行業(yè)標準值比較，并得出結(jié)論。4、如果速動比率低于同行業(yè)水平，說明周轉(zhuǎn)速度慢，可進一步計算現(xiàn)金比率，并與行業(yè)標準值比較，得出結(jié)論。5、最后，通過上述比較，綜合評價企業(yè)短期償債能力。 （二）歷史比較分析短期償債能力的歷史比較分析采用的比較標準是過去某一時點的短期償債能力的實際指標值。比較標準可以是企業(yè)歷史最好水平，也可以是企業(yè)正常經(jīng)營條件下的實際值。在分析時，經(jīng)常采用與上年實際指標

32、進行對比。采用歷史比較分析的優(yōu)點：一是比較基礎(chǔ)可靠，歷史指標是企業(yè)曾經(jīng)達到的水平，通過比較，可以觀察企業(yè)償債能力的變動趨勢；二是具有較強的可比性，便于找出問題。其缺點：一是歷史指標只能代表過去的實際水平，不能代表合理水平。因此，歷史比較分析主要通過比較，揭示差異，分析原因，推斷趨勢；二是經(jīng)營環(huán)境變動后，也會減弱歷史比較的可比性。（三）預(yù)算比較分析預(yù)算比較分析是指對企業(yè)指標的本期實際值與預(yù)算值所進行的比較分析。預(yù)算比較分析采用的比較標準是反映企業(yè)償債能力的預(yù)算標準。預(yù)算標準是企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營條件和經(jīng)營狀況制定的目標?，F(xiàn)有短期償債能力指標的局限性現(xiàn)有常見的主要短期償債能力指標有：流動比率、速動比率

33、、現(xiàn)金比率。流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比率，它表明企業(yè)每一元負債有多少流動資產(chǎn)作為償還保證，反映企業(yè)可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負債的能力；一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，債權(quán)人的權(quán)益越能得到保證。速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率，所謂速動資產(chǎn)，是流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費用、待處理流動資產(chǎn)凈損失等后的余額；速動比率較流動比率能夠更加充分、可靠地評價的流動性及其短期償債能力?，F(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率，現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣性的資金和持有的有價證券（即資產(chǎn)負債表中的），它是速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后的余額；這一指

34、標能反映企業(yè)直接償還流動負債的能力。 現(xiàn)用的短期償債能力指標雖然在總體上揭示了企業(yè)的償債能力，但在計算過程中并未充分考慮企業(yè)資產(chǎn)、負債的屬性、質(zhì)量和上的，也未考慮表外事項的影響，對企業(yè)償債能力的反映存在著一定的局限性。 （1）未充分考慮企業(yè)資產(chǎn)屬性上的差異。按照流動資產(chǎn)的定義，流動資產(chǎn)是在一個年度或一個內(nèi)逐漸消耗或變現(xiàn)的資產(chǎn)。但是目前對于超過一個年度或一個經(jīng)營周期仍然未消耗或變現(xiàn)的資產(chǎn)，如逾期一年以上未收回的應(yīng)收帳款、積壓的存貨，依然作為流動資產(chǎn)核算并在資產(chǎn)負債表上列示，從而使得流動比率的計算缺乏客觀的基礎(chǔ)；同樣，速動資產(chǎn)作為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較強的部分，也仍包括逾期應(yīng)收帳款，使得速動比率在一

35、定程度上被夸大高估。至于預(yù)付帳款、待處理流動資產(chǎn)凈損失、待攤費用等：或者已不具備流動的性質(zhì)；或者該資產(chǎn)事實上已毀損或不再存在；或者其受益遞延到以后的一種費用支出。因此在計算流動比率時必須從流動資產(chǎn)中剔除。 （2）未充分考慮企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量。對于一個企業(yè)，如果其不良資產(chǎn)比例較高，則企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量較差，相應(yīng)的償債能力將會受到很大的影響。而目前在計算流動比率時并未考慮不良資產(chǎn)對企業(yè)償債能力的影響。實際上，不少企業(yè)存在著大量的不良資產(chǎn)，如三年以上尚未收回的應(yīng)收帳款、長期積壓的商品物資，因其資產(chǎn)質(zhì)量較差，資產(chǎn)的實際價值明顯低于帳面價值。 （3）未充分考慮企業(yè)資產(chǎn)計量屬性的影響。根據(jù)會計核算的，企業(yè)的各項資產(chǎn)

36、，除按國家有關(guān)規(guī)定所允許的方法進行調(diào)整外，原則上均應(yīng)按當時取得時的實際成本計價。然而一般來說，企業(yè)存貨中的的變現(xiàn)價值要高于其成本價，短期投資中的有價證券的可變現(xiàn)價值也經(jīng)常背離其入帳價值，而目前在計算流動比率、速動比率過程中并未考慮這種資產(chǎn)計量屬性的影響。 （4）未充分考慮企業(yè)負債的屬性。流動負債中的“預(yù)收帳款”，一般用企業(yè)的產(chǎn)品來償還，而不是用速動資產(chǎn)來償還，所以在計算速動比率、流動比率和現(xiàn)金比率時理當從流動負債中剔除。 （5）未考慮或有負債對企業(yè)短期償債能力的影響。或有負債有很大的不確定性，是否發(fā)生取決于未來相關(guān)因素的變化，如、對外擔保、未決訴訟事項。因此，在計算短期償債能力指標時，必須對影

37、響或有負債發(fā)生的相關(guān)因素進行分析和預(yù)測，估計或有負債發(fā)生的可能性；并根據(jù)或有負債發(fā)生的可能性，估算或有負債可能增加的流動負債，但目前在計算短期償債能力指標時未考慮這種影響。短期償債能力指標的修正基于上述分析，為了克服目前企業(yè)主要償債能力指標的局限性，筆者認為在計算短期償債能力指標過程中必須考慮企業(yè)資產(chǎn)、負債的屬性、質(zhì)量以及其計量屬性，也要考慮表外事項可能的影響，以確保償債能力指標不被高估。 1流動比率指標的修正。在流動資產(chǎn)中扣除：（1）一個年度或一個經(jīng)營周期以上未收回的應(yīng)收帳款、積壓的存貨；（2）待攤費用；（3）待處理流動資產(chǎn)凈損失；（4）用于購買或投資長期資產(chǎn)的預(yù)付帳款。加上：（1）待處理流

38、動資產(chǎn)凈損失中可能獲得有關(guān)責任人、保險人給予一定的賠償或補償以及待處理資產(chǎn)本身的殘值；（2）存貨、有價證券變現(xiàn)價值超過帳面價值部分。流動負債則要考慮或有負債如貼現(xiàn)、未決訴訟等可能形成的部分。 修正后的流動比率計算公式為： 流動比率=（流動資產(chǎn)一個年度或一個經(jīng)營周期以上未收回的應(yīng)收帳款產(chǎn)到壓的存貨一待處理流動資產(chǎn)凈損失一待攤費用一用于購買或投資長期資產(chǎn)的預(yù)付帳款+待處理流動資產(chǎn)凈損失中可能獲得有關(guān)責任人、保險人給予一定的賠償或補償以及待處理流動資產(chǎn)本身的殘值+存貨、有價證券變現(xiàn)價值超過帳面價值部分）（流動負債+或有負債可能增加流動負債的部分） 其中：或有負債可能增加流動負債的部分=或有負債成為流

39、動負債的概率 2速動比率指標的修正。速動比率指標的修正，首先應(yīng)對速動比率計算公式中的分母“流動負債”進行修正： （1）流動負債中剔除“預(yù)收帳款”，因為預(yù)收帳款一般來說，用企業(yè)的產(chǎn)品來償還，而不是用速動資產(chǎn)來償還，所以應(yīng)當從流動負債中剔除；（2）流動負債中要加上或有負債可能增加流動負債的部分。然后對速動比率計算公式中的分子“速動資產(chǎn)”進行修正：（1）從速動資產(chǎn)中扣除用于購買或投資長期資產(chǎn)的預(yù)付帳款；（2）扣除超過一個年度或一個經(jīng)營周期以上未收回的應(yīng)收帳款；（3）加上有價證券變現(xiàn)價值超過帳面價值部分。 修正后的速動比率計算公式為： 速動比率一（速動資產(chǎn)一用于購買或投資長期資產(chǎn)的預(yù)付帳款一超過一個年

40、度或一個經(jīng)營周期以上未收回的應(yīng)收帳款）（流動負債一預(yù)收帳款+或有負債可能增加流動負債的部分） 3現(xiàn)金比率指標的修正。對現(xiàn)金比率計算公式中的分子項目中的“有價證券”，由按歷史成本計量的帳面價值調(diào)整為變現(xiàn)價值。分母項目中的“流動負債”調(diào)整為：（1）流動負債中剔除“預(yù)收帳款”，因為預(yù)收帳款一般用企業(yè)的產(chǎn)品來償還，而不是用現(xiàn)金或有價證券來償還，所以應(yīng)當從流動負債中剔除；（2）流動負債中要加上或有負債可能增加流動負債的部分。 修正后的現(xiàn)金比率計算公式為： 現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+有價證券變現(xiàn)價值）（流動負債一預(yù)收帳款+或有負債可能增加流動負債的部分）評價短期償債能力應(yīng)注意的問題1選擇評價指標必須考慮企業(yè)的。由

41、于資產(chǎn)流動性一般與獲利能力存在反向關(guān)系，企業(yè)不可能一味地為了追求資產(chǎn)的流動性而保持大量的速動資產(chǎn)甚至現(xiàn)金，去犧牲可能的更好的獲利機會。因此，在利用流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率進行企業(yè)短期償債能力分析和評價時，必須恰當?shù)貜牧鲃颖嚷省⑺賱颖嚷屎同F(xiàn)金比率中選擇主要評價指標，并結(jié)合其他兩指標綜合加以考慮。主要評價指標的選擇，既不能過于保守而犧牲企業(yè)可能的更好的獲利機會，也不能過于寬松而高估企業(yè)短期償債能力。當企業(yè)處于成長期，因企業(yè)產(chǎn)品銷售狀況良好，企業(yè)存貨流動性較強，如用速動比率和現(xiàn)金比率評價企業(yè)短期償債能力就顯得保守，應(yīng)以流動比率為主要評價指標；反之，如果企業(yè)處于衰退期，則應(yīng)選擇速動比率或現(xiàn)金比率作

42、為主要評價指標較好。 2使用償債能力評價指標必須考慮行業(yè)間的差別。處于不同行業(yè)的企業(yè)，因不可比因素的影響，短期償債能力指標值差異較大，不具有橫向可比性。一行業(yè)的企業(yè)短期償債能力指標值比另一行業(yè)的企業(yè)高，并不代表該行業(yè)的企業(yè)短期償債能力就強。因此，不同行業(yè)的企業(yè)短期償債能力的比較，必須剔除償債能力指標行業(yè)的差異。通?？蓪⒍唐趦攤芰χ笜酥?，分別扣去所在行業(yè)短期償債能力指標平均值，然后，就可以進行行業(yè)間短期償債能力的比較。 3要充分利用所揭示的信息。企業(yè)的現(xiàn)金流量特別是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是償還企業(yè)短期債務(wù)最直接的保證。如果經(jīng)營活動現(xiàn)金流量超過流動負債，表明企業(yè)即使不動用其他的資產(chǎn)，僅以當期產(chǎn)生的現(xiàn)金

43、流量就能夠滿足償債的需要。因此，我們就可以利用現(xiàn)金比率反映企業(yè)的短期償債能力。但現(xiàn)金比率是經(jīng)營活動現(xiàn)金量與流動負債的比率，它是比較保守的分析指標。因此，在對具體企業(yè)進行分析時，要根據(jù)它們的實際情況選擇適當?shù)闹笜诉\用。1、=流動動資產(chǎn)流動負債2、速動比率=（-存貨-其他流動資資產(chǎn)）流動負債3、現(xiàn)金流動動負債比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈凈流量（二）指指標長期是指對債務(wù)務(wù)的承擔能力力和對償還債債務(wù)的保障能能力。企業(yè)利利用借入資金金開展生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營活動，一一方面可以促促進企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)的快速發(fā)展展，另一方面面也會加的資資金成本和財財務(wù)風(fēng)險。成本就是企業(yè)取取得和使用資資金而支付的的各種費用，包包括資金占用用費用和費用用。

44、資金占用用費用就是占占 用別人資金所需需支付的費用用。債務(wù)的、的的都屬于占用用費用。占用用費用主要包包括和投資風(fēng)風(fēng)險價值，是是指資金在周周轉(zhuǎn)使用中，由由于時間因素素而形成的差差額價值。使使用者使用的的時間越長，支支付的就越多多。資金占用用費用除了包包括資金時間間以外，還包包括了價值(或投資風(fēng)險)。投資者如如果冒著風(fēng)險險進行投資，就就必然要求獲獲得超過資金金時間價值以以外的利潤，由由于冒著風(fēng)險險進行投資而而取得的利潤潤，就是的風(fēng)風(fēng)險價值。的的風(fēng)險越大，資資金占用費用用也就越高。 資金籌集費用就就是委托代理理發(fā)行、的注注冊費和代辦辦費，以及銀銀行借款支付付的手續(xù)費等等等。這也是是企業(yè)籌集資資金過程

45、中需需支付的開支支，是資金成成本的一個方方面。財務(wù)風(fēng)風(fēng)險是指全部部資本中債務(wù)務(wù)比率的變化化帶來的風(fēng)險險。它有兩層層含義：一是是指企業(yè)股東東收益的可變變性；二是指指企業(yè)利用財財務(wù)杠桿而造造成財務(wù)困難難的可能性。債債務(wù)對投資者者收益的影響響稱為財務(wù)杠杠桿。財務(wù)杠杠桿是一把雙雙刃劍，對企企業(yè)發(fā)展有正正、反兩方面面的作用。因因為企業(yè)負債債經(jīng)營，不論論利潤多少，債債務(wù)利息都是是固定的。當當利潤增大時時，每一元利利潤所負擔的的利息額就會會相應(yīng)的減少少，從而給投投資者收益帶帶來更大幅度度的提高。反反之，當利潤潤減少時，每每一元利潤所所負擔的利息息額就會相應(yīng)應(yīng)增加，從而而使投資者利利益受到嚴重重影響。因此此，

46、當債務(wù)較較高時，投資資者將負擔較較多的債務(wù)成成本，并經(jīng)受受較多的所引引起的收益變變動的沖擊，從從而加大財務(wù)務(wù)風(fēng)險。反之之，當債務(wù)比比率較低時，財財務(wù)風(fēng)險就較較大。長期償債能能力的強弱是是反映企業(yè)財財務(wù)安全和穩(wěn)穩(wěn)定程度的重重要標志。|能力分析 二、企業(yè)長期償償債能力分析析的目的長期期償債能力分分析是企業(yè)債債權(quán)人、和和與企業(yè)有關(guān)關(guān)聯(lián)的各方面面等都十分關(guān)關(guān)注的重要問問題。站在不不同的角度，分分析的目的也也有所區(qū)別。(一)從企業(yè)投資資者的角度看看企業(yè)的投資者者包括企業(yè)的的所有者和潛潛在投資者，投投資者通過長長期償債能力力分析，可以以判斷其投資資的安全性及及盈利性，因因為投資的安安全性與企業(yè)業(yè)的償債能力

47、力密切相關(guān)。通通常，企業(yè)的的償債能力越越強，投資者者的安全性越越高。在這種種情況下，企企業(yè)不需要通通過變賣財產(chǎn)產(chǎn)償還債務(wù)。另另外，投資的的盈利性與企企業(yè)的長期償償債能力密切切相關(guān)。在大大于借人資金金的時，企業(yè)業(yè)適度負債，不不僅可以降低低財務(wù)風(fēng)險，還還可以利用財財務(wù)杠桿的作作用，增加盈盈利。能力是是投資者資本本保值的關(guān)鍵鍵。(二)從企業(yè)債權(quán)權(quán)人的角度看看企業(yè)的債權(quán)權(quán)人包括向企企業(yè)提供貸款款的銀行、其其他金融機構(gòu)構(gòu)以及購買的的單位和個人人。債權(quán)人更更會從他們的的切身利益出出發(fā)來研究企企業(yè)的償債能能力，只有企企業(yè)有較強的的償債能力，才才能使他們的的債權(quán)及時收收回，并能按按期取得利息息。由于債權(quán)權(quán)人的

48、收益是是固定的，他他們更加關(guān)注注企業(yè)債權(quán)的的安全性。實實際工作中，債債權(quán)人的安全全程度與企業(yè)業(yè)長期償債能能力密切相關(guān)關(guān)。企業(yè)償債債能力越強，債債權(quán)人的安全全程度也就越越高。(三)從企業(yè)經(jīng)營營者的角度看看企業(yè)經(jīng)營者者王要是指企企業(yè)經(jīng)理及其其他高級管理理人員。他們們進行財務(wù)分分析的是綜合合的、全面的的。他們既關(guān)關(guān)心企，業(yè)的的盈利，也關(guān)關(guān)心企業(yè)的風(fēng)風(fēng)險，與其他他主體最為不不同的是，他他們特別需要要關(guān)心盈利、風(fēng)風(fēng)險產(chǎn)生的原原因和過程。因因為只有通過過原因和過程程的分析，才才能及時發(fā)現(xiàn)現(xiàn)融資活動中中存在的問題題和不足，并并采取有效措措施解決這些些問題。因此此，企業(yè)經(jīng)營營者進行分析析的目的有以以下幾個方面

49、面。1了解企業(yè)業(yè)的，優(yōu)化資資本結(jié)構(gòu)企業(yè)業(yè)償債能力的的強弱是反映映企業(yè)財務(wù)狀狀況的重要標標志。不同，企企業(yè)的長期償償債能力也不不同。同時，不不同的資本結(jié)結(jié)構(gòu)，其資金金成本也有差差異，進而會會影響。通過過長期償債能能力的分析，可可以揭示企業(yè)業(yè)資本結(jié)構(gòu)中中存在的問題題，及時加以以調(diào)整，進而而優(yōu)化資本結(jié)結(jié)構(gòu)，提高價價值。2揭示企業(yè)業(yè)所承擔的財財務(wù)風(fēng)險程度度財務(wù)風(fēng)險是是由于引起的的權(quán)益資本收收益的變動性性及到期不能能償還債務(wù)本本息而破產(chǎn)的的可能性。企企業(yè)所承擔的的財務(wù)風(fēng)險與與負債籌資直直接相關(guān)，不不同的和會對對企業(yè)形成不不同的財務(wù)風(fēng)風(fēng)險，進而影影響企業(yè)的總總風(fēng)險。負債債必須按期歸歸還，而且要要支付。任何

50、何企業(yè)只要通通過籌集資金金，就等于承承擔了一項契契約性質(zhì)的責責任或義務(wù)，不不管企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營是盈是虧虧，其義務(wù)必必須履行。這這就是說，當當企業(yè)舉債時時，就可能會會出現(xiàn)債務(wù)到到期不能按時時償付的可能能，這就是財財務(wù)風(fēng)險的實實質(zhì)所在。而而且，企業(yè)的的越高，到期期不能按時償償付的可能性性越大，企業(yè)業(yè)所承擔的財財務(wù)風(fēng)險越大大。如果企業(yè)業(yè)有足夠的或或隨時可以變變現(xiàn)的資產(chǎn)，即即企業(yè)償債能能力強時，其其就相對較小?。环粗?，則則財務(wù)風(fēng)險就就較高。3預(yù)測企業(yè)業(yè)籌資前景企企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營營所需資金，通通常需要從各各種渠道，以以各種方式取取得。當企業(yè)業(yè)償債能力強強時，說明企企業(yè)財務(wù)狀況況較好，信譽譽較高，債權(quán)權(quán)人就愿意將

51、將資金借給企企業(yè)。否則，企企業(yè)就很難從從債權(quán)人那里里籌集到資金金。因此，在在企業(yè)償債能能力較弱時，企企業(yè)籌資前景景不容樂觀。如如果企業(yè)愿以以較高的代價價籌資，其結(jié)結(jié)果會使企業(yè)業(yè)承擔更高的的財務(wù)風(fēng)險。4為企業(yè)進行各種理財活動提供重要企業(yè)的理財活動集中表現(xiàn)在、用資和資金分配三個方面。企業(yè)在什么時候取得資金，其數(shù)額多少，取決于生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要，也包括償還債務(wù)的需要。如果企業(yè)償債能力較強，則可能表明企業(yè)有充裕的現(xiàn)金或其他能隨時變現(xiàn)的資產(chǎn)，在這種情況下，企業(yè)就可以利用暫時閑置的進行其他投資活動，以提高資產(chǎn)的利用效果。反之，如果企業(yè)償債能力不強，特別是近期內(nèi)有需要的債務(wù)時，企業(yè)就必須及早地籌措資金，以便

52、在債務(wù)到期時能夠償付，使企業(yè)信譽得以維護。(四)從企業(yè)其他的角度看企業(yè)在實際工作中，會與其他和企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)濟聯(lián)系。對企業(yè)長期償債能力進行分析對于他們也有重要意義。從政府及相關(guān)管理部門來說，通過償債能力分析，可以了解企業(yè)經(jīng)營的安全性，從而制定相應(yīng)的財政；對于業(yè)務(wù)，通過長期償債能力分析，可以了解企業(yè)是否具有長期的，借以判斷企業(yè)信用狀況和未來業(yè)務(wù)能力，并作出是否建立長期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作的決定。 |影響因素 影響企業(yè)長期償償債能力的因因素分析一個個企業(yè)長期償償債能力，主主要是為了確確定該企業(yè)償償還債務(wù)本金金和支付債務(wù)務(wù)利息的能力力。影響企業(yè)業(yè)長期償債能能力的因素有有企業(yè)的資本本結(jié)構(gòu)和企業(yè)業(yè)的兩個方面面。(

53、一)企業(yè)的資本本結(jié)構(gòu)資本結(jié)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)業(yè)各種資本的的構(gòu)成及其比比例關(guān)系。在在西方中，由由于短期債務(wù)務(wù)資本的易變變性，而將其其作為資本管管理。西方的的資本結(jié)構(gòu)僅僅指各種長期期資本的構(gòu)成成及其比例。在在我國從廣義義上理解資本本結(jié)構(gòu)的概念念更為恰當。原原因有二：一一是我國目前前企業(yè)的比例例很大，如果果單純從長期期資本的角度度分析，難以以得出正確的的結(jié)論；二是是從廣義的角角度理解資本本結(jié)構(gòu)這一概概念，已為我我國官方文件件所運用，國國家進行的“優(yōu)化資本結(jié)結(jié)構(gòu)”工作就是如如此。 企業(yè)籌資的渠道道和方式盡管管有多種，但但企業(yè)全部資資本歸結(jié)起來來不外乎是權(quán)權(quán)益資本和債債務(wù)資本兩大大部分。權(quán)益益資本和債務(wù)務(wù)資本

54、的作用用不同。權(quán)益益資本是企業(yè)業(yè)創(chuàng)立和發(fā)展展最基本的因因素，是企業(yè)業(yè)擁有的凈資資產(chǎn)，它不需需要償還，可可以在企業(yè)經(jīng)經(jīng)營中永久使使用。同時權(quán)權(quán)益資本也是是股東承擔的的限度，如果果借款不能按按時歸還，法法院可以強制制債務(wù)人出售售財產(chǎn)償債，因因此權(quán)益資本本就成為借款款的基礎(chǔ)。權(quán)權(quán)益資本越多多，債權(quán)人越越有；權(quán)益資資本越少，債債權(quán)人蒙受損損失的可能性性越大。在資資金市場上，能能否借入資金金以及借入多多少資金，在在很大程度上上取決于企業(yè)業(yè)的權(quán)益資本本實力。由于單憑很難滿滿足企業(yè)的需需要，實際中中很少有企業(yè)業(yè)不利用債務(wù)務(wù)資本進行生生產(chǎn)經(jīng)營活動動的，負債經(jīng)經(jīng)營是企業(yè)普普遍存在的現(xiàn)現(xiàn)象。從另一一個角度看，債債

55、務(wù)資本不僅僅能從數(shù)量上上補充企業(yè)資資金的不足，而而且由于企業(yè)業(yè)支付給債務(wù)務(wù)資本的債權(quán)權(quán)人收益(如債券的利利息)，國家允許許在所得稅前前扣除，就降降低了融資資資金成本。同同時由于負債債的利息是固固定的，不管管企業(yè)是否盈盈利以及盈利利多少，都要要按的支付利利息。這樣，如如果企業(yè)經(jīng)營營的好，就有有可能獲取財財務(wù)杠桿利益益。這些都會會使企業(yè)維持持一定的債務(wù)務(wù)比例。企業(yè)業(yè)的債務(wù)資本本在全部資本本中所占的比比重越大，財財務(wù)杠桿發(fā)揮揮的作用就越越明顯。一般般情況下，負負債籌資資金金成本較低，彈彈性較大，是是企業(yè)靈活調(diào)調(diào)動資金余缺缺的重要手段段。但是，負負債是要償還還本金和利息息的，無論企企業(yè)的經(jīng)營如如何，負

56、債都都有可能給企企業(yè)帶來財務(wù)務(wù)風(fēng)險；可見見，資本結(jié)構(gòu)構(gòu)對企業(yè)長期期償債能力的的影響一方面面體現(xiàn)在權(quán)益益資本是承擔擔長期債務(wù)的的基礎(chǔ)；另一一方面體現(xiàn)在在債務(wù)資本的的存在可能帶帶給企業(yè)財務(wù)務(wù)風(fēng)險，進而而影響企業(yè)的的償債能力。在實際工作中，企企業(yè)主要存在在如下三種融融資結(jié)構(gòu)。第第一種是保守守型融資結(jié)構(gòu)構(gòu)。這是指在在資本結(jié)構(gòu)中中主要采取權(quán)權(quán)益資本融資資，且在負債債融資結(jié)構(gòu)中中又以長期負負債融資為主主。在這種融融資結(jié)構(gòu)下，企企業(yè)對流動負負債的依賴性性較低，從而而減輕了短期期償債的壓力力，財務(wù)風(fēng)險險較低；同時時權(quán)益資本和和長期負債融融資的成本較較高，企業(yè)的的資金成本較較大?？梢姡@這是一種低財財務(wù)風(fēng)險、高

57、高資金成本的的融資結(jié)構(gòu)。第二種是中庸型型融資結(jié)構(gòu)。這這是指在資本本結(jié)構(gòu)中，權(quán)權(quán)益資本與債債務(wù)資本融資資的比重主要要根據(jù)資金的的使用用途來來確定，即用用于長期資產(chǎn)產(chǎn)的資金由權(quán)權(quán)益資本融資資和長期負債債融資提供，而而用于流動資資產(chǎn)的資金主主要由流動負負債融資提供供，使權(quán)益資資本融資與債債務(wù)資本融資資的保持在較較為合理的水水平上。這種種結(jié)構(gòu)是一種種中等財務(wù)風(fēng)風(fēng)險和資金成成本的融資結(jié)結(jié)構(gòu)。第三種是風(fēng)險型型融資結(jié)構(gòu)。這這是指在資本本結(jié)構(gòu)中主要要(甚至全部)采用負債融融資，流動負負債也被大量量長期資產(chǎn)所所占用。顯然然，這是一種種高財務(wù)風(fēng)險險、低資金成成本的融資結(jié)結(jié)構(gòu)。企業(yè)的的資本結(jié)構(gòu)是是影響企業(yè)長長期償債

58、能力力的重要因素素。(二)企業(yè)的獲利利能力企業(yè)能能否有充足的的入供償債使使用，在很大大程度上取決決于企業(yè)的獲獲利能力。企企業(yè)對一筆債債務(wù)總是負有有兩種責任：一是償還債債務(wù)本金的責責任；二是支支付債務(wù)利息息的責任。短短期債務(wù)可以以通過流動資資產(chǎn)變現(xiàn)來償償付，因為大大多數(shù)的取得得往往以短期期負債為其資資金來源。而而企業(yè)的長期期負債大多用用于長期資產(chǎn)產(chǎn)投資，在企企業(yè)正常生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營條件下下，長期資產(chǎn)產(chǎn)投資形成企企業(yè)的固定資資產(chǎn)能力，一一般來講企業(yè)業(yè)不可能靠出出售作為償債債的資金來源源，而只能依依靠企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營所得。另另外，企業(yè)支支付給長期債債權(quán)人的，也也要從所融通通資金創(chuàng)造的的收益中予以以償付?？梢?/p>

59、見，企業(yè)的長長期償債能力力是與企業(yè)的的獲利能力密密切相關(guān)的。一一個長期的企企業(yè)，正常生生產(chǎn)經(jīng)營活動動都不能進行行，保全其權(quán)權(quán)益資本肯定定是困難的事事情，保持正正常的長期償償債能力也就就更無保障了了。一般來說說，企業(yè)的獲獲利能力越強強，長期償債債能力越強；反之，則長長期償債能力力越弱。如果果企業(yè)長期虧虧損，則必須須通過變賣資資產(chǎn)才能清償償債務(wù)，最終終要影響投資資者和債權(quán)人人的利益。因因此，企業(yè)的的盈利能力是是影響長期償償債能力的重重要。 應(yīng)該特別指出，現(xiàn)現(xiàn)金流量狀況況決定了償債債能力的保證證，現(xiàn)金流量量對長期償債債能力的影響響將在本書第第七章論及。 1、（或負負債比率）=負債總額資產(chǎn)總額2、=負

60、債總額所有者權(quán)益益3、=息稅前利潤利息費用4、長期資產(chǎn)產(chǎn)適合率=（+長期負債）非流動資產(chǎn)產(chǎn)二、營營運能力指標標（一）流流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)情況指標1、應(yīng)收賬款款（1）應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率（次）=營業(yè)收入凈凈額平均（2）（平均應(yīng)應(yīng)收賬款回收收期）=360=（平均應(yīng)收收賬款360）凈額2、存貨（1）存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率（次）=營業(yè)成本（2）=360=（平均存貨360）營業(yè)成本3、流動資產(chǎn)產(chǎn)（1）（次）=營業(yè)收入凈凈額平均流動資資產(chǎn)（2）流動資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360流動資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率=（平均流動動資產(chǎn)360）營業(yè)收入凈凈額（二二）固定資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況指指標1、（次）=營業(yè)收入凈凈額平均固定資資產(chǎn)（三三）周轉(zhuǎn)情況況指標總資產(chǎn)