國際資本流動

1、國際資本流動第1頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二國際資本流動是指資本從一個國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個國家或地區(qū)。這里所說的資本包括貨幣資本或借貸資本，以及與國外投資相聯(lián)系的商品資本和生產(chǎn)資本。國際資本流動包括資本在國際間流出與流入兩個方面。資本流出是指資本從國內(nèi)流向國外，亦稱本國的資本輸出。資本流入是指資本從國外流入國內(nèi)，亦稱本國的資本輸入。第2頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二國際收支平衡表中的資本項目反映一國在一定時期內(nèi)同其他國家(或地區(qū))間的資本流動的綜合情況，包括：1）資本流動的規(guī)模，即資本流出額、資本流入額、資本流動總額和資本流動凈額；2

2、）資本流動的方式，即直接投資、間接投資以及投資利潤再投資等；3）資本流動的類型，即長期資本流動和短期資本流動；4）資本流動的性質(zhì)，即官方資本流動和私人資本流動。 第3頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二7.1.2 國際資本流動的類型 國際資本流動按流動的時間長短，可分為長期資本流動和短期資本流動。1.長期資本流動長期資本流動是指流動期限在一年以上的資本流動。 第4頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二長期資本流動按資本流動方式，可以分為國際直接投資、證券投資和國際貸款三種類型。1）國際直接投資國際直接投資是指一國的投資者將資本用于他國的生產(chǎn)或經(jīng)營,并掌

3、握一定的經(jīng)營控制權(quán)的投資行為,是資本要素國際流動的主要方式之一。第5頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二對外直接投資通常采用三種基本方式：（1）創(chuàng)辦新企業(yè)。 （2）收購國外企業(yè)。 (3）利潤再投資 。第6頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二2）國際證券投資國際證券投資也稱國際間接投資，是指購買外國企業(yè)發(fā)行的股票和外國企業(yè)或政府發(fā)行的債券等有價證券并獲取一定的收益的一種投資行為。 第7頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二 3）國際貸款國際貸款主要指政府貸款、國際金融機(jī)構(gòu)貸款、國際銀行貸款和出口信貸。 政府貸款是各國政府或政府機(jī)構(gòu)之

4、間的借貸活動。 第8頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二國際金融機(jī)構(gòu)貸款是國際金融機(jī)構(gòu)向其成員國政府提供貸款。 國際銀行貸款是指國際商業(yè)銀行提供的借貸。出口信貸，是指由商業(yè)銀行對本國出口商、他國進(jìn)口商及其所在國銀行提供的一種貸款。 第9頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二2.短期資本流動 短期資本流動是指為期一年以下（含一年）的國際資本流動。短期資本流動從性質(zhì)上可分為銀行資本流動、貿(mào)易資本流動、保值性資本流動和投機(jī)性資本流動：第10頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二1） 銀行資本流動。是指由各國經(jīng)營外匯的銀行和其他金融機(jī)構(gòu)之間

5、資金調(diào)撥而引起的國際資本轉(zhuǎn)移。 2）貿(mào)易資本流動。是指由國際貿(mào)易所引起的國際資本轉(zhuǎn)移。 3）保值性資本流動。是指資本持有者為了保證資本的安全，或保證資本的盈利性而進(jìn)行的國際資本轉(zhuǎn)移。 第11頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二4）投機(jī)性資本流動。是指資本持有者在投機(jī)心理的支配下，利用國際金融市場利率、匯率、金價、證券和金融商品價格變動的差異，進(jìn)行各種投機(jī)活動而引起的資本國際轉(zhuǎn)移。投機(jī)性資本流動有四種方式；（1）在沒有外匯抵補(bǔ)交易下從另一種貨幣謀求更高收益的資本流動，（2）對暫時性的匯率變動作出反應(yīng)的資本流動，（3）預(yù)測匯率將有永久性變化的資本流動；（4）與貿(mào)易有關(guān)的投機(jī)性

6、流動。第12頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二7.1.3 國際資本流動的誘因 1資本供求 2利率差異 3. 匯率變動 4經(jīng)濟(jì)政策和風(fēng)險防范 第13頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二7.1.4 資本流動的影響 1.對國際收支的影響國際資本流動是影響一國國際收支順差或逆差的一個重要因素。 第14頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二2.對資本輸出國的影響國際資本流動對資本輸出國的積極影響主要表現(xiàn)在：1)能夠提高資本的邊際效益。 2)有利于調(diào)節(jié)國際收支，使順差減少，以減少通貨膨脹的壓力。3)促進(jìn)商品出口。 4）有利于提高國際地位。5

7、)可以繞過關(guān)稅壁壘占領(lǐng)市場。 第15頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二國際資本流動對資本輸出國也會帶來消極影響：1)面臨較大的投資風(fēng)險。 2)增加潛在的國際競爭對手。 3)會對本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成壓力。 第16頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二3.對資本輸入國的影響 國際資本流動對資本輸入國的積極影響主要表現(xiàn)在：1)可以緩解或彌補(bǔ)資本輸入國的“儲蓄缺口”，促進(jìn)當(dāng)?shù)刭Y本形成，使其發(fā)揮出經(jīng)濟(jì)增長的潛能；提高投資能力，從而提高資本輸入國的經(jīng)濟(jì)增長率。2)可以彌補(bǔ)資本輸入國的“外匯缺口”，增加進(jìn)口能力，解決輸入國急需進(jìn)口的技術(shù)設(shè)備和原材料的需要，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)

8、發(fā)展。第17頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二3)可以引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級，資本輸出國為了獲取新技術(shù)所能帶來的利潤，或迎合輸入國對外來資本中技術(shù)的偏好，往往以技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)入股等方式向輸入國提供比較先進(jìn)的技術(shù)，從而改善了資本輸入國的技術(shù)裝備。此外，直接投資也可以輸入管理水平和技術(shù)水平，推動資本輸入國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級。4)增加財政收入，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會。 5)可以改善國際收支。 第18頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二國際資本流動對資本輸入國的消極影響是：1)資本流動往往引起利率和匯率波動，甚至影響一國的貨幣政策的推行。2) 對外國

9、資本產(chǎn)生依附性。 3)沖擊民族工業(yè)，擠占國內(nèi)市場。 4)可能引發(fā)債務(wù)危機(jī)。 5)可能引發(fā)金融動蕩。 第19頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二4.對世界經(jīng)濟(jì)的影響國際資本流動對世界經(jīng)濟(jì)的積極影響主要表現(xiàn)在：1)推動世界經(jīng)濟(jì)增長。2)促使國際分工深化。 (3)促進(jìn)國際貿(mào)易的擴(kuò)大。 4)加快全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程。 第20頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二 7.2 跨國公司與國際資本流動 7.2.1 跨國公司的涵義與特征 第21頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二1.跨國公司的涵義1）跨國公司的定義跨國公司(Transnational

10、 Corporation)，又稱多國公司(Multinational Corporation) 國際企業(yè)International Business等。跨國公司是指以母國為基地，通過對外直接投資，在兩個或更多的國家建立子公司或分支機(jī)構(gòu)，從事國際化生產(chǎn)或經(jīng)營的企業(yè)。第22頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二聯(lián)合國跨國公司委員會規(guī)定，符合跨國公司標(biāo)準(zhǔn)必須具備以下三個基本要素：（1）跨國公司必須是一個經(jīng)營實體。 （2）跨國公司必須具有一個統(tǒng)一的決策體系，有共同的政策和同一的戰(zhàn)略目標(biāo)。（3）企業(yè)和各個實體分享權(quán)利和分擔(dān)責(zé)任。第23頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分

11、，星期二2）跨國公司的本質(zhì)特征（1）生產(chǎn)經(jīng)營戰(zhàn)略全球化。 （2）生產(chǎn)經(jīng)營活動綜合化和規(guī)模化。 （3）公司內(nèi)部實施一體化管理。 第24頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二7.2.2 跨國公司與國際直接投資 1. 跨國公司實施國際直接投資的起因 1）市場內(nèi)部化理論 這一理論的要點是：第一，企業(yè)外部市場對某些類型的交易的代價太高。第二，即便這類交易成交了，若成交的是中間產(chǎn)品則容易導(dǎo)致銷售者在生產(chǎn)經(jīng)營上對購買者的依賴，而且還要承擔(dān)有關(guān)風(fēng)險。第25頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二第三，正是基于上述情況，當(dāng)企業(yè)把利潤最大化作為目標(biāo)時，它必然將這種類型的交易改

12、在公司內(nèi)部所屬企業(yè)之間進(jìn)行，從而形成一個內(nèi)部市場，在這個市場中銷售者自己去從事購買者的經(jīng)營活動，結(jié)果交易成本大大降低。第26頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二2）產(chǎn)品生命周期理論 產(chǎn)品生命周期理論最早由美國的維農(nóng)(RVemon)于20世紀(jì)60年代提出，這一理論把產(chǎn)品的生命周期與企業(yè)的區(qū)位選擇相聯(lián)系，以此來解釋企業(yè)進(jìn)行國際直接投資的起因。 第27頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二2.跨國公司國際直接投資存在和發(fā)展的理論 1）壟斷優(yōu)勢論 跨國公司的國際投資具有技術(shù)優(yōu)勢、規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢、管理和組織能力優(yōu)勢。技術(shù)優(yōu)勢，就是跨國公司擁有東道國最渴望的技術(shù)、信

13、息、知識等無形資產(chǎn)。第28頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢是指跨國公司在海外能使企業(yè)生產(chǎn)達(dá)到最適度規(guī)模。從而使研究開發(fā)成本、市場購銷成本、資金運(yùn)用等方面的成本最大限度的降低，這是較小規(guī)模的當(dāng)?shù)馗偁帉κ炙痪邆涞?。管理和組織能力優(yōu)勢是指跨國公司一般具有完善、高效的組織管理機(jī)構(gòu)，具有跨國經(jīng)營的卓越才能，且這種能力與企業(yè)的發(fā)展相比，能夠經(jīng)常保持一定剩余。第29頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二2）國際生產(chǎn)折衷理論 鄧寧認(rèn)為，跨國公司國際直接投資能夠存在和發(fā)展，是因為它具有三個條件：第一個條件是所有權(quán)優(yōu)勢。第二個條件是內(nèi)部化優(yōu)勢。第三個條件

14、是區(qū)位優(yōu)勢。對于這些優(yōu)勢,鄧寧認(rèn)為：當(dāng)只存在所有權(quán)優(yōu)勢而不存在內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢,跨國公司只能選擇特許權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議形式,以便將轉(zhuǎn)讓優(yōu)勢中的無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓出去；當(dāng)既存在所有權(quán)優(yōu)勢,又存在內(nèi)部化優(yōu)勢,而不存在區(qū)位優(yōu)勢時，跨國公司只能選擇出口貿(mào)易；只有當(dāng)三種優(yōu)勢全部具備時，跨國公司的直接投資才能存在和發(fā)展。第30頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二7.2.3 跨國公司對外投資的類型 1.資源導(dǎo)向型投資 2.出口導(dǎo)向型投資 3.研究開發(fā)型投資 4.克服風(fēng)險型投資 5.發(fā)揮潛在優(yōu)勢型投資 第31頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二7.2.4 跨國公司的財務(wù)活動與

15、國際資本流動 1.資金來源活動 1)公司內(nèi)部的資金融通 母公司向子公司進(jìn)行資本移動的活動： （1）投資入股。 （2）提供貸款 （3）母公司向海外子公司贈送款項的活動。 第32頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二2)從公司外部融通資金的活動 （1）從母國吸收資金 （2）從第三國獲得資金。 第33頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二2.資金運(yùn)用活動 1)直接投資與證券投資 2)長期放款 3)短期資金的經(jīng)營現(xiàn)金管理 跨國公司現(xiàn)金管理的主要目標(biāo)是：要在全球范圍內(nèi)迅速而有效地控制公司的全部資金；要使這些資金的保存與運(yùn)用達(dá)到最優(yōu)化狀態(tài)。第34頁，共96頁，202

16、2年，5月20日，10點28分，星期二措施：（1）資金回收，即盡快把應(yīng)得現(xiàn)金收進(jìn)公司內(nèi)部特定的單位或部門，縮短應(yīng)收款項的在途時間。(2)現(xiàn)金移動，即把現(xiàn)金轉(zhuǎn)移到公司內(nèi)部需要的地方或合適的地方。 (3)現(xiàn)金支出，即擬定支付現(xiàn)金的方案，避免過早支付，延長公司開出支票流回銀行的時間。(4)彌補(bǔ)資金短缺，即決定從資金盈余的子公司調(diào)出現(xiàn)金以補(bǔ)足其它子公司短期出現(xiàn)的現(xiàn)金短缺。第35頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二7.2.5 跨國公司的轉(zhuǎn)移定價與國際資本移動1.轉(zhuǎn)移定價的涵義轉(zhuǎn)移定價Transfer Pricing，又稱轉(zhuǎn)讓定價或劃撥定價。它是指跨國公司內(nèi)部，母公司與子公司、子公司

17、與子公司之間相互約定的出口和采購商品、勞務(wù)和技術(shù)時所規(guī)定的價格。 第36頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二2.跨國公司轉(zhuǎn)移定價的主要目的1）減少稅負(fù)2）轉(zhuǎn)移資金 3）調(diào)節(jié)利潤水平 4）增強(qiáng)子公司在國際市場上的競爭能力 5）減少或避免風(fēng)險 第37頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二3.跨國公司轉(zhuǎn)移定價的策略 1)對進(jìn)入子公司商品、資金、服務(wù)和技術(shù)定高價的情況 (1)在合營企業(yè)里，跨國公司為了轉(zhuǎn)移利潤少納稅，或為了多分利潤并將其調(diào)出合營企業(yè)、或為了避免增加的利益被當(dāng)?shù)睾蠣I者所瓜分。 (2)遇到子公司勞工方面提高工資和福利待遇的壓力，希望降低其子公司賬面

18、的利潤額。第38頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二 (3)子公司非常高的利潤率有可能吸引更多的新競爭者進(jìn)入該行業(yè)或該市場。(4)存在著被東道國政府國有化和被沒收的政治風(fēng)險。(5)子公司所在國政府以產(chǎn)品成本為標(biāo)準(zhǔn)對現(xiàn)行價格實行嚴(yán)格的控制。第39頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二2)對進(jìn)入子公司商品、資金、服務(wù)和技術(shù)定低價的情況(1)子公司進(jìn)口遇到高關(guān)稅負(fù)擔(dān)的障礙，為了減少關(guān)稅的影響；或東道國實行外匯定量配給制；或者限定進(jìn)口商品的價值量等限制措施。(2) 子公司所在國的所得稅稅率低于母國的稅率。(3)子公司遇到激烈的競爭對手，為了進(jìn)行市場滲透，或開拓

19、新的市場。（4）子公司所在國通貨膨脹率低于母國。第40頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二7.3 發(fā)展中國家的債務(wù)危機(jī) 7.3.1 國際債務(wù)與國際債務(wù)的衡量指標(biāo)1.國際債務(wù)的定義國際債務(wù)即外債，一國的國際債務(wù)可定義為“對非居民用外國貨幣或本國貨幣承擔(dān)的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)”。 第41頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二對國際債務(wù)有兩個基本的判斷：一是債權(quán)方必須是非居民，對本國居民的負(fù)債，包括外幣負(fù)債均在國際債務(wù)之列；二是債務(wù)必須具有契約性償還義務(wù)，按此定義國際債務(wù)不包括外國直接投資，因為它不是“具有契約性償還義務(wù)”的債務(wù)。第42頁，共96頁，

20、2022年，5月20日，10點28分，星期二國際貨幣基金組織和經(jīng)濟(jì)合作發(fā)展組織計算國際債務(wù)的口徑大致分為以下幾項：1）官方發(fā)展援助，即經(jīng)合組織成員國提供的政府貸款和其他政府貸款；2）多邊貸款(包括國際金融機(jī)構(gòu)，如世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等機(jī)構(gòu)的貸款)；3)國際貨幣基金組織的貸款；4）債券和其他私人貸款；第43頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二5）對方政府擔(dān)保的非銀行貿(mào)易信貸(賣方信貸)；6）對方政府擔(dān)保的銀行信貸(如買方信貸等)；7）無政府擔(dān)保的銀行信貸(如銀行同業(yè)拆借等)；8）外國使領(lǐng)館、外國企業(yè)和個人在一國銀行中的存款；9）公司、企業(yè)等從國外非銀行機(jī)構(gòu)借入的貿(mào)易性貸款

21、。 第44頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二2.國際債務(wù)的衡量指標(biāo)1）償債率即一國當(dāng)年外債還本付息額占當(dāng)年商品和勞務(wù)出口收入的比率。這是衡量一國還款能力的主要參考指標(biāo)。用公式表示為：償債率=（當(dāng)年應(yīng)償還債務(wù)本金+當(dāng)年應(yīng)付債務(wù)利息）當(dāng)年商品與勞務(wù)出口收入 一般認(rèn)為償債率指標(biāo)在20以下是安全的 。第45頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二2）負(fù)債率即一國當(dāng)年外債余額占當(dāng)年商品和勞務(wù)出口收入的比率。衡量一國負(fù)債能力和風(fēng)險的主要參考指標(biāo)。用公式表示為：負(fù)債率=當(dāng)年年末外債余額當(dāng)年商品和勞務(wù)出口收入國際上公認(rèn)的負(fù)債率參考數(shù)值為100 。第46頁，共96頁，2

22、022年，5月20日，10點28分，星期二3）外債余額與國民生產(chǎn)總值(GNP)的比率 這個比率用于衡量一個國家對外資的依賴程度，或一國總體的債務(wù)風(fēng)險 。一般以8作為安全線 4）短期債務(wù)比率 即當(dāng)年外債余額中一年和一年以下期限的短期債務(wù)所占的比重。國際上公認(rèn)的參考安全線為25以下。 第47頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二5）其他債務(wù)衡量指標(biāo) 除以上常用的衡量一國償債能力和債務(wù)負(fù)擔(dān)的指標(biāo)以外，還有一些其他指標(biāo)可以作為參考，比如：（1）一國當(dāng)年外還本付息額當(dāng)年GNP的比率，根據(jù)經(jīng)驗數(shù)據(jù)，這個比率控制在5%以下是安全的；（2）外債總額與本國黃金外匯儲備額的比率，該指標(biāo)一般控制

23、在3倍以內(nèi)；（3）當(dāng)年償還外債利息額與當(dāng)年商品和勞務(wù)出口額的比率。第48頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二國際債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的原因 1.國際債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的內(nèi)因 1）盲目借取大量外債，不切實際地追求高速經(jīng)濟(jì)增長 2）債務(wù)國缺乏有效的外債宏觀調(diào)控，管理混亂。 3）外債投向不當(dāng)，投資效率和創(chuàng)匯率較低。 第49頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二2.債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的外因1）20世紀(jì)80年代初以發(fā)達(dá)國家為主導(dǎo)的世界經(jīng)濟(jì)衰退 。2）國際金融市場上美元利率和匯率的上浮。 3）兩次石油提價使非產(chǎn)油發(fā)展中國家進(jìn)口支出擴(kuò)大。 4）國際商業(yè)銀行貸款政策的影響 。第50頁，共

24、96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二7.3.3 國際債務(wù)危機(jī)緩解的方案與措施 1.國際金融機(jī)構(gòu)采取的措施 2.發(fā)展中國家緩解債務(wù)危機(jī)的對策 1）重新安排債務(wù) 2）債務(wù)資本化 3）債務(wù)回購 4）限制償債 第51頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二在1987年7月召開的聯(lián)合國第七屆貿(mào)易和發(fā)展大會上，發(fā)展中國家代表提出了解決債務(wù)危機(jī)的四種方法：緩、減、免、轉(zhuǎn)。所謂“緩”，就是債權(quán)者不逼債。債權(quán)國、國際金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行與債務(wù)國協(xié)商，妥善安排，延長還債期限，在促進(jìn)債務(wù)國經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)上逐步償債。第52頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二所謂“減

25、”，主要指降低貸款利率，減輕發(fā)展中國家的償債負(fù)擔(dān)。據(jù)統(tǒng)計，20世紀(jì)80年代初期以來，發(fā)展中國家所增加的外債，有一半是由于利率提高造成的，因此，債務(wù)國迫切要求西方債權(quán)國采取有效措施，降低利率。所謂“免”，就是豁免最不發(fā)達(dá)國家所欠的全部或部分債務(wù)。所謂“轉(zhuǎn)”，就是將債務(wù)轉(zhuǎn)換為直接投資，如債務(wù)資本化，利息資本化等。 第53頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二發(fā)展中國家還推行積極的經(jīng)濟(jì)調(diào)整以緩解國際債務(wù)危機(jī)的沖擊。重新制定經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，不少發(fā)展中國家根據(jù)本國國情，調(diào)整各自的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，以圖將進(jìn)口替代與出口導(dǎo)向這兩種戰(zhàn)略更好地結(jié)合起來，并積極推行全方位的開放政策，以減少對少數(shù)發(fā)達(dá)

26、國家傳統(tǒng)性的經(jīng)濟(jì)依賴；積極協(xié)調(diào)宏觀經(jīng)濟(jì)政策，促使經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，多數(shù)發(fā)展中國家認(rèn)為在宏觀指導(dǎo)思想上需要協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長、物價穩(wěn)定和改善國際收支三者之間的關(guān)系；第54頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二積極調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)多樣化發(fā)展。一是堅持工農(nóng)業(yè)均衡發(fā)展，在發(fā)展制造業(yè)的同時，將農(nóng)業(yè)視為優(yōu)先發(fā)展的部門，二是促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級換代，發(fā)展技術(shù)、知識密集型產(chǎn)業(yè)；進(jìn)行經(jīng)濟(jì)體制改革，減少政府對經(jīng)濟(jì)生活的過度干預(yù)，放松價格管制，更多地發(fā)揮市場機(jī)制的作用，以提高經(jīng)濟(jì)效益。 第55頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二3.債權(quán)國政府緩解國際債務(wù)危機(jī)的方案：1）貝克計劃

27、主要內(nèi)容是：（1）債務(wù)國應(yīng)在國際金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和支持下，采取綜合的宏觀管理和結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，平衡國際收支，降低通貨膨脹；（2）國際貨幣基金組織繼續(xù)發(fā)揮中心作用與多邊開發(fā)銀行協(xié)力增加提供更有效的結(jié)構(gòu)性和部門調(diào)整貸款，對采取“以市場為導(dǎo)向”的債務(wù)給予金融上的支持；（3）以美國商業(yè)銀行為主，聯(lián)合其他發(fā)達(dá)國家的商業(yè)銀行，在以后3年內(nèi)對15個主要債務(wù)國提供200億美元的貸款。第56頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二貝克計劃的目標(biāo)是試圖將債務(wù)國的償債負(fù)擔(dān)降到其經(jīng)濟(jì)增長能夠承擔(dān)得起的水平。 2）布雷迪計劃具體內(nèi)容是：（1）商業(yè)銀行削減發(fā)展中國家的債務(wù)，債權(quán)與債務(wù)雙方根據(jù)市

28、場原理，就削減累積債務(wù)余額和減輕利息負(fù)擔(dān)達(dá)成協(xié)議，并付諸實施；第57頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二（2）加強(qiáng)國際金融機(jī)構(gòu)的作用，將來自國際貨幣基金組織和世界銀行等國際金融機(jī)構(gòu)，旨在促進(jìn)債務(wù)國經(jīng)濟(jì)調(diào)整的貸款的一部分，用于削減債務(wù)和減輕債息；（3）債權(quán)國政府應(yīng)在制度上為商業(yè)銀行削減債務(wù)作出保證，并從資金方面給予支援；（4）債務(wù)國政府在根據(jù)與商業(yè)銀行達(dá)成的協(xié)議削減債務(wù)的同時，還應(yīng)根據(jù)國際貨幣基金組織和世界銀行所規(guī)定的經(jīng)濟(jì)調(diào)整計劃，采取促進(jìn)本國外逃資本回流、促進(jìn)國內(nèi)儲蓄的政策，并獎勵債務(wù)的股權(quán)化。第58頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二3）密特朗方案

29、 該方案要求債權(quán)國大量放寬對最貧窮國家的償債條件，對中等收入的債務(wù)國，主張分配一筆專門的特別提款權(quán)，以資助建立一筆由國際貨幣基金組織負(fù)責(zé)管理的擔(dān)?；?，保證對轉(zhuǎn)換成債券的商業(yè)貸款支付利息。第59頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二4）日本大藏省方案 該方案主張允許債權(quán)銀行把債務(wù)國所欠債務(wù)部分轉(zhuǎn)換成有擔(dān)保的債券。債務(wù)國向國際貨幣基金組織存入相當(dāng)于擔(dān)保的一筆存款，債務(wù)的余額可以重新安排，包括長達(dá)5年的寬限期，在此期間，利息支付可以降低、中止甚至免除。在這種情況下，雙邊和多邊機(jī)構(gòu)增加對債務(wù)國的貸款。第60頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二7.3.4 發(fā)展

30、中國家債務(wù)危機(jī)的啟示 1發(fā)展中國家舉借外債應(yīng)根據(jù)國情選擇適度的借債規(guī)模 2發(fā)展中國家應(yīng)根據(jù)具體情況合理安排外債結(jié)構(gòu) 3扶植和發(fā)展出口產(chǎn)業(yè)，提高償還能力，穩(wěn)定協(xié)調(diào)地發(fā)展國民經(jīng)濟(jì) 4建立集中統(tǒng)一的外債管理機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)外債管理 第61頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二7.4 國際資本流動與國際金融危機(jī)7.4.1 20世紀(jì)90年代以來國際金融危機(jī)的特征 1.金融危機(jī)的綜合性 2.金融危機(jī)的國際傳染效應(yīng)第62頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二 傳染效應(yīng)主要通過下面幾個渠道發(fā)生： 1） 貿(mào)易渠道傳染。 2）恐慌性傳染。 3）補(bǔ)償性傳染。 3.金融危機(jī)的破壞性加

31、大 第63頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二國際資本流動與國際金融危機(jī)的關(guān)系 1.國際資本大量流入，加劇國內(nèi)經(jīng)濟(jì)失衡 2國際游資的沖擊是金融危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火索 3. 資本大量抽逃使危機(jī)國雪上加霜 第64頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二7.4.3 國際資本流動管理 一般來說，國際資本流動管制大致可以劃分為兩種類型：是直接控制型；二是市場導(dǎo)向型，或者說是間接控制型。在許多情形下，不同的控制手段是混合使用的。直接資本流動管制，通常用于控制資本流出，或者是對一些特定的跨國界的資本交易進(jìn)行選擇性的控制審批。間接性資本流動管制就是運(yùn)用市場手段增大特定資本流動

32、的成本。第65頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二另外，資本流動管理還可以分為資本流入管制和流出管制；長期資本流動管制和短期資本流動管制；常態(tài)資本流動管制和資本流動危機(jī)管制等?？傮w上來說，各國進(jìn)行資本流動管制的側(cè)重點都是放在限制短期資本流動方面。第66頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二1.對資本流入的控制措施及效果2.對資本流出的控制措施及效果 限制資本流出的主要目的是減輕貨幣貶值和外匯儲備下降的壓力，以幫助本國管理當(dāng)局贏得時間，從容調(diào)整其經(jīng)濟(jì)政策。第67頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二3.資本管制的成本1）雙重或多重匯率

33、制度的有效與否，在很大程度上取決于經(jīng)常賬戶和資本賬戶分離的程度。2）資本管制行為通過限制某些涉外金融交易或?qū)ζ湫┵Y本流入征稅，以及限制某些個人或金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入國際金融市場來控制資本的跨境流動，影響了國內(nèi)金融市場的競爭，降低了國內(nèi)金融體系的效率、無法分散風(fēng)險。3）資本管制率會造成或加劇經(jīng)濟(jì)的扭曲，增加調(diào)整經(jīng)濟(jì)的成本。 第68頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二4.資本流動的國際監(jiān)控 5.加強(qiáng)國際協(xié)調(diào) 第69頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二7.5 我國利用外資與外債問題 7.5.1 我國利用外資的方式 1.吸收外商投資我國吸收外商投資，一般分為直接投資

34、方式和其他投資方式。采用最多的直接投資方式是中外合資經(jīng)營企業(yè)、中外合作經(jīng)營企業(yè)、外商獨(dú)資經(jīng)營企業(yè)和合作開發(fā)。其他投資方式包括補(bǔ)償貿(mào)易、加工裝配等。 第70頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二1）中外合資經(jīng)營企業(yè)中外合資經(jīng)營企業(yè)亦稱股權(quán)式合營企業(yè)。它是外國公司、企業(yè)、和其他經(jīng)濟(jì)組織或個人同我國的公司、企業(yè)、或其他經(jīng)濟(jì)組織在我國境內(nèi)共同投資舉辦的企業(yè)。其特點是合營各方共同投資、共同經(jīng)營、按各自的出資比例共擔(dān)風(fēng)險、共負(fù)盈虧。 第71頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二2）中外合作經(jīng)營企業(yè)中外合作經(jīng)營企業(yè)亦稱契約式合作企業(yè)。它是由外國公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織

35、或個人向我國的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織或個人在我國境內(nèi)共同投資或提供合作條件舉辦的企業(yè)。 第72頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二3）外商獨(dú)資企業(yè)外商獨(dú)資企業(yè)指外國的公司、企業(yè)、其他經(jīng)濟(jì)組織或者個人，依照我國法律在我國境內(nèi)設(shè)立的全部資本由外國投資者投資的企業(yè)。外資企業(yè)的組織形式一般為有限責(zé)任公司。第73頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二4）合作開發(fā)合作開發(fā)是海上和陸上石油合作勘探開發(fā)的簡稱。它是目前國際上在自然資源領(lǐng)域廣泛使用的一種經(jīng)濟(jì)合作方式，其最大的特點是高風(fēng)險、高投入、高收益。合作開發(fā)一般分為二個階段，即勘探、開發(fā)和生產(chǎn)階段。第74頁，共9

36、6頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二5）新的投資方式新方式包括：(1)BOT：即建設(shè)、經(jīng)營、轉(zhuǎn)讓的項目融資方式。(2)投資性公司：即以企業(yè)投資為主要目的的企業(yè)。這些企業(yè)本身不進(jìn)行具體經(jīng)營，其經(jīng)營活動主要通過其所投資的企業(yè)來完成。第75頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二(3)外商投資股份公司：股份公司可以發(fā)起方式或募集方式設(shè)立，現(xiàn)有的外商投資有限責(zé)任公司也可以申請改制為股份有限公司：(4)并購：通過跨國并購來達(dá)到控制某家企業(yè)的目的。第76頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二2.國際信貸 國際信貸的形式多種多樣，主要有外國政府貸款、國際金

37、融組織貸款、國際商業(yè)貸款等。一般將外國政府貸款和國際金融組織貸款統(tǒng)稱為優(yōu)惠貸款。1）外國政府貸款外國政府貸款是指外國政府向我國政府提供的貸款，也稱為雙邊政府貸款。 第77頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二2）國際金融組織貸款國際金融組織貸就是指由國際金融組織向我國政府或企業(yè)提供的貸款。 3）國際商業(yè)貸款指我國從境外金融機(jī)構(gòu)按照市場條件獲得的貸款。 第78頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二3. 境外債券融資外幣債券是指在國外金融市場上發(fā)行的以外幣表示的、構(gòu)成債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價債券：包括揚(yáng)基債券、武士債券、歐洲債券、全球債券、可轉(zhuǎn)換債券、大額可轉(zhuǎn)存單

38、、商業(yè)票據(jù)等等。 第79頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二4. 股票融資股票融資分為境外股票融資和境內(nèi)外幣股票融資。境外股票融資是指境內(nèi)的企業(yè)以現(xiàn)金資產(chǎn)或以新設(shè)立的公司的名義在境外發(fā)行股票并在境外證券交易所上市的融資活動，如H股、S股、N股等。境內(nèi)外幣股票融資是指在我國境內(nèi)發(fā)行的以人民幣標(biāo)明幣值，最初面向非居民發(fā)行的，以外幣購買，在境內(nèi)證券交易所上市的股票(即B股)。第80頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二5其他融資方式 1）項目融資項目融資是指以境內(nèi)項目的名義在境外籌措外匯資金，并僅以項目自身的預(yù)期收入和資產(chǎn)對外承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任的融資方式。 第

39、81頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二項目融資除具有外商投資企業(yè)和對外借款的性質(zhì)外，還具有以下一些特點：(1)債權(quán)人對建設(shè)項目以外的資產(chǎn)和收益沒有追索權(quán)；(2)境內(nèi)機(jī)構(gòu)可以項目以外的資產(chǎn)、權(quán)益和收入進(jìn)行抵押、質(zhì)押或償債；(3)境內(nèi)機(jī)構(gòu)不提供任何形式的融資擔(dān)保。 第82頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二2）國際租賃租賃是指出租人在一定時間內(nèi)把租賃標(biāo)的借給承租人使用，承租人分期付給一定租賃費(fèi)的經(jīng)濟(jì)行為。國際租賃也稱跨國租賃，指不同國家出租人與承租人之間的租賃活動。第83頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二國際租賃的主要形式有：金

40、融租賃和經(jīng)營租賃。金融租賃（Financial Lease），也稱融資租賃，是國際租賃中最常見的一種租賃方式。它是指承租人選定機(jī)器設(shè)備，由出租人購置后出租給承租人使用，承租人按期支付租金。金融租賃一般期限較長且不可中途毀約，設(shè)備維修由承租人負(fù)責(zé)，租賃期滿承租人可以有退租、續(xù)租、留購等多種選擇。第84頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二經(jīng)營租賃（Operating Lease），又稱操作租賃、服務(wù)性租賃等，是指承租人向出租人租用設(shè)備，按期支付租金。 經(jīng)營租賃一般租期不太長，可提前退租；由出租人負(fù)責(zé)維修、保養(yǎng)及零部件更換，故租金較金融租賃為高；租賃標(biāo)的多為技術(shù)進(jìn)步快或是具有通

41、用性的機(jī)械設(shè)備。 第85頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二3）對外擔(dān)保對外擔(dān)保是指我國境內(nèi)機(jī)構(gòu)以保函、備用信用證、本票、匯票等形式出具對外保證，以特定的財產(chǎn)對外抵押或者以特定的動產(chǎn)或特定的權(quán)利對外質(zhì)押，向境外機(jī)構(gòu)或境內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)承諾，當(dāng)被擔(dān)保人未按合同約履行義務(wù)時，由擔(dān)保人履行義務(wù)；或者受益人將抵押物或者質(zhì)押物折價拍賣、變賣的價款優(yōu)先受償。對外擔(dān)保包括：融資擔(dān)保、融資租賃擔(dān)保、補(bǔ)償貿(mào)易項下的擔(dān)保、境外工程承包中的擔(dān)保、其他具有對外債務(wù)性質(zhì)的擔(dān)保。對外擔(dān)保屬于或有外債。第86頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二7.5.2 我國利用外資狀況 2002年112月中國利用外資統(tǒng)計簡表 金額單位：億美元 第87頁，共96頁，2022年，5月20日，10點28分，星期二利用外資方式 本年批準(zhǔn)外資情況 本年實際使用外資 項目數(shù) 合同外資金額 本年累計 去 年 同期比去年% 本年累計 去 年 同期比去年% 本年累計 去 年 同期比去年% 總計 341712614030.72847.51711.2819.15550.11488.2412.67一外商直接投資 341712614030.72827.68691.9519.62527.43468.7812.57 中外合資企業(yè)10380 8893