工程建設(shè)項(xiàng)目資金籌措課件

1、工程建設(shè)項(xiàng)目資金的籌集一、工程建設(shè)項(xiàng)目資金總額的構(gòu)成資本金（注冊(cè)資金）資本金以外的自有資金資本溢價(jià)自有資金贈(zèng)款負(fù)債長(zhǎng)期借款流動(dòng)資金借款其他短期借款發(fā)行債券融資租賃資金總額資本公積金工程建設(shè)項(xiàng)目資金的籌集一、工程建設(shè)項(xiàng)目資金總額的構(gòu)成資本金二、工程建設(shè)項(xiàng)目資金的籌措（一）項(xiàng)目資本金的籌措1、資本金含義：指投資項(xiàng)目總投資中必須包含一定比例的、由出資方實(shí)繳的資金。2、 籌措渠道來源（1）財(cái)政預(yù)算投資 （2）企業(yè)自籌資金: 公益金、未分配利潤(rùn)（3）發(fā)行股票（4）吸收國(guó)外直接投資合資經(jīng)營(yíng)、合作經(jīng)營(yíng)、合作開發(fā)、外資獨(dú)營(yíng)。 （5）吸收國(guó)外其他投資“三來一補(bǔ)”：來料加工、來件裝配、來樣定制、補(bǔ)償貿(mào)易。3. 項(xiàng)

2、目資本金籌集的基本要求（1）確定項(xiàng)目資本金的具體來源渠道。（2）根據(jù)資本金額度擬定項(xiàng)目的投資額。（3）合理掌握資本金投入比例。（不宜過多的投入資本金）（4）合理安排資本金到位的時(shí)間。（根據(jù)實(shí)施進(jìn)度進(jìn)行安排） 二、工程建設(shè)項(xiàng)目資金的籌措（一）項(xiàng)目資本金的籌措1、資本金二、建設(shè)項(xiàng)目資金的籌措（二）項(xiàng)目負(fù)債資金的籌措1.國(guó)內(nèi)來源渠道（1）國(guó)內(nèi)銀行借款 國(guó)家開發(fā)銀行農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行進(jìn)出口信貸銀行中國(guó)建設(shè)銀行中國(guó)工商銀行中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)銀行交通銀行光大銀行招商銀行中信實(shí)業(yè)銀行商業(yè)銀行信托投資公司財(cái)務(wù)公司保險(xiǎn)公司國(guó)家政策性銀行國(guó)有商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)發(fā)行債券國(guó)內(nèi)融資租賃國(guó)內(nèi)負(fù)債籌資二、建

3、設(shè)項(xiàng)目資金的籌措（二）項(xiàng)目負(fù)債資金的籌措1.國(guó)內(nèi)來源（二）項(xiàng)目負(fù)債資金的籌措1.國(guó)內(nèi)來源渠道（2）發(fā)行債券（3）設(shè)備租賃1）融資性租賃：2）經(jīng)營(yíng)性（或服務(wù)性）租賃2. 借用國(guó)外資金三、資金成本是籌資決策考慮的關(guān)鍵問題與資金構(gòu)成（一）資金成本概述1. 概念：為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。包括籌集成本（F）和使用成本（D）2. 計(jì)算原理：資金成本一般用相對(duì)數(shù)表示，稱之為資金成本率。其一般計(jì)算公式為： K=D/(P-F)=D/P(1-f) 其中P籌集資金總額，f籌集費(fèi)費(fèi)率 （二）項(xiàng)目負(fù)債資金的籌措1.國(guó)內(nèi)來源渠道（2）發(fā)行債券三、資金成本(二)不同來源資金的資金成本 1債務(wù)資金成本銀行及金融機(jī)構(gòu)借款

4、的資本成本（k1） 其中：I為年利息，i為借款年實(shí)際利率，Te為實(shí)際所得稅率 )1()1()1()1()1(1fTifPTiPFPTIkeee-=- =-=三、資金成本(二)不同來源資金的資金成本 1債務(wù)資金成本（二）不同來源資金的資金成本2. 債券的資金成本（kb）發(fā)行債券按發(fā)行價(jià)格的不同可分為三種方式：等價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行。則 年攤還額為設(shè) F債券的票面價(jià)值，P0債券發(fā)售時(shí)的實(shí)際價(jià)格，N債券期限；若折價(jià)，F(xiàn)P0，表示有額外支出若溢價(jià)，F(xiàn)RL時(shí)，R0R，此時(shí)，債務(wù)比越大，自有資金的利潤(rùn)率就越高； 反之，當(dāng)RRL時(shí)，R0RL時(shí)，R0R，此時(shí)，債務(wù)比越大，例：某項(xiàng)工程有三種方案，全投資收

5、益率R為6%，10%，15%，貸款利率為10%，則債務(wù)比分別為0、1、2時(shí)的自有資金收益率如下表所示： KL/K0 R0 方案方案（R=6%） 6% 2% -2% 方案 （R=10%） 10% 10% 10% 方案 （R=15%） 15% 20% 25%例：某項(xiàng)工程有三種方案，全投資收益率R為6%，10%，15%2資金結(jié)構(gòu)的決策依據(jù)國(guó)內(nèi)外企業(yè)債務(wù)資金與股權(quán)資金的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，確定股權(quán)資金的臨界點(diǎn)。設(shè)定若干個(gè)資金結(jié)構(gòu)方案，計(jì)算不同資金結(jié)構(gòu)下的總資金成本，選擇總資金成本最低的方案為最優(yōu)方案。K=wiki加權(quán)平均資本成本（綜合資本成本）：2資金結(jié)構(gòu)的決策依據(jù)國(guó)內(nèi)外企業(yè)債務(wù)資金與股權(quán)資金的經(jīng)驗(yàn)數(shù)例:某企業(yè)

6、計(jì)劃年初的資金結(jié)構(gòu)如下,普通股股票每股面值為200元,今年期望股息為20元,預(yù)計(jì)以后每年股息增加5%，改期業(yè)所得稅稅率為33%。 各種資金來源 金額(萬元) B長(zhǎng)期債券,年利率為9% 600 P優(yōu)先股,年利息率為7% 200 C普通股,年利息率為10%,年增長(zhǎng)率5% 600 R保留盈余 200 合 計(jì) 1600例:某企業(yè)計(jì)劃年初的資金結(jié)構(gòu)如下,普通股股票每股面值為200甲:發(fā)行長(zhǎng)期債券400萬元，年利率為10%，籌資費(fèi)率為3%，同時(shí)普通股股息增加到25元，以后每年還可以增加6%。乙:發(fā)行長(zhǎng)期債券200萬元，年利率10%，籌資非率為4%，另發(fā)行普通股200萬元，籌資費(fèi)率為5%，普通股息增加到25

7、元，以后每年增加5%。試選出最佳方案。例:某企業(yè)計(jì)劃年初的資金結(jié)構(gòu)如下,普通股股票每股面值為200元,今年期望股息為20元,預(yù)計(jì)以后每年股息增加5%,改期業(yè)所得稅稅率為33%.現(xiàn)在該企業(yè)擬增資400萬元,有兩個(gè)備選方案: 各種資金來源 金額(萬元) B長(zhǎng)期債券，年利率為9% 600 P優(yōu)先股，年利息率為7% 200 C普通股，年利息率為10%，年增長(zhǎng)率5% 600 R保留盈余 200 合 計(jì) 1600甲:發(fā)行長(zhǎng)期債券400萬元，年利率為10%，籌資費(fèi)率為3%，甲: 原有長(zhǎng)期債券 wB1=600/2000=30% KB1=9%(1-33%)/(1-0)=6.03% 新增長(zhǎng)期債券 wB1=400/2000=20% KB1=10%(1-33%)/(1-3%)=6.91% 優(yōu)先股: wp=200/2000=10% Kp=7% 普通股: wc=600/2000=30% Kc=25/200+6%=18.5% 保留盈余 wR=200/2000=10% KR