財(cái)務(wù)管理書(shū)上練習(xí)部分

1、財(cái)務(wù)管理（一）第二章1某公司需用一臺(tái)設(shè)施，買(mǎi)價(jià)為9000元，可用8年。若是租用，則每年年初需付租金1500元。假定利率為8%。要求：試決定公司應(yīng)租用仍是購(gòu)買(mǎi)該設(shè)施。解：用先付年金現(xiàn)值計(jì)算公式計(jì)算8年租金的現(xiàn)值得：V0=APVIFAi，n（1+i）=1500PVIFA8%，8（1+8%）15005.747（1+8%）=9310.14（元）由于設(shè)施租金的現(xiàn)值大于設(shè)施的買(mǎi)價(jià)，因此公司應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(mǎi)該設(shè)備2某公司所實(shí)用銀行貸款投資興建一個(gè)工程項(xiàng)目，總投資額為5000萬(wàn)元，假定銀行借錢(qián)利率為16%。該工程當(dāng)年建成投產(chǎn)。要求：（1）該工程建成投產(chǎn)后，分8年等額送還銀行借錢(qián)，每年年關(guān)應(yīng)還多少？2）若該工程建成投產(chǎn)

2、后，每年可獲凈利1500萬(wàn)元，所實(shí)用來(lái)送還借錢(qián)的本息，需多少年才能還清？解：1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8=4.344。由PVAn=APVIFAi，n得：A=PVAnPVIFAi，n=1151.01（萬(wàn)元）因此，每年應(yīng)當(dāng)還1151.01萬(wàn)元。（2）由PVAn=APVIFAi，n得：PVIFAi，n=PVAnA則PVIFA16%，n=3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5=3.274，PVIFA16%，6=3.685，利用插值法：年數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)53.274n3.33363.685由以上計(jì)算，解得：n=5.14（年）因此，需要5.14年才能還清貸款。銀風(fēng)汽車銷售公司針對(duì)售價(jià)

3、為25萬(wàn)元的A款汽車供應(yīng)兩種促銷方案。a方案為緩期付款業(yè)務(wù)，花銷者付現(xiàn)款10萬(wàn)元，余款兩年后付清。b方案為商業(yè)折扣，銀風(fēng)汽車銷售公司為全款付現(xiàn)的客戶供應(yīng)3%的商業(yè)折扣。假定利率為10%，花銷者選擇哪一種方案購(gòu)買(mǎi)更加合算？解：方案a的現(xiàn)值P=10+15*（p/f,10%,2)=10+15/(10+10%)2)=22.40萬(wàn)元方案b的現(xiàn)值=25*（1-3%）=24.25萬(wàn)元由于方案a現(xiàn)值方案b現(xiàn)值，因此，選擇a方案更合算李東今年30歲，距離退休還有30年。為使自己在退休后如故享有現(xiàn)在的生活水平，李東認(rèn)為退休當(dāng)年年關(guān)他必定攢夠最少70萬(wàn)元存款。假定利率為10%，為達(dá)此目標(biāo)，從現(xiàn)在起的每年年關(guān)李東需要

4、存多少錢(qián)？解：依照終值與年金關(guān)系F=A*（f/a，i，n）可知，A=70/(f/a,10%,30)，其中（f/a，10%，30%）可查年金終值系數(shù)。70=A*42.619A=1.6426.某項(xiàng)永遠(yuǎn)性債券,每年年關(guān)均可獲得利息收入250000;則該債券的年利率為多少？20000.債券現(xiàn)值為解：P=A/ii=20000/250000=8%東方公司投資了一個(gè)新項(xiàng)目，項(xiàng)目投產(chǎn)后每年年關(guān)獲得的現(xiàn)金流入量如表所示，折現(xiàn)率為10%，求這一系列現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。年次現(xiàn)金流入量年次現(xiàn)金流入量106450020745003250084500425009450054500103500解：Pvo=2500*（PVIF

5、A10%,4-PVIFA10%,2)+4500*(PVIFA10%,9-PVIFA10%,4)+3500*PVIF10%,10=16586.5中原假想和南方公司股票的酬金率及其概率散布散布如表所示：酬金率經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生概率中原公司南方公司繁華0.3040%60%一般0.5020%20%衰敗0.200%-10%要求：分別計(jì)算中原公司和南方公司股票的希望酬金率，標(biāo)準(zhǔn)差和失散系數(shù)；依照以上計(jì)算，判斷投資者應(yīng)當(dāng)投資于中原公司股票仍是投資于南方公司股票。解：（1）計(jì)算兩家公司的預(yù)期利潤(rùn)率：中原公司=K1P1+K2P2+K3P3=40%0.30+20%0.50+0%0.20=22%南方公司=K1P1+K2P

6、2+K3P360%0.30+20%0.50+（-10%）0.2026%（2）計(jì)算兩家公司的標(biāo)準(zhǔn)差：中原公司的標(biāo)準(zhǔn)差為：(40%22%)20.30(20%22%)20.50(0%22%)20.2014%南方公司的標(biāo)準(zhǔn)差為：(60%26%)20.30(20%26%)20.20(10%26%)20.2024.98%（3）計(jì)算兩家公司的離差系數(shù)：中原公司的離差系數(shù)為：CV=14220.64南方公司的離差系數(shù)為：CV=24.98260.96由于中原公司的離差系數(shù)更小，因此投資者應(yīng)選擇中原公司的股票進(jìn)行投資?，F(xiàn)有四種證券資料以下：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)率為8%，市場(chǎng)上全部證券的組合利潤(rùn)率為14%。要求：計(jì)算上述四種證

7、券各自的必要利潤(rùn)率解：依照資本財(cái)產(chǎn)訂價(jià)模型：RiRFi(RMRF)，獲得四種證券的必要利潤(rùn)率為：RA=8%+1.5（14%8%）=17%RB=8%+1.0（14%8%）=14%RC=8%+0.4（14%8%）=10.4%RD=8%+2.5（14%8%）=23%10國(guó)庫(kù)券的利息率為5%，市場(chǎng)證券組合的利潤(rùn)率為13%。要求：（1）計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)率；（2）當(dāng)值為1.5時(shí),必要利潤(rùn)率應(yīng)為多少?若是一項(xiàng)投資計(jì)劃的值為0.8,希望利潤(rùn)率為11%,可否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行投資?若是某種股票的必要利潤(rùn)率為12.2%,其值應(yīng)為多少?解：（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)率=KR=13%5%=8%mF（2）證券的必要利潤(rùn)率為：RiRFi(

8、RMRF)=5%+1.58%=17%（3）該投資計(jì)劃的必要利潤(rùn)率為：RiRFi(RMRF)=5%+0.88%=11.64%由于該投資的希望利潤(rùn)率11%低于必要利潤(rùn)率，因此不應(yīng)該進(jìn)行投資。（4）依照RiRFi(RMRF)，獲得：（12.25）80.9某債券面值為1000元,票面年利率為12%,限時(shí)為5年,某公司要對(duì)這種債券進(jìn)行投資,要求必定獲得15%的利潤(rùn)率.要求:計(jì)算該債券價(jià)錢(qián)為多少時(shí)才能進(jìn)行投資.解：債券的價(jià)值為：VBIIIM(1rd)1(1rd)2(1rd)n(1rd)nnIMt1(1rd)t(1rd)nI（PVIFArd,n)M(PVIFrd,n)100012%PVIFA15%，5+10

9、00PVIF15%，51203.352+10000.497899.24（元）因此，只有當(dāng)債券的價(jià)錢(qián)低于899.24元時(shí)，該債券才值得投資。第三章1、華威公司2008年相關(guān)資料如表所示。華威公司部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)金額單位：萬(wàn)元項(xiàng)目年初數(shù)年關(guān)數(shù)存貨72009600流動(dòng)欠賬60008000總財(cái)產(chǎn)1500017000流動(dòng)比率1.5速動(dòng)比率0.8權(quán)益乘數(shù)1.5流動(dòng)財(cái)產(chǎn)周轉(zhuǎn)4率（次）凈利潤(rùn)2880要求：計(jì)算華威公司2008年流動(dòng)財(cái)產(chǎn)的年初余額、年關(guān)余額和平均余額（假定流動(dòng)財(cái)產(chǎn)由速動(dòng)財(cái)產(chǎn)與存貨組成）。（2）計(jì)算華威公司2008年銷售收入凈額和總財(cái)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（3）計(jì)算華威公司2008年的銷售凈利率和凈財(cái)產(chǎn)利潤(rùn)率。解

10、：（1）2008年初流動(dòng)財(cái)充裕額為：流動(dòng)財(cái)產(chǎn)=速動(dòng)比率流動(dòng)欠賬+存貨=0.86000+7200=12000（萬(wàn)元）2008年關(guān)流動(dòng)財(cái)充裕額為：流動(dòng)財(cái)產(chǎn)=流動(dòng)比率流動(dòng)欠賬=1.58000=12000（萬(wàn)元）流動(dòng)財(cái)產(chǎn)平均余額=（12000+12000）/2=12000（萬(wàn)元）（2）銷售收入凈額=流動(dòng)財(cái)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)財(cái)產(chǎn)平均余額=412000=48000(萬(wàn)元)平均總財(cái)產(chǎn)=（1500017000）/2=16000（萬(wàn)元）總財(cái)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均總財(cái)產(chǎn)=48000/16000=3（次）3）銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入凈額=2880/48000=6%凈財(cái)產(chǎn)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/平均凈財(cái)產(chǎn)=凈利潤(rùn)/（平均

11、總財(cái)產(chǎn)/權(quán)益乘數(shù)）=2880/(16000/1.5)=27%或凈財(cái)產(chǎn)利潤(rùn)率=6%31.5=27%某商業(yè)公司2008賒銷收入凈額為2000萬(wàn)元，銷售成本為1600萬(wàn)元；年初、年關(guān)應(yīng)收賬款余額分別為200萬(wàn)元和400萬(wàn)元；年初、年關(guān)存貨余額分別為200萬(wàn)元和600萬(wàn)元；年關(guān)速動(dòng)比率為1.2，年關(guān)現(xiàn)金比率為0.7。假定該公司流動(dòng)財(cái)產(chǎn)由速動(dòng)財(cái)產(chǎn)和存貨組成，速動(dòng)財(cái)產(chǎn)由應(yīng)收賬款和現(xiàn)金財(cái)產(chǎn)組成，一年按360天計(jì)算。要求：（1）計(jì)算2000年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。（2）計(jì)算2000年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。（3）計(jì)算2000年年關(guān)流動(dòng)欠賬余額和速動(dòng)財(cái)充裕額。（4）計(jì)算2000年年關(guān)流動(dòng)比率。解：（1）應(yīng)收賬款平均余額=（年

12、初應(yīng)收賬款+年關(guān)應(yīng)收賬款）/2=200+400）/2=300（萬(wàn)元）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額/應(yīng)收賬款平均余額=2000/300=6.67（次）應(yīng)收賬款平均收賬期=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/（2000/300）=54（天）2）存貨平均余額=（年初存貨余額+年關(guān)存貨余額)/2=（200+600）/2=400（萬(wàn)元）存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/存貨平均余額=1600/400=4（次）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=360/4=90（天）3）由于年關(guān)應(yīng)收賬款=年關(guān)速動(dòng)財(cái)產(chǎn)年關(guān)現(xiàn)金類財(cái)產(chǎn)=年關(guān)速動(dòng)比率年關(guān)流動(dòng)欠賬年關(guān)現(xiàn)金比率年關(guān)流動(dòng)欠賬=1.2年關(guān)流動(dòng)欠賬-0.7年關(guān)流動(dòng)欠賬=400（萬(wàn)元）因此年關(guān)

13、流動(dòng)欠賬=800(萬(wàn)元)年關(guān)速動(dòng)財(cái)產(chǎn)=年關(guān)速動(dòng)比率年關(guān)流動(dòng)欠賬=1.2800=960（萬(wàn)元）4）年關(guān)流動(dòng)財(cái)產(chǎn)=年關(guān)速動(dòng)財(cái)產(chǎn)+年關(guān)存貨=960+600=1560（萬(wàn)元）年關(guān)流動(dòng)比率=年關(guān)流動(dòng)財(cái)產(chǎn)/年關(guān)流動(dòng)欠賬=1560/800=1.95已知某公司2008年會(huì)計(jì)報(bào)表的相關(guān)資料以以下圖要求(1)計(jì)算杜邦財(cái)務(wù)剖析系統(tǒng)中的以下指標(biāo)：凈財(cái)產(chǎn)利潤(rùn)率；總財(cái)產(chǎn)凈利率(儲(chǔ)藏三位小數(shù))；銷售凈利率；總財(cái)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(儲(chǔ)藏三位小數(shù))；權(quán)益乘數(shù)。（2）剖析該公司提高凈財(cái)產(chǎn)利潤(rùn)率要采用的舉措解：（1）相關(guān)指標(biāo)計(jì)算以下：1）凈財(cái)產(chǎn)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/平均全部者權(quán)益=500/（3500+4000）213.33%2）財(cái)產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)

14、/平均總財(cái)產(chǎn)=500/（8000+10000）25.56%3）銷售凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入凈額=500/20000=2.5%4）總財(cái)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入凈額/平均總財(cái)產(chǎn)=20000/（8000+10000）22.22（次）5）權(quán)益乘數(shù)=平均總財(cái)產(chǎn)/平均全部者權(quán)益=9000/3750=2.42）凈財(cái)產(chǎn)利潤(rùn)率=財(cái)產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率總財(cái)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)由此能夠看出，要提高公司的凈財(cái)產(chǎn)利潤(rùn)率要從銷售、運(yùn)營(yíng)和資本構(gòu)造三方面下手：1）提高銷售凈利率，一般主若是提高銷售收入、減少各樣花銷等。2）加速總財(cái)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，聯(lián)合銷售收入剖析財(cái)產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，剖析流動(dòng)財(cái)產(chǎn)和非流動(dòng)財(cái)產(chǎn)的比率可否合理、有無(wú)閑置資本等。3

15、）權(quán)益乘數(shù)反應(yīng)的是公司的財(cái)務(wù)杠桿情況，但天真提高權(quán)益乘數(shù)會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此應(yīng)當(dāng)盡量使公司的資本構(gòu)造合理化。第六章4、六郎公司年度銷售凈額為28000萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)為8000萬(wàn)元，固定成本為3200萬(wàn)元，改正成本為60%；資本總數(shù)為20000萬(wàn)元，其中債務(wù)資本比率占40%，平均年利率8%。要求：試分別計(jì)算該公司的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)。解：DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09DCL=1.4*1.09=1.535、七奇公司在始創(chuàng)時(shí)準(zhǔn)備籌集長(zhǎng)久資本5000萬(wàn)元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選籌資方案，相關(guān)

16、資料以下表：籌資籌資方案甲籌資方案乙方式籌資額（萬(wàn)個(gè)別資本成本籌資額（萬(wàn)個(gè)別資本成本元）率（%）元）率（%）長(zhǎng)久8007.011007.5借錢(qián)公司12008.54008.0債券一般300014.0350014.0股共計(jì)50005000要求：試分別測(cè)算該公司甲、乙兩個(gè)籌資方案的綜合資本成本率，并據(jù)以比較選擇籌資方案。解：（1）計(jì)算籌資方案甲的綜合資本成本率：第一步，計(jì)算各樣長(zhǎng)久資本的比率：長(zhǎng)久借錢(qián)資本比率=800/5000=0.16或16%公司債券資本比率=1200/5000=0.24或24%一般股資本比率=3000/5000=0.6或60%第二步，測(cè)算綜合資本成本率：Kw=7%*0.16+8.

17、5%*0.24+14%*0.6=11.56%2）計(jì)算籌資方案乙的綜合資本成本率：第一步，計(jì)算各樣長(zhǎng)久資本的比率：長(zhǎng)久借錢(qián)資本比率=1100/5000=0.22或22%公司債券資本比率=400/5000=0.08或8%一般股資本比率=3500/5000=0.7或70%第二步，測(cè)算綜合資本成本率：Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%由以上計(jì)算可知，甲、乙兩個(gè)籌資方案的綜合資本成本率分別為11.56%、12.09%，可知，甲的綜合資本成本率低于乙，因此選擇甲籌資方案。7、八發(fā)公司2005年長(zhǎng)久資本總數(shù)為1億元，其中一般股6000萬(wàn)元240萬(wàn)股），長(zhǎng)久債務(wù)4000萬(wàn)元

18、，利率10%。假定公司所得稅率為40%。2006年公司預(yù)定將長(zhǎng)久資本總數(shù)增至1.2億元，需要追加籌資2000萬(wàn)元?，F(xiàn)有兩個(gè)追加籌資方案可供選擇：（1）刊行公司債券，票面利率12%；（2）增發(fā)一般股8萬(wàn)份。預(yù)計(jì)2006年息稅前利潤(rùn)為2000萬(wàn)元。要求：試測(cè)算該公司：（1）兩個(gè)追加方案下無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)和無(wú)差別點(diǎn)的一般股每股利潤(rùn)；(2)兩個(gè)追加方案下2006年一般股每股利潤(rùn)，并據(jù)以作出選擇。解：（1）設(shè)兩個(gè)方案下的無(wú)差別點(diǎn)利潤(rùn)為：EBIT刊行公司債券情況下公司應(yīng)負(fù)擔(dān)的利息花銷為：400010%+200012%=640萬(wàn)元增發(fā)一般股情況下公司應(yīng)負(fù)擔(dān)的利息花銷為：400010%=400萬(wàn)元(EBI

19、T400)(140%)(EBIT640)(140%)（2408）240EBIT=7840萬(wàn)元（7840640）（140%）無(wú)差別點(diǎn)下的每股利潤(rùn)為：240=18元/股（2000640）（140%）（2）刊行債券下公司的每股利潤(rùn)為：240=3.4元/股（2000400）（140%）刊行一般股下公司的每股利潤(rùn)為：（2408）=3.87元/股由于刊行一般股條件下公司的每股利潤(rùn)較高，因此應(yīng)選擇刊行一般股作為追加投資方案。第七章華榮公司準(zhǔn)備投資一個(gè)新的項(xiàng)目以擴(kuò)大生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目能夠連續(xù)5年，固定財(cái)產(chǎn)投資750萬(wàn)元。固定財(cái)產(chǎn)采用直線法計(jì)提折舊，折舊年限為5年，預(yù)計(jì)凈殘值為50萬(wàn)元。預(yù)計(jì)每年的付現(xiàn)固定成本

20、為300萬(wàn)元，每件產(chǎn)品單價(jià)為250元，年銷量30000件，均為現(xiàn)金交易。預(yù)計(jì)期初需要墊支運(yùn)營(yíng)資本250萬(wàn)元。假定資本成本率為10%，所得稅稅率為25%，要求：1、計(jì)算項(xiàng)目營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量2、計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值3、計(jì)算項(xiàng)目的內(nèi)含酬金率解：（1）該固定財(cái)產(chǎn)年折舊額=（750-50）/5=140萬(wàn)元經(jīng)營(yíng)時(shí)期的凈利潤(rùn)=（250*3-140）*(1-25%)=232.5(萬(wàn)元)經(jīng)營(yíng)時(shí)期的凈現(xiàn)金流量=232.5+140=372.5(萬(wàn)元)（2）項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值初始投資=-（750+250）萬(wàn)元NPV=-1000+372.5*(P/A,10%,5)+300*(P/F,10%,5)=-1000+372.5*3.791+300*0.621=665.50（萬(wàn)元）（3）當(dāng)折現(xiàn)率為25%時(shí)凈現(xiàn)值=-1000+372.5*（PVIFA，25%，5）+300*（PVIF，25%，5）=97.6525（萬(wàn)元）當(dāng)折現(xiàn)率為30%時(shí)凈現(xiàn)值=-1000+372.5*（PVIFA，30%，5）+300*（PVIF，30%，5）=-11.89（萬(wàn)元）插值法IRR-25%）/(30%-25%)=(0-97.6525)/(-11.89-97.6525)內(nèi)含酬金率IRR=29.457%第八章某公司考慮用一臺(tái)新的、效率