投資分析論文-萬東醫(yī)療

1、目錄TOC o 1-3 h u一、公司簡介1二、基本分析12.1宏觀分析析12.2行業(yè)分析析22.2.1市場場表現(xiàn)32.2.2財(cái)務(wù)務(wù)狀況32.3 公司分分析52.4財(cái)務(wù)分析析62.4.1 盈盈利能力分析析62.4.2 償償債能力分析析62.4.3 營營運(yùn)能力分析析7三、技術(shù)分析83.1日K線分分析83.2 K線組組合93.3 黃金交交叉和死亡交交叉103.4 技術(shù)形形態(tài)113.5 技術(shù)指指標(biāo)11四、未來預(yù)測(cè)12五、總結(jié)122一、公司簡介北京萬東醫(yī)療裝裝備股份有限限公司(簡簡稱)，于11997年55月在上海證證券交易所上上市。萬東醫(yī)醫(yī)療公司（股股票代碼：66000555）于19997 年4 月2

2、4 日日向社會(huì)公開開發(fā)行人民幣幣A 種股票票1,5000 萬股，總總股本5,0000 萬元元。經(jīng)股東大大會(huì)審議通過過，公司于11998 年年4 月7 日向全體股股東送紅股并并以資本公積積轉(zhuǎn)增股本，送送、轉(zhuǎn)后，公公司總股本額額增至10,000 萬萬元；19999 年經(jīng)中中國證券監(jiān)督督管理委員會(huì)會(huì)證監(jiān)公司字字19977107 號(hào)文復(fù)審核核準(zhǔn)，公司以以1998 年12 月月31 日總總股本10,000 萬萬股為基數(shù)，按按每10 股股配售3 股股的比例向全全體股東配售售1,1000 萬股，配配股后，公司司總股本額增增至11,1100 萬元元；20044 年6 月月15 日公公司向全體股股東送紅股并并以

3、資本公積積轉(zhuǎn)增股本，送送、轉(zhuǎn)后，公公司總股本額額增至14,430 萬萬元。根據(jù)22006 年年2 月北京京市人民政府府國有資產(chǎn)監(jiān)監(jiān)督管理委員員會(huì)京國資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)字20006355 號(hào)文批復(fù)復(fù)同意，并經(jīng)經(jīng)2006 年4 月33 日的公司司股權(quán)分置改改革相關(guān)股東東會(huì)議審議通通過的公司股股權(quán)分置改革革方案，非非流通股股東東向流通股股股東每10 股流通股支支付3.8 股股份的對(duì)對(duì)價(jià)安排，流流通股股東共共獲得非流通通股股東199,266,000 股股股票。該方方案完成后公公司的股份總總數(shù)維持不變變。經(jīng)20007 年度股股東大會(huì)決議議和修改后的的章程規(guī)定，公公司于20008 年6 月5 日以以每10股送送2

4、股轉(zhuǎn)增增3 股實(shí)施施資本公積轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)增股本433,290,000.000 元和未未分配利潤轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)增股本288,860,000.000 元的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)增方案，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)增后，公司司總股本增至至21,6445 萬元。22008 年年11 月118 日，公公司接到北京京醫(yī)藥集團(tuán)有有限責(zé)任公司司（以下簡稱稱北藥集團(tuán)團(tuán)，裝備公公司為其全資資子公司）轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)來的中國證證券登記結(jié)算算有限責(zé)任公公司上海分公公司出具的過過戶登記確認(rèn)認(rèn)書，內(nèi)容容為：裝備公公司持有的公公司2,1664.5 萬萬股無限售流流通股和8,985.66萬股限售流流通股已過戶戶至北藥集團(tuán)團(tuán)名下，過戶戶手續(xù)已全部部完成。上述述股權(quán)過戶后后，北藥集團(tuán)團(tuán)持有公司111

5、,1500.1 萬股股（占公司總總股本的511.51%），成成為公司控股股股東，裝備備公司不再持持有公司股權(quán)權(quán)。公司在“十一五五”期間確立立了以北京為為研發(fā)、生產(chǎn)產(chǎn)基地，通過過產(chǎn)品與技術(shù)術(shù)創(chuàng)新、規(guī)模?；?jīng)營和內(nèi)內(nèi)部管理創(chuàng)新新及外部行業(yè)業(yè)整合，向中中國及重點(diǎn)國國際市場提供供高性價(jià)比的的醫(yī)療影像設(shè)設(shè)備和優(yōu)質(zhì)服服務(wù)，實(shí)現(xiàn)客客戶價(jià)值最大大化，成為中中國醫(yī)學(xué)影像像設(shè)備產(chǎn)業(yè)的的領(lǐng)導(dǎo)品牌。主營范圍:醫(yī)療療器械制造；經(jīng)營本企業(yè)業(yè)和本企業(yè)成成員企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)品及相關(guān)關(guān)技術(shù)的出口口業(yè)務(wù)（國家家限定公司經(jīng)經(jīng)營或禁止出出口的商品除除外）；經(jīng)營營本企業(yè)和本本企業(yè)成員企企業(yè)生產(chǎn)、科科研所需的原原輔材料、機(jī)機(jī)械設(shè)備、儀儀器儀

6、表、零零配件及相關(guān)關(guān)技術(shù)的進(jìn)口口業(yè)務(wù)（國家家限定公司經(jīng)經(jīng)營或禁止進(jìn)進(jìn)口的商品除除外）；經(jīng)營營本企業(yè)的進(jìn)進(jìn)料加工和“三三來一補(bǔ)”業(yè)業(yè)務(wù)；機(jī)器設(shè)設(shè)備安裝、維維修；技術(shù)咨咨詢、技術(shù)服服務(wù)；勞務(wù)服服務(wù)；銷售汽汽車（不含九九座以下乘用用車）。主要要產(chǎn)品品種有有：全系列醫(yī)醫(yī)用X 射線線診斷和治療療設(shè)備、醫(yī)用用磁共振設(shè)備備等。二、基本分析2.1宏觀分析析然而,就我國國而言,200多年來經(jīng)濟(jì)濟(jì)一直處于高高速增長狀態(tài)態(tài),即便是這這幾年全球經(jīng)經(jīng)濟(jì)都不景氣氣的時(shí)候,我我國GDP始始終保持在77%左右的增增長率,但股股市卻總是跌跌宕起伏,尤尤其是去年下下半年以來,走勢(shì)低迷,與經(jīng)濟(jì)的持持續(xù)增長形成成較大反差。如如何來解

7、釋這這種現(xiàn)象呢?筆者認(rèn)為最最根本的原因因是我國股市市仍然屬于新新興市場,影影響股市走勢(shì)勢(shì)最主要的還還不是如宏觀觀經(jīng)濟(jì)等外部部因素,而是是內(nèi)部的結(jié)構(gòu)構(gòu)性原因。比比如,解決國國有股減持問問題的不同方方案,會(huì)決定定著股市的不不同走勢(shì),而而且立竿見影影；盡管我國國上市公司數(shù)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到到1200多多家,已經(jīng)成成為亞洲第三三大股市,但但由于A、BB股市場相互互割裂,市場場中仍有三分分之二的國有有股和法人股股不能上市流流通,國內(nèi)資資本市場的開開放度也非常常低,反映出出我國股市還還非常不成熟熟。上述問題題既可以看成成是市場結(jié)構(gòu)構(gòu)問題,又可可以看成是市市場供求關(guān)系系問題。結(jié)構(gòu)構(gòu)需要完善,供求終將平平衡,但這需

8、需要一個(gè)過程程,而在這個(gè)個(gè)過程中所提提出的各種解解決方案(包包括如加入WWTO之后金金融開放方面面的承諾等),都會(huì)成為為影響股市走走勢(shì)的最直接接因素。2.2行業(yè)分析析當(dāng)前，醫(yī)療健康康行業(yè)已成為為創(chuàng)業(yè)資本最最青睞的領(lǐng)域域之一。在昨日舉辦辦的后金融危危機(jī)時(shí)期中國國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)發(fā)展高峰論壇壇上，多位業(yè)內(nèi)內(nèi)人士縱論當(dāng)當(dāng)前醫(yī)療健康康領(lǐng)域的投資資熱點(diǎn),其中中醫(yī)療器械業(yè)業(yè)備受追捧。 清清科研究數(shù)據(jù)據(jù)顯示,去年年我國醫(yī)療健健康領(lǐng)域共披披露了1322筆投資案例例，金額累計(jì)達(dá)達(dá)到13.003億美元,投資金額和和案例數(shù)雙雙雙創(chuàng)出歷史新新高。而今年前三三季度投資額額則更加體現(xiàn)現(xiàn)出了顛覆性性的增長，1至9月份份已經(jīng)達(dá)到3

9、35.24億億美元,是去去年全年的22.7倍。 創(chuàng)業(yè)業(yè)資本為何如如此青睞醫(yī)療療健康產(chǎn)業(yè)？深圳市創(chuàng)東東方投資有限限公司合伙人人金昂生認(rèn)為為，目前,國內(nèi)內(nèi)醫(yī)療健康產(chǎn)產(chǎn)業(yè)一年的市市場總規(guī)模超超過1萬億元元，而且近幾年年每年都保持持著20%至至25%的高高增長率。盡管如此，我國目前在在醫(yī)療健康領(lǐng)領(lǐng)域的支出和和歐美發(fā)達(dá)國國家仍存在很很大差距，所以還具有有巨大的市場場空間。 深深圳市高特佳佳投資集團(tuán)公公司董事長蔡蔡達(dá)建表示，研究表明明人均GDPP在30000美元以上，醫(yī)療消費(fèi)會(huì)會(huì)快速增長。同時(shí)，根據(jù)行業(yè)數(shù)數(shù)據(jù)分析，未來十年都都是行業(yè)成長長的周期。此外，農(nóng)村醫(yī)療市市場非常具有有潛力。以前農(nóng)民民沒錢看病，小病

10、扛一扛扛就過去了，現(xiàn)在大部分分農(nóng)民都有能能力看病。而且統(tǒng)計(jì)顯顯示，大部分人會(huì)會(huì)在他生命周周期的后5年年花掉一生攢攢的錢、保健、治病占了一一大部分。所以人口老老齡化對(duì)這個(gè)個(gè)行業(yè)而言是是強(qiáng)大的支撐撐。但這一領(lǐng)領(lǐng)域投資的門門檻高，周期長，希望掙快錢錢的理念不適適合用來做醫(yī)醫(yī)療投資。只有耐心的人和和耐心的資本本才適合去做做醫(yī)療健康的的投資。蔡達(dá)建特別別強(qiáng)調(diào)了投資資健康醫(yī)療產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。金昂生也也表示，醫(yī)藥研發(fā)周周期長,品種種的風(fēng)險(xiǎn)大。所以醫(yī)藥健健康產(chǎn)業(yè)就像像一朵帶刺的的玫瑰。讓人又愛又又怕。 未來來醫(yī)療健康領(lǐng)領(lǐng)域哪些細(xì)分分行業(yè)將成為為投資重點(diǎn)？JW.君君威集團(tuán)公司司總裁吳敬旭旭表示，他比較看好好生物制

11、藥方方面。特別是治療療慢性病的重重點(diǎn)產(chǎn)業(yè).因因?yàn)槟壳皝碚f說我國亞健康康的人比較多多，而且老年人人不斷增加.國信弘盛投投資有限公司司總裁龍涌表表示：從企業(yè)上市市本身來講，從監(jiān)管層對(duì)對(duì)這類企業(yè)的的理解來講，醫(yī)療器械行行業(yè)，保健企業(yè)更更容易被機(jī)構(gòu)構(gòu)所認(rèn)同。從行業(yè)本本身的發(fā)展來來看，未來醫(yī)療器器械的消費(fèi)比比例會(huì)上升，發(fā)展空間廣廣闊。 蔡達(dá)達(dá)建十分看好好中藥相關(guān)聯(lián)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)和醫(yī)醫(yī)療器械板塊塊。他表示：生物醫(yī)藥，醫(yī)療器械板板塊的運(yùn)營管管理比較規(guī)范范，投資前景向向好。另外；在我國進(jìn)入入醫(yī)療服務(wù)板板塊仍有壁壘壘。盡管最近有有一些松動(dòng)的的跡象，但創(chuàng)投資本本仍難以介入入高端的三甲甲醫(yī)院和社區(qū)區(qū)醫(yī)院，資本尋找機(jī)機(jī)會(huì)的

12、難度相相對(duì)比較大。2.2.1市場場表現(xiàn)圖1 市場表現(xiàn)現(xiàn)表2 市場表現(xiàn)現(xiàn)比例值近三個(gè)月累計(jì)漲漲跌幅近三個(gè)月最大漲漲幅近三個(gè)月最大跌跌幅上證指數(shù)-5.87%-0.05%-16.56%醫(yī)藥行業(yè)-9.18%3.71%-21.23%萬東醫(yī)療-6.29%18.67%-16.27%2.2.2財(cái)務(wù)務(wù)狀況 圖2 財(cái)務(wù)狀況況表3 財(cái)務(wù)狀況況醫(yī)藥行業(yè)吉林敖東浙江醫(yī)藥力生制藥科倫藥業(yè)片仔癀萬東醫(yī)療每股收益2.71681.80001.57001.43001.38000.1400行業(yè)排名123451232.2.3估值值水平(市盈盈率 倍)圖3估值水平表4 估值水平平醫(yī)藥行業(yè)ST東盛吉林敖東英特集團(tuán)浙江醫(yī)藥哈藥股份萬東醫(yī)療

13、估值水平5.447.299.229.9812.0975.86行業(yè)排名123451342.2.4 公公司規(guī)模(總總市值 元)圖4 公司規(guī)模模表4 公司規(guī)模模醫(yī)藥行業(yè)云南白藥恒瑞醫(yī)藥上海醫(yī)藥東阿阿膠康美藥業(yè)萬東醫(yī)療公司規(guī)模420億357億346億320億303億30.6億行業(yè)排名123451072.3 公司分分析2011年上半半年，萬東醫(yī)醫(yī)療公司認(rèn)真真貫徹落實(shí)22011年工工作計(jì)劃，優(yōu)優(yōu)化內(nèi)部管理理體系，加強(qiáng)強(qiáng)經(jīng)營策劃，圍圍繞以產(chǎn)品銷銷量增長和產(chǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)級(jí)助推公司持持續(xù)發(fā)展的經(jīng)經(jīng)營思路，按按照年度工作作計(jì)劃，繼續(xù)續(xù)強(qiáng)化銷售單單元建設(shè)，新新建多家辦事事處，并完成成了對(duì)現(xiàn)有辦辦事處的改造造，確保辦

14、事事處本地化和和制度化。萬萬東醫(yī)療公司司加快新產(chǎn)品品研發(fā)，陸續(xù)續(xù)推出以市場場需求為導(dǎo)向向的新品，以以滿足客戶需需要。同時(shí)狠狠抓產(chǎn)品質(zhì)量量提升，以品品牌建設(shè)為重重點(diǎn)，以質(zhì)量量為基礎(chǔ)，以以高性價(jià)比的的產(chǎn)品贏得客客戶的信賴和和市場份額的的穩(wěn)步提升。報(bào)報(bào)告期內(nèi)，公公司在中高端端新產(chǎn)品的銷銷售、產(chǎn)品結(jié)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)級(jí)等方面都取取得了進(jìn)展。報(bào)報(bào)告期內(nèi)，公公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)業(yè)收入30,299萬元元，同比增長長12.4%；歸屬于母母公司的凈利利潤2,2000.18萬萬元，同比增增長37.112%。歸屬屬母公司的凈凈利潤的增長長幅度高于收收入的增長幅幅度，主要是是公司強(qiáng)化管管理，在營業(yè)業(yè)收入增長的的同時(shí)，嚴(yán)格格控制銷售

15、費(fèi)費(fèi)用及管理費(fèi)費(fèi)用支出，保保證公司盈利利水平不斷提提高。 2、主主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)標(biāo)分析報(bào)告期期內(nèi)應(yīng)收賬款款與期初比較較增長69%，為公司大大型設(shè)備銷售售增長及直銷銷業(yè)務(wù)量增加加所致。預(yù)付付賬款與期初初比較增長992%，是為為預(yù)期銷售增增加進(jìn)行材料料采購。應(yīng)付付賬款與期初初比較降低337%，主要要原因是支付付貨款所致。應(yīng)應(yīng)交稅費(fèi)與期期初比較降低低36%，原原因是本期繳繳納的應(yīng)繳稅稅款。 3、經(jīng)經(jīng)營中出現(xiàn)的的問題與困難難報(bào)告期內(nèi)基基層政府采購購市場繼續(xù)萎萎縮，縣域市市場政府采購購啟動(dòng)緩慢，對(duì)對(duì)公司銷售持持續(xù)增長帶來來壓力。受原原材料價(jià)格因因素影響，采采購成本面臨臨上漲壓力。為為此，公司采采取強(qiáng)化終端端

16、銷售能力，不不斷推出新產(chǎn)產(chǎn)品等方式實(shí)實(shí)現(xiàn)銷售增長長。針對(duì)原材材料價(jià)格上漲漲公司采取設(shè)設(shè)立專項(xiàng)研發(fā)發(fā)計(jì)劃等技術(shù)術(shù)、工藝手段段降低成本。表1 萬東醫(yī)療療主要經(jīng)營構(gòu)構(gòu)成2011-066-30主營構(gòu)成主營收入(元)收入比例主營成本(元)成本比例主營利潤(元)利潤比例毛利率(%)按行業(yè)分類醫(yī)療器械4.80億81.38%3.10億83.36%1.69億77.99%35.31%維修配件1201萬3.96%772萬3.97%429萬3.96%35.75%按產(chǎn)品分類醫(yī)療器械2.91億96.04%1.87億96.03%1.04億96.04%35.78%維修配件1201萬3.96%772萬3.97%429萬3.96

17、%35.75%按地區(qū)分類華北地區(qū)6577萬21.71%-華東地區(qū)8486萬28.01%-中南地區(qū)7408萬24.45%-西南地區(qū)1574萬5.19%-西北地區(qū)1705萬5.63%-國際1568萬5.19%-東北地區(qū)2980萬9.84%-2.4財(cái)務(wù)分析析2.4.1 盈盈利能力分析析選取凈資產(chǎn)收益益率作為分析析的對(duì)象： 2010年，凈凈利潤為1994萬元，凈凈資產(chǎn)為26680萬元，故故凈資產(chǎn)收益益率= 0.194/22.68=77.24%2009年，凈凈資產(chǎn)收益率率=12.446%2008年，凈凈資產(chǎn)收益率率=5.733%2007年，凈凈資產(chǎn)收益率率=5.966%可以看出萬東醫(yī)醫(yī)療，凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率

18、大致致趨于上升階階段。與同行業(yè)的專業(yè)業(yè)設(shè)備制造業(yè)業(yè)，相比，專專業(yè)設(shè)備制造造業(yè)，從20007年到22010年，凈凈收益率分別別為：24.3%、177.988%、18.2297%、115.0877%，可以看看出萬東醫(yī)療療與同行業(yè)的的凈資產(chǎn)收益益率還是有和和大差距。2.4.2 償償債能力分析析選取流動(dòng)比率、速速動(dòng)比率和資資產(chǎn)負(fù)債率作作為分析因素素。流動(dòng)比率 2010年，流流動(dòng)資產(chǎn)為66734511000元，流流動(dòng)負(fù)債40014610000元，流流動(dòng)比率=11.6782009年，流流動(dòng)比率=11.4322008年，流流動(dòng)比率=11.3032007年，流流動(dòng)比率=11.485從2007年到到2010年年

19、，公司流動(dòng)動(dòng)比率基本變變化較小。速動(dòng)比率2010年，流流動(dòng)資產(chǎn)為44664977682元，流流動(dòng)負(fù)債40014610000元，流流動(dòng)比率=11.1622009年，速速動(dòng)比率=速速動(dòng)資產(chǎn)/流流動(dòng)負(fù)債=11.1582008年，速速動(dòng)比率=速速動(dòng)資產(chǎn)/流流動(dòng)負(fù)債=00.962007年，速速動(dòng)比率=速速動(dòng)資產(chǎn)/流流動(dòng)負(fù)債=00.985從2007年到到2010年年，萬東醫(yī)療療速動(dòng)比率逐逐漸上升，速速動(dòng)資產(chǎn)逐漸漸增多。資產(chǎn)負(fù)債率2010年，資資產(chǎn)總額為11207萬元元，負(fù)債總額額為530.098萬元元，資產(chǎn)負(fù)債債率=41.7479%2009年，資資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=42.41198%2008年

20、，資資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=50.84444%2007年，資資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=46.47763%從2007年到到2010年年，公司資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率趨于于下降階段，說說明公司的資資產(chǎn)總額在不不斷提升，公公司的運(yùn)營趨趨于上升階段段。2.4.3 營營運(yùn)能力分析析選取存貨周轉(zhuǎn)率率和應(yīng)收帳款款周轉(zhuǎn)率作為為分析因素。存貨周轉(zhuǎn)率2010年，主主營業(yè)務(wù)成本本3106331209元元，平均存款款1530220300元元，平均存貨貨周轉(zhuǎn)率=22.029552009年，存存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成成本/評(píng)價(jià)存存款=2.773222008年，存存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成成本/評(píng)價(jià)存存款=2.11504200

21、7年，存存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成成本/評(píng)價(jià)存存款=1.77993從2007年到到2010年年可以看出，公公司存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率趨于下降降。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率率2010年，主主營業(yè)務(wù)成本本3106331209元元，平均存款款947599582元，平平均存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率=3.227812009年，應(yīng)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率=主營業(yè)業(yè)務(wù)成本/評(píng)評(píng)價(jià)存款=33.782008年，應(yīng)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率=主營業(yè)業(yè)務(wù)成本/評(píng)評(píng)價(jià)存款=33.002007年，應(yīng)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率=主營業(yè)業(yè)務(wù)成本/評(píng)評(píng)價(jià)存款=33.35從2007年到到2010年年可以看出，公公司應(yīng)收帳款款周轉(zhuǎn)率趨于于下降。三、技術(shù)分析3.1日K線分分析432143211-帶下影線的的陰線2-帶上影線的的陽線3-十字星形4-光頭光腳小小陰線3.2 K線組組合432143211-兩陰夾一陽陽2-兩陽夾一陰陰3-三只黑烏鴉鴉4-三個(gè)白武士士3.3 黃金交交叉和死亡交交叉21黃黃金交叉金交叉21黃黃金交叉金交叉1-黃金交叉2-死亡交叉3.4 技術(shù)形形態(tài)1黃黃金交叉金交叉1黃黃金交叉金交叉1-雙重滴底3.5 技術(shù)指指標(biāo) 技術(shù)指標(biāo)分分析圖如圖紅色箭頭所所