淺論價值鏈理論的企業(yè)并購整合運作

1、淺論價值鏈理論的企業(yè)并購整合運作論文摘要：本文以價值鏈理論為根底，以價值鏈優(yōu)化為出發(fā)點，從基于價值鏈制定企業(yè)并購策略和進(jìn)展企業(yè)并購后資源整合的角度研究了企業(yè)的并購整合運作，為優(yōu)化和整合企業(yè)價值鏈、促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)造更大價值和實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)開展提供了現(xiàn)代企業(yè)資本運作的新思路。論文關(guān)鍵詞：價值鏈企業(yè)并購整合一、價值鏈與企業(yè)戰(zhàn)略并購運用資本創(chuàng)造價值的過程是由一系列互不一樣但又互相聯(lián)絡(luò)的價值活動組成的，包括以內(nèi)部后勤、消費作業(yè)、外部后勤、市場和銷售效勞為內(nèi)容的根本活動及以采購、技術(shù)開發(fā)、人力資源管理、企業(yè)根底設(shè)施建立為內(nèi)容的輔助活動。即資本運作是以價值鏈為紐帶，通過轉(zhuǎn)換資本形態(tài)或者對資本進(jìn)展優(yōu)化配置，從而進(jìn)

2、步資本的運作效率、實現(xiàn)資本增值最大化目的的一系列活動。因此，基于價值鏈的資本運作就是以企業(yè)價值最大化為核心目的，以企業(yè)價值鏈識別和分析為根底，研究進(jìn)展資本運作的環(huán)境，制定相關(guān)資本運作戰(zhàn)略，同時通過對價值鏈的管理與優(yōu)化，支持企業(yè)資本運作戰(zhàn)略的施行。企業(yè)并購是指企業(yè)之間通過收買、兼并或合并來拓展經(jīng)營和實現(xiàn)消費與資本的集中，并購作為外部交易型資本運作戰(zhàn)略的核心，是企業(yè)實現(xiàn)資本擴張的有效途徑?；趦r值鏈的并購就是出于這樣一種戰(zhàn)略目的，通過并購整合目的企業(yè)擁有的某種有利于企業(yè)價值凝結(jié)和形成的核心資源，以獲得或者強化企業(yè)的戰(zhàn)略資源，從而實現(xiàn)價值鏈的優(yōu)化和企業(yè)各類資本的最大化增值。二、基于價值鏈的并購戰(zhàn)略的

3、制定并購作為企業(yè)為到達(dá)某種戰(zhàn)略目的而采取的一種手段，應(yīng)當(dāng)像其他所有戰(zhàn)略一樣滿足價值增值這一要求。并購本身并不帶來效益，其價值創(chuàng)造來源于消費要素邊際效率的進(jìn)步。當(dāng)各種市場要素出現(xiàn)剩余，并購企業(yè)利用其外部環(huán)境和自身條件，通過并購其他企業(yè)而將這些消費要素有效地轉(zhuǎn)移，從而進(jìn)步邊際收益率到達(dá)價值增長的目的。并購整合的成功在很大程度上取決于有效并購戰(zhàn)略的制定，因為價值形成的結(jié)果在并購戰(zhàn)略制定階段就已經(jīng)被描繪出來了，這樣可以防止企業(yè)并購行為的盲目性和風(fēng)險性。(一)企業(yè)核心才能的識別研究發(fā)現(xiàn)，大量獲得較高利潤回報的企業(yè)都是圍繞其核心才能進(jìn)展多元化并購的，不僅將自身的核心才能通過并購擴展或轉(zhuǎn)移到目的企業(yè)，還從目

4、的企業(yè)那里獲取了新的核心才能。因此核心才能可以說是并購的基矗強調(diào)對自身核心才能的識別是因為此舉可使企業(yè)明確現(xiàn)有的和潛在的核心才能，明確其擴展和提升的方向，使企業(yè)從資源互補和協(xié)同的角度選擇目的企業(yè)，從而獲得構(gòu)筑核心才能所必需的戰(zhàn)略性資源，為企業(yè)創(chuàng)造競爭優(yōu)勢提供條件。識別企業(yè)核心才能可以運用價值鏈分析的方法，通過比其競爭對手更出色地開展價值鏈活動來形成真正的核心才能。企業(yè)的設(shè)計、消費、營銷等活動都可以通過價值鏈表現(xiàn)出來，價值鏈分析可以有效地發(fā)現(xiàn)這些活動中的哪些活動對企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢起到了關(guān)鍵作用，并說明如何將這些活動組成體系來擴大競爭優(yōu)勢。(二)目的企業(yè)的選擇在并購活動中，并購企業(yè)涉及兩條價值鏈，

5、即并購企業(yè)自身的價值鏈和目的企業(yè)的價值鏈。并購企業(yè)在選擇并購目的時，應(yīng)根據(jù)并購動機與自身現(xiàn)狀制定出選擇標(biāo)準(zhǔn)，利用價值鏈有關(guān)理論分析目的企業(yè)所屬的產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)價值鏈，包括國家產(chǎn)業(yè)政策、市場競爭程度等；分析目的企業(yè)的競爭優(yōu)勢、經(jīng)營才能、財務(wù)狀況和內(nèi)部管理質(zhì)量，重構(gòu)雙方的價值鏈，提升雙方合并后的競爭力，確保實現(xiàn)參與雙方的協(xié)同開展。當(dāng)然，這一重構(gòu)過程可能會改變雙方企業(yè)的價值鏈，而價值鏈的改變可能導(dǎo)致企業(yè)組織構(gòu)造發(fā)生改變。選擇目的企業(yè)可以從以下幾方面考慮：一是行業(yè)一樣或互補。假如行業(yè)一樣或相近，并購整合(較易完成)純粹只是增加了一條價值鏈，只能產(chǎn)生純粹增加的協(xié)同效應(yīng)，不能擴大競爭優(yōu)勢和實現(xiàn)價值增加；假如行

6、業(yè)互補，并購整合通過智力資本的轉(zhuǎn)移和擴散，就會形成強化或互補效應(yīng)，實現(xiàn)競爭優(yōu)勢的共享和價值的增加。二是是否具有可利用價值。如目的企業(yè)在產(chǎn)品構(gòu)造、科技工程、行業(yè)競爭力方面是否具有潛在的利用價值。三是規(guī)模是否適中。假如規(guī)模過大，并購企業(yè)在并購后可能無法消化，影響并購績效；假如規(guī)模過小，那么無法滿足企業(yè)開展的需要。(三)多元化戰(zhàn)略的價值鏈分析綜觀西方各大公司的開展，根本上都是通過并購實現(xiàn)多元化擴張的。并購和多元化往往相伴而生，把多元化和并購作為嚴(yán)密相關(guān)的活動來考量是有一定科學(xué)性的。企業(yè)戰(zhàn)略中的資產(chǎn)組合管理方式主要是通過并購形成多元化，成功實現(xiàn)多元化的企業(yè)能充分認(rèn)識到互相關(guān)聯(lián)的價值即協(xié)同效應(yīng)，也能理解

7、企業(yè)整體意識的重要性，那么價值鏈分析就是一種很好的方法。價值鏈分析歸納出兩種創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)的才能：企業(yè)在相似的價值鏈之間轉(zhuǎn)移資源的才能和共享價值鏈活動的才能。需要說明的是，成功的多元化并購企業(yè)涉及不相關(guān)行業(yè)的并購比重很小，即使涉及，并購績效也不理想。三、基于價值鏈的并購整合運作(一)基于資源互補目的的資源整合企業(yè)價值鏈理論本質(zhì)上是研究企業(yè)如何獲得和保持競爭優(yōu)勢、創(chuàng)造更大價值的理論。一方面，通過對企業(yè)內(nèi)部價值鏈的分析，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)價值增值的作業(yè)環(huán)節(jié)，確定企業(yè)價值創(chuàng)造的源泉；另一方面，通過對競爭對手價值鏈的分析，可以明確企業(yè)的競爭優(yōu)勢并制定市場競爭戰(zhàn)略。并購行為產(chǎn)生于并購雙方在資源、才能和時機上的差

8、異，而并購活動本身就是以資源互補為目的的資源轉(zhuǎn)移與整合過程。1基于自身價值鏈的內(nèi)部資源整合。通過對價值鏈中差異資源的識別和分析其對企業(yè)價值創(chuàng)造或本錢降低的奉獻(xiàn)來完成價值鏈的重組；企業(yè)價值鏈中的每一項活動都應(yīng)該是直接奉獻(xiàn)于企業(yè)邊際利潤的，由此目的企業(yè)的某些多余活動就應(yīng)該被終止；明確業(yè)務(wù)單元之間的關(guān)聯(lián)，這是資源整合最為直接、有效的一環(huán)。2基于行業(yè)價值鏈的市場資源整合。供給商或銷售渠道等外部單位的各種活動的行為方式會影響企業(yè)活動的本錢或效益。企業(yè)外部單位的價值鏈與企業(yè)價值鏈之間的各種聯(lián)絡(luò)為企業(yè)擴大其競爭優(yōu)勢提供了時機，企業(yè)通過影響外部單位如供給商價值鏈的構(gòu)造，或者通過改善企業(yè)和外部單位價值鏈之間的關(guān)

9、系，來到達(dá)雙方受益的目的，因此企業(yè)要努力保持供給商的穩(wěn)定性和競爭力。另外，企業(yè)要盡可能消除客戶對目的企業(yè)的不信任感，制定出有效的策略以保持和重建與目的企業(yè)客戶的關(guān)系。(二)基于內(nèi)部根底價值鏈的資源整合價值活動是由價值鏈的內(nèi)部聯(lián)絡(luò)連接起來的，這些聯(lián)絡(luò)是某一價值活動的行為方式和本錢與另一活動之間的聯(lián)絡(luò)，而這種聯(lián)絡(luò)可以通過最優(yōu)化和協(xié)調(diào)一致這兩種方式帶來競爭優(yōu)勢，因此，企業(yè)往往需要在價值鏈的各環(huán)節(jié)上進(jìn)展最優(yōu)化選擇，以獲得競爭優(yōu)勢。1識別價值鏈差異資源。差異資源存在于價值鏈的每個組成局部中，通過對價值鏈差異資源的識別和分析，可實現(xiàn)重新配置價值鏈資源以創(chuàng)造可持續(xù)優(yōu)勢的目的。2評價價值鏈組成的合理性。在一個

10、完好的企業(yè)價值鏈中，每一項活動都應(yīng)該可以做到直接奉獻(xiàn)于企業(yè)的邊際利潤，而存在于目的企業(yè)的多余活動應(yīng)該被終止。應(yīng)將核心業(yè)務(wù)活動有效地組織起來，優(yōu)化整個價值鏈系統(tǒng)，以最低的本錢和最快的速度發(fā)揮企業(yè)的競爭優(yōu)勢和實現(xiàn)價值的增加。(三)基于行業(yè)價值鏈的資源整合行業(yè)價值鏈分析是指企業(yè)應(yīng)打破自身的價值鏈分析，將自身置于行業(yè)價值鏈中，從戰(zhàn)略的高度進(jìn)展分析，考慮是否可以利用上下游價值鏈進(jìn)一步降低企業(yè)本錢或調(diào)整企業(yè)在行業(yè)價值鏈中的位置以獲得本錢優(yōu)勢。并購?fù)瓿珊蟊仨毞e極開展對兩個企業(yè)市場資源的整合管理，以便充分利用所有資源創(chuàng)造更大的價值。1供給商界面管理。才能強的供給商可以為企業(yè)提供創(chuàng)造價值的活動本錢，是企業(yè)的重要

11、資源。從戰(zhàn)略角度看，保持供給商的穩(wěn)定性和競爭力為企業(yè)進(jìn)展內(nèi)部整合提供了根底條件，企業(yè)可以獲得優(yōu)質(zhì)和低本錢的產(chǎn)品。那么在選擇供給商時就必須從企業(yè)整合戰(zhàn)略的角度出發(fā)，對供給商的資質(zhì)、供給條件、產(chǎn)品開發(fā)才能、消費技術(shù)等方面的情況進(jìn)展全面的審核，以確保并購后的產(chǎn)品、效勞質(zhì)量有本質(zhì)性的改良。2客戶界面管理。企業(yè)并購活動完成后，原有相關(guān)群體之間的穩(wěn)定利益關(guān)系勢必被打亂，原有的價值鏈被參加新的元素，因此并購后一定要重新整合價值鏈上相關(guān)群體之間的關(guān)系，尤其是對目的企業(yè)原有客戶關(guān)系的保持和重建，以免因企業(yè)并購行為損害目的企業(yè)的客戶關(guān)系?？梢圆扇～@得客戶信息，加強客戶效勞、溝通和承諾履行等措施保持與客戶的關(guān)系。3

12、建立關(guān)聯(lián)關(guān)系。根據(jù)價值鏈之間的關(guān)聯(lián)度進(jìn)展價值鏈分析，將價值鏈不斷整合，形成新的價值鏈，通過市場選擇最優(yōu)的環(huán)節(jié)，把它們聯(lián)結(jié)起來，創(chuàng)造出新的價值。在很多混合并購中，就存在著許多具有戰(zhàn)略重要性的關(guān)聯(lián)關(guān)系。波特在?競爭優(yōu)勢?一書中列舉了三類關(guān)聯(lián)關(guān)系：有形關(guān)聯(lián)、無形關(guān)聯(lián)和競爭對手關(guān)聯(lián)。四、結(jié)論1基于價值鏈制定可行性并購戰(zhàn)略。并購必須在明確可行的投資戰(zhàn)略的指導(dǎo)下進(jìn)展，要求企業(yè)在選擇目的企業(yè)時把企業(yè)開展戰(zhàn)略目的放在第一位，通過并購活動的施行來增強企業(yè)自身的核心才能，合理利用企業(yè)的剩余資源。2基于價值鏈處理好多元化戰(zhàn)略與核心業(yè)務(wù)的關(guān)系。選擇業(yè)務(wù)時，應(yīng)該使企業(yè)的多元化建立在那些可以證明在新業(yè)務(wù)體系中存在重要價值的資源的根底上