白酒類上市公司投資價值分析課件

1、白酒類上市公司投資價值分析 第三討論組成員名單組長：姚 斌組員：姚明勇 胡焱文 陳 晨 盛華山 馮麗雅 史佳雯 孫馨怡 康 雪 唐小敏 周 亮 葉安琪 張高良子 汪 虹 胥曉怡 王迎春 唐 娟 14家上市公司名單股票代碼公司名稱股票代碼公司名稱000568瀘州老窖600197伊力特000596古井貢酒600199金種子酒000799酒鬼酒600519貴州茅臺000858五糧液600559老白干酒000995*ST皇臺600702沱牌曲酒002304洋河股份600779水井坊002646青青稞酒600809山西汾酒一、2019年白酒行業(yè)現(xiàn)狀 2019年，白酒行業(yè)產(chǎn)量達歷年新高，達1025.6萬千

2、升，行業(yè)銷售收入突破3000億元，利潤等指標再創(chuàng)新高。各白酒廠商間憑借產(chǎn)品品牌、文化底蘊、產(chǎn)品品質(zhì)和產(chǎn)品價格等方面進行全面的市場競爭，競爭日趨激烈，促銷手段各異，市場競爭性不斷擴張，呈現(xiàn)出知名白酒熱銷、中高檔酒市場潛力大，新品牌、新香型酒銷量看好，二線白酒品牌也能搶占市場份額的局面，白酒行業(yè)又迎來一個豐收年。二、白酒類上市公司經(jīng)營情況截至4月30日，14家公司全都發(fā)布了2019年年報。經(jīng)統(tǒng)計分析，14家公司共實現(xiàn)營業(yè)收入767.90億元，與2019年相比增長45.92%（表1）；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為247.83億元，同比增長60.13%，其中沱牌曲酒、酒鬼酒、老白干酒和金種子酒的漲

3、幅都超過100%，分別為155.25%、142.52%、121.22%、116.52%；平均每股收益達2.31元，同比增長46.50%，其中貴州茅臺和洋河股份的每股收益分別達8.44元和4.47元。經(jīng)營情況匯總（一）會計數(shù)據(jù)與財務指標 單位2019年比上年增長 總收入 億元 767.9045.92% 其中：主營業(yè)務收入億元 760.5646.38% 其中：酒類業(yè)務收入億元 737.5950.12%酒類業(yè)務比重96.98%2.55%酒類營業(yè)利潤 億元 540.3656.69%酒類營業(yè)利潤率 73.26%4.38%經(jīng)營情況匯總（二）會計數(shù)據(jù)與財務指標單位2019年比上年增長歸屬上市公司股東的凈利潤

4、 億元247.8360.13%歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤 億元246.1559.95%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 億元326.1552.54%總股本 億元107.289.30%總資產(chǎn)億元1285.6139.95%總負債 億元469.7050.91%股東權(quán)益 億元806.2935.66%經(jīng)營情況匯總（三）會計數(shù)據(jù)與財務指標單位2019年比上年增長基本每股收益 元2.3146.50%扣除非經(jīng)營性損益后的基本每股收益元2.2946.33%全面攤薄凈資產(chǎn)收益率30.74%18.03%扣除非經(jīng)營性損益后全面攤薄凈資產(chǎn)收益率 30.53%17.90%每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 元3.

5、0439.56%歸屬上市公司股東的每股凈資產(chǎn) 元7.5224.12%資產(chǎn)負債率 36.53%7.82%經(jīng)營情況匯總（四）會計數(shù)據(jù)與財務指標單位2019年比上年增長年末平均股價 元54.088.96%總市值 億元5801.5020.57%平均市盈率 倍23.41-25.37%平均市凈率 倍7.20-11.81%公司分類一線公司：貴州茅臺、五糧液、洋河股份二線公司：瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒三線公司：金種子酒、水井坊、老白干酒、伊力特、沱牌曲酒、酒鬼酒、青青稞酒、*ST皇臺白酒業(yè)務收入排名（一）排名公司名稱2019年較上年增長合計737.5950.12%1五糧液184.7431.20%2貴州茅臺

6、184.0258.20%3洋河股份125.8066.67%4瀘州老窖82.3258.66%5山西汾灑44.6649.18%6古井貢酒31.7986.89%單位：億元白酒業(yè)務收入排名（二）排名公司名稱2019年較上年增長7金種子酒15.1476.95%8水井坊13.9422.07%9老白干酒13.4921.08%10伊力特11.8616.18%11沱牌曲酒10.9769.67%12酒鬼酒9.5169.74%13青青稞酒8.4040.99%14*ST皇臺0.9570.26%單位：億元白酒業(yè)務收入分布扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤排名（一）排名公司名稱2019年較上年增長合計246.1559.95%1貴

7、州茅臺87.6573.55%2五糧液61.8039.07%3洋河股份40.0281.45%4瀘州老窖28.9631.38%5山西汾灑7.9256.59%6古井貢酒5.5492.96%單位：億元扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤（一）排名公司名稱2019年較上年增長7金種子酒3.43136.33%8水井坊2.5228.37%9伊力特2.0355.77%10青青稞酒2.0243.13%11沱牌曲酒1.93201.23%12酒鬼酒1.72589.63%13老白干酒0.87106.66%14*ST皇臺-0.26-49.33%單位：億元扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分布單位：億元經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額排名（一）

8、排名公司名稱2019年較上年增長合計326.1552.54%1貴州茅臺101.4963.65%2五糧液95.3323.76%3洋河股份55.5744.73%4瀘州老窖39.73193.99%5山西汾灑15.9795.98%6古井貢酒6.2620.90%單位：億元經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額排名（二）排名公司名稱2019年較上年增長7酒鬼酒6.07504.31%8水井坊4.729金種子酒1.47-15.10%10伊力特1.10-62.18%11老白干酒1.07-21.97%12青青稞酒0.99-26.15%13*ST皇臺-0.20-224.44%14沱牌曲酒-3.43-348.22%單位：億元經(jīng)營

9、活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額財務指標（一）公司名稱 扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益 扣除非經(jīng)常性損益后全面攤薄凈資產(chǎn)收益率 每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 歸屬上市公司股東的每股凈資產(chǎn) 資產(chǎn)負債率 瀘州老窖 2.0840.39%2.855.1442.10%古井貢酒 2.2020.05%2.4910.9734.91%酒鬼酒 0.5312.56%1.874.2236.16%五糧液 1.6326.73%2.516.0936.47%*ST皇臺 -0.15-14.82%-0.110.9959.16%洋河股份 4.4540.47%6.1710.9947.53%青青稞酒 0.4512.84%0.223.4912

10、.67%單位：元財務指標（二）公司名稱 扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益 扣除非經(jīng)常性損益后全面攤薄凈資產(chǎn)收益率 每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 歸屬上市公司股東的每股凈資產(chǎn) 資產(chǎn)負債率 伊力特 0.4617.67%0.252.6147.15%金種子酒 0.6219.72%0.273.1325.74%貴州茅臺 8.4435.07%9.7824.0727.21%老白干酒 0.6217.10%0.773.6265.01%沱牌曲酒 0.579.53%-1.026.0237.87%水井坊 0.5215.14%0.973.4133.99%山西汾酒 1.8331.78%3.695.7547.45平均 2.

11、2930.53%3.047.5236.53%單位：元市場表現(xiàn)（一）股票代碼公司名稱2019年12月31日收盤價（元）總市值（億元）市盈率（倍）市凈率（倍）000568瀘州老窖37.30520.0517.907.25000596古井貢酒42.77107.6919.013.90000799酒鬼酒23.5176.3939.665.57000858 五糧液32.801245.0820.225.39000995*ST皇臺11.4020.22418.4411.49002304洋河股份128.971160.7328.8711.74002646青青稞酒17.7880.0137.815.10市場表現(xiàn)（二）股票代

12、碼公司名稱2019年12月31日收盤價（元）總市值（億元）市盈率（倍）市凈率（倍）600197伊力特9.1240.2219.483.49600199金種子酒14.9082.8122.644.77600519貴州茅臺193.302019.8022.908.03600559老白干酒20.8329.1631.655.75600702沱牌曲酒16.6356.0928.732.76600779水井坊21.06102.8932.106.18600809山西汾酒63.14273.3535.0210.97平均 54.085801.5023.417.20白酒行業(yè)的發(fā)展機遇（1）我國經(jīng)濟發(fā)展繼續(xù)向好的基本面沒有變

13、, 居民消費水平和可支配收入快速提高；（2）隨著物價整體上漲，白酒漲價也是可以預期的；（3）由于消費結(jié)構(gòu)升級繼續(xù)帶動白酒市場的旺盛需求，企業(yè)營銷跟進，有品牌、產(chǎn)品機制以及各類資源繼續(xù)向優(yōu)勢企業(yè)集中，白酒行業(yè)將繼續(xù)保持高景氣發(fā)展態(tài)勢。白酒行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)（1）世界經(jīng)濟復蘇的不確定性、不穩(wěn)定性，可能對我國的經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生不利影響；（2）國內(nèi)經(jīng)濟增長下行壓力和物價上漲壓力并存；（3）地方政府主導的白酒產(chǎn)業(yè)園，吸引各類資本競相進入白酒行業(yè)，區(qū)域化品牌全國性擴張，全國白酒進入了新一輪產(chǎn)能擴張期，加劇行業(yè)產(chǎn)能泡沫風險和競爭激烈程度，未來白酒市場在價格、品牌、渠道、消費群體、資本結(jié)構(gòu)等方面將會有較大的變動，中國

14、白酒行業(yè)可能會出現(xiàn)重新洗牌的格局；（4）影響白酒行業(yè)發(fā)展的政策性因素在增加。如“央視廣告限酒”、“醉駕入刑”、“三公消費”等。投資建議（1）一、二線公司的投資策略是把握時機、積極參與、汲取回報貴州茅臺、五糧液和洋河股份3家一線公司牢牢把握市場前三甲的地位，瀘州老窖、山西汾酒和古井貢酒3家二線公司則緊隨其后，前述各項數(shù)據(jù)很好的說明了這種情況。因此，我們認為投資6家一、二線公司，能獲得不錯的投資回報，但需把握入場時機。 （2）三線公司的投資策略是甄別優(yōu)劣、區(qū)別對待、回避風險三線公司則需要通過全面、詳細、深入地分析，進行甄別，來確定投資策略。 投資貴州茅臺的理由歷史悠久，文化底蘊深厚公司處于行業(yè)龍頭地位世界三大（蒸餾）名酒之一，品牌具有國際性公司的經(jīng)營戰(zhàn)略明確清晰，管理層擁有卓越的素質(zhì)和能力公司財務穩(wěn)健，盈利能力強歷年市場表現(xiàn)突出不投資*ST皇臺的理由地區(qū)性品牌，知名度不夠，營銷受限