財(cái)務(wù)管理-課后作業(yè)-習(xí)題班第二章

1、文檔編碼 : CV1P4T4X9O7 HI5K5Y1A3G3 ZI4L8G7P4F5財(cái)務(wù)治理 課后作業(yè) 習(xí)題班其次章 其次章 風(fēng)險(xiǎn)與收益分析一、單項(xiàng)選擇題1.已知某項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場組合收益 率之間的相關(guān)系數(shù)為,該項(xiàng)資產(chǎn)收益率 的標(biāo)準(zhǔn)差為 8%,市場組合收益率的方差為 % , 就 該 項(xiàng) 資 產(chǎn) 的 系 數(shù) 為 ；2.在投資收益不確定的情形下, 按估量的 各種可能收益水平及其發(fā)生概率運(yùn)算的加權(quán)平均數(shù)是；B.期望投資收益 無風(fēng)險(xiǎn)收益A.實(shí)際投資收益 C.必要投資收益 D.3.投資者對某項(xiàng)資產(chǎn)合理要求的最低收益率,稱為；A.實(shí)際收益率 B.必要收益率 C.預(yù)期收益率D.無風(fēng)險(xiǎn)收益率 4.已知短期

2、國庫券利率為 4%,純利率為 %,投資人要求的必要酬勞率為7%,就風(fēng)險(xiǎn)收益率和通貨膨脹補(bǔ)償率分別為；%和% %和% C.-1%和% %和5.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在確定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資,有甲、乙兩個方案可供選擇；已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000 萬元,標(biāo)準(zhǔn)差為 300 萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望 值為 1200 萬元,標(biāo)準(zhǔn)差為 330 萬元；下列結(jié)論中正確選項(xiàng)；A.甲方案優(yōu)于乙方案B.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案C.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案D.無法評判甲乙方案的風(fēng)險(xiǎn)大小 券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為,6.已知 A 證 B 證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為, A、B 兩者之間收益率的協(xié)方差是 ,就 A、B 兩者之間收益率的

3、相關(guān)系數(shù)為；7.依據(jù)財(cái)務(wù)治理的理論,公司特有風(fēng)險(xiǎn)通常是 ； A.不行分散風(fēng)險(xiǎn) B.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) C.基本風(fēng)險(xiǎn) D.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)8.以下各項(xiàng)中,不能通過證券組合分散的風(fēng)險(xiǎn)是；A.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) B.公司特別風(fēng)險(xiǎn) C.可分散風(fēng)險(xiǎn) D.市場風(fēng)險(xiǎn)9.對于確定的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù),當(dāng)一個投資人比較穩(wěn)健時,應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)定得；A.高一些B. 低 一 些 C. 沒 關(guān) 系 D. 不 能 確 定10.某種股票的期望收益率為10%,其標(biāo)準(zhǔn)差為,風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為30%,就該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率為；% %. % % 11.當(dāng)股票投資必要收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率時, 系數(shù)應(yīng) A.大于 1 B.等于1 C.小于 1 D.等于 0 二、

4、多項(xiàng)選擇題 1.資產(chǎn)組合 A、B 兩種股票組成, A 股票的預(yù)期收益率為18%,標(biāo)準(zhǔn)差為 12%,占組合資產(chǎn)的 30%；B 股票的預(yù)期收益率為 15%,標(biāo)準(zhǔn)差為 10%,占組合資產(chǎn)的70%,兩種股票完全負(fù)相關(guān),就該組合的預(yù)期收益率和收益率的標(biāo) 準(zhǔn) 差 分 別 是 多 少 . % % % % 2.在財(cái)務(wù)治理中,經(jīng)常用來衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)有；A.標(biāo)準(zhǔn)差 B.預(yù)期酬勞率 C.方差 D.標(biāo)準(zhǔn)離差率 3.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括；A.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C.利率風(fēng)險(xiǎn) D.匯率風(fēng)險(xiǎn) 4.在進(jìn)行兩個投資方案比較時,投資者完全可以接受的方案是；較小的方案A.期望收益相同,標(biāo)準(zhǔn)差 B.期望收益相同,標(biāo)準(zhǔn)離差率較小的方

5、案 C.期望收益較小,標(biāo)準(zhǔn)離差率較大的方案D.期望收益較大, 標(biāo)準(zhǔn)離差率較小的方案5.以下關(guān)于投資組合風(fēng)險(xiǎn)的表述, 正確的有；A.一種股票的風(fēng)險(xiǎn)兩部分組成,它們是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過證券投資組合來排除 C.股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過證券組合來排除 D.不行分散風(fēng)險(xiǎn)可通過 系數(shù)來測量 6.影響系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的因素包括 A. 包括宏觀以濟(jì)形勢的變動 B.國家經(jīng)濟(jì)政策的變化 C.會計(jì)準(zhǔn)就改革 地的政治經(jīng)濟(jì)變動D.原材料供應(yīng) 7.以下有關(guān)兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)表示正確 的是； A.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為 1 時,投資兩項(xiàng) 資產(chǎn)不能抵消任何投資風(fēng)險(xiǎn) B.當(dāng)相關(guān) 系數(shù)為 -1 時,投資兩項(xiàng)資產(chǎn)可以

6、最大程度地抵消風(fēng)險(xiǎn)C.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為 0 時,投資兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合可以降低風(fēng)險(xiǎn) D.兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的正相關(guān)程度越低,其投資組合可分散的投資風(fēng)險(xiǎn)的成效越小8.在以下各種情形下, 會給企業(yè)帶來經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的有；A.企業(yè)舉債過度 B.原材料價(jià)格發(fā)生變動C.企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期過長D.企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量不穩(wěn)固 9.關(guān)于單項(xiàng)資產(chǎn)的 系數(shù),以下說法正確選項(xiàng)；A.表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度B.其大小取決于該項(xiàng)資產(chǎn)收益率和市場資產(chǎn)組合收益率的相關(guān)系數(shù)、該項(xiàng)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 和 市 場 組 合 收 益 率 的 標(biāo) 準(zhǔn) 差 大 小C.當(dāng) 1 時,說明其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場組合的風(fēng)險(xiǎn) D.當(dāng)

7、1 時,說明假如市場平均收益率增加 1%,那么該 資 產(chǎn) 的 收 益 率 也 相 應(yīng) 的 增 加 1% 10.在以下各項(xiàng)中,能夠影響特定投資組合 系數(shù)的有 ； A.該組合中全部單項(xiàng)資產(chǎn)在組合中所占比重B.該組合中全部單項(xiàng)資產(chǎn)各自的 系數(shù) C.市場投資組合的無風(fēng)險(xiǎn)收益率D.該組合的無風(fēng)險(xiǎn)收益率三、判定題1.一般情形下,為了便利起見,通常用國庫券的利率近似地代替無風(fēng)險(xiǎn)收益； 2.對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性缺失的資產(chǎn),企業(yè)應(yīng)主動實(shí)行向保險(xiǎn)公司投保、通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營和業(yè) 務(wù) 外 包 等 措 施 , 以 減 少 風(fēng) 險(xiǎn) ；3.假如大家都愿意冒險(xiǎn), 證券市場線斜率 就大,風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就大；假如大家都不愿 意

8、冒險(xiǎn),證券市場線斜率就小,風(fēng)險(xiǎn)附加率就較小；種證券的相關(guān)系數(shù)小于4.只要兩 1,證券組合酬勞率的標(biāo)準(zhǔn)差就小于各證券酬勞率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)；5.依據(jù)財(cái)務(wù)治理的理論, 必要投資收益等 于期望投資收益、無風(fēng)險(xiǎn)收益和風(fēng)險(xiǎn)收益之和； 6.對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性缺失的項(xiàng)目,企業(yè)應(yīng)主動實(shí)行 合資、聯(lián)營和聯(lián)合開發(fā)等措施,以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；7.構(gòu)成投資組合的證券A 和證券 B,其標(biāo)準(zhǔn)差分別為 12和 8；在等比例投資的情況下,假如二種證券的相關(guān)系數(shù)為 1,該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為 10；假如兩種證券的相關(guān)系數(shù)為 -l,就該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為 2；8.證券市場線反映股票的必要收益率與風(fēng)險(xiǎn)程度的關(guān)系；證券市場線的斜率為 系數(shù), 系

9、數(shù)越大,說明投資人要求的必 要收益率越高；9.某只股票近三年的收益率分別為8%,10%,12%,目前短期國債利率為 4%,市場風(fēng)險(xiǎn)收益率為 3%,假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成 立 , 就 該 股 票 的 系 數(shù) 為 2 ；10.套利定價(jià)理論認(rèn)為,不同資產(chǎn)收益率的不同只能通過風(fēng)險(xiǎn)因素對該資產(chǎn)的影響程度的不同來體現(xiàn)；四、運(yùn)算分析題 B 兩個投資方案 標(biāo)準(zhǔn)差 投資比例1.有 A、項(xiàng)目 預(yù)期收益率 A 和 B 的相關(guān)系數(shù)10% 12% A 18% 20% B 要求：運(yùn)算投資于 A 和 B 的組合收益率和組合標(biāo)準(zhǔn)差；2.已知： A、B 兩種證券構(gòu)成證券投資組合； A 證券的預(yù)期收益 率 10%,方差是,投資比

10、重為 80%；B證券的預(yù)期收益率為 18%,方差是,投 資比重為 20%；A 證券收益率與 B 證券收益率的協(xié)方差是；要求：運(yùn)算以下指標(biāo)：該證券投資組合的預(yù)期收益率； A 證券的標(biāo)準(zhǔn)差；B 證券的標(biāo)準(zhǔn)差；A 證券與 B 證券的相關(guān)系數(shù)；該證券投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差；當(dāng) A 證券與 B 證券的相關(guān)系數(shù)為時,投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為 %,結(jié)合的運(yùn)算結(jié)果回答以下問題：相關(guān)系數(shù)的大小對投資組合預(yù)期收益率有沒有影響？相關(guān)系數(shù)的大小對投資組合風(fēng)險(xiǎn)有什么樣的影響？ 2022 年 擬進(jìn)行股票投資,方案購買3.某公司 A、B、C 三種股票,并分別設(shè)計(jì)了甲乙兩種投資組合；已知三種股票的 系數(shù)分別為、和,它們在甲種投資組合下的

11、投資比重為 50%、30%和 20%；乙種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為 %；無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%,市場平均收益率為 12%； 要求：依據(jù) A、B、C 股票的 系數(shù),分別評判這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風(fēng)險(xiǎn)大??；依據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型運(yùn)算 A 股票的必要收益率； 運(yùn)算甲 種投資組合的 系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率；計(jì)算乙種投資組合的 系數(shù)和必要收益率；比較甲乙兩種投資組合的 系數(shù),評判它們的投資風(fēng)險(xiǎn)大??；五、綜合題 A、B 兩種股票構(gòu)成證券投資 組合, A 股票的預(yù)期酬勞率為 10%,方 差是； B 股票的預(yù)期酬勞率為 18%,方差 是證券 A 的投資比重占 60%,證券 B 的投 資比重占 40%. 要求

12、:運(yùn)算投資組合的平均酬勞率 . 假如兩種股票酬勞率的協(xié)方差是 ,運(yùn)算兩種股票的相關(guān)系數(shù)和投 資組合的標(biāo)準(zhǔn)差 . 假如的相關(guān)系數(shù)是,運(yùn)算投資于 A 和 B 的組合酬勞率與組合風(fēng)險(xiǎn) . 假如的相關(guān)系數(shù)是1,運(yùn)算投資于 A 和 B 的組合酬勞率與組合風(fēng)險(xiǎn) . 說明相關(guān)系數(shù)的大小對投資組合的酬勞率和風(fēng)險(xiǎn)的影響 . 參考答案及解析一、單項(xiàng)選擇題1. 【答案】C 【解析 】2. 【 答 案 】 B 【解析】預(yù)期投資收益率是在不確定條件下,推測的某種資產(chǎn)將來可能實(shí)現(xiàn)的收益率；3. 【答案】 B 【解析】必要收益率也稱最低必要酬勞率或最低要求的收益率,表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率,必要收益率等于無風(fēng)

13、險(xiǎn)收益率加風(fēng)險(xiǎn)收益率；實(shí)際收益 率是指已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn) 收益率；預(yù)期收益率是指在不確定條件下,推測的某種資產(chǎn)將來可能實(shí)現(xiàn)的收益率；4. 【答案】 A 【解析】通常以國債利率代替無風(fēng)險(xiǎn)收益率,必 要酬勞率無風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益 率,所以風(fēng)險(xiǎn)收益 74 3；無 風(fēng)險(xiǎn)收益率純利率通貨膨脹補(bǔ)償率,所以通貨膨脹補(bǔ)償率4 %=% 5. 【答案】 B 【解析】由于期望值不同,衡量風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)使用標(biāo)準(zhǔn)離差率,甲的標(biāo)準(zhǔn)離差率=300/1000=,乙的標(biāo)準(zhǔn)離差率 =330/1200=,所以乙方案的風(fēng)險(xiǎn)較?。?. 【答案】D 【解析】.i,m.cov.i.m.i.m. . 7. 【答案】B 【解析】非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

14、又稱特定風(fēng)險(xiǎn),這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過投資組合進(jìn)行分散；8. 【答案】D 【解析】證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)包括非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；非系統(tǒng) 性風(fēng)險(xiǎn)又叫可分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特有風(fēng) 險(xiǎn),可以通過投資組合分散掉,當(dāng)股票 種類足夠多時,幾乎能把全部的非系統(tǒng) 性風(fēng)險(xiǎn)分散掉；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱不行分 散風(fēng)險(xiǎn)或市場風(fēng)險(xiǎn),不能通過證券組合分散掉；9. 【答案】A 【解析】風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)的大小取決于投資者 對風(fēng)險(xiǎn)的偏好, 對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度越是回避,風(fēng) 險(xiǎn) 價(jià) 值 系 數(shù) 的 值 也 就 越 大 ；10. 【答案】 B 【解析】標(biāo)準(zhǔn)離差率 =標(biāo)準(zhǔn)離差 /期望值 =/10%= 風(fēng)險(xiǎn)收益率 = 風(fēng) 險(xiǎn) 價(jià) 值 系 數(shù) 標(biāo) 準(zhǔn) 離 差 率 =

15、30% =12%；11. 【 答 案 】 D 【 解 析 】 根 據(jù) 資 本 資 產(chǎn) 定 價(jià) 模 型R=Rf+ Rm-Rf 系數(shù) 應(yīng)等于 0；,因 R=Rf ,所以風(fēng)險(xiǎn) 二、多項(xiàng)選擇題1. 【答案】AC 【解析】2. 【答案】 ACD 【解析】方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率經(jīng)常用來衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的 指 標(biāo) ；3. 【 答 案 】 AB 【解析】非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的具體構(gòu)成內(nèi)容包 括經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩部分；利率風(fēng) 險(xiǎn) 和 匯 率 風(fēng) 險(xiǎn) 屬 于 系 統(tǒng) 風(fēng) 險(xiǎn) ；4. 【答案】 ABD 【解析】在進(jìn)行兩個 投資方案比較時,投資者完全可以接受 的方案應(yīng)當(dāng)是期望收益相同,風(fēng)險(xiǎn)較小 的方案或收益較大、風(fēng)險(xiǎn)較小的方案

16、或 風(fēng)險(xiǎn)相同、收益較大的方案,故選擇選項(xiàng) A、B、D；5. 【答案】 ABCD 【解析】一種股票的風(fēng)險(xiǎn)兩部分組成,它們是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；非系統(tǒng) 風(fēng)險(xiǎn)可以通過證券投資組合來排除；證 券組合不能排除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)； 系數(shù)是衡量 不行分散風(fēng)險(xiǎn),即系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 不 能 通 過 系 數(shù) 來 測 量 ；6. 【答案】 ABC 【解析】 ABC 是屬于影響系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的因素,D 屬于于影響非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的因素 7. 【答案】ABC 【解析】兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的正相關(guān)程度越低,可分散的投資風(fēng)險(xiǎn)的成效越大,所以 D 選項(xiàng)錯誤；8. 【答案】BCD 【解析】經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是因生產(chǎn)經(jīng)營方面的緣由給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能 性

17、,選 項(xiàng) A 會 引起 財(cái)務(wù)風(fēng) 險(xiǎn) ；9. 【答案】 ABCD 【解析】單項(xiàng)資產(chǎn)的 系數(shù),是指可以反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益 率與市場平均收益率之間變動關(guān)系的一 個量化指標(biāo),它表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的 變動受市場平均收益率變動的影響程 度,所以 A 的說法正確；單項(xiàng)資產(chǎn)的 系數(shù)關(guān)系公式可知, B 的說法正確；于 市場組合 1,當(dāng) 1 時,說明該資產(chǎn) 風(fēng)險(xiǎn)收益率小于市場組合風(fēng)險(xiǎn)收益率,因此其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場組合的風(fēng)險(xiǎn)；所以, C 的說法正確；當(dāng) 1 時,說明 該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈同 方向、同比例的變化,即假如市場平均 收益率增加,那么該資產(chǎn)的收益率也相 應(yīng)增加 1%,所以,D 的說法正確；10.

18、【答案】 AB 【解析】投資組合的 系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的 系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重兩個因素的影響；三、判定題1. 【答案】 【解析】無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一般中意兩個條件 :一是不存在違約風(fēng)險(xiǎn)；二是不存在再投資收益率的不確定性；通常用短期國庫券利率近似地代替無風(fēng) 險(xiǎn)收益率,由于長期的國庫券存在期限風(fēng)險(xiǎn)；2. 【答案】 【解析】對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性缺失的資 產(chǎn)；企業(yè)應(yīng)以確定的代價(jià),實(shí)行某種方 式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn),如向保險(xiǎn)公司投保；實(shí)行 合資、聯(lián)營和聯(lián)合開發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn) 共擔(dān)；技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移；3. 【答案】 【解析】證券市場線斜率取決于全體投 資者的風(fēng)險(xiǎn)回避態(tài)度,假如大家都愿

19、意 冒險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)就得到很好的分散,風(fēng)險(xiǎn)程 度就小,風(fēng)險(xiǎn)酬勞率就低,證券市場線 斜率就小,證券市場線就越平緩；假如 大家都不愿意冒險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)就得不到很好 的分散,風(fēng)險(xiǎn)程度就大,風(fēng)險(xiǎn)酬勞率就 高,證券市場線斜率就大,證券市場線就越陡4. 【答案】 【解析】對于兩種證券形成的投資組合,投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差,于 ,所以,= 小于 ,此可見,只要兩種證券的相關(guān)系數(shù)小于1,證券組合酬勞率的標(biāo)準(zhǔn)差就小于各證 券酬勞率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)；5. 【答案】 【解析】必要收益無風(fēng)險(xiǎn)收益 +風(fēng)險(xiǎn)收益 6. 【答案】【解析】規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的例子包括：拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來；舍棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目；新產(chǎn)品 在試制階段發(fā)覺諸多問題而堅(jiān)決停止試制；合資 、聯(lián)營和聯(lián)合開發(fā)等屬于轉(zhuǎn)移風(fēng) 險(xiǎn) 的 措 施 ；7. 【 答 案 】